社會(huì)信用治理對(duì)企業(yè)研發(fā)投入的影響

葉陳毅　黃燦

【摘要】市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)本質(zhì)即信用經(jīng)濟(jì)， 針對(duì)其深入發(fā)展過程中屢禁不止的企業(yè)敗德現(xiàn)象， 社會(huì)信用治理及其制度建設(shè)已成為治理失范行為的新方式。選取2012 ～ 2019年我國(guó)A股上市公司作為研究樣本， 運(yùn)用258個(gè)地級(jí)市信用數(shù)據(jù)， 實(shí)證檢驗(yàn)社會(huì)信用治理對(duì)企業(yè)研發(fā)投入的溢出效應(yīng)及其作用機(jī)理。研究發(fā)現(xiàn)： 社會(huì)信用治理與企業(yè)研發(fā)投入顯著正相關(guān)， 主要作用路徑為緩解融資約束和抑制非效率投資。補(bǔ)充檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)， 企業(yè)的儒商精神內(nèi)核與外部信用環(huán)境建設(shè)相輔相成、互補(bǔ)互促， 使信用治理對(duì)研發(fā)投入的溢出效應(yīng)表現(xiàn)更為顯著。

【關(guān)鍵詞】社會(huì)信用治理；研發(fā)投入；融資約束；非效率投資；儒商精神

【中圖分類號(hào)】F275? ? ? 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】A? ? ? 【文章編號(hào)】1004-0994（2023）02-0043-8

一、 引言

黨的十九大以來(lái)， 為加快構(gòu)建新發(fā)展格局、 全面穩(wěn)扎制度牢籠， 我國(guó)政府持續(xù)推進(jìn)社會(huì)信用體系建設(shè)， 取得諸多階段性成果， 頂層設(shè)計(jì)逐步健全。2020年， 我國(guó)社會(huì)信用法律體系初步建立、 信用信息共享的征信系統(tǒng)基本完成、 監(jiān)管制度實(shí)施落地， “一處失信、 處處受限”的美好愿景初迎曙光。但毋庸諱言， 失信行為仍然存在， 企業(yè)作為現(xiàn)代社會(huì)的市場(chǎng)交易主體， 是最活躍的經(jīng)濟(jì)細(xì)胞， 制假售假、 合同違規(guī)、 商業(yè)欺詐、 偷稅漏稅等負(fù)面報(bào)道屢見不鮮， 這無(wú)疑是社會(huì)信用體系建設(shè)的重點(diǎn)， 亦是社會(huì)痛點(diǎn)和治理難點(diǎn)。社會(huì)信用體系的建立和完善是保障市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)有效運(yùn)轉(zhuǎn)的前提， 這不僅對(duì)我國(guó)信用治理體系建設(shè)提出考驗(yàn)， 同時(shí)也提出學(xué)術(shù)界亟待驗(yàn)證的課題： 社會(huì)信用治理對(duì)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展是否卓有成效？如何能使社會(huì)信用體系建設(shè)更好地發(fā)揮作用？

目前， 已有研究基于不同角度定性地闡述信用體系建設(shè)對(duì)市場(chǎng)的規(guī)范作用， 認(rèn)為其能夠有效銜接市場(chǎng)供求（唐清利，2012）、 自發(fā)優(yōu)化資源配置（吳申元和徐建華，2001）， 是實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)主體及整個(gè)社會(huì)福利最大化的必要條件（沈巋，2019）， 而圍繞社會(huì)信用治理對(duì)企業(yè)行為影響的定量研究尚不多見。2022年是我國(guó)全面深化改革、 創(chuàng)新轉(zhuǎn)型升級(jí)的關(guān)鍵時(shí)期， 企業(yè)作為經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展的重要載體， 對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行軌跡也更為敏感， 外部環(huán)境的不確定性會(huì)使企業(yè)更多地處于觀望狀態(tài)， 減少風(fēng)險(xiǎn)性投資。只有良好透明且公平公正的營(yíng)商環(huán)境能夠使企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過程中接納風(fēng)險(xiǎn)、 勇于創(chuàng)新， 社會(huì)信用體系的有效建立則可為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)、 高質(zhì)量發(fā)展提供先決條件， 增強(qiáng)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力。那么， 社會(huì)信用治理能否切實(shí)轉(zhuǎn)化為企業(yè)平滑風(fēng)險(xiǎn)、 投資創(chuàng)新的動(dòng)力？作為市場(chǎng)微觀主體的企業(yè)對(duì)外部信用環(huán)境的戰(zhàn)略舉措亟待檢驗(yàn)。

信用環(huán)境固然重要， 道德觀念作為對(duì)企業(yè)動(dòng)機(jī)的自律性約束同樣不可或缺。企業(yè)唯有始終堅(jiān)守信用至上的責(zé)任擔(dān)當(dāng)精神， 方可確保永續(xù)經(jīng)營(yíng)、 基業(yè)長(zhǎng)青。道德教育作為對(duì)法治的有益補(bǔ)充， 其中以誠(chéng)信為重要思想的儒家文化源遠(yuǎn)流長(zhǎng)、 備受推崇。現(xiàn)代儒商將誠(chéng)信思想與經(jīng)商之道緊密結(jié)合， 重視企業(yè)經(jīng)營(yíng)的自律性、 情感性、 道義性和等級(jí)性， 在當(dāng)代經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展中具有較大的指導(dǎo)意義（趙華和李文峰，2022）。鑒于此， 本文將儒商精神、 社會(huì)信用治理和企業(yè)研發(fā)投入納入同一分析框架， 實(shí)證檢驗(yàn)三者的關(guān)聯(lián)性及其作用機(jī)理。

