中小企業(yè)債務(wù)融資的風(fēng)險(xiǎn)及防范對(duì)策研究

花建強(qiáng)

（江蘇長(zhǎng)泰藥業(yè)有限公司，江蘇 泰州 225300）

中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)離不開(kāi)資金，資金的重要來(lái)源便是債務(wù)融資。中小企業(yè)普遍存在規(guī)模小、資金有限、內(nèi)部控制薄弱、生產(chǎn)效率低下等特點(diǎn)，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中處于劣勢(shì)地位，尤其是在經(jīng)濟(jì)全球化影響之下，中小企業(yè)受到的沖擊較大，正面臨生存危機(jī)。所以，在如此嚴(yán)峻的發(fā)展形勢(shì)之下，對(duì)中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，規(guī)避和控制債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)，提升自身的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，是擺脫困境的良策。文章針對(duì)當(dāng)前中小企業(yè)在債務(wù)融資方面面臨的風(fēng)險(xiǎn)，具體問(wèn)題具體分析，制定有針對(duì)性的防范對(duì)策，幫助中小企業(yè)渡過(guò)難關(guān)。

一、中小企業(yè)債務(wù)融資的方式與特點(diǎn)

（一）直接融資為中小企業(yè)融資的發(fā)展趨勢(shì)

目前，直接融資是中小企業(yè)融資的重要發(fā)展趨勢(shì)，主要涉及股權(quán)融資方式，此種方式可以在一定程度上削弱企業(yè)對(duì)銀行貸款的依賴性，還可以增強(qiáng)企業(yè)資金利用的靈活性。對(duì)中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，雖然股票融資存在一定的缺陷，即實(shí)控人控制權(quán)稀釋問(wèn)題，但是在一定程度上拓寬了中小企業(yè)債務(wù)融資的途徑。

（二）間接融資為中小企業(yè)融資的主要渠道

目前，間接融資是中小企業(yè)融資的主要渠道，主要表現(xiàn)為抵押貸款、擔(dān)保貸款等方式，為中小企業(yè)債務(wù)融資提供了多種方式。但是，間接融資有著較高的要求，中小企業(yè)必須滿足銀行或者金融機(jī)構(gòu)提出的相應(yīng)要求，方可獲得貸款。然而，中小企業(yè)自身發(fā)展存在局限性，規(guī)模小、抵押資產(chǎn)少，而銀行的貸款門(mén)檻較高、手續(xù)煩瑣，這會(huì)在很大程度上制約企業(yè)從銀行或者其他金融機(jī)構(gòu)獲得的資金數(shù)量。從當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)來(lái)看，銀行貸款依舊是中小企業(yè)融資的主要渠道。

（三）非正式融資為中小企業(yè)融資的重要方式

中小企業(yè)債務(wù)融資還有非正式融資這一方式，主要表現(xiàn)為集資、民間借貸等。對(duì)中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，這些非正式融資渠道具有較大的優(yōu)勢(shì)，如組織成本低、效率高、機(jī)制靈活等，籌集資金的速度較快，所以也成了中小企業(yè)債務(wù)融資的重要方式。但是，非正式融資在法律層面的界定較為模糊，一旦監(jiān)督不當(dāng)，就極易成為非法集資，這就意味著此種融資方式的風(fēng)險(xiǎn)較高，會(huì)對(duì)中小企業(yè)的持續(xù)發(fā)展產(chǎn)生消極 影響。

二、中小企業(yè)債務(wù)融資的風(fēng)險(xiǎn)

就中小企業(yè)發(fā)展情況來(lái)看，市場(chǎng)變化、經(jīng)濟(jì)波動(dòng)等都會(huì)對(duì)中小企業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生不同程度的影響，使得中小企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)面臨較大的風(fēng)險(xiǎn)。例如，中小企業(yè)在通過(guò)銀行貸款進(jìn)行債務(wù)融資時(shí)，銀行會(huì)給出較高的貸款利率。一般情況下，銀行規(guī)定的借款利率，幾乎都是中小企業(yè)高于大型企業(yè)，一般高出2%～4%［1］。同時(shí)，由于中小企業(yè)自身發(fā)展規(guī)模的限制，因此資金需求較小，但是借款頻率較高，通過(guò)銀行借款必然會(huì)增加融資成本。由此可見(jiàn)，中小企業(yè)若采用銀行貸款的方式進(jìn)行債務(wù)融資，就要承擔(dān)較高的資金成本，就會(huì)在一定程度上增加財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

