金融支持碳匯發(fā)展現(xiàn)狀、問題與對策研究

覃安柳 袁秋雨 肖丹然 潘麗麗

（1.中國人民銀行河池市中心支行，廣西 河池 547000；2.中國人民銀行南寧中心支行，廣西 南寧 530028；3.浦發(fā)銀行南寧分行，廣西 南寧 530027）

一、引言

近年來，碳匯作為應(yīng)對氣候變化的重要途徑，受到國際社會的高度關(guān)注。為全面貫徹落實新發(fā)展理念、構(gòu)建新發(fā)展格局，我國于2020年作出力爭2030年前實現(xiàn)碳達峰、2060 年前實現(xiàn)碳中和的重大戰(zhàn)略決策，提升生態(tài)系統(tǒng)碳匯能力是實現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)的重要舉措之一。黨的二十大報告也明確提出“提升生態(tài)系統(tǒng)碳匯能力”的要求。為此，各地區(qū)加緊出臺政策支持碳匯發(fā)展，金融支持碳匯發(fā)展的政策也相繼出臺，主要目的是通過綠色金融政策有效激勵金融機構(gòu)開發(fā)碳匯金融產(chǎn)品，如2022 年4 月，浙江湖州依托綠色金融建立竹林碳匯全鏈條金融支持體系。碳匯項目具有建設(shè)周期長、投資風(fēng)險高的特點，存在較大資金缺口，因此，金融在碳匯發(fā)展的過程中大有可為（張穎等，2013）。

關(guān)于金融支持碳匯發(fā)展的研究相對較少且不全面，主要體現(xiàn)在兩個方面：一是集中于林業(yè)、草原、海洋碳匯金融支持問題研究。如李佳軒（2021）提出從加大碳匯金融產(chǎn)品創(chuàng)新等方面化解金融支持地方林業(yè)碳匯發(fā)展的融資難題；馬雯雯和趙晟驁（2020）認為發(fā)展林業(yè)碳匯是落實減排降碳目標(biāo)的重要方式；苑秉紀（2021）對姜霞所著的《中國林業(yè)碳匯潛力和發(fā)展路徑研究》進行述評，指出金融支持林業(yè)碳匯發(fā)展存在金融產(chǎn)品類型少、政策融合度低、專業(yè)人才匱乏等不足。草原碳匯、海洋碳匯受生態(tài)系統(tǒng)分布的制約，金融支持其發(fā)展處于探索實踐階段，中國人民銀行呼和浩特中心支行聯(lián)合課題組（2022）先后兩次對內(nèi)蒙古草原碳匯發(fā)展情況進行分析，并提出加強草原生態(tài)修復(fù)、依托智慧數(shù)聯(lián)完善碳匯計量監(jiān)測、探索建立草原碳匯交易市場等建議。李雨濃等（2019）對海洋碳匯漁業(yè)發(fā)展的金融支持現(xiàn)狀進行分析，并從銀行業(yè)、資本市場融資兩方面提出金融支持海洋碳匯漁業(yè)發(fā)展的建議。二是對碳匯發(fā)展的政策機制進行解讀與研究以及對國際碳匯發(fā)展的經(jīng)驗進行總結(jié)。王博（2021）基于內(nèi)蒙古大興安嶺林業(yè)碳匯發(fā)展情況對林業(yè)碳匯市場機制前瞻性進行研究。李德尚玉（2021）將碳匯納入全國碳交易市場進行專項研究，李旻宇（2020）對內(nèi)蒙古林業(yè)和草原碳匯監(jiān)測開展思考研究。沈陽（2017）針對相對完善的歐盟碳交易市場體系進行研究，結(jié)合我國碳匯發(fā)展的現(xiàn)狀進行分析，并提出政策建議。

綜合來看，金融支持碳匯發(fā)展的研究尚不完善，將是今后的重要課題，本文主要有兩個貢獻：第一，梳理金融支持碳匯發(fā)展的舉措、面臨的問題等，具有一定的參考價值；第二，將信貸、保險支持碳匯發(fā)展情況進行總結(jié)，為下一步銀行業(yè)、保險業(yè)金融機構(gòu)支持碳匯發(fā)展積累經(jīng)驗。

二、我國金融支持碳匯發(fā)展現(xiàn)狀分析

（一）金融支持碳匯發(fā)展主要措施

一是設(shè)立碳基金，降低碳匯交易成本。碳基金主要有政府基金和民間基金兩種形式，政府基金主要依靠政府投資，如清潔發(fā)展機制（CDM）基金；民間基金則以社會捐贈形式籌集資金，如中國綠色碳基金是設(shè)在中國綠化基金下的專項基金，屬于全國性公募基金，自2005 年2 月成立以來，主要開展以積累碳匯為主要目的的植樹造林、碳匯計量與監(jiān)測、生物多樣性保護等科學(xué)知識解讀系列活動。這兩種基金的成立與運營，重點支持碳匯項目發(fā)展，降低碳匯成本，使得碳匯交易程序更加明晰。

