基于供應(yīng)鏈的物流上市企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理研究

楊凱樂(lè)，李登明

摘? 要：電商行業(yè)的迅速發(fā)展使整個(gè)物流行業(yè)迎來(lái)了其巔峰期，但隨著物流企業(yè)數(shù)量的不斷增加，如何在競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)烈的市場(chǎng)中長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展成了需要思考的問(wèn)題。營(yíng)運(yùn)資金是一個(gè)企業(yè)的“血液”，在企業(yè)的生存和發(fā)展中有著舉足輕重的地位。營(yíng)運(yùn)資金管理好壞能直接影響到企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，有效的營(yíng)運(yùn)資金管理不僅能使企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)正常運(yùn)轉(zhuǎn)，還能給企業(yè)帶來(lái)巨大的價(jià)值，所以，營(yíng)運(yùn)資金管理在財(cái)務(wù)管理中至關(guān)重要。文章選取了物流上市企業(yè)中的龍頭企業(yè)順豐作為研究對(duì)象，基于供應(yīng)鏈視角，對(duì)采購(gòu)、生產(chǎn)和營(yíng)銷(xiāo)環(huán)節(jié)的營(yíng)運(yùn)資金管理策略進(jìn)行研究，之后對(duì)順豐基于供應(yīng)鏈的營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效進(jìn)行分析，提出了要制定應(yīng)付賬款最佳付款期、對(duì)下游客戶(hù)進(jìn)行信用評(píng)級(jí)、完善營(yíng)運(yùn)資金預(yù)算體系的優(yōu)化建議。

關(guān)鍵詞：供應(yīng)鏈；營(yíng)運(yùn)資金管理；順豐

中圖分類(lèi)號(hào)：F274? ? 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A? ? DOI：10.13714/j.cnki.1002-3100.2023.11.033

Abstract： With the rapid development of e-commerce industry， the logistics industry ushered in its peak， but with the increasing number of logistics enterprises， how to long-term development in the highly competitive market has become a problem to be considered. Working capital is the "Blood" of an enterprise and plays an important role in the survival and development of an enterprise. Working capital management can directly affect the competitiveness of the market; effective working capital management can not only make the daily operation of the enterprise， but also bring great value to the enterprise. Therefore， working capital management is very important in financial management. Based on the supply chain theory， this paper studies the working capital management strategy of purchasing， production and marketing in listed logistics enterprises， after that， the paper analyzes the performance of working capital management based on supply chain， finally， the paper puts forward some suggestions on how to make the best payment period of accounts payable， carry on the credit rating to the downstream customers and perfect the budget system of working capital.

Key words： supply chain; working capital management; SF express

營(yíng)運(yùn)資金管理是與長(zhǎng)期投資管理、長(zhǎng)期籌資管理并列的三大財(cái)務(wù)管理工作之一[1]，企業(yè)通過(guò)對(duì)營(yíng)運(yùn)資金的管理來(lái)促進(jìn)企業(yè)安全運(yùn)轉(zhuǎn)，物流行業(yè)周轉(zhuǎn)密集、資金需求缺口大的特點(diǎn)，使?fàn)I運(yùn)資金管理變得更為重要。但傳統(tǒng)的營(yíng)運(yùn)資金管理過(guò)于單一，僅僅是尋找單項(xiàng)營(yíng)運(yùn)資金的最優(yōu)解，這使企業(yè)資金和內(nèi)部業(yè)務(wù)流程完全割裂了開(kāi)來(lái)，沒(méi)有整體性。而供應(yīng)鏈則是站在整體業(yè)務(wù)流程角度，連接企業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展中的每個(gè)環(huán)節(jié)，將供應(yīng)鏈思想融入營(yíng)運(yùn)資金管理，可以幫助企業(yè)站在整體層面上管控營(yíng)運(yùn)資金。本文以供應(yīng)鏈為基礎(chǔ)，對(duì)順豐的營(yíng)運(yùn)資金管理進(jìn)行研究并進(jìn)行績(jī)效分析，提出了優(yōu)化建議，希望能給企業(yè)帶去一定的幫助。

