• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    國有企業(yè)資本運營管理研究

    2023-07-29 09:37:52高建源
    商場現(xiàn)代化 2023年13期
    關(guān)鍵詞:資本運營運營管理國有企業(yè)

    摘 要:國有企業(yè)作為國民經(jīng)濟的主導力量,是國民經(jīng)濟安全的保障。增強國有企業(yè)的經(jīng)濟活力和影響力是國民經(jīng)濟發(fā)展的基礎(chǔ),而資本運營則是推動國有企業(yè)改革發(fā)展的重要手段,其對于擴大企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模和提高企業(yè)競爭力有著重要作用。但目前我國國有企業(yè)在資本運營管理方面還存在制度不完善、資本結(jié)構(gòu)不合理以及管理混亂等諸多問題?;诖?,本文首先對現(xiàn)行的國有企業(yè)資本運營管理的現(xiàn)狀和問題展開分析,并重點研究探討國有企業(yè)資本運營管理的優(yōu)化策略,以推動國有企業(yè)的良好持續(xù)發(fā)展,實現(xiàn)國有資產(chǎn)的保值增值,達到增強國有經(jīng)濟活力和影響力的目標。

    關(guān)鍵詞:國有企業(yè);資本運營;運營管理

    近年來,在我國社會主義市場經(jīng)濟的發(fā)展進程中,國有企業(yè)扮演著重要角色,在市場經(jīng)濟的改革發(fā)展中也取得了明顯成績,國有企業(yè)的資本布局結(jié)構(gòu)也在不斷優(yōu)化,競爭力逐漸提高。但是,國有企業(yè)的運營成本較高且很多國有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)關(guān)系不明晰等問題,導致許多國有企業(yè)面臨嚴重的發(fā)展困境,其中資本運營管理是最重要的影響因素,對國有企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展有著決定性作用,因此如何提高國有企業(yè)的資本運營管理水平以推動國有企業(yè)穩(wěn)步發(fā)展是當前需要迫切研究的問題,本文對此展開分析。

    一、國有企業(yè)資本運營管理的意義

    一方面,國有企業(yè)資本運營管理可以有效刺激國有資本的存量活力,尤其是從國民經(jīng)濟的整體發(fā)展來看,實力雄厚的國有企業(yè)起到了重要的推動作用。但是從現(xiàn)階段國有企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀來看,國企的經(jīng)濟地位和結(jié)構(gòu)依然存在很多問題,雖然國有企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模龐大,但是資本的運作效率卻很低,導致國有企業(yè)雖然對市場經(jīng)濟和社會總資本有著很強的調(diào)動和控制力,但是資本不能在市場中流動就意味著虧損。由此可見,盤活和流動國有企業(yè)資本是當務之急。

    另一方面,國有企業(yè)在國民經(jīng)濟中的主導地位體現(xiàn)了其資本運營管理活動中的資源配置優(yōu)化功能?,F(xiàn)階段我國雖然一直在執(zhí)行經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和調(diào)整工作,但是由于沒有遵循市場化規(guī)律,比如國有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)制度不明確以及地方保護主義等問題導致優(yōu)勢企業(yè)的產(chǎn)權(quán)流動性差,無法順利開展兼并和收購活動,劣勢企業(yè)也由于資金籌集渠道單一而難以打破資本不足的僵局等問題,這就更加體現(xiàn)了國有企業(yè)資本運營在優(yōu)化資源配置方面的優(yōu)勢地位。國有企業(yè)能夠通過資本運營管理活動來有效聚攏各渠道的資金,解決企業(yè)改革過程中存在的債務壓力,還能通過適度收緊的貨幣政策來調(diào)整資產(chǎn)閑置所造成的浪費問題,對于刺激市場經(jīng)濟活力和發(fā)展動力有著重要作用,對于促進國民經(jīng)濟的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級也有著重要作用。

    二、國有企業(yè)資本運營管理的現(xiàn)狀和問題

    1.行政性干預導致市場化功能扭曲

    行政性干預是目前國有企業(yè)資本運營和改革發(fā)展進程緩慢的主要原因,國有企業(yè)的市場化程度較低,市場功能產(chǎn)生扭曲,政府的過度干預導致國有企業(yè)資本市場內(nèi)在規(guī)律發(fā)展的矛盾日益突出。目前國有企業(yè)的資本運營需要在資本市場機制中進行,理應遵循資本市場的發(fā)展規(guī)律,但是部分國有企業(yè)受地方政府運用行政職權(quán)進行過度干預,忽略了國有企業(yè)在市場經(jīng)濟體系中的主體角色,導致其資本效率和資源配置失衡等問題,這主要表現(xiàn)在兩個方面。

    一方面是政府的外部資本運營推動作用過大,比如有的地方政府為了替重點企業(yè)解決虧損難題往往會依據(jù)行政職權(quán)來干預企業(yè)間的兼并活動,甚至包括產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓等強制行為,嚴重違背了市場經(jīng)濟的內(nèi)部規(guī)律和效益原則。另一方面是中央和地方的行政條塊分割在一定程度上阻礙了國有企業(yè)的跨行業(yè)和地區(qū)的資本運營活動,導致國有企業(yè)的資本運營缺乏良好的市場條件和監(jiān)督環(huán)境。