二是深入推進綠色金融，增強碳匯能力。根據(jù)人民銀行等七部委共同印發(fā)的《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》，綠色金融是依托綠色信貸、綠色債券、綠色基金等金融工具支持經(jīng)濟向綠色低碳轉(zhuǎn)型。按照《綠色產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》，節(jié)能環(huán)保、清潔生產(chǎn)、清潔能源、生態(tài)環(huán)境、基礎(chǔ)設(shè)施綠色升級以及綠色服務(wù)等六大類產(chǎn)業(yè)項目內(nèi)容納入綠色信貸范疇，六類產(chǎn)業(yè)項目中大部分與增加碳匯能力存在直接或間接的關(guān)系。如生態(tài)環(huán)境產(chǎn)業(yè)中，進行動植物種質(zhì)資源保護、森林資源培育、天然生態(tài)林資源保護、礦山生態(tài)環(huán)境修復(fù)等貸款均識別為綠色貸款，有效擴大植被覆蓋面積，保護生物多樣性，提升碳匯能力。

三是創(chuàng)新碳匯金融產(chǎn)品類型與形式。2016 年，大興安嶺圖強林業(yè)局與大興安嶺農(nóng)商行簽署林業(yè)碳匯質(zhì)押授信貸款協(xié)議，并創(chuàng)新開發(fā)碳匯金融產(chǎn)品。此后，多地政府通過財政引導(dǎo)，推動構(gòu)建金融試驗區(qū)，聯(lián)合金融管理部門鼓勵與引導(dǎo)金融機構(gòu)創(chuàng)新碳匯金融產(chǎn)品，如林業(yè)碳匯指數(shù)保險、林業(yè)碳匯開發(fā)貸款、林業(yè)碳匯交易權(quán)質(zhì)押貸款等碳匯金融產(chǎn)品不斷創(chuàng)新。

（二）金融支持碳匯發(fā)展具體形式

目前，我國金融支持碳匯發(fā)展以林業(yè)、草地、濕地、竹林等碳匯未來收益進行質(zhì)押貸款的形式為主，碳匯保險機制逐漸進入碳匯交易市場。根據(jù)資料收集結(jié)果（見表1），碳匯貸款多以質(zhì)押方式呈現(xiàn)，主要用于培育林業(yè)、濕地、海洋等形式的生態(tài)碳匯。自全國碳排放交易市場上線交易以來，以碳排放權(quán)配額作為質(zhì)押的碳匯貸款在各地區(qū)實現(xiàn)破冰落地，如興業(yè)銀行青島分行發(fā)放的碳配額質(zhì)押貸款，用于生產(chǎn)經(jīng)營等。碳匯發(fā)展將成為減碳的重要途徑，保險業(yè)開始在碳保險領(lǐng)域進行積極探索（羅愛明，2021），為碳匯交易保駕護航，如2022 年1 月，中國太保產(chǎn)險的草原碳匯綠色生態(tài)風(fēng)險業(yè)務(wù)，是草原碳匯交易保險的創(chuàng)新范例。

表1 部分碳匯貸款情況表

三、金融支持碳匯發(fā)展面臨的問題與挑戰(zhàn)

（一）碳交易市場不完善影響碳匯交易需求

碳交易市場尚處于持續(xù)完善階段，碳匯交易市場部分時間段活躍度不高、交易量不大。我國碳排放市場經(jīng)歷了清潔發(fā)展機制階段（2005—2012 年）、區(qū)域試點階段（2013—2020年）以及2021年進入的第三發(fā)展階段。我國碳匯參與碳市場的方式主要以試點碳市場為基礎(chǔ)，開展中國核證減排量（CCER）、北京碳市場林業(yè)碳匯、福建碳市場林業(yè)碳匯、廣東碳市場碳普惠制度項目。其中，部分試點碳市場對CCER項目用于配額抵消設(shè)置了5%～10%的抵消比例，并對該項目的歸屬地、類型以及開發(fā)時間設(shè)有要求。但整體而言，各試點碳市場相對獨立，規(guī)模效應(yīng)有待進一步挖掘。

