• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    基于EVA視角下企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)分析Analysis of Corporate Performance Evaluation Based on EVA Perspective

    2023-06-11 02:30:42徐穎
    物流科技 2023年13期
    關(guān)鍵詞:物流行業(yè)

    徐穎

    摘? 要:物流業(yè)是我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要?jiǎng)恿χ唬缃癍h(huán)境日趨嚴(yán)峻,物流業(yè)面臨著結(jié)構(gòu)調(diào)整、降本增效等挑戰(zhàn),也迎來(lái)了信息技術(shù)、智慧物流等發(fā)展機(jī)遇。EVA業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系相較于傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析能夠充分考慮企業(yè)內(nèi)部的各種資本成本,全面真實(shí)地反映經(jīng)營(yíng)水平、盈利狀況等。文章將以韻達(dá)股份為例,以公司2017至2021年年報(bào)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ),首先采用傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)其四大財(cái)務(wù)能力進(jìn)行逐步分析,其次使用EVA指標(biāo)評(píng)價(jià)體系對(duì)其業(yè)績(jī)狀況進(jìn)行分析,綜合評(píng)價(jià)其企業(yè)業(yè)績(jī)并提出相關(guān)建議。

    關(guān)鍵詞:物流行業(yè);EVA評(píng)價(jià)體系;企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)

    中圖分類號(hào):F272? ? 文獻(xiàn)標(biāo)志碼:A? ? DOI:10.13714/j.cnki.1002-3100.2023.13.008

    Abstract: The logistics industry is one of the main driving forces of China's socio-economic development, and nowadays, the environment is becoming increasingly severe, and the logistics industry is facing challenges such as structural adjustment, cost reduction and efficiency increase, and also ushering in development opportunities such as information technology and intelligent logistics. EVA performance evaluation system can fully consider various internal capital costs of enterprises compared with traditional financial index analysis, and reflect the operation level and profitability in a comprehensive and realistic manner. In this paper, we will use the annual reports from 2017 to 2021 as an example, and firstly analyze its four major financial capabilities step by step using traditional financial indicators, and secondly analyze its performance using the EVA indicator evaluation system to comprehensively evaluate its corporate performance and make relevant recommendations.

    Key words: logistics industry; EVA evaluation system; corporate performance evaluation

    0? 引? 言

    近年來(lái),中國(guó)由于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展,物流行業(yè)正逐漸成長(zhǎng)和擴(kuò)大,作為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的一種新興的動(dòng)力,逐漸影響了中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的局面。由于國(guó)家對(duì)電子商務(wù)領(lǐng)域的支持與關(guān)注,行業(yè)中突現(xiàn)的電商和企業(yè)不斷提高對(duì)生產(chǎn)成本的管控,物流領(lǐng)域的逐步融合,市場(chǎng)秩序的越來(lái)越成熟,物流行業(yè)發(fā)展呈現(xiàn)出良好的態(tài)勢(shì)。韻達(dá)股份是集快遞、物流、電子商務(wù)配送和倉(cāng)儲(chǔ)服務(wù)為一體的全國(guó)網(wǎng)絡(luò)型品牌快遞企業(yè),為海內(nèi)外消費(fèi)者提供快遞服務(wù)。本文將采用傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)和EVA指標(biāo)對(duì)韻達(dá)股份的業(yè)績(jī)狀況進(jìn)行分析,通過(guò)比較分析法可以直觀地看出企業(yè)的真實(shí)業(yè)績(jī)情況。

    1? EVA業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)研究現(xiàn)狀

    目前,國(guó)內(nèi)許多學(xué)者對(duì)EVA業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系進(jìn)行了研究。段亞軍和謝峰分析了EVA主要的不足之處,提出利用經(jīng)濟(jì)增加值對(duì)企業(yè)績(jī)效的考核能夠減少企業(yè)高估公司收益的風(fēng)險(xiǎn),真正體現(xiàn)企業(yè)公司資產(chǎn)的增值,規(guī)避了單一的收益報(bào)表對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效造成扭曲的現(xiàn)象。張銳和程夏運(yùn)用EVA對(duì)部分大型上市公司的股份收購(gòu)評(píng)估項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)績(jī)效控制現(xiàn)狀做出了評(píng)估,認(rèn)為能夠利用EVA對(duì)上市企業(yè)收購(gòu)前后的市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)做出深入的分析。李文敏則將EVA分析法納入了公司的財(cái)務(wù)狀況績(jī)效評(píng)價(jià)過(guò)程,幫助公司全面掌握了企業(yè)的財(cái)務(wù)管理情況,從而有效化解了財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)。莫磊等也認(rèn)為,EVA的績(jī)效評(píng)估方式相對(duì)于一般會(huì)計(jì)利潤(rùn)在衡量新公司發(fā)展?fàn)顩r時(shí)有無(wú)法取代的優(yōu)越性。

    2? 韻達(dá)股份業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)分析

    2.1? 韻達(dá)股份傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析(如表1所示)

    從償債能力分析,韻達(dá)股份的短期償債能力較好,流動(dòng)比率保持在1~2的水平,但是在2021年公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物同比下降35.70%,導(dǎo)致流動(dòng)比率下降,2017—2021年資產(chǎn)負(fù)債率穩(wěn)步小幅上升,在2021年達(dá)到了56%的水平,但利息保障倍數(shù)卻在持續(xù)下降,韻達(dá)股份在維持良好的資產(chǎn)負(fù)債率的同時(shí),企業(yè)應(yīng)注意關(guān)注負(fù)債的流動(dòng)性,避免出現(xiàn)償債風(fēng)險(xiǎn),同時(shí)表明自從2016年借殼上市后,將融資渠道進(jìn)一步開(kāi)啟,給韻達(dá)股份提供了強(qiáng)大的債務(wù)償還能力,使得韻達(dá)成為高風(fēng)險(xiǎn)高收益的經(jīng)營(yíng)模式,有效地提高了財(cái)務(wù)杠桿。