    2.規(guī)范化的中介組織缺位造成經(jīng)營風險

    國有企業(yè)的資本運營在進行資本流動、轉(zhuǎn)讓以及資產(chǎn)重組或者并購等行為時需要在完整的產(chǎn)權(quán)交易媒體中進行,但是目前我國金融體系的建立和發(fā)展方向更加側(cè)重于商業(yè)銀行,缺少產(chǎn)權(quán)介入方面的中介媒體,導致國有企業(yè)會由于資產(chǎn)流動性不足而整個資本運營計劃停滯。另外,規(guī)范化中介組織的缺位也會導致國有企業(yè)在進行資本運營過程中由于交易雙方的信息不對稱而出現(xiàn)經(jīng)營風險,不利于國有企業(yè)的持續(xù)發(fā)展。

    3.國有企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不合理

    目前,我國國有企業(yè)受歷史原因的影響普遍存在資金不足的問題,加上政府出臺的撥轉(zhuǎn)貸政策支持,國有企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)通常以較高負債比率經(jīng)營,由于國有企業(yè)在發(fā)展過程中面臨日常經(jīng)營和技術(shù)改造升級,導致企業(yè)的負債資金與權(quán)益資金比例失衡,加大了資金負擔,對于企業(yè)的生存和持續(xù)發(fā)展產(chǎn)生了嚴重阻礙。除此之外,國有企業(yè)過于依賴股市,普遍存在股權(quán)比例過高和結(jié)構(gòu)不合理等問題,主要表現(xiàn)在國有企業(yè)的股權(quán)過度集中,助長了大股東操縱股市的投機行為,加上國有資產(chǎn)的約束和監(jiān)督機制缺位,導致國有企業(yè)內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)失衡,并且國有股由于性質(zhì)原因存在流動性差的問題,股權(quán)資本化和證券化程度較低,加大了企業(yè)兼并與收購活動的難度,也就失去了資本運營的基礎(chǔ)。

    4.國有企業(yè)經(jīng)營者的產(chǎn)生機制不合理

    隨著市場經(jīng)濟的快速發(fā)展,資產(chǎn)管理行業(yè)逐漸興起壯大,企業(yè)經(jīng)營者和管理者的知識架構(gòu)也從經(jīng)驗型向高素質(zhì)、高學歷型轉(zhuǎn)變,資本經(jīng)營者的選拔也逐漸市場化。但是國有企業(yè)受歷史因素和其國有性質(zhì)影響,其經(jīng)營者包括企業(yè)高層的產(chǎn)生機制仍然受到政府各個層級的行政力量影響,政府行政手段的過度干預導致國有企業(yè)資本運營的管理者容易受到各個利益及其相關(guān)者的影響,職業(yè)經(jīng)理人和委托代理人等制度也只是流于形式。各方利益的角逐也導致國有企業(yè)經(jīng)營者的產(chǎn)生機制愈發(fā)不合理,比如有的國有企業(yè)在任免企業(yè)領(lǐng)導人時比照行政級別,有的國企領(lǐng)導人的任免甚至直接由政府決定,人才無法得到人盡其用。國有企業(yè)的法人股東職能職權(quán)無法得到充分發(fā)揮,從而導致國有企業(yè)資產(chǎn)的無形損失,不利于國有資產(chǎn)的保值增值。

    5.社會保障體系不完善

    國有企業(yè)資本運營管理需要社會保障體系作為企業(yè)勞動本基本生活權(quán)利的保障,但我國現(xiàn)階段在社保、社會救助、福利和醫(yī)療保險等完整的社會保障體系建立上尚不完善,尤其是一些建筑行業(yè)等項目上存在大量的農(nóng)民工和臨時工,他們并沒有被納入社會保障服務體系中,因此他們的保障也沒有被全方面覆蓋,個人權(quán)利得不到保障,容易造成企業(yè)出現(xiàn)內(nèi)部壓力和矛盾,不利于國有企業(yè)資本的正常運作。

    二、國有企業(yè)資本運營管理的優(yōu)化策略

    1.完善資本市場制度,助推國有企業(yè)資本運營管理

    第一,要積極培育和發(fā)展資本市場。國有企業(yè)資本運營管理活動中要通過加強債券和股票以及其他各類主板市場之間的聯(lián)系等方式來充分激發(fā)現(xiàn)代資本市場的活力,讓國有企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)更加穩(wěn)定和合理,同時還可以構(gòu)建全國性規(guī)范化的產(chǎn)權(quán)交易場所來為國有企業(yè)的資本運營管理活動和資本產(chǎn)權(quán)交易創(chuàng)建一個規(guī)范、公正和合理的交易環(huán)境,充分發(fā)揮資本市場產(chǎn)權(quán)交易場所的主要作用。

    第二,推動資本市場的形成從政府主導向市場主導轉(zhuǎn)變,增強國有企業(yè)資本運作市場的透明度。另外還要建立完善的多層次資本市場,面對現(xiàn)階段不平衡的資本市場,要加大證券和債券發(fā)行管理制度向注冊制方向發(fā)展的力度。由于在證券市場建立的初期,核準制對于資本市場的建設(shè)和推動作用毋庸置疑,但是隨著資本市場的發(fā)展和證券市場的壯大,資本市場的管理制度也日漸完善,因此更加促進了資本市場的注冊制改革。除此之外,為了進一步完善資本市場管理制度,還可以像美國建立保護投資者協(xié)會之類的投資者保護組織或體系來嚴格規(guī)范二級市場行為,為國有企業(yè)資本運營管理活動創(chuàng)造良好的市場環(huán)境和條件。