1? 相關(guān)理論基礎(chǔ)

1.1? 營(yíng)運(yùn)資金管理。營(yíng)運(yùn)資金是企業(yè)在日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中所需的流轉(zhuǎn)資金。營(yíng)運(yùn)資金有廣義和狹義之分，廣義的營(yíng)運(yùn)資金是企業(yè)所有的流動(dòng)資產(chǎn)，企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債的差額則為狹義的營(yíng)運(yùn)資金。毛付根[2]認(rèn)為有效的營(yíng)運(yùn)資本管理，應(yīng)以狹義的營(yíng)運(yùn)資金為基礎(chǔ)，來(lái)進(jìn)行正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。

營(yíng)運(yùn)資金管理則是對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)及流動(dòng)負(fù)債的管理，所有企業(yè)進(jìn)行營(yíng)運(yùn)資金管理的根本目的在于在保證日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)正常運(yùn)轉(zhuǎn)的同時(shí)，提高資金使用效率，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的最大化，保持企業(yè)的高水平發(fā)展。

1.2? 供應(yīng)鏈。江其玟、胡幽研[3]認(rèn)為把企業(yè)在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中涉及的從上游供應(yīng)商到企業(yè)再到下游客戶(hù)的流轉(zhuǎn)過(guò)程看成是一個(gè)鏈條，這就是供應(yīng)鏈。陳國(guó)權(quán)[4]認(rèn)為供應(yīng)鏈管理則是企業(yè)對(duì)整個(gè)供應(yīng)鏈進(jìn)行科學(xué)管理，最終目的是要將顧客所需的正確的產(chǎn)品能夠在正確的時(shí)間按照正確的數(shù)量、正確的質(zhì)量和正確的狀態(tài)送到正確的地點(diǎn)。

在供應(yīng)鏈上的各個(gè)利益主體可以被看成一個(gè)統(tǒng)一的整體，互相建立合作關(guān)系來(lái)實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大化，企業(yè)對(duì)該鏈條上所有環(huán)節(jié)進(jìn)行有效控制，從而減少成本，提高企業(yè)整體運(yùn)行效率。

1.3? 基于供應(yīng)鏈的營(yíng)運(yùn)資金管理。王竹泉等[5]認(rèn)為傳統(tǒng)的營(yíng)運(yùn)資金分類(lèi)方式過(guò)于簡(jiǎn)單，營(yíng)運(yùn)管理研究應(yīng)以營(yíng)運(yùn)資金與供應(yīng)鏈或渠道的關(guān)系為切入點(diǎn)，將營(yíng)運(yùn)資金分為營(yíng)銷(xiāo)環(huán)節(jié)、生產(chǎn)環(huán)節(jié)和采購(gòu)環(huán)節(jié)營(yíng)運(yùn)資金，并建立新型營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效評(píng)價(jià)體系，采用營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期指標(biāo)進(jìn)行評(píng)價(jià)。鄧連凱、王文文[6]認(rèn)為基于供應(yīng)鏈視角營(yíng)運(yùn)資金的研究應(yīng)以業(yè)務(wù)流程作為考核對(duì)象，使用總體指標(biāo)和個(gè)體指標(biāo)對(duì)營(yíng)運(yùn)資金管理進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)。周麗[7]認(rèn)為企業(yè)對(duì)營(yíng)運(yùn)資金管理進(jìn)行績(jī)效評(píng)價(jià)時(shí)除了使用采購(gòu)、生產(chǎn)和營(yíng)銷(xiāo)環(huán)節(jié)周轉(zhuǎn)期指標(biāo)，還應(yīng)從多個(gè)維度如營(yíng)運(yùn)資金的流動(dòng)性、安全性和收益性角度進(jìn)行評(píng)價(jià)。