    從營(yíng)運(yùn)能力分析,韻達(dá)股份的存貨周轉(zhuǎn)率以及流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較高,可以給企業(yè)帶來(lái)較好的變現(xiàn)速度,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)先下降后上升的趨勢(shì),可能是由于在韻達(dá)股份上市后,資產(chǎn)也相應(yīng)得到迅速擴(kuò)張,流動(dòng)資產(chǎn)、固定資產(chǎn)的規(guī)模不斷擴(kuò)大,從而使得總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率出現(xiàn)下降趨勢(shì),但在2019年開(kāi)始逐漸上升,這也說(shuō)明韻達(dá)股份的運(yùn)營(yíng)開(kāi)始穩(wěn)定,營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)的速度大于總資產(chǎn)規(guī)模的增長(zhǎng)速度,表明總資產(chǎn)利用水平較好,韻達(dá)獨(dú)有的“自營(yíng)與加盟有效結(jié)合”的經(jīng)營(yíng)模式,有利于快速擴(kuò)張,促進(jìn)終端資源的靈活配置。

    從盈利能力分析,2017—2021年盈利能力指標(biāo)基本處于下滑態(tài)勢(shì),但2018年經(jīng)營(yíng)收益率和凈資產(chǎn)收益率有了不錯(cuò)的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì),可以看到上市后投資平臺(tái)拓展,韻達(dá)擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模、實(shí)現(xiàn)高速成長(zhǎng),不過(guò)從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度來(lái)看,獲利水平不容樂(lè)觀,可能是由于2020年新冠疫情出現(xiàn),嚴(yán)重沖擊快遞產(chǎn)業(yè),導(dǎo)致當(dāng)前快遞產(chǎn)業(yè)無(wú)法正常運(yùn)作,供需雙方的貨源驟減、人才短缺、運(yùn)輸時(shí)效嚴(yán)重降低,不僅僅是韻達(dá)股份,包括順豐速運(yùn)、申通快遞、圓通快遞等均受到了較大的影響,物流行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壓力大,各大快遞公司使用價(jià)格戰(zhàn)來(lái)?yè)寠Z市場(chǎng)份額,使得物流行業(yè)總體利潤(rùn)下降。

    從發(fā)展能力角度分析,2017—2021年總資產(chǎn)增長(zhǎng)率和營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率出現(xiàn)波動(dòng),但基本處于穩(wěn)定狀態(tài),表明該企業(yè)的營(yíng)業(yè)狀態(tài)良好,上市后不斷做大做強(qiáng),產(chǎn)生較好的規(guī)模效應(yīng),但凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率出現(xiàn)大幅波動(dòng),在2021年高達(dá)112%,增長(zhǎng)率超過(guò)10%就意味著企業(yè)在快速成長(zhǎng)階段,這也說(shuō)明韻達(dá)快速擴(kuò)張,同時(shí)又因2020年疫情管控的影響,極大程度地影響了韻達(dá)股份的交易量,而在2021年,受到疫情影響,物流行業(yè)市場(chǎng)份額的爭(zhēng)奪也愈發(fā)激烈,韻達(dá)股份及時(shí)把握市場(chǎng)實(shí)際,快速發(fā)展與擴(kuò)大業(yè)務(wù)量,不斷激增加盟網(wǎng)點(diǎn),導(dǎo)致凈利潤(rùn)不斷上漲,這也得益于韻達(dá)股份的經(jīng)營(yíng)模式與戰(zhàn)略方針。

    通過(guò)這些數(shù)據(jù)分析可以發(fā)現(xiàn),雖然韻達(dá)股份在償債能力、經(jīng)營(yíng)能力、發(fā)展能力等三個(gè)方面的表現(xiàn)比較好,但在盈利能力方面表現(xiàn)卻欠佳,雖然受到2020年疫情較大影響,但是在2021年逐步回升,仍能保持相對(duì)穩(wěn)定的發(fā)展。但上述傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析只能分別從四個(gè)維度進(jìn)行分析,四大財(cái)務(wù)能力指標(biāo)之間沒(méi)有明顯關(guān)聯(lián),財(cái)務(wù)分析較為分散,對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)績(jī)效的評(píng)價(jià)參考的意義較小。

    2.2? 基于EVA體系的業(yè)績(jī)績(jī)效評(píng)價(jià)分析

    2.2.1? EVA基本計(jì)算公式

    EVA,即企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值,在傳統(tǒng)企業(yè)會(huì)計(jì)核算中計(jì)算稅后盈余的基礎(chǔ)上扣減資產(chǎn)成本及投資費(fèi)用,以實(shí)現(xiàn)真實(shí)體現(xiàn)企業(yè)生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)中的最后收益及價(jià)值的目的,從而更加全面體現(xiàn)企業(yè)在生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)活動(dòng)中所真正達(dá)到的收益以及帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。本文所使用的EVA具體計(jì)算公式為:

    EVA=企業(yè)稅后凈利潤(rùn)-企業(yè)投入資本總額*企業(yè)加權(quán)平均資本成本

    2.2.2? 稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)

