國(guó)有混改企業(yè)的超額利潤(rùn)分享機(jī)制研究

【摘 要】 國(guó)務(wù)院印發(fā)的《“雙百企業(yè)”和“科改示范企業(yè)”超額利潤(rùn)分享機(jī)制操作指引》為研究國(guó)有混改企業(yè)分紅和激勵(lì)機(jī)制提供了新的思路，文章通過對(duì)超額利潤(rùn)的界定及其來源和國(guó)內(nèi)外國(guó)有企業(yè)超額利潤(rùn)分享機(jī)制異質(zhì)性的歸納總結(jié)，確定了超額利潤(rùn)分享在我國(guó)國(guó)有企業(yè)混改過程中的必要性。研究表明國(guó)有混改企業(yè)超額利潤(rùn)的確定還需要排除混改過程中產(chǎn)生的非經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)和“政府性”收益的影響。進(jìn)一步對(duì)超額利潤(rùn)分享激勵(lì)范圍的界定、激勵(lì)對(duì)象的評(píng)定與考核、不同類型激勵(lì)對(duì)象分享份額的設(shè)計(jì)、超額利潤(rùn)分享的兌現(xiàn)方式以及動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制進(jìn)行了深入分析，旨在為后續(xù)國(guó)有混改企業(yè)實(shí)施超額利潤(rùn)分享機(jī)制提供理論支持和參考。

【關(guān)鍵詞】 混合所有制改革； 超額利潤(rùn)分享； 核心骨干人才； 國(guó)企分類； 公司治理

【中圖分類號(hào)】 F276.1" 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】 A" 【文章編號(hào)】 1004-5937（2023）22-0142-06

一、引言

黨的二十大報(bào)告指出：深化國(guó)資國(guó)企改革，加快國(guó)有經(jīng)濟(jì)布局優(yōu)化和結(jié)構(gòu)調(diào)整，推動(dòng)國(guó)有資本和國(guó)有企業(yè)做強(qiáng)做優(yōu)做大，提升企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力。這為國(guó)有企業(yè)改革尤其是國(guó)有混改企業(yè)的超額利潤(rùn)分享機(jī)制的研究指明了方向。國(guó)務(wù)院國(guó)有企業(yè)改革領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室2021年1月19日印發(fā)的《“雙百企業(yè)”和“科改示范企業(yè)”超額利潤(rùn)分享機(jī)制操作指引》（以下簡(jiǎn)稱《操作指引》）指出，要鼓勵(lì)商業(yè)一類“雙百企業(yè)”“科改示范企業(yè)”，以價(jià)值創(chuàng)造為導(dǎo)向，聚焦關(guān)鍵崗位核心人才，建立以三年為周期的超額利潤(rùn)分享機(jī)制。此次《操作指引》的出臺(tái)，將國(guó)企改革的重點(diǎn)落實(shí)到了更加細(xì)節(jié)的層面，這預(yù)示著國(guó)企改革將進(jìn)入加速階段，也為國(guó)企改革的路徑研究提供了新的方向。超額利潤(rùn)分享機(jī)制有三個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)：其一，雖然表面上是“利潤(rùn)分享”，但其本質(zhì)卻是對(duì)員工的激勵(lì)政策，發(fā)生的時(shí)間點(diǎn)是在企業(yè)分享稅后利潤(rùn)之前，超額利潤(rùn)不過是計(jì)算激勵(lì)金額的計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)，最終分享出去的“超額利潤(rùn)份額”屬于工資性收入，應(yīng)當(dāng)計(jì)入企業(yè)成本，同時(shí)，激勵(lì)對(duì)象還需要對(duì)該部分激勵(lì)繳納個(gè)人所得稅。其二，與現(xiàn)行企業(yè)常用的高管持股、員工持股計(jì)劃等權(quán)益結(jié)算型激勵(lì)政策不同，超額利潤(rùn)分享屬于現(xiàn)金結(jié)算型的中長(zhǎng)期激勵(lì)政策，不僅在短期有顯著的激勵(lì)效果，而且能體現(xiàn)企業(yè)與員工在中長(zhǎng)期利益上風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益共享的分配理念。因此，在設(shè)計(jì)具體的分享機(jī)制時(shí)不僅要考慮企業(yè)的歷史業(yè)績(jī)和行業(yè)水平，還需契合企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)和未來發(fā)展戰(zhàn)略。其三，對(duì)國(guó)有獨(dú)資企業(yè)而言，激勵(lì)對(duì)象主要是企業(yè)高級(jí)管理人員和核心骨干人才，剩余的超額利潤(rùn)由企業(yè)法人按照已有的程序進(jìn)行分配即可。對(duì)國(guó)有混改企業(yè)而言，還需要考慮各種性質(zhì)股東的利益，其對(duì)超額利潤(rùn)的界定與其他性質(zhì)的企業(yè)不一致，需要做相應(yīng)的調(diào)整?；诖耍芯繃?guó)有混改企業(yè)的超額利潤(rùn)分享機(jī)制具有較大的現(xiàn)實(shí)意義和理論價(jià)值。

