媒體關(guān)注能否促進(jìn)重污染企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型

周茂春 張亞楠

摘要：重污染企業(yè)作為工業(yè)經(jīng)濟(jì)的主體，如何推動企業(yè)向綠色方向轉(zhuǎn)型，是我國加速生態(tài)保護(hù)環(huán)境建設(shè)、推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)綠色轉(zhuǎn)型必不可少的環(huán)節(jié)。政治關(guān)聯(lián)與媒體關(guān)注分別從內(nèi)、外部影響著重污染企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型。以2016—2020年生態(tài)環(huán)境部規(guī)定的16類重污染行業(yè)在滬深A(yù)股的上市企業(yè)為研究對象，從政治關(guān)聯(lián)的調(diào)節(jié)作用角度出發(fā)，實證分析媒體關(guān)注與重污染企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型之間的關(guān)系。研究結(jié)果表明：媒體關(guān)注會抑制重污染企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型，并且在國有重污染企業(yè)中更為顯著；在媒體關(guān)注與重污染企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的影響機(jī)制中，政治關(guān)聯(lián)可以起到正向調(diào)節(jié)作用，且在國有重污染企業(yè)中表現(xiàn)顯著，對非國有重污染的調(diào)節(jié)效應(yīng)不顯著。

關(guān)鍵詞：媒體關(guān)注；政治關(guān)聯(lián)；重污染企業(yè)；綠色轉(zhuǎn)型

0 引言

改革開放的春風(fēng)使我國以火電、鋼鐵等為代表的重工業(yè)迅速崛起變革，促進(jìn)了中國經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展。與此同時，長久以來的工業(yè)粗放式發(fā)展也造成了環(huán)境污染、資源短缺等環(huán)境保護(hù)問題，不但對我國經(jīng)濟(jì)社會的長久發(fā)展造成威脅和影響，也降低了人民的生活水平與滿意度。生態(tài)環(huán)境部認(rèn)定的16類重污染行業(yè)為火電、電解鋁、煤炭、鋼鐵、水泥、冶金、化工、石化、建材、造紙、釀造、制藥、發(fā)酵、制革、紡織、采礦。重污染企業(yè)作為工業(yè)的重要組成部分，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中起著重要作用，但是重污染企業(yè)自身“污染排放高、資源消耗高、資源投入高”的生產(chǎn)特性，也成為資源浪費和環(huán)境污染的重要來源。我國在大力發(fā)展經(jīng)濟(jì)的同時也越來越著眼于生態(tài)環(huán)境保護(hù)，尤其是黨的十九大之后，提出堅定不移走綠色發(fā)展道路，在經(jīng)濟(jì)生活中發(fā)揚綠色發(fā)展觀念，推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和能源結(jié)構(gòu)的綠色轉(zhuǎn)型。因此，重污染企業(yè)在自身發(fā)展的同時還要關(guān)注在生產(chǎn)經(jīng)營過程中的污染排放等問題。怎樣在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時做好環(huán)境保護(hù)，推進(jìn)重污染企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型發(fā)展，成為學(xué)者廣泛關(guān)注的熱點話題。

在如今“互聯(lián)網(wǎng)＋”的時代背景下，企業(yè)面臨著諸多媒體的關(guān)注，信息化時代下，新聞傳播的速度快、覆蓋面廣，重污染企業(yè)在面對外界媒體關(guān)注之時，是否能將輿論壓力轉(zhuǎn)換為本企業(yè)推行綠色轉(zhuǎn)型的動力？此外，政府與企業(yè)的密切聯(lián)系作為一種市場資源配置的特殊方式，重污染企業(yè)與政府建立政治關(guān)聯(lián)、獲取政治資源，既可能促使企業(yè)更加注重經(jīng)營業(yè)績而忽略自身綠色轉(zhuǎn)型，也可能更加遵循政府規(guī)劃，主動承擔(dān)環(huán)境責(zé)任，積極落實重污染企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型。因此，在媒體關(guān)注對重污染企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的影響過程中，企業(yè)存在的政治關(guān)聯(lián)是否起調(diào)節(jié)作用也值得關(guān)注。

目前學(xué)者關(guān)于媒體關(guān)注對企業(yè)產(chǎn)生的作用的相關(guān)研究多數(shù)集中于公司治理層面，例如媒體關(guān)注與上市公司盈余管理、媒體關(guān)注與融資約束，以及媒體關(guān)注與企業(yè)環(huán)保投資等。鮮有直接分析媒體關(guān)注與重污染企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的關(guān)系且考慮政治關(guān)聯(lián)的調(diào)節(jié)作用的研究?；诖?，本文選擇2016—2020年為研究時間，以滬深兩市A股上市的重污染企業(yè)為研究樣本，在以往研究的基礎(chǔ)上，綜合考慮媒體關(guān)注、政治關(guān)聯(lián)與重污染企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的關(guān)系。主要從理論分析和實證檢驗兩方面展開，站在媒體的角度，探討媒體關(guān)注會促進(jìn)重污染企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型還是會抑制重污染企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型；從政治關(guān)聯(lián)的角度出發(fā)，探索政治關(guān)聯(lián)對媒體關(guān)注與重污染企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的調(diào)節(jié)作用，并根據(jù)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)將樣本企業(yè)分為國有重污染企業(yè)和非國有重污染企業(yè)進(jìn)行進(jìn)一步分析。

