擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略實施需要建立穩(wěn)定居民預(yù)期的長效機(jī)制

劉鋒　聶天奇

當(dāng)前，擴(kuò)大內(nèi)需的方式正由過去單一政府主導(dǎo)的投資方式，轉(zhuǎn)向包括居民消費在內(nèi)的全方位內(nèi)需體系的構(gòu)建。本文著重探討擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略的實施背景及意義、當(dāng)前制約居民消費的主要因素，并在此基礎(chǔ)上，就未來實施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略的著力點提出政策建議。

2022年12月14日，中共中央、國務(wù)院印發(fā)了《擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要（2022—2035）》，提出堅定實施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略、培育完整內(nèi)需體系，是加快構(gòu)建以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)格局的必然選擇，也是促進(jìn)我國長遠(yuǎn)發(fā)展和長治久安的戰(zhàn)略決策。自改革開放以來，中國經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的40多年時間里，擴(kuò)大內(nèi)需的政策需求并非首次提出，其實早在1998年亞洲金融危機(jī)和2008年國際金融危機(jī)爆發(fā)后，為應(yīng)對突如其來的外部沖擊，我國就先后提出過不同形式的擴(kuò)大內(nèi)需政策，均是通過大規(guī)模的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)有效對沖了外部沖擊對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響。

如今，對比之前兩次擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略的主要措施與2022年印發(fā)的戰(zhàn)略規(guī)劃綱要，可以發(fā)現(xiàn)當(dāng)前《擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要》顯著強(qiáng)調(diào)了消費的基礎(chǔ)性作用，將“全面促進(jìn)消費，加快消費提質(zhì)升級”放在了“優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，拓展投資空間”之前，顯示當(dāng)前擴(kuò)大內(nèi)需的方式正由過去單一政府主導(dǎo)的投資方式轉(zhuǎn)向包括居民消費在內(nèi)的全方位內(nèi)需體系的構(gòu)建。那么，當(dāng)前擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃何以發(fā)生了如此變化？過去制約國內(nèi)居民消費水平提升的主要因素是什么？以及未來擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略又應(yīng)以何種方式推進(jìn)？本文試圖回答以上問題，并嘗試提出相關(guān)政策建議。

擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略的實施背景及意義

2022年提出的擴(kuò)大內(nèi)需規(guī)劃綱要中，對居民消費水平的提升和消費質(zhì)量的升級著墨最多。這其中既有我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展轉(zhuǎn)型的長期因素，也有新冠病毒感染疫情國際經(jīng)濟(jì)形勢轉(zhuǎn)變的短期因素。

從長期因素來看，中國自2000年加入世界貿(mào)易組織（WTO）以來，成功參與到國際經(jīng)濟(jì)分工中，經(jīng)濟(jì)實現(xiàn)了長期的高速增長。在全球貿(mào)易分工的大循環(huán)體系中，任何一個新興經(jīng)濟(jì)體的早期發(fā)展階段，基本均是由出口驅(qū)動的生產(chǎn)加工制造創(chuàng)造外貿(mào)順差完成早期的原始資本積累。而從當(dāng)前完成經(jīng)濟(jì)發(fā)展轉(zhuǎn)型的國家來看，技術(shù)升級迭代和人均收入水平的提升是其邁過“中等收入陷阱”的必經(jīng)過程。在這一過程中，加工型外貿(mào)經(jīng)濟(jì)必然要向技術(shù)輸出和國內(nèi)消費水平的提升轉(zhuǎn)型，而基礎(chǔ)設(shè)施投資對經(jīng)濟(jì)的增長貢獻(xiàn)率將逐步降低。實際上，我國自2011年以來投資拉動經(jīng)濟(jì)增長的邊際效用遞減，而最終消費對我國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的貢獻(xiàn)率均在50%以上，如圖1所示。且近年來我國科技研發(fā)水平也在顯著提升，專利申請及授權(quán)數(shù)量連年快速增長，這均反映了擴(kuò)大內(nèi)需及技術(shù)升級是我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展的長期戰(zhàn)略方向。