本文的主要貢獻(xiàn)：（1）現(xiàn)有文獻(xiàn)主要以“雙百企業(yè)”和“科改示范企業(yè)”等商業(yè)一類企業(yè)為對(duì)象研究超額利潤(rùn)的分享機(jī)制，鮮有以國(guó)有混改企業(yè)作為研究對(duì)象，本文系統(tǒng)研究了國(guó)有混改企業(yè)超額利潤(rùn)的形成及其分享的作用機(jī)理、確認(rèn)、計(jì)量以及具體的分享機(jī)制，對(duì)現(xiàn)有研究做出增量貢獻(xiàn)。（2）本文將國(guó)企分類和超額利潤(rùn)分享機(jī)制相結(jié)合，排除“行業(yè)壟斷”等非經(jīng)營(yíng)因素對(duì)超額利潤(rùn)的影響，充分體現(xiàn)“以價(jià)值創(chuàng)造為導(dǎo)向，聚焦關(guān)鍵崗位核心人才”這一核心理念。（3）本文擴(kuò)展了超額利潤(rùn)分享機(jī)制的范圍，將企業(yè)法人和企業(yè)資本所有者也納入其中并設(shè)計(jì)了相應(yīng)的分配方案，為研究超額利潤(rùn)分享機(jī)制提供了新的思路和理論支持。（4）本文設(shè)計(jì)了超額利潤(rùn)分享的動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制，為完善國(guó)有混改企業(yè)超額利潤(rùn)分享機(jī)制提供了經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。

二、超額利潤(rùn)及其分享機(jī)制的文獻(xiàn)梳理

（一）超額利潤(rùn)分享機(jī)制的界定

超額利潤(rùn)并不是一個(gè)新的概念，馬克思在《資本論》中就提出了超額利潤(rùn)的概念①，但關(guān)于其來源卻有兩種理論解釋。一種理論認(rèn)為超額利潤(rùn)來源于企業(yè)自身的剩余勞動(dòng)“作為自乘的簡(jiǎn)單勞動(dòng)”的物化，也可以說是部門內(nèi)部復(fù)雜勞動(dòng)所創(chuàng)造的價(jià)值[ 1 ]，企業(yè)可以利用技術(shù)創(chuàng)新或優(yōu)勢(shì)資源提高員工的勞動(dòng)效率，也可以通過培訓(xùn)提高員工的能力，將“簡(jiǎn)單勞動(dòng)”提升為“復(fù)雜勞動(dòng)”，提高員工的生產(chǎn)效率，進(jìn)而產(chǎn)生超額利潤(rùn)。另一種理論則把超額利潤(rùn)歸于來自其他部門的價(jià)值轉(zhuǎn)移，這種價(jià)值轉(zhuǎn)移可能是與其他部門的交換[ 2 ]，也可能是社會(huì)總剩余價(jià)值的轉(zhuǎn)移[ 3 ]，因?yàn)楫?dāng)企業(yè)利用技術(shù)優(yōu)勢(shì)、資源優(yōu)勢(shì)提高勞動(dòng)效率時(shí)，其必然獲得更強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)而擠壓其他同行業(yè)企業(yè)的生存環(huán)境，占有更多的市場(chǎng)份額，獲得超出其實(shí)際勞動(dòng)成果的利潤(rùn)。兩種理論均肯定了技術(shù)創(chuàng)新和優(yōu)質(zhì)人才對(duì)企業(yè)獲取超額利潤(rùn)的重要性，這是《操作指引》中將企業(yè)高級(jí)管理人員與核心骨干人才作為超額利潤(rùn)分享對(duì)象的原因，超額利潤(rùn)的產(chǎn)生不僅僅源于企業(yè)要素的投資，更是員工努力的結(jié)果。但《操作指引》中著重強(qiáng)調(diào)了技術(shù)創(chuàng)新、員工努力帶來的超額利潤(rùn)及其分享機(jī)制，卻忽略了由于國(guó)有企業(yè)掌握的優(yōu)勢(shì)資源（如優(yōu)質(zhì)的土地、更低的融資成本、相關(guān)的政策補(bǔ)貼甚至是壟斷地位等）帶來的超額利潤(rùn)及其分享機(jī)制，以及企業(yè)法人和資本所有者對(duì)超額利潤(rùn)的分享機(jī)制，本文希望以此為介入點(diǎn)，進(jìn)一步優(yōu)化國(guó)有混改企業(yè)的超額利潤(rùn)分享機(jī)制。

（二）國(guó)內(nèi)外國(guó)有企業(yè)利潤(rùn)分享機(jī)制的異質(zhì)性

西方國(guó)家的國(guó)有企業(yè)分紅大多依據(jù)英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家詹姆斯·米德在1936年出版的《經(jīng)濟(jì)分析與政策導(dǎo)論》一書中提出的全民分紅理論，即“將利潤(rùn)的一部分作為社會(huì)分紅無條件分給公民，體現(xiàn)公民對(duì)企業(yè)或資源的全民所有性質(zhì)”。西方資本主義國(guó)家主流的國(guó)企利潤(rùn)分配模式有兩種，以美國(guó)、英國(guó)為代表的“公共財(cái)政主導(dǎo)模式”和以法國(guó)、意大利為代表的“專設(shè)機(jī)構(gòu)主導(dǎo)模式”。美國(guó)的企業(yè)主要遵循“國(guó)退民進(jìn)”的思想，即民營(yíng)資本能做好的行業(yè)，國(guó)有資本就退出，只有民營(yíng)資本不愿或是做不好領(lǐng)域，國(guó)有資本才能設(shè)立企業(yè)，這使得美國(guó)國(guó)有企業(yè)主要涉及的都是交通、電力、郵政等具有較強(qiáng)公共性的行業(yè)。這些企業(yè)的收支一般都會(huì)納入美國(guó)政府預(yù)算管理，利潤(rùn)也由財(cái)政統(tǒng)一安排。法國(guó)和意大利的國(guó)有企業(yè)涉及的領(lǐng)域很廣泛，兼顧了公共行業(yè)和競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)，并設(shè)立了專門的機(jī)構(gòu)來負(fù)責(zé)國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)，針對(duì)重要經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的企業(yè)，國(guó)有資本參股比重較大，利潤(rùn)上繳的比例也更大，而針對(duì)競(jìng)爭(zhēng)性較強(qiáng)的生產(chǎn)企業(yè)，國(guó)有資本參股比重較小，利潤(rùn)上繳的比例也更小。

