英維克、兆威機(jī)電、華懋科技

英維克002837

2022年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收29.23億元（同比+31%），歸母凈利潤(rùn)2.8億（同比+37%），22年四季度：營(yíng)收14.38億元（同比+98%），歸母凈利潤(rùn)1.63（同比+205%）。業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼，營(yíng)收及凈利潤(rùn)快速增長(zhǎng)。

分產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看，報(bào)告期內(nèi)機(jī)房溫控節(jié)能營(yíng)業(yè)收入同比溫和增長(zhǎng)，機(jī)房溫控營(yíng)收14.4億元（同比+20%）；機(jī)柜溫控11億元（同比+66%），其中儲(chǔ)能8.5億（同期2.5倍），在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)開(kāi)拓均取得顯著成效；客車空調(diào)營(yíng)收0.68億元（同比-20%），軌交溫控1.4億元（同比-23%）。受益于大宗商品價(jià)格回落，22年整體毛利率水平小幅改善。22年公司精密溫控節(jié)能產(chǎn)品整體實(shí)現(xiàn)毛利率29.81%。熱力密度增加趨勢(shì)下，液冷等散熱技術(shù)升級(jí)空間廣闊，持續(xù)看好公司液冷全產(chǎn)業(yè)鏈布局能力。

國(guó)信證券

兆威機(jī)電003021

公司發(fā)布2022年年度報(bào)告，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.52億元，同比增長(zhǎng)1.09%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.50億元，同比增長(zhǎng)2.00%；其中第四季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.72億元，同比增長(zhǎng)17.66%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.48億元，同比增長(zhǎng)189.62%。

2022年下半年以來(lái)，隨著汽車電子等領(lǐng)域新產(chǎn)品逐步進(jìn)入量產(chǎn)階段，公司單季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)持續(xù)提速，2022Q4收入、利潤(rùn)端分別實(shí)現(xiàn)17.66%、189.62%的同比增速，業(yè)績(jī)拐點(diǎn)向上趨勢(shì)相對(duì)明確。受益于新產(chǎn)品量產(chǎn)帶動(dòng)的結(jié)構(gòu)優(yōu)化以及產(chǎn)能利用率提升，2022年公司盈利能力穩(wěn)中有升，毛利率逐季增長(zhǎng)。2023年，公司在汽車電子、AR/VR、智慧醫(yī)療等領(lǐng)域的新產(chǎn)品應(yīng)用仍具有充足的增長(zhǎng)空間，在智能化、微型化的發(fā)展趨勢(shì)下，公司的競(jìng)爭(zhēng)力有望進(jìn)一步凸顯，業(yè)績(jī)有望實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。

中信建投

華懋科技603306

公司新能源車客戶主要有特斯拉、比亞迪、理想、賽力斯、蔚來(lái)、小鵬、零跑等。從2021年起，比亞迪成為新進(jìn)前五大客戶。隨著國(guó)內(nèi)新能源車產(chǎn)銷規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，公司來(lái)自新能源整車廠的收入高速增長(zhǎng)。2022年，公司來(lái)自新能源整車廠的收入增速高達(dá)225.81%，新能源客戶的收入占公司總收入達(dá)到28%左右。安全氣囊袋量?jī)r(jià)齊升，進(jìn)一步提升單車配套價(jià)值量，原材料價(jià)格有望下行，盈利能力有望更進(jìn)一步。

華懋科技通過(guò)其子公司東陽(yáng)凱陽(yáng)投資光刻膠龍頭徐州博康，成為其第二大股東。徐州博康從事光刻材料領(lǐng)域中的中高端化學(xué)品業(yè)務(wù)，同時(shí)也是國(guó)內(nèi)少數(shù)可以規(guī)?；a(chǎn)中高端光刻膠單體材料的企業(yè)。公司推進(jìn)光刻材料領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)布局，有望開(kāi)啟業(yè)績(jī)新增長(zhǎng)點(diǎn)。

天風(fēng)證券

保利發(fā)展600048

2022年，公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)183億元，同比下降33.0%，與業(yè)績(jī)快報(bào)基本一致，合同負(fù)債對(duì)后續(xù)收入仍有一定保障，毛利率筑底特征或?qū)罄m(xù)業(yè)績(jī)?nèi)杂幸欢ㄖ?；銷售表現(xiàn)優(yōu)于行業(yè)，市場(chǎng)排名升至第二，投資范圍聚焦“核心城市+城市群”，城市深耕取得一定成效，根據(jù)市場(chǎng)機(jī)會(huì)安排拿地節(jié)奏，土地儲(chǔ)備保持充裕且結(jié)構(gòu)良好，為后續(xù)發(fā)展打下基礎(chǔ)；提升直融比重，降低融資成本，“三道紅線”保持綠檔，資金回籠率連續(xù)4年保持93%以上，經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流連續(xù)5年為正；近期發(fā)布定增有利于公司補(bǔ)充現(xiàn)金流并為后續(xù)擴(kuò)表提供基礎(chǔ)，進(jìn)一步強(qiáng)化競(jìng)爭(zhēng)格局改善邏輯，保利集團(tuán)參與認(rèn)購(gòu)本次定增體現(xiàn)大股東看好公司后續(xù)發(fā)展。

