• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    險企演繹“基本面改善”邏輯

    2023-03-05 19:48:48楊千
    證券市場周刊 2023年7期
    關(guān)鍵詞:展業(yè)前值財險

    楊千

    近日,上市險企陸續(xù)公布2023年1月保費收入數(shù)據(jù),在人身險方面,中國人壽為2021億元,同比下降2.5%;中國平安為1077億元,同比增長3.8%;中國太保為527億元,同比下降5.7%;新華保險為352億元,同比下降1.9%;中國人保為510億元,同比下降7.4%。在財產(chǎn)險方面,平安財險為321億元,同比下降2.1%;太保財險為233億元,同比增長10.9%;人保財險為612億元,同比增長1.2%。

    根據(jù)上市險企披露的1月保費數(shù)據(jù),累計原保費同比增速及對應(yīng)收入排序如下:中國平安(2%至1398億元)、中國太保(-1%至760億元)、新華保險(-2%至352 億元)、中國人壽(-2%至2021億元)、中國人保(-3%至1122億元)和中國太平(-4%至 373億元)。

    1月,上市險企壽險業(yè)務(wù)(國壽+平安壽+太保壽+新華+人保壽)原保費收入合計4645億元、同比下降3%;產(chǎn)險業(yè)務(wù)(人保產(chǎn)+平安產(chǎn)+太保產(chǎn))原保費收入合計1203億元,同比增長2.6%。

    由此可見,壽險短期承壓,但不改負(fù)債端弱復(fù)蘇趨勢。從1月壽險保費增速來看,平安壽為1029億元,同比增長4.43%;新華為352億元,同比下降1.92%;國壽為2021億元,同比下降2.46%;太保壽為527億元,同比下降5.72%;太平壽為324億元,同比下降6.89%;人保壽為392億元,同比下降15.81%。從1月壽險保費同比增速來看,平安壽以4.43%的增速居首。

    另一方面,1月產(chǎn)險保費增速排列如下:太平產(chǎn)為37億元,同比增長25.99%;太保產(chǎn)為233億元,同比增長10.95%;人保產(chǎn)為612億元,同比增長1.23%;平安產(chǎn)為321億元,同比下降2.15%。從1月產(chǎn)險保費同比增速來看,太平產(chǎn)以25.99%的增速位列第一。

    產(chǎn)險增速延續(xù)回落趨勢,1月汽車產(chǎn)、銷量大幅下降或是主因。

    在儲蓄險產(chǎn)品、個險渠道改善和銀保渠道發(fā)力三大因素的作用下,保費規(guī)模維穩(wěn)使得保險行業(yè)負(fù)債端弱復(fù)蘇趨勢可以持續(xù),疊加2022年的低基數(shù)效應(yīng),國壽、平安、太保等頭部險企2023年NBV實現(xiàn)正增長的概率較大。

    資產(chǎn)負(fù)債共振驅(qū)動

    從壽險角度來看,疫情擾動壓制保費規(guī)模增長,春節(jié)假期影響展業(yè)進(jìn)程。1月,壽險原保費同比增速排序如下:平安壽險及健康險(4%)、新華保險(-2%)、中國人壽(-2%)、太保壽險(-6%)和人保壽險及健康(-7%)。疫情感染擾動疊加春節(jié)假期代理人展業(yè)受限,壽險保費同比下滑。隨著疫情放開影響不斷深化,代理人逐步復(fù)工復(fù)產(chǎn),預(yù)計2 月各大險企“開門紅”節(jié)奏將提速,春節(jié)基數(shù)效應(yīng)消除,保費有望環(huán)比改善。

    平安壽險持續(xù)3年首月負(fù)增長,2023年開年首度實現(xiàn)首月保費同比正增長。人保壽險單月期交首年保費同比增速連續(xù)兩月為負(fù),2023年1月為-18.9%,單月總保費降幅為15.8%,主要受躉交業(yè)務(wù)基數(shù)效應(yīng)的影響,躉交單月保費同比降幅為30.8%。受長期保障型業(yè)務(wù)持續(xù)低迷的壓制,上市險企價值增長或仍承壓,預(yù)計2023年一季度上市險企NBV同比增速排序為:太保(5%)、國壽(2%)、平安(-5%)、新華(-6%);其中,中國太保2022年以來轉(zhuǎn)型成效初顯,NBV有望實現(xiàn)2022年三季度以來連續(xù)三個季度同比正增長。