1 理論分析與研究假設(shè)

1.1 媒體關(guān)注與重污染企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型

媒體具有多種功能，主要包括信息傳遞功能與外部監(jiān)督功能。在互聯(lián)網(wǎng)時代，媒體對于企業(yè)行為的報道快速傳播，會對企業(yè)的社會形象造成極大的影響，從而促使企業(yè)轉(zhuǎn)變自身的行為。在重污染企業(yè)環(huán)境治理層面，由于社會公眾與企業(yè)存在信息不對稱，公眾難以及時發(fā)現(xiàn)和監(jiān)督企業(yè)的環(huán)境污染行為。因此媒體的關(guān)注與報道能夠?qū)崿F(xiàn)在社會公眾與企業(yè)之間傳遞信息的作用。近年來，媒體對重污染企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中的環(huán)境治理的關(guān)注度大幅提升，從媒體報道的內(nèi)容角度來看，媒體的曝光和追蹤報道是提升企業(yè)環(huán)境績效［1］、促進(jìn)企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的重要推動力之一。媒體對重污染企業(yè)在環(huán)境方面表現(xiàn)的報道，會造成一定的輿論影響，從而發(fā)揮外部監(jiān)督效應(yīng)，督促企業(yè)做出好的環(huán)境表現(xiàn)［2］，間接促進(jìn)重污染企業(yè)實現(xiàn)綠色轉(zhuǎn)型。從媒體關(guān)注對于重污染企業(yè)環(huán)境治理的積極影響來看，媒體關(guān)注可以促進(jìn)公司治理，通過信息中介、外部監(jiān)督等職能，迫使企業(yè)管理者更加規(guī)范公司治理［3］，以實現(xiàn)重污染企業(yè)的綠色可持續(xù)生產(chǎn)；媒體關(guān)注還可以與環(huán)境規(guī)制共同促進(jìn)企業(yè)環(huán)保行為的改變［4］，媒體、環(huán)保組織及消費者等利益相關(guān)者對于企業(yè)的綠色行為會產(chǎn)生積極作用，是重污染企業(yè)環(huán)境行為和綠色轉(zhuǎn)型的重要推動力［5］。

因此，媒體可以通過信息傳遞功能，作為信息中介向社會公眾及時傳遞信息，同時通過輿論壓力施展外部監(jiān)督效應(yīng)，幫助公眾監(jiān)督重污染企業(yè)環(huán)保行為，提高重污染企業(yè)對環(huán)境保護(hù)的重視度，從而促進(jìn)重污染企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型。基于以上理論分析，提出本文研究假設(shè)1：

H1：重污染企業(yè)的媒體關(guān)注度越高，越會對企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型產(chǎn)生正面效應(yīng)。

1.2 政治關(guān)聯(lián)在媒體關(guān)注與重污染企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型中的調(diào)節(jié)作用

綠色轉(zhuǎn)型源于“綠色經(jīng)濟(jì)”，目的在于解決日益突出的環(huán)境問題。經(jīng)濟(jì)發(fā)展必然伴隨著環(huán)境犧牲，近年來，為了實現(xiàn)全面可持續(xù)發(fā)展，我國政府逐漸重視環(huán)境保護(hù)，并期望企業(yè)主動承擔(dān)起更多的環(huán)境社會責(zé)任以減輕政府的環(huán)境績效壓力，與企業(yè)建立政治關(guān)聯(lián)就成了政府干預(yù)的手段之一。

政治關(guān)聯(lián)是一種建立于企業(yè)和政府之間的特殊聯(lián)系［6］，指企業(yè)與政府機(jī)構(gòu)或官員之間存在的密切關(guān)系［7］。在西方國家，政治關(guān)聯(lián)是指執(zhí)政黨與企業(yè)董事會成員建立密切聯(lián)系［8-9］，而在我國，政治關(guān)聯(lián)是指政府機(jī)構(gòu)直接控制企業(yè)［10］，以及企業(yè)通過吸收有政治背景的股東、聘請官員作為本企業(yè)的高管［8-9］，或直接使企業(yè)的骨干人員成為各級人大代表和政協(xié)委員，從而與政府或政府官員形成特殊關(guān)系［11］。政治關(guān)聯(lián)作為一種非正式的制度安排，靈活性較大，因此在世界各國都普遍存在［7］。在中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、市場機(jī)制不完善的情況下，政府掌握著大量重要的資源和行政審批權(quán)，重污染企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中極易受到管制，因此重污染企業(yè)不僅要內(nèi)部建設(shè)，也需要外部政府的幫助，與政府建立特殊的政治紐帶，積極尋求政治資源促進(jìn)自身發(fā)展。

