基于區(qū)塊鏈的供應(yīng)鏈金融模式創(chuàng)新研究

摘 要：供應(yīng)鏈金融近幾年發(fā)展迅速，它有利于我國融資結(jié)構(gòu)的改革，同時可以更好地服務(wù)于小微企業(yè)，對資金服務(wù)于實體經(jīng)濟有重要影響。在人民銀行226號文等綱領(lǐng)性文件的指引下，數(shù)十個地方省市發(fā)布支持供應(yīng)鏈金融發(fā)展的專項政策，供應(yīng)鏈金融正成為“深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革增強金融服務(wù)實體經(jīng)濟能力”的重要抓手。然而供應(yīng)鏈金融其自身存在信息不對稱，核心企業(yè)信用難以進行有效跨級等問題。因此，需要創(chuàng)新當前的供應(yīng)鏈金融模式，解決目前供應(yīng)鏈金融的發(fā)展困境?；诖?，本文探討區(qū)塊鏈技術(shù)實現(xiàn)供應(yīng)鏈金融模式路徑以解決我國供應(yīng)鏈模式發(fā)展弊端，最后提出有利于我國“區(qū)塊鏈＋供應(yīng)鏈”金融模式的發(fā)展對策。

關(guān)鍵詞：供應(yīng)鏈金融；區(qū)塊鏈；創(chuàng)新模式

一、引言

區(qū)塊鏈產(chǎn)品融合了密碼學，共識管理機制，點對點數(shù)據(jù)傳輸?shù)榷囗棳F(xiàn)有技術(shù)手段，具備了無可篡改，全程留痕可跟蹤，公平透明，集體保護等優(yōu)點。鮮京宸教授（2016）指出區(qū)塊鏈系統(tǒng)是一個由不同的數(shù)據(jù)節(jié)點聯(lián)合參與的分布式大數(shù)據(jù)系統(tǒng)，屬于開放式賬本系統(tǒng)。在出現(xiàn)了交易雙方信息不對稱的情況下，通過區(qū)塊鏈技術(shù)的運用能夠?qū)崿F(xiàn)不要求第三方的保證。張偉，丁開艷（2017）指出區(qū)塊鏈技術(shù)并不必然意味著去中心化，其最重要的特征就是自信任。范方志，蘇國強，王曉彥（2017）指出未來我國金融創(chuàng)新發(fā)展的需求與區(qū)塊鏈技術(shù)相契合，而“區(qū)塊鏈＋金融”創(chuàng)新的發(fā)展模式在未來會成為中國金融和經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的“創(chuàng)新風口”。

我國已經(jīng)有30多個?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市）出臺有關(guān)區(qū)塊鏈的相關(guān)政策，包含從企業(yè)財稅補貼到人才引進獎勵措施等多個方面。各地區(qū)政府在國家有關(guān)部委發(fā)布關(guān)于扶持區(qū)塊鏈行業(yè)發(fā)展的文件后積極貫徹有關(guān)政策措施，提高了對區(qū)塊鏈發(fā)展的扶持力度。截至2020年，全國已有20余個省（自治區(qū)、直轄市）將區(qū)塊鏈寫入《政府工作報告》。隨著技術(shù)優(yōu)勢的顯現(xiàn)，國內(nèi)眾多知名公司已開展區(qū)塊鏈應(yīng)用試點，其中既包括百威啤酒、馬士基等“傳統(tǒng)”企業(yè)，也包括騰訊、阿里巴巴、百度等新興互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。更多的專家提到了通過區(qū)塊鏈信息技術(shù)為企業(yè)融資賦能來克服傳統(tǒng)企業(yè)金融服務(wù)面臨的困難?；趨^(qū)塊鏈本身所具備的信息準確性和不可篡改的優(yōu)勢，能夠進行信息多級傳輸，形成高效的資金信息交換系統(tǒng)，從而能夠幫助處于供應(yīng)鏈末端的中小型企業(yè)進行更便利的企業(yè)融資業(yè)務(wù)，從而推動市場經(jīng)濟的健康發(fā)展。

