產(chǎn)業(yè)鏈整合戰(zhàn)略下企業(yè)營運資金管理

馬亮

隨著產(chǎn)業(yè)鏈整合戰(zhàn)略的不斷推進，很多企業(yè)已經(jīng)實現(xiàn)了規(guī)?；芾?、一體化管理，為了進一步提升企業(yè)營運資金管理對產(chǎn)業(yè)鏈帶來的效益，財務(wù)管理工作人員需要深入研究產(chǎn)業(yè)鏈整合戰(zhàn)略，不斷強化企業(yè)對營運資金的管理理念，全面提升產(chǎn)業(yè)鏈整合戰(zhàn)略下營運資金管理水平。

在產(chǎn)業(yè)鏈整合戰(zhàn)略的影響下，很多企業(yè)通過產(chǎn)業(yè)鏈整合建立戰(zhàn)略聯(lián)盟、業(yè)務(wù)契約等合作關(guān)系，對于優(yōu)化調(diào)整合作關(guān)系，促進各自發(fā)展具有積極作用。因此，企業(yè)應(yīng)結(jié)合自身實際發(fā)展情況調(diào)整產(chǎn)業(yè)鏈整合戰(zhàn)略，不斷優(yōu)化產(chǎn)業(yè)鏈價值創(chuàng)造的合理性，在降低企業(yè)交易成本費用的基礎(chǔ)上管控經(jīng)營風險，合理提升營運資金使用效率，從而全面加強企業(yè)營運資金管理水平。

一、產(chǎn)業(yè)鏈整合戰(zhàn)略下營運資金管理的目標

（一）整體目標

企業(yè)在實行產(chǎn)業(yè)鏈整合戰(zhàn)略時，要對營運資金管理設(shè)定整體目標，有效滿足各項資金需求，積極發(fā)揮營運資金管理在產(chǎn)業(yè)鏈整合戰(zhàn)略中的作用，實現(xiàn)價值發(fā)現(xiàn)和價值創(chuàng)造功能。由于企業(yè)的營運資金存在流動性強、涉及面廣、管理半徑大等特點，企業(yè)需要協(xié)調(diào)營運資金管理目標和整體發(fā)展目標的一致性。在企業(yè)戰(zhàn)略目標的引導(dǎo)下，財務(wù)管理人員要充分考慮短期生產(chǎn)經(jīng)營活動和長期生產(chǎn)經(jīng)營活動的資金需求，及時調(diào)整企業(yè)營運資金的動態(tài)分配關(guān)系，滿足企業(yè)在不同階段的資金需要，支持企業(yè)實現(xiàn)經(jīng)濟價值最大化的發(fā)展目標，從而全面提高企業(yè)的綜合競爭力。

（二）具體目標

企業(yè)在推進產(chǎn)業(yè)鏈整合戰(zhàn)略中，需要將內(nèi)部優(yōu)勢資源和外部優(yōu)勢資源進行整合，采取互利互惠的合作模式拓展各自優(yōu)勢領(lǐng)域。企業(yè)通過對營運資金的管理提高在產(chǎn)業(yè)鏈整合方面的綜合競爭實力，進一步促進可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略。企業(yè)通過科學的管理方式，在保證資金安全流動的前提下，通過整合各方需求，達到合理減少資金運行周期，提升資金實際使用效率的目的。

企業(yè)在對營運資金管理時，應(yīng)保證營運資金整體運營額度處于合理的安全區(qū)間，只有滿足營運資金的安全需求，才能使營運資金處于正常運作，防止出現(xiàn)資金緊張無法調(diào)配的局面。與此同時，企業(yè)為了進一步提升企業(yè)在營運資金管理方面的運作水平，應(yīng)該意識到有效的營運資金管理所產(chǎn)生的價值，會受到資金實際利用效率和周轉(zhuǎn)速度的影響。例如企業(yè)為了最大化滿足營運資金需求而留有較少的備用額度，使得資金周轉(zhuǎn)的速度較快，雖然極大地提高了資金使用效率創(chuàng)造了價值，但從另一個角度來看，企業(yè)也可能面臨營運資金流動性風險和短期償債壓力較高的隱患。