    第三,國有企業(yè)的資本運營和管理活動隨著資本市場的不斷完善有了更加多樣化的理財工具和投資策略,有效提升了國有資本的運作效率?,F(xiàn)階段,為了提高我國國有企業(yè)資本運營的效率,國有企業(yè)的資本運營也要朝著多元化的投資方向發(fā)展,改變傳統(tǒng)的以銀行存款和股票、基金、房地產(chǎn)等單一的交易方向,逐步加大股指期貨、國債期貨和私募股權(quán)等雙向化的投資方式,包括逐步出臺的轉(zhuǎn)融通和資產(chǎn)證券化等創(chuàng)新型工具都為國有企業(yè)多元化資本運營管理活動創(chuàng)造了更多的利好。

    第四,國有企業(yè)的資本運營管理也可以從民間資本的吸納著手,然而目前民間資本的融資平臺十分混亂,民間資本的社會信用度較低,但這同時也為國有企業(yè)的資本運營創(chuàng)造了不少機遇。國有企業(yè)的國有性質(zhì)和實體產(chǎn)業(yè)背景在融資和運營上有著得天獨厚的優(yōu)勢,因此為推動國有企業(yè)資本運營管理發(fā)展,可以通過建立全行業(yè)甚至是全國性的金融市場資本融資平臺,促進國有企業(yè)更好地吸納民間資本,從而進行更加專業(yè)化和市場化的資本運行。上述舉措對于增強國有企業(yè)資本運營管理的控制力和影響力有著重要作用,也能有效推動國有資本的增值保值。

    2.成立規(guī)范化的中介組織,實現(xiàn)國有資本的多元經(jīng)營

    國有企業(yè)資本運營管理不只是要創(chuàng)造更多的利潤,更要起到彌補市場失靈和引導經(jīng)濟發(fā)展方向的重要作用,而盤活國有資本存量是實現(xiàn)國有企業(yè)資本運營多元化經(jīng)營的重要渠道,因此需要成立規(guī)范化的中介組織,比如專業(yè)的國有企業(yè)資產(chǎn)管理公司能夠在市場化運作的原則下實現(xiàn)閑置國有資本的集中運營,以專業(yè)化的經(jīng)營方式和規(guī)?;倪\營管理來更好地規(guī)避風險,取得更高的投資收益。再者,目前我國市場經(jīng)濟正處于產(chǎn)業(yè)升級階段,無論是新產(chǎn)品的研發(fā)還是科技創(chuàng)新都需要大量的資金支持。然而高收益也伴隨著高風險,因此在國家產(chǎn)業(yè)政策的引導下,國有企業(yè)資本運營的資本管理公司可以利用專業(yè)化的鑒定和評估來有意識地加大這方面的投資,有效推動我國市場經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整和升級,實現(xiàn)國有企業(yè)資本的多元化經(jīng)營。

    3.完善國有資本運營管理的監(jiān)管制度

    第一,要加速轉(zhuǎn)變政府職能,強調(diào)政府對宏觀經(jīng)濟的調(diào)節(jié)和監(jiān)督作用?;趪衅髽I(yè)的國有性質(zhì)和政府扶持背景,政府也要充分尊重國有企業(yè)的市場主體地位,不要過度干預企業(yè)經(jīng)營。政府要加大對企業(yè)運營的監(jiān)督和引導工作,比如調(diào)控資本運營來確保國有企業(yè)資本可以更好地進行合理分配,或者通過發(fā)展計劃和借助經(jīng)濟杠桿等方式實現(xiàn)對國有企業(yè)資本運營活動的調(diào)控。除此之外,相關(guān)監(jiān)管部門也要依據(jù)現(xiàn)行法律制度和企業(yè)管理的政策規(guī)章對國有企業(yè)資本運營管理活動中的違規(guī)行為進行及時排查和監(jiān)管,為國有企業(yè)的資本運營管理提供健康安全的運作環(huán)境。

    第二,要調(diào)整國有企業(yè)資本運營的決策和實行機制,比如對于國有企業(yè)中閑置資金規(guī)模較大的公司就要采取分散處理的方式及逆行資本運營,以建立完善的風險熔斷和監(jiān)管機制來適當賦予子公司經(jīng)營者部分自主權(quán),如此不僅能夠有效分散企業(yè)的經(jīng)營風險,還能有效激發(fā)子公司的活力和創(chuàng)造力。

    第三,要進一步完善國有企業(yè)資本運營管理的預算制度。國有企業(yè)資產(chǎn)管理公司的主要出資人是國資委,因此國資委要對國有企業(yè)的資本運作機構(gòu)加大監(jiān)管和調(diào)控力度,嚴格依據(jù)國有企業(yè)的發(fā)展規(guī)劃審核預算方案,做好國有資產(chǎn)的經(jīng)營預算工作,再根據(jù)所制定的預算經(jīng)營方案來確定考核指標,對國有資產(chǎn)的經(jīng)營去向做到全程監(jiān)管。以上舉措有利于國資委對國有企業(yè)資本運營管理的成果進行合理評估,從宏觀上來進一步引導調(diào)整國有企業(yè)資本運營不合理的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),提高國有資產(chǎn)運營的有效性。