（二）金融支持碳匯發(fā)展配套產(chǎn)品不足

通過分析可知，我國金融支持碳匯發(fā)展的金融產(chǎn)品面較窄，配套服務(wù)有待完善。一是金融支持碳匯發(fā)展的創(chuàng)新性產(chǎn)品多以個案突破為主。由于我國碳交易市場尚不成熟，碳匯產(chǎn)品多以地方試點創(chuàng)新為主，在各地推廣的較少。二是金融配套產(chǎn)品缺乏。金融支持碳匯發(fā)展的風(fēng)險保障機制尚不健全，制約各方發(fā)展碳匯的積極性。三是碳匯金融激勵產(chǎn)品不足。鼓勵金融機構(gòu)發(fā)放碳匯金融的貼息政策等相對較少。金融機構(gòu)不直接作為碳交易的主體，但卻是推動碳交易市場發(fā)展的中堅力量，機構(gòu)考慮到碳匯產(chǎn)品收益回報時間相對較長、碳匯評估較為困難、蘊含較大金融風(fēng)險，存在不敢貸的現(xiàn)象，進而拉低金融機構(gòu)參與碳匯市場的活躍度。

（三）碳匯交易機制不成熟蘊含金融風(fēng)險

我國碳匯交易蘊藏著較大的金融風(fēng)險，包括政策風(fēng)險、法律風(fēng)險、信用風(fēng)險、市場風(fēng)險和操作風(fēng)險。一是碳匯交易市場法制仍處于持續(xù)完善階段。目前，我國關(guān)于碳排放權(quán)交易市場的法律法規(guī)較為滯后，“政策先行、立法滯后”可能會導(dǎo)致高階規(guī)范欠缺，引發(fā)制度安排不協(xié)調(diào)、司法救濟供給不規(guī)則等問題。二是碳匯評價計量方法不統(tǒng)一。2021 年12 月末，我國林業(yè)碳匯審定標(biāo)準(zhǔn)出臺，但部分特殊碳匯形式如巖溶碳匯等計量方法和項目審定標(biāo)準(zhǔn)尚未統(tǒng)一。三是碳匯項目及碳匯交易政策的相關(guān)研究較少，尚未形成可復(fù)制推廣的交易體系。四是交易監(jiān)管機制不完善，阻滯碳匯金融的推進。五是激勵獎懲擔(dān)保體系不健全。碳匯交易收益回報期限長，應(yīng)該建立激勵獎懲機制進行約束，并進行安全擔(dān)保，降低碳匯交易金融風(fēng)險。目前，我國激勵獎懲機制仍有待進一步完善。

四、國外金融支持碳匯發(fā)展經(jīng)驗借鑒

（一）國外金融支持碳匯發(fā)展主要措施

一是完善碳排放交易體系。在國際市場上，發(fā)達經(jīng)濟體碳排放交易體系發(fā)展較好，其中歐盟、瑞士、韓國、美國區(qū)域溫室氣體倡議（美國第一個基于市場機制減少電力部門溫室氣體排放的強制性計劃，由美國東北10 個州組成）、美國加利福尼亞、加拿大魁北克為六個相對成熟的碳市場。歐盟碳市場具有明確的發(fā)展路線，該碳市場在2005年正式啟動交易前，已經(jīng)明確之后15 年的發(fā)展路徑，采取初期以免費分配為主的配額分配方式、逐漸過渡到以拍賣為主的分配方式，具有完備的交易平臺；美國則形成多層次碳排放交易體系，加州碳市場采取設(shè)定碳價上限和下限來提高市場的穩(wěn)定性。

二是創(chuàng)新碳匯金融衍生工具。國外金融支持碳匯發(fā)展的形式較為多元化，創(chuàng)新推出期貨、期權(quán)、遠期、掉期等金融衍生產(chǎn)品，為企業(yè)規(guī)避風(fēng)險和提供更好的金融服務(wù)。2005年，碳匯的期貨、遠期、期權(quán)、掉期交易興起于歐盟碳市場，到2021年，歐洲的碳匯期貨單價到達較高水平，超過50歐元/噸，并且九成偏上的交易量由期貨支持。

三是設(shè)置低成本的碳匯專項資金。碳匯專項資金為從事碳匯活動的部門降低融資成本，碳匯補助資金覆蓋范圍較廣。如日本建立專門提供林業(yè)貸款的林業(yè)碳匯專用資金，該資金主要向從事林業(yè)管理等活動的部門提供優(yōu)惠（低息或無息）貸款，且根據(jù)林業(yè)效益實現(xiàn)期限較長的特點，該資金貸款期限設(shè)置較長。