    在核算EVA值時(shí),通常需要對(duì)部分財(cái)務(wù)報(bào)表事項(xiàng)做出調(diào)整,如營(yíng)業(yè)外收支和遞延所得稅資產(chǎn)和負(fù)債,營(yíng)業(yè)外收支通常是由于公司非常規(guī)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)所引起的,并沒(méi)有直接和公司日常的新產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)或者投融資行為發(fā)生直接關(guān)聯(lián),所以在核算EVA值時(shí)應(yīng)調(diào)減營(yíng)業(yè)外收入,調(diào)增營(yíng)業(yè)外費(fèi)用。遞延所得稅資產(chǎn)與負(fù)債是公司未來(lái)預(yù)期中產(chǎn)生的資產(chǎn)與費(fèi)用,由于遞延所得稅費(fèi)用并不構(gòu)成公司運(yùn)營(yíng)期間實(shí)際產(chǎn)生的支出,在核算EVA時(shí)對(duì)遞延所得稅資產(chǎn)作調(diào)減處理,對(duì)遞延所得稅負(fù)債作調(diào)增處理。

    通過(guò)對(duì)上述調(diào)整項(xiàng)目的說(shuō)明,可以得出:調(diào)整后企業(yè)稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)=凈利潤(rùn)+(營(yíng)業(yè)外支出-營(yíng)業(yè)外收入+遞延所得稅負(fù)債-遞延所得稅資產(chǎn))*(1-所得稅稅率),基于韻達(dá)股份2017—2021年的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù),得到2017—2021年稅后凈利潤(rùn)如表2所示。

    2.2.3? 調(diào)整的總資產(chǎn)

    根據(jù)資本總額=所有者權(quán)益合計(jì)+一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債+短期借款+長(zhǎng)期借款+應(yīng)付債券+遞延所得稅負(fù)債+研發(fā)費(fèi)用-遞延所得稅資產(chǎn)-在建工程,計(jì)算可得韻達(dá)股份2017—2021年的資本總額如表3所示。

    2.2.4? 加權(quán)平均資本成本

    (1)權(quán)益資本成本。原理上,權(quán)益資產(chǎn)成本的測(cè)算要反映產(chǎn)品之間的風(fēng)險(xiǎn)差別,因此通常采用權(quán)益資產(chǎn)的價(jià)格模型測(cè)算。而CAPM模擬涉及的貝塔值則僅僅針對(duì)于公司使用,但有研究指出貝塔值并無(wú)法充分體現(xiàn)公司全部的風(fēng)險(xiǎn)要素,國(guó)有企業(yè)一般是大型公司,具有多種形式的分支機(jī)構(gòu),涵蓋多種領(lǐng)域,采用CAPM模式難以確定具體的股權(quán)投資價(jià)值。目前,國(guó)有企業(yè)資本成本的確定如表4所示,得出韻達(dá)股份的權(quán)益資本成本為6.5%。

    (2)債務(wù)資本成本。目前,國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)上的企業(yè)計(jì)算稅前債務(wù)資本成本計(jì)算公式:稅前債務(wù)資本成本=利息支出/平均有息負(fù)債。由于韻達(dá)股份2017—2021年度利息支出為0,即韻達(dá)股份債務(wù)資本成本為0。

    (3)加權(quán)平均資本成本的計(jì)算。WACC是反映公司的資產(chǎn)價(jià)值的重要工具。通常,大公司的WACC是以所有財(cái)產(chǎn)的持有者股權(quán)為全部財(cái)產(chǎn)份額的權(quán)重表示,但為了使數(shù)據(jù)更為準(zhǔn)確客觀,國(guó)有企業(yè)的WACC通常采用有息負(fù)債作為全部負(fù)債,由于韻達(dá)股份的債務(wù)資本成本為0,因此WACC=所有者權(quán)益*權(quán)益資本成本/(有息負(fù)債+所有者權(quán)益),韻達(dá)股份近5年的WACC如表5所示。

    (4)EVA計(jì)算結(jié)果。EVA具體計(jì)算公式為:EVA=企業(yè)稅后凈利潤(rùn)-企業(yè)投入資本總額*企業(yè)加權(quán)平均資本成本,韻達(dá)股份2017—2021年的EVA值如表6所示。

    3? 結(jié)論與建議

    據(jù)研究顯示,韻達(dá)股份的EVA價(jià)值高于0,表明韻達(dá)公司的總體運(yùn)營(yíng)業(yè)績(jī)不錯(cuò),在為公司創(chuàng)造財(cái)富的同時(shí)還提高了公司市值。2017至2018年韻達(dá)集團(tuán)的EVA值保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)且呈現(xiàn)穩(wěn)定態(tài)勢(shì),并未有大幅調(diào)整,表明在2019年之前韻達(dá)股份的發(fā)展經(jīng)營(yíng)比較穩(wěn)健,股東財(cái)富不斷積累,創(chuàng)造新的價(jià)值。2020年韻達(dá)股份的EVA出現(xiàn)下滑,通過(guò)EVA計(jì)算過(guò)程可以看出,EVA下降是因?yàn)?020—2021年韻達(dá)股份的凈利潤(rùn)大幅度下降且總資產(chǎn)在上升,造成這一現(xiàn)象的主要原因是2020年疫情爆發(fā),2020—2021年疫情不間斷在全國(guó)各地發(fā)生,嚴(yán)重影響了物流行業(yè),不僅僅是韻達(dá)股份的業(yè)績(jī)不理想,隨著疫情不斷好轉(zhuǎn),如果韻達(dá)股份能夠及時(shí)做出調(diào)整,預(yù)計(jì)企業(yè)的EVA會(huì)有所上升。