    圖1:2023年1月上市險企年壽險保費同比分化

    資料來源:各公司公告、開源證券研究所

    圖2:2023年1月上市險企單月壽險保費同比分化

    資料來源:各公司公告、開源證券研究所

    實際上,1月上旬感染高峰余溫尚存,“開門紅”需求仍未徹底釋放。隨著第一波感染高峰告一段落,上市險企“開門紅”進(jìn)入關(guān)鍵階段。新華繼續(xù)推出新產(chǎn)品,榮尊世家終身壽險、華實人生優(yōu)享版終身年金為客戶提供更多選擇。太保延續(xù)價值轉(zhuǎn)型聚焦,長相伴(盛世版)終身壽險有效保額每年以3.5%的速度遞增。

    復(fù)盤2023年“開門紅”,東吳證券認(rèn)為主要有兩個特征:一是“開門紅”開啟節(jié)點提前。頭部險企“開門紅”啟動時間提前,預(yù)熱超前;二是產(chǎn)品方面堅持老打法。主推快速返還型理財型產(chǎn)品,給予較高收益率并設(shè)定限額以吸引客戶。如今第一波感染高峰已過,各大險企積極備戰(zhàn)二階段“開門紅”,需求有望進(jìn)一步釋放。壽險短期承壓不改負(fù)債端復(fù)蘇大勢,預(yù)計2023年上市險企有望實現(xiàn)新單和價值同比正增長,走出近三年負(fù)債端陰霾。

    在財險方面,保費增速放緩主要系感染高峰余溫尚存及春節(jié)錯位拖累新車保費,非車保費同比增速轉(zhuǎn)正。2023年1月,財險當(dāng)月原保費同比增速排序如下:太保財險(11%)、人保財險(1%)、平安財險(-2%)。1月,人保財險車險和非車保費累計同比增速分別為0.2%和2.1%,非車業(yè)務(wù)占比同比提升0.4個百分點至54.8%。1月中國財險車險保費同比增速回落至0.2%,主要系春節(jié)錯位壓制新車保費,在2022年同期高基數(shù)下,1月新車銷量單月同比增速為-35%,新車單月銷量受春節(jié)因素影響大幅下降,居民購車意愿降低。1月中國財險非車險單月同比增速為2.1%,主要系第一波疫情感染高峰漸盡,信保業(yè)務(wù)和意健險單月保費同比增速回穩(wěn),信保業(yè)務(wù)及意健險單月保費同比分別為11.6%和1%,農(nóng)險保費表現(xiàn)持續(xù)向好,單月同比增速連續(xù)5個月為正,1月為14.5%。預(yù)計龍頭中國財險2022年全年凈利潤同比增速約為25%(前三季度為29.8%),承保豐年增提未決賠款準(zhǔn)備金夯實來年利潤基礎(chǔ)。

    2022年11月以來,本輪保險板塊上漲核心邏輯在于資產(chǎn)端復(fù)蘇,長端利率是本輪壽險反彈的勝負(fù)手。外資搭臺內(nèi)資唱戲,年初股市開門紅推升β外溢。負(fù)債端拐點有望于2023年二季度顯現(xiàn),中國經(jīng)濟(jì)韌性強(qiáng)、潛力大、活力足,長期向好的基本面沒有變,人身險市場長期空間依舊廣闊。

    統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,6家上市險企壽險1月單月保費同比增速為-2.3%(前值為-12.7%);財產(chǎn)險1月單月保費同比增速為2.6%(前值為3.2%)??傮w來看,壽險凸顯業(yè)績韌性。1月,壽險保費同比增速如下:平安為3.8%(前值為-17.9%)、新華為-1.9%(前值為-24%)、國壽為-2.5%(前值為-10.5%)、太保為-5.7%(前值為-5.6%)、太平為-6.8%(前值為18.5%)、人保為-7.4%(前值為-25.1%)。