所以，企業(yè)財務(wù)管理人員應(yīng)當根據(jù)市場變化，結(jié)合實際發(fā)展情況和自身工作經(jīng)驗對營運資金展開精準研判，通過全面分析企業(yè)在營運資金、償債需求、盈利期望之間的關(guān)系，在后續(xù)營運資金管理過程中保持上述三者的動態(tài)平衡，根據(jù)企業(yè)在長、中、短期經(jīng)營目標的資金需求制定動態(tài)方案，提升企業(yè)營運資金管理水平。

二、產(chǎn)業(yè)鏈整合戰(zhàn)略下營運資金管理的主要內(nèi)容

產(chǎn)業(yè)鏈整合戰(zhàn)略下的營運資金管理主要包括兩個部分，一部分是經(jīng)營活動的營運資金管理，主要指企業(yè)在采購、生產(chǎn)、銷售渠道上的營運資金等；另一部分是投資活動的營運資金，主要指產(chǎn)業(yè)并購、資本運作的營運資金等。事實上，企業(yè)在實行產(chǎn)業(yè)鏈整合戰(zhàn)略對營運資金管理已經(jīng)不再僅僅局限于短期流動性項目，財務(wù)管理人員應(yīng)妥善處理好長期營運資金與短期營運資金之間的關(guān)系，防止企業(yè)為了追求眼前目標采取不恰當?shù)亩唐谛袨椋瑢?dǎo)致企業(yè)營運資金管理配置不合理，營運資金運作效率低下等問題。

企業(yè)在對經(jīng)營活動營運資金管理的內(nèi)容中，采購相關(guān)的營運資金管理主要是滿足供應(yīng)鏈的正常運轉(zhuǎn)，由于同一原材料的質(zhì)量存在參差不齊會直接對產(chǎn)品制造、加工質(zhì)量、生產(chǎn)效率等產(chǎn)生影響，所以在確保原材料供應(yīng)穩(wěn)定、質(zhì)量可靠的前提下，在能夠有效控制采購成本的情況下，提高經(jīng)營營運資金的周轉(zhuǎn)效率，增加企業(yè)的經(jīng)營效益。對于生產(chǎn)環(huán)節(jié)中涉及的營運資金主要包括職工薪酬、消耗性資產(chǎn)支出以及制造費用支出，一旦企業(yè)中斷正常生產(chǎn)流程，或者長時間受到不可抗力因素的影響就會導(dǎo)致產(chǎn)品無法交付，從而增加營運資金的沉淀成本，對生產(chǎn)環(huán)節(jié)營運資金的健康循環(huán)產(chǎn)生不利影響。此時企業(yè)要設(shè)法調(diào)整生產(chǎn)制造流程，采取一切辦法消除不利因素，努力提升存貨的周轉(zhuǎn)率，滿足生產(chǎn)環(huán)節(jié)營運資金管理要求。

同時，在下游的產(chǎn)品銷售環(huán)節(jié)，通過對外銷售產(chǎn)品最終實現(xiàn)營運資金回籠，完成整個營運資金的循環(huán)。銷售環(huán)節(jié)所涉及的營運資金主要包括應(yīng)收賬款、預(yù)收賬款、應(yīng)收票據(jù)、傭金支出等，企業(yè)要基于市場營銷政策最大化地保證營運資金能夠及時回籠，避免由于下游客戶的資信變化影響回款能力，從而引發(fā)營運資金周轉(zhuǎn)問題。

三、產(chǎn)業(yè)整合戰(zhàn)略下企業(yè)面臨的營運資金管理問題

（一）融資渠道狹窄

企業(yè)在進行產(chǎn)業(yè)鏈整合戰(zhàn)略時，往往動用的營運資金量較大，資金籌集可以通過自有資金、股權(quán)融資、銀行貸款等方式進行。整體來看融資渠道比較狹窄，若出現(xiàn)融資困難，將會影響企業(yè)營運資金管理工作的推進。如果企業(yè)存在信用評級、擔保資質(zhì)不夠健康，那么在對外融資過程中難以取得較好的融資條件，增加企業(yè)融資管理的難度。

