積極發(fā)揮綠色低碳轉型對經(jīng)濟增長的促進作用

王信　徐瑞慧　賈彥東

綠色低碳轉型對經(jīng)濟的短期、中長期影響不同。短期內(nèi)，綠色投資增量不一定能抵消高碳投資萎縮規(guī)模，消費水平可能受影響，發(fā)展中國家的高碳產(chǎn)品出口也會受到抑制。中長期，經(jīng)濟有序低碳轉型可促進經(jīng)濟增長。一是低碳技術創(chuàng)新和制度變遷（綠色金融、轉型金融發(fā)展等）帶動生產(chǎn)率上升。二是低碳轉型創(chuàng)造的新就業(yè)崗位可彌補高碳行業(yè)調(diào)整帶來的崗位損失，增加人力資本積累。三是低碳產(chǎn)業(yè)資本、自然資本加速積累。在低碳轉型過程中，存在地區(qū)異質(zhì)性，以及不同形式投資和不同規(guī)模企業(yè)的異質(zhì)性。能否有序推進綠色低碳轉型，緩解其對經(jīng)濟的短期沖擊，充分發(fā)掘其對中長期經(jīng)濟增長的推動作用，關鍵是及早完善碳定價機制，建立和完善綠色金融、轉型金融標準，強化企業(yè)、金融機構碳核算和氣候環(huán)境信息披露，大力發(fā)展綠色金融產(chǎn)品和服務，加大財政、貨幣政策支持力度，及時采取措施促進公正轉型，有效應對氣候變化的轉型風險。

短期內(nèi)，碳減排壓力下高碳行業(yè)萎縮，綠色低碳行業(yè)尚未充分發(fā)展，對上下游的帶動作用有限，且高碳產(chǎn)品消費、國際貿(mào)易受抑制，使經(jīng)濟增長受到負面沖擊。國際貨幣基金組織（IMF）2022年10月發(fā)布的《世界經(jīng)濟展望》預測，如果到2030年實現(xiàn)減排25%，則到2030年，全球經(jīng)濟增速平均每年放緩0.15個-0.25個百分點。但如果遲遲不采取應對氣候變化的政策，經(jīng)濟增長所受的沖擊將更大。

綠色低碳轉型過程中，傳統(tǒng)高碳行業(yè)萎縮或轉型。碳排放量較大的化工、建筑等產(chǎn)業(yè)的鏈條較長，對經(jīng)濟增長的乘數(shù)效應較大，其投資和產(chǎn)出下降可能拖累經(jīng)濟增長。相關高碳資產(chǎn)變?yōu)閿R淺資產(chǎn)（Stranded asset），將人為加快折舊，或在使用周期中提前沖銷，資產(chǎn)價值下跌，使得新增投資銳減。麻省理工學院一項研究顯示，全球燃煤發(fā)電擱淺資產(chǎn)（到2050年）的凈現(xiàn)值估計為1.3萬-2.3萬億美元。轉型期的綠色信貸政策也會對高碳行業(yè)產(chǎn)生顯著的融資懲罰效應和投資抑制效應。

新興綠色行業(yè)短期內(nèi)投資、生產(chǎn)規(guī)模有限，帶動產(chǎn)業(yè)鏈相關投資的乘數(shù)效應較小，可能不足以彌補傳統(tǒng)高碳行業(yè)投資減少。轉型初期，技術前景的不確定性較大，初期技術轉化率較低、使用成本較高，影響當期投資決策與資本形成。OECD（經(jīng)合組織）研究顯示，綠色產(chǎn)業(yè)相關投資回收期至少二年-三年。

由于碳價上升，綠色低碳轉型的部分成本會傳遞給消費者，影響消費結構和消費水平。轉型過程中，征收碳稅等提高碳價的政策短期內(nèi)導致企業(yè)碳排放成本增加，能源價格上漲，并通過生產(chǎn)成本增加向中下游企業(yè)傳導，推升消費品價格。研究發(fā)現(xiàn)，歐盟碳排放交易市場增加的成本幾乎完全以更高電價形式轉嫁給消費者。此外，低碳轉型前景和政策的不確定性，將使居民增加預防性儲蓄、減少消費。

消費是低碳轉型的重點領域，綠色消費有待引導。人們對碳減排多關注企業(yè)生產(chǎn)過程中的碳排放，但轉型過程中，消費偏好會發(fā)生變化，需求端變化會倒逼供給端。研究顯示，全球約72%的碳排放可歸因于家庭消費，美國80%以上的碳排放源于家庭消費，英國約為79%，加拿大為59%。企業(yè)逐步向綠色低碳轉型，加大綠色產(chǎn)品生產(chǎn)或?qū)鹘y(tǒng)產(chǎn)品功能進行提升。消費者也會日益注重產(chǎn)品的綠色屬性，增加使用綠色產(chǎn)品，但這需要一個過程，在綠色產(chǎn)品消費達到一定程度之前，居民消費可能因經(jīng)濟低碳轉型而受到影響。