    4.推行國有資本管理人員的市場化選拔制度

    國有企業(yè)資本運營管理的成果與國有資本管理者的水平息息相關(guān),因此必須加快推進國有企業(yè)資本管理人員的市場化、多元化選拔改革進程,從根本上改變“內(nèi)部人控制”的不良現(xiàn)象。首先要加快資本運營主體的建立,第一步要做的就是政企分離,通過建立明確的產(chǎn)權(quán)制度和科學管理制度,讓政府和國有企業(yè)雙方各司其職,這也是國有企業(yè)改革的重點方向,對于國有企業(yè)劃分主體責任和明晰產(chǎn)權(quán)等方面有著重要作用。另外,國有企業(yè)的投資者和股權(quán)所有者以及經(jīng)營者之間的所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)也要逐步分離,尤其是對于國有獨資企業(yè)來說,政府是代表國家在企業(yè)參與經(jīng)營和管理,這就一定要明確國家政府和企業(yè)之間的管理,明晰的產(chǎn)權(quán)管理才能為國有企業(yè)的市場運營和競爭活動創(chuàng)造更好更穩(wěn)定的秩序環(huán)境。其次,為了保障監(jiān)管體系與經(jīng)營體系的獨立性,國家政府機構(gòu)和行政人員不能對國有企業(yè)資本管理者的資本運營管理和投資活動進行過多干預,要從根本上杜絕資本和權(quán)力的尋租行為。

    5.建立和完善社會保障體系

    國有企業(yè)受歷史原因和國有性質(zhì)影響,在社會上承擔著許多公益事業(yè)職能,因此巨大的社會責任壓力在一定程度上也會影響企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)和資本運營,對于國有企業(yè)的擴大再生產(chǎn)和經(jīng)營狀況的改善等方面都產(chǎn)生了一定影響。國有企業(yè)目前雖然有著相對良好的企業(yè)職工保障機制,但是激勵機制方面卻有所欠缺,因此企業(yè)活力不足,難以調(diào)動職工的生產(chǎn)積極性。由此可見,國有企業(yè)要想改善資本運營的管理效率就要建立和完善社會保障體系,這就要求國有企業(yè)要從職工關(guān)于養(yǎng)老、失業(yè)和醫(yī)療保險等多個方面完善社會保障,從而降低企業(yè)員工的從業(yè)風險,有效脫離沉重的社會負擔,從而高效開展資本運營活動。

    另外,國有企業(yè)資本運營管理活動不可避免地會讓部分企業(yè)面臨被兼并、被收購或者破產(chǎn)等現(xiàn)象,從而造成企業(yè)部分員工再次流入求職市場,因此針對這方面要盡快建立健全相應的社會保障體系。同時,還要實現(xiàn)國有企業(yè)區(qū)別于一般企業(yè)的政策優(yōu)勢,比如可以加大對就業(yè)失業(yè)的監(jiān)管力度,尤其是完善失業(yè)保險體系,通過實行最低保障救濟制度等方式為失業(yè)人員給予適當?shù)难a貼來幫助其正常生活,減輕和緩解國有企業(yè)擔子過重的問題?;蛘哌€可以立足社會結(jié)構(gòu)建立完善的保障金籌集制度,促進社會保障工作的開展。

    三、結(jié)語

    綜上所述,國有企業(yè)資本運營管理活動是促進我國經(jīng)濟改革轉(zhuǎn)型的中堅力量,不僅能有效刺激國有企業(yè)資本的活力,還能進一步優(yōu)化資源配置,調(diào)整現(xiàn)有經(jīng)濟組織結(jié)構(gòu)。因此,面對現(xiàn)階段國有企業(yè)資本運營管理中存在的政府行政性干預過度和國企資本結(jié)構(gòu)不合理等問題,可以從完善資本市場制度、積極培育市場化的國企經(jīng)營者選拔制度,發(fā)展資本市場和完善社會保障體系等方面積極主動地推進國有企業(yè)的發(fā)展和壯大,從而實現(xiàn)國有資本的高效配置,最大程度上實現(xiàn)國有企業(yè)資本運營管理的價值,發(fā)揮國有企業(yè)在國民經(jīng)濟中的重要作用。

    參考文獻:

    [1]關(guān)銳,赫麗,王峰.國有企業(yè)資本運營中存在的問題及對策分析[J].煤炭經(jīng)濟研究,2015(3):30-32.

    [2]羅敏.當前地方國有企業(yè)資本經(jīng)營中存在的問題及對策研究[J].經(jīng)濟與管理,2014(10):26-27.

    [3]葉依廣,陳海明,謝海濤.現(xiàn)代企業(yè)資本經(jīng)營中存在的問題及對策研究[J].經(jīng)濟與管理,2014(3):34-37.

    [4]李寶寶.我國國有控股公司資本經(jīng)營中存在的問題與對策[J].現(xiàn)代管理科學,2015(8):48-49.

    [5]付裕.淺析國有企業(yè)資本運營工作現(xiàn)狀及優(yōu)化對策[J].現(xiàn)代營銷(經(jīng)營版),2021(3):14-15.

    [6]朱鵬飛.國有企業(yè)資本運營管理的問題探究[J].今日財富(中國知識產(chǎn)權(quán)),2020(1):118-119.