作為具有中國(guó)特色的社會(huì)主義國(guó)家，國(guó)有企業(yè)在社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中發(fā)揮著非常重要的作用，國(guó)有企業(yè)利潤(rùn)分配也是我國(guó)國(guó)企改革的關(guān)鍵問題，是國(guó)有資產(chǎn)保值增值的關(guān)鍵所在。國(guó)有企業(yè)的利潤(rùn)分配政策經(jīng)歷了四個(gè)發(fā)展時(shí)期：

第一階段（1978年改革開放以前），國(guó)家還在實(shí)行計(jì)劃經(jīng)濟(jì)，國(guó)有企業(yè)的利潤(rùn)按要求要全部上交國(guó)家財(cái)政，需要用錢時(shí)再由政府撥款補(bǔ)貼。

第二階段（1978—1993年），國(guó)有企業(yè)開始實(shí)行經(jīng)濟(jì)責(zé)任制，政府向企業(yè)放權(quán)，這使得國(guó)有企業(yè)擁有了部分利潤(rùn)的支配權(quán)，不再需要全部上繳國(guó)家財(cái)政。

第三階段（1994—2006年），我國(guó)開始實(shí)施分稅制改革，國(guó)家暫停向企業(yè)收繳利潤(rùn)，即國(guó)有企業(yè)只需要依法納稅而不用上繳利潤(rùn)。

第四階段（2007年—），國(guó)有企業(yè)恢復(fù)上繳利潤(rùn)，同年12月11日，國(guó)資委與財(cái)政部共同頒發(fā)了《中央企業(yè)國(guó)有資本收益收取管理辦法》，明確規(guī)定央企應(yīng)按照不同行業(yè)分為三類②分別上繳10%、5%、0%的利潤(rùn)。2014年又將利潤(rùn)上繳比例的上限調(diào)整至25%?；謴?fù)央企利潤(rùn)上繳制度是符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律的，國(guó)有企業(yè)不僅是自負(fù)盈虧的經(jīng)濟(jì)主體，更是政府干預(yù)的載體，需要承擔(dān)特定的社會(huì)責(zé)任，上繳利潤(rùn)能夠補(bǔ)償政府承擔(dān)的社會(huì)性負(fù)擔(dān)，避免國(guó)有企業(yè)利用壟斷優(yōu)勢(shì)獲取過高的利潤(rùn)。

（三）利潤(rùn)分享機(jī)制對(duì)國(guó)企混改的必要性

股利政策與公司價(jià)值的關(guān)系一直都是學(xué)術(shù)界關(guān)注的問題。Miller和Modigliani[ 4 ]提出了MM理論，認(rèn)為企業(yè)的股利政策不會(huì)影響其公司價(jià)值。然而，MM理論是以完美資本市場(chǎng)假設(shè)為基礎(chǔ)建立的，其嚴(yán)格的假設(shè)導(dǎo)致MM理論很難切合實(shí)際，反而促進(jìn)了其他股利理論的發(fā)展，其中具有代表性的有Goraon[ 5 ]提出的“在手之鳥”理論、Lintner[ 6 ]提出的信息傳遞理論等。Jensen和Meckling[ 7 ]也發(fā)現(xiàn)企業(yè)的現(xiàn)金持有量是影響投資效率的重要因素，過多的閑置資金很容易導(dǎo)致企業(yè)的過度投資，應(yīng)當(dāng)積極進(jìn)行股利分紅，回報(bào)投資者并促進(jìn)企業(yè)的價(jià)值再創(chuàng)造，還有助于企業(yè)減少委托代理成本。

李勇等[ 8 ]認(rèn)為混合所有制改革能優(yōu)化國(guó)有企業(yè)的人力資源配置，再結(jié)合超額利潤(rùn)分享機(jī)制能進(jìn)一步調(diào)動(dòng)員工的積極性。洪正和袁齊[ 9 ]認(rèn)為“所有者缺位”導(dǎo)致國(guó)有企業(yè)缺乏分紅的動(dòng)機(jī)，但混改企業(yè)中的非國(guó)有資本卻不存在這個(gè)問題[ 10 ]，這能在一定程度上解決“向誰分紅”的問題，但怎么分配才能兼顧混改雙方的利益依然是一個(gè)難點(diǎn)，如何協(xié)調(diào)對(duì)投資者的回報(bào)、國(guó)有企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展以及社會(huì)資源配置之間的關(guān)系[ 11 ]也是學(xué)術(shù)界一直在研究的關(guān)鍵問題。吳秋生等[ 12 ]提出國(guó)有混改企業(yè)的分紅力度對(duì)國(guó)有資本保值增值的影響不是線性的，還會(huì)受到行業(yè)性質(zhì)和壟斷程度的影響。張馨[ 13 ]提出國(guó)有企業(yè)利潤(rùn)由“政府性”和“市場(chǎng)性”收益組成，即國(guó)有企業(yè)利用自身優(yōu)勢(shì)資源形成的壟斷利潤(rùn)和通過一般市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)獲得的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)。其中“政府性”收益具有公共性質(zhì)理應(yīng)上繳國(guó)家或投入社會(huì)價(jià)值再創(chuàng)造，而“市場(chǎng)性”收益的分配則可以更靈活一點(diǎn)。從超額利潤(rùn)角度上來看也是如此，無論資本來源是國(guó)有還是非國(guó)有，只要是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中通過經(jīng)營(yíng)活動(dòng)取得的，就可以進(jìn)行正常的分配。因此，超額利潤(rùn)分享機(jī)制是可以伴隨國(guó)有企業(yè)混改不斷革新的，必須建立和完善更科學(xué)、更符合混改企業(yè)實(shí)際情況的分紅機(jī)制。