三、中小企業(yè)債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)存在的原因

（一）自身因素

分析中小企業(yè)債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)，其主要有3個(gè)原因：一是企業(yè)決策失誤，企業(yè)的決策由管理層制定，若是部分管理人員受主觀意識(shí)影響，作出的決策缺少科學(xué)性，必然會(huì)影響企業(yè)的發(fā)展；二是管理體系缺失，企業(yè)的產(chǎn)權(quán)制度、財(cái)務(wù)管理機(jī)制等不夠完善，對(duì)于賬目的處理缺少透明性，容易導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)信息不對(duì)稱(chēng)；三是存在撤資成本消耗等情況，必然會(huì)影響企業(yè)的償債能力。

（二）政策因素

分析中小企業(yè)債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)的形成原因發(fā)現(xiàn)，國(guó)家及地區(qū)政策環(huán)境不穩(wěn)定也會(huì)對(duì)中小企業(yè)的運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生消極影響。例如，政府調(diào)整存貨準(zhǔn)備金率，發(fā)布不同的貨幣政策，市場(chǎng)格局產(chǎn)生動(dòng)蕩，必然對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生影響，從而加劇融資風(fēng)險(xiǎn)。

四、中小企業(yè)債務(wù)融資的風(fēng)險(xiǎn)及其防范對(duì)策

（一）樹(shù)立正確的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)

從中小企業(yè)的發(fā)展來(lái)看，其有著自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧、自我約束、自我發(fā)展的特點(diǎn)，這就意味著中小企業(yè)需要獨(dú)立承擔(dān)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。因此，中小企業(yè)管理層必須樹(shù)立正確的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，然后將此種風(fēng)險(xiǎn)控制意識(shí)貫穿到中小企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)全過(guò)程中。中小企業(yè)必須重視對(duì)債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)的管理和預(yù)測(cè)，在此基礎(chǔ)上制定和采取相應(yīng)的防范措施，科學(xué)管控債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)，降低風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率，減少融資風(fēng)險(xiǎn)給企業(yè)帶來(lái)的損失，確保中小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管控工作可以順利進(jìn)行。

對(duì)中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，樹(shù)立正確的債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，需要從兩個(gè)方面出發(fā)：一是樹(shù)立獨(dú)立承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)，二是不僅需要關(guān)注融資過(guò)程中存在的風(fēng)險(xiǎn)因素，還需要關(guān)注日后的償債風(fēng)險(xiǎn)。因此，對(duì)中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，必須對(duì)債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)有正確的認(rèn)識(shí)，董事會(huì)應(yīng)按照公司章程規(guī)定作出科學(xué)的融資決議，以此降低債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生概率，同時(shí)，中小企業(yè)各個(gè)職能部門(mén)都應(yīng)樹(shù)立債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，尤其是財(cái)務(wù)部門(mén)，必須做好相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)防范工作［2］。

（二）規(guī)避債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)

中小企業(yè)必須認(rèn)真分析擬定的各種融資方案，識(shí)別其中存在的風(fēng)險(xiǎn)因素，并評(píng)估這些風(fēng)險(xiǎn)的影響程度，根據(jù)企業(yè)發(fā)展所處的階段選擇適合的融資方案，這樣就可以直接規(guī)避一些不確定性強(qiáng)且難以掌控的融資活動(dòng)。同時(shí)，中小企業(yè)需要考慮利率、匯率變動(dòng)對(duì)企業(yè)融資的影響，并采取必要措施消除風(fēng)險(xiǎn)因素，以此減少損失。

目前，中小企業(yè)采用的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避方式具有一定的局限性，通常情況下主要適用于以下兩種情況：其一，當(dāng)某一項(xiàng)融資項(xiàng)目發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)的可能性較大，且風(fēng)險(xiǎn)一旦發(fā)生就會(huì)對(duì)中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展造成巨大的損失；其二，中小企業(yè)雖然可以采取一些降低融資風(fēng)險(xiǎn)的方式，但是成本會(huì)超出可獲得的收益。

（三）轉(zhuǎn)移債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)

債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移與風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避不同，指的是中小企業(yè)利用各種經(jīng)濟(jì)手段和技術(shù)手段將自身不愿承擔(dān)或者不能承受的風(fēng)險(xiǎn)損失轉(zhuǎn)移給他人承擔(dān)，此種做法并不是放棄或者終止融資項(xiàng)目，而是通過(guò)間接的方式減少自身的利益損失，將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給他人來(lái)承擔(dān)，這樣就可以在一定程度上減少風(fēng)險(xiǎn)對(duì)自身生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的影響。