    3.1? 注重企業(yè)科技創(chuàng)新能力

    創(chuàng)新是公司的核心,公司要想長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)而不被“僵化”,還需要進(jìn)行科技創(chuàng)新,以增強(qiáng)企業(yè)實(shí)力。根據(jù)前文中分析和公司財(cái)務(wù)報(bào)表得知,韻達(dá)股份最近五年內(nèi)的研發(fā)支出較少,從長(zhǎng)遠(yuǎn)方面考慮,科技的革新將提升公司的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力,推動(dòng)科技和經(jīng)濟(jì)緊密結(jié)合,加快科技成果向現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力轉(zhuǎn)化,進(jìn)而為公司創(chuàng)造更多的收益。

    3.2? 增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)和風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)能力

    外部市場(chǎng)的變化風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的,而且能直接影響公司未來(lái)存在與發(fā)展的前景。企業(yè)管理者同時(shí)也應(yīng)該掌握未雨綢繆的風(fēng)險(xiǎn)憂患意識(shí),全面掌握國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)的變化狀況,及時(shí)確定公司發(fā)展過(guò)程中的潛在機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn),并主動(dòng)制定相應(yīng)舉措進(jìn)行預(yù)防。但經(jīng)過(guò)對(duì)2020—2021年韻達(dá)股份的EVA連續(xù)下滑因素分析表明,由于韻達(dá)股份公司內(nèi)部對(duì)外部市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)見(jiàn)與處理能力有所不足,公司也基本處在先發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)后才進(jìn)行處理風(fēng)險(xiǎn)的狀況,因此韻達(dá)股份還應(yīng)該重視對(duì)內(nèi)部企業(yè)管理者風(fēng)險(xiǎn)預(yù)見(jiàn)與處理能力的培訓(xùn),讓公司在瞬息萬(wàn)變的國(guó)際市場(chǎng)中能及時(shí)抓住發(fā)展機(jī)會(huì),積極迎接新挑戰(zhàn)。

    3.3? 充分發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用

    根據(jù)有稅MM模型和優(yōu)序融資模型所得出的結(jié)果,于公司債務(wù)利息的抵稅效果的負(fù)面影響,公司負(fù)債資產(chǎn)份額越高,公司利益就越高,因此公司在有對(duì)外投資需要時(shí)應(yīng)優(yōu)先考慮利用企業(yè)負(fù)債進(jìn)行投資,韻達(dá)股份的資產(chǎn)負(fù)債率一直維持在50%左右,大部分外部資金需求依靠上市融資后,快速擴(kuò)張,增加所有者權(quán)益來(lái)實(shí)現(xiàn),財(cái)務(wù)杠桿的抵稅作用沒(méi)有得到充分發(fā)揮,科學(xué)的預(yù)見(jiàn)未來(lái)能夠產(chǎn)生財(cái)務(wù)杠桿作用的公司內(nèi)在條件和外界環(huán)境要素的變動(dòng)情況,并在此基礎(chǔ)上提出對(duì)公司采取相應(yīng)的管理措施,以通過(guò)運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿來(lái)擴(kuò)張公司規(guī)模,從而建立公司在企業(yè)市場(chǎng)中的絕對(duì)優(yōu)勢(shì),進(jìn)而取得更大的市場(chǎng)份額。

    參考文獻(xiàn):

    [1] 段亞軍,謝峰. 企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià):經(jīng)濟(jì)增加值評(píng)估[J]. 財(cái)會(huì)月刊,2000(2):29.

    [2] 張銳,程夏. 利用EVA評(píng)價(jià)上市公司并購(gòu)績(jī)效[J]. 財(cái)會(huì)月刊,2006(6):12-13.

    [3] 李文敏. 基于EVA的TD公司財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)體系改進(jìn)研究[D]. 蘭州:蘭州理工大學(xué),2016.

    [4] 莫磊,粟夢(mèng)薇. EVA業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)機(jī)制、薪酬支付與公司價(jià)值[J]. 會(huì)計(jì)之友,2019(18):92-98.

    [5] 胡福瑞. 基于EVA的國(guó)有企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)體系構(gòu)建[J]. 財(cái)會(huì)學(xué)習(xí),2021(31):20-22.

    [6] 吳佳楠. 華物公司績(jī)效評(píng)價(jià)研究[J]. 合作經(jīng)濟(jì)與科技,2021(6):132-133.

    [7] 姚霞波. 基于EVA模型的物流企業(yè)價(jià)值研究[J]. 物流科技,2020,43(7):162-166.

    [8] 裴欣. T公司績(jī)效評(píng)價(jià)體系的優(yōu)化研究[D]. 蘇州:蘇州大學(xué),2018.

    [9] 郭莉. 基于EVA的ZC物流公司業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)研究[D]. 天津:天津農(nóng)學(xué)院,2017.

    [10] 王雪君. 基于EVA的中國(guó)聯(lián)通業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)研究[D]. 南京:南京郵電大學(xué),2019.

    [11] 徐光華,顧庭瑜. “中國(guó)重工”EVA業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)研究[J]. 財(cái)會(huì)通訊,2019(26):53-55.

    [12] 謝非. 基于EVA的上汽集團(tuán)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)研究[D]. 武漢:華中科技大學(xué),2018.

    [13] 石羽鳳. 韻達(dá)股份借殼上市財(cái)務(wù)績(jī)效分析[D]. 重慶:重慶大學(xué),2020.