近年來，部分學(xué)者進(jìn)一步探索發(fā)現(xiàn)，在產(chǎn)權(quán)性質(zhì)不同的企業(yè)中，企業(yè)政治關(guān)聯(lián)如何形成及發(fā)揮效應(yīng)的方式也不盡相同，相較于國有企業(yè)政治關(guān)聯(lián)的“天生形成”，非國有企業(yè)的政治關(guān)聯(lián)更加“活躍”“主動”“自發(fā)”。在國有企業(yè)改革過程中，政府為了繼續(xù)控制企業(yè)，會將政府官員派至企業(yè)的某些關(guān)鍵崗位。由此可見，政府之所以指定公職人員為國有控股企業(yè)高管，是為了維持并加強(qiáng)政府對企業(yè)的控制。與國有企業(yè)不同，非國有企業(yè)的高管不由政府任命，而是非國有企業(yè)主動聘請政府官員擔(dān)任企業(yè)高管，或主動推舉本企業(yè)高管人員成為與政府具有一定聯(lián)系的官員等，因此，非國有企業(yè)必然期望他們的政治背景能為企業(yè)及時獲取相關(guān)信息、獲得政策優(yōu)惠等［12］。而具有政治關(guān)聯(lián)的重污染企業(yè)，無論是政府為了繼續(xù)控制而天然形成政治關(guān)聯(lián)的國有企業(yè)，還是主動與政府建立政治關(guān)聯(lián)的非國有企業(yè)，為了配合政府管理、維持與政府的良好關(guān)系，都會積極響應(yīng)政府要求，主動承擔(dān)環(huán)境和社會責(zé)任，積極推進(jìn)自身綠色轉(zhuǎn)型［13］。

對于政治關(guān)聯(lián)與媒體關(guān)注的關(guān)系，一方面，新聞輿論工作的黨性原則要求媒體在報道過程中要處理好事實性與導(dǎo)向性的關(guān)系，既要全面、準(zhǔn)確地描述事實，又要堅持以正面宣傳為主，正確引導(dǎo)人民看待發(fā)展過程中存在的問題，而不是放大甚至激化矛盾。因此，從服務(wù)大局層面，媒體需要遵守國家的各種臨時或不連續(xù)的政策決定［14］，接受國家對報道內(nèi)容和范圍的監(jiān)管。另一方面，重污染企業(yè)由于其對生態(tài)環(huán)境會造成一定影響，媒體可能會更加關(guān)注具有政治關(guān)聯(lián)的重污染企業(yè)在環(huán)境治理層面會做出何種表現(xiàn)，而當(dāng)這樣的關(guān)注為企業(yè)帶來一定的負(fù)面影響時，面對輿論壓力，重污染企業(yè)可能會更傾向于利用自己與政府的特殊聯(lián)系來管控媒體信息的發(fā)布，以減輕媒體關(guān)注對自己的影響，因此媒體對重污染企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的監(jiān)督和治理作用可能會受到企業(yè)政治關(guān)聯(lián)的影響。這也是政府部門需要引起重視的問題。

對于政治關(guān)聯(lián)與企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的關(guān)系，高度政治關(guān)聯(lián)的企業(yè)更加重視自身及企業(yè)的聲譽，會積極履行環(huán)境和社會責(zé)任，做出良好的環(huán)保業(yè)績，推動企業(yè)實現(xiàn)綠色轉(zhuǎn)型，以爭取政府和社會的認(rèn)可，使自己在獲取更加環(huán)保、高效的經(jīng)濟(jì)效益的同時配合政府完成節(jié)能減排目標(biāo)。而此時重污染企業(yè)主動、自發(fā)的環(huán)保行為就有可能會受到媒體更多的關(guān)注。媒體報道一方面會對其起到一定的監(jiān)督和約束作用；另一方面也是動力，激勵企業(yè)更好踐行綠色發(fā)展。此外，媒體對于企業(yè)中有政治身份的高管的相關(guān)報道也會影響其在社會公眾中的形象并可能導(dǎo)致其任職變動。

綜上，在媒體關(guān)注對重污染企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的影響機(jī)制中，政治關(guān)聯(lián)既有降低媒體關(guān)注對重污染企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型影響的可能性，又有加大媒體關(guān)注對重污染企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型影響的可能性。基于以上分析，本文認(rèn)為在媒體關(guān)注對企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的影響中，會受政治關(guān)聯(lián)這一因素的干擾，政治關(guān)聯(lián)可能會弱化媒體關(guān)注對重污染企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的影響，也可能會強(qiáng)化媒體關(guān)注對重污染企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的影響。因此，本文提出研究假設(shè)2：

H2：政治關(guān)聯(lián)在媒體關(guān)注和重污染企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型之間起調(diào)節(jié)作用。