例如，融資租賃這種債務(wù)融資方式，其在轉(zhuǎn)移債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)上有著較大的優(yōu)勢(shì)：其一，快捷便利，中小企業(yè)不需要立刻支付設(shè)備全款，可以通過(guò)租借的方式獲取對(duì)設(shè)備的使用權(quán)，可以有效節(jié)約時(shí)間，獲得主動(dòng)優(yōu)勢(shì)；其二，限制較少，通過(guò)融資租賃的方式，中小企業(yè)能夠快速獲得所需資金，中小企業(yè)需要關(guān)注的主要是融資項(xiàng)目的效益和現(xiàn)金流狀況，同其他債務(wù)融資方式相比要求較低，中小企業(yè)一般達(dá)到機(jī)構(gòu)設(shè)定的標(biāo)準(zhǔn)，就可以采用融資租賃的方式轉(zhuǎn)移融資風(fēng)險(xiǎn)［3］。

（四）控制債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)

中小企業(yè)對(duì)于債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)的控制，主要指中小企業(yè)采用各種各樣的方法和措施控制債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生概率，或者采取措施規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于已經(jīng)發(fā)生的債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)，中小企業(yè)也可以采用相應(yīng)的措施控制，盡可能減少風(fēng)險(xiǎn)給企業(yè)后續(xù)經(jīng)營(yíng)造成的損失。

同風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的消極行為相比，融資風(fēng)險(xiǎn)控制屬于一種積極管理風(fēng)險(xiǎn)的行為，比如融資租賃可以推動(dòng)中小企業(yè)融資方式的多元化，分散風(fēng)險(xiǎn)，所以其具備一定的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移功能。

而在債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)控制上，若是中小企業(yè)決定引入長(zhǎng)期借款，則需要考慮到利率風(fēng)險(xiǎn)，并積極采取利率互換、債務(wù)互換等舉措，以此將利率風(fēng)險(xiǎn)控制在企業(yè)可以承受的范圍內(nèi)，從而實(shí)現(xiàn)對(duì)債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)的有效控制，保證企業(yè)的經(jīng)營(yíng)收益。

（五）建立銀行參與制度

中小企業(yè)若想更好地發(fā)揮銀行對(duì)中小企業(yè)的監(jiān)控作用，推動(dòng)自身發(fā)展，就可以考慮建立銀行參與制度，將銀行納入中小企業(yè)的管理層中，這樣就可以增強(qiáng)銀行對(duì)中小企業(yè)的干預(yù)能力。同樣，站在銀行的角度來(lái)看，需要重視對(duì)貸款資金的監(jiān)控制度建設(shè)，將制度建設(shè)的重點(diǎn)放在銀行對(duì)借款企業(yè)的外部監(jiān)控層面，這樣既可以有效避免中小企業(yè)產(chǎn)生不良債權(quán)，又可以輔助中小企業(yè)實(shí)現(xiàn)對(duì)債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)的防范［4］。

如果中小企業(yè)有較高的負(fù)債比例，那么銀行就可以主動(dòng)要求作為主要的債權(quán)人，參與到中小企業(yè)的重要決策會(huì)議中，這樣銀行就可以掌握中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、投資決策等方面的情況，這也是控制中小企業(yè)債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)的有效舉措。

（六）提供國(guó)家政策支持

債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)一直是困擾中小企業(yè)持續(xù)發(fā)展的難題，單憑企業(yè)自身是難以解決的，這就需要一定的外力輔助。從政府的角度來(lái)看，對(duì)中小企業(yè)的扶持，主要是通過(guò)宏觀調(diào)控手段實(shí)現(xiàn)的。

近年來(lái)，我國(guó)政府為了扶持中小企業(yè)發(fā)展，出臺(tái)了很多優(yōu)惠政策，為中小企業(yè)的發(fā)展提供了便利，還激活了市場(chǎng)的活力。

另外，當(dāng)前中小企業(yè)面臨著債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)，政府部門(mén)也對(duì)此給予了高度關(guān)注，調(diào)整了銀行的貸款利率，以及對(duì)中小企業(yè)的貸款額度，這為中小企業(yè)的發(fā)展提供了一定的空間。