二、傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融痛點

1.信息不對稱，存在信息孤島

因為整個供應(yīng)鏈中各參與者的網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)建設(shè)上都相互獨立，但具體的服務(wù)卻被各系統(tǒng)分散處理，而各個信息系統(tǒng)之間由于在技術(shù)條件、數(shù)據(jù)標準等方面也存在著不同，從而涉及數(shù)據(jù)安全問題和不一致的信息，個體之間也存在著信息不對稱的現(xiàn)象，四流難以合一。由于供應(yīng)商系統(tǒng)所代理的貨物，涵蓋了貨物從制造到配送的全過程，范圍廣、跨地域大，因此數(shù)據(jù)跟蹤溯源問題仍然是重點難題。而由于供應(yīng)商系統(tǒng)內(nèi)的各服務(wù)方?jīng)]有建立一體化服務(wù)體系的技術(shù)要求，因此每個參與者都僅僅掌握了部分的貿(mào)易數(shù)據(jù)、物流信息和資金流數(shù)據(jù)，并不能切實地解決信息傳輸與獲取環(huán)節(jié)中的安全性問題，因此數(shù)據(jù)孤島仍然存在，數(shù)據(jù)不對稱現(xiàn)象也仍然突出。傳統(tǒng)企業(yè)融資方式下，一個企業(yè)主要和一個商業(yè)銀行簽約，受限于其屬地化管理，每個企業(yè)都需要在指定商業(yè)銀行的指定分行開戶，不然貸款功能、貸款質(zhì)量將受到較大限制。因為商業(yè)銀行無法直接掌握多級企業(yè)貸款所需要的基礎(chǔ)信息，為了防止虛擬交易出現(xiàn)，商業(yè)銀行需要中心企業(yè)逐筆證明應(yīng)收賬款資料的真實性與完整性，再提交具備法律效力的確授權(quán)文書。由于融資材料復(fù)雜，操作流程長，核心企業(yè)配合意愿低，進一步增加了銀行的風控難度。

2.核心企業(yè)的信用難以進行有效跨級

因為缺乏高效快捷的信貸平臺，核心企業(yè)信用無法隨交易結(jié)果傳導至供應(yīng)鏈“尾端”的中小企業(yè)。以應(yīng)收賬款為例，一方面，傳統(tǒng)企業(yè)融資需要應(yīng)收賬款方、增信銀行公司、保理公司等多方面介入，轉(zhuǎn)賬周期長、手續(xù)費高昂；另一方面，因為標的數(shù)額小，收益無法涵蓋成本費用。一般的企業(yè)融資方式下，由于核心中小企業(yè)只對一級供貨商進行直接支付金融服務(wù)，公司由于受風控因素限制，不愿意對二層、三層或者更遠端的中小企業(yè)進行應(yīng)收賬款融資業(yè)務(wù)，核心中小企業(yè)的信貸才能傳導給核心中小企業(yè)，這樣就出現(xiàn)了“想融資企業(yè)”與“商業(yè)銀行希望提供融資服務(wù)企業(yè)”不相匹配的現(xiàn)象情況，而這也為銀行獲取客戶帶來一定的困難。同時，因為核心公司信用等級無法跨越層級傳導到二至N類供應(yīng)商，使得有著巨大投資需求的產(chǎn)業(yè)鏈末端的小微公司無法通過核心公司信用等級實現(xiàn)投資。

3.存在造假風險，缺乏可信的貿(mào)易場景

目前，面臨造假風險，出現(xiàn)倉單、發(fā)票偽造等情形，這會加大商業(yè)銀行等機構(gòu)的信貸風險，讓金融行業(yè)產(chǎn)生業(yè)務(wù)風險，進而降低金融行業(yè)開展供應(yīng)鏈金融的積極性。企業(yè)的內(nèi)部信息系統(tǒng)往往相互獨立、分散，甚至可能因為企業(yè)高度機密的原因使得內(nèi)部信息無法互聯(lián)互通，金融機構(gòu)方不能充分了解整個鏈上的資金信息情況。金融機構(gòu)當無法判斷交易信息的準確度和真假以及無法判斷企業(yè)的信用風險時，基于對交易安全性的考慮，也可以減少介入企業(yè)金融市場的意愿。傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融服務(wù)的投資、結(jié)算、清算等諸多過程均依靠人力完成，不能實現(xiàn)企業(yè)信息化的最快捷方式。其一，企業(yè)易發(fā)生對同一單據(jù)重復(fù)投資、虛構(gòu)貿(mào)易背景以及債權(quán)證明等現(xiàn)象，使得整個投資流程中需要多個人員的合作，從而導致企業(yè)周轉(zhuǎn)耗時過大、工作效率降低。第二，在投資流程中，往往包含了多項流程，人工作業(yè)程序復(fù)雜、費時較久。其三，在傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融服務(wù)方式下，公司和供貨商之間的支付方式以線下協(xié)議約定為基礎(chǔ)，以手工操作為主體的結(jié)算手段，在中間清算活動牽涉眾多企業(yè)，并要求在多個層級同時進行之后，中間清算過程面臨著諸多不明確的人為因素，如沒有中間信息保證，就加大了企業(yè)的清算風險。不是自動化的處理手段，不能進行強制性支付，對于拒絕支付、延遲付款的情況處理功能薄弱，輕則浪費部分資金，重則干擾整體的資金鏈運行。