2 研究設(shè)計

2.1 樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

重污染行業(yè)的企業(yè)大多以重工業(yè)、化工業(yè)等為主，這類企業(yè)作為我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主力軍，在迅猛崛起以支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時，不可避免地會破壞生態(tài)環(huán)境，因此，重污染行業(yè)一直是社會公眾與媒體關(guān)注的重點。本文根據(jù)生態(tài)環(huán)境部（原環(huán)保部）發(fā)布的《上市公司環(huán)保核查行業(yè)分類管理名錄》（環(huán)辦函〔2008〕373號）認(rèn)定的火電、鋼鐵、水泥、電解鋁、煤炭、冶金、化工、石化、建材、造紙、釀造、制藥、發(fā)酵、紡織、制革和采礦這16類重污染行業(yè)，并以國內(nèi)外相關(guān)領(lǐng)域的學(xué)者以往研究為基礎(chǔ)，選取我國滬深兩市A股公司屬于上述16類行業(yè)的上市公司作為數(shù)據(jù)來源，以2016—2020年5個年度作為時間區(qū)間，并通過以下條件篩選出本文的樣本：①剔除2016年及以后年份上市的公司；②剔除ST、*ST公司；③剔除不完整及缺失數(shù)據(jù)；④剔除本身從事環(huán)保行業(yè)的公司；⑤為消除極端值的影響，對主要的連續(xù)變量進(jìn)行上下1%和99%分位的Winsorize處理，最終得到462家滬深兩市A股上市公司連續(xù)5年的數(shù)據(jù)，觀測值為2 310個。研究的樣本數(shù)據(jù)來自CSMAR數(shù)據(jù)庫和CNRDS數(shù)據(jù)庫，并運用Excel和Stata15.1進(jìn)行統(tǒng)計分析和數(shù)據(jù)回歸。

2.2 變量設(shè)計與定義

2.2.1 被解釋變量

重污染企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型（Gt）。通過閱讀現(xiàn)有的文獻(xiàn)發(fā)現(xiàn)，對于企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的界定，目前學(xué)者還未建立起一個全面、合理的指標(biāo)體系來衡量重污染企業(yè)的綠色轉(zhuǎn)型行為。目前對于企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型這一變量的衡量方法主要有：一是運用綠色全要素生產(chǎn)率（GTEP）來界定；二是從企業(yè)申請專利的角度來界定，利用企業(yè)當(dāng)年申請的綠色專利/（當(dāng)年所有專利申請書＋1）來衡量企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型［15］；三是通過中國社會科學(xué)院工業(yè)經(jīng)濟(jì)研究所提出的7個維度層面來界定工業(yè)企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的內(nèi)涵，7個維度分別是綠色文化轉(zhuǎn)型、綠色戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型、綠色創(chuàng)新轉(zhuǎn)型、綠色投入轉(zhuǎn)型、綠色生產(chǎn)轉(zhuǎn)型和綠色排放轉(zhuǎn)型［16］。本文被解釋變量的指標(biāo)采取上述第二種方法，用企業(yè)當(dāng)年申請的綠色專利/（當(dāng)年所有專利申請書＋1）來衡量。

2.2.2 解釋變量

媒體關(guān)注（Media）。媒體對于某一事件的關(guān)注度，可以采用媒體對該事件的報道新聞數(shù)量來衡量［17］。如今的互聯(lián)網(wǎng)時代，大眾接收信息主要靠媒體報道，本文在采集媒體報道數(shù)量時，利用CNRDS數(shù)據(jù)庫中媒體關(guān)注度的數(shù)據(jù)作為本文解釋變量媒體關(guān)注的指標(biāo)，并將各家媒體對重污染企業(yè)的報道按報道色彩和性質(zhì)分為正面、中性和負(fù)面新聞。一般而言，民眾對負(fù)面報道的關(guān)注度、承受度會高于正面報道，企業(yè)也會對負(fù)面信息做出更多反應(yīng)，因此媒體更有可能報道企業(yè)的負(fù)面新聞，或者更多以負(fù)面方式報道相關(guān)內(nèi)容［18］。因此，考慮到企業(yè)與公眾對不同色彩的新聞的反應(yīng)度，本文最終采用CNRDS數(shù)據(jù)庫中得到的公司年度負(fù)面新聞報道條數(shù)來衡量媒體關(guān)注。

2.2.3 調(diào)節(jié)變量

政治關(guān)聯(lián)（Pc）。目前學(xué)者普遍將政治關(guān)聯(lián)定義為虛擬變量，用于衡量上市公司高管（董事長或總經(jīng)理）是否曾擔(dān)任或正擔(dān)任政府官員、人大代表、政協(xié)委員等［10］，如果是則認(rèn)為該企業(yè)存在政治關(guān)聯(lián)，取值為1；不是則認(rèn)為該企業(yè)不存在政治關(guān)聯(lián)，取值為0。