與已有文獻(xiàn)相比， 本文可能的貢獻(xiàn)為： ①在研究方法上， 現(xiàn)有文獻(xiàn)多定性分析信用治理對(duì)經(jīng)濟(jì)行為的影響， 本文嘗試實(shí)證檢驗(yàn)社會(huì)信用治理對(duì)企業(yè)行為的影響， 從外部信用環(huán)境視角豐富、 拓展企業(yè)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)因素的相關(guān)研究。②在研究?jī)?nèi)容上， 鮮有學(xué)者關(guān)注社會(huì)信用治理的企業(yè)微觀效應(yīng)及其影響路徑， 本文探究信用環(huán)境建設(shè)能否通過拓寬融資渠道、 促進(jìn)理性投資決策來(lái)影響企業(yè)研發(fā)投入， 填補(bǔ)該研究領(lǐng)域的留白。③在研究視角上， 本文將儒商精神與社會(huì)信用制度建設(shè)相結(jié)合， 探討非正式制度對(duì)信用監(jiān)管制度有效運(yùn)行的異質(zhì)性影響， 嘗試驗(yàn)證正式制度有效性應(yīng)建立在個(gè)體認(rèn)同和制度價(jià)值的統(tǒng)一之上， 為非正式制度和正式制度的互動(dòng)關(guān)系提供新的補(bǔ)充證據(jù)， 為政府采用監(jiān)管手段引導(dǎo)企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展提供理論基礎(chǔ)和決策依據(jù)。

二、 理論分析與研究假設(shè)

（一）社會(huì)信用治理與企業(yè)研發(fā)投入

制度建設(shè)具有公司治理功能， 可對(duì)企業(yè)機(jī)會(huì)主義行為形成約束。從理論分析角度， 諸多學(xué)者論證其邏輯正確性， 即企業(yè)內(nèi)嵌于制度環(huán)境中， 政策法規(guī)及權(quán)力機(jī)構(gòu)的獎(jiǎng)懲手段對(duì)于企業(yè)發(fā)展具有重要影響， 企業(yè)具有較大動(dòng)力通過遵從法律、 規(guī)章、 政策等正式制度獲得外部認(rèn)可， 從而與市場(chǎng)合法性、 政治合法性緊密相關(guān)， 并隨之約束自身行為（Suchman，1995）。從實(shí)證分析角度， 制度建設(shè)產(chǎn)生的企業(yè)治理效應(yīng)主要表現(xiàn)為： Rajgopal和Shivaram（2015）、 席龍勝和王巖（2022）分別發(fā)現(xiàn)信息披露制度能夠降低私有化收益和股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)； 林晚發(fā)等（2020）研究證實(shí)， 信用債券評(píng)級(jí)制度可以促使企業(yè)執(zhí)行信息安全技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)并主動(dòng)運(yùn)用于具體實(shí)踐； 李建軍和范源源（2021）立足于稅收征管制度的經(jīng)濟(jì)后果研究， 發(fā)現(xiàn)其能夠抑制“一股獨(dú)大”現(xiàn)象、 關(guān)聯(lián)方“掏空”行為； 此外， 葉永衛(wèi)等（2021）發(fā)現(xiàn)納稅信用制度還可推動(dòng)企業(yè)創(chuàng)新。通過文獻(xiàn)梳理發(fā)現(xiàn)， 既有文獻(xiàn)基本上認(rèn)為企業(yè)出于合法性目的， 會(huì)自覺順應(yīng)社會(huì)信用制度并付諸行動(dòng)。然而， 有關(guān)社會(huì)信用治理經(jīng)濟(jì)后果的實(shí)證研究較為匱乏， 僅存在少數(shù)文獻(xiàn)考察納稅評(píng)級(jí)制度等信用治理某一環(huán)節(jié)對(duì)企業(yè)的微觀效應(yīng)， 而忽略社會(huì)信用治理整體層面上可能具有的企業(yè)治理功能。社會(huì)信用體系是現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制和社會(huì)治理體制的重要組成部分， 其持續(xù)優(yōu)化能夠使市場(chǎng)前景更為明朗， 可能是影響企業(yè)研發(fā)投入的重要因素， 本文擬從政務(wù)、 商務(wù)、 社會(huì)和司法誠(chéng)信等四個(gè)方面對(duì)社會(huì)信用治理內(nèi)容展開分析。

首先， 政務(wù)誠(chéng)信治理是社會(huì)信用建設(shè)之源， 要求政府依法行政、 守信踐諾， 有助于構(gòu)建“親清”政企關(guān)系， 通過提升政府治理效能和抑制政商串謀而支持企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。一方面， 政務(wù)誠(chéng)信治理有益于形成“親近”的政企關(guān)系， 大幅減少企業(yè)與政府打交道的時(shí)間及成本。張景華和劉暢（2021）研究證實(shí)， 企業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展需要制度支撐， 制度作為社會(huì)博弈的規(guī)則， 直接影響創(chuàng)新主體的制度性交易成本。我國(guó)政府作為制度制定者， 其誠(chéng)信治理將有效提升制度供給的質(zhì)量及效率， 使各市場(chǎng)主體專注于經(jīng)濟(jì)活動(dòng)高獲利與價(jià)值最大化目標(biāo)。另一方面， 政府誠(chéng)信治理使政商關(guān)系更加“清白”， 堅(jiān)持高壓反腐、 壓縮設(shè)租空間， 從而降低企業(yè)非生產(chǎn)性費(fèi)用對(duì)研發(fā)投入的“擠占效應(yīng)”。Baumol（1990）研究表明， 企業(yè)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵在于對(duì)資源配置的選擇， 即企業(yè)面臨創(chuàng)新生產(chǎn)以提高核心能力抑或依靠尋租活動(dòng)獲取競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的權(quán)衡取舍。政務(wù)誠(chéng)信治理要求政府辦事流程公開化、 程序化、 規(guī)范化， 減小自由裁量余地、 加大反腐倡廉力度， 更加公平有效地配置資源， 謹(jǐn)防形成“尋租企業(yè)”將“創(chuàng)新企業(yè)”淘汰的檸檬市場(chǎng)。另外， 劉柏和王馨竹（2021）研究發(fā)現(xiàn)， 行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度亦構(gòu)成企業(yè)創(chuàng)新動(dòng)力， 而政務(wù)誠(chéng)信治理 鼓勵(lì)公平競(jìng)爭(zhēng)和企業(yè)研發(fā)。