本文在供應(yīng)鏈視角下對(duì)順豐的營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效評(píng)價(jià)將以王竹泉學(xué)者對(duì)營(yíng)運(yùn)資金重分類(lèi)后的新型營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效評(píng)價(jià)體系為基礎(chǔ)，并從營(yíng)運(yùn)資金的流動(dòng)性、安全性、收益性及現(xiàn)金充足性四個(gè)方面進(jìn)行營(yíng)運(yùn)資金管理的進(jìn)一步績(jī)效分析。

2? 順豐基于供應(yīng)鏈的營(yíng)運(yùn)資金管理策略

2.1? 采購(gòu)環(huán)節(jié)營(yíng)運(yùn)資金管理策略。在采購(gòu)環(huán)節(jié)企業(yè)從上游供應(yīng)商采購(gòu)產(chǎn)品并支付貨款，在這一環(huán)節(jié)企業(yè)要注重對(duì)采購(gòu)成本進(jìn)行評(píng)估、選擇合適供應(yīng)商和材料運(yùn)輸保存，以達(dá)到降低營(yíng)運(yùn)成本、提高效率的目的。采購(gòu)這一環(huán)節(jié)影響營(yíng)運(yùn)資金的主要有原材料、預(yù)收賬款、應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)。

順豐在采購(gòu)環(huán)節(jié)為了順應(yīng)企業(yè)及時(shí)代的發(fā)展，不斷對(duì)其采購(gòu)模式進(jìn)行革新，目前企業(yè)實(shí)施數(shù)字化采購(gòu)模式，其詢(xún)價(jià)、競(jìng)價(jià)、招標(biāo)均通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)實(shí)現(xiàn)，并對(duì)原材料制定了循環(huán)取貨方案，對(duì)采購(gòu)的物資入廠進(jìn)行排序等措施，整個(gè)環(huán)節(jié)都進(jìn)行了智能化管理。一系列優(yōu)化措施促進(jìn)了采購(gòu)階段效率的提升及采購(gòu)成本的降低。同時(shí)，順豐持續(xù)加深與上游供應(yīng)商的戰(zhàn)略合作關(guān)系，和供應(yīng)商保持穩(wěn)定的合作能有效延長(zhǎng)資金管理鏈條，不僅可以在談判時(shí)占據(jù)主要地位，根據(jù)自身情況來(lái)調(diào)整采購(gòu)的數(shù)量、模式，還可以對(duì)延長(zhǎng)應(yīng)付款項(xiàng)的期限進(jìn)行協(xié)商，將資金暫時(shí)用于自身營(yíng)運(yùn)，提高自身營(yíng)運(yùn)資金的周轉(zhuǎn)率。

2.2? 生產(chǎn)環(huán)節(jié)營(yíng)運(yùn)資金管理策略。順豐作為一家以物流服務(wù)為基礎(chǔ)的快遞物流綜合服務(wù)企業(yè)，其生產(chǎn)環(huán)節(jié)主要流程是消費(fèi)群體進(jìn)行下單，之后進(jìn)行倉(cāng)儲(chǔ)、運(yùn)輸、配送及退換貨等售后處理，企業(yè)的生產(chǎn)活動(dòng)是對(duì)貨物的內(nèi)部處理工作，這一階段影響營(yíng)運(yùn)資金的有應(yīng)付職工薪酬、其他應(yīng)付款和其他應(yīng)收款。