目前，歐盟等部分發(fā)達經(jīng)濟體提出碳邊境調(diào)節(jié)機制（carbon border adjustment mechanism，CBAM），有利于碳價高、工業(yè)生產(chǎn)碳排放較低的國家和產(chǎn)業(yè)，不利于碳價較低的發(fā)展中國家的高碳產(chǎn)品出口。發(fā)展中國家承接了發(fā)達國家需要的一些高碳產(chǎn)品生產(chǎn)。據(jù)測算，外貿(mào)涉及的碳排放量約占全球碳排放總量的20%。聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議（UNCTAD）認為，CBAM可能改變?nèi)蛸Q(mào)易模式，加劇貿(mào)易不平等。如果CBAM以歐盟境內(nèi)每噸44美元碳價來計算其與出口國碳價的價差并征收碳關稅，發(fā)達國家的收入將增加約25億美元，而發(fā)展中國家碳密集型行業(yè)出口將減少1.4%，收入減少約59億美元。除CBAM，發(fā)達經(jīng)濟體還可能對未達到高標準環(huán)保要求的產(chǎn)品、服務和投資設置其他障礙，包括碳配額購買、碳審計與信息披露等，也會抑制發(fā)展中國家的高碳產(chǎn)品出口。

中長期內(nèi)，隨著各項應對氣候變化政策的落實和經(jīng)濟綠色低碳轉型進一步發(fā)展，特別是相關大量投資和技術進步，將帶動勞動生產(chǎn)率逐步提高；低碳轉型創(chuàng)造的新就業(yè)崗位可彌補高碳行業(yè)調(diào)整帶來的崗位損失，增加勞動力需求和人力資本積累。總體而言，經(jīng)濟有序低碳轉型可在中長期促進經(jīng)濟增長。

一些研究進行了量化測算。OECD研究認為，與延續(xù)現(xiàn)行政策相比，通過實施恰當?shù)呢斦?、結構改革和氣候政策（升溫控制在2℃以下的概率為50%），G20經(jīng)濟體2050年的GDP（國內(nèi)生產(chǎn)總值）平均多增2.8%。研究顯示，在有序轉型情景下，2040年全球GDP水平將平均提高1%。

低碳技術創(chuàng)新對生產(chǎn)率的影響具有長期性和趨勢性。在低碳轉型政策驅(qū)動下，企業(yè)提高能源利用效率，增加低碳技術創(chuàng)新相關投入，推動技術進步。綠色相關產(chǎn)業(yè)的權重和生產(chǎn)率上升，可以顯著抵消產(chǎn)業(yè)結構轉型中的生產(chǎn)率損耗，提升整體生產(chǎn)率。

國際能源署（IEA）分析認為，實現(xiàn)凈零排放的四項關鍵技術對減碳的貢獻率超過50%，包括電氣化、氫能、生物能源，以及碳捕集、利用和封存（CCUS）技術。高盛集團研究強調(diào)了三項關鍵技術，包括新能源電力、清潔氫能和碳捕集。值得注意的是，低碳技術創(chuàng)新帶來的生產(chǎn)率凈增加幅度仍有一定不確定性。一方面，在逐步建立新的脫碳生產(chǎn)標準過程中，隨著新技術不斷涌現(xiàn)，一些技術創(chuàng)新投資對生產(chǎn)率的影響不及預期。另一方面，新技術帶來的生產(chǎn)率提升，總體高于原有技術，從而推高總體生產(chǎn)率。

綠色金融的本質(zhì)是由政府推動的制度變遷，通過完善激勵約束機制，提高資源配置效率。一是綠色金融將“負外部性”內(nèi)部化、環(huán)境風險顯性化、環(huán)境成本確定化，增強對企業(yè)低碳轉型的激勵，持續(xù)提高資源使用效率。通過提供風險投資、長期資本等方式，增加對更有價值的綠色技術創(chuàng)新的資金支持。二是金融機構對企業(yè)和項目的環(huán)境與社會風險進行盡職調(diào)查、上市公司披露環(huán)境信息、環(huán)保部門公開企業(yè)的環(huán)境違法信息等，增強了對企業(yè)低碳轉型的約束。三是環(huán)境污染責任保險等多元化綠色金融工具提供了分散風險的可能。