其次， 商務(wù)誠(chéng)信治理是現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行的可靠保障， 可通過提高企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)、 行政管理部門和消費(fèi)者之間的和諧度而增強(qiáng)企業(yè)創(chuàng)新意愿。金融、 稅務(wù)等領(lǐng)域均為深入推進(jìn)商務(wù)誠(chéng)信建設(shè)的重要一環(huán)： 張小可和葛晶（2021）認(rèn)為， 完善的金融體系具有資源配置、 價(jià)格發(fā)現(xiàn)、 擇優(yōu)汰劣、 信息處理和代理監(jiān)督等作用， 而李建軍和韓珣（2019）同樣認(rèn)同金融體系對(duì)于社會(huì)效率與公平的推動(dòng)作用， 不僅可降低交易雙方的信息不對(duì)稱程度， 還可有效規(guī)避逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)， 從而為企業(yè)創(chuàng)新爭(zhēng)取資金支持， 并增強(qiáng)企業(yè)研發(fā)意愿； 稅務(wù)領(lǐng)域主要以納稅信用評(píng)級(jí)制度為代表， 張勇（2021）研究發(fā)現(xiàn)， 納稅信用監(jiān)管有助于企業(yè)獲得銀行信用借款、 緩解融資約束、 提升稅收遵從度， 從而能夠?yàn)槠髽I(yè)保留充裕的自由現(xiàn)金流與留存收益， 促進(jìn)其增加研發(fā)投入。此外， 商務(wù)誠(chéng)信治理還要求企業(yè)關(guān)注消費(fèi)者訴求、 樹立企業(yè)口碑， 隨著我國(guó)消費(fèi)藍(lán)海不斷被發(fā)掘， 消費(fèi)者對(duì)創(chuàng)新性產(chǎn)品和服務(wù)的需求與日俱增， 消費(fèi)作為市場(chǎng)激勵(lì)通過市場(chǎng)傳導(dǎo)機(jī)制進(jìn)一步影響企業(yè)作出改變， 這一正向反饋機(jī)制正是確保企業(yè)關(guān)注創(chuàng)新、 持續(xù)投入的長(zhǎng)期邏輯。

再次， 社會(huì)誠(chéng)信治理是社會(huì)信用體系建設(shè)的重要基礎(chǔ)， 可形成社會(huì)生活中被廣泛認(rèn)可的各類道德及規(guī)則， 打造優(yōu)良營(yíng)商環(huán)境而為企業(yè)創(chuàng)新解決后顧之憂。社會(huì)誠(chéng)信治理重點(diǎn)圍繞知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)、 環(huán)境治理和能源節(jié)約等領(lǐng)域展開。其一， 知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)是企業(yè)專利成果的“保護(hù)傘”。鄭玉（2017）的研究證明注重知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)的地區(qū)便于企業(yè)享受創(chuàng)新成果的紅利， 同時(shí)有益于知識(shí)的分享和交換， 并形成廣義的良性網(wǎng)絡(luò)循環(huán)； 相反， 知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)力度弱， 則容易成為滋生侵權(quán)、 盜版和非法模仿的“溫床”， 企業(yè)創(chuàng)新積極性隨之減弱。其二， 社會(huì)誠(chéng)信治理講求在資源消費(fèi)和生態(tài)健康等方面實(shí)現(xiàn)代內(nèi)和代際公平， 杜絕企業(yè)利用環(huán)境污染和自然資源的“負(fù)外部性”謀取自身發(fā)展。近年來(lái)， 我國(guó)生態(tài)治理和污染防治兩手齊抓， 誓以綠水青山譜寫小康社會(huì)底色， 而波特效應(yīng)假說(shuō)認(rèn)為嚴(yán)格合理的環(huán)境治理不僅能夠倒逼企業(yè)節(jié)能減排， 還有利于促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新， 從而在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)有利地位， 抵消部分環(huán)境成本。

最后， 司法是社會(huì)信用治理的基本保障、 社會(huì)公平正義的最終底線， 司法公信治理通過深化其公正性、 高效性， 增強(qiáng)金融、 智力等異質(zhì)性資源的可得性與流動(dòng)性， 以激發(fā)市場(chǎng)主體創(chuàng)新活力。依據(jù)資源基礎(chǔ)理論， 資源稟賦為企業(yè)研發(fā)投入提供選擇空間和發(fā)揮基礎(chǔ)， 是企業(yè)創(chuàng)新戰(zhàn)略的重要前提。一方面， 現(xiàn)有研究基本認(rèn)同市場(chǎng)摩擦?xí)?dǎo)致企業(yè)外部融資約束， 從而對(duì)研發(fā)活動(dòng)形成制約（徐玉德和張斯靚，2022）， 而司法公信治理可提升區(qū)域內(nèi)執(zhí)法力度和效率， 緩解企業(yè)外部融資約束。研究證明司法公信力強(qiáng)的地區(qū)， 企業(yè)存在長(zhǎng)期債務(wù)的可能性更大（楊暢等，2020）， 并且債權(quán)融資成本更低（邵傳林，2015）。另一方面， 高質(zhì)量發(fā)展背景下的創(chuàng)新已不再局限于企業(yè)本身， 而是嵌入整個(gè)社會(huì)網(wǎng)絡(luò)中， 強(qiáng)調(diào)合作交流、 知識(shí)共享。優(yōu)良的司法治理則是創(chuàng)新要素市場(chǎng)繁榮的基本制度環(huán)境（Mann， 2018）， 同時(shí)對(duì)外資企業(yè)產(chǎn)生“誘致效應(yīng)”， 為企業(yè)提供市場(chǎng)資源、 行業(yè)信息， 幫助企業(yè)與合作伙伴保持密切聯(lián)系， 降低研發(fā)投入風(fēng)險(xiǎn)， 加速創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)化。

