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    發(fā)行綠色債券對(duì)上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響研究

    2023-07-18 20:46:14王一鳴田原
    中國(guó)商論 2023年13期
    關(guān)鍵詞:綠色債券雙重差分法企業(yè)經(jīng)營(yíng)

    王一鳴 田原

    摘 要:本文基于2017年12月31日至2022年9月30日124家上市公司綠色債券發(fā)行以及財(cái)務(wù)的季度數(shù)據(jù),采用雙重差分法研究了上市公司發(fā)行綠色債券對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響。研究發(fā)現(xiàn):(1)上市公司發(fā)行綠色債券會(huì)提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效;(2)該正向影響的部分原因是綠色債券的發(fā)行會(huì)降低企業(yè)融資成本,從而提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效。研究表明,上市公司應(yīng)將發(fā)行綠色債券和吸引投資人認(rèn)購(gòu)綠色債券納入公司發(fā)展決策中。

    關(guān)鍵詞:綠色債券;上市公司;雙重差分法;中介效應(yīng)模型;企業(yè)經(jīng)營(yíng)

    本文索引:王一鳴,田原.<變量 1>[J].中國(guó)商論,2023(13):-113.

    中圖分類號(hào):F832.4 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A 文章編號(hào):2096-0298(2023)07(a)--05

    黨的十八大以來(lái),綠色發(fā)展理念越來(lái)越被社會(huì)所重視。隨著全球化進(jìn)程的深入,綠色金融也被眾多國(guó)家重視。 從國(guó)際角度來(lái)看,2013年開始,國(guó)際綠色債券開始了爆炸式增長(zhǎng)。從國(guó)內(nèi)角度來(lái)看,2016年以來(lái),我國(guó)綠色債券的發(fā)行量逐年增加,并成為全球最大的綠色債券交易市場(chǎng)。

    綠色債券的發(fā)行對(duì)其發(fā)行主體具有重要影響,企業(yè)發(fā)行綠色債券會(huì)緩解企業(yè)融資難、融資貴的問(wèn)題,從而提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效。但我國(guó)綠色債券的發(fā)行主體仍以商業(yè)銀行和國(guó)有企業(yè)為主,相比較下,民營(yíng)上市公司發(fā)行綠色債券的積極性不高,這就代表了民營(yíng)企業(yè)對(duì)于綠色債券能否提高企業(yè)績(jī)效這一問(wèn)題持觀望態(tài)度。因此,發(fā)行過(guò)綠色債券的上市公司在經(jīng)營(yíng)績(jī)效上是否較未發(fā)行過(guò)的上市公司有優(yōu)勢(shì)?這些優(yōu)勢(shì)是否顯著且普遍并成為民營(yíng)企業(yè)嘗試發(fā)行綠色債券的動(dòng)力?

    文章將發(fā)行綠色債券與上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效聯(lián)系起來(lái),以融資成本為中介變量,使用了雙重差分模型和中介效應(yīng)模型研究了綠色債券對(duì)上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響。研究發(fā)現(xiàn):發(fā)行綠色債券后,公司融資成本顯著下降,進(jìn)而使公司績(jī)效上升。文章的結(jié)論可以為上市公司是否決定發(fā)行綠色債券以及綠色債券的未來(lái)發(fā)展提供參考。

    1 文獻(xiàn)綜述

    1.1 綠色債券發(fā)展與研究現(xiàn)狀

    中國(guó)第一只綠色債券于2015年7月發(fā)行,經(jīng)過(guò)7年的蓬勃發(fā)展,到2022年9月末,中國(guó)共有存量貼標(biāo)綠色債券1683只,存量規(guī)模達(dá)到1.53億元,已經(jīng)成為世界最大的綠色債券交易市場(chǎng),即綠色債券已逐漸成長(zhǎng)為幫助中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展、推動(dòng)環(huán)境保護(hù)的一大重要因素。