    從1月單月保費來看,上市險企壽險保費整體同比增速為-2.3%,降幅環(huán)比2022年12 月收窄10.4個百分點。按單個險企看,僅平安錄得小幅正增長,雖然其他險企負(fù)增長,但大部分邊際改善較好;在新單方面,人保長險首年保費同比增速為-11.5%,降幅環(huán)比2022年12月收窄25.8個百分點。

    值得注意的是,1月由于疫情擴(kuò)散及春節(jié)假期錯位的影響,代理人展業(yè)受限,但實際的總體保費依然延續(xù)較好的改善態(tài)勢,預(yù)計受益于儲蓄類需求的釋放及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整,險企新業(yè)務(wù)價值亦邊際改善。展望2-3月,代理人陸續(xù)復(fù)工,恢復(fù)正常展業(yè)和增員,經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇釋放保障和儲蓄類保險需求,且險企在春節(jié)后陸續(xù)啟動二次“開門紅”,有望進(jìn)一步催化負(fù)債端業(yè)績持續(xù)改善。

    1月,產(chǎn)險保費同比增速如下:太平為26%(前值為9.3%)、太保為10.9%(前值為11.1%)、人保為1.2%(前值為-0.9%)、平安為-2.1%(前值為5.7%)。由此可見,產(chǎn)險延續(xù)分化態(tài)勢。

    而平安略降、太平高增,主要原因除了基數(shù)的差異以外,各家的策略有所差異。分業(yè)務(wù)來看,雖然新車銷售大幅下滑(據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù),1月乘用車零售銷量同比下滑37.9%),但人保車險保費仍微增0.2%,凸顯其業(yè)務(wù)韌性;人保非車保費同比增長2.1%,其中,農(nóng)險、信用保證險增速較快,同比分別為增長14.5%、11.6%,責(zé)任險和貨運險降幅較大,同比分別為-16.4%、-19.7%,推測主要由于公司主動壓降高風(fēng)險業(yè)務(wù)所致。

    展望未來,隨著穩(wěn)增長政策的落地推動以及新能源車滲透率的持續(xù)提升,產(chǎn)險保費有望保持穩(wěn)健增長,頭部險企憑借規(guī)模優(yōu)勢和精準(zhǔn)定價,將獲得好于行業(yè)的增速和盈利。

    疫情影響逐步消退疊加經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,保險負(fù)債端有望持續(xù)修復(fù),資產(chǎn)端亦將伴隨權(quán)益市場向好、利率上行及地產(chǎn)風(fēng)險緩釋不斷改善。保險板塊當(dāng)前估值仍處于歷史低位,安全邊際高,資產(chǎn)負(fù)債共振驅(qū)動板塊上行。

    負(fù)債端企穩(wěn)回升

    1月,上市險企人身險原保險保費收入同比增速分別為中國平安(3.8%)、新華保險(-1.9%)、中國人壽(-2.5%)、中國太保(-5.7%)、中國人保(-7.4%),僅平安錄得正增長,預(yù)計主要受代理人持續(xù)清虛、各地疫情陸續(xù)達(dá)峰、春節(jié)假期縮短代理人展業(yè)時間等因素的影響。其中,中國人壽降幅較2022年同期改善2.9個百分點,預(yù)計主要得益于“開門紅”籌備較早且儲蓄型產(chǎn)品銷售火熱;中國太保因更注重2022年收官(2022年12月保費同比增長6.1%,表現(xiàn)優(yōu)于同業(yè)),“開門紅”啟動較晚,增速略靠后,預(yù)計2月開始將逐漸改善;中國人保增速略有承壓,預(yù)計主要受2022年同期基數(shù)較高的影響。

    圖3:2023年1月上市險企年財險保費同比分化

    資料來源:各公司公告、開源證券研究所

    光大證券認(rèn)為,當(dāng)前人身險行業(yè)正處于磨底階段,未來隨著代理人渠道改革壓力逐漸緩釋、銀保等多元渠道業(yè)務(wù)驅(qū)動,以及市場對保險儲蓄型產(chǎn)品的持續(xù)較高需求,盡管“開門紅”表現(xiàn)出現(xiàn)分化,但人身險行業(yè)2023年有望實現(xiàn)筑底回升。

