久易股份：主導(dǎo)產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇　內(nèi)部控制有效性受質(zhì)疑

吳加倫

2023年3月31日，安徽久易農(nóng)業(yè)股份有限公司（下稱“久易股份”）創(chuàng)業(yè)板IPO成功過(guò)會(huì)，距離上市更進(jìn)一步。

據(jù)深交所官網(wǎng)披露，久易股份IPO申請(qǐng)于2022年6月23日獲得受理，7月15日獲深交所問(wèn)詢。本次IPO擬募資9.38億元，用于5000噸/年新型廣譜殺菌劑丙硫菌唑原藥合成項(xiàng)目。

招股書(shū)顯示，久易股份主營(yíng)業(yè)務(wù)為農(nóng)藥原藥及制劑的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司緊緊圍繞小麥、玉米等中國(guó)重要口糧和糧食作物的植保防護(hù)，主導(dǎo)產(chǎn)品為丙硫菌唑、環(huán)磺酮、煙嘧磺隆和苯磺隆的原藥及制劑。其中丙硫菌唑?yàn)槿蚯笆髿⒕鷦┢贩N之一，環(huán)磺酮為新一代 HPPD 抑制劑類玉米田苗后除草劑。

根據(jù)審核流程，久易股份雖然成功過(guò)會(huì)，但還需證監(jiān)會(huì)同意注冊(cè)，才能夠成功上市。

在問(wèn)詢過(guò)程中，深交所對(duì)公司的毛利率變動(dòng)以及內(nèi)部控制有效性等問(wèn)題提出質(zhì)疑。這些問(wèn)題將會(huì)是證監(jiān)會(huì)注冊(cè)審核的重要參考，也是決定久易股份IPO能否成功的關(guān)鍵。

主導(dǎo)產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇

2019-2021年和2022年1-6月（下稱“報(bào)告期”），久易股份綜合毛利率分別為21.07%、19.68%、18.87%和25.91%， 2019-2021年綜合毛利率呈下降趨勢(shì)，主要原因是公司煙嘧磺隆產(chǎn)品毛利率下降所致。

2022年1-6月綜合毛利率上升，主要是丙硫菌唑及新產(chǎn)品環(huán)磺酮毛利率較高所致。

報(bào)告期內(nèi)，久易股份取得殺菌劑產(chǎn)品丙硫菌唑原藥及制劑和除草劑產(chǎn)品環(huán)磺酮原藥及制劑在國(guó)內(nèi)的首批登記。丙硫菌唑和環(huán)磺酮均屬于非專利農(nóng)藥，并已分別在全球上市銷售18年和15年，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)隨著久易股份取得登記開(kāi)始上市銷售。

2019-2021年，公司丙硫菌唑產(chǎn)品分別實(shí)現(xiàn)銷售收入8982.58萬(wàn)元、19871.20萬(wàn)元和39181.54萬(wàn)元，復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到108.85%，實(shí)現(xiàn)較高的增速，是公司的主導(dǎo)產(chǎn)品之一；產(chǎn)品毛利率分別達(dá)到25.72%、33.76%、35.35%，保持了較高的毛利率水平。

丙硫菌唑作為化合物專利到期農(nóng)藥品種，在全球殺菌劑領(lǐng)域具有較大的商業(yè)價(jià)值，市場(chǎng)關(guān)注度較高。自久易股份2019年首批在國(guó)內(nèi)取得丙硫菌唑原藥登記后，目前國(guó)內(nèi)共有15家企業(yè)取得丙硫菌唑原藥登記，競(jìng)相參與丙硫菌唑原藥市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)。

從丙硫菌唑原藥毛利率情況來(lái)看，報(bào)告期內(nèi)國(guó)內(nèi)實(shí)現(xiàn)丙硫菌唑原藥量產(chǎn)的企業(yè)較少，加之久易股份丙硫菌唑原藥生產(chǎn)技術(shù)不斷成熟，產(chǎn)品收益率提高，產(chǎn)量逐年上升，保持了較高的毛利率水平。

未來(lái)隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，丙硫菌唑原藥上游原材料、中間體配套體系也將更趨完善，丙硫菌唑原藥售價(jià)和成本均存在一定的下降空間。為進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)占有率，公司丙硫菌唑原藥毛利率存在下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