此外，為了加大對(duì)中小企業(yè)的扶持力度，我國(guó)政府在一些地區(qū)成立了技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)發(fā)展區(qū)等。近幾年，我國(guó)稅收政策調(diào)整，出臺(tái)了“營(yíng)改增”政策，雖然此項(xiàng)政策針對(duì)的是所有市場(chǎng)主體，但是中小企業(yè)是受益最大的。在“營(yíng)改增”政策落實(shí)的基礎(chǔ)上，我國(guó)中小企業(yè)的發(fā)展有了起色，經(jīng)營(yíng)成本顯著降低。因此，針對(duì)現(xiàn)階段中小企業(yè)面臨的債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)，政府部門(mén)必須立足實(shí)際，出臺(tái)針對(duì)性強(qiáng)的幫扶政策。

同時(shí)，中小企業(yè)自身應(yīng)積極轉(zhuǎn)變，時(shí)刻關(guān)注國(guó)家政策動(dòng)向，積極響應(yīng)國(guó)家的相關(guān)要求，科學(xué)調(diào)整生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，從而有效規(guī)避債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)，獲得更多利益，實(shí)現(xiàn)自身的持續(xù)發(fā)展。

（七）完善金融融資體系

債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)的困擾使得中小企業(yè)發(fā)展存在局限，甚至面臨著生存危機(jī)。從金融融資體系來(lái)看，其屬于中小企業(yè)進(jìn)行債務(wù)融資的一種行為準(zhǔn)則，這就需要嚴(yán)格按照市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)相關(guān)要求來(lái)對(duì)其進(jìn)行建設(shè)及維護(hù)，以便更好地發(fā)揮其服務(wù)中小企業(yè)的功能。對(duì)于金融融資體系的建設(shè)和完善，必然少不了政府的支撐，政府部門(mén)需要積極鼓勵(lì)市場(chǎng)貿(mào)易主體增強(qiáng)法治意識(shí)、制度意識(shí)，嚴(yán)格遵循相應(yīng)的規(guī)則，保證市場(chǎng)的公平性［5］。

自古以來(lái)，我國(guó)就有無(wú)規(guī)矩不成方圓的說(shuō)法，對(duì)中小企業(yè)貿(mào)易來(lái)說(shuō)，若是沒(méi)有制度作為約束，就自然談不上公平，也不存在真正意義上的經(jīng)濟(jì)交換。因此，現(xiàn)階段國(guó)家相關(guān)部門(mén)應(yīng)完善中小企業(yè)債務(wù)融資法律法規(guī)，并明確貿(mào)易規(guī)則，以優(yōu)惠的政策鼓勵(lì)更多經(jīng)濟(jì)主體參與到中小企業(yè)融資中，保持市場(chǎng)發(fā)展的活力和穩(wěn)定性。同時(shí)，當(dāng)前市場(chǎng)需要調(diào)整貿(mào)易體系結(jié)構(gòu)，這樣就可以使中小企業(yè)在幫扶貿(mào)易體系下實(shí)現(xiàn)快速成長(zhǎng)。近年來(lái)我國(guó)債務(wù)融資量攀升，這也說(shuō)明金融融資體系的建設(shè)發(fā)揮了作用，符合中小企業(yè)發(fā)展的需求。

五、結(jié)語(yǔ)

今時(shí)今日，風(fēng)險(xiǎn)管控是每個(gè)企業(yè)都需要應(yīng)對(duì)的問(wèn)題，也是需要重點(diǎn)關(guān)注的問(wèn)題。對(duì)中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，做好風(fēng)險(xiǎn)管控則是發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)的重要途徑。目前，中小企業(yè)面臨債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)，而債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避是一項(xiàng)系統(tǒng)性工作，單憑中小企業(yè)自身是難以實(shí)現(xiàn)的，還需要政府、金融機(jī)構(gòu)等多方主體的支撐。因此，中小企業(yè)在今后的發(fā)展中，面對(duì)銀行借款風(fēng)險(xiǎn)、發(fā)行企業(yè)債券風(fēng)險(xiǎn)、融資租賃風(fēng)險(xiǎn)，需要樹(shù)立正確的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，完善企業(yè)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)對(duì)債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避、轉(zhuǎn)移及控制，并借助銀行機(jī)構(gòu)、政府部門(mén)的力量實(shí)現(xiàn)對(duì)債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避，實(shí)現(xiàn)自身的長(zhǎng)遠(yuǎn)穩(wěn)健發(fā)展。