    猜你喜歡
    物流行業(yè)
    我國(guó)物流行業(yè)經(jīng)濟(jì)法規(guī)制建議探析
    基于“營(yíng)改增”背景下的物流行業(yè)納稅籌劃研究
    長(zhǎng)尾理論下的農(nóng)村電子商務(wù)物流經(jīng)營(yíng)模式研究
    有關(guān)物流教學(xué)模式改革和創(chuàng)新的幾點(diǎn)建議
    物流行業(yè)員工滿意度調(diào)查研究
    物流行業(yè)發(fā)展中資源整合模式分析
    物流資源整合模式分析
    綠色物流發(fā)展中面臨的問(wèn)題及對(duì)策
    末端物流配送問(wèn)題及其研究
    淺談營(yíng)改增對(duì)物流行業(yè)的影響
    商(2016年21期)2016-07-06 15:25:11
    久久久久久久国产电影| 国产黄色免费在线视频| 在线av久久热| 国产免费视频播放在线视频| 亚洲成人免费电影在线观看 | 亚洲人成电影观看| 婷婷丁香在线五月| 日本av手机在线免费观看| 久久国产精品影院| 亚洲图色成人| 一区二区日韩欧美中文字幕| 看十八女毛片水多多多| 天天添夜夜摸| 国产成人av教育| 欧美中文综合在线视频| 脱女人内裤的视频| 丝袜脚勾引网站| 欧美精品亚洲一区二区| 亚洲精品日本国产第一区| 黄网站色视频无遮挡免费观看| 午夜免费成人在线视频| 深夜精品福利| 成在线人永久免费视频| 国产精品一国产av| 国精品久久久久久国模美| 在现免费观看毛片| 涩涩av久久男人的天堂| www.999成人在线观看| 人体艺术视频欧美日本| 久久精品亚洲av国产电影网| 各种免费的搞黄视频| 国产人伦9x9x在线观看| 婷婷色综合www| 亚洲熟女毛片儿| 一区二区三区激情视频| 丝袜在线中文字幕| 国产欧美日韩一区二区三区在线| 精品亚洲乱码少妇综合久久| 亚洲av美国av| 你懂的网址亚洲精品在线观看| 亚洲欧美成人综合另类久久久| 国产欧美日韩综合在线一区二区| 国产精品 欧美亚洲| 丰满少妇做爰视频| 在线亚洲精品国产二区图片欧美| 午夜福利乱码中文字幕| 国产高清不卡午夜福利| 18在线观看网站| 黄色片一级片一级黄色片| 欧美中文综合在线视频| 中文字幕高清在线视频| 亚洲中文字幕日韩| 欧美精品高潮呻吟av久久| 午夜福利乱码中文字幕| 午夜福利在线免费观看网站| 亚洲欧洲国产日韩| 高潮久久久久久久久久久不卡| av不卡在线播放| 黄色 视频免费看| 久久亚洲精品不卡| 色网站视频免费| 视频在线观看一区二区三区| 久久久久久亚洲精品国产蜜桃av| 黄色a级毛片大全视频| 欧美日韩国产mv在线观看视频| 又黄又粗又硬又大视频| 建设人人有责人人尽责人人享有的| 亚洲av成人不卡在线观看播放网 | 国产精品久久久人人做人人爽| 日韩熟女老妇一区二区性免费视频| 欧美精品一区二区大全| 99久久精品国产亚洲精品| 中国国产av一级| 国语对白做爰xxxⅹ性视频网站| 国产精品久久久久久精品古装| 男人添女人高潮全过程视频| 叶爱在线成人免费视频播放| 欧美成狂野欧美在线观看| 大码成人一级视频| 色播在线永久视频| 曰老女人黄片| 丝袜喷水一区| 精品国产一区二区三区久久久樱花| 视频在线观看一区二区三区| 久久久久视频综合| 亚洲欧美精品综合一区二区三区| 久久精品国产a三级三级三级| 亚洲精品国产av蜜桃| 91麻豆精品激情在线观看国产 | 97精品久久久久久久久久精品| 日韩制服丝袜自拍偷拍| 国产三级黄色录像| 男女边摸边吃奶| 日本一区二区免费在线视频| 黑人欧美特级aaaaaa片| 水蜜桃什么品种好| 免费在线观看影片大全网站 | 亚洲人成电影观看| 亚洲精品国产一区二区精华液| 丁香六月欧美| 欧美 日韩 精品 国产| 国产av一区二区精品久久| 最近中文字幕2019免费版| 亚洲天堂av无毛| 黑人猛操日本美女一级片| 精品福利观看| 国产精品香港三级国产av潘金莲 | 一本久久精品| 国产野战对白在线观看| 人人妻人人澡人人爽人人夜夜| 免费看十八禁软件| 日本猛色少妇xxxxx猛交久久| 久热爱精品视频在线9| 天天躁狠狠躁夜夜躁狠狠躁| 99精国产麻豆久久婷婷| 国产激情久久老熟女| 国语对白做爰xxxⅹ性视频网站| 每晚都被弄得嗷嗷叫到高潮| 一区二区日韩欧美中文字幕| 中文字幕人妻熟女乱码| 亚洲精品久久午夜乱码| 久久久精品区二区三区| 久久精品人人爽人人爽视色| 婷婷色综合大香蕉| 一级毛片女人18水好多 | 天天躁夜夜躁狠狠久久av| 十分钟在线观看高清视频www| 亚洲 欧美一区二区三区| 美女国产高潮福利片在线看| 91精品三级在线观看| 