    1月,上市險企財產(chǎn)險原保險保費收入同比增速分別為:太保財險(10.9%)、人保財險(1.2%)、平安財險(-2.1%),增幅較2022年同期分別下滑1.7個百分點、12.6個百分點、10.4個百分點,預(yù)計主要由于2022年年末購車需求透支導(dǎo)致2023年1月乘用車零售銷量同比大幅下滑,對車險保費增速產(chǎn)生一定的拖累。

    未來隨著新能源車滲透率的不斷提升、汽車銷量逐漸回升,車險“剛性”消費特征下保費有望維持增長,非車險也將受益于業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化持續(xù)支撐財險行業(yè)景氣度延續(xù)。2022年,受疫情多點散發(fā)限制車輛出行,以及自然災(zāi)害賠付支出同比減少等因素的影響,賠付率較低,隨著疫情逐步達(dá)峰過峰、社會活動持續(xù)恢復(fù),2023年賠付率或存一定的壓力,但由于外部環(huán)境不確定性較大,后續(xù)主要關(guān)注費用率壓降情況,預(yù)計頭部險企有望在規(guī)模效應(yīng)下維持COR水平。因此,雖然財產(chǎn)險保費增速有所收斂,但2023年頭部險企在規(guī)模效應(yīng)下將更為受益。

    防疫政策調(diào)整疊加春節(jié)提前至1月沖擊壽險增員及展業(yè)進(jìn)度、財險B端項目招標(biāo)節(jié)奏,1月上市險企壽險、財險增速均較低??紤]到春節(jié)這一季節(jié)性因素導(dǎo)致的基數(shù)差異,財通證券認(rèn)為,2023年1月壽險與財險增速實質(zhì)上均被“低估”,2月開始險企負(fù)債端均將有所修復(fù)。

    在壽險方面,從2月開始,各保險公司將開啟二次業(yè)績沖刺,NBV增速或會繼續(xù)好轉(zhuǎn);在財險方面,2月,各項政府、企業(yè)招標(biāo)的開展將推動非車險增速好轉(zhuǎn),車險也有望受益于居民購車需求釋放。當(dāng)前險企估值仍處于低位,待負(fù)債端好轉(zhuǎn)趨勢持續(xù)確認(rèn),險企估值修復(fù)動能充足。

    圖4:2023年1月上市險企單月財險保費同比分化

    資料來源:各公司公告、開源證券研究所

    由于春節(jié)假期拉低新單增速疊加續(xù)期負(fù)增長,險企1月保費增速較低。1月,上市險企壽險保費收入增速分別為:中國平安(1.9%)、新華保險(-1.9%)、中國人壽(-2.5%)。預(yù)計1月各險企新單增速整體優(yōu)于2022年,但續(xù)期保費在前幾年負(fù)債端負(fù)增長累積效應(yīng)下繼續(xù)下滑,拖累整體保費增長;其中,國壽負(fù)增長幅度最大,預(yù)計主要源于其2020年1月業(yè)績高點銷售的保單在2022年已過繳費期(一般為3年交業(yè)務(wù)),使得2023年續(xù)期保費負(fù)增長幅度較大。

    基于此判斷,險企負(fù)債端底部企穩(wěn)回升趨勢不變,主要得益于以下兩個原因:第一,居民風(fēng)險偏好降低背景下保本理財需求仍然旺盛,儲蓄險仍受青睞;第二,隊伍大幅脫落后,活動率等先行指標(biāo)已有回暖,預(yù)計隊伍有望底部企穩(wěn)。預(yù)計1月上市公司整體NBV同比增速較2022年均有改善。從2月開始,各公司將開啟二次業(yè)績沖刺,NBV增速或會繼續(xù)好轉(zhuǎn)。

    另一方面,疫情政策調(diào)整疊加春節(jié)影響B(tài)端項目招標(biāo)節(jié)奏,財險增速整體回落。1月,上市險企財險保費收入增速回落,分別為:眾安在線(1.5%)、中國人保(1.2%)、中國平安(-2.1%)。