從短期因素來看，疫情暴發(fā)以來，中國和歐美國家迫于各自穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)措施的需要，在美聯(lián)儲貨幣政策超量寬松的背景下形成了短暫的出口和消費的互補(bǔ)，但伴隨疫情的減輕，這種“互補(bǔ)”效應(yīng)正在逐步退散。過去中國與歐美國家的主要經(jīng)濟(jì)增長動能分別是生產(chǎn)和消費，在疫情暴發(fā)后，歐美國家普遍采取超量寬松的貨幣政策保障居民的消費能力，避免大規(guī)模失業(yè)及經(jīng)濟(jì)沖擊。而作為世界工廠的中國而言，則是通過疫情管控及系列保生產(chǎn)措施保障企業(yè)生產(chǎn)，以穩(wěn)定就業(yè)和經(jīng)濟(jì)增長，這也使得疫情期間我國出口訂單持續(xù)高增。但這一現(xiàn)象自2022年美聯(lián)儲開啟加息進(jìn)程后，開始逐漸見頂回落，隨之而來的是我國出口增速由正轉(zhuǎn)負(fù)。而伴隨歐美國家物價水平的飆升，高利率環(huán)境帶來的經(jīng)濟(jì)和需求的降低是其所必須支付的“對價”。面對外需轉(zhuǎn)弱及歐美國家生產(chǎn)的逐漸恢復(fù)，國內(nèi)在過去兩年激增的出口訂單和產(chǎn)能或許更多需要通過內(nèi)需消化。

當(dāng)前制約居民消費的主要因素

羅馬不是一日建成的，擴(kuò)大內(nèi)需尤其是提升居民消費也并非通過簡單的稅收補(bǔ)貼就能夠徹底解決的。2022年自新能源和汽車補(bǔ)貼退坡后，年初以來汽車市場的持續(xù)低迷便說明了政府補(bǔ)貼可以解決短期的需求不足問題，但政策效果難以持續(xù)。長期消費水平和消費質(zhì)量的提升與我國經(jīng)濟(jì)體系中的長效機(jī)制和居民預(yù)期密切相關(guān)，具體來看主要有以下制約因素：

一是受到全球新冠疫情和地緣政治沖突的影響，居民收入預(yù)期受到較大沖擊。根據(jù)人民銀行抽樣調(diào)查統(tǒng)計，如圖2所示，截至2022年12月，我國居民當(dāng)期收入感受指數(shù)為43.8%，未來就業(yè)預(yù)期指數(shù)43%，均低于2008年金融危機(jī)后45.9%及44.8%的低點，而對于未來物價的預(yù)期指數(shù)自2022年初開始抬升，目前處于62.8%的擴(kuò)張區(qū)間。與此同時，住戶季度新增存款數(shù)據(jù)持續(xù)高增，2022年四季度達(dá)到4.63萬億元的高點，且2023年初以來住戶存款同比增速持續(xù)提高，2月同比增速達(dá)到18.30%。當(dāng)期收入的降低和對未來就業(yè)的擔(dān)憂是當(dāng)前制約居民消費的關(guān)鍵短期因素，而居民存款的持續(xù)高增充分反映了居民防御性儲蓄需求。

二是過去我國主要財稅體制較為適用于鼓勵投資和生產(chǎn)而非消費。在財稅體制方面，我國是以間接稅為主要稅收來源的國家，目前以增值稅為主的間接稅收入占整體稅收收入的70%左右，而間接的稅負(fù)承擔(dān)主體為最終消費者。過去的稅收制度設(shè)計較好地適用于以生產(chǎn)制造為主的外向型經(jīng)濟(jì)，但由于間接稅具有一定的累退性，即收入越高其承擔(dān)的稅收比例越低，而低收入群體承擔(dān)的相對稅收比例較高，因此不利于擴(kuò)大國內(nèi)消費。根據(jù)2018年的數(shù)據(jù)測算，我國城鎮(zhèn)低收入人群承擔(dān)的間接稅整體稅率為6.82%，而高收人群承擔(dān)的稅負(fù)率為3.78%，其中消費稅的累退性尤為顯著，低收入群體稅負(fù)率為1.13%，高收入群體為0.53%，兩者相差超過一倍。因此，想要激發(fā)消費彈性較高的低收入群體的消費意愿，過去的稅收結(jié)構(gòu)顯然需要根據(jù)當(dāng)前的擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整。