三、區(qū)塊鏈技術(shù)實現(xiàn)供應(yīng)鏈金融模式分析

1.區(qū)塊鏈定義及技術(shù)特征

區(qū)塊鏈的本質(zhì)是一種分布式數(shù)據(jù)庫共享技術(shù)。數(shù)據(jù)以區(qū)塊的形式存在，不同的區(qū)塊之間根據(jù)密碼學的原理相互連接，也就是區(qū)塊鏈。區(qū)塊鏈有著去中心化，數(shù)據(jù)不可隨意篡改，信息安全透明等技術(shù)特征。其中去中心化是指不需要中介機構(gòu)的參與，鏈上節(jié)點同時參與數(shù)據(jù)的記錄；數(shù)據(jù)不可隨意篡改是指當信息存儲到區(qū)塊鏈后就會有完整的數(shù)據(jù)記錄，并且只有當鏈上半數(shù)以上節(jié)點同意后數(shù)據(jù)才能更改，否則將永遠存儲；信息安全透明是指區(qū)塊鏈的參與者都可以查看存儲在區(qū)塊鏈中的數(shù)據(jù)，并且采用密碼學的技術(shù)加密信息，使得鏈上數(shù)據(jù)信息完整，并且可進行驗證，保障數(shù)據(jù)的真實性。

2.“區(qū)塊鏈+供應(yīng)鏈”的金融創(chuàng)新模式分析

“區(qū)塊鏈+供應(yīng)鏈”自金融模式存在諸多優(yōu)勢，首先區(qū)塊鏈助力供應(yīng)鏈金融四流合一，供應(yīng)鏈上的參與方將業(yè)務(wù)接入同一區(qū)塊鏈技術(shù)平臺。企業(yè)將四流環(huán)節(jié)的加密數(shù)據(jù)寫入?yún)^(qū)塊并上鏈后不可篡改，因此實現(xiàn)四流全程可追溯；供應(yīng)鏈上不同環(huán)節(jié)的商流，信息流，物流和資金流可以被大范圍地檢測到，同時完成信息識別，控制風險，監(jiān)督流程等任務(wù)，以此確保鏈上企業(yè)提供的信息是真實可靠的。其次，可以推動多主體更好合作，由于區(qū)塊鏈的去中心化特征和分布式賬本等技術(shù)能夠保證信息數(shù)據(jù)的真實有效性及建立節(jié)點（參與方）點對點關(guān)系，因此優(yōu)化參與方之間信用關(guān)系，構(gòu)建全局信任，降低機構(gòu)間信用合作風險和成本，降低憑證單據(jù)審核、計算評估中的系統(tǒng)性和非系統(tǒng)風險，有助于管理票據(jù)、資產(chǎn)、交易、回款等一系列風險點。最后“區(qū)塊鏈+供應(yīng)鏈”自金融模式實現(xiàn)多層級信用傳遞，提高驗證交易真實性的效率，傳遞核心企業(yè)的信用，整合信息流、商流、物流和資金流，方便溯源。具體模式分析如下：

（1） 基于區(qū)塊鏈票據(jù)的供應(yīng)鏈金融模式

根據(jù)圖1所顯示，區(qū)塊鏈票據(jù)的供應(yīng)鏈上自融資模型基本原理主要包括：第一步，由商業(yè)銀行將融資借貸給核心企業(yè)，然后核心企業(yè)再進行自融資拆分并通過區(qū)塊鏈票據(jù)的形式向供應(yīng)鏈上的下一層企業(yè)傳導信息，在這一層級的所有公司都實現(xiàn)了自身融資需求之后，剩下的融資會再向下一層公司傳導信息，直到全部融資都分配完畢。在這種流程中，整條供應(yīng)鏈上的資本進行配置，各個層次的公司通過債權(quán)向銀行借款，即便是供應(yīng)鏈末端的銀行也可以滿足它們的融資需求，并且成本與其他企業(yè)一致。

區(qū)塊鏈票據(jù)系統(tǒng)能夠幫助供應(yīng)鏈末端的中小型公司進行低成本貸款業(yè)務(wù)的主要理由有如下兩點：1.區(qū)塊鏈分布式的技術(shù)可以使鏈條上各個環(huán)節(jié)的所有信息都是可以通過驗證的，從而能夠?qū)崿F(xiàn)區(qū)塊鏈票據(jù)的真實性。2.由于票據(jù)上具有日期戳，節(jié)點信息按日期順序排列，所以票據(jù)的數(shù)據(jù)輕易不能篡改，這樣可以保證信用傳遞的不可更改。

