從財務戰(zhàn)略矩陣看民營企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略選擇

任春霞

（镕銘微電子〔濟南〕有限公司，山東 濟南 250000）

一、前言

縱觀我國民營企業(yè)發(fā)展歷史，民營企業(yè)保持穩(wěn)定發(fā)展的難度較大，發(fā)展過程中遇到的問題較多，根本原因是民營企業(yè)缺乏發(fā)展戰(zhàn)略部署。在市場中，民營企業(yè)要想保持核心競爭力，站穩(wěn)腳跟，必須著眼于企業(yè)實際情況，并制定一系列發(fā)展戰(zhàn)略。利用財務戰(zhàn)略矩陣，能完整地展示企業(yè)的內(nèi)部資金流、發(fā)展情況等，也可為民營企業(yè)制定發(fā)展戰(zhàn)略提供依據(jù)。因此，企業(yè)要了解財務戰(zhàn)略矩陣，并了解自身發(fā)展戰(zhàn)略誤區(qū)，制定符合自身發(fā)展的正確戰(zhàn)略。

二、財務戰(zhàn)略矩陣探索

（一）財務戰(zhàn)略矩陣概述

早在2000年，財務戰(zhàn)略矩陣就已被提出來，企業(yè)使用財務戰(zhàn)略矩陣主要是分析企業(yè)價值增長，而財務戰(zhàn)略矩陣不僅展現(xiàn)了簡單的收益增長，更詮釋了企業(yè)的導向變化。財務戰(zhàn)略矩陣能讓企業(yè)領(lǐng)導更加注重成本控制，讓企業(yè)資產(chǎn)得到合理應用，目前，許多大型企業(yè)財務管理選擇利用財務戰(zhàn)略矩陣開展工作。構(gòu)建財務戰(zhàn)略矩陣，主要是利用兩個坐標軸劃分企業(yè)發(fā)展階段，劃分的主要依據(jù)是經(jīng)濟增加值、現(xiàn)金流，用坐標軸劃分后，財務戰(zhàn)略矩陣展示出企業(yè)發(fā)展的四個象限。

企業(yè)經(jīng)濟增加值可用縱坐標表示，企業(yè)現(xiàn)金流可用橫坐標表示，評價企業(yè)價值是增長還是減少時，須查看坐標軸及象限。在財務戰(zhàn)略矩陣中，企業(yè)經(jīng)濟增加值比零大時，說明企業(yè)資金成本小于凈利潤，代表企業(yè)創(chuàng)造了價值；企業(yè)經(jīng)濟增加值比零小時，說明企業(yè)資金成本大于凈利潤，代表企業(yè)虧損，沒有創(chuàng)造新價值。財務戰(zhàn)略矩陣中，X 軸用來展現(xiàn)企業(yè)現(xiàn)金流情況，X 軸代表企業(yè)可持續(xù)增長率、銷售增長率。可持續(xù)增長率比銷售增長率大時，說明企業(yè)現(xiàn)金流健康，企業(yè)可以持續(xù)發(fā)展；可持續(xù)增長率比銷售增長率小時，說明企業(yè)現(xiàn)金流出現(xiàn)了問題，企業(yè)發(fā)展需要更多現(xiàn)金流支撐［1］。

（二）財務戰(zhàn)略矩陣分析

財務戰(zhàn)略矩陣的四個象限代表了企業(yè)資金的不同狀態(tài)，第一象限是成長期，第二象限是成熟期，第三象限是衰退期，第四象限是撤退期。第一象限和第二象限的經(jīng)濟增加值均大于零；第三象限和第四象限的經(jīng)濟增加值均小于零。

財務戰(zhàn)略矩陣所展現(xiàn)出的企業(yè)價值增長程度必然在某一象限內(nèi)，企業(yè)可根據(jù)結(jié)果進行分析，并為企業(yè)發(fā)展作出戰(zhàn)略部署。如財務戰(zhàn)略矩陣展現(xiàn)出企業(yè)在第三象限，就代表企業(yè)處于弱競爭地位、市場增長緩慢，企業(yè)須制定多元化戰(zhàn)略［2］。

1.成長期

當經(jīng)濟增加值大于零時，可持續(xù)增長率比銷售增長率小，企業(yè)發(fā)展處于成長期，表明企業(yè)價值增長程度較好，但企業(yè)需要更多現(xiàn)金流為其發(fā)展提供支持。企業(yè)處于成長期代表企業(yè)有更多的研發(fā)和投資項目，需要更多的資金投入，企業(yè)項目開始增值，雖然處于較好態(tài)勢，但經(jīng)營存在風險。第一象限反映出企業(yè)已經(jīng)被市場接受和認可，業(yè)務增量幅度較大。業(yè)務增長帶來的資金風險較多，企業(yè)缺乏現(xiàn)金流，同時，現(xiàn)金流較少會給企業(yè)研發(fā)項目帶來風險。