日韩大码丰满熟妇| 久久ye,这里只有精品| 男人爽女人下面视频在线观看| 亚洲少妇的诱惑av| 天堂中文最新版在线下载| 国产麻豆69| 亚洲精品久久午夜乱码| 热re99久久精品国产66热6| 国产av一区二区精品久久| 天堂中文最新版在线下载| 精品国产一区二区久久| 男男h啪啪无遮挡| 妹子高潮喷水视频| 两个人免费观看高清视频| 久久女婷五月综合色啪小说| 亚洲国产av新网站| av在线播放精品| 建设人人有责人人尽责人人享有的| 精品国产一区二区三区四区第35| 免费女性裸体啪啪无遮挡网站| 日本wwww免费看| 亚洲 欧美一区二区三区| 久久人人爽人人片av| 午夜福利乱码中文字幕| 亚洲精品日韩在线中文字幕| 日韩av免费高清视频| 免费在线观看视频国产中文字幕亚洲 | 久久亚洲精品不卡| av网站免费在线观看视频| 十分钟在线观看高清视频www| 脱女人内裤的视频| 男男h啪啪无遮挡| 精品国产国语对白av| 久久精品亚洲熟妇少妇任你| 亚洲五月色婷婷综合| 久久久久久久大尺度免费视频| 国产深夜福利视频在线观看| 久久久久国产精品人妻一区二区| 九色亚洲精品在线播放| 一边摸一边抽搐一进一出视频| 中文乱码字字幕精品一区二区三区| 2021少妇久久久久久久久久久| 亚洲欧美清纯卡通| 啦啦啦中文免费视频观看日本| 亚洲精品久久午夜乱码| 国产一区二区 视频在线| 成人影院久久| xxxhd国产人妻xxx| 欧美乱码精品一区二区三区| 久久精品久久久久久久性| 成人午夜精彩视频在线观看| 久久免费观看电影| 男女国产视频网站| 亚洲精品第二区| 看免费成人av毛片| 亚洲欧洲国产日韩| 国产精品久久久久成人av| 国产精品香港三级国产av潘金莲 | 国产成人精品久久二区二区免费| 中文字幕制服av| 久久精品国产亚洲av涩爱| 久久久久久久久久久久大奶| 精品一区二区三区av网在线观看 | 久久女婷五月综合色啪小说| 久久久久久亚洲精品国产蜜桃av| 免费一级毛片在线播放高清视频 | 国产野战对白在线观看| 国产成人精品在线电影| 国产成人91sexporn| 久久青草综合色| 亚洲精品国产区一区二| 19禁男女啪啪无遮挡网站| 亚洲精品久久久久久婷婷小说| 欧美中文综合在线视频| 日韩一区二区三区影片| 亚洲视频免费观看视频| 在线观看免费日韩欧美大片| 热99国产精品久久久久久7| 91成人精品电影| 日韩熟女老妇一区二区性免费视频| 国产精品成人在线| 免费在线观看日本一区| 婷婷成人精品国产| 国产精品.久久久| 精品熟女少妇八av免费久了| 国产99久久九九免费精品| 久久精品久久久久久久性| 尾随美女入室| 一区在线观看完整版| 男女国产视频网站| 老熟女久久久| 性色av乱码一区二区三区2| 最新在线观看一区二区三区 | 亚洲欧美清纯卡通| 国产免费又黄又爽又色| 欧美精品人与动牲交sv欧美| 国产成人啪精品午夜网站| 人人澡人人妻人| 韩国高清视频一区二区三区| 夫妻性生交免费视频一级片| 亚洲国产欧美在线一区| 一级黄片播放器| kizo精华| 超色免费av| 久久国产精品人妻蜜桃| 妹子高潮喷水视频| 视频区欧美日本亚洲| 两人在一起打扑克的视频| 国产成人精品久久二区二区免费| 精品亚洲成a人片在线观看| 亚洲成色77777| 精品国产乱码久久久久久小说| 亚洲 欧美一区二区三区| 美女视频免费永久观看网站| 看免费成人av毛片| 视频区图区小说| 黄色毛片三级朝国网站| 99久久人妻综合| 亚洲av电影在线进入| 黄色片一级片一级黄色片| 日日摸夜夜添夜夜爱| 免费看av在线观看网站| 日韩熟女老妇一区二区性免费视频| 亚洲欧美成人综合另类久久久| 少妇猛男粗大的猛烈进出视频| 久久人人97超碰香蕉20202| 五月开心婷婷网| 日本vs欧美在线观看视频| 咕卡用的链子| 日韩 欧美 亚洲 中文字幕| a级毛片在线看网站| 国产视频首页在线观看| 亚洲欧美激情在线| 亚洲国产日韩一区二区| 人人妻人人澡人人看| 好男人视频免费观看在线| 免费黄频网站在线观看国产| 最近最新中文字幕大全免费视频 | 国产xxxxx性猛交| 亚洲av欧美aⅴ国产| 激情五月婷婷亚洲| 999精品在线视频| 成人免费观看视频高清| 一本色道久久久久久精品综合| 老司机亚洲免费影院| 精品人妻在线不人妻| 亚洲人成电影观看| 男男h啪啪无遮挡| 色视频在线一区二区三区| 成年av动漫网址| 精品国产一区二区三区久久久樱花| 777米奇影视久久| 亚洲欧美一区二区三区国产| 黄色一级大片看看| 国产国语露脸激情在线看| 国产老妇伦熟女老妇高清| 亚洲精品中文字幕在线视频| 国产三级黄色录像| 亚洲精品乱久久久久久| 水蜜桃什么品种好| 一二三四社区在线视频社区8| 