    作者簡介:高建源(1991.10— ),男,山東曹縣人,人類學碩士研究生,助理經(jīng)濟師,中共天峻縣委機構(gòu)編制委員會,對外經(jīng)濟貿(mào)易大學保險學院在職人員高級課程研修班學員,研究方向:金融學資本市場與風險投資管理。

    猜你喜歡
    資本運營運營管理國有企業(yè)
    新時期加強國有企業(yè)內(nèi)部控制的思考
    國有企業(yè)加強預算管理探討
    如何做好國有企業(yè)意識形態(tài)引領(lǐng)工作
    活力(2019年19期)2020-01-06 07:35:32
    博物館免費開放后的運營管理
    醫(yī)藥制造型企業(yè)總部層面運營管理的思考與實踐
    體育場館運營管理效益及對策探討
    關(guān)于組建國有資本運營公司發(fā)展混合所有制經(jīng)濟的研究
    科技資訊(2016年19期)2016-11-15 10:09:52
    中小企業(yè)資本運營問題及對策
    醫(yī)院大型設(shè)備的運營管理(pet—ct)
    企業(yè)資本運營與財務戰(zhàn)略分析研究
    商(2016年19期)2016-06-27 13:57:08
    国产一区二区三区av在线| av在线播放精品| 交换朋友夫妻互换小说| 欧美+日韩+精品| av福利片在线观看| 成人毛片60女人毛片免费| 日韩欧美 国产精品| 免费观看a级毛片全部| 国产欧美另类精品又又久久亚洲欧美| 亚洲欧美日韩卡通动漫| 秋霞在线观看毛片| 高清毛片免费看| 成人综合一区亚洲| www.av在线官网国产| 亚洲av欧美aⅴ国产| 26uuu在线亚洲综合色| 久久99蜜桃精品久久| 免费人妻精品一区二区三区视频| 汤姆久久久久久久影院中文字幕| 三级经典国产精品| 99re6热这里在线精品视频| 久久久a久久爽久久v久久| 少妇精品久久久久久久| 国产深夜福利视频在线观看| 亚洲av在线观看美女高潮| 嘟嘟电影网在线观看| 干丝袜人妻中文字幕| 色婷婷久久久亚洲欧美| 欧美成人精品欧美一级黄| 色5月婷婷丁香| 午夜日本视频在线| 深爱激情五月婷婷| 一级黄片播放器| 成人午夜精彩视频在线观看| 亚洲精品视频女| 一级a做视频免费观看| 国产老妇伦熟女老妇高清| 国产久久久一区二区三区| 少妇高潮的动态图| 久久久久久久久大av| 最近中文字幕高清免费大全6| 99热这里只有是精品在线观看| 国产精品人妻久久久久久| 男女啪啪激烈高潮av片| 天堂8中文在线网| 韩国高清视频一区二区三区| 久久精品国产亚洲av涩爱| 在线观看免费日韩欧美大片 | 精品久久久久久久末码| 国产成人午夜福利电影在线观看| 亚洲国产日韩一区二区| 色综合色国产| 欧美最新免费一区二区三区| 亚洲精品,欧美精品| 免费不卡的大黄色大毛片视频在线观看| 丰满迷人的少妇在线观看| 五月天丁香电影| 久久久久久久国产电影| 青春草视频在线免费观看| 精品国产一区二区三区久久久樱花 | 国产免费一区二区三区四区乱码| 成人18禁高潮啪啪吃奶动态图 | 日日啪夜夜爽| 国产伦在线观看视频一区| 1000部很黄的大片| 婷婷色综合大香蕉| 精品久久久久久电影网| 激情五月婷婷亚洲| 亚洲精品国产色婷婷电影| 噜噜噜噜噜久久久久久91| 一级a做视频免费观看| 熟女人妻精品中文字幕| 久久av网站| 日本与韩国留学比较| 青青草视频在线视频观看| 欧美3d第一页| 老司机影院毛片| 日日撸夜夜添| 大片免费播放器 马上看| 久久精品国产鲁丝片午夜精品| 亚洲成色77777| 99热网站在线观看| 亚洲人与动物交配视频| 不卡视频在线观看欧美| 七月丁香在线播放| 国产精品久久久久久精品电影小说 | 久久精品国产自在天天线| 欧美日韩视频高清一区二区三区二| 妹子高潮喷水视频| 一个人看的www免费观看视频| 菩萨蛮人人尽说江南好唐韦庄| 一区二区三区免费毛片| 美女中出高潮动态图| 日韩人妻高清精品专区| 久久97久久精品| 免费黄网站久久成人精品| 久久久久久久久久人人人人人人| 国产国拍精品亚洲av在线观看| 国产淫片久久久久久久久| 国产av一区二区精品久久 | 亚洲国产精品成人久久小说| 亚洲在久久综合| av国产免费在线观看| 91精品国产国语对白视频| 直男gayav资源| 一级毛片黄色毛片免费观看视频| 欧美少妇被猛烈插入视频| a级毛色黄片| 内射极品少妇av片p| 久久精品国产自在天天线| 国模一区二区三区四区视频| 成人午夜精彩视频在线观看| 视频区图区小说| 一区二区三区免费毛片| 久久久欧美国产精品| 欧美精品一区二区免费开放| 女人十人毛片免费观看3o分钟| 又爽又黄a免费视频| 午夜福利在线观看免费完整高清在| 2018国产大陆天天弄谢| 国产精品国产三级国产专区5o| 亚洲在久久综合| 国产精品av视频在线免费观看| 97热精品久久久久久| 国产成人a区在线观看| 中文字幕av成人在线电影| 一级二级三级毛片免费看| 女的被弄到高潮叫床怎么办| 亚洲成人av在线免费| 国产一区亚洲一区在线观看| 婷婷色av中文字幕| av.