（四）文獻(xiàn)述評(píng)

超額利潤(rùn)本質(zhì)上就是企業(yè)利用技術(shù)優(yōu)勢(shì)、資源優(yōu)勢(shì)提高生產(chǎn)效率，進(jìn)而獲得超出其實(shí)際或者平均勞動(dòng)成果的利潤(rùn)。而我國(guó)國(guó)有企業(yè)普遍存在“為誰分紅”和“怎么分紅”問題[ 14 ]，這使得國(guó)有企業(yè)缺乏有效的管理層激勵(lì)機(jī)制，不僅增加了國(guó)有企業(yè)的代理成本[ 15 ]，還成為企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展和創(chuàng)新的障礙。因此，研究超額利潤(rùn)分享機(jī)制有助于完善國(guó)有企業(yè)的分紅機(jī)制和長(zhǎng)效激勵(lì)機(jī)制[ 16 ]，降低代理成本，抑制過度投資，進(jìn)而提高企業(yè)的管理效率和盈利水平，優(yōu)化資源配置。現(xiàn)有文獻(xiàn)主要以“雙百企業(yè)”和“科改示范企業(yè)”等商業(yè)一類企業(yè)為對(duì)象研究超額利潤(rùn)的分享機(jī)制[ 17 ]，鮮有以國(guó)有企業(yè)混改為背景來系統(tǒng)研究超額利潤(rùn)的形成及其分享的作用機(jī)理、確認(rèn)、計(jì)量以及具體的分享機(jī)制，這正是本文的研究重點(diǎn)和創(chuàng)新所在。

三、國(guó)有混改企業(yè)超額利潤(rùn)的界定

以《操作指引》中對(duì)超額利潤(rùn)的定義與馬克思對(duì)超額利潤(rùn)來源的分析為基礎(chǔ)，結(jié)合我國(guó)國(guó)有企業(yè)混改的情況，對(duì)因國(guó)有企業(yè)混改而產(chǎn)生的利潤(rùn)進(jìn)行界定。

具體界定：以國(guó)有企業(yè)混改前三年的平均利潤(rùn)為基礎(chǔ)乘以相應(yīng)年份的利潤(rùn)增長(zhǎng)率，作為企業(yè)混改后當(dāng)年的目標(biāo)利潤(rùn)（實(shí)際數(shù)額根據(jù)戰(zhàn)略規(guī)劃、業(yè)績(jī)考核指標(biāo)、同行業(yè)利潤(rùn)水平以及新增投資情況進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整），然后使用當(dāng)年的實(shí)際利潤(rùn)減去目標(biāo)利潤(rùn)就能得出國(guó)有企業(yè)因?yàn)榛旄亩a(chǎn)生的超額利潤(rùn)。必須要強(qiáng)調(diào)的是，超額利潤(rùn)分享機(jī)制是一種鼓勵(lì)企業(yè)進(jìn)行價(jià)值創(chuàng)造的中長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制，那么超額利潤(rùn)就必須剔除非經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生的利潤(rùn)。非經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生的利潤(rùn)主要來源于重大資產(chǎn)和非經(jīng)營(yíng)性國(guó)有資產(chǎn)處置。其中的非經(jīng)營(yíng)性國(guó)有資產(chǎn)主要是指混改前后由國(guó)有資本單獨(dú)投資形成的非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，合并與重組尤其是混改前后因進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估等措施導(dǎo)致的商譽(yù)和使用權(quán)等無形資產(chǎn)、土地和設(shè)備等有形資產(chǎn)的增值與減值，混改過程中國(guó)有資本與非國(guó)有資本會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)的統(tǒng)一調(diào)整以及后續(xù)變更，外部政策調(diào)整等。

《操作指引》中提到的超額利潤(rùn)分享的激勵(lì)對(duì)象主要是企業(yè)的高級(jí)管理人員和核心骨干人才，這部分獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)入員工工資，是發(fā)生在企業(yè)利潤(rùn)分配和股利分紅之前的，因此在設(shè)計(jì)超額利潤(rùn)分享機(jī)制時(shí)可以不考慮員工持股或者股權(quán)性質(zhì)可能帶來的影響。但《操作指引》中明確指出，這部分利潤(rùn)分享的限額原則上不得超過超額利潤(rùn)總額的30%，這一方面肯定了員工努力對(duì)企業(yè)利潤(rùn)的貢獻(xiàn)，另一方面也表明超額利潤(rùn)中至少70%的部分應(yīng)該屬于企業(yè)法人和資本所有者。

四、國(guó)有混改企業(yè)超額利潤(rùn)的分配

國(guó)有混改企業(yè)肩負(fù)著率先突破、示范帶動(dòng)全國(guó)國(guó)有企業(yè)改革的使命，其超額利潤(rùn)分配更要體現(xiàn)出鼓勵(lì)科技創(chuàng)新和推動(dòng)改革的導(dǎo)向?！恫僮髦敢烦浞謴?qiáng)調(diào)技術(shù)要素，鼓勵(lì)向科技傾斜，大膽創(chuàng)新，以改革促發(fā)展。