基于以上分析， 本文提出如下假設(shè)：

H1： 社會(huì)信用治理可以有效促進(jìn)本地區(qū)企業(yè)的研發(fā)投入。

（二）社會(huì)信用治理對(duì)企業(yè)研發(fā)投入的影響路徑

資源基礎(chǔ)理論認(rèn)為， 企業(yè)所擁有的異質(zhì)性資源能夠持續(xù)轉(zhuǎn)化為競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)， 研發(fā)投入作為創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展、 提升核心競(jìng)爭(zhēng)力的基本要素， 必然依賴于企業(yè)稀缺資源的轉(zhuǎn)化效應(yīng)。信用治理作為構(gòu)建社會(huì)信用體系的核心機(jī)制， 通過財(cái)政部門、 稅務(wù)機(jī)關(guān)、 金融監(jiān)督部門等具有公共管理職能的組織機(jī)構(gòu)， 對(duì)市場(chǎng)主體的信用信息進(jìn)行收集歸納、 分類評(píng)級(jí)、 公開共享， 其采取的失信懲戒和守信激勵(lì)措施在一定程度上具有優(yōu)化資源配置和引導(dǎo)要素流向的重要作用。因而， 社會(huì)信用治理不僅令企業(yè)充分發(fā)揮守信的主觀能動(dòng)性， 還易于企業(yè)獲取市場(chǎng)信息， 并借助市場(chǎng)資源應(yīng)對(duì)激烈競(jìng)爭(zhēng)與迅猛變化的外部局勢(shì)， 從而加大創(chuàng)新力度以鑄造核心競(jìng)爭(zhēng)力?；谫Y源基礎(chǔ)理論， 本文分別從貨幣資本和智力資本角度探尋社會(huì)信用體系建設(shè)提升企業(yè)研發(fā)投入的作用路徑。

社會(huì)信用治理能通過剛性管制和柔性激勵(lì)強(qiáng)化企業(yè)誠(chéng)實(shí)守信的動(dòng)機(jī)和聲譽(yù)， 從而緩解企業(yè)融資約束， 爭(zhēng)取持續(xù)拓展研發(fā)活動(dòng)的資金來(lái)源。由于企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)具有高度不確定性， 且不易被外界感知和監(jiān)督， 項(xiàng)目預(yù)期資金難以通過外部融資獲取， Brown等（2009）指出， 外部融資約束首先會(huì)影響企業(yè)的研發(fā)投入。社會(huì)信用治理手段中的強(qiáng)制措施和獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制可形成有效引導(dǎo)： 一方面， 社會(huì)信用治理明確要求國(guó)家信息系統(tǒng)及時(shí)公示失信企業(yè)信息， 并通過完善的司法體系處罰失信企業(yè)， 引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)在融資授信時(shí)審慎參考， 以此保障信貸雙方權(quán)益， 從而提升合約執(zhí)行效率、 降低創(chuàng)新投資和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的運(yùn)營(yíng)成本。另一方面， 柔性激勵(lì)機(jī)制也是信用治理促進(jìn)企業(yè)加大研發(fā)投入的重要途徑， 其側(cè)重于通過完備的契約激勵(lì)行為主體自主遵守信用規(guī)范， 同時(shí)給予誠(chéng)信契約履行較好的經(jīng)濟(jì)主體更靈活的權(quán)利， 為企業(yè)創(chuàng)新爭(zhēng)取更多機(jī)會(huì)和優(yōu)惠條件。

信用治理能夠有效約束企業(yè)家自利行為， 充分發(fā)揮資源配置能力， 并調(diào)動(dòng)、 部署科研人員的研發(fā)規(guī)劃， 實(shí)現(xiàn)管理和技術(shù)雙重智力資本的價(jià)值創(chuàng)造。華銳等（2021）指出， 腐敗和自利是制約企業(yè)創(chuàng)新的重要因素， 會(huì)加劇企業(yè)研發(fā)投入的負(fù)外部性。通過信用監(jiān)管制度的制定與實(shí)施， 社會(huì)公眾及組織會(huì)明確企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的法律邊界， 可以對(duì)不法企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者形成有力震懾。企業(yè)家才能作為可配置資源， 隨企業(yè)活動(dòng)的性質(zhì)而改變， 當(dāng)制度環(huán)境使得企業(yè)家才能在非經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中獲取更高報(bào)酬時(shí)， 管理層會(huì)偏好于政府尋租、 徇私舞弊等自利行為。由此可見， 當(dāng)面臨社會(huì)信用水平整體較低的營(yíng)商環(huán)境時(shí)， 如缺乏知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)、 較低的行政業(yè)績(jī)及較高的交易費(fèi)用， 會(huì)極大地限制甚至破壞企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)。相反， 良好的社會(huì)信用治理營(yíng)商環(huán)境可提升企業(yè)家決策效率， 減少管理層機(jī)會(huì)主義行為， 市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)更為公正合理， 使得企業(yè)創(chuàng)新意愿更加強(qiáng)烈， 有效避免非效率投資， 最大限度地發(fā)揮其整合優(yōu)勢(shì)資源、 識(shí)別市場(chǎng)機(jī)會(huì)的能力， 從而以創(chuàng)新促發(fā)展?；谝陨戏治觯?本文提出如下假設(shè)：

H2： 社會(huì)信用治理可通過緩解融資約束、 抑制非效率投資促進(jìn)企業(yè)研發(fā)投入。

三、 研究設(shè)計(jì)

（一）樣本選取與數(shù)據(jù)來(lái)源

2012年， 我國(guó)社會(huì)信用體系的頂層設(shè)計(jì)發(fā)生巨變， 中共中央首次提出將誠(chéng)信建設(shè)擺在突出位置， 計(jì)劃于2020年前基本建成覆蓋全社會(huì)的征信系統(tǒng)。鑒于此， 本文選用2012 ～ 2019年A股上市公司作為研究樣本， 剔除ST企業(yè)和金融類企業(yè)， 并保留擁有連續(xù)8年完整數(shù)據(jù)的企業(yè)樣本。最終篩選獲得9960個(gè)觀測(cè)數(shù)據(jù)， 涉及1245家樣本企業(yè)。社會(huì)信用治理數(shù)據(jù)來(lái)源于《中國(guó)城市商業(yè)信用環(huán)境指數(shù)白皮書》， 其他財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)自CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)。

（二）變量定義

1. 被解釋變量： 企業(yè)研發(fā)投入（RD）。本文設(shè)計(jì)研發(fā)投入絕對(duì)規(guī)模（LnRD）和相對(duì)規(guī)模（RD_s）兩個(gè)指標(biāo)度量企業(yè)研發(fā)投入水平， 前者以“年度研發(fā)投入總額加1取自然對(duì)數(shù)”衡量， 后者以“年度研發(fā)投入總額/營(yíng)業(yè)收入總額”計(jì)算。