    黨的二十大報(bào)告指出,高質(zhì)量發(fā)展是全面建設(shè)社會(huì)主義現(xiàn)代化國(guó)家的首要任務(wù)。然而高質(zhì)量發(fā)展幾乎必然要求穩(wěn)定、大量的資金支持。作為高質(zhì)量發(fā)展的一部分,經(jīng)濟(jì)綠色發(fā)展程度已經(jīng)成為其重要指標(biāo)。因此,如何引導(dǎo)資本流入綠色金融市場(chǎng),鼓勵(lì)企業(yè)進(jìn)行綠色創(chuàng)新便成為一個(gè)重要課題。

    對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)體來(lái)說(shuō),企業(yè)對(duì)于經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到了極為重要的作用。許多學(xué)者對(duì)于綠色金融對(duì)商業(yè)銀行的影響、綠色金融對(duì)地區(qū)的影響等都較為深入,但對(duì)于綠色債券對(duì)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益這一企業(yè)較為關(guān)注的領(lǐng)域較少。

    1.2 綠色債券對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的影響

    從發(fā)行綠色債券對(duì)企業(yè)價(jià)值角度來(lái)看,有研究發(fā)現(xiàn),發(fā)行綠色債券可以通過(guò)提升降低融資成本效應(yīng)從而顯著提高企業(yè)價(jià)值,同時(shí)也具有動(dòng)態(tài)持續(xù)性。

    受到資源效應(yīng)和監(jiān)督效應(yīng)影響,綠色債券能夠促進(jìn)企業(yè)綠色創(chuàng)新。研究發(fā)現(xiàn),上市公司綠色創(chuàng)新不受固有技術(shù)水平的影響,同時(shí)相比重污染行業(yè)企業(yè),綠色行業(yè)企業(yè)可以利用綠色債券更快速地提升綠色創(chuàng)新水平。

    2015年,我國(guó)首支綠色債券發(fā)行以來(lái),北京、江蘇、浙江、廣東等地先后對(duì)發(fā)行綠色債券的企業(yè)進(jìn)行稅收優(yōu)惠、貼息、補(bǔ)貼和增信等優(yōu)惠措施,對(duì)這些企業(yè)的成本降低方面帶來(lái)了較大支持。

    此外,綠色債券有普通債券不具有的優(yōu)勢(shì),綠色債券側(cè)重于項(xiàng)目的可持續(xù)性投資,能保證收益具有穩(wěn)定性。

    經(jīng)過(guò)文獻(xiàn)查閱,綠色債券的發(fā)行可通過(guò)影響融資成本進(jìn)而影響企業(yè)績(jī)效。本文對(duì)這一問(wèn)題進(jìn)行了變量分析。

    1.3 文獻(xiàn)評(píng)述

    現(xiàn)有的文獻(xiàn)針對(duì)企業(yè)發(fā)行綠色債券對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的影響進(jìn)行了較為廣泛的研究,2021年,中國(guó)人民銀行、發(fā)展改革委、證監(jiān)會(huì)印發(fā)了《綠色債券支持項(xiàng)目目錄(2021年版)》,政策層面的支持也發(fā)生了變化。上市公司發(fā)行綠色債券是否會(huì)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效產(chǎn)生正向影響?民營(yíng)企業(yè)是否會(huì)因發(fā)行綠色債券得到經(jīng)營(yíng)績(jī)效上的提升?這一影響是否穩(wěn)定?本文使用上市公司的面板數(shù)據(jù),通過(guò)雙重差分模型來(lái)檢驗(yàn)企業(yè)發(fā)行綠色債券對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響。

    2 理論分析與研究假設(shè)

    2.1 上市公司發(fā)行綠色債券會(huì)提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效

    上市公司發(fā)行綠色債券會(huì)提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效。本文認(rèn)為,這一結(jié)果產(chǎn)生的原因在于綠色債券發(fā)行后帶來(lái)的綠色技術(shù)創(chuàng)新、企業(yè)環(huán)境績(jī)效的產(chǎn)生以及企業(yè)杠桿提高引發(fā)的投資者信心增加,進(jìn)而吸引投資者融資,降低融資成本。