在倉(cāng)儲(chǔ)方面，順豐為了防止庫(kù)存積壓造成巨大的成本壓力，定期線上線下盤(pán)貨，隨時(shí)掌握其庫(kù)存狀況，企業(yè)在倉(cāng)內(nèi)也實(shí)現(xiàn)了倉(cāng)儲(chǔ)自動(dòng)化，智能設(shè)備自主分揀貨物，隨后分派到離貨物最近的分撥中心，高強(qiáng)度的快速智能化工作不僅降低了人工分揀的差錯(cuò)，還能提高營(yíng)運(yùn)管理效率，減少倉(cāng)儲(chǔ)及人工成本等營(yíng)運(yùn)成本。在運(yùn)輸方面，順豐不斷加強(qiáng)物流配送體系的建設(shè)，不斷優(yōu)化運(yùn)輸網(wǎng)絡(luò)，還根據(jù)商品的屬性來(lái)進(jìn)行運(yùn)輸，如生鮮產(chǎn)品，會(huì)使用多溫冷倉(cāng)、并由冷藏車(chē)運(yùn)輸，以減少運(yùn)輸過(guò)程中可能產(chǎn)生的成本損耗。

2.3? 營(yíng)銷(xiāo)環(huán)節(jié)營(yíng)運(yùn)資金管理策略。解決了采購(gòu)和生產(chǎn)環(huán)節(jié)，接下來(lái)就是面向下游消費(fèi)群體的營(yíng)銷(xiāo)環(huán)節(jié)了，消費(fèi)群體選擇順豐，才相當(dāng)于產(chǎn)品被消費(fèi)了出去，從而企業(yè)盈利得以資金回籠，通過(guò)與消費(fèi)對(duì)象形成消費(fèi)活動(dòng)來(lái)對(duì)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金造成影響。這一階段影響營(yíng)運(yùn)資金的因素有庫(kù)存商品、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、應(yīng)交稅費(fèi)和預(yù)收賬款。

順豐為提高客戶(hù)的購(gòu)物體驗(yàn)，增加其粘性，進(jìn)一步完善客戶(hù)管理體系，根據(jù)不同層級(jí)的消費(fèi)群體選擇不同的營(yíng)銷(xiāo)手段，打造差異化服務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力。順豐不斷拓寬其銷(xiāo)售渠道，提高其綜合性服務(wù)能力，旨在給客戶(hù)帶去優(yōu)質(zhì)的服務(wù)體驗(yàn)，使得更多的客戶(hù)進(jìn)行消費(fèi)，從而提高企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力。順豐還會(huì)定期監(jiān)控客戶(hù)的信用記錄，篩選出優(yōu)質(zhì)客戶(hù)，對(duì)信用較差的客戶(hù)，會(huì)采取催款、縮短或取消信用期等一系列措施，以便及時(shí)收回資金，減少營(yíng)運(yùn)資金被占用的情況，從而提高營(yíng)運(yùn)資金管理質(zhì)量。

3? 順豐基于供應(yīng)鏈的營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效分析

本文首先將營(yíng)運(yùn)資金從采購(gòu)、生產(chǎn)和營(yíng)銷(xiāo)三個(gè)環(huán)節(jié)進(jìn)行研究；然后將從流動(dòng)性、安全性、收益性、現(xiàn)金充足性這四個(gè)角度分別選取了典型代表性的財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)順豐的營(yíng)運(yùn)資金進(jìn)行進(jìn)一步績(jī)效分析。