（二）營運資金管理缺乏合理性

企業(yè)想要在實行產(chǎn)業(yè)鏈整合戰(zhàn)略的同時維持正常營運資金流動，就要提前制定各項資金使用規(guī)劃，在營運資金臨近警戒值時，就要拿出應(yīng)對方案決定是否需要進行對外融資。部分企業(yè)在對外融資時，可能會采取借新債償舊債的方式，此種方式可能會導(dǎo)致企業(yè)債務(wù)不斷累積，假如自身償債能力有問題則最終會出現(xiàn)債務(wù)滾雪球的情況，造成企業(yè)資產(chǎn)負債率處于高位運行，資本結(jié)構(gòu)方面處于嚴重失衡的狀態(tài)。若企業(yè)在營運資金管理方面缺乏前瞻性，盲目選擇不恰當?shù)墓芾矸绞?，則可能會出現(xiàn)營運資金不足的問題，甚至會威脅企業(yè)的正常運轉(zhuǎn)。所以，企業(yè)需要建立一個營運資金動態(tài)平衡的管理體系，避免出現(xiàn)高風險、低收益的情況。

四、產(chǎn)業(yè)鏈整合戰(zhàn)略下優(yōu)化企業(yè)營運資金管理的方式

（一）優(yōu)化調(diào)整企業(yè)的融資環(huán)境

政府為扶持企業(yè)發(fā)展，在宏觀政策層面主要是起到引導(dǎo)社會資本向?qū)嶓w企業(yè)流動，為了推動社會資本有序流動，政府要配套相應(yīng)的政策加大資金扶持力度，不斷優(yōu)化監(jiān)管流程，提升整體融資環(huán)境。同時，政府要不斷健全金融市場，支持各類金融機構(gòu)的業(yè)務(wù)創(chuàng)新，監(jiān)督金融機構(gòu)能夠提供科學合規(guī)的融資產(chǎn)品，為企業(yè)提供配套融資支持。

（二）優(yōu)化調(diào)整企業(yè)營運資金管理方式

企業(yè)在對營運資金管理時要不斷優(yōu)化調(diào)整資產(chǎn)與負債的關(guān)系，健全營運資金管理的內(nèi)部控制，避免出現(xiàn)營運資金管理指標出現(xiàn)劇烈波動的情況。無論是企業(yè)的外部供銷流程還是內(nèi)部生產(chǎn)流程，都要防止在實行產(chǎn)業(yè)鏈整合管理過程中出現(xiàn)不合理占用營運資金的情況，要不斷增強對營運資金管理的研判、分析能力。

企業(yè)還應(yīng)定期組織財務(wù)管理人員參加管理提升培訓，不斷拓展財務(wù)管理人員對營運資金的管理能力、整合能力、創(chuàng)新能力。財務(wù)管理人員要落實風險管理控制機制，運用各類管理工具提升對營業(yè)資金管理水平，為企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈整合戰(zhàn)略中營運資金管理獻計獻策。

（三）重點建設(shè)和供應(yīng)商之間的關(guān)系

企業(yè)在對采購營運資金管理中，多數(shù)會采用資金浮游量的管理方法調(diào)節(jié)營運資金的支出，但是如果企業(yè)處于負營運資金的狀況下，則很難按照既定的方案執(zhí)行相關(guān)工作。因此，企業(yè)應(yīng)從長期規(guī)劃的角度著手，通過適當參與供應(yīng)鏈建設(shè)，以股權(quán)合作、戰(zhàn)略聯(lián)盟等方式投入部分資金來綁定各方利益，強化供應(yīng)鏈各方之間的合作關(guān)系。企業(yè)通過運用合理的信用政策，組建高效的供應(yīng)鏈渠道，完善溝通協(xié)調(diào)機制，定期磋商解決具有爭議的問題，保持供應(yīng)鏈各方互信共贏的合作關(guān)系。

（四）使用聯(lián)合庫存管理模式，推出期貨任務(wù)

企業(yè)雖然通過強化與供應(yīng)商的合作關(guān)系，對提高營運資金管理效率具有促進作用，但在供應(yīng)鏈管理方面企業(yè)之間的競爭也日漸激烈，僅通過調(diào)整自身存貨管理模式難以全面應(yīng)對營運資金動態(tài)變化的情況。所以，企業(yè)可以嘗試與供應(yīng)商組建聯(lián)合庫存管理模式，來有效降低營運資金占用量，分擔企業(yè)營運資金周轉(zhuǎn)壓力。企業(yè)通過獲取部分供應(yīng)商的庫存管理權(quán)，降低了供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)之間的不確定性和需求信息扭曲的幅度，達到供應(yīng)鏈各方共享需求信息的目的，鞏固了供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性。同時，企業(yè)通過使用聯(lián)合庫存管理模式可以逐步減少庫存管理、運輸管理、倉儲管理等方面對營運資金的占用。