2. 解釋變量： 社會(huì)信用治理（CEI）。中國(guó)管理科學(xué)研究院于2011年開始著手測(cè)算企業(yè)所在地區(qū)商業(yè)信用環(huán)境指數(shù)， 指數(shù)測(cè)度體系包含信用投放、 企業(yè)信用管理、 征信系統(tǒng)建設(shè)、 政府信用監(jiān)管、 失信違規(guī)行為、 誠(chéng)信教育、 企業(yè)感受以及司法執(zhí)行八大部分， 即評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的一級(jí)指標(biāo)； 指數(shù)計(jì)算采用主客觀相結(jié)合的方式， 以較為先進(jìn)的群組層次分析法進(jìn)行賦權(quán)。由此可見， 該指數(shù)是基于我國(guó)社會(huì)信用體系建設(shè)特征和工作推進(jìn)狀況， 衡量信用治理水平較為權(quán)威的綜合指標(biāo)。鑒于該指數(shù)僅包含研究期間內(nèi)2012、 2015、 2017和2019四年的原始數(shù)據(jù)， 故其余年份以平均值補(bǔ)齊（葉陳毅等，2019）。

3. 中介變量： 融資約束（SA）和非效率投資（INV）。對(duì)于融資約束的衡量， 考慮到現(xiàn)有指標(biāo)可能存在內(nèi)生性問題， 為保證研究結(jié)論的有效性， 借鑒鞠曉生等（2013）的研究， 以SA指數(shù)對(duì)融資約束程度進(jìn)行衡量， 計(jì)算公式如下：

SA=-0.737×SIZE+0.043×SIZE2-0.040×AGE （a）

對(duì)于非效率投資程度的衡量， 參考Richardson（2006）衡量企業(yè)投資效率的方法建立模型， 以殘差絕對(duì)值測(cè)度， 具體模型如下所示：

INVt=α0+α1TobinQt-1+α2LEVt-1+α3CASHt-1+α4AGEt-1+α5SIZEt-1+α6RETt-1+α7INVt-1+ε （b）

其中， INV表示企業(yè)實(shí)際新增投資支出即總投資減維持性投資的差額， TobinQ為企業(yè)價(jià)值， RET為股票收益率， 其他指標(biāo)的定義見表1。

4. 控制變量。根據(jù)現(xiàn)有文獻(xiàn)做法， 本文選取涉及企業(yè)特征和治理結(jié)構(gòu)兩方面的控制變量， 包含企業(yè)規(guī)模（SIZE）、 資產(chǎn)負(fù)債率（LEV）、 凈資產(chǎn)收益率（ROE）、 企業(yè)成長(zhǎng)性（Growth）、 現(xiàn)金持有度（CF）、 企業(yè)年齡（AGE）、 股權(quán)集中度（TOP1）、 董事長(zhǎng)與總經(jīng)理兼任情況（CCP）、 機(jī)構(gòu)投資者持股比例（IIP）、 行業(yè)（Industry）及年度（Year）。具體定義如表1所示。

（三）模型設(shè)計(jì)

根據(jù)前文的理論分析， 本文建立多元回歸模型檢驗(yàn)社會(huì)信用治理和企業(yè)研發(fā)投入之間的相關(guān)關(guān)系， 使用逐步檢驗(yàn)回歸系數(shù)方法檢驗(yàn)融資約束和非效率投資可能存在的中介效應(yīng)， 進(jìn)一步使用具有較高統(tǒng)計(jì)效力的Bootstrap方法進(jìn)行驗(yàn)證。借鑒溫忠麟等（2004）、 柯東昌和李連華（2022）的研究方法， 構(gòu)建如下模型：

RDit=β0+β1CEIit+∑βControl+ε? ? （1）

Mit=γ0+γ1CEIit+∑γControl+ε （2）

RDit=λ0+λ1CEIit+λ2Mit+∑λControl+ε? ?（3）

其中： RD為企業(yè)研發(fā)投入， 分為絕對(duì)規(guī)模（LnRD）和相對(duì)規(guī)模（RD_s）； M為中介變量， 在本文中依次為融資約束（SA）和非效率投資（INV）。

四、 實(shí)證分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì)

主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果如表2所示。研發(fā)投入絕對(duì)規(guī)模的均值為18.48， 標(biāo)準(zhǔn)差為1.558， 表明樣本企業(yè)間差距較大； 相對(duì)規(guī)模均值為0.042， 即窗口期內(nèi)企業(yè)研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入總額的4.2%， 說(shuō)明我國(guó)上市公司的研發(fā)投入規(guī)模仍有待擴(kuò)大。社會(huì)信用治理變量經(jīng)標(biāo)準(zhǔn)化處理后， 中位數(shù)為0.064， 說(shuō)明我國(guó)大部分上市公司位于信用治理環(huán)境較好的區(qū)域。融資約束的最小值和最大值分別為2.109和4.757， 標(biāo)準(zhǔn)差相對(duì)較小， 體現(xiàn)出樣本企業(yè)普遍面臨著融資困境。非效率投資的均值為0.039， 標(biāo)準(zhǔn)差為0.281， 說(shuō)明樣本企業(yè)在非效率投資程度上存在較大差異。

（二）基準(zhǔn)回歸分析

表3列示了社會(huì)信用治理對(duì)企業(yè)研發(fā)投入的回歸結(jié)果。社會(huì)信用治理的估計(jì)系數(shù)分別為0.386和0.024， 且在1%的水平上顯著， 說(shuō)明較好的社會(huì)信用環(huán)境是企業(yè)研發(fā)投入的驅(qū)動(dòng)因素， H1得到驗(yàn)證?？赡艿脑?yàn)椋?社會(huì)信用治理一方面通過“一處失信， 處處受限”的強(qiáng)制措施對(duì)失信企業(yè)形成有力震懾， 降低企業(yè)行為的自利性和盲目性； 另一方面通過信用監(jiān)管的柔性手段為守信企業(yè)提供更便利的行政服務(wù)、 公共服務(wù)和融資服務(wù)等， 如“銀稅互動(dòng)”、 優(yōu)先辦理、 簡(jiǎn)化手續(xù)等多項(xiàng)守信激勵(lì)， 強(qiáng)化企業(yè)創(chuàng)新高質(zhì)量發(fā)展動(dòng)機(jī)。