短期內(nèi)，降碳減排會減少高碳行業(yè)就業(yè)，但對總就業(yè)影響有限。高碳行業(yè)的工人群體短期內(nèi)面臨轉崗、失業(yè)風險，加之化石燃料行業(yè)工作崗位在地理上可能較集中，可能對地區(qū)就業(yè)和經(jīng)濟產(chǎn)生較大負面影響。具體而言，煤炭、石油以及石化、鋼鐵、水泥、鋁等制造業(yè)受影響較大。不過，高碳行業(yè)多為資本密集型行業(yè)，就業(yè)人數(shù)占勞動力總量的比重不高。統(tǒng)計顯示，碳排放量占比最高的15個行業(yè)就業(yè)人數(shù)占比，美國約為8%，歐盟為10%，日本為12%，韓國為15%。根據(jù)2018年全國第四次經(jīng)濟普查數(shù)據(jù)，中國碳排放量前十的行業(yè)從業(yè)人員占就業(yè)總人數(shù)的11%。相比之下，在能源行業(yè)中，低碳轉型相關子行業(yè)的就業(yè)人數(shù)占比較高。美國能源部發(fā)布的2022年美國能源和就業(yè)報告顯示，2021年，可再生能源等能源減排行業(yè)創(chuàng)造了約308.6萬個工作崗位，占能源行業(yè)總工作崗位的41%。

低碳相關產(chǎn)業(yè)勞動力吸納能力更強，低碳轉型會帶來工作崗位的凈增加。研究發(fā)現(xiàn)，每投資100萬美元，在可再生能源和能效領域可創(chuàng)造7.49個工作崗位，而化石燃料領域僅能創(chuàng)造2.65個工作崗位。國際勞工組織（ILO）研究顯示，到2030年，《巴黎協(xié)定》將全球平均氣溫升幅限制在2°C的相關轉型將創(chuàng)造2400萬個工作崗位，扣除石油、煤炭等化石能源行業(yè)的600萬個工作崗位損失后，凈創(chuàng)造1800萬個工作崗位。IRENA和ILO預測，到2050年，《巴黎協(xié)定》將全球平均氣溫升幅限制在1.5°C的相關轉型將創(chuàng)造1.22億個工作崗位，其中可再生能源行業(yè)創(chuàng)造4300萬個工作崗位。普林斯頓大學研究顯示，到2050年，“高度電氣化（high electrification）”將使美國煤炭、天然氣行業(yè)分別減少6.2萬、40萬個工作崗位，同時使建筑業(yè)、太陽能行業(yè)、電網(wǎng)升級方面分別新增近80萬、70萬和100萬個工作崗位。低碳轉型相關服務業(yè)（包括綠色金融、轉型金融體系本身）的發(fā)展壯大，也會產(chǎn)生新的就業(yè)機會，這些服務業(yè)包括碳核算、清潔能源投資、碳排放權交易、綠色投資咨詢、氣象服務、環(huán)境保護和科普教育等。高盛集團預計，中國到2060年實現(xiàn)碳中和，有望在各行業(yè)創(chuàng)造4000萬個就業(yè)崗位，可覆蓋高碳行業(yè)調(diào)整的就業(yè)損失。

低碳轉型可產(chǎn)生重要的健康效應，增加人力資本積累。隨著洪水、干旱和熱帶氣旋等破壞性氣候事件的頻率和嚴重程度降低，空氣質(zhì)量、人居環(huán)境改善，居民健康水平提升，有助于增加勞動力供給和健康的人力資本。世界衛(wèi)生組織數(shù)據(jù)顯示，每年約有420萬人死于空氣污染，低碳轉型有助于減少此類死亡。

綠色低碳轉型引導資本流入綠色產(chǎn)業(yè)，增加低碳產(chǎn)業(yè)資本。產(chǎn)業(yè)結構深刻轉型，傳統(tǒng)化石能源等高碳行業(yè)將大幅萎縮，以清潔能源為代表的綠色產(chǎn)業(yè)將快速發(fā)展。隨著可再生能源成本的大幅下降，低碳及清潔能源產(chǎn)業(yè)鏈的上下游企業(yè)，如風電、光伏材料生產(chǎn)研發(fā)、設備制造、發(fā)電輸電等將進一步發(fā)展。以可再生能源代替煤炭的經(jīng)濟效益將遠超成本（“碳套利”），帶動相關投資增加?；鶞蕼y算顯示，到2100年，世界可以實現(xiàn)77.9萬億美元凈收益，相當于當前世界GDP的五分之四，占屆時全球GDP的1.2%左右。