后天国语完整版免费观看| 高潮久久久久久久久久久不卡| 亚洲中文字幕日韩| 纯流量卡能插随身wifi吗| 香蕉丝袜av| xxx大片免费视频| 亚洲一区中文字幕在线| 黄色视频不卡| 久久久久国产一级毛片高清牌| 丝袜脚勾引网站| 国产成人一区二区在线| av福利片在线| 美国免费a级毛片| 日韩视频在线欧美| 国产熟女午夜一区二区三区| 色播在线永久视频| 黑人巨大精品欧美一区二区蜜桃| 亚洲九九香蕉| 日韩一卡2卡3卡4卡2021年| 超碰成人久久| 欧美黑人精品巨大| 男人操女人黄网站| 精品国产国语对白av| 精品视频人人做人人爽| 免费高清在线观看视频在线观看| 啦啦啦在线免费观看视频4| videos熟女内射| 男女下面插进去视频免费观看| 搡老乐熟女国产| 中文字幕亚洲精品专区| 最近最新中文字幕大全免费视频 | 三上悠亚av全集在线观看| 老司机影院毛片| 国产精品免费大片| 999久久久国产精品视频| 色精品久久人妻99蜜桃| 黄色a级毛片大全视频| 亚洲专区中文字幕在线| 亚洲av国产av综合av卡| 美女福利国产在线| 亚洲精品久久成人aⅴ小说| 久久精品亚洲av国产电影网| 男男h啪啪无遮挡| 新久久久久国产一级毛片| 亚洲七黄色美女视频| 多毛熟女@视频| 欧美成人午夜精品| 18禁国产床啪视频网站| 18禁裸乳无遮挡动漫免费视频| 建设人人有责人人尽责人人享有的| 丝袜美腿诱惑在线| 精品少妇久久久久久888优播| 丝袜喷水一区| 一区在线观看完整版| 欧美 亚洲 国产 日韩一| 国产成人系列免费观看| 成人亚洲精品一区在线观看| 国产成人一区二区三区免费视频网站 | 一边亲一边摸免费视频| 妹子高潮喷水视频| 最近最新中文字幕大全免费视频 | 国产精品一二三区在线看| 人人妻人人澡人人爽人人夜夜| 国产成人啪精品午夜网站| 欧美成人精品欧美一级黄| 久久人妻熟女aⅴ| 亚洲情色 制服丝袜| av在线app专区| 男的添女的下面高潮视频| 欧美日韩视频高清一区二区三区二| 自线自在国产av| 视频在线观看一区二区三区| 一区二区三区乱码不卡18| 成人午夜精彩视频在线观看| 亚洲伊人久久精品综合| 国产亚洲av高清不卡| 大陆偷拍与自拍| 国产精品 欧美亚洲| 午夜精品国产一区二区电影| 亚洲精品自拍成人| 亚洲自偷自拍图片 自拍| 亚洲久久久国产精品| 极品人妻少妇av视频| 少妇 在线观看| 午夜福利在线免费观看网站| 两个人看的免费小视频| 国产成人系列免费观看| 亚洲熟女精品中文字幕| 97人妻天天添夜夜摸| 女性生殖器流出的白浆| 精品欧美一区二区三区在线| 国产精品久久久久久精品古装| 精品国产乱码久久久久久男人| 欧美久久黑人一区二区| 国产一区有黄有色的免费视频| 亚洲色图 男人天堂 中文字幕| 高清欧美精品videossex| 免费在线观看完整版高清| 国产成人免费观看mmmm| 久久精品久久久久久久性| 免费女性裸体啪啪无遮挡网站| 亚洲欧美日韩高清在线视频 | 国产高清videossex| 丁香六月天网| 国产av精品麻豆| 涩涩av久久男人的天堂| 国产精品久久久久成人av| 久久精品久久久久久久性| 久久国产精品男人的天堂亚洲| 亚洲七黄色美女视频| 狂野欧美激情性xxxx| 亚洲国产精品成人久久小说| 好男人电影高清在线观看| 熟女av电影| 久久免费观看电影| 美女脱内裤让男人舔精品视频| 欧美精品一区二区大全| 亚洲五月婷婷丁香| 日本一区二区免费在线视频| 91老司机精品| 欧美国产精品va在线观看不卡| av线在线观看网站| 久久av网站| 中文欧美无线码| 精品第一国产精品| 18禁裸乳无遮挡动漫免费视频| 亚洲精品国产av成人精品| 国产日韩欧美在线精品| 久久久精品国产亚洲av高清涩受| 秋霞在线观看毛片| 狠狠婷婷综合久久久久久88av| 精品欧美一区二区三区在线| 一个人免费看片子| 老司机午夜十八禁免费视频| 精品国产超薄肉色丝袜足j| 高清黄色对白视频在线免费看| 国产成人免费无遮挡视频| 美女中出高潮动态图| 在线观看免费午夜福利视频| 侵犯人妻中文字幕一二三四区| 久久女婷五月综合色啪小说| 国产成人av激情在线播放| 久久精品aⅴ一区二区三区四区| a级毛片黄视频| 另类亚洲欧美激情| 久久精品aⅴ一区二区三区四区| 亚洲伊人色综图| 在线精品无人区一区二区三| 日本午夜av视频| 9191精品国产免费久久| 在线观看免费视频网站a站| 欧美精品一区二区免费开放| 久久久久久久久免费视频了| 18禁观看日本| 亚洲av电影在线进入| 国产一区亚洲一区在线观看| 天天躁日日躁夜夜躁夜夜| 秋霞在线观看毛片| 亚洲久久久国产精品| 别揉我奶头~嗯~啊~动态视频 | 纯流量卡能插随身wifi吗| 老司机影院毛片| 