3.1? 順豐采購(gòu)環(huán)節(jié)的營(yíng)運(yùn)資金績(jī)效分析。采購(gòu)渠道營(yíng)運(yùn)資金是對(duì)企業(yè)能否占用上游供應(yīng)商資金的一種能力的考量，營(yíng)運(yùn)資金為負(fù)值時(shí)，如果其絕對(duì)值及周轉(zhuǎn)期越大，就說(shuō)明企業(yè)能很好地占用外部上游供應(yīng)商的資金，自身的營(yíng)運(yùn)資金管理效率就越高。從表1可以看到順豐控股采購(gòu)渠道營(yíng)運(yùn)資金在2017年到2021年這5年間均為負(fù)值，絕對(duì)值逐年增加，主要是由于大量應(yīng)付賬款的產(chǎn)生，其增長(zhǎng)幅度也逐年變大，且應(yīng)付賬款及應(yīng)付票據(jù)占采購(gòu)渠道營(yíng)運(yùn)資金比重遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)原材料及預(yù)付賬款，其增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)反映出了企業(yè)對(duì)外部資金的占用越來(lái)越多，企業(yè)主要通過(guò)占用上游供應(yīng)商資金的外部輸血方式來(lái)維持企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)，同時(shí)也表明了企業(yè)在與供應(yīng)商的議價(jià)過(guò)程中占據(jù)主導(dǎo)，可以利用賒賬進(jìn)行采購(gòu)，但企業(yè)也需要注重對(duì)應(yīng)付賬款的管理，合理規(guī)劃占用時(shí)間，穩(wěn)妥處理好與上游供應(yīng)商的關(guān)系，防止影響企業(yè)的信用。順豐的采購(gòu)渠道營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期的絕對(duì)值在2018和2020年有小幅度下滑，整體呈上升趨勢(shì)，在2021年達(dá)到最大值34.65天，說(shuō)明了順豐在上游供應(yīng)商中有較好的話語(yǔ)權(quán)，資金占用能力上漲，占用供應(yīng)商資金時(shí)間有所增加。

3.2? 順豐生產(chǎn)環(huán)節(jié)的營(yíng)運(yùn)資金績(jī)效分析。表2顯示，生產(chǎn)渠道的營(yíng)運(yùn)資金及周轉(zhuǎn)期與采購(gòu)渠道相同，均為負(fù)值，表明企業(yè)占用外部資金較多。當(dāng)營(yíng)運(yùn)資金為負(fù)值時(shí)，一般來(lái)說(shuō)，其絕對(duì)值越大，說(shuō)明營(yíng)運(yùn)資金管理越有效。生產(chǎn)渠道營(yíng)運(yùn)資金絕對(duì)值在2019年略微下降，但總體呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，表明企業(yè)采取了有效的管理方式。順豐生產(chǎn)渠道周轉(zhuǎn)期在20天上下波動(dòng)，2019年周轉(zhuǎn)期最短，為18.89天，在2019年?duì)I運(yùn)資金及周轉(zhuǎn)期的下降主要是由于其他應(yīng)收款中押金與保證金的增加，從而影響到了周轉(zhuǎn)效率。之后企業(yè)改進(jìn)管理方式，為了提高周轉(zhuǎn)效率及更好地長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，對(duì)其價(jià)值鏈進(jìn)行深化，收購(gòu)嘉里物流導(dǎo)致了其他應(yīng)付款的大幅增加，從而營(yíng)運(yùn)資金及周轉(zhuǎn)期的絕對(duì)值得以穩(wěn)步上升。

3.3? 順豐營(yíng)銷(xiāo)環(huán)節(jié)的營(yíng)運(yùn)資金績(jī)效分析。表3顯示，營(yíng)銷(xiāo)渠道的營(yíng)運(yùn)資金均為正數(shù)，即為自有資金被占用，一般來(lái)說(shuō)營(yíng)運(yùn)資金和周轉(zhuǎn)期越小，管理情況越好。2017年到2021年間，營(yíng)運(yùn)資金不斷增加，在2021年達(dá)到最大值283.56億元，順豐對(duì)營(yíng)銷(xiāo)渠道的營(yíng)運(yùn)資金管理不太理想。其中應(yīng)收賬款增長(zhǎng)趨勢(shì)明顯且占比較高，增長(zhǎng)主要原因是業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)，但也說(shuō)明了順豐的資金被下游客戶(hù)大量占用，有壞賬的風(fēng)險(xiǎn)存在，自身資金被占用過(guò)多不利于企業(yè)的自身資金管理。同時(shí)，預(yù)收賬款先上升后下降，在2020年下降明顯，到2021年低至0.27億元，預(yù)收賬款的降低表明企業(yè)使用外部資金能力下降，對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展會(huì)產(chǎn)生影響。順豐的營(yíng)銷(xiāo)渠道營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)，表明企業(yè)營(yíng)銷(xiāo)渠道的營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)效率較差，企業(yè)需要適當(dāng)加強(qiáng)營(yíng)運(yùn)資金的周轉(zhuǎn)水平。