國(guó)有混改企業(yè)超額利潤(rùn)分配應(yīng)當(dāng)遵守“五不、兩要”的基本原則?！拔宀弧笔侵覆桓愣桃暭?lì)、不搞存量激勵(lì)、不搞全員分享、不搞平均分配、不搞過度激勵(lì)。其中，不搞短視激勵(lì)是指評(píng)定激勵(lì)對(duì)象時(shí)，不要只關(guān)注員工當(dāng)期創(chuàng)造的收益，還需要考慮其未來可能產(chǎn)生的收益以及對(duì)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略作出的貢獻(xiàn)（如科研創(chuàng)新）。不搞存量激勵(lì)是指超額利潤(rùn)的分享不是分蛋糕，而是對(duì)創(chuàng)造超額勞動(dòng)成果的員工進(jìn)行激勵(lì)，當(dāng)企業(yè)沒有獲取超額利潤(rùn)時(shí)，就應(yīng)當(dāng)停止分享行為。不搞全員分享、不搞平均分配是為了充分發(fā)揮超額利潤(rùn)分享的激勵(lì)作用，正所謂“好鋼要用在刀刃上”，只有明確激勵(lì)對(duì)象，精準(zhǔn)劃分分配比例，才能實(shí)現(xiàn)企業(yè)鼓勵(lì)科技創(chuàng)新、價(jià)值創(chuàng)造的目的。因此，國(guó)有混改企業(yè)超額利潤(rùn)分配的員工對(duì)象僅限于企業(yè)高級(jí)管理人員和核心骨干人才，其分配的主要依據(jù)是員工的貢獻(xiàn)、職務(wù)、工齡和學(xué)歷四個(gè)指標(biāo)，從而避免分配中平均主義行為的發(fā)生。不搞過度激勵(lì)則是對(duì)超額利潤(rùn)分享的份額進(jìn)行限制，不要過分夸大企業(yè)高級(jí)管理人員與核心骨干人才的作用，企業(yè)本身才是發(fā)展的基礎(chǔ)，在設(shè)計(jì)分配機(jī)制時(shí)還需要考慮多少應(yīng)該留給企業(yè)法人進(jìn)行價(jià)值再創(chuàng)造，又有多少應(yīng)當(dāng)回饋給企業(yè)資本所有者?！皟梢笔侵敢⒁粋€(gè)動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制，要嚴(yán)格防止不正當(dāng)利益的輸出。超額利潤(rùn)分享是以三年為周期的中長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制，在設(shè)計(jì)具體的分配方案時(shí)必須考慮到在一個(gè)周期內(nèi)可能會(huì)發(fā)生的、影響超額利潤(rùn)分享順利進(jìn)行的因素，這個(gè)影響因素可能來源于激勵(lì)對(duì)象，也可能來源于企業(yè)本身。同時(shí)，作為國(guó)有混改企業(yè)的激勵(lì)機(jī)制，設(shè)計(jì)超額利潤(rùn)分享機(jī)制時(shí)必須基于超額利潤(rùn)分享的目標(biāo)，即實(shí)現(xiàn)國(guó)有企業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展和國(guó)有資本的保值增值，嚴(yán)格制定待分配超額利潤(rùn)的范圍和分配限額，防止企業(yè)管理層和非國(guó)有股東利用超額利潤(rùn)分享來謀取私利，防止國(guó)有資產(chǎn)流失。

基于此，國(guó)有混改企業(yè)可以按照以下步驟對(duì)超額利潤(rùn)進(jìn)行分配：

（一）確認(rèn)超額利潤(rùn)總額中“待分配的份額”

按照前文所述的方法計(jì)算出企業(yè)的超額利潤(rùn)總額，之后，剔除超額利潤(rùn)中因國(guó)有企業(yè)利用自身優(yōu)勢(shì)資源等非市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)因素取得的“政府性”壟斷利潤(rùn)。本文借鑒財(cái)政部2014年4月17日發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步提高中央企業(yè)國(guó)有資本收益收取比例的通知》（財(cái)企〔2014〕59號(hào)），按照行業(yè)的壟斷程度將國(guó)有企業(yè)分為五類③，將各類國(guó)有企業(yè)的超額利潤(rùn)應(yīng)當(dāng)上繳國(guó)家財(cái)政的比例設(shè)定為25%、20%、15%、10%、0%作為優(yōu)先扣除項(xiàng)，剩余的超額利潤(rùn)為待分配超額利潤(rùn)。

（二）明確超額利潤(rùn)的分配對(duì)象和分配限額

將剩余超額利潤(rùn)的分享對(duì)象分為三類人，即企業(yè)高級(jí)管理人員與核心骨干人才、企業(yè)法人和企業(yè)資本所有者。企業(yè)高級(jí)管理人員與核心骨干人才所獲得的分享比例不能超過待分配超額利潤(rùn)的30%，剩余不低于70%的部分歸屬于企業(yè)法人和企業(yè)資本所有者。其中，企業(yè)高級(jí)管理人員主要是指公司治理結(jié)構(gòu)中，直屬董事會(huì)管理的總經(jīng)理、副總經(jīng)理、財(cái)務(wù)總監(jiān)、技術(shù)總監(jiān)、法務(wù)總監(jiān)等崗位的員工。核心骨干人才主要是企業(yè)基于自身的實(shí)際情況，再結(jié)合員工在管理、技術(shù)、營(yíng)銷、業(yè)務(wù)等方面的考核結(jié)果評(píng)定出來的。企業(yè)法人是指能夠獨(dú)立承擔(dān)民事責(zé)任，從事商品生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的社會(huì)經(jīng)濟(jì)組織，也就是國(guó)有混改企業(yè)本身。企業(yè)資本所有者主要是指國(guó)有股東和非國(guó)有股東。

（三）企業(yè)高級(jí)管理人員與核心骨干人才的分配設(shè)計(jì)

關(guān)于企業(yè)高級(jí)管理人員與核心骨干人才的超額利潤(rùn)分享機(jī)制，《操作指引》提到企業(yè)高級(jí)管理人員所獲得的分享比例不能超過這類人分享總額（即待分配超額利潤(rùn)的30%）的30%，其他不少于70%的額度按貢獻(xiàn)和考核分配給核心骨干人才。