2.2.4 控制變量

參考以往學(xué)者關(guān)于企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的研究，本文控制了如下變量，企業(yè)規(guī)模（Size）、資產(chǎn)負(fù)債率（Lev）、企業(yè)現(xiàn)金流（Cash）、獨立董事比例（Id）、監(jiān)事會規(guī)模（Board）。同時設(shè)置行業(yè)虛擬變量（Ind）、年度虛擬變量（Year）。具體變量定義見表1。

2.3 模型構(gòu)建

為了考察媒體關(guān)注是否與重污染企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型存在相關(guān)性，即媒體關(guān)注度的提升會對重污染企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型帶來正面效應(yīng)還是負(fù)面效應(yīng)。本文以重污染企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型（Gt）為被解釋變量，媒體關(guān)注（Media）為解釋變量，政治關(guān)聯(lián)（Pc）為調(diào)節(jié)變量?；谝陨咸岢龅募僭O(shè)，構(gòu)建模型（1）來檢驗媒體關(guān)注對重污染企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的影響。模型（1）為

Gt=α0+α1×Media+α2×Size＋α3×Lev+α4×Cash+α5×Id+α6×Board+Ind+Year+ε（1）

為檢驗政治關(guān)聯(lián)是否在媒體關(guān)注與重污染企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型之間起到調(diào)節(jié)作用，構(gòu)建模型（2）來檢驗H2。模型（2）為

Gt=α0+α1×Media+α2×Pc+α3×Media×Pc+α4×Size+α5×Lev+α6×Cash＋α7×Id+α8×Board+Ind+Year+ε（2）

3 實證結(jié)果與分析

3.1 描述性統(tǒng)計分析

各個變量的描述性統(tǒng)計分析見表2。從全部樣本值看，總的觀測樣本有2 310個。其中，重污染企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型（Gt）的平均值為0.081 1，極小值為0，極大值為0.623，標(biāo)準(zhǔn)差為0.131。整體來看，觀測樣本中重污染企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的極小值為0，極大值為0.629，說明重污染行業(yè)的企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型情況并不均衡，甚至有企業(yè)為0，說明仍有部分企業(yè)未曾實施綠色轉(zhuǎn)型，某些企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型情況不容樂觀。重污染企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的樣本標(biāo)準(zhǔn)差0.131大于樣本平均值0.081 1，說明樣本數(shù)據(jù)變化范圍較大，重污染行業(yè)的企業(yè)之間實施綠色轉(zhuǎn)型的程度存在著一定差異，重污染行業(yè)真正實現(xiàn)綠色轉(zhuǎn)型任重道遠(yuǎn)。媒體關(guān)注（Media）對重污染企業(yè)的負(fù)面報道數(shù)均值為87.62，極大值達(dá)到1 059，說明媒體關(guān)注一直較為活躍。

3.2 相關(guān)性分析

本文在進(jìn)行回歸分析之前，采用Pearson系數(shù)對主要變量之間進(jìn)行相關(guān)性分析，結(jié)果見表3。

由表3可以看出，模型中重要變量之間的相關(guān)系數(shù)已達(dá)到顯著水平。其中媒體關(guān)注與重污染企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型在10%水平顯著負(fù)相關(guān)，說明負(fù)面的媒體關(guān)注會抑制重污染企業(yè)的綠色轉(zhuǎn)型。與此同時，在控制變量中，獨立董事比例（Id）、監(jiān)事會規(guī)模（Board）、企業(yè)規(guī)模（Size）、資產(chǎn)負(fù)債率（Lev）、企業(yè)現(xiàn)金流（Cash）與重污染企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型（Gt）均是正相關(guān)關(guān)系，顯著系數(shù)均為正，其中監(jiān)事會規(guī)模（Board）、企業(yè)規(guī)模（Size）、資產(chǎn)負(fù)債率（Lev）均與重污染企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型（Gt）在1%水平顯著正相關(guān)。此外，由表3可以看出，各個變量的相關(guān)系數(shù)的絕對值均小于0.5，說明主要變量之間不存在明顯的多重共線性問題。

3.3 回歸結(jié)果分析

3.3.1 媒體關(guān)注與重污染企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型

在所研究樣本企業(yè)中，對模型（1）媒體關(guān)注對重污染企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的影響進(jìn)行回歸分析，結(jié)果見表4。