四是加速發(fā)展碳金融業(yè)務(wù)。一方面，支持商業(yè)銀行開展碳金融中間業(yè)務(wù)。其一是開展碳交易中間業(yè)務(wù)。以歐洲為例，通過建立碳交易柜臺，提供風(fēng)險管理等服務(wù)，以荷蘭銀行為代表，為碳交易提供代理、融資擔(dān)保等碳交易中間服務(wù)。其二是商業(yè)銀行可開展與碳排放權(quán)交易掛鉤的理財產(chǎn)品業(yè)務(wù)。另一方面，創(chuàng)新碳信用零售產(chǎn)品。國外金融機構(gòu)為中小企業(yè)、家庭、個人提供的綠色金融產(chǎn)品涵蓋范圍較廣，如美國環(huán)保局、運輸部與美洲銀行合作可以向小型運輸企業(yè)提供無擔(dān)保、還款期限靈活的貸款，減少汽車尾氣排放，為節(jié)能減排的客戶提供優(yōu)惠、便利、有競爭力的條款。

（二）國外金融支持碳匯發(fā)展的經(jīng)驗啟示

從國外金融支持碳匯發(fā)展的主要業(yè)務(wù)類型來看，國外金融支持碳匯發(fā)展主要呈現(xiàn)出碳交易市場建設(shè)相對完善、碳匯產(chǎn)品多樣、創(chuàng)新速度快、優(yōu)惠力度大、專業(yè)化程度高的特點，給我國金融支持碳匯發(fā)展帶來一定的啟發(fā)（李巖柏和郭瑞敏，2022；何佳梅等，2018）。一是完善碳交易市場建設(shè)。在碳市場建設(shè)過程中，明確中國碳匯市場發(fā)展的路線和時間，并提倡地區(qū)先行先試，逐步擴大碳市場規(guī)模，盡快重啟CCER 項目備案（陳婉，2022）。二是創(chuàng)新金融產(chǎn)品。目前，我國金融支持碳匯項目產(chǎn)品不斷創(chuàng)新。國外經(jīng)驗表明，碳匯期貨可以改善市場信息不對稱的問題，引導(dǎo)林業(yè)碳匯現(xiàn)貨價格，從而有效規(guī)避交易風(fēng)險。因此，我國應(yīng)積極引導(dǎo)金融機構(gòu)擴大碳匯金融衍生工具規(guī)模，為碳匯項目套期保值，如碳排放權(quán)期權(quán)、期貨及掉期等業(yè)務(wù)。三是拓寬碳匯項目融資渠道。目前來看，我國碳匯金融配套措施尚不完善，借鑒國外財政、金融、稅收等融資方式給碳匯交易提供較大便利的經(jīng)驗，提升我國財政、金融、稅收政策融合的協(xié)調(diào)性，統(tǒng)籌制定階段性碳匯市場培育目標(biāo)，靈活運用激勵政策和補貼機制，將市場途徑和非市場手段相結(jié)合、項目活動與屬地行動資金相嵌套，協(xié)同推進碳匯交易發(fā)展。

五、提升我國金融支持碳匯市場發(fā)展的對策

為維護國內(nèi)國際生態(tài)環(huán)境安全穩(wěn)定，我國堅持綠色、開放、共享的新發(fā)展理念，因此，持續(xù)推進碳匯發(fā)展是大勢所趨，在加大金融支持林業(yè)、草地、海洋等碳匯資源保護與修復(fù)力度的基礎(chǔ)上，我國將充分發(fā)揮碳匯市場建設(shè)中的金融力量，加速金融產(chǎn)品創(chuàng)新、健全碳匯融資風(fēng)險分擔(dān)機制、構(gòu)建多層次金融保障體系防控碳匯金融風(fēng)險，進一步推動農(nóng)村地區(qū)數(shù)字金融發(fā)展，提升碳匯金融發(fā)展質(zhì)效（姚珉和張暉2012）。

（一）深化碳交易市場建設(shè)

碳交易市場不完善直接影響碳匯交易需求，進而制約金融支持碳匯發(fā)展進程，繼續(xù)深化碳交易市場建設(shè)任重道遠。一是完善碳定價機制。碳價不穩(wěn)定或不統(tǒng)一將制約碳交易市場平穩(wěn)發(fā)展，因此，必須通過準(zhǔn)確測量，形成碳定價機制。二是完善碳交易市場的激勵約束機制。通過建立完善的激勵約束機制，不斷促進新能源等清潔能源發(fā)展、抑制高排放行業(yè)盲目發(fā)展。三是擴大交易范圍。碳交易在促進綠色發(fā)展、保護生態(tài)環(huán)境方面具有重要作用，隨著全國碳排放市場上線交易，碳交易應(yīng)擴面提量，打破屬地局限性，為碳匯發(fā)展創(chuàng)造良好的環(huán)境。

