碳金融市場(chǎng)探索與突破

馬廣奇 趙健珺

4月20日—21日，由中國(guó)節(jié)能協(xié)會(huì)和上海環(huán)境能源交易所共同主辦的2023首屆中國(guó)碳金融論壇在上海召開。碳金融的發(fā)展成為當(dāng)下熱議話題。

根據(jù)世界銀行的數(shù)據(jù)，截至2023年1月，全世界已有30多個(gè)碳交易市場(chǎng)正在運(yùn)行。經(jīng)驗(yàn)證明，碳金融既可以為碳市場(chǎng)創(chuàng)造效率，也可以為交易者創(chuàng)造風(fēng)險(xiǎn)緩沖手段，通過有效的管理和激活碳資產(chǎn)，不僅可以吸引更多的長(zhǎng)期投資者參與，而且還能夠?yàn)樘际袌?chǎng)的持續(xù)健康發(fā)展創(chuàng)造強(qiáng)大的支撐。

自2021年起，國(guó)內(nèi)碳交易市場(chǎng)建設(shè)開始加快推進(jìn)。

當(dāng)年1月，《碳排放權(quán)交易管理辦法（試點(diǎn)）》公布執(zhí)行，設(shè)立了注冊(cè)登記機(jī)關(guān)和交易方式體系；7月16日，國(guó)內(nèi)碳金融市場(chǎng)開始上線成交；9月，國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)“雙碳”工作指導(dǎo)若干意見；10月，國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《2030年前碳達(dá)峰行動(dòng)實(shí)施方案》。

在此之前，為應(yīng)對(duì)氣候變化帶來的挑戰(zhàn)，在2012年和2020年年底，已相繼出臺(tái)《溫室廢氣自動(dòng)減碳貿(mào)易管理暫行辦法》和《碳排放權(quán)貿(mào)易監(jiān)管辦法》，構(gòu)建了我國(guó)碳配額制度交易市場(chǎng)系統(tǒng)和核證自動(dòng)減碳量（CCER）交易市場(chǎng)系統(tǒng)。到了2022年5月，自然資源部發(fā)布《碳排放權(quán)登記管理規(guī)則》《碳排放權(quán)交易監(jiān)管規(guī)范》和《碳排放權(quán)結(jié)算管理規(guī)則》，這些法規(guī)為碳排放權(quán)登記注冊(cè)、交易過程和支付行為提供了關(guān)鍵性和基礎(chǔ)性的指導(dǎo)。

目前，國(guó)內(nèi)碳金融實(shí)踐成效已初步顯現(xiàn)。

碳交易市場(chǎng)的試點(diǎn)范圍不斷擴(kuò)大，碳交易市場(chǎng)的發(fā)展日益完善。從2013年起，八省份碳領(lǐng)域試驗(yàn)區(qū)域開始上線操作，涵蓋中國(guó)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，包括發(fā)電、鋼材、混凝土、石化等，關(guān)鍵污染企業(yè)達(dá)到3000戶。截至2021年6月，試驗(yàn)企業(yè)配額完成量達(dá)到4.8億噸，貿(mào)易額度達(dá)到114億元，日均轉(zhuǎn)手率達(dá)到5%。自全國(guó)碳市場(chǎng)開市至今，交易市場(chǎng)運(yùn)行穩(wěn)定，單日成交量創(chuàng)下歷史新高，價(jià)格波動(dòng)適度，超出半數(shù)重點(diǎn)污染企業(yè)參與市場(chǎng)交易，取得了良好的效果。

碳金融衍生品的創(chuàng)新是上海地區(qū)碳市場(chǎng)發(fā)展的重要推動(dòng)力。以上海市為例，上海市主動(dòng)嘗試建立碳排放權(quán)現(xiàn)貨的融資衍生物，包括：2014年建立海通寶碳基金，融資CCER；2014年建立國(guó)內(nèi)外第一個(gè)碳保險(xiǎn)品種；2015年開始借碳交易業(yè)務(wù)；2016年國(guó)內(nèi)外首單碳配額的賣出回購(gòu)；2017年1月，上海地區(qū)碳市場(chǎng)發(fā)布了碳排放權(quán)現(xiàn)貨融資衍生物，為碳金融市場(chǎng)的發(fā)展提供了新的機(jī)遇，拓展了碳金融市場(chǎng)的發(fā)展空間。

建立多元化市場(chǎng)，以金融機(jī)構(gòu)為主導(dǎo)力量。金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行碳貿(mào)易的過程激活了碳貿(mào)易市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，并為碳貿(mào)易市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)參加者提供中間金融服務(wù)，創(chuàng)新碳金融產(chǎn)品的工程設(shè)計(jì)和技術(shù)。從控排企業(yè)為主體轉(zhuǎn)變?yōu)槎嘣瘏⒓诱撸ㄕ?、中小企業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)、非控排民企、社會(huì)中介團(tuán)體和個(gè)人等，從而促進(jìn)碳金融市場(chǎng)的健康發(fā)展。

但碳金融畢竟是一項(xiàng)新興業(yè)務(wù)，目前金融機(jī)構(gòu)參與度仍然較低，碳金融交易活動(dòng)也因此受到了制約。從國(guó)內(nèi)碳交易市場(chǎng)的運(yùn)行情況來看，發(fā)展障礙表現(xiàn)在以下四個(gè)方面。