三是房地產(chǎn)過去是我國居民資產(chǎn)配置的主要方法，但過去兩年的“財富效應(yīng)”大幅降低。根據(jù)西南財經(jīng)大學(xué)2021年發(fā)布的《中國居民穩(wěn)健理財發(fā)展報告》，我國房地產(chǎn)在居民資產(chǎn)配置中的比例一直穩(wěn)定在60%左右，固收類（存款、債券等）約為35%，權(quán)益類（股票、偏股基金等）只有不到5%。而美國家庭對房地產(chǎn)的投資占總資產(chǎn)比例不超過25%。這就意味著影響我國居民消費的“財富效應(yīng)”與房地產(chǎn)市場的景氣度密切相關(guān)，當(dāng)房地產(chǎn)市場價格出現(xiàn)較大降幅或流動性出現(xiàn)較大變化時，居民對于未來“財產(chǎn)性收入”預(yù)期降低，進(jìn)而減少當(dāng)期消費。這種以房地產(chǎn)為主要投資的居民資產(chǎn)配置方式在過去中國快速城鎮(zhèn)化過程中，伴隨住房價格的較快上漲以及貨幣化安置政策，極大刺激了居民消費。而從目前情況看，伴隨未來房地產(chǎn)增量市場逐步縮小的長期趨勢，房價上漲帶來的“財富效應(yīng)”將逐漸縮小，甚至產(chǎn)生負(fù)向影響。

四是我國社會保障體制建設(shè)的滯后制約了居民消費增長。當(dāng)前我國社會保障體系的整體覆蓋率嚴(yán)重滯后于我國的經(jīng)濟(jì)體量。首先，根據(jù)人力資源和社會保障部公布的數(shù)據(jù)，截至2022年底，我國養(yǎng)老和失業(yè)保險參保人數(shù)分別為10.5億人和2.4億人，對應(yīng)的覆蓋率為74.46%和16.99%，整體覆蓋率較低。其中失業(yè)保險的支付能力尤其影響疫情期間居民的消費預(yù)期。如圖3所示，2020年及2021年，我國領(lǐng)取失業(yè)保險人數(shù)分別為912萬人和1076萬人，人均領(lǐng)取的失業(yè)保險金額僅為2.31萬元和1.39萬元，且還有80%以上的人群尚未被失業(yè)保險覆蓋。這使得中低收入人群在面對經(jīng)濟(jì)沖擊時抵抗風(fēng)險能力較弱，因而疫情期間居民對收入預(yù)期出現(xiàn)較大波動。其次，近年來面對人口老齡化的加劇，養(yǎng)老金結(jié)余及地區(qū)社保不平衡問題亟待解決。根據(jù)社科院發(fā)布的《中國養(yǎng)老金精算報告2019—2050》測算，預(yù)計全國城鎮(zhèn)企業(yè)職工養(yǎng)老金累計結(jié)余將在2035年耗盡。面對未來養(yǎng)老問題的擔(dān)憂，也必然導(dǎo)致居民減少跨期消費。

未來實施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略的著力點

我國作為全球最大的單一市場，堅定實施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略對我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展來說既是挑戰(zhàn)也是機(jī)遇。目前來看要解決當(dāng)前內(nèi)需不足，充分發(fā)揮消費的基礎(chǔ)性作用，短期內(nèi)亟待解決的是居民預(yù)期問題，長期來看，戰(zhàn)略的落實還需要財稅體制、資產(chǎn)配置方式以及社會保障體制的全面調(diào)整，以構(gòu)建適應(yīng)消費型經(jīng)濟(jì)的長效機(jī)制。

首當(dāng)其沖的是提高居民的可支配收入水平，穩(wěn)定和恢復(fù)居民的預(yù)期。提高人均收入水平長期來看仍然需要依靠生產(chǎn)技術(shù)的進(jìn)步和全要素生產(chǎn)率的提升，并非短期內(nèi)可以較快解決的問題。但短期來看，重點要恢復(fù)居民對未來就業(yè)和收入的預(yù)期，在全力拼經(jīng)濟(jì)的2023年，財政和貨幣政策應(yīng)形成更好的合力，助力經(jīng)濟(jì)恢復(fù)增長動能。此外，對民營經(jīng)濟(jì)和部分行業(yè)的輿論風(fēng)波需要盡快糾正，需要牢牢堅持兩個毫不動搖，發(fā)揮各類主體在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的重要功能。伴隨疫情過后線下消費場景的復(fù)蘇，對于之前受疫情影響停業(yè)、歇業(yè)的中小微企業(yè)和個體工商戶，應(yīng)通過補(bǔ)貼政策或定向低息貸款的方式盡快助力其復(fù)工復(fù)產(chǎn)，提高居民經(jīng)營性收入。