    從綠色技術(shù)創(chuàng)新角度來(lái)看,綠色債券的發(fā)行目的是補(bǔ)償企業(yè)進(jìn)行綠色技術(shù)創(chuàng)新等項(xiàng)目所產(chǎn)生的成本上升問(wèn)題。企業(yè)發(fā)行綠色債券后,資本被引入企業(yè)從事的產(chǎn)生綠色效益的項(xiàng)目,將會(huì)產(chǎn)生環(huán)境績(jī)效并推進(jìn)綠色技術(shù)創(chuàng)新。

    從企業(yè)環(huán)境績(jī)效角度來(lái)看,企業(yè)環(huán)境績(jī)效的產(chǎn)生,有助于獲得企業(yè)員工、客戶群體的認(rèn)可,有助于提升企業(yè)凝聚力與號(hào)召力,進(jìn)而提升企業(yè)效益。

    從企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿角度來(lái)看,上市公司選擇發(fā)行綠色債券而非其他籌資方式,這一行為本身就代表著企業(yè)經(jīng)營(yíng)者對(duì)企業(yè)未來(lái)發(fā)展的信心,因此公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效會(huì)隨著公司財(cái)務(wù)杠桿的增加而增加。

    綜上所述,企業(yè)發(fā)行綠色債券將會(huì)推動(dòng)自身環(huán)境效益產(chǎn)生與綠色技術(shù)創(chuàng)新,降低自身信用風(fēng)險(xiǎn)、降低生產(chǎn)成本、提升企業(yè)形象、增強(qiáng)企業(yè)自身凝聚力,企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿增加也會(huì)增加企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效。因此,本文提出以下假設(shè):

    假設(shè)1:企業(yè)發(fā)行綠色債券將會(huì)提升企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。

    2.2 上市公司發(fā)行綠色債券的成本降低效應(yīng)

    上市公司發(fā)行綠色信貸引發(fā)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效提高可能會(huì)通過(guò)融資成本的降低來(lái)實(shí)現(xiàn)。本文認(rèn)為,融資成本的降低主要原因在于綠色債券期限較長(zhǎng)、綠色信貸緩解融資約束和政府的一系列支持政策。

    從綠色債券的期限來(lái)看,企業(yè)面臨長(zhǎng)期融資壓力時(shí),銀行往往不會(huì)輕易提供長(zhǎng)期貸款,而普通債券也會(huì)隨著期限的到期給企業(yè)帶來(lái)額外的融資壓力。發(fā)行綠色債券在一定程度上解決了這些問(wèn)題,綠色債券期限較長(zhǎng),大多為3~5年,適合企業(yè)進(jìn)行長(zhǎng)期融資使用。

    從綠色信貸緩解融資約束來(lái)看,普通證券的發(fā)行相較綠色債券需要披露的信息較少,往往投資者不能對(duì)其全盤掌握。而綠色債券的發(fā)行要進(jìn)行更加嚴(yán)格的審查和環(huán)境信息披露,發(fā)布信息可靠,投資者信息收集相對(duì)容易,因此發(fā)行綠色債券可以降低信息的不對(duì)稱來(lái)緩解企業(yè)融資約束,進(jìn)而降低企業(yè)的融資成本。

    從政府的支持政策來(lái)看,企業(yè)發(fā)行綠色債券,對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)有高速發(fā)展轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)提供了路徑,但在稅收減免、補(bǔ)貼等方面的政策優(yōu)惠支持仍需加大,同時(shí)綠色債券投資端的市場(chǎng)需求還未得到釋放。

    綜上所述,上市公司發(fā)行綠色債券的成本降低效應(yīng)會(huì)通過(guò)綠色債券的期限、緩解融資約束以及政府支持等方面展現(xiàn)出來(lái)。因此,本文提出以下假設(shè):