在控制變量中， 企業(yè)規(guī)模、 凈資產(chǎn)收益率、 現(xiàn)金持有度和企業(yè)成長(zhǎng)性的系數(shù)顯著為正， 說(shuō)明規(guī)模大、 經(jīng)濟(jì)效益好、 資金充足以及處于高速成長(zhǎng)期的企業(yè)更加青睞創(chuàng)新發(fā)展戰(zhàn)略。企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率的回歸系數(shù)顯著為負(fù)， 說(shuō)明財(cái)務(wù)杠桿高的企業(yè)需要承擔(dān)較重的債務(wù)還款壓力， 使其在研發(fā)投入方面較為消極。企業(yè)年齡的回歸系數(shù)顯著為負(fù)， 說(shuō)明處于成熟階段的企業(yè)更加安于現(xiàn)狀， 滿足于已有的品牌知名度和固定消費(fèi)者群體， 缺乏創(chuàng)新動(dòng)機(jī)。股權(quán)集中度的回歸系數(shù)顯著為負(fù)， 一般而言大股東持股比例較高的企業(yè)， 股東和管理層的利益更加一致， 均會(huì)考慮企業(yè)的長(zhǎng)期價(jià)值和健康發(fā)展， 但股權(quán)集中度過高可能會(huì)導(dǎo)致一股獨(dú)大， 大股東為一己私利干預(yù)企業(yè)正常運(yùn)行從而擠占創(chuàng)新資源。機(jī)構(gòu)投資者持股比例和董事長(zhǎng)與總經(jīng)理兼任情況的估計(jì)系數(shù)為正， 說(shuō)明二者均可發(fā)揮較好的監(jiān)督作用。

（三）中介效應(yīng)檢驗(yàn)

中介效應(yīng)檢驗(yàn)結(jié)果如表4所示。 列（1）的回歸結(jié)果顯示， 社會(huì)信用治理與企業(yè)融資約束在5%的顯著性水平上呈負(fù)相關(guān)關(guān)系， 且估計(jì)系數(shù)為-0.146， 表明提高社會(huì)信用治理水平有助于優(yōu)化企業(yè)融資環(huán)境； 在基準(zhǔn)回歸模型（1）的基礎(chǔ)上引入融資約束中介變量后， 回歸結(jié)果顯示社會(huì)信用治理和融資約束的估計(jì)系數(shù)依舊通過1%的顯著性檢驗(yàn)， 且調(diào)整后的擬合優(yōu)度上升， 初步驗(yàn)證融資約束的中介效應(yīng)。由此可見， 社會(huì)信用治理有助于解決守信企業(yè)融資難、 融資貴的問題， 有利于企業(yè)積累創(chuàng)新資源、 節(jié)省交易成本。列（2）報(bào)告了非效率投資的中介效應(yīng)檢驗(yàn)結(jié)果。社會(huì)信用治理對(duì)非效率投資的估計(jì)系數(shù)為-0.094， 抑制作用顯著； 且在基準(zhǔn)回歸模型（1）中加入非效率投資變量后， 社會(huì)信用治理的企業(yè)研發(fā)推動(dòng)作用依舊明顯， 即利用逐步回歸法可驗(yàn)證非效率投資存在中介效應(yīng)?？赡艿脑?yàn)椋?社會(huì)信用治理對(duì)失信企業(yè)的內(nèi)在約束和外部懲罰可減少企業(yè)履約過程中的機(jī)會(huì)主義行為和道德風(fēng)險(xiǎn)問題， 不僅可保證各類合同的有效執(zhí)行， 還有利于提高企業(yè)資金的使用效率， 從而促進(jìn)企業(yè)研發(fā)投入。為保證研究結(jié)論的準(zhǔn)確性， 本文依次運(yùn)用Sobel檢驗(yàn)法和Bootstrap檢驗(yàn)法驗(yàn)證企業(yè)融資約束和非效率投資的中介效應(yīng)， 檢驗(yàn)結(jié)果與逐步回歸法結(jié)果一致， 進(jìn)一步驗(yàn)證了H2。

（四）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

1. 替換解釋變量。由于目前所公示的中國(guó)城市商業(yè)信用環(huán)境指數(shù)（CEI）的年份不連續(xù)， 為避免偶然性和誤差對(duì)研究結(jié)論造成影響， 本文借鑒葉陳毅等（2019）的研究成果， 從各個(gè)地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展、 金融環(huán)境、 文化教育、 政府治理和企業(yè)發(fā)展五個(gè)維度構(gòu)建社會(huì)信用環(huán)境評(píng)價(jià)指標(biāo)體系， 利用因子分析法針對(duì)各地市社會(huì)信用治理水平進(jìn)行綜合評(píng)估， 并以該計(jì)算結(jié)果（CEI_s）替換原有解釋變量。表5中列（1）顯示， 社會(huì)信用治理的系數(shù)分別為0.462和0.022， 均通過1%的顯著性檢驗(yàn)， 證明結(jié)論具有穩(wěn)健性。

2. 內(nèi)生性處理。由前文可知， 研究所選的上市公司大部分位于信用治理水平較高的區(qū)域， 為緩解可能存在的樣本選擇偏差， 本文借鑒葉永衛(wèi)等（2021）的做法， 選擇社會(huì)信用治理綜合指數(shù)的三分位數(shù)為臨界值， 僅使用第一組指數(shù)較高的企業(yè)作為實(shí)驗(yàn)組， 剩余樣本企業(yè)均作為對(duì)照組。在以控制變量作為協(xié)變量并采用1∶1最近鄰匹配法后， 所有變量的標(biāo)準(zhǔn)化偏差（%bias）都小于10%， 匹配效果較好。另外， 在經(jīng)過匹配后實(shí)驗(yàn)組企業(yè)研發(fā)投入的均值依然顯著高于對(duì)照組， 平均處理效應(yīng)ATT值為4.14， 可初步驗(yàn)證原回歸結(jié)果的穩(wěn)健性。在剔除未匹配成功的樣本企業(yè)后， 回歸估計(jì)結(jié)果如表5中列（2）所示， 社會(huì)信用治理虛擬變量（CEI_d）對(duì)企業(yè)研發(fā)投入的系數(shù)顯著為正， 依舊支持本文的結(jié)論。

