“雙碳”目標下我國轉型金融的發(fā)展現(xiàn)狀與實踐路徑

朱子清

“雙碳”目標下，轉型金融作為一種創(chuàng)新的金融工具，在實現(xiàn)經濟社會發(fā)展與應對氣候變化、協(xié)調發(fā)展的過程中將發(fā)揮重要作用。我國在“十三五”期間圍繞綠色金融的頂層設計，明確了轉型金融的概念與內涵，并積極探索轉型金融發(fā)展的實踐路徑。在“十四五”期間，我國將面臨更大的轉型風險與挑戰(zhàn)，經濟社會發(fā)展和應對氣候變化對轉型金融的需求將更為迫切。為充分發(fā)揮轉型金融在“雙碳”目標下促進經濟高質量發(fā)展和應對氣候變化的作用，應建立健全轉型金融標準體系和信息披露制度，完善我國綠色信貸、債券、保險、基金等融資體系，鼓勵金融機構參與轉型金融領域創(chuàng)新。

在2020年9月第七十五屆聯(lián)大上，我國正式提出2030年前完成碳達峰、2060年前完成碳中和的目標，這充分體現(xiàn)了我國在構建人類命運共同體過程中所展現(xiàn)出來的大國擔當。實現(xiàn)碳達峰、碳中和的科學規(guī)劃，要求在新能源領域的技術創(chuàng)新與高耗能高碳產業(yè)的轉型之間實現(xiàn)協(xié)同發(fā)展。目前，綠色金融的發(fā)展已進入“快車道”，并在“雙碳”目標的實現(xiàn)中扮演著舉足輕重的角色。作為一種全新的推動綠色、低碳發(fā)展的金融模式，可以有效涵蓋那些沒有被傳統(tǒng)綠色金融所觸及的棕色資產和高碳行業(yè)，可以與綠色金融實現(xiàn)優(yōu)勢互補，共同為實現(xiàn)“雙碳”目標提供金融支持。

一、轉型金融的內涵

2021年3月，我國發(fā)布《關于構建現(xiàn)代環(huán)境治理體系的指導意見》，提出要建立綠色金融標準體系，鼓勵金融機構創(chuàng)新綠色信貸、綠色債券、綠色保險等產品和服務，支持符合條件的項目和企業(yè)進行節(jié)能環(huán)保、清潔生產、資源循環(huán)利用等綠色轉型。2021年9月，我國發(fā)布《關于構建綠色金融體系的指導意見》，強調要探索將氣候變化因素納入社會經濟決策分析中，以環(huán)境氣候變化作為重要的外部性影響因素，促進經濟可持續(xù)發(fā)展。2021年11月，中央財經委員會第九次會議首次提出“加快形成減污降碳的激勵約束機制”。2021年12月，《“十四五”規(guī)劃和2035年遠景目標綱要》提出要加大金融對碳減排的支持力度，并就健全綠色低碳循環(huán)發(fā)展經濟體系進行部署。2022年3月，國家發(fā)改委等八部門聯(lián)合發(fā)布《關于推動能源高質量發(fā)展的指導意見》，明確提出要完善支持綠色低碳發(fā)展的金融政策體系?！笆濉逼陂g我國圍繞綠色金融頂層設計建立了較為完善的政策框架和標準體系。2021年3月發(fā)布的《“十四五”規(guī)劃和2035年遠景目標綱要》提出要完善支持綠色低碳發(fā)展的金融政策體系和激勵約束機制，并將“推動經濟社會發(fā)展全面綠色轉型”作為推動高質量發(fā)展的重要內容之一。“十四五”時期，我國將繼續(xù)推進應對氣候變化工作，提升氣候適應型經濟增長潛力，探索低碳發(fā)展路徑。

二、我國轉型金融的發(fā)展現(xiàn)狀

（一）轉型金融的相關標準和定義仍不清晰

我國缺乏清晰的轉型金融標準體系，主要以綠色金融標準為藍本，對于轉型金融的支持范圍、支持方式、激勵機制、資金用途等尚缺乏明確定義。同時，轉型金融工具和產品缺乏統(tǒng)一的標準，導致相關項目和企業(yè)難以準確識別，限制了市場主體參與轉型金融的積極性。

（二）信息披露制度仍不完善

我國在推進綠色金融發(fā)展方面已經取得了一定的成果，但是在信息披露方面仍存在一些問題。由于轉型活動具有一定的復雜性和不確定性，因此對于轉型活動是否屬于綠色項目難以準確判斷。同時，綠色金融信息披露在我國尚屬新生事物，部分企業(yè)和機構對綠色項目和轉型項目的界定存在一定偏差。這些問題不僅可能導致投資者對轉型金融產品的風險認知不足，而且也會影響企業(yè)和金融機構的資信評級和融資成本。

（三）融資成本仍較高

在我國綠色金融市場中，轉型金融產品的類型相對較少，以低成本資金為主，融資成本普遍較高。這主要是由于轉型項目具有較高的風險和不確定性，加之缺乏足夠的投資者參與，導致資金供求矛盾較為突出，進而使得轉型金融產品的融資成本相對較高。