在线天堂| 久久久精品94久久精品| 亚洲精品国产av蜜桃| 国产有黄有色有爽视频| 丰满乱子伦码专区| 蜜桃久久精品国产亚洲av| 亚洲电影在线观看av| 男女边吃奶边做爰视频| 内地一区二区视频在线| 91午夜精品亚洲一区二区三区| 综合色丁香网| av黄色大香蕉| 亚洲av中文av极速乱| 日本爱情动作片www.在线观看| av线在线观看网站| 男女啪啪激烈高潮av片| videossex国产| 大又大粗又爽又黄少妇毛片口| 国产黄频视频在线观看| 婷婷色综合www| 在线观看人妻少妇| 国产精品成人在线| 91精品伊人久久大香线蕉| 久久久a久久爽久久v久久| 男女啪啪激烈高潮av片| 欧美xxxx黑人xx丫x性爽| 大又大粗又爽又黄少妇毛片口| 精品久久久久久久末码| 国产精品麻豆人妻色哟哟久久| 国产永久视频网站| 天堂8中文在线网| 亚洲不卡免费看| 亚洲av日韩在线播放| 99九九线精品视频在线观看视频| 国产色爽女视频免费观看| 亚洲一区二区三区欧美精品| 亚洲国产最新在线播放| 男女无遮挡免费网站观看| 只有这里有精品99| 免费观看性生交大片5| 伊人久久国产一区二区| 国产精品福利在线免费观看| 久久国内精品自在自线图片| 国产成人freesex在线| 十分钟在线观看高清视频www | 欧美极品一区二区三区四区| 中文天堂在线官网| 天天躁日日操中文字幕| 青春草视频在线免费观看| 免费人妻精品一区二区三区视频| 久久久色成人| 人人妻人人澡人人爽人人夜夜| 国产国拍精品亚洲av在线观看| 成人二区视频| 夜夜看夜夜爽夜夜摸| 噜噜噜噜噜久久久久久91| 久久精品国产亚洲av天美| 91久久精品电影网| 亚洲婷婷狠狠爱综合网| 欧美激情国产日韩精品一区| 免费久久久久久久精品成人欧美视频 | 人妻一区二区av| 精品久久久久久电影网| 国产中年淑女户外野战色| 少妇高潮的动态图| 丰满迷人的少妇在线观看| av在线app专区| 天堂中文最新版在线下载| 欧美性感艳星| 久久婷婷青草| 日韩不卡一区二区三区视频在线| 人妻系列 视频| 久久女婷五月综合色啪小说| 视频中文字幕在线观看| 久热这里只有精品99| 成人国产麻豆网| 亚洲欧美一区二区三区国产| 全区人妻精品视频| 最近中文字幕高清免费大全6| 一级爰片在线观看| 免费播放大片免费观看视频在线观看| 日韩一区二区三区影片| 制服丝袜香蕉在线| 久久精品久久精品一区二区三区| 国产成人午夜福利电影在线观看| 日本vs欧美在线观看视频 | 亚洲欧美成人精品一区二区| 亚洲av福利一区| 蜜桃亚洲精品一区二区三区| 男女啪啪激烈高潮av片| 美女cb高潮喷水在线观看| 欧美+日韩+精品| 亚洲av福利一区| 亚洲av不卡在线观看| 在线看a的网站| 国产高清有码在线观看视频| 亚洲精品一二三| 色吧在线观看| 成年av动漫网址| 日韩人妻高清精品专区| 亚洲av免费高清在线观看| 日韩国内少妇激情av| 亚洲av福利一区| 狠狠精品人妻久久久久久综合| 在线观看av片永久免费下载| 婷婷色综合www| 伊人久久精品亚洲午夜| 狂野欧美激情性xxxx在线观看| 精品亚洲成a人片在线观看 | 日韩视频在线欧美| 国产成人91sexporn| 国产精品一二三区在线看| 在线天堂最新版资源| 午夜免费鲁丝| h视频一区二区三区| 国产精品秋霞免费鲁丝片| 麻豆乱淫一区二区| 中文字幕av成人在线电影| 久久午夜福利片| 亚洲国产精品999| 自拍欧美九色日韩亚洲蝌蚪91 | 国产黄片美女视频| 久久精品久久精品一区二区三区| 在线播放无遮挡| 免费不卡的大黄色大毛片视频在线观看| 男人狂女人下面高潮的视频| 日产精品乱码卡一卡2卡三| 性色avwww在线观看| 在线精品无人区一区二区三 | 久久鲁丝午夜福利片| 亚洲内射少妇av| 99久久人妻综合| 国产黄频视频在线观看| 日韩 亚洲 欧美在线| 美女脱内裤让男人舔精品视频| 日韩成人av中文字幕在线观看| 在线观看免费视频网站a站| 久久久成人免费电影| 成年免费大片在线观看| freevideosex欧美| 狂野欧美激情性bbbbbb| 亚洲精品aⅴ在线观看| 99久久综合免费| 亚洲,欧美,日韩| 亚洲内射少妇av| 高清在线视频一区二区三区| 免费播放大片免费观看视频在线观看| 极品教师在线视频| 中文欧美无线码| 亚洲欧美中文字幕日韩二区| 国产免费福利视频在线观看| 