3. 增加控制變量?？紤]到可能存在遺漏變量問題， 即企業(yè)研發(fā)投入可能會(huì)受到除社會(huì)信用治理以外的環(huán)境因素影響， 借鑒王馨和王營(yíng)（2021）的做法， 在模型（1）中引入企業(yè)所在城市人均生產(chǎn)總值和政府科技財(cái)政預(yù)算， 同時(shí)控制城市固定效應(yīng)。表5中列（3）匯報(bào)了相應(yīng)回歸結(jié)果， 可見引入遺漏變量后， 社會(huì)信用治理的系數(shù)及其顯著性與基準(zhǔn)回歸結(jié)果基本一致。

五、 基于儒商精神的異質(zhì)性分析

精神內(nèi)核與制度建設(shè)的適配是影響企業(yè)行為的關(guān)鍵。社會(huì)信用治理的目標(biāo)不僅在于明確企業(yè)失信懲戒的下限， 更在于與精神文明建設(shè)相輔相成、 互補(bǔ)互促， 從而引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)行為主體追求信用經(jīng)濟(jì)更高層次的倫理價(jià)值。儒家文化作為我國(guó)影響最深刻的非正式制度， “仁義禮智信”的價(jià)值觀不僅是我國(guó)傳統(tǒng)文化的精髓， 代表著中華民族的文化認(rèn)同， 還被廣泛應(yīng)用于企業(yè)治理哲學(xué)和精神塑造。如今， 儒家文化所蘊(yùn)含的與時(shí)俱進(jìn)的自省變革思想， 能夠潛移默化地改變企業(yè)價(jià)值觀及行為方式， 從而可能會(huì)對(duì)社會(huì)信用治理與企業(yè)研發(fā)投入的關(guān)系產(chǎn)生一定的調(diào)節(jié)作用。

為檢驗(yàn)儒商精神（Confu）可能存在的調(diào)節(jié)效應(yīng)， 并體現(xiàn)出新時(shí)代儒商精神的內(nèi)部?jī)r(jià)值觀， 本文選取“仁義禮智信”作為衡量儒商精神的一級(jí)指標(biāo)， 借鑒張璇等（2022）的度量方式及賦權(quán)比例。具體方式如下： ①“仁”即企業(yè)管理思想中的“仁愛”， 體現(xiàn)“以人為本”的管理方式和用人制度， 一切以員工為出發(fā)點(diǎn)， 蘊(yùn)含著傳承之使命， 故選取企業(yè)員工人數(shù)增長(zhǎng)率作為“仁”的衡量指標(biāo)。②“義”指企業(yè)追名逐利應(yīng)合乎道義原則， 實(shí)現(xiàn)以約束為前提的自由與理性， 彰顯“義利合一”的格局與胸懷。現(xiàn)代企業(yè)社會(huì)責(zé)任則是傳統(tǒng)儒家義利思想的社會(huì)化、 法治化轉(zhuǎn)換（劉建花和劉艷麗，2021）， 企業(yè)的“義”反映于其對(duì)各方利益相關(guān)者訴求的重視， 而非僅僅存在于慈善捐贈(zèng)等“社會(huì)大義”中， 故本文以和訊網(wǎng)企業(yè)社會(huì)責(zé)任評(píng)分測(cè)度企業(yè)的“義”。③“禮”作為一種幫助企業(yè)成長(zhǎng)的社會(huì)資本， 不僅是傳統(tǒng)儒家思想的組成部分， 更應(yīng)契合現(xiàn)代社會(huì)價(jià)值觀要求、 適應(yīng)現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。諸多學(xué)者證實(shí)傳統(tǒng)“禮讓”“中庸”等思想不利于企業(yè)的生存和發(fā)展（魏昕和張志學(xué)，2010）， 新時(shí)代下企業(yè)的“禮”應(yīng)修繕“等級(jí)觀念”與“人人平等”之對(duì)立統(tǒng)一， 鼓勵(lì)對(duì)管理權(quán)威進(jìn)行建言、 發(fā)表異議或提出挑戰(zhàn)。獨(dú)立董事作為企業(yè)中相對(duì)獨(dú)立的個(gè)體， 可通過觀察其發(fā)表異議這一典型進(jìn)諫行為的概率窺探到企業(yè)“禮”的存在（杜興強(qiáng)等，2017）。④“智”體現(xiàn)企業(yè)愛惜人才的思想觀念， 反映出企業(yè)人才隊(duì)伍建設(shè)和智力資本儲(chǔ)備情況， 故選取管理層中碩士及以上學(xué)歷人員所占比例測(cè)度。⑤“信”是企業(yè)誠(chéng)實(shí)守信的價(jià)值認(rèn)同， 并凝結(jié)成行為的實(shí)踐準(zhǔn)則。誠(chéng)實(shí)守信是我國(guó)傳統(tǒng)商業(yè)倫理思想的關(guān)鍵來(lái)源， 本文通過企業(yè)當(dāng)年是否存在違規(guī)行為判斷企業(yè)的信用恪守狀況。