3.4? 順豐營(yíng)運(yùn)資金流動(dòng)性分析。營(yíng)運(yùn)資金流動(dòng)性管理中應(yīng)收賬款、存貨及應(yīng)付賬款是核心要素，下面將通過(guò)分析應(yīng)收賬款、應(yīng)付賬款及存貨的周轉(zhuǎn)率和周轉(zhuǎn)天數(shù)來(lái)對(duì)營(yíng)運(yùn)資金經(jīng)營(yíng)能力進(jìn)行評(píng)估。

表4顯示，順豐的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在近5年呈下降態(tài)勢(shì)，并在2021年跌至8.76，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)也逐年增加，在2021年增加到了41.66天。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的下降表明了企業(yè)在應(yīng)收賬款的管理方面有所欠缺，企業(yè)收賬時(shí)間長(zhǎng)，資金回流慢，會(huì)有壞賬損失的存在，這都不利于自身的營(yíng)運(yùn)資金管理。

順豐的存貨周轉(zhuǎn)率在2017年到2019年這前三年呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，在2019年最低為109.02，后兩年大幅上升，到2021年為最大值143.30，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)與周轉(zhuǎn)率反向變動(dòng)，呈先上升后下降態(tài)勢(shì)。順豐作為一家物流企業(yè)，存貨大多屬于廠商及客戶(hù)，存貨周轉(zhuǎn)率越高表明企業(yè)產(chǎn)品在市場(chǎng)有一定的優(yōu)勢(shì)，營(yíng)銷(xiāo)能力強(qiáng)，庫(kù)存占用少，營(yíng)運(yùn)能力強(qiáng)。而2017年到2019年存貨周轉(zhuǎn)速度的降低則說(shuō)明了順豐營(yíng)銷(xiāo)能力需要增強(qiáng)，企業(yè)存貨占用時(shí)間長(zhǎng)，出庫(kù)較慢，企業(yè)需要多加警惕存貨水平。

順豐應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率在2017年到2021年較為穩(wěn)定，在2018年達(dá)到最大為10.09，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)和周轉(zhuǎn)率呈反比例關(guān)系，在2018年達(dá)到最小值35.68。在2017年到2021年順豐商業(yè)信用較好，順豐能較好占用上游供應(yīng)商的資金，在上游供應(yīng)商那有一定的談判能力，在市場(chǎng)上有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)地位。而在2018年周轉(zhuǎn)率升高、周轉(zhuǎn)天數(shù)變短，說(shuō)明順豐免費(fèi)利用上游供應(yīng)商資金能力下降，順豐要與上游供應(yīng)商保持良好的戰(zhàn)略合作。

3.5? 順豐營(yíng)運(yùn)資金安全性分析。為評(píng)估順豐營(yíng)運(yùn)資金的安全性，本文選取了流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率來(lái)衡量企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金償債能力，以此來(lái)了解企業(yè)能否按期償還債務(wù)。