在表4列（1）中，媒體關(guān)注（Media）的回歸系數(shù)為-0.000 323，且在1%的水平顯著，與重污染企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型（Gt）呈顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系，即媒體關(guān)注（Media）對重污染企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型（Gt）產(chǎn)生負(fù)效應(yīng)，說明過多的負(fù)面媒體報道可能會抑制重污染企業(yè)的綠色轉(zhuǎn)型，拒絕H1。隨后在列（1）中加入企業(yè)規(guī)模（Size）、資產(chǎn)負(fù)債率（Lev）、企業(yè)現(xiàn)金流（Cash）、獨立董事比例（Id）、監(jiān)事會規(guī)模（Board）、行業(yè)虛擬變量（Ind）、年度虛擬變量（Year）等控制變量后，得到列（2），此時媒體關(guān)注（Media）的回歸系數(shù)為-0.000 100 3，與重污染企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型（Gt）仍然在1%的水平顯著負(fù)相關(guān)；控制變量中企業(yè)規(guī)模（Size）、資產(chǎn)負(fù)債率（Lev）、企業(yè)現(xiàn)金流（Cash）和監(jiān)事會規(guī)模（Board）均與重污染企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型（Gt）呈正相關(guān)關(guān)系，獨立董事比例（Id）與重污染企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型（Gt）呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，說明在控制了其他變量以后，媒體關(guān)注（Media）與重污染企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型（Gt）仍為負(fù)相關(guān)。

3.3.2 政治關(guān)聯(lián)在媒體關(guān)注與重污染企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型中的調(diào)節(jié)作用

為驗證政治關(guān)聯(lián)在媒體關(guān)注與重污染企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型中的調(diào)節(jié)作用，對模型（2）進(jìn)行回歸分析，所研究樣本媒體關(guān)注、政治關(guān)聯(lián)與重污染企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的回歸分析結(jié)果見表5。

如表5所示，列（2）為模型（1）中加入媒體關(guān)注（Media）和政治關(guān)聯(lián)（Pc）的交互項之后的結(jié)果，其交叉系數(shù)為正且在10%水平顯著，可以認(rèn)為企業(yè)政治關(guān)聯(lián)在媒體關(guān)注與重污染企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的影響機(jī)制中可以發(fā)揮較為顯著的正向調(diào)節(jié)作用，H2得到驗證。

在模型（1）和模型（2）中，媒體關(guān)注（Media）與重污染企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型（Gt）均在1%水平顯著負(fù)相關(guān)，這說明過多的負(fù)面媒體報道可能不利于重污染企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型，拒絕H1?？赡茉蛴?，過多的負(fù)面報道使人們對企業(yè)存在的問題不能客觀、正確看待，激化了矛盾，使企業(yè)疲于應(yīng)對，阻礙了企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型進(jìn)程；而當(dāng)有政治關(guān)聯(lián)的重污染企業(yè)面對輿論壓力時，可能會更傾向于利用自己與政府的特殊聯(lián)系來管控媒體信息的發(fā)布，減輕媒體關(guān)注對自己的影響，利用短視的措施減輕媒體關(guān)注帶來的輿論影響，進(jìn)而削弱了對重污染企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的促進(jìn)作用。

4 穩(wěn)健性檢驗

為了使本文的研究結(jié)果更加穩(wěn)健，本文基于上述模型，通過替換被解釋變量及解釋變量的方法來檢驗回歸分析結(jié)果是否具有穩(wěn)健性。本文將重污染企業(yè)年度綠色專利申請書與1之和的自然對數(shù)作為替換指標(biāo)，代替被解釋變量中的企業(yè)當(dāng)年申請的綠色專利/（當(dāng)年所有專利申請書+1），以此指標(biāo)來表示被解釋變量重污染企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型（Gt）。此外，由于一篇媒體報道內(nèi)容中提及的相關(guān)企業(yè)可能并不是該篇報道中的受關(guān)注主體，因此本文以標(biāo)題中出現(xiàn)的該企業(yè)年度新聞報道次數(shù)與1之和的自然對數(shù)來替代解釋變量媒體關(guān)注（Media）。將變更后的變量再次代入上述的兩個模型中，其回歸結(jié)果見表6。

如表6所示，模型（1）、模型（2）各項系數(shù)的方向和顯著性并沒有出現(xiàn)太大變化，媒體關(guān)注（Media）對重污染企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型（Gt）的作用依舊為負(fù)向，且媒體關(guān)注（Media）與政治關(guān)聯(lián)（Pc）的交互項系數(shù)為0.028并在10%水平顯著，表明政治關(guān)聯(lián)在媒體關(guān)注與重污染企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型之間依舊起到正向且顯著的調(diào)節(jié)作用，回歸檢驗結(jié)果并未受影響并與前文所獲取的結(jié)論大致相同，因此可以認(rèn)為本文對H1和H2的研究結(jié)果具有穩(wěn)健性，證明以上模型具有良好的穩(wěn)健性。

本文在通過構(gòu)建了媒體關(guān)注（Media）對重污染企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型（Gt）的影響的模型，在回歸分析中檢驗了解釋變量媒體關(guān)注（Media）與被解釋變量重污染企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型（Gt）之間的關(guān)系，并得出負(fù)面的媒體關(guān)注度的增加不利于重污染企業(yè)進(jìn)行綠色轉(zhuǎn)型。但是從內(nèi)生性問題的角度出發(fā)，本文的解釋變量媒體關(guān)注（Media）與被解釋變量重污染企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型（Gt）是否互為因果關(guān)系？因此，除替換被解釋變量和解釋變量以外，本文對被解釋變量重污染企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型（Gt）是否會反作用于解釋變量媒體關(guān)注（Media）進(jìn)行研究，即重污染企業(yè)實施綠色轉(zhuǎn)型是否會引起媒體關(guān)注，并構(gòu)建出重污染企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型（Gt）影響媒體關(guān)注（Media）的模型（3）