99久久精品国产国产毛片| 五月开心婷婷网| 18禁在线播放成人免费| 少妇的逼水好多| 丰满人妻一区二区三区视频av| 婷婷色av中文字幕| av播播在线观看一区| 国产精品一区www在线观看| 亚洲成人av在线免费| 一区二区三区四区激情视频| 亚洲无线观看免费| 中国国产av一级| 少妇精品久久久久久久| 亚洲一级一片aⅴ在线观看| 中文字幕亚洲精品专区| av国产免费在线观看| 国产乱来视频区| 日本-黄色视频高清免费观看| 少妇猛男粗大的猛烈进出视频| 尾随美女入室| 噜噜噜噜噜久久久久久91| 大又大粗又爽又黄少妇毛片口| 国产精品一及| 免费黄频网站在线观看国产| 日本vs欧美在线观看视频 | 女人久久www免费人成看片| 欧美性感艳星| 国产伦在线观看视频一区| 欧美另类一区| 久久久精品免费免费高清| 丰满人妻一区二区三区视频av| 欧美成人午夜免费资源| 国产精品av视频在线免费观看| 久热久热在线精品观看| 观看av在线不卡| 麻豆精品久久久久久蜜桃| av网站免费在线观看视频| 婷婷色综合www| 午夜福利在线观看免费完整高清在| 美女内射精品一级片tv| .国产精品久久| 啦啦啦视频在线资源免费观看| 亚洲性久久影院| 精品一区在线观看国产| 另类亚洲欧美激情| 精品久久久久久久久av| 久热这里只有精品99| 午夜激情久久久久久久| 免费人成在线观看视频色| 成人国产av品久久久| av卡一久久| 国产探花极品一区二区| 色视频在线一区二区三区| 熟女av电影| 成人特级av手机在线观看| 成人一区二区视频在线观看| 九色成人免费人妻av| 亚洲av成人精品一区久久| 日本wwww免费看| 中文字幕制服av| 亚洲天堂av无毛| 热re99久久精品国产66热6| 亚洲av中文av极速乱| 五月天丁香电影| 成人亚洲精品一区在线观看 | 久热这里只有精品99| 高清av免费在线| 成人美女网站在线观看视频| 午夜激情久久久久久久| 久久这里有精品视频免费| 一级片'在线观看视频| 国产亚洲av片在线观看秒播厂| 日本wwww免费看| 丝瓜视频免费看黄片| 日韩精品有码人妻一区| 国产久久久一区二区三区| 视频区图区小说| 99热这里只有精品一区| 日韩精品有码人妻一区| 伊人久久国产一区二区| 97超视频在线观看视频| 亚洲三级黄色毛片| 18禁裸乳无遮挡动漫免费视频| 精品亚洲乱码少妇综合久久| 久久久久久久久大av| 老师上课跳d突然被开到最大视频| 亚洲av.av天堂| av在线app专区| 亚洲av男天堂| 中国美白少妇内射xxxbb| 久久ye,这里只有精品| kizo精华| 综合色丁香网| 大香蕉久久网| 午夜老司机福利剧场| 欧美日韩综合久久久久久| 亚洲高清免费不卡视频| 大陆偷拍与自拍| 一区二区三区乱码不卡18| 高清午夜精品一区二区三区| 久久久色成人| 亚洲精品乱码久久久久久按摩| 97精品久久久久久久久久精品| 国内少妇人妻偷人精品xxx网站| 在线免费十八禁| 中文天堂在线官网| 韩国av在线不卡| 日本与韩国留学比较| 超碰97精品在线观看| 欧美精品一区二区免费开放| 久久久久久久国产电影| 亚洲伊人久久精品综合| 99热这里只有是精品50| 国产精品免费大片| 中国美白少妇内射xxxbb| 激情 狠狠 欧美| 高清视频免费观看一区二区| 国精品久久久久久国模美| 黄色一级大片看看| 欧美日韩国产mv在线观看视频 | 久久精品夜色国产| av播播在线观看一区| 国产一级毛片在线| 亚洲欧美成人综合另类久久久| 精品99又大又爽又粗少妇毛片| 亚洲美女视频黄频| tube8黄色片| 日韩三级伦理在线观看| a级一级毛片免费在线观看| av又黄又爽大尺度在线免费看| 精品视频人人做人人爽| 国国产精品蜜臀av免费| 欧美+日韩+精品| 久久6这里有精品| 国产精品一区二区在线观看99| 欧美日韩国产mv在线观看视频 | 下体分泌物呈黄色| 亚洲精品亚洲一区二区| 国产精品久久久久久久久免| 草草在线视频免费看| 精品亚洲乱码少妇综合久久| 日日撸夜夜添| 秋霞伦理黄片| 视频中文字幕在线观看| 欧美最新免费一区二区三区| 色婷婷久久久亚洲欧美| 亚洲精品乱码久久久久久按摩| 欧美xxxx性猛交bbbb| 亚洲精品久久久久久婷婷小说| 亚洲精品中文字幕在线视频 | 丰满人妻一区二区三区视频av| 久久国产精品男人的天堂亚洲 | 精品一区二区三卡| 国产精品一区二区在线不卡| 国产精品不卡视频一区二区| 91在线精品国自产拍蜜月| 性高湖久久久久久久久免费观看| 美女cb高潮喷水在线观看| 亚洲av欧美aⅴ国产| 久久久久性生活片| 久久久久精品久久久久真实原创| 国产日韩欧美亚洲二区| 啦啦啦在线观看免费高清www| a级一级毛片免费在线观看| 一级二级三级毛片免费看| 黄色一级大片看看| 毛片女人毛片| 男人舔奶头视频| 国产精品久久久久久久久免| 十分钟在线观看高清视频www | 高清视频免费观看一区二区| 18禁在线无遮挡免费观看视频| 一区二区三区乱码不卡18| 久久国产精品男人的天堂亚洲 | 久久久久久久久久久免费av| 99久国产av精品国产电影| 日韩人妻高清精品专区| 国产精品蜜桃在线观看| 搡女人真爽免费视频火全软件| 免费看av在线观看网站| 日日啪夜夜撸| 中文字幕制服av| 九九久久精品国产亚洲av麻豆| 女的被弄到高潮叫床怎么办| 免费观看a级毛片全部| 精品人妻一区二区三区麻豆| 爱豆传媒免费全集在线观看| 蜜桃在线观看..