據(jù)《聯(lián)合國氣候變化框架公約》第二十七次締約方大會（COP27）2022年11月20日公布的本次氣候峰會總體協(xié)議，到2030年，每年需要在可再生能源領域投資約4萬-6萬億美元，以實現(xiàn)2050年前凈零排放。IMF研究預測，到2040年，若要將全球平均氣溫升幅限制在1.5°C，新興和發(fā)展中經(jīng)濟體低碳基礎設施投資缺口將達到15萬-30萬億美元。目前，相關效應已有所顯現(xiàn)。英格蘭銀行一項調(diào)查顯示，44%的英國公司計劃增加資本支出以應對氣候變化，其中約三分之一的公司計劃增加資本支出10%以上。聯(lián)合國的報告顯示，2021年，可持續(xù)主題的各類基金吸引凈投資流入約6000億美元，較上年增長62%。調(diào)查表明，國際投資者在2020年-2025年，擬將其可持續(xù)資產(chǎn)配置比例從18%提高到36%。從中國情況看，僅以新能源汽車為例，截至2021年底，中國新能源汽車整車累計消費約1.6萬億元，帶動上下游產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)值約4.8萬億元。

低碳轉型也可以通過自然資本，對資本要素產(chǎn)生積極影響。一些改進的經(jīng)濟增長理論主張引入“綠色資本”或“自然資源資本”，作為獨立于生產(chǎn)性資本的生產(chǎn)要素納入經(jīng)濟增長模型框架。英國在2011年國家生態(tài)系統(tǒng)評估基礎上，構建了自然資本分析方法，以分析自然資產(chǎn)（數(shù)量、狀況和可持續(xù)性等）及其社會和經(jīng)濟效益。世界經(jīng)濟論壇通過分析2019年163個經(jīng)濟部門數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，自然資本對經(jīng)濟增長的貢獻超過44萬億美元，超過當年世界GDP總量的一半。發(fā)展綠色金融、推動經(jīng)濟低碳轉型，有利于“綠色資本”的積累，最終促進經(jīng)濟的長期可持續(xù)增長。

低碳轉型可能重塑國際能源供應體系和經(jīng)貿(mào)格局。一方面，傳統(tǒng)的能源出口大國（如中東地區(qū)、俄羅斯、澳大利亞等）及大型跨國石油公司等將面臨嚴峻挑戰(zhàn)。另一方面，掌握清潔技術、出口綠色能源的國家將受益，甚至可能成為新的能源出口大國。目前，法國、挪威等已成為清潔電力出口國。

IMF測算顯示，低碳轉型對不同國家的影響存在異質(zhì)性，且與轉型政策密切相關。碳定價政策下，多數(shù)國家的減排成本低于環(huán)境效益，對經(jīng)濟產(chǎn)生正的凈收益（見圖）?；诓町惢純r的假設，G20國家的減排成本在GDP的0.1%至0.9%區(qū)間，發(fā)展中國家的環(huán)境效益（降低空氣污染造成的死亡等）顯著高于發(fā)達國家。其中，中國的環(huán)境收益、凈收益最大。

注：EMDE是指新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟體，此處分為EMDE-H、EMDE-L兩個組別資料來源：Black et al.（2021） 制圖：顏斌

不同種類綠色投資對經(jīng)濟發(fā)展的影響不同。環(huán)保投資屬于對環(huán)境治理的消耗型投資，主要通過改善生態(tài)環(huán)境以提升經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量。生產(chǎn)性綠色投資（以水利建設和生態(tài)林業(yè)為主）通常受限于地區(qū)自然稟賦，不具備規(guī)模優(yōu)勢，對經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量的促進作用有限。綠色產(chǎn)業(yè)投資可以促進低碳生產(chǎn)技術的研發(fā)和利用，提高能源利用效率，有利于綠色產(chǎn)業(yè)形成規(guī)模效應而做大做強，進而帶動整體經(jīng)濟轉型發(fā)展。

目前，碳減排相關討論主要關注大企業(yè)，中小企業(yè)綠色低碳轉型尚未引起足夠重視。但中小企業(yè)數(shù)量龐大，總體碳排放占比高。世界銀行數(shù)據(jù)顯示，中小企業(yè)占全球企業(yè)數(shù)的90%左右，貢獻了超過50%的就業(yè)崗位，和40%的新興經(jīng)濟體GDP。OECD估計，中小企業(yè)占其成員國企業(yè)總數(shù)的99%，但其碳足跡仍難以有效捕捉。有研究顯示，中小企業(yè)的排放占溫室氣體排放量的50%，造成了歐洲工業(yè)污染的60%-70%，在中國碳排放中占50%以上的份額。