    當(dāng)前僅人保財險披露細(xì)分險種數(shù)據(jù),具體來看,車險業(yè)務(wù)同比增長0.2%,主要源于汽車產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)苌涎咔榕c下旬春節(jié)影響深度承壓,1月汽車銷量同比下降35%。自2022年11月疫情防控政策優(yōu)化以來,中國汽車銷量已連續(xù)3個月負(fù)增長,宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性仍存及消費低迷也是重要影響因素,當(dāng)前雖然各地汽車消費支持政策已陸續(xù)落地,但從政策落地到汽車銷量提升仍需時間,預(yù)計一季度車險增速將逐月好轉(zhuǎn),但整體處于低位。從全年維度來看,預(yù)計行業(yè)車險增速為5%左右,大型險企憑借數(shù)據(jù)、定價、服務(wù)等優(yōu)勢,增速有望高于行業(yè)1-3個百分點。

    非車險業(yè)務(wù),受春節(jié)影響項目招標(biāo)滯后,預(yù)計2月起將恢復(fù)高增長。1月,人保財險非車險保費同比增長2.1%,主要由其他險種(22.2%)、農(nóng)險(14.5%)、信用保證險(11.6%)拉動所致,但貨運險(-19.7%)、責(zé)任險(-16.4%)、企財險(1.7%)、健康險(1%)增速承壓,主要是由于春節(jié)影響B(tài)端業(yè)務(wù)項目招標(biāo)滯后。

    此外,對于責(zé)任險、企財險等業(yè)務(wù),人保財險核保趨嚴(yán)、主動壓降低價值業(yè)務(wù)也是影響因素之一。據(jù)此判斷,2023年行業(yè)非車險業(yè)務(wù)有望維持雙位數(shù)增長,政府業(yè)務(wù)如大病保險、農(nóng)險仍是主要推力;此外,隨著經(jīng)濟(jì)預(yù)期的改善,預(yù)計責(zé)任險也有望維持雙位數(shù)增長。

    多數(shù)險企2023年1月壽險總保費收入同比承壓,2月新單同比有望改善。1月,7家上市險企壽險總保費累計4850億元,同比下降2.3%(同比未含陽光保險);其中,中國平安同比增長3.8%、新華保險同比下降1.9%、中國人壽同比下降2.5%、中國太保同比下降5.7%、中國太平同比下降6.9%、中國人保同比下降7.4%,僅中國平安1月壽險總保費收入實現(xiàn)同比正增長,預(yù)計主要受疫情及春節(jié)假期影響。

    考慮到疫情影響的消退,2月迎來全面復(fù)工,負(fù)債端展業(yè)能力有所恢復(fù),疊加2022年2月春節(jié)低基數(shù),2023年2月新單同比有望改善,預(yù)計2023年一季度上市險企NBV同比增速有望轉(zhuǎn)正;展望2023年全年,儲蓄型產(chǎn)品需求仍將保持較高水平,保障型產(chǎn)品需求或隨居民收入預(yù)期共同修復(fù)。

    1月,財險保費同比出現(xiàn)分化,短期車險或受乘用車銷量拖累。1月,6家上市險企財險保費收入為1402億元,同比增長2.6%(同比未含陽光保險),較12月的3.6%微幅下降1個百分點,各家險企1月財險保費同比增速分別為:太平財險26%(12月為9.3%)、太保財險10.9%(12月為11.1%)、眾安在線1.5%(12月為23.6%)、人保財險為1.2%(12月為-0.9%)、平安財險-2.1%(12月為5.7%)。

    根據(jù)中汽協(xié)披露的數(shù)據(jù), 2023年1月,乘用車銷量同比下降32.9%,同比降幅較2022年12月擴(kuò)大26.3個百分點,人保財險1月車險保費同比僅增長0.2%,較12月6.4%的同比增速下降6.2個百分點,與此同時,意健險同比增長1%,較12月-37.7%的同比增速明顯改善;責(zé)任險、貨運險同比承壓,或受到春節(jié)假期影響有所拖累。展望未來,考慮到傳統(tǒng)燃油車購置稅優(yōu)惠和新能源車補(bǔ)貼政策推出以及部分消費需求提前透支,受乘用車銷售低迷的不利影響,2023年一季度車險短期承壓拖累保費收入,隨后或?qū)㈦S經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇有所修復(fù)。