（二）加速推進碳匯金融產(chǎn)品豐富與創(chuàng)新

為彌補碳匯金融產(chǎn)品不足的缺憾，我國應(yīng)在風(fēng)險可控的前提下，加快推進金融產(chǎn)品創(chuàng)新，研制出適合碳匯發(fā)展的配套產(chǎn)品。一是加快碳匯交易市場建設(shè)，著力引導(dǎo)社會資金進入碳匯領(lǐng)域。如引入政府和社會資本合作（PPP）模式，推進社會各界多方位合作，增強投資資金的流動性。二是推動碳匯專項債發(fā)行。中央在設(shè)置地方專項債額度時，將發(fā)行碳匯專項債項目考慮在內(nèi)；地方政府在進行項目投資開發(fā)時，應(yīng)根據(jù)地方實際，設(shè)置碳匯專項債，提升企業(yè)融資效率。三是創(chuàng)新碳匯金融產(chǎn)品，如推廣開展碳匯預(yù)期收益權(quán)質(zhì)押等融資業(yè)務(wù)。建議推動部分優(yōu)惠利率貸款向碳匯市場補給，如擴大支農(nóng)再貸款支持地區(qū)林業(yè)碳匯領(lǐng)域發(fā)展。同時，推動地方性資金政策向碳匯市場傾斜。此外，建立碳匯交易激勵機制，注重提高金融機構(gòu)在碳匯市場建設(shè)中的參與度，增強金融機構(gòu)參與碳匯金融產(chǎn)品的創(chuàng)新力。

（三）構(gòu)建多元化碳匯融資風(fēng)險分擔(dān)機制

碳匯融資多以碳匯未來收益作為質(zhì)押，而遠期收益帶有較大不確定性，融資擔(dān)保一般被稱為“信用放大器”和“金融穩(wěn)定器”，為降低金融風(fēng)險，應(yīng)構(gòu)建多元化的碳匯融資風(fēng)險分擔(dān)機制。一是建立“政銀保擔(dān)”等獨立或協(xié)同擔(dān)保機制。多層次的擔(dān)保機制，能夠降低碳匯融資的難度，因此，應(yīng)加快設(shè)立并完善政府性融資擔(dān)保機構(gòu)，為碳匯融資營造良好的環(huán)境。二是加大碳匯項目保險投入。碳匯項目保險可以彌補自然風(fēng)險導(dǎo)致的損失、增強抵抗風(fēng)險的能力。

（四）建立完善的碳匯交易機制

碳匯金融受多因素的影響，或?qū)⒋嬖谝欢L(fēng)險，因此要堅持宏觀審慎原則，發(fā)揮政策導(dǎo)向作用，防范化解碳匯金融風(fēng)險。一是建立健全碳匯交易保障機制。完善碳匯交易法制機制，包括完善法律保障機制、獎勵懲罰機制、擔(dān)保機制、監(jiān)管機制、補貼機制等多層次保障機制，推進碳匯貸款敢貸、愿貸、盡貸，為碳匯交易創(chuàng)造一個安全、可靠、可持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)環(huán)境。二是統(tǒng)一精確碳匯交易計量方法。按照碳匯交易類型，對碳匯交易進行精準(zhǔn)跟蹤與測算，形成準(zhǔn)確的碳匯定價機制，保障碳匯交易的可靠性和準(zhǔn)確性。三是加強碳匯金融理論研究，形成可復(fù)制可推廣的經(jīng)驗。

此外，推動數(shù)字金融發(fā)展能夠提升金融服務(wù)的效率，進一步推動碳匯金融服務(wù)創(chuàng)新。一是以大數(shù)據(jù)為依托，提升碳匯交易測量的準(zhǔn)確性，使得碳匯市場主體能夠進行精準(zhǔn)采集與精準(zhǔn)識別，從而提升碳匯交易的效率。二是結(jié)合科技的力量，促進碳匯金融產(chǎn)品創(chuàng)新活躍度。三是降低服務(wù)成本，促進碳匯交易。四是數(shù)字金融有效帶動農(nóng)村地區(qū)金融發(fā)展。線上金融的發(fā)展，將能夠提升鄉(xiāng)村金融服務(wù)的可得性。農(nóng)村地區(qū)森林、草地等資源豐富，以鄉(xiāng)村振興為契機，重點幫扶縣林業(yè)、草地等碳匯項目，打造“碳普惠+生態(tài)保護”的發(fā)展模式，助力綠色低碳和鄉(xiāng)村振興協(xié)同發(fā)展。