（2） 基于區(qū)塊鏈數(shù)據(jù)分析實現(xiàn)供應(yīng)鏈金融模式

如圖2所示，供應(yīng)鏈自金融模式的實現(xiàn)依靠三種路徑。第一種是核心企業(yè)與下一級企業(yè)之間進行融資；第二種是下一級企業(yè)與直接關(guān)聯(lián)的下二級企業(yè)間進行融資；第三種路徑是下一級企業(yè)與不直接相關(guān)聯(lián)的下二級企業(yè)之間進行融資。這三種融資路徑與傳統(tǒng)依靠銀行等金融中介的融資模式不同，它依托的是融資企業(yè)的信用，對供應(yīng)鏈上的資金進行整合分配，使得非核心企業(yè)也能高效融資，實現(xiàn)企業(yè)間的借貸，從而實現(xiàn)供應(yīng)鏈的高效運行。此外，由于第一種和第二種融資路徑借貸雙方同屬于上下游關(guān)系，依靠區(qū)塊鏈數(shù)據(jù)分析，企業(yè)間能直接借貸，但是在第三種融資路徑下，借貸雙方不屬于上下游的關(guān)系，所以不僅需要區(qū)塊鏈數(shù)據(jù)分析，同時需要上級企業(yè)提供為下級企業(yè)提供信用證明來提高融資方的信用水平最終實現(xiàn)企業(yè)間的融資。

四、促進我國“區(qū)塊鏈＋供應(yīng)鏈”金融模式發(fā)展建議

1.打造互聯(lián)互通，開放包容的供應(yīng)鏈金融平臺

首先應(yīng)該基于區(qū)塊鏈技術(shù)構(gòu)建一個實時共享的數(shù)據(jù)平臺，將核心企業(yè)，物流公司，中小企業(yè)以及資金提供方等產(chǎn)生的交易融資數(shù)據(jù)通過端口上傳到系統(tǒng)中，在這個過程中同時需要保證數(shù)據(jù)的真實性。其次，供應(yīng)鏈平臺也應(yīng)該對接相關(guān)監(jiān)管部門，稅務(wù)部門，實現(xiàn)線上監(jiān)管，在平臺上可以查詢企業(yè)的繳稅記錄作為企業(yè)信用證明。最后，將供應(yīng)鏈金融平臺與中央銀行等征信系統(tǒng)對接，及時上傳企業(yè)增信及失信的相關(guān)信息，將平臺打造成集融資，信息共享，監(jiān)管，防范風險于一體的互聯(lián)互通，開放包容的供應(yīng)鏈金融平臺。

2.法律監(jiān)管與行業(yè)自律相結(jié)合

在法律監(jiān)管方面，英國政府在2015年首次提出“監(jiān)管沙盒”概念，這個概念同樣適用于供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域。監(jiān)管沙盒促使監(jiān)管者通過主動調(diào)整監(jiān)管舉措來實現(xiàn)市場創(chuàng)新，在監(jiān)管創(chuàng)新中有很強的影響力。它強調(diào)一種由風險驅(qū)動監(jiān)管的被動理念轉(zhuǎn)化為主動引導調(diào)整監(jiān)管措施的理念。另外，在供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域建立相應(yīng)的行業(yè)自律規(guī)范協(xié)會十分重要。自律調(diào)節(jié)具有一定的彈性優(yōu)勢，同時行業(yè)自律組織是企業(yè)與政府監(jiān)管部門溝通的橋梁。通過自律性的規(guī)范管理，不僅可以使政府監(jiān)管部門及時了解供應(yīng)鏈行業(yè)現(xiàn)狀，同時通過對自身行為監(jiān)督，也能夠使政府和監(jiān)管部門客觀地看待區(qū)塊鏈技術(shù)，避免對新興行業(yè)“不管則亂，一管則死”的后果。

3.注重人才選拔和培養(yǎng)

區(qū)塊鏈技術(shù)的應(yīng)用需要專業(yè)人才和技術(shù)支持。為了保證供應(yīng)鏈上數(shù)據(jù)的真實可靠，使鏈上企業(yè)更放心地使用區(qū)塊鏈技術(shù)滿足其融資需求，國家需要培養(yǎng)高質(zhì)量的區(qū)塊鏈技術(shù)人才，創(chuàng)建專業(yè)的研發(fā)團隊，不斷改進優(yōu)化區(qū)塊鏈技術(shù)，優(yōu)化完善供應(yīng)鏈融資流程，提高企業(yè)間融資效率。培養(yǎng)區(qū)塊鏈技術(shù)人才，需要高校與企業(yè)聯(lián)合，在專業(yè)團隊帶領(lǐng)下，定期對技術(shù)人才培訓，同時向有經(jīng)驗的企業(yè)學習，熟悉區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用的原理及流程，不斷提升我國區(qū)塊鏈技術(shù)的競爭力。

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作者簡介：張瀛月（2000.04— ），女，漢族，遼寧省人，河北金融學院，學生，碩士研究生在讀，研究方向：金融科技。