久久99精品国语久久久| 看免费av毛片| 久久亚洲精品不卡| 女警被强在线播放| 美女视频免费永久观看网站| 人成视频在线观看免费观看| 在线观看免费高清a一片| 国产av一区二区精品久久| 极品人妻少妇av视频| 每晚都被弄得嗷嗷叫到高潮| 日韩一本色道免费dvd| 午夜日韩欧美国产| 少妇被粗大的猛进出69影院| bbb黄色大片| 国产99久久九九免费精品| 午夜影院在线不卡| 国产精品 国内视频| 50天的宝宝边吃奶边哭怎么回事| 久久久久久久大尺度免费视频| 人人妻人人澡人人爽人人夜夜| 狂野欧美激情性xxxx| 老司机深夜福利视频在线观看 | 中文字幕制服av| 两个人免费观看高清视频| 精品一区二区三区四区五区乱码 | 人人妻,人人澡人人爽秒播 | 日本91视频免费播放| 丝袜美腿诱惑在线| 成人影院久久| 亚洲图色成人| 亚洲精品日韩在线中文字幕| 咕卡用的链子| 亚洲国产精品999| 99久久精品国产亚洲精品| 午夜精品国产一区二区电影| 电影成人av| 王馨瑶露胸无遮挡在线观看| 亚洲国产精品999| 色婷婷av一区二区三区视频| 久久久久国产精品人妻一区二区| 国产高清不卡午夜福利| 18禁裸乳无遮挡动漫免费视频| 午夜91福利影院| 亚洲国产看品久久| 国产一区二区在线观看av| 亚洲av综合色区一区| 纵有疾风起免费观看全集完整版| www日本在线高清视频| 色网站视频免费| 国产成人a∨麻豆精品| 看免费成人av毛片| 人人澡人人妻人| 天天添夜夜摸| 9191精品国产免费久久| 99国产综合亚洲精品| 99国产精品99久久久久| 欧美xxⅹ黑人| 亚洲欧美一区二区三区久久| 日韩,欧美,国产一区二区三区| 亚洲国产精品一区三区| a级片在线免费高清观看视频| 一级片'在线观看视频| 新久久久久国产一级毛片| 观看av在线不卡| 日韩一区二区三区影片| 只有这里有精品99| 日韩免费高清中文字幕av| 免费高清在线观看日韩| 亚洲国产最新在线播放| 成人亚洲精品一区在线观看| 亚洲中文日韩欧美视频| 女性生殖器流出的白浆| 啦啦啦视频在线资源免费观看| 尾随美女入室| 欧美久久黑人一区二区| 国产精品久久久人人做人人爽| 又粗又硬又长又爽又黄的视频| tube8黄色片| 日韩一卡2卡3卡4卡2021年| 每晚都被弄得嗷嗷叫到高潮| 一区在线观看完整版| 亚洲精品中文字幕在线视频| 69精品国产乱码久久久| 每晚都被弄得嗷嗷叫到高潮| 中文字幕人妻熟女乱码| 91字幕亚洲| 国产精品秋霞免费鲁丝片| 国产亚洲一区二区精品| 国产免费现黄频在线看| 两人在一起打扑克的视频| 黄网站色视频无遮挡免费观看| 一级,二级,三级黄色视频| 精品福利观看| 女警被强在线播放| 男女午夜视频在线观看| 菩萨蛮人人尽说江南好唐韦庄| 成年动漫av网址| 欧美少妇被猛烈插入视频| 久久久欧美国产精品| 亚洲精品国产色婷婷电影| 免费高清在线观看日韩| 国产精品久久久久成人av| 天天操日日干夜夜撸| 国产片特级美女逼逼视频| 婷婷色综合大香蕉| 天天躁夜夜躁狠狠躁躁| 精品一区二区三区四区五区乱码 | 高清av免费在线| 精品国产一区二区三区四区第35| 男女国产视频网站| 亚洲久久久国产精品| 高清欧美精品videossex| 欧美xxⅹ黑人| 老司机在亚洲福利影院| 一级,二级,三级黄色视频| 亚洲图色成人| 99久久精品国产亚洲精品| 韩国精品一区二区三区| 久久久精品94久久精品| h视频一区二区三区| 中文字幕av电影在线播放| 亚洲av日韩精品久久久久久密 | 久久精品国产a三级三级三级| 久久久精品国产亚洲av高清涩受| 成人国产一区最新在线观看 | 精品高清国产在线一区| 永久免费av网站大全| 亚洲中文字幕日韩| 99热国产这里只有精品6| 精品亚洲成国产av| 国产精品秋霞免费鲁丝片| 亚洲人成网站在线观看播放| 亚洲国产精品一区三区| www.av在线官网国产| 国产成人免费无遮挡视频| 99国产精品一区二区蜜桃av | 久久性视频一级片| 在线亚洲精品国产二区图片欧美| √禁漫天堂资源中文www| 久久精品aⅴ一区二区三区四区| www.精华液| 97在线人人人人妻| 色精品久久人妻99蜜桃| 又黄又粗又硬又大视频| 久热这里只有精品99| 50天的宝宝边吃奶边哭怎么回事| 久久久精品免费免费高清| 少妇人妻久久综合中文| 女人被躁到高潮嗷嗷叫费观| 天天操日日干夜夜撸| 王馨瑶露胸无遮挡在线观看| 赤兔流量卡办理| 亚洲精品乱久久久久久| 欧美 日韩 精品 国产| av网站免费在线观看视频| 亚洲av片天天在线观看| 一区二区日韩欧美中文字幕| 99热网站在线观看| 美女视频免费永久观看网站| 电影成人av| 久久精品国产综合久久久| 国产精品二区激情视频|