碳金融衍生產(chǎn)品和服務(wù)的創(chuàng)新不夠。當(dāng)前，地方碳交易市場(chǎng)的重要貿(mào)易種類包括碳配額和CCER（自動(dòng)核證減排量），當(dāng)中，碳配額僅限于地域內(nèi)貿(mào)易，而試點(diǎn)區(qū)內(nèi)的碳交易市場(chǎng)則處在分割態(tài)勢(shì)。研究發(fā)現(xiàn)，價(jià)格和風(fēng)險(xiǎn)控制的功用未能得到充分發(fā)揮，金融機(jī)構(gòu)化程度較低，大多數(shù)碳金融衍生品未能獲得大規(guī)?？焖侔l(fā)展，尚未能建立規(guī)范的交易體系。

地區(qū)碳市場(chǎng)交易主體不足。目前，交易主體包括控排公司、融資金融機(jī)構(gòu)和個(gè)人。其中，以碳資產(chǎn)管理為核心業(yè)務(wù)領(lǐng)域的公司占據(jù)了絕大多數(shù)，而券商、基金公司等幾乎沒有參與。由于缺乏主流融資金融機(jī)構(gòu)的參與，交易主體的數(shù)量也遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)度不高，流動(dòng)性也不足。

碳交易市場(chǎng)的功能尚不能得到有效發(fā)揮。要想實(shí)現(xiàn)碳配額資源的合理配置，就必須建立一個(gè)合理的碳價(jià)格體系。碳價(jià)格過高或過低，都會(huì)影響資源的配置。如果碳價(jià)格過低，會(huì)削弱減排的積極性；如果碳價(jià)格過高，則會(huì)阻礙高碳企業(yè)實(shí)現(xiàn)低碳轉(zhuǎn)型。因此，必須采取有效措施來改善碳市場(chǎng)的運(yùn)行狀況，以期實(shí)現(xiàn)碳價(jià)的合理性和穩(wěn)定性?？偟膩碚f，目前國(guó)內(nèi)碳交易市場(chǎng)的效率、貿(mào)易量和定價(jià)都遠(yuǎn)落后于歐洲，碳交易市場(chǎng)金融化水平也較低。

針對(duì)當(dāng)前碳交易市場(chǎng)金融化發(fā)展面臨的障礙，提出以下幾點(diǎn)建議：

進(jìn)一步完善法律及其配套設(shè)施。首先，我國(guó)的碳金融市場(chǎng)處在初期階段，相關(guān)的法律法規(guī)制度仍需不斷完善，較完善的法律體系可以為中國(guó)的碳金融發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。其次，金融監(jiān)管部門監(jiān)督碳金融的日常發(fā)展，不斷更新服務(wù)理念，積極學(xué)習(xí)借鑒國(guó)外先進(jìn)、成熟的經(jīng)驗(yàn)，從而更加細(xì)致地研究我國(guó)的碳金融發(fā)展并制定相關(guān)碳銀行業(yè)務(wù)。

積極構(gòu)建碳金融交易專司機(jī)構(gòu)。商業(yè)銀行可分離出專門研究碳金融的部門或機(jī)構(gòu)，并明確職責(zé)。加大對(duì)碳金融的宣傳力度，建立專門的機(jī)構(gòu)提供服務(wù)，消除碳金融發(fā)展體制創(chuàng)新障礙。同時(shí)，針對(duì)碳交易體系不完善、市場(chǎng)不規(guī)范、主體不夠?qū)I(yè)化等問題，相關(guān)部門應(yīng)加快完善碳金融風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)防機(jī)制研究，積極把握政策，確定未來發(fā)展方向，保障碳金融未來長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

立足國(guó)情，探討出一條更加有效的道路。首先，提高認(rèn)證機(jī)構(gòu)質(zhì)量，不斷提高自身的業(yè)務(wù)能力，降低認(rèn)證服務(wù)成本。其次，建立專門的認(rèn)證機(jī)構(gòu)監(jiān)督部門，出臺(tái)一系列認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)。加強(qiáng)與國(guó)際組織合作，我國(guó)的認(rèn)證機(jī)構(gòu)要不斷地提升自己的專業(yè)水準(zhǔn)，爭(zhēng)取定價(jià)權(quán)。在全球碳金融交易中獲得更多的話語(yǔ)權(quán)，努力實(shí)現(xiàn)以人民幣為主導(dǎo)的碳交易結(jié)算貨幣。

積極創(chuàng)新，培養(yǎng)人才，加快碳金融產(chǎn)品創(chuàng)新。開發(fā)相應(yīng)的標(biāo)準(zhǔn)化交易合同，從而更好地開展相關(guān)碳金融交易活動(dòng)并應(yīng)對(duì)相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)。教育部門應(yīng)在高校設(shè)立有關(guān)的碳金融的本科專業(yè)，推動(dòng)不同學(xué)院間學(xué)科交叉和跨界融合，以彌補(bǔ)“雙碳” 語(yǔ)境下跨學(xué)科碳金融人才缺口。

總之，碳交易的發(fā)展需要碳金融的支持，而碳金融和低碳經(jīng)濟(jì)的發(fā)展是相輔相成的，兩者結(jié)合能夠有效地推動(dòng)低碳產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)改善提升。而發(fā)展好碳金融，也將為可持續(xù)發(fā)展提供更好的保障。

（作者馬廣奇系陜西科技大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院院長(zhǎng)，趙健珺系陜西科技大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院碩士研究生）

責(zé)編：楊琳? yanglin@ceweekly.cn

美編：孫珍蘭