1.核心骨干人才的評(píng)定

核心骨干人才評(píng)定標(biāo)準(zhǔn)要向業(yè)績(jī)傾斜，堅(jiān)決摒棄“官本位、分福利”的思想，打破與行政職務(wù)掛鉤的傳統(tǒng)思想，突出員工當(dāng)年的貢獻(xiàn)和業(yè)績(jī)，且按照經(jīng)營(yíng)管理和科研業(yè)務(wù)“雙線條”設(shè)定激勵(lì)等級(jí)，優(yōu)先激勵(lì)業(yè)務(wù)和科研的“一線崗位”員工。同時(shí)，還要向重要板塊的核心骨干人才傾斜，以企業(yè)高質(zhì)量、可持續(xù)發(fā)展為前提，核定不同板塊對(duì)發(fā)展戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)支撐的重要程度，并以此為基礎(chǔ)調(diào)整評(píng)定標(biāo)準(zhǔn)。具體可以借鑒蔣煦涵[ 18 ]提出的核心骨干人才判定方法，在剔除高級(jí)管理人員之后，普通員工的職務(wù)影響權(quán)重應(yīng)當(dāng)下降，而當(dāng)年的貢獻(xiàn)和考核情況應(yīng)當(dāng)成為主要評(píng)定標(biāo)準(zhǔn)。基于此，本文將員工貢獻(xiàn)（40%）、職務(wù)（20%）、工齡（20%）及學(xué)歷（20%）四項(xiàng)指標(biāo)作為評(píng)定標(biāo)準(zhǔn)。貢獻(xiàn)（40%）是按照每年員工的貢獻(xiàn)程度和考核評(píng)價(jià)進(jìn)行綜合評(píng)定，職務(wù)（20%）是按照每年員工的職務(wù)進(jìn)行評(píng)定，工齡（20%）則主要依據(jù)員工在本企業(yè)工作的時(shí)長(zhǎng)來評(píng)定，學(xué)歷（20%）是按照員工的最高學(xué)歷進(jìn)行評(píng)定。選出總分的前20%作為核心骨干人才，并以此分?jǐn)?shù)作為不同核心骨干之間分配比例的參考，不同評(píng)級(jí)之間的分配比例要適當(dāng)拉開差距，提高激勵(lì)效果。

2.核心骨干人才的限制條件與后續(xù)考核

作為一種中長(zhǎng)期激勵(lì)，為了確保公司自身的利益，還需要對(duì)激勵(lì)對(duì)象設(shè)置一定的限制條件和考核要求：一是設(shè)定門檻條件，要求被激勵(lì)對(duì)象在企業(yè)的持續(xù)工作年限和剩余服務(wù)期都不得少于三年且在當(dāng)前崗位工作滿一年。二是激勵(lì)期間，如果激勵(lì)對(duì)象出現(xiàn)績(jī)效考核不合格、違法違紀(jì)、有重大過失行為（如重大決策失誤、重大安全事故等）、提出離職或因其他理由離職以及審核部門規(guī)定的其他情況，將不再對(duì)其進(jìn)行超額利潤(rùn)的分享。

（四）企業(yè)法人和企業(yè)資本所有者之間的分配設(shè)計(jì)

由于本文的研究主體是國(guó)有企業(yè)，進(jìn)行超額利潤(rùn)分享的主要目標(biāo)是促進(jìn)國(guó)有企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展和國(guó)有資本的保值增值，而不是單純地追求創(chuàng)造利潤(rùn)和分享成果。因此，原則上超額利潤(rùn)應(yīng)當(dāng)更多地分享給企業(yè)法人進(jìn)行價(jià)值的再創(chuàng)造，但確保股東權(quán)益亦是企業(yè)經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)管理的主要目標(biāo)，而且股東作為公司治理的重要組成部分也有被激勵(lì)的必要性?；诖?，本文將分享給企業(yè)法人和企業(yè)資本所有者的超額利潤(rùn)限額定為40%和30%，同時(shí)根據(jù)國(guó)有企業(yè)壟斷程度（壟斷系數(shù)④）對(duì)分享給企業(yè)法人的限額進(jìn)行調(diào)整，即壟斷程度最高一級(jí)的企業(yè)應(yīng)當(dāng)把50%［40%×（1+25%）］的超額利潤(rùn)分享給企業(yè)法人，將20%（30%-40%×25%）的超額利潤(rùn)分享給企業(yè)資本所有者。其他類型的國(guó)有企業(yè)也以此標(biāo)準(zhǔn)對(duì)分享給企業(yè)法人的限額做相應(yīng)的調(diào)整。之所以做這樣的調(diào)整，是因?yàn)閴艛喑潭仍礁叩膰?guó)有企業(yè)，其形成的超額利潤(rùn)受“政府性”等非市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)因素的影響越大。因此，在對(duì)因非市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)因素形成的超額利潤(rùn)進(jìn)行分配時(shí)，應(yīng)按照國(guó)有企業(yè)壟斷程度，相應(yīng)提高其企業(yè)法人主體的分配比例，并平行調(diào)減企業(yè)資本所有者的分配比例，從而最大限度地剔除非市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)因素對(duì)超額利潤(rùn)分配的影響。

（五）國(guó)有混改企業(yè)資本所有者的分配設(shè)計(jì)

混合所有制企業(yè)的多元股權(quán)結(jié)構(gòu)使得其股利分紅政策較之國(guó)有獨(dú)資企業(yè)更為復(fù)雜，但第一步中對(duì)企業(yè)法人的超額利潤(rùn)分享剔除了壟斷利潤(rùn)對(duì)股利分配的影響，第二步中對(duì)關(guān)鍵員工的超額利潤(rùn)分享剔除了股東參與管理活動(dòng)的報(bào)酬，最后剩余的超額利潤(rùn)主要來源于企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。這部分超額利潤(rùn)的獲得可能借助了國(guó)有企業(yè)更低的資本成本、商譽(yù)、政策補(bǔ)貼等優(yōu)勢(shì)，但優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、共同發(fā)展本就是國(guó)家推行混合所有制改革的主要目標(biāo)，能把優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為超額的價(jià)值離不開全體股東的支持。基于此，對(duì)國(guó)有混改企業(yè)資本所有者的超額利潤(rùn)分享可以直接按照持股比例在各股東之間分配，而不需要特別考慮股東性質(zhì)的差異。