另一方面，2022年1-6月久易股份環(huán)磺酮產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銷售收入14890.97萬(wàn)元，產(chǎn)品毛利率達(dá)到37.33%，環(huán)磺酮為公司2022年推出的新產(chǎn)品，因此毛利率較高。

目前，國(guó)內(nèi)環(huán)磺酮市場(chǎng)剛剛起步，競(jìng)爭(zhēng)者較少，市場(chǎng)產(chǎn)能較少。自久易股份首批在國(guó)內(nèi)取得環(huán)磺酮原藥登記后，國(guó)內(nèi)南通泰禾等4家公司已取得環(huán)磺酮原藥產(chǎn)品的登記。未來(lái)，由于環(huán)磺酮巨大的市場(chǎng)價(jià)值，市場(chǎng)不乏潛在進(jìn)入者，環(huán)磺酮市場(chǎng)存在競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)，勢(shì)必對(duì)久易股份該產(chǎn)品的毛利率產(chǎn)生一定的影響。

總體來(lái)看，從農(nóng)藥產(chǎn)品生命周期的角度看，久易股份新產(chǎn)品均處于仿制藥較為早期的階段，尚有較長(zhǎng)的生命周期，但從非專利農(nóng)藥發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，隨著產(chǎn)品專利的到期，不斷有新的競(jìng)爭(zhēng)者的加入，勢(shì)必帶來(lái)產(chǎn)品價(jià)格的下降和更為激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，對(duì)上述產(chǎn)品的毛利率和銷售增速帶來(lái)不利影響，公司面臨新產(chǎn)品高速成長(zhǎng)及高毛利率的可持續(xù)性風(fēng)險(xiǎn)。

內(nèi)部控制有效性受質(zhì)疑

信披文件顯示，報(bào)告期內(nèi)，久易股份苯磺隆車間發(fā)生爆炸事故，事故造成2人死亡，3人受傷，直接經(jīng)濟(jì)損失約699萬(wàn)元。同時(shí)，公司發(fā)生多起財(cái)產(chǎn)損害賠償糾紛、產(chǎn)品生產(chǎn)者責(zé)任糾紛，法院判決認(rèn)定公司“地仙配”為不合格產(chǎn)品。此外，久易股份存在海關(guān)、消防等行政處罰。

深交所對(duì)此高度重視，要求久易股份結(jié)合上述爆炸事故、產(chǎn)品質(zhì)量糾紛、行政處罰、相關(guān)產(chǎn)品是否合規(guī)等，說(shuō)明發(fā)行人維護(hù)安全生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)合法合規(guī)等相關(guān)內(nèi)部控制的制定、運(yùn)行 情況，發(fā)生上述事件的原因，內(nèi)部控制制度是否健全且得到有效執(zhí)行、能否保證公司運(yùn)行合法合規(guī)。

招股書(shū)顯示，久易股份生產(chǎn)使用的部分原材料有易燃、易爆、腐蝕、有毒等性質(zhì)，產(chǎn)品生產(chǎn)過(guò)程中涉及部分危險(xiǎn)工藝，對(duì)設(shè)備安全性及人工操作適當(dāng)性要求較高，存在著因物品保管及操作不當(dāng)?shù)仍蛟斐梢馔獍踩鹿实娘L(fēng)險(xiǎn)。

2020年9月25日，公司苯磺隆車間內(nèi)發(fā)生一起溶劑處理過(guò)程中反應(yīng)釜底部閥門泄漏爆燃事故，事故造成2人死亡，3人受傷（以下簡(jiǎn)稱“9.25事故”），公司按照要求停產(chǎn)整改， 直到2020年12月才開(kāi)始陸續(xù)復(fù)產(chǎn)。“9.25事故”給公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)造成了一定的影響。

事故調(diào)查組分析認(rèn)為“9.25 事故”是一起生產(chǎn)安全責(zé)任事故，久易股份未嚴(yán)格落實(shí)安全生產(chǎn)主體責(zé)任，設(shè)備設(shè)施管理不規(guī)范，未嚴(yán)格執(zhí)行變更制度，未對(duì)變更作業(yè)人員進(jìn)行安全教育培訓(xùn)，對(duì)事故發(fā)生負(fù)有責(zé)任，對(duì)久易股份處以36萬(wàn)元罰款。