| 亚洲aⅴ乱码一区二区在线播放| 国产av精品麻豆| 人妻少妇偷人精品九色| 国产精品无大码| 亚洲国产精品国产精品| 国产精品欧美亚洲77777| 精品少妇黑人巨大在线播放| 一本久久精品| 日日啪夜夜撸| 国产久久久一区二区三区| 中文精品一卡2卡3卡4更新| 日韩电影二区| 久久精品久久精品一区二区三区| 免费观看在线日韩| 天堂俺去俺来也www色官网| 亚洲欧美成人综合另类久久久| 一级爰片在线观看| 久久综合国产亚洲精品| 老司机影院毛片| 黄色视频在线播放观看不卡| 免费在线观看成人毛片| 久久精品国产自在天天线| 亚洲av成人精品一区久久| 国产精品一区二区在线不卡| 波野结衣二区三区在线| 乱系列少妇在线播放| 亚洲欧美日韩无卡精品| tube8黄色片| 在线观看国产h片| 精品酒店卫生间| 亚洲精品日本国产第一区| 在线观看免费日韩欧美大片 | 如何舔出高潮| 欧美精品人与动牲交sv欧美| 99热这里只有是精品在线观看| 日本wwww免费看| 久久这里有精品视频免费| av在线播放精品| 国产成人精品久久久久久| 成年免费大片在线观看| 日韩大片免费观看网站| 日日摸夜夜添夜夜添av毛片| 亚洲婷婷狠狠爱综合网| 91午夜精品亚洲一区二区三区| 国产91av在线免费观看| 国产精品免费大片| 国产成人精品福利久久| 精品一区二区三区视频在线| 日本av免费视频播放| 精品亚洲乱码少妇综合久久| 国产亚洲最大av| 三级经典国产精品| 最近2019中文字幕mv第一页| 亚洲国产av新网站| 赤兔流量卡办理| 99久久综合免费| 亚洲精品乱码久久久久久按摩| 蜜桃久久精品国产亚洲av| 男女边吃奶边做爰视频| 国产白丝娇喘喷水9色精品| 成年人午夜在线观看视频| 免费观看a级毛片全部| 日本欧美视频一区| 久久精品久久精品一区二区三区| 我的老师免费观看完整版| 特大巨黑吊av在线直播| 国产精品免费大片| 久久久久久久久久久免费av| 97精品久久久久久久久久精品| 日本wwww免费看| 久久毛片免费看一区二区三区| 卡戴珊不雅视频在线播放| 午夜福利高清视频| 国产91av在线免费观看| 一级毛片电影观看| 亚洲成人av在线免费| 久久精品国产亚洲网站| 日本vs欧美在线观看视频 | 国产黄频视频在线观看| 国产高清三级在线| 国产综合精华液| 国产免费福利视频在线观看| 久久久久久久大尺度免费视频| 精品久久久久久久久av| 一个人看的www免费观看视频| 午夜激情福利司机影院| 我的女老师完整版在线观看| 欧美+日韩+精品| 久久久色成人| 在线观看一区二区三区| 小蜜桃在线观看免费完整版高清| 一区二区三区免费毛片| 久久99蜜桃精品久久| 国产日韩欧美在线精品| 高清不卡的av网站| 国产永久视频网站| 日日啪夜夜爽| 天堂8中文在线网| 三级国产精品欧美在线观看| 亚洲人成网站在线播| 激情五月婷婷亚洲| 精品国产露脸久久av麻豆| 妹子高潮喷水视频| 国产国拍精品亚洲av在线观看| 女性生殖器流出的白浆| 少妇 在线观看| 99久久中文字幕三级久久日本| 国产成人一区二区在线| 久久久久网色| 亚洲欧洲国产日韩| 在线播放无遮挡| 日本欧美国产在线视频| 久久久久精品久久久久真实原创| 国产又色又爽无遮挡免| 99久久精品国产国产毛片| 日韩中字成人| 国产又色又爽无遮挡免| 日本一二三区视频观看| 观看av在线不卡| 赤兔流量卡办理| 夜夜骑夜夜射夜夜干| 日韩中字成人| 国产又色又爽无遮挡免| 国产亚洲精品久久久com| 日韩伦理黄色片| 赤兔流量卡办理| 中文字幕精品免费在线观看视频 | 黄色欧美视频在线观看| 久久 成人 亚洲| 国产亚洲5aaaaa淫片| 一级爰片在线观看| 91精品国产国语对白视频| 亚洲真实伦在线观看| 日韩视频在线欧美| 亚洲高清免费不卡视频| 欧美日韩在线观看h| 国产欧美日韩精品一区二区| 97热精品久久久久久| 亚洲天堂av无毛| 少妇的逼水好多| 2021少妇久久久久久久久久久| 视频区图区小说| 色5月婷婷丁香| 人妻少妇偷人精品九色| 国产精品一及|