同時，企業(yè)還可以探索使用期貨交易的套期保值功能，利用期貨市場的規(guī)則進行適當?shù)牟僮鳎_保企業(yè)在供應(yīng)鏈方面的營運資金管理處于比較靈活的狀態(tài)。企業(yè)通過原材料市場的價格變化及時調(diào)整采購計劃，避免由于價格波動付出過多的機會成本或減值損失，通過合理運用期貨市場的風險對沖工具來平滑營運資金管理壓力，對加強企業(yè)營運資金健康運轉(zhuǎn)具有促進作用。

（五）創(chuàng)建分銷商指標評價體系

首先，企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈整合過程中，產(chǎn)品分銷作為整個產(chǎn)業(yè)鏈條的末端是重要的節(jié)點，最終實現(xiàn)營運資金的回流。在對分銷體系的營運資金管理時，通過創(chuàng)建分銷體系的評價指標，能夠客觀高效地選擇分銷商并加以考核。企業(yè)通過認真考核分銷商的財務(wù)狀況、銷售水平、信譽能力等指標，可以促使分銷商積極參與到企業(yè)營銷渠道建立和營運資金管理活動中，對于全面提升企業(yè)在營銷渠道的綜合競爭力具有促進作用。

其次，由于分銷商的營銷能力、財務(wù)情況會直接決定與企業(yè)能否建立緊密的合作關(guān)系，所以，企業(yè)財務(wù)管理人員應(yīng)著重分析分銷商的營業(yè)額、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率等財務(wù)指標，深入研究分銷商的經(jīng)營發(fā)展、庫存管理等能力。對于財務(wù)指標健康、資信狀況好的分銷商要不斷挖潛，強化合作關(guān)系；對財務(wù)指標不佳的分銷商要謹慎合作，防止出現(xiàn)應(yīng)收賬款壞賬問題，給企業(yè)的營運資金造成損失。

最后，企業(yè)在選擇合適的分銷商時，還應(yīng)著重考慮分銷商的經(jīng)營管理理念，確保分銷商和企業(yè)的經(jīng)營理念不會出現(xiàn)明顯的沖突，只有保持合作理念一致，才能創(chuàng)建穩(wěn)定的合作關(guān)系，企業(yè)要積極把分銷商打造成利益共同體，共享市場，共抵御風險。

（六）拓展融資渠道

企業(yè)在設(shè)計資本結(jié)構(gòu)時，要充分考慮資金的來源渠道和功能屬性，尤其在實行產(chǎn)業(yè)鏈整合管理時往往要動用大量的資金，在充分利用自有資金的同時要進一步拓展資金來源渠道。目前，資本市場的融資渠道主要分為直接融資或間接融資，直接融資更多的是股權(quán)融資的方式，此種方式一般發(fā)生頻率低、資金量大、周期性長，與日常經(jīng)營營運資金管理的靈活性適配性較低，一定程度上增加企業(yè)管理營運資金的難度。間接融資主要是通過銀行或非銀行金融機構(gòu)渠道取得資金，例如發(fā)行企業(yè)短期債券、獲取綜合授信、信用擔保貸款、委托貸款、創(chuàng)建合作基金等多種方式。企業(yè)要選擇適合于自身的融資方式，靈活選擇資金募集渠道，不斷完善自身營運資金管理制度，及時應(yīng)對產(chǎn)業(yè)鏈整合下的不同發(fā)展周期對營運資金管理需求，解決企業(yè)的融資需要。

結(jié)語：

企業(yè)在落實產(chǎn)業(yè)鏈整合戰(zhàn)略時，可能會出現(xiàn)一些問題，因此應(yīng)結(jié)合自身實際發(fā)展情況，設(shè)計一些符合企業(yè)實際發(fā)展的營運資金管理措施，例如建設(shè)供應(yīng)商合作關(guān)系、使用聯(lián)合庫存管理模式、推出期貨任務(wù)、創(chuàng)建分銷商指標評價體系等管理方法，全面提升企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈整合戰(zhàn)略中營運資金管理水平。