同時(shí)建議對(duì)久易股份及其相關(guān)人員沈運(yùn)河（董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理）、余正蓮（董事、副總經(jīng)理）、陸壽云（時(shí)任安全總監(jiān)兼安環(huán)部部長(zhǎng)、非董事、監(jiān)事及高管）、于擴(kuò)（時(shí)任副廠長(zhǎng)，監(jiān)事）進(jìn)行行政處罰。

除上述事件外，報(bào)告期內(nèi)，久易股份發(fā)生的財(cái)產(chǎn)損害賠償糾紛、產(chǎn)品生產(chǎn)者責(zé)任糾紛案件共計(jì)5起，其中僅有1起案件判決久易股份承擔(dān)責(zé)任，即中鮮玉農(nóng)業(yè)訴喜田生物、久易股份產(chǎn)品生產(chǎn)者責(zé)任糾紛案件。

根據(jù)法院判決，中鮮玉農(nóng)業(yè)在嘉魚(yú)縣魚(yú)岳鎮(zhèn)白沙洲種植1760畝鮮食玉米， 其中560畝玉米苗使用了喜田生物生產(chǎn)的30克裝除草動(dòng)力和久易股份生產(chǎn)的900ml裝地仙配除草劑，1200畝玉米苗使用了喜田生物生產(chǎn)的30克裝除草動(dòng)力和安徽美程化工有限公司生產(chǎn)的200ml美彤除草劑，該等玉米田地因使用了上述農(nóng)藥及助劑而出現(xiàn)藥害情況，致其造成重大損失。

法院判決認(rèn)為，本案中喜田生物生產(chǎn)的“除草動(dòng)力”被認(rèn)定為假藥，久易股份生產(chǎn)的“地仙配”為不合格產(chǎn)品（受檢樣品所測(cè)項(xiàng)目中硝磺草酮質(zhì)量分?jǐn)?shù)莠去津質(zhì)量分?jǐn)?shù)不符合Q/JYN67-2017要求），二被告生產(chǎn)的產(chǎn)品存在缺陷；原告種植的鮮食玉米存在嚴(yán)重減產(chǎn)或絕收；根據(jù)湖北晟明科技司法鑒定所技術(shù)鑒定意見(jiàn)書(shū)作出的鑒定意見(jiàn)，原告的藥害損失與被告生產(chǎn)的農(nóng)藥之間存在因果關(guān)系。因此，二被告對(duì)原告的損失應(yīng)承擔(dān)民事賠償責(zé)任。

久易股份對(duì)此表示，中鮮玉案件中，雖然公司案涉產(chǎn)品被浙江省化工產(chǎn)品質(zhì)量檢測(cè)站有限公司檢測(cè)認(rèn)定為不合格，但由于檢測(cè)方式、程序?qū)z測(cè)結(jié)果具有重要影響，檢測(cè)結(jié)果存在一定的片面性、偶然性，個(gè)別檢測(cè)結(jié)果顯示不合格并不能代表公司產(chǎn)品質(zhì)量存在問(wèn)題。

此外，久易股份子公司久凱農(nóng)化因出口貨物濃度與申報(bào)濃度不符，同時(shí)未提供《農(nóng)藥出口登記管理放行通知單》，于2020年7月15日被洋山海關(guān)處以罰款人民幣34000元的行政處罰。具體原因主要是生產(chǎn)人員在生產(chǎn)該批次產(chǎn)品時(shí)投料誤差，導(dǎo)致該批次產(chǎn)品實(shí)際濃度與申報(bào)濃度不符。

久易股份報(bào)告期內(nèi)發(fā)生的爆炸事故、消防部門的行政處罰事項(xiàng)主要涉及公司安全生產(chǎn)方面的內(nèi)部控制制度；產(chǎn)品質(zhì)量糾紛、海關(guān)部門的行政處罰主要涉及公司經(jīng)營(yíng)合法合規(guī)方面的內(nèi)部控制制度。

久易股份表示，公司已經(jīng)制定了較為完善的維護(hù)安全生產(chǎn)以及保障經(jīng)營(yíng)合法合規(guī)的內(nèi)部控制制度，并且得到有效執(zhí)行。內(nèi)部控制制度能夠保證公司運(yùn)行效率、合法合規(guī)，符合《首次公開(kāi)發(fā)行股票注冊(cè)管理辦法》第十一條規(guī)定。