    假設(shè)2:上市公司發(fā)行綠色債券會(huì)降低企業(yè)融資成本。

    3 研究設(shè)計(jì)

    3.1 數(shù)據(jù)來(lái)源

    本文數(shù)據(jù)主要來(lái)源于國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)和各公司年報(bào)。本文使用2017年12月31日至2022年9月30日124家上市公司的季度數(shù)據(jù)。其中29家非金融類、非香港上市的上市公司發(fā)行過(guò)綠色債券,這些公司作為實(shí)驗(yàn)組;95家未發(fā)行過(guò)綠色債券的上市公司作為對(duì)照組。

    3.2 指標(biāo)說(shuō)明

    3.2.1 因變量

    衡量上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效的重要指標(biāo)是企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率(ROE),ROE反映了所有者權(quán)益獲得報(bào)酬的比率,對(duì)于上市公司來(lái)說(shuō),股東最關(guān)心的是公司的績(jī)效,上市公司的凈資產(chǎn)收益率是反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況的重要指標(biāo),凈資產(chǎn)收益率的高低直接影響投資者和股東對(duì)公司的評(píng)價(jià),因此本文選取該指標(biāo)衡量上市公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效。

    3.2.2 自變量

    本文以選取的上市公司首次發(fā)行綠色債券作為時(shí)間為基準(zhǔn),債券發(fā)行的當(dāng)期即以后取1(Time=1),債券發(fā)行之前取0(Time=0)。同時(shí),本文對(duì)發(fā)行過(guò)綠色債券的處理組取1(Treated=1),未發(fā)行過(guò)綠色債券的對(duì)照組取0(Treated=0);在以上兩步的基礎(chǔ)上將變量Time和Treated相乘形成交互項(xiàng)Did,Did為核心解釋變量。

    3.2.3 控制變量

    凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率(Netprofits)是衡量一個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益的重要指標(biāo)。營(yíng)收增長(zhǎng)率是評(píng)價(jià)銀行成長(zhǎng)狀況和發(fā)展能力的重要指標(biāo)??傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是衡量資產(chǎn)投資規(guī)模與銷售水平之間配比情況的指標(biāo)。流動(dòng)資產(chǎn)比率衡量的是期末時(shí)點(diǎn)企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)占所有者權(quán)益的比例?,F(xiàn)金資產(chǎn)比率反映出公司在不依靠存貨銷售及應(yīng)收賬款的情況下,支付當(dāng)前債務(wù)的能力。所有者權(quán)益比率反映企業(yè)長(zhǎng)期財(cái)務(wù)狀況和長(zhǎng)期償債能力的指標(biāo)。

    3.3 模型設(shè)定

    3.3.1 為檢驗(yàn)假設(shè)1,本文構(gòu)造如下模型

    模型(1)是DID模型,μi表示銀行個(gè)體固定效應(yīng),vi表示時(shí)間固定效應(yīng),εi為殘差項(xiàng)。系數(shù)γ1表示上市公司發(fā)行綠色債券對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響,若大于0,說(shuō)明上市公司發(fā)行綠色債券后企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益提高;若小于0,說(shuō)明上市公司發(fā)行綠色債券后企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益降低;若等于0,說(shuō)明上市公司發(fā)行綠色債券后企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益無(wú)明顯變化。

    3.3.2 為檢驗(yàn)假設(shè)2,研究上市公司發(fā)行綠色債券是否能通過(guò)融資成本影響上市公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效,進(jìn)行中介效應(yīng)檢驗(yàn),數(shù)據(jù)選取方式借鑒張偉華等的方法,選取企業(yè)的利息支出、手續(xù)費(fèi)支出、匯兌損益等財(cái)務(wù)費(fèi)用作為衡量融資成本的指標(biāo),構(gòu)造以下模型:

    第一分析Did對(duì)ROE 的回歸,檢驗(yàn)回歸系數(shù)的顯著性,若顯著,則說(shuō)明上市公司發(fā)行綠色債券確實(shí)會(huì)促進(jìn)公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效的提高,模型(1)已在基準(zhǔn)回歸模型中證實(shí),可以進(jìn)行第二步;第二檢驗(yàn)回歸系數(shù)和的顯著性,若和均顯著,可以認(rèn)為COST的中介效應(yīng)顯著,與此同時(shí)若不顯著,則可以認(rèn)為COST為完全中介變量,若顯著,則可以認(rèn)為COST為部分中介變量;第三若回歸系數(shù)和至少有一個(gè)不顯著,則需要進(jìn)行sobel檢驗(yàn)以確定COST的中介效應(yīng)。

    4 實(shí)證分析與檢驗(yàn)

    4.1 描述性分析

    本文所選數(shù)據(jù)包括2017年12月31日至2022年9月30日124家上市公司的季度報(bào)表,其中有發(fā)行過(guò)綠色債券的33家上市公司和91家未發(fā)行過(guò)綠色債券的上市公司。對(duì)債券樣本的描述性統(tǒng)計(jì)如表2所示,變量?jī)糍Y產(chǎn)收益率最大值與最小值差距較大,最大值為62.048%,而最小值為-647.579%,均值為2.518%,從標(biāo)準(zhǔn)差來(lái)看,波動(dòng)比較大。在控制變量中,除總資產(chǎn)收益率外,其他控制變量最大值與最小值差距均較大,說(shuō)明不同上市公司之間各財(cái)務(wù)指標(biāo)差距較大。

    4.2 基準(zhǔn)回歸分析

    由于豪斯曼檢驗(yàn)的結(jié)果拒絕原假設(shè),因此本文采用固定效應(yīng)模型。回歸結(jié)果如下:

    基準(zhǔn)回歸模型結(jié)果如表3所示,表3列(1)為不加控制變量的回歸模型,列(2)為加入控制變量的回歸模型。在基準(zhǔn)回歸分析(1)中,系數(shù)在10%的顯著性水平下顯著為正,說(shuō)明上市公司發(fā)行綠色債券比未發(fā)行綠色債券的上市公司的季度凈資產(chǎn)收益率高出約0.27%;同時(shí),在基準(zhǔn)回歸分析(2)中,系數(shù)在10%的顯著性水平下顯著為正,說(shuō)明加入控制變量后,上市公司發(fā)行綠色債券比未發(fā)行綠色債券的上市公司的季度凈資產(chǎn)收益率高出約0.32%。因此,上市公司在發(fā)行綠色債券后,會(huì)對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效帶來(lái)顯著正向影響,能夠帶來(lái)經(jīng)濟(jì)效益,假設(shè)1成立。

    4.3 中介效應(yīng)檢驗(yàn)

    中介效應(yīng)檢驗(yàn)的回歸結(jié)果如表4所示。

    由模型(1)可知,系數(shù)在10%的顯著性水平下顯著為正,說(shuō)明加入控制變量后,上市公司發(fā)行綠色債券比未發(fā)行綠色債券的上市公司的季度凈資產(chǎn)收益率高出約0.32%,說(shuō)明上市公司發(fā)行綠色債券會(huì)提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益;由模型(2)可知,交互項(xiàng)系數(shù)在5%的顯著性水平下顯著為負(fù),說(shuō)明上市公司發(fā)行綠色債券后會(huì)降低企業(yè)營(yíng)業(yè)成本;由模型(3)可知,Did系數(shù)在5%的顯著性水平下顯著為正,同時(shí)LNCOST系數(shù)在10%的顯著性水平下顯著為負(fù)。由此可見,融資成本在上市公司發(fā)行綠色債券和企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效方面存在明顯的部分中介效應(yīng),假設(shè)2成立。

    4.4 平行趨勢(shì)檢驗(yàn)