    短期內(nèi)疫情影響消退明顯,對于負(fù)債端展業(yè)能力短期壓制解除,負(fù)債端展業(yè)能力已明顯恢復(fù),疊加2022年2月的低基數(shù),2023年2月新單同比增速有望明顯改善,預(yù)計2023年一季度上市險企NBV同比增速有望轉(zhuǎn)正。從全年維度來看,預(yù)計儲蓄型產(chǎn)品需求仍將保持較高水平,加上保障型需求有望隨居民收入預(yù)期共同回升疊加2022年同期低基數(shù),壽險NBV改善有望超預(yù)期。

    與此同時,負(fù)債端復(fù)蘇或出現(xiàn)地域分化,高凈值客戶相對集中的城市需求回升或早于低線城市。1月融資端數(shù)據(jù)較好,有利于支撐保險資產(chǎn)端邏輯,后續(xù)關(guān)注房地產(chǎn)等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。

    負(fù)債端拐點初步驗證

    上市險企中國人壽、中國平安和中國人保發(fā)布2023年1月保費數(shù)據(jù),1月保費收入同比增速為:中國平安同比增長2.4%、中國人壽同比下降2.5%、中國人保同比下降2.9%,保費有所分化,但考慮到疫情反復(fù)、代理人清虛和春節(jié)假期等因素的影響,1月數(shù)據(jù)整體符合預(yù)期,尤其是壽險數(shù)據(jù)不乏亮點。

    具體來看,中國人壽1月保費收入為2021億元,同比下降2.5%,較2022年1月保費同比5.3%的降幅有所收窄。中國平安1月總保費同比增長2.4%,其中,平安壽同比增長4.4%,平安財同比下降2.1%,平安健康同比增長14.2%,平安養(yǎng)老同比下降26.8%,平安壽和平安健康險1月保費同比實現(xiàn)正增長。中國人保1月總保費同比下降2.9%,其中,人保財險同比增長1.2%,人保壽險同比下降15.8%,人保健康同比增長38.6%,壽險保費相對承壓拖累總保費表現(xiàn)。

    雖然同比降幅已有所收窄,但中國人壽1月保費仍為負(fù)增長,考慮到1月疫情反復(fù)和春節(jié)假期等影響,線下展業(yè)仍受到一定程度的影響。不過,中國人壽較早開啟“開門紅”營銷活動且準(zhǔn)備較為充分,預(yù)計“開門紅”保費收入有望優(yōu)于同業(yè)。考慮到國壽龐大的代理人隊伍和公司長期以來業(yè)務(wù)經(jīng)營的穩(wěn)定性,隨著線下展業(yè)活動的逐漸恢復(fù),公司有望保持行業(yè)領(lǐng)先的負(fù)債端表現(xiàn),預(yù)計公司2023年保費及新業(yè)務(wù)價值均有望實現(xiàn)正增長。

    中國平安壽險逐漸向好,財險小幅承壓,逐季向好表現(xiàn)可期。1月,平安壽和平安健康保費收入均同比轉(zhuǎn)正,平安健康1月保費同比增長14.2%,略超預(yù)期。信達(dá)證券認(rèn)為,隨著公司渠道改革的深入推進(jìn),線下代理人招募和展業(yè)活動的正常化,消費者保障意識有望進(jìn)一步被激發(fā),中國平安人身險保費有望逐季向好,依托強(qiáng)大的代理人隊伍,公司2023年保費和NBV均有望同比轉(zhuǎn)正。

    在財險方面:中國人保1月車險保費收入同比幾乎持平(0.2%),非車險保費同比增長2.1%,除責(zé)任險和貨運險同比分別負(fù)增長外,其余險種均實現(xiàn)同比正增長。綜合考慮當(dāng)前各地消費刺激政策下乘用車銷量有望逐步復(fù)蘇以及非車險相關(guān)政策支持等因素,2023年車險和非車險均有望維持穩(wěn)健增長,整體業(yè)績彈性需更多關(guān)注非車險業(yè)務(wù)。