2.成熟期

當經(jīng)濟增加值大于零時，可持續(xù)增長率比銷售增長率大，企業(yè)處于成熟期，在財務戰(zhàn)略矩陣的第二象限，表明企業(yè)價值增長程度好，企業(yè)的現(xiàn)金流足夠甚至有剩余，企業(yè)發(fā)展較為穩(wěn)定，內(nèi)部結(jié)構(gòu)科學合理，企業(yè)價值呈向上發(fā)展趨勢，經(jīng)營風險比較小。處于成熟期的企業(yè)所生產(chǎn)的產(chǎn)品在市場上已得到認可，經(jīng)營、生產(chǎn)等各項活動已趨于穩(wěn)定，企業(yè)內(nèi)部制定的戰(zhàn)略目標已發(fā)揮作用，但企業(yè)科研方面較弱。成熟期是企業(yè)發(fā)展的最好時期，如果企業(yè)處于成熟期，就應保持現(xiàn)狀，優(yōu)化市場開發(fā)、市場滲透、產(chǎn)品開發(fā)三個部分，做到橫向一體化。

3.衰退期

當經(jīng)濟增加值大于零，可持續(xù)增長率小于零時，企業(yè)的增長價值較少，但企業(yè)內(nèi)部有充足的資金能為企業(yè)發(fā)展提供動力。企業(yè)處于衰退期代表企業(yè)的投資部署較少，內(nèi)部現(xiàn)金流較多，企業(yè)價值開始降低。企業(yè)價值開始降低也代表企業(yè)的科研、運營等能力下降，生產(chǎn)過剩，發(fā)展較為困難，企業(yè)必須采取多元化戰(zhàn)略、收割戰(zhàn)略謀求新的發(fā)展道路。

4.撤退期

當經(jīng)濟增長值小于零，可持續(xù)增長率小于銷售增長率時，企業(yè)處于撤退期。這兩個數(shù)值代表企業(yè)發(fā)展之后，企業(yè)價值未能實現(xiàn)增值，內(nèi)部現(xiàn)金不足以支撐企業(yè)發(fā)展。如果企業(yè)現(xiàn)金流出現(xiàn)負數(shù)，為保持企業(yè)正常經(jīng)營，就必須變賣企業(yè)資產(chǎn)，這也表明該企業(yè)不具備較好的經(jīng)營能力，產(chǎn)品在市場中沒有競爭力。企業(yè)要改變戰(zhàn)略，合資經(jīng)營，將損失降到最低。

三、民營企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略探索

（一）民營企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略概述

民營企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略是企業(yè)各部門聯(lián)合為企業(yè)制訂的推動企業(yè)發(fā)展的計劃。發(fā)展戰(zhàn)略包含民營企業(yè)經(jīng)營方式、范圍等多項內(nèi)容。從發(fā)展角度看，戰(zhàn)略部署對民營企業(yè)的全局發(fā)展、市場競爭、未來發(fā)展做出了統(tǒng)一闡述。民營企業(yè)制定的發(fā)展戰(zhàn)略決定了未來一段時間內(nèi)企業(yè)發(fā)展狀態(tài)，是企業(yè)發(fā)展中不可缺少的重要部分。

1978年后，經(jīng)濟體制改革速度加快，民營企業(yè)迅速發(fā)展，逐步形成一定規(guī)模。1978—1991年，我國民營企業(yè)發(fā)展呈現(xiàn)上升趨勢。然而，在2000年后，我國民營企業(yè)進入關(guān)鍵時期，大部分民營企業(yè)呈現(xiàn)衰退趨勢，部分民營企業(yè)倒閉，根本原因是眾多民營企業(yè)對發(fā)展戰(zhàn)略缺乏正確的認識，發(fā)展戰(zhàn)略的作用逐步凸顯出來。此后，民營企業(yè)逐步向?qū)I(yè)化邁進，許多民營企業(yè)擺脫了“家庭式”管理，創(chuàng)建企業(yè)文化、制定發(fā)展戰(zhàn)略，更加重視發(fā)展戰(zhàn)略部署［3］。

（二）民營企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略誤區(qū)

結(jié)合民營企業(yè)發(fā)展歷史來看，民營企業(yè)發(fā)展過程具備艱苦創(chuàng)新的奮斗精神、勇敢拼搏的競爭精神，憑借這些優(yōu)秀品質(zhì)，不少民營企業(yè)長期矗立于市場中，并持續(xù)不斷地產(chǎn)出高質(zhì)量的產(chǎn)品，同時，民營企業(yè)的效益也持續(xù)增長，在經(jīng)濟發(fā)展中發(fā)揮著重要作用。雖然民營企業(yè)發(fā)揮了重要作用，但仍存在許多問題，如資源配置不合理、資本結(jié)構(gòu)存在問題等。