三、轉型金融的實踐路徑

（一）綠色金融政策體系為轉型金融提供基礎框架

我國綠色金融政策體系是在經濟轉型、應對氣候變化和發(fā)展可持續(xù)經濟的大背景下形成的，為轉型金融提供了政策框架，具體表現(xiàn)在：首先，綠色金融政策體系與轉型金融政策體系的頂層設計是一致的，兩者都將實現(xiàn)碳達峰、碳中和目標作為重要任務，在理念、原則和目標上是一致的，都致力于將經濟社會發(fā)展與應對氣候變化相協(xié)調；其次，二者都在綠色金融政策體系基礎上，構建了“1+N”轉型金融政策體系；最后，二者在綠色金融政策體系的基礎上，從監(jiān)管、標準、市場、信息披露、風險管理等多方面為轉型金融提供了有效的政策框架。這些都為轉型金融的發(fā)展提供了法律、標準和政策框架等支撐。

（二）碳排放權交易市場為轉型金融提供資金支持

轉型金融的發(fā)展離不開碳市場的支持。我國已于2015年建立了全國統(tǒng)一的碳排放權交易市場，主要以碳排放配額為主，將實現(xiàn)碳達峰、碳中和目標所需的資金納入其中。2021年8月，生態(tài)環(huán)境部、國家發(fā)改委、中國人民銀行等聯(lián)合印發(fā)《關于開展全國碳排放權交易市場上線交易有關事項的通知》，明確指出“重點排放單位（包括電力企業(yè)）可以使用國家核證自愿減排量（CCER）”。2021年12月，全國碳市場第一個履約周期正式啟動，納入發(fā)電行業(yè)重點排放單位2162家。自啟動以來，碳交易市場在引導企業(yè)減排和低碳轉型方面發(fā)揮了重要作用。以廣東為例，截至2022年6月底，廣東累計完成了258萬噸配額拍賣工作，其中2021年配額拍賣收入約為1.22億元。2022年5月31日，廣東碳排放權交易中心正式啟動全國碳市場首個履約周期，截至7月10日已完成220萬噸配額拍賣工作。未來我國將進一步探索建立全國碳排放權交易市場體系。

（三）轉型金融試點有序推進

我國部分地區(qū)在綠色金融發(fā)展過程中，結合當地實際探索開展了轉型金融實踐。例如，浙江湖州在“綠水青山就是金山銀山”理念指導下，積極探索在美麗鄉(xiāng)村建設中以生態(tài)資本為核心的綠色金融發(fā)展模式。2021年，湖州創(chuàng)新推出“鄉(xiāng)村振興生態(tài)銀行”，引導金融資本和社會資本參與美麗鄉(xiāng)村建設。2021年8月，湖州印發(fā)《湖州市全面推進綠色金融改革創(chuàng)新試驗區(qū)實施方案》，明確提出要開展綠色金融改革創(chuàng)新試驗區(qū)建設。同時，湖州還率先制定綠色金融標準體系，開展“無廢城市”建設試點。

在試點實踐過程中，各地也遇到了一些問題和困難。例如，部分轉型金融業(yè)務不符合轉型標準或不具備轉型特征；部分轉型金融業(yè)務涉及高碳資產和高碳項目的識別和認定，難以滿足轉型需要；部分企業(yè)和投融資主體缺乏轉型金融意識；部分企業(yè)和投融資主體以綠色項目為理由，規(guī)避開展轉型活動等。

對此，人民銀行、銀保監(jiān)會、證監(jiān)會、國家外匯管理局聯(lián)合發(fā)布了《關于規(guī)范發(fā)展轉型金融的指導意見（征求意見稿）》，提出要建立綠色低碳標準體系、構建氣候環(huán)境信息披露機制、完善綠色金融產品和服務體系、健全碳市場機制、引導企業(yè)開展綠色低碳投資等。同時指出要推動相關部門共同建立統(tǒng)一的碳市場統(tǒng)計核算體系。該文件將有助于統(tǒng)一相關標準規(guī)范，規(guī)范轉型金融發(fā)展。此外，《征求意見稿》還提出要探索將可持續(xù)發(fā)展目標納入投融資決策程序等內容。

四、強化轉型金融風險管理體系建設

轉型金融涉及的產品和服務，其風險屬性與傳統(tǒng)金融產品存在顯著差異，需要在風險管理理念、政策法規(guī)、制度流程、產品設計等方面進行調整，建立健全風險管理體系。加強轉型金融與綠色金融的銜接，將轉型金融納入綠色信貸、債券和基金等業(yè)務范圍，提升對轉型金融的風險識別、計量和監(jiān)測能力，強化對轉型金融的風險評估和預警。結合我國國情，在中央層面統(tǒng)籌規(guī)劃、頂層設計轉型金融發(fā)展規(guī)劃，在地方層面推進省級和地方各級政府出臺具體實施細則，逐步建立健全我國綠色轉型金融政策體系，為我國綠色低碳高質量發(fā)展提供有力的支持。