表5顯示，順豐的流動(dòng)比率在5年間不斷波動(dòng)，總體呈下降趨勢(shì)，且均低于2。一般認(rèn)為流動(dòng)比率應(yīng)在2以上，流動(dòng)比率越大，短期償債能力就越強(qiáng)。目前企業(yè)的管理較差，主要是由于近些年企業(yè)為了進(jìn)一步提高市場(chǎng)規(guī)模，為了提供更好的服務(wù)，從而優(yōu)化價(jià)值鏈，順豐將流動(dòng)資產(chǎn)不斷用于運(yùn)輸網(wǎng)絡(luò)、信息系統(tǒng)及服務(wù)設(shè)施的建設(shè)，企業(yè)需要提高警惕，控制好流動(dòng)比率。速動(dòng)比率是對(duì)流動(dòng)比率的補(bǔ)充，速動(dòng)資產(chǎn)是流動(dòng)資產(chǎn)減去存貨及預(yù)付費(fèi)用后得到的余額，一般來(lái)說(shuō)，速動(dòng)比率維持在1較為合適。順豐的速動(dòng)比率在2017年到2021年在不斷浮動(dòng)，總體呈下降趨勢(shì)，但均保持在1以上。說(shuō)明順豐利用流動(dòng)資產(chǎn)來(lái)償還債務(wù)能力較好，但企業(yè)仍需加以重視。現(xiàn)金比率方面，一般來(lái)說(shuō)，現(xiàn)金比率維持在20%以上較為合適，比率越高，說(shuō)明變現(xiàn)能力越強(qiáng)。順豐的現(xiàn)金比率在2017年到2020年不斷下降，企業(yè)的即刻付現(xiàn)能力有所減弱，但在2021年又比上年有了小幅度上升，企業(yè)的償債能力得到了上升。

3.6? 順豐營(yíng)運(yùn)資金收益性分析。企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金管理是為了更好的獲益，經(jīng)營(yíng)的好壞可以反映在盈利能力上，下面將通過(guò)分析凈資產(chǎn)收益率、營(yíng)業(yè)凈利率及流動(dòng)資產(chǎn)凈利率來(lái)分析順豐的盈利能力。

表6顯示，在2017年到2021年間三項(xiàng)盈利能力指標(biāo)都總體呈下降趨勢(shì)，尤其在2021年，順豐的各項(xiàng)比率下降幅度較為明顯，這說(shuō)明了企業(yè)的盈利能力不佳，主要原因是隨著業(yè)務(wù)范圍的擴(kuò)張，快遞件數(shù)高速增長(zhǎng)，企業(yè)為緩解產(chǎn)能緊張，不斷擴(kuò)大對(duì)場(chǎng)地、科技軟硬件技術(shù)等的投入，導(dǎo)致獲利能力不理想，但隨著企業(yè)對(duì)價(jià)值鏈的完善，盈利能力會(huì)隨之上漲。

3.7? 順豐營(yíng)運(yùn)資金現(xiàn)金充足性分析。現(xiàn)金充足性是衡量企業(yè)通過(guò)出售商品及勞務(wù)所能獲取現(xiàn)金的能力，本文選取了盈利現(xiàn)金比率及主營(yíng)業(yè)務(wù)現(xiàn)金比率兩個(gè)指標(biāo)進(jìn)行評(píng)價(jià)。

盈利現(xiàn)金比率反映了順豐的凈利潤(rùn)中實(shí)現(xiàn)的現(xiàn)金收入，一般來(lái)說(shuō)，保持在1以上為好。表7顯示，順豐的盈利現(xiàn)金比率呈先下降后上升的趨勢(shì)，總體上在5年間是上升的，且均大于1，在2021年上升幅度最為明顯，達(dá)到了3.92。說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈利潤(rùn)對(duì)現(xiàn)金的貢獻(xiàn)較高，凈利潤(rùn)的收現(xiàn)水平比較理想。主營(yíng)業(yè)務(wù)現(xiàn)金比率則是反映主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中獲得現(xiàn)金的能力，比率越高，說(shuō)明變現(xiàn)能力越強(qiáng)。順豐的主營(yíng)業(yè)務(wù)現(xiàn)金比率較為平穩(wěn)，但總體呈下降態(tài)勢(shì)，說(shuō)明企業(yè)的賬面收入高，而變現(xiàn)收入低，主要是由于順豐作為物流行業(yè)，提供物流服務(wù)在企業(yè)經(jīng)營(yíng)中占據(jù)主導(dǎo)地位，賒銷(xiāo)是順豐主流的交易方式，從而形成了大量應(yīng)收賬款，導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所收取的現(xiàn)金遠(yuǎn)小于銷(xiāo)貨收入。