Media=α0+α1×Gt+α2×Size+α3×Lev+α4×Cash+α5×Id+α6×Board+Ind+Year+ε（3）

重污染企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型（Gt）對媒體關(guān)注（Media）的影響的回歸分析見表7，可以看出重污染企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型（Gt）的回歸系數(shù)為-0.082并且在1%水平顯著，說明重污染企業(yè)進(jìn)行綠色轉(zhuǎn)型不利于媒體關(guān)注度增加，同時也說明解釋變量媒體關(guān)注（Media）與被解釋變量重污染企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型（Gt）之間相互影響，且二者的相互影響為負(fù)向，證明以上模型具有穩(wěn)健性。

5 進(jìn)一步分析

由前文的回歸結(jié)果分析可知，將政治關(guān)聯(lián)（Pc）作為媒體關(guān)注（Media）和重污染企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型（Gt）之間的調(diào)節(jié)變量，并且得出媒體關(guān)注（Media）與重污染企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型（Gt）總體表現(xiàn)為顯著負(fù)向相關(guān)的關(guān)系，且政治關(guān)聯(lián)（Pc）在媒體關(guān)注（Media）與重污染企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型（Gt）中能夠起到正向調(diào)節(jié)作用，那么這種關(guān)系在不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的重污染企業(yè)中是否表現(xiàn)出一致性？為證實該問題且檢驗政治關(guān)聯(lián)（Pc）是否為調(diào)節(jié)變量，根據(jù)樣本企業(yè)的產(chǎn)權(quán)性質(zhì)，將其分為國有重污染企業(yè)和非國有重污染企業(yè)，以此為基礎(chǔ)對樣本數(shù)據(jù)做進(jìn)一步的產(chǎn)權(quán)性質(zhì)異質(zhì)性分析，結(jié)果見表8。

如表8所示，將樣本企業(yè)從產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的角度分為國有重污染企業(yè)和非國有重污染企業(yè)后的回歸結(jié)果顯示，在國有重污染企業(yè)當(dāng)中，媒體關(guān)注（Media）的回歸系數(shù)為-0.991且在1%水平顯著，其顯著性優(yōu)于非國有重污染企業(yè)，說明媒體關(guān)注（Media）與國有重污染企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型（Gt）顯著負(fù)向相關(guān)，國有重污染企業(yè)由于其政治關(guān)聯(lián)的“天然性”可能會受到更多的媒體關(guān)注，而過多的媒體關(guān)注可能會抑制國有重污染企業(yè)向綠色方向轉(zhuǎn)型，與前文H1的回歸結(jié)果一致。在引入媒體關(guān)注（Media）與政治關(guān)聯(lián)（Pc）的交互項之后，交互項系數(shù)為0.018且在10%水平顯著，因此可以認(rèn)為政治關(guān)聯(lián)在媒體關(guān)注與國有重污染企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型（Gt）中能夠起到較為顯著的正向調(diào)節(jié)作用。

在非國有重污染企業(yè)當(dāng)中，媒體關(guān)注（Media）的回歸系數(shù)為-0.269并在5%水平顯著，雖然其顯著性略差于國有重污染企業(yè)組，但是仍然說明了媒體負(fù)面關(guān)注度越高，越不利于重污染企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型。在非國有重污染企業(yè)組中，媒體關(guān)注（Media）與政治關(guān)聯(lián)（Pc）的交互項系數(shù)為0.069且不顯著，因而可以認(rèn)為政治關(guān)聯(lián)在媒體關(guān)注對非國有重污染企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的影響過程中并未起到顯著調(diào)節(jié)作用?？赡茉蛟谟诜菄衅髽I(yè)的主要目的是獲取更多的利潤，即無論該企業(yè)是否存在政治關(guān)聯(lián)，當(dāng)進(jìn)行企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型可以使自己的社會影響、企業(yè)聲譽和盈利得到提升、獲取到更低的資本成本時，非國有重污染企業(yè)都會進(jìn)行綠色轉(zhuǎn)型；或者當(dāng)企業(yè)不進(jìn)行綠色轉(zhuǎn)型有助于獲取更多利潤時，非國有重污染企業(yè)可能會選擇不進(jìn)行綠色轉(zhuǎn)型。

因此可得出，在根據(jù)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)區(qū)分研究樣本后，媒體關(guān)注與不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的重污染企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型整體仍然呈負(fù)向相關(guān)關(guān)系，其中國有重污染企業(yè)組媒體關(guān)注對企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型影響的顯著性水平較非國有重污染企業(yè)組更高；政治關(guān)聯(lián)在媒體關(guān)注與不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的重污染企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型之間仍然起到正向調(diào)節(jié)作用，但是相較于非國有重污染企業(yè)組，政治關(guān)聯(lián)的調(diào)節(jié)作用在國有重污染企業(yè)組更顯著。雖然上述關(guān)系在不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的重污染企業(yè)間存在一些差異，但總體結(jié)論與前文一致。