1.缺乏戰(zhàn)略性思維

相比其他國家，我國民營企業(yè)發(fā)展起步較晚。起步時期，我國民營企業(yè)主要依靠轉(zhuǎn)賣資源積累資金，民營企業(yè)管理者對發(fā)展理念知之甚少，且不具備專業(yè)的管理知識，難以開展科學研究，更不重視企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略部署。

至少80%的民營企業(yè)不具備完善的管理制度，企業(yè)開展各項活動主要依靠管理者，重要決策依賴管理者，企業(yè)內(nèi)部缺乏完善的程序與流程。縱觀民營企業(yè)發(fā)展歷史，大多數(shù)民營企業(yè)只重視經(jīng)濟利益，不重視長期發(fā)展，許多企業(yè)管理者缺乏戰(zhàn)略性思維，更不能做好發(fā)展規(guī)劃。

2.決策隨意性大

許多民營企業(yè)管理者自身水平不足，企業(yè)遇到重大困難須立即作出決策時，管理者存有僥幸心理，作出風險較大的決策，讓企業(yè)發(fā)展更艱難。決策隨意性是許多民營企業(yè)管理者最容易犯的錯誤。

如民營企業(yè)遇到投資、企業(yè)發(fā)展等重大問題時，管理者不能正確作出決策，也沒有依據(jù)。因此，企業(yè)管理者要慎重作出決定，避免決策的隨意性。

四、財務戰(zhàn)略矩陣視角下民營企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略選擇的方法

（一）優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)

民營企業(yè)可以增加投資，搶占市場份額。例如，蘇寧易購集團股份有限公司，從電器市場發(fā)展角度看，有較大的發(fā)展空間，雖然蘇寧電器大家已經(jīng)耳熟能詳，但在電器市場中，蘇寧電器占比較少。此外，蘇寧易購集團還經(jīng)營日用品、圖書等，這些產(chǎn)品在市場中的占比更是少之又少。

第一，蘇寧易購集團可以搶占高端電器市場份額，投入更多的資金占據(jù)高端電器主流市場，同時，還可以開拓日用品、圖書的新市場?，F(xiàn)階段，蘇寧易購集團對電器的盈利點把握不到位，相關(guān)工作人員可根據(jù)財務戰(zhàn)略矩陣優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，讓集團的資金投入更合理，針對電器市場，拓寬投資范圍，緊緊抓住高端電器市場的發(fā)展機會，降低風險。

第二，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)可幫助企業(yè)實現(xiàn)多元化發(fā)展。相關(guān)工作人員可根據(jù)財務戰(zhàn)略矩陣理論對集團近十年的資金情況進行分析，將資金投入后所得回報率低的業(yè)務找出來，減少這部分投資。同時，借助互聯(lián)網(wǎng)背景，拓寬網(wǎng)絡(luò)銷售渠道，找到投入產(chǎn)出比高的銷售渠道，并加大此部分的投入力度。此外，蘇寧易購集團還可以擴大戰(zhàn)略部署范圍，挖掘二線城市、三線城市的市場，與二、三線城市的經(jīng)銷商尋求穩(wěn)定合作，同時，開拓二、三線城市線上線下新零售銷售方式，加速現(xiàn)金流動，緩解集團內(nèi)部資金流壓力［4］。

（二）加強投資管理

1.民營企業(yè)要想穩(wěn)定發(fā)展，必須有充足的資金

為確保資金充足，民營企業(yè)可以增加權(quán)益性融資。企業(yè)管理者可以擴大股權(quán)融資比例，減少企業(yè)發(fā)展對債務的依賴。企業(yè)還可以吸引資金，以滿足企業(yè)發(fā)展所需資金。需要注意的是，民營企業(yè)應對公司控制權(quán)、股東有充分的了解。例如，民營企業(yè)可通過科技研發(fā)、股權(quán)交易等方式吸收更多資金，還可以通過銀行借貸、債券等獲取更多資金，只要在合理的資金條件下，選擇合理的融資方，就可以為企業(yè)發(fā)展提供充足的資金。

2.民營企業(yè)可以拓展融資渠道，如資產(chǎn)證券化

信貸資產(chǎn)也是民營企業(yè)資產(chǎn)的一部分，未來發(fā)展獲得的利潤也可以規(guī)劃為資產(chǎn)，將這兩部分相融合可獲得證券，發(fā)行后，民營企業(yè)就能獲得一定量的資金，這些資金都可用于企業(yè)發(fā)展中。這種方式所消耗的成本低、風險小，大多數(shù)民營企業(yè)選擇資產(chǎn)證券化方式獲得更多資金。