二是進(jìn)一步發(fā)揮稅收的調(diào)節(jié)職能，以適應(yīng)消費型經(jīng)濟(jì)體制。當(dāng)前需要提高稅制的累進(jìn)性，更好發(fā)揮稅收調(diào)節(jié)收入分配的職能，提高中低收入人群的邊際消費傾向。伴隨當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展和消費水平的提升，消費稅的征收范圍應(yīng)當(dāng)進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整。例如金銀珠寶、高檔手表和化妝品等消費已經(jīng)成為居民日益增長的美好生活需求，對于此類屬于居民消費升級類的征稅對象應(yīng)該降低稅率或逐步納入免征范圍，鼓勵居民多元化的消費選擇，避免因稅率產(chǎn)生的消費“外流”。與此同時，對于近年來真正具有奢侈品消費屬性的產(chǎn)品，例如私人飛機(jī)、別墅、高檔皮草類產(chǎn)品應(yīng)逐步納入消費稅的征收范圍。此外，在當(dāng)前綠色轉(zhuǎn)型的背景下，對于例如塑料、成品油、電池燃料等高污染、高能耗的消費品，應(yīng)考慮逐步納入消費稅的征收范圍，引導(dǎo)居民“綠色”消費。

三是將居民財富蓄水池逐步由住房資產(chǎn)轉(zhuǎn)向金融資產(chǎn)，培育成熟的資本市場。過去以“土地財政”為主的城市發(fā)展方式伴隨城鎮(zhèn)化率的逐步達(dá)峰，已經(jīng)面臨轉(zhuǎn)型發(fā)展的壓力。我們也看到在這一轉(zhuǎn)型過程中，房企開發(fā)投資規(guī)模的降低和融資環(huán)境的趨緊，使得我國居民投資理財?shù)氖找媛室仓鸩浇档?，進(jìn)而帶來了居民部門的“去杠桿”。長期來看，我國居民部門資產(chǎn)配置標(biāo)的需要逐步由房地產(chǎn)轉(zhuǎn)向金融資產(chǎn)，這就亟須構(gòu)建一個具備完善“優(yōu)勝劣汰”機(jī)制的資本市場，以期為居民提供穩(wěn)定的投資渠道。當(dāng)前資本市場指數(shù)漲幅較低的主要原因在于上市公司數(shù)量遠(yuǎn)高于退市公司。在全面注冊制時代來臨之際，需要建立常態(tài)化退市機(jī)制。與此同時，仍然需要維持房地產(chǎn)市場的穩(wěn)定，防止房價過快下跌帶來居民資產(chǎn)負(fù)債表的快速衰退。

四是持續(xù)完善社會保障制度，解決居民消費的“后顧之憂”。我國由于人口基數(shù)較大，在經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展過程中，社會保障體系的建設(shè)存在一定滯后，醫(yī)療、養(yǎng)老、失業(yè)保險等社會保障問題逐漸成為制約居民消費提升的主要因素。解決這一問題一方面需要政府逐步加大對民生領(lǐng)域的投入，另一方面參考國際其他國家經(jīng)驗，作為“第三支柱”的個人養(yǎng)老金制度也是保障居民養(yǎng)老需求和提高生活品質(zhì)的重要工具。但目前來看個人養(yǎng)老金制度的稅收優(yōu)惠及產(chǎn)品收益率水平仍有一定的提升空間，需要加快研究制定長期資本的穩(wěn)定增值方式，逐步擴(kuò)大試點范圍。與此同時，我國長期以來在醫(yī)療衛(wèi)生方面的財政投入占比仍處于較低水平，且在投入結(jié)構(gòu)上存在“重醫(yī)療，輕預(yù)防”和“重醫(yī)院，輕基層”問題，基本公共衛(wèi)生服務(wù)供給機(jī)制呈現(xiàn)“城鄉(xiāng)二元化”。未來需要加大醫(yī)療衛(wèi)生投入、優(yōu)化支出結(jié)構(gòu)，解決中低收入人群的“后顧之憂”，才能釋放消費潛力。

（劉鋒為中國銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，聶天奇為中國財政科學(xué)研究院博士生。本文編輯/王茅）