（六）超額利潤(rùn)的分配公式

綜上所述，國(guó)有混改企業(yè)超額利潤(rùn)分配可以按照以下公式進(jìn)行：

超額利潤(rùn)總額=當(dāng)年的實(shí)際利潤(rùn)-當(dāng)年的目標(biāo)利潤(rùn)

待分配超額利潤(rùn)=超額利潤(rùn)總額×（1-上繳國(guó)家財(cái)政比例）

企業(yè)高級(jí)管理人員的分配額=待分配超額利潤(rùn)×30%×30%

核心骨干人才的分配額=待分配超額利潤(rùn)×30%×70%

企業(yè)法人的分配額=待分配超額利潤(rùn)×40%×（1+壟斷系數(shù)）

企業(yè)資本所有者的分配額=待分配超額利潤(rùn)×70%-企業(yè)法人的分配額

（七）超額利潤(rùn)的兌現(xiàn)方式

超額利潤(rùn)的分配通常以遞延的形式在三年內(nèi)完成兌現(xiàn)，第一年支付的比例不得超過待分配額的50%，剩余部分在后兩年中平均分配，企業(yè)可以根據(jù)自身的實(shí)際情況在這個(gè)范圍內(nèi)調(diào)整。如針對(duì)規(guī)模較大的企業(yè)甚至是集團(tuán)公司可以使用二次分配的方式，即先以分部（分公司、子公司）為單位進(jìn)行績(jī)效考核，確定各個(gè)分部的超額利潤(rùn)分配額，然后再在各分部?jī)?nèi)部劃分員工之間的分配比例。又如可以根據(jù)國(guó)有企業(yè)所處行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度或研發(fā)投入產(chǎn)出比來調(diào)整第一年的分配額，企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度越高（壟斷程度越低）、研發(fā)投入產(chǎn)出比越高的，第一年的分配額越高，反之，則適當(dāng)調(diào)低第一年的分配額。當(dāng)然，還有企業(yè)在一個(gè)激勵(lì)周期內(nèi)的經(jīng)營(yíng)情況，這點(diǎn)將在后文中進(jìn)行詳述。

（八）超額利潤(rùn)分配的動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制

超額利潤(rùn)的分享要根據(jù)激勵(lì)周期內(nèi)企業(yè)的實(shí)際情況進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整，具體的調(diào)整事項(xiàng)可分為三大類：暫停并調(diào)整、追回調(diào)整和終止實(shí)施。

1.暫停并調(diào)整

當(dāng)企業(yè)發(fā)生重大事項(xiàng)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生重大影響時(shí)，需要暫時(shí)停止超額利潤(rùn)的分配并對(duì)超額利潤(rùn)的金額和分配比例進(jìn)行調(diào)整。重大事項(xiàng)主要包括：公司經(jīng)營(yíng)方針和經(jīng)營(yíng)范圍發(fā)生重大變更；公司的重大投資和重大資產(chǎn)購置的決定，經(jīng)營(yíng)用主要資產(chǎn)的抵押、出售或一次報(bào)廢超過30%的事項(xiàng)，重大關(guān)聯(lián)方交易的發(fā)生；公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的外部條件發(fā)生重大變化，特別是新頒布的法律、法規(guī)、規(guī)章等對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生的重大影響；公司的董事、三分之一以上的監(jiān)事或經(jīng)理發(fā)生變動(dòng)；持有公司5%以上股份的股東或?qū)嶋H控制人，其持股或控股公司的情況發(fā)生較大變化；公司發(fā)生減資、合并、分立；涉及公司重大訴訟、仲裁事項(xiàng)，股東大會(huì)、董事會(huì)決議被依法撤銷或宣告無效。

2.追回調(diào)整

在一個(gè)激勵(lì)周期（三年）內(nèi)若公司凈利潤(rùn)相較目標(biāo)利潤(rùn)出現(xiàn)大幅遞減或虧損，企業(yè)有權(quán)對(duì)超額利潤(rùn)分享額未分配的部分進(jìn)行扣減，并對(duì)已兌現(xiàn)部分進(jìn)行追回，具體標(biāo)準(zhǔn)如表1。

如果企業(yè)發(fā)生虧損（Rlt;0）的年度是激勵(lì)周期的第二年（考核中期），則暫時(shí)停止分配本年度的超額利潤(rùn)，不對(duì)已分配的超額利潤(rùn)進(jìn)行追回。若企業(yè)發(fā)生虧損（Rlt;0）的年度是激勵(lì)周期的第三年（考核期末），則不僅要停止分配本年度的超額利潤(rùn)，還要對(duì)已分配的超額利潤(rùn)進(jìn)行追回。當(dāng)對(duì)已分配份額進(jìn)行追回時(shí)，激勵(lì)對(duì)象應(yīng)按照實(shí)際分配額（稅前）將資金退回公司財(cái)務(wù)賬戶，已繳納的所得稅按稅務(wù)部門的規(guī)定處理。