3.民營企業(yè)可通過完善債務償還機制的方式降低風險

除獲取更多資金為企業(yè)發(fā)展提供支持外，降低籌資風險也是企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展的重要一環(huán)。企業(yè)應以籌資數(shù)額、償還能力為依據(jù)，完善資金償還機制，確保企業(yè)穩(wěn)定運轉(zhuǎn)。通過資金償還機制，讓企業(yè)的籌資和債務維持在一個低風險的水平上，避免民營企業(yè)的債務影響發(fā)展［5］。

（三）強化成本費用管控

從財務戰(zhàn)略矩陣理論角度看，民營企業(yè)發(fā)展過程中成本管控非常重要，民營企業(yè)要想穩(wěn)定發(fā)展，就必須合理管控成本。企業(yè)的經(jīng)營、生產(chǎn)、研發(fā)、銷售等環(huán)節(jié)都會投入成本，其中，研發(fā)成本投入占比最多，民營企業(yè)要合理分配資金投入，強化成本費用管控。

首先，企業(yè)要對生產(chǎn)、經(jīng)營、研發(fā)、銷售各環(huán)節(jié)所用到的成本進行分析；其次，企業(yè)要基于發(fā)展戰(zhàn)略確定資金投入數(shù)額，并將財務戰(zhàn)略矩陣作為指導，開展成本費用管控工作；最后，企業(yè)要確定各環(huán)節(jié)所需的最低成本，適當增加或減少資金投入，達到資金投入合理化。在生產(chǎn)、經(jīng)營、研發(fā)、銷售四個環(huán)節(jié)中，研發(fā)有利于促進民營企業(yè)長遠發(fā)展。如果民營企業(yè)能做好產(chǎn)品研發(fā)工作，就能增強產(chǎn)品的核心競爭力，幫助企業(yè)搶占市場份額。高質(zhì)量的產(chǎn)品能幫助民營企業(yè)獲取更多收益，還能帶動企業(yè)發(fā)展與轉(zhuǎn)型。因此，在研發(fā)方面，企業(yè)要重視資金投入。需要注意的是，民營企業(yè)不能過多投入，也不能過少投入，過多投入會增加企業(yè)風險，而過少投入不利于產(chǎn)品研發(fā)。

（四）合理分配利潤

合理的利潤分配有助于民營企業(yè)發(fā)展。成熟階段的民營企業(yè)在銷售環(huán)節(jié)會獲得較多利潤，銷售規(guī)模也會隨著企業(yè)發(fā)展而擴大，銷售環(huán)節(jié)所需資金也會隨之增多。適當將企業(yè)利潤留存在內(nèi)部，將這一部分資金應用到研發(fā)、運營上，有利于民營企業(yè)發(fā)展。

民營企業(yè)還可以實施股權(quán)分配政策。企業(yè)可以采用“股利+股息”的分配方案，并將這一信號釋放給股東，企業(yè)再把一部分利益轉(zhuǎn)給股東，獲利后，再發(fā)放股利。這不僅能夠讓股東更愿意持有該企業(yè)股份，還能夠吸引投資商的注意力。對民營企業(yè)來說，是否盈利非常重要，只有企業(yè)盈利，才能有更多的可分配資金。目前，許多企業(yè)選擇發(fā)放一些高股利來維持股東的收益，這一舉動也能吸引更多的投資商，讓其愿意為企業(yè)注資。

在民營企業(yè)內(nèi)部，可制定激勵制度激發(fā)員工的積極性，推動企業(yè)長遠穩(wěn)定發(fā)展。可采取給予員工股份的形式，讓員工變成企業(yè)股東，員工會改變工作思維，主動參與到企業(yè)建設(shè)與發(fā)展過程中。這種方法不僅能激勵員工，還能推動企業(yè)發(fā)展。企業(yè)管理者要轉(zhuǎn)變員工思想，讓員工擁有主人翁意識。企業(yè)施行股權(quán)激勵方案后，還要對激勵體系進行修改，以此推動企業(yè)的發(fā)展與改革。實施股權(quán)激勵方案主要是為了提升員工的積極性和創(chuàng)造性，不斷提高企業(yè)銷售、運營、研發(fā)水平，讓企業(yè)持續(xù)產(chǎn)出高品質(zhì)產(chǎn)品。

五、結(jié)語

財務戰(zhàn)略矩陣可以真實地展示出民營企業(yè)的價值增長、資金、風險情況，能幫助民營企業(yè)制定發(fā)展戰(zhàn)略。企業(yè)要了解財務戰(zhàn)略矩陣理論，并根據(jù)財務戰(zhàn)略矩陣對當前實際經(jīng)營情況進行分析，了解企業(yè)資金流、風險的真實情況，相關(guān)工作人員還要對民營企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略及誤區(qū)進行探索，并根據(jù)長遠發(fā)展理念，為民營企業(yè)選擇科學制定發(fā)展戰(zhàn)略的方法。