    平行趨勢(shì)檢驗(yàn)使用Beck等方法,在標(biāo)準(zhǔn)回歸中引入一系列虛擬變量來(lái)追蹤上市公司發(fā)行綠色債券對(duì)上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響。在該實(shí)證檢驗(yàn)中,由于選取的上市公司發(fā)行綠色債券的時(shí)間不相同,因此基期的選擇不一樣。本文以綠色債券發(fā)行的當(dāng)季為基期,即第零期,記作d0;綠色債券發(fā)行的前一期作為-1期,記作d-1;綠色債券發(fā)行的前兩期作為-2期,記作d-2;綠色債券發(fā)行后的第一期作為1期,記作d1,以此類推。同時(shí)可知綠色債券發(fā)行前共有10期,綠色債券發(fā)行后共有九期,因此引入虛擬變量d-10、d-9、…、d0、d1、…、d9。同時(shí)生成一系列交叉項(xiàng)Didt=Treated* dt(-10≤t≤9)。因此平行趨勢(shì)檢驗(yàn)的公式如下:

    由表5可知,上市公司在發(fā)行綠色債券前10期Didt系數(shù)大多不顯著,說(shuō)明處理組和控制組滿足平行趨勢(shì)假設(shè),在發(fā)行綠色債券后Didt基本顯著,說(shuō)明發(fā)行綠色債券是交互項(xiàng)系數(shù)顯著性發(fā)生了變化。

    5 結(jié)語(yǔ)

    本文基于DID模型和中介效應(yīng)模型,使用具有代表性的124家季度數(shù)據(jù),研究上市公司發(fā)行綠色債券對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響。通過(guò)對(duì)選定上市公司發(fā)行綠色債券的實(shí)證研究結(jié)果顯示,將未發(fā)行過(guò)綠色債券的上市公司作為控制組,發(fā)行過(guò)綠色債券的上市公司作為干預(yù)組,發(fā)行過(guò)綠色債券的上市公司發(fā)行綠色債券的企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效相較未發(fā)行過(guò)綠色債券的上市公司有一定幅度的提升,這說(shuō)明上市公司發(fā)行綠色債券會(huì)提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效;上市公司發(fā)行綠色債券會(huì)降低其融資成本,這一效應(yīng)是通過(guò)綠色債券的期限、綠色信貸對(duì)于融資約束的緩解以及政府的一系列支持政策實(shí)現(xiàn)的。

    為應(yīng)對(duì)企業(yè)綠色發(fā)展帶來(lái)的機(jī)遇和挑戰(zhàn),實(shí)現(xiàn)上市公司和綠色債券的可持續(xù)發(fā)展,本文提出以下建議。

    (1)從上市公司自身角度來(lái)看,實(shí)證檢驗(yàn)顯示,企業(yè)發(fā)行綠色債券對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效、融資成本等指標(biāo)都有正向影響,因此上市公司在進(jìn)行融資方式的選擇時(shí)可以將發(fā)行綠色債券納入考慮范圍,從自身實(shí)際情況出發(fā)發(fā)行綠色債券。

    (2)從政策支持角度來(lái)看,綠色債券作為我國(guó)綠色金融體系的重要組成部分,從現(xiàn)實(shí)情況出發(fā),綠色債券在我國(guó)的發(fā)展前景十分廣闊。然而我國(guó)政府現(xiàn)階段采取的措施多為對(duì)政府、投資者等對(duì)綠色債券需求的激勵(lì),然而對(duì)發(fā)行綠色債券主體的減稅、貼息等措施則略顯不足,因此政府加大減稅、價(jià)格補(bǔ)貼等針對(duì)綠色債券發(fā)行主體的措施的力度;在綠色債券領(lǐng)域改變當(dāng)前國(guó)企占主要地位的現(xiàn)狀,鼓勵(lì)更多民營(yíng)、外資和混合所有制企業(yè)進(jìn)入該領(lǐng)域;同時(shí)減少政策的分布不均現(xiàn)象,使各地區(qū)發(fā)行綠色債券的上市公司都能得到支持。

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