由表6可知， 交乘項(xiàng)的估計(jì)系數(shù)顯著為正， 說(shuō)明儒商精神對(duì)社會(huì)信用治理具有補(bǔ)充和增益的重要功能， 從而正向調(diào)節(jié)社會(huì)信用治理對(duì)企業(yè)研發(fā)投入的促進(jìn)作用。一方面， 儒商精神可以有效彌補(bǔ)社會(huì)信用治理的局限性。劉建明（2018）研究指出制度本身具有局限性， 主要體現(xiàn)在不穩(wěn)定性、 滯后性和高成本性， 而不具備道德品質(zhì)的行為人， 只會(huì)是時(shí)刻尋找制度空子的行為人。其一， 儒商精神可使企業(yè)自覺遵守和主動(dòng)踐行道德行為準(zhǔn)則， 并成為一種普遍行為范式， 有助于保證社會(huì)信用治理的穩(wěn)定性和高效性； 其二， 尚琳琳（2018）研究認(rèn)為， 規(guī)則與信任之間存在互為消長(zhǎng)的關(guān)系， 儒商精神中“慎獨(dú)勿欺”“寬恕謙和”等道德涵養(yǎng)可有效降低制度落實(shí)與監(jiān)督執(zhí)行的開支費(fèi)用， 進(jìn)而彌合信用治理的高成本。另一方面， 社會(huì)信用治理的有效推行依賴于儒家文化這一共同意識(shí)形態(tài)。例如， “忠信仁愛”和“以義取利”的組織倫理與信用思想有利于規(guī)范行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)行為， 為企業(yè)創(chuàng)新行為創(chuàng)造良好的專利保護(hù)環(huán)境； “志于道， 據(jù)于德”“修身齊家治國(guó)平天下”等宏大心愿與中國(guó)精神將鼓勵(lì)管理者身負(fù)使命、 銳意進(jìn)取， 與攻難克艱的科技創(chuàng)新精神相吻合； 儒家文化還講究愛惜人才、 重視教育， 為企業(yè)的研發(fā)活動(dòng)提供必要的人才儲(chǔ)備。

六、 結(jié)論與啟示

本文立足于社會(huì)信用治理的企業(yè)微觀效應(yīng)， 實(shí)證分析其對(duì)于企業(yè)研發(fā)投入的影響及路徑， 并考察不同上市公司的儒商精神異質(zhì)性下， 社會(huì)信用治理對(duì)企業(yè)研發(fā)投入的作用變化。研究表明： 社會(huì)信用治理能夠顯著增加企業(yè)研發(fā)投入， 緩解融資約束和抑制非效率投資均為其作用路徑； 以“仁義禮智信”為內(nèi)核的儒商精神對(duì)社會(huì)信用治理這一正式制度建設(shè)具有補(bǔ)充和增益功能， 進(jìn)而正向調(diào)節(jié)社會(huì)信用治理與企業(yè)研發(fā)投入的正相關(guān)關(guān)系。

根據(jù)研究結(jié)論， 可得到如下有益啟示： 其一， 政府應(yīng)完善社會(huì)信用治理頂層設(shè)計(jì)， 注重其對(duì)構(gòu)建創(chuàng)新型國(guó)家的重要效能。一方面， 制定更加嚴(yán)苛且可行的規(guī)章制度， 對(duì)失信企業(yè)形成有效的預(yù)警和震懾； 另一方面， 為守信企業(yè)提供更多元化服務(wù)的同時(shí)精準(zhǔn)了解、 分配其真正需要的稀缺資源， 并積極宣傳守信案例， 強(qiáng)化市場(chǎng)主體守信動(dòng)力。通過不斷推行及完善“失信成本”遠(yuǎn)高于“守信成本”的懲治制度， 使得失信企業(yè)無(wú)處遁形， 引導(dǎo)守信企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。其二， 企業(yè)應(yīng)持續(xù)加強(qiáng)傳統(tǒng)文化建設(shè)， 將誠(chéng)實(shí)守信原則內(nèi)化于心、 外化于行。企業(yè)管理層應(yīng)重視道德教育對(duì)心理動(dòng)機(jī)的自律性約束， 將德治與守法相結(jié)合， 從而不斷增強(qiáng)企業(yè)的誠(chéng)信理念、 規(guī)則意識(shí)與契約精神。另外， 應(yīng)及時(shí)關(guān)注、 了解和掌握政府部門及相關(guān)機(jī)構(gòu)的各項(xiàng)激勵(lì)政策， 善用德法并重的誠(chéng)實(shí)守信行為為企業(yè)謀取福利。其三， 各級(jí)政府監(jiān)管部門應(yīng)健全數(shù)字化、 精準(zhǔn)化社會(huì)信用聯(lián)動(dòng)機(jī)制， 為新時(shí)代國(guó)家經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展保駕護(hù)航。目前， 我國(guó)對(duì)企業(yè)信用信息的記錄分散在稅務(wù)、 工商及銀行等不同部門， 各級(jí)監(jiān)管部門應(yīng)加強(qiáng)聯(lián)動(dòng)， 或成立專門信用信息管理部門， 并利用區(qū)塊鏈、 云計(jì)算等工具提高信用信息采集與處理效率， 為大眾提供“權(quán)威性”“一站式”與“動(dòng)態(tài)化”的中國(guó)特色社會(huì)信用信息智慧型服務(wù)平臺(tái)， 方便各交易主體對(duì)信用信息的查詢與甄別， 有效發(fā)揮資源配置的最大功能， 以推動(dòng)國(guó)家治理體系及治理能力現(xiàn)代化。

【 主 要 參 考 文 獻(xiàn) 】

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（責(zé)任編輯·校對(duì)： 許春玲? 李小艷）

【基金項(xiàng)目】國(guó)家自然科學(xué)基金面上項(xiàng)目（項(xiàng)目編號(hào)：70772008）；河北省高校百名優(yōu)秀創(chuàng)新人才計(jì)劃項(xiàng)目（項(xiàng)目編號(hào)：CPRC049）；河北省社

會(huì)科學(xué)發(fā)展研究課題（項(xiàng)目編號(hào)：201808020201）；河北省高?；究蒲袠I(yè)務(wù)費(fèi)資助項(xiàng)目（項(xiàng)目編號(hào)：KAY202210）；河北地質(zhì)大學(xué)學(xué)生科技基金科研項(xiàng)目“京津冀地區(qū)環(huán)境政策的企業(yè)綠色創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)效應(yīng)研究”（項(xiàng)目編號(hào)：KAY202210）

【作者單位】1.河北地質(zhì)大學(xué)經(jīng)濟(jì)研究所， 石家莊 050031；2.河北地質(zhì)大學(xué)管理學(xué)院， 石家莊 050031