4? 營(yíng)運(yùn)資金管理出現(xiàn)的問(wèn)題及優(yōu)化建議

順豐基于供應(yīng)鏈的營(yíng)運(yùn)資金管理大部分表現(xiàn)良好，但仍有一些問(wèn)題存在，接下來(lái)將根據(jù)具體問(wèn)題提出一些優(yōu)化建議。

4.1? 和上游供應(yīng)商保持良好關(guān)系，制定應(yīng)付賬款最佳付款期。從采購(gòu)環(huán)節(jié)營(yíng)運(yùn)資金管理和營(yíng)運(yùn)資金流動(dòng)性可以看出企業(yè)能較好占用上游供應(yīng)商的資金，這不僅可以緩解順豐資金短缺壓力，還能提高營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率。但2018年免費(fèi)利用上游供應(yīng)商資金能力下降，這無(wú)疑是在給企業(yè)釋放信號(hào)，讓其重視應(yīng)付賬款的管理。企業(yè)需要維持良好的信用，和供應(yīng)商保持良好的戰(zhàn)略合作關(guān)系，規(guī)范與上游供應(yīng)商對(duì)賬。企業(yè)可以完善應(yīng)付賬款付款計(jì)劃，制定應(yīng)付賬款最佳付款期，設(shè)置固定付款頻率（如每月1日及15日）到了付款周期時(shí)，將已經(jīng)到期的應(yīng)付賬款進(jìn)行結(jié)清，未到期的不支付，這樣不僅可以提升營(yíng)運(yùn)資金管理效率，還可以合理延長(zhǎng)對(duì)上游供應(yīng)商的資金占用。

4.2? 對(duì)下游客戶(hù)進(jìn)行信用評(píng)級(jí)，促進(jìn)應(yīng)收賬款的回收。通過(guò)對(duì)營(yíng)銷(xiāo)環(huán)節(jié)營(yíng)運(yùn)資金的研究及營(yíng)運(yùn)資金流動(dòng)性的分析可知，順豐應(yīng)收賬款回收速度慢，收賬周期越來(lái)越長(zhǎng)，對(duì)外部?jī)r(jià)值鏈中下游消費(fèi)群體的管控不足，導(dǎo)致企業(yè)的收賬管理能力欠缺。企業(yè)可以對(duì)下游客戶(hù)建立信用評(píng)級(jí)，調(diào)查其信用記錄來(lái)確保交易的切實(shí)性，對(duì)于信用評(píng)級(jí)差的客戶(hù)，不得采取賒銷(xiāo)模式，款項(xiàng)必須現(xiàn)結(jié)。企業(yè)也要定期查看還款情況，進(jìn)行催收管理，加快應(yīng)收賬款的回籠，以減少下游客戶(hù)對(duì)企業(yè)資金的長(zhǎng)期占用。

4.3? 完善營(yíng)運(yùn)資金預(yù)算體系。順豐的盈利空間在逐年縮緊、償債能力總體不佳，營(yíng)運(yùn)資金日益緊張。都是由于順豐在規(guī)模及業(yè)務(wù)上不斷拓展，對(duì)基礎(chǔ)設(shè)備、運(yùn)輸網(wǎng)絡(luò)等的不斷加大投入，同時(shí)員工薪酬、燃油費(fèi)等都需要流動(dòng)資金來(lái)支付，導(dǎo)致企業(yè)的資金壓力過(guò)大。順豐應(yīng)該完善營(yíng)運(yùn)資金預(yù)算體系，根據(jù)企業(yè)自身的特點(diǎn)，對(duì)經(jīng)營(yíng)等不同活動(dòng)的現(xiàn)金流入及流出進(jìn)行細(xì)化，基于重要程度對(duì)資金的流動(dòng)進(jìn)行進(jìn)一步劃分，并將資金根據(jù)不同使用對(duì)象分到各個(gè)層級(jí)，定時(shí)進(jìn)行反饋，根據(jù)情況再進(jìn)行修正。

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