6 結(jié)語

本文以當(dāng)前我國生態(tài)環(huán)境保護(hù)政策和企業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展為背景，通過選取生態(tài)環(huán)境部認(rèn)定的16類重污染行業(yè)中在滬深A(yù)股上市的企業(yè)2016—2020年5個年度的數(shù)據(jù)，探討了媒體關(guān)注與重污染企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的關(guān)系，并且將政治關(guān)聯(lián)作為調(diào)節(jié)變量進(jìn)行分析，研究其是否能夠發(fā)揮調(diào)節(jié)效應(yīng)。通過分析得出以下結(jié)論：

（1）媒體關(guān)注與重污染企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型呈顯著負(fù)向相關(guān)的關(guān)系，即媒體負(fù)面關(guān)注度越高，越會抑制重污染企業(yè)向綠色方向轉(zhuǎn)型。在根據(jù)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)將樣本企業(yè)分為國有重污染企業(yè)組與非國有重污染企業(yè)組后，通過產(chǎn)權(quán)異質(zhì)性分析發(fā)現(xiàn)，媒體關(guān)注與重污染企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型總體仍呈顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系，但是該影響在國有重污染企業(yè)組更為顯著。

（2）政治關(guān)聯(lián)在媒體關(guān)注與重污染企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型中起到正向的調(diào)節(jié)作用，該正向調(diào)節(jié)作用在國有重污染企業(yè)組較為顯著，即國有重污染企業(yè)政治關(guān)聯(lián)的強(qiáng)度越高，越能加強(qiáng)媒體關(guān)注對企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的影響，但在非國有重污染企業(yè)組政治關(guān)聯(lián)的調(diào)節(jié)作用不顯著［19-20］，可能原因在于相較于國有重污染企業(yè)政治關(guān)聯(lián)的“天然性”，非國有重污染企業(yè)的政治關(guān)聯(lián)更具“自發(fā)性”，并且以盈利為主要導(dǎo)向，無論企業(yè)是否存在政治關(guān)聯(lián)，當(dāng)進(jìn)行企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型或者不進(jìn)行轉(zhuǎn)型有利于獲取到更低的資本成本時，非國有重污染企業(yè)就會進(jìn)行綠色轉(zhuǎn)型或者不轉(zhuǎn)型。

（3）媒體報道的內(nèi)容傾向性所體現(xiàn)的輿論壓力會督促企業(yè)改善其環(huán)境表現(xiàn)，但從前文的實證結(jié)果來看，目前關(guān)于重污染企業(yè)環(huán)境表現(xiàn)的報道以負(fù)面為主，從導(dǎo)向上可能不利于人們正確看待企業(yè)存在的問題，甚至激化矛盾，使企業(yè)疲于應(yīng)對，從而減緩重污染企業(yè)進(jìn)行綠色轉(zhuǎn)型的進(jìn)程。因此，建議政府部門加強(qiáng)對媒體的引導(dǎo)，鼓勵其積極披露重污染企業(yè)在環(huán)境治理層面所做出的貢獻(xiàn)或不足，深化媒體的監(jiān)督職能。媒體自身也應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)行業(yè)自律，從業(yè)人員要提高自己的職業(yè)素養(yǎng)與專業(yè)能力，遵守職業(yè)道德，確保媒體報道的客觀、真實、公正，提高媒體報道的公信力，正確履行監(jiān)督職責(zé)［21］。重污染企業(yè)也應(yīng)該以積極和中立的態(tài)度正面地、客觀地看待媒體報道所反映的內(nèi)容，積極聽取外界的聲音，及時改善企業(yè)的環(huán)境治理行為。此外，推進(jìn)企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型是我國生態(tài)環(huán)境保護(hù)的一個重要方面，重污染企業(yè)應(yīng)當(dāng)牢固樹立環(huán)保意識，積極促進(jìn)自身向綠色方向的轉(zhuǎn)型，實施綠色技術(shù)創(chuàng)新，加大對環(huán)保工藝技術(shù)創(chuàng)新的投入，減少廢棄物和污染物的產(chǎn)生，積極開發(fā)綠色專利與綠色產(chǎn)品工藝，將綠色技術(shù)轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品，充分發(fā)揮綠色技術(shù)、綠色轉(zhuǎn)型對環(huán)境保護(hù)的積極影響和作用。

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收稿日期：2023-06-20

作者簡介：

周茂春，男，1972年生，博士研究生，副教授，主要研究方向：公司治理與財務(wù)會計實務(wù)。

張亞楠（通信作者），女，1999年生，碩士研究生在讀，主要研究方向：財務(wù)管理與環(huán)境績效。