3.終止實(shí)施

當(dāng)企業(yè)發(fā)生重大事項(xiàng)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果產(chǎn)生重大影響時(shí)，需要終止超額利潤(rùn)分配方案的實(shí)施。這里的重大事項(xiàng)主要包括：當(dāng)年出現(xiàn)虧損或遭受重大損失；經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流為負(fù)或公司發(fā)生重大債務(wù)的違約情況；公司出現(xiàn)重大風(fēng)險(xiǎn)、安全及質(zhì)量事故或違規(guī)違紀(jì)；企業(yè)年報(bào)被出具保留意見、否定意見等非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見或發(fā)生其他重大財(cái)務(wù)信息虛假陳述的情況；公司涉嫌犯罪被司法機(jī)關(guān)立案調(diào)查，公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員涉嫌犯罪被司法機(jī)關(guān)采取強(qiáng)制措施；公司發(fā)生解散清算或申請(qǐng)破產(chǎn)。

五、結(jié)語

本文以國(guó)有企業(yè)混合所有制改革為研究背景，結(jié)合《操作指引》提出的各項(xiàng)要求，對(duì)國(guó)有混改企業(yè)超額利潤(rùn)的計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)、作用機(jī)制以及具體的分享機(jī)制進(jìn)行了設(shè)計(jì)，厘清了超額利潤(rùn)分享的邊界，即利潤(rùn)總額扣除目標(biāo)利潤(rùn)之后，還需扣除混改過程中產(chǎn)生的非經(jīng)營(yíng)性利潤(rùn)。同時(shí)，為了避免國(guó)有企業(yè)利用壟斷等非市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)因素取得壟斷利潤(rùn)進(jìn)行分配，本文按照競(jìng)爭(zhēng)程度將國(guó)有企業(yè)分為五類，競(jìng)爭(zhēng)程度越高，超額利潤(rùn)總額中“待分配的份額”就越高，使得超額利潤(rùn)分享機(jī)制真正成為促進(jìn)企業(yè)技術(shù)發(fā)展和創(chuàng)新的動(dòng)力，而不是高管謀取私利的工具。在此基礎(chǔ)上，進(jìn)一步對(duì)超額利潤(rùn)分享激勵(lì)范圍的界定、激勵(lì)對(duì)象的評(píng)定與考核、不同類型激勵(lì)對(duì)象分享份額的設(shè)計(jì)、超額利潤(rùn)分享的兌現(xiàn)方式和動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制進(jìn)行了深入的分析并提出了相應(yīng)措施，旨在為后續(xù)國(guó)有混改企業(yè)實(shí)施更為精準(zhǔn)的超額利潤(rùn)分享機(jī)制提供理論支持和參考。

【參考文獻(xiàn)】

［1］ 王福祥.也談超額利潤(rùn)的來源：與梅竹林同志商榷［J］.江西財(cái)經(jīng)學(xué)院學(xué)報(bào)，1981（3）：79-80．

［2］ 駱耕漠.關(guān)于如何正確理解“虛假的社會(huì)價(jià)值”問題［J］.經(jīng)濟(jì)研究，1964（6）：43-50．

［3］ 熊穆權(quán).論“虛假的社會(huì)價(jià)值”是對(duì)社會(huì)總剩余價(jià)值的扣除及其它：關(guān)于資本主義地租的幾個(gè)問題［J］.江西師范大學(xué)學(xué)報(bào)，1988（3）：94-98.

［4］ MILLER M H，MODIGLIANI F.Dividend policy，growth and the valuation of shares［J］.Journal of Business，1961，34（4）：411-443.

［5］ GORAON M J.Optunal investment and financing policy［J］.Journal of Finance，1963，18（2）：264-272.

［6］ LINTNER J.Distribution of incomes of corporations among dividends，retained earnings and taxes［J］.The American Economic Review，1956，46（2）：97-113.

［7］ JENSEN M，MECKLING W.Theory of the firm：managerial behavior，agency costs and ownership structure［J］. Journal of Financial Economics，1976，3（4）：305-360．

［8］ 李勇，葛晶，李佩.混合所有制改革是否有助于緩解人力資本配置扭曲［J］.南京審計(jì)大學(xué)學(xué)報(bào)，2020（6）：101-110.

［9］ 洪正，袁齊.非國(guó)有股東治理與國(guó)企分紅：兼論混合所有制改革［J］.商業(yè)研究，2019（1）：39-48．

［10］ 鄭志剛，劉蘭欣.所有者缺位與國(guó)企混合所有制改革的突破方向［J］.經(jīng)濟(jì)管理，2022（2）：5-16.

［11］ 張濤.國(guó)有企業(yè)利潤(rùn)分配問題思考：理論與實(shí)踐［J］.會(huì)計(jì)之友，2015（16）：2-7.

［12］ 吳秋生，李喆赟，楊瑞平.分紅力度、資本混合度與國(guó)企資產(chǎn)保值增值［J］.經(jīng)濟(jì)管理，2023（2）：170-187.

［13］ 張馨.論第三財(cái)政［J］.財(cái)政研究，2012（8）：2-6.

［14］ 王東京.國(guó)企改革的路徑選擇與操作思路［J］.管理世界，2019（2）：1-6.

［15］ 李光貴，鄒帥，王潔.國(guó)有資本充實(shí)社?；鸨尘跋聡?guó)企分紅機(jī)制探討［J］.會(huì)計(jì)之友，2019（24）：55-59.

［16］ 陶勇.礦冶集團(tuán)打造超額利潤(rùn)分享創(chuàng)新模式［J］.企業(yè)管理，2023（4）：91-94.

［17］ 劉宇娜，李雪.高新技術(shù)國(guó)企績(jī)效評(píng)價(jià)指數(shù)構(gòu)建與測(cè)度分析：以半導(dǎo)體行業(yè)為例［J］.會(huì)計(jì)之友，2023（3）：83-91.

［18］ 蔣煦涵.國(guó)有企業(yè)混改的股權(quán)制衡機(jī)制研究：基于東航物流和延長(zhǎng)殼牌的雙案例分析［J］.當(dāng)代財(cái)經(jīng)，2022（11）：87-99.