相比大企業(yè)，中小企業(yè)低碳轉型面臨一些困難。一是技術、人力、財力等相對較弱，低碳轉型面臨困難，部分企業(yè)難以為繼。二是中小企業(yè)大多處于產(chǎn)業(yè)鏈中下游，議價能力不強，對碳價提高的消化能力較弱。三是綠色金融資源往往向大企業(yè)傾斜，中小企業(yè)融資不足。如果中小企業(yè)低碳轉型較慢，勢必影響其競爭力，對中長期經(jīng)濟增長帶來不利影響。

中國還處于工業(yè)化、城鎮(zhèn)化進程中，產(chǎn)業(yè)結構偏重，能源結構較依賴化石能源，從碳達峰到碳中和的時間偏短，實現(xiàn)碳達峰碳中和目標面臨嚴峻挑戰(zhàn)。短期內(nèi)，如果碳減排驅(qū)動碳價上升過快，能源結構、產(chǎn)業(yè)結構劇烈調(diào)整，經(jīng)濟增長將受到一定沖擊。但綠色低碳轉型對中國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展也是重大機遇，有望驅(qū)動創(chuàng)新、創(chuàng)造額外的就業(yè)機會、大規(guī)模增加資本積累，釋放新的經(jīng)濟增長潛能。目前，中國擁有世界三分之一的風力發(fā)電裝機容量、四分之一的太陽能發(fā)電容量，擁有世界上最大的綠色債券和信貸市場，綠色金融、轉型金融發(fā)展空間廣闊，中國完全有能力同時實現(xiàn)經(jīng)濟增長和綠色低碳有序轉型。關鍵在于充分發(fā)揮市場機制的基礎作用和相關政策的支持引導作用，重點包括：

一是及早完善碳定價機制，充分發(fā)揮合理碳價有效引導資源配置的作用。完善全國統(tǒng)一的碳排放權交易市場，擴大其覆蓋的行業(yè)和企業(yè)，引入金融機構發(fā)展各類金融產(chǎn)品，提高碳定價的有效性和科學性。擴大綠色碳匯、藍色碳匯，鼓勵、支持自愿碳減排市場發(fā)展?？紤]在我國現(xiàn)有資源稅、環(huán)境保護稅的基礎上，適時引入碳稅（費），主要針對碳排放權市場未覆蓋的行業(yè)和企業(yè)，與碳市場交易形成互補，共同形成合理碳價，強化對節(jié)能減排的激勵約束。

二是著眼于全球高標準，建立和完善我國綠色金融、轉型金融標準，強化企業(yè)、金融機構碳核算和氣候環(huán)境信息披露，增強各類市場主體進行綠色低碳轉型的市場約束和監(jiān)管評價，防范“洗綠”“偽可持續(xù)性”。

三是針對綠色低碳轉型投資規(guī)模大、初期面臨較多不確定性的特點，大力發(fā)展綠色金融產(chǎn)品和服務。相關產(chǎn)品包括綠色信貸、綠色債券、可持續(xù)掛鉤債券、碳中和債券，以及股票、基金、保險等。政府可通過財政貼息、財政擔保、政府性投資基金、央行定向再融資、綠色金融評價等手段，充分發(fā)揮政策性銀行、開發(fā)性銀行的作用，加大對綠色低碳活動的低成本資金支持。由于技術進步是實現(xiàn)碳減排和經(jīng)濟持續(xù)發(fā)展的關鍵，尤其應加大對綠色低碳技術研發(fā)和應用的支持力度。

四是針對部分地區(qū)、行業(yè)、人群可能因低碳轉型而受到較大沖擊，及時采取措施促進公正轉型。加大財政轉移支付力度，進一步完善和發(fā)展失業(yè)保險、養(yǎng)老保險和醫(yī)療保險，妥善解決受沖擊人群的再就業(yè)問題，維護其身心健康。貨幣政策應更加關注就業(yè)目標，支持高碳行業(yè)有序轉型和中小企業(yè)健康發(fā)展。

五是及時防范和應對氣候變化相關金融風險。做好金融機構、地區(qū)等層面的氣候風險敏感性分析和壓力測試，研究采取逆周期資本緩沖、差額存款準備金等監(jiān)管工具防范高碳行業(yè)風險積累，存在較大脆弱性的金融機構應及時補充資本金、處置不良資產(chǎn)。少數(shù)高碳行業(yè)較為集中、轉型風險較大地區(qū)，應做好預案，通過地方政府救助、動用存款保險基金以及必要時動用金融穩(wěn)定保障基金等，防范和化解區(qū)域性、系統(tǒng)性金融風險。

（編輯：袁雪）