招商證券

力合微688589

公司預(yù)告一季度收入同比+13.90%，歸母凈利潤(rùn)同比+52.13%-66.97%，扣非同比+103.64%-124.53%。公司處于高速電力線通信的智能電網(wǎng)大規(guī)模建設(shè)周期中，且向非電網(wǎng)領(lǐng)域不斷拓展，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較快。

電網(wǎng)市場(chǎng)高速雙模通信芯片通過(guò)國(guó)家電網(wǎng)檢測(cè)，靜待雙模產(chǎn)品放量。2022年國(guó)網(wǎng)大力推動(dòng)高速雙模技術(shù)及產(chǎn)品落地，公司緊跟國(guó)網(wǎng)高速雙模標(biāo)準(zhǔn)技術(shù)路線和國(guó)網(wǎng)推進(jìn)計(jì)劃，前次募投項(xiàng)目下的高速雙模通信芯片（LME3960）于2022年過(guò)國(guó)家電網(wǎng)公司的首批高速雙模芯片級(jí)互聯(lián)互通的檢測(cè)，實(shí)現(xiàn)重大突破。公司大力布局新能源智能管理、綜合能效管理、智能家電&全屋智能、智慧照明、智能電源數(shù)字化管理等非電網(wǎng)市場(chǎng)，今年收入占比有望提升，為公司非電力物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域業(yè)務(wù)的高速發(fā)展打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

國(guó)泰君安

中微公司688012

公司發(fā)布2022年年報(bào)，公司2022年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收47.40億元，同比增長(zhǎng)52.20%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)11.70億元，同比增長(zhǎng)15.66%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)9.19億元，同比增長(zhǎng)183.44%。公司2022年?duì)I收較上年同期大幅增長(zhǎng)，主要受益于上游設(shè)備國(guó)產(chǎn)替代持續(xù)推進(jìn)，在手訂單飽滿。

公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)升級(jí)，新品有望進(jìn)一步打開(kāi)成長(zhǎng)空間：（1）刻蝕設(shè)備：配合客戶需求開(kāi)發(fā)新一代CCP刻蝕設(shè)備，已通過(guò)多家客戶驗(yàn)證，并獲得批量訂單。（2）MOCVD設(shè)備：截止2022年底，公司累計(jì)的MOCVD產(chǎn)品出貨量超500腔，用于制造深紫外光LED的高溫MOCVD設(shè)備、用于MiniLED生產(chǎn)的MOCVD設(shè)備已開(kāi)始規(guī)模生產(chǎn)；（3）薄膜沉積設(shè)備：公司進(jìn)一步開(kāi)發(fā)CVD和ALD，同時(shí)EPI研發(fā)進(jìn)展順利。

安信證券

潤(rùn)禾材料300727

公司主營(yíng)有機(jī)硅深加工產(chǎn)品，立足改性硅油，技術(shù)不斷升級(jí)，產(chǎn)品領(lǐng)域包括熱管理、個(gè)人護(hù)理、紡織印染、新能源等16個(gè)領(lǐng)域。2022年公司產(chǎn)能增長(zhǎng)，在三季度傳統(tǒng)主業(yè)紡織助劑景氣度下滑的影響下，第三季度營(yíng)業(yè)收入環(huán)比-11%，歸母凈利潤(rùn)環(huán)比+5%，彰顯發(fā)展韌性。2022-2024年公司新增產(chǎn)能合計(jì)約3萬(wàn)噸，在現(xiàn)有深加工產(chǎn)能基礎(chǔ)上翻倍增長(zhǎng)，新增產(chǎn)能主要包括高端化妝品用硅油、導(dǎo)熱界面材料、金屬壓鑄用脫模劑、光學(xué)與集成電路材料等，同時(shí)瞄準(zhǔn)高景氣、高潛力賽道，布局高附加值產(chǎn)品。隨產(chǎn)能逐步釋放，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)將不斷優(yōu)化，我們預(yù)計(jì)公司高端新材料產(chǎn)能占比將超50%，疊加原材料成本低位，公司毛利率有望提升。

中信證券

恒生電子600570

公司發(fā)布2022年年度報(bào)告，2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收65.0億元，同比增長(zhǎng)18.3%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)10.9億元，同比下降25.4%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)11.4億元，同比增長(zhǎng)20.9%，整體符合預(yù)期。公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng)，大資管IT表現(xiàn)依舊亮眼。分業(yè)務(wù)來(lái)看，2022年公司核心業(yè)務(wù)大零售IT/大資管IT分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收15.3/28.0億元，同比增長(zhǎng)9.5%/28.0%，合計(jì)營(yíng)收占比達(dá)66.7%。公司毛利率同比+0.58pp至73.6%，銷售/管理/研發(fā)費(fèi)用率分別同比-0.66pp/+0.98pp/-2.84pp/至9.5%/13.4%/36.1%，管理費(fèi)用率增長(zhǎng)主要由于恒生金融云產(chǎn)品生產(chǎn)基地一期投入使用固定資產(chǎn)折舊增加所致。據(jù)公司年報(bào)披露，預(yù)計(jì)2023年?duì)I收和成本費(fèi)用均同比增長(zhǎng)約18%，預(yù)計(jì)成本費(fèi)用端將繼續(xù)改善，利潤(rùn)彈性有望得到釋放。

西南證券