（一）制定轉型金融支持方案

我國可借鑒歐盟在轉型金融領域的成功經驗，制定轉型金融支持方案，為實現(xiàn)“雙碳”目標提供強有力的支持。一是加強政府層面對轉型金融的引導，在頂層設計層面統(tǒng)籌規(guī)劃轉型金融發(fā)展目標和路線圖，明確各部門職責分工和相關工作機制。二是加強地方政府與監(jiān)管部門之間的協(xié)同配合，構建省級層面的轉型金融實施方案，并與國家層面的轉型金融發(fā)展規(guī)劃相銜接。三是積極引入社會資本，構建多元化的資金投入機制，鼓勵企業(yè)和社會組織積極參與轉型金融建設。四是建立健全第三方評估機制，鼓勵各類市場主體開展轉型金融相關的能力建設，組織開展碳排放、環(huán)境影響、節(jié)能減排等相關領域專業(yè)培訓，培養(yǎng)一批專業(yè)人才隊伍。

（二）加強轉型金融監(jiān)督管理

首先，轉型金融業(yè)務的快速發(fā)展，需要政府監(jiān)管部門和金融機構共同加強監(jiān)督管理，明確各主體的責任義務，為轉型金融業(yè)務健康、有序、可持續(xù)發(fā)展保駕護航。其次，推動建立第三方認證機構評估機制。對轉型金融產品進行第三方認證，建立完善的認證標準和方法體系，從專業(yè)性、公正性、權威性等方面對企業(yè)或項目進行評估。最后，強化政策監(jiān)管約束。加強對轉型金融業(yè)務的日常監(jiān)管，構建涵蓋事前、事中和事后的全過程監(jiān)管體系。加大對企業(yè)或項目的核查力度，強化監(jiān)督管理工作的實施效果。未來可通過建立轉型金融統(tǒng)計指標體系、設立轉型金融統(tǒng)計制度和披露平臺等方式，加強對轉型金融的監(jiān)管約束，提升數據質量，豐富數據來源；建立轉型金融數據共享機制，完善數據共享平臺建設；建立綠色金融統(tǒng)計制度、標準體系以及信息披露制度等多項配套政策體系，保障轉型金融業(yè)務健康、有序發(fā)展。

（三）完善信息披露和披露機制

信息披露和披露機制是引導和激勵企業(yè)進行轉型金融業(yè)務的關鍵因素，是影響投資者判斷企業(yè)轉型可能性的重要因素。為此，需要完善相關法律法規(guī)、建立信息披露和披露機制。在《中華人民共和國公司法》《中華人民共和國證券法》等相關法律框架下，結合我國國情和轉型金融的發(fā)展實際，明確轉型金融信息披露要求，加大對轉型金融的信息披露力度，推動企業(yè)以公開透明、真實準確的方式向社會投資者傳遞相關信息。鼓勵和支持轉型金融相關企業(yè)在中國證監(jiān)會指定網站或中國上市公司協(xié)會網站等渠道及時、準確地進行披露，鼓勵地方政府相關部門通過政府網站、官方媒體等渠道及時公布相關企業(yè)的轉型金融業(yè)務開展情況、成效及遇到的困難與問題，并引導投資者、消費者、合作伙伴等利益相關者通過互聯(lián)網、微信公眾號、電話等多種方式參與轉型金融信息披露工作，提高市場透明度。

（四）探索開展碳金融創(chuàng)新試點

《關于構建現(xiàn)代環(huán)境治理體系的指導意見》明確提出，“探索開展碳金融創(chuàng)新試點”。目前，全國碳排放權交易市場已啟動運營，配額有償分配和CCER交易也已在全國多地開展。總體來看，我國碳市場的建設與發(fā)展仍處于起步階段，碳金融市場建設仍然存在諸多障礙。首先，當前我國碳市場僅納入鋼鐵、水泥、石化和化工四大行業(yè)，未來還需逐步擴大行業(yè)范圍。其次，目前我國尚未建立成熟的碳排放權交易制度，主要通過配額分配、碳排放權抵押等方式實現(xiàn)碳排放權交易。由于這些交易制度尚未明確，各參與主體對碳排放權的定價和交易缺乏統(tǒng)一標準。此外，我國當前的碳價仍低于全球平均水平。截至2021年12月31日，中國的CCER存量僅為175萬噸二氧化碳當量（折合約2億噸標準煤）。因此，未來需要進一步完善碳排放權交易制度和配套政策體系，加快建立全國統(tǒng)一的碳排放權交易市場，創(chuàng)新碳金融產品和服務方式，完善碳市場交易機制和價格形成機制。

結語：

總之，伴隨著“2030碳達峰、2060碳中和”的建議以及相關扶持政策的密集推出，我國綠色金融業(yè)已經步入了一個高速發(fā)展的階段。隨著全球經濟的快速發(fā)展，轉型金融成為綠色金融發(fā)展的重要補充。從國內情況來看，在“雙碳”目標下，人們更加重視轉型金融的政策、標準和市場實踐，可以說，轉型金融對于促進我國經濟高質量發(fā)展和“雙碳”的實現(xiàn)起到了關鍵的支撐作用，所以，對轉型金融進行深入研究是非常有現(xiàn)實價值的。