    在壽險方面,中國人保1月保費同比下降15.8%,主要受長期險新單大幅下滑26.9%拖累,長期險新單承壓主要受到代理人隊伍持續(xù)清虛和長期保障型產(chǎn)品銷售承壓的影響。

    受“開門紅”營銷活動和險企資源投放等因素的影響,1月保費對于各大險企均較為重要,因此,1月保費也是我們觀察保險業(yè)全年表現(xiàn)的重要參考指標(biāo)。整體來看,各大險企壽險改革進(jìn)程逐步深入,壽險業(yè)務(wù)表現(xiàn)提升效果逐漸顯現(xiàn),目前,線下經(jīng)濟(jì)活動正逐步恢復(fù)正常,后續(xù)隨著各大險企2月、3月(后春節(jié)時段)營銷活動的深入開展,產(chǎn)品供給端也有望迎來更多增量,壽險月度保費或有望從2月起迎來更多邊際改善。此外,在2022年上半年相對較低同期基數(shù)和儲蓄型產(chǎn)品需求不斷提升的背景下,主要上市險企壽險NBV缺口也有望逐步收窄。

    雖然整體看當(dāng)前保險行業(yè)負(fù)債端仍處于“磨底”階段,但主要險企1月保費表現(xiàn)不乏亮點。隨著壽險2023年“開門紅”營銷活動的推進(jìn)和收尾,保障型產(chǎn)品和儲蓄型產(chǎn)品均有望貢獻(xiàn)更大增量。

    近年來,各大險企都進(jìn)行了相應(yīng)的壽險改革和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整,相關(guān)改革效果已逐漸開始顯現(xiàn),隨著線下經(jīng)濟(jì)活動的不斷恢復(fù),保險消費有望逐步回暖。從投資的角度來看,后續(xù)保險板塊表現(xiàn)有望逐漸從“估值修復(fù)”邏輯轉(zhuǎn)向“基本面改善”,隨著主要險企1月保費的出爐,整體負(fù)債端符合預(yù)期并有望進(jìn)一步沿著以上邏輯演繹。

    在信達(dá)證券看來,主要上市險企1月保費數(shù)據(jù)初步驗證負(fù)債端拐點有望逐漸到來,1月保費整體符合預(yù)期,負(fù)債端拐點或漸行漸近。

    猜你喜歡
    展業(yè)前值財險
    銀保監(jiān)通報:平安人壽投訴4072件增長28%,居壽險公司首位!
    金融理財(2021年4期)2021-04-27 17:53:40
    銀行外匯業(yè)務(wù)展業(yè)原則系列視頻培訓(xùn)廣告
    中國外匯(2020年14期)2020-10-28 04:14:28
    人保財險:助力“平安河南”建設(shè)
    互聯(lián)網(wǎng)財險投保者
    我國金融混業(yè)趨勢下信托公司的發(fā)展戰(zhàn)略研究
    時代金融(2017年12期)2017-05-18 17:54:34
    第二季度GDP同比增長6.7%
    加快展業(yè)三原則在外匯管理領(lǐng)域的細(xì)化與落實
    中國外匯(2015年7期)2015-01-01 19:57:13
    不拿陌生人的東西
    親子(2008年9期)2008-09-27 02:37:58
    首页视频小说图片口味搜索| 精品福利观看| 天天一区二区日本电影三级| 一区二区三区激情视频| 免费看a级黄色片| 国产高清视频在线播放一区| 91av网一区二区| 日韩精品青青久久久久久| av天堂在线播放| 美女大奶头视频| 亚洲av美国av| 最近视频中文字幕2019在线8| 日本 欧美在线| 嫁个100分男人电影在线观看| 18禁裸乳无遮挡免费网站照片| 黄色片一级片一级黄色片| 精品99又大又爽又粗少妇毛片 | 啦啦啦韩国在线观看视频| 香蕉久久夜色| 日韩免费av在线播放| www日本黄色视频网| 美女午夜性视频免费| 床上黄色一级片| 国产精品久久久久久人妻精品电影| 精品一区二区三区视频在线 | 亚洲 欧美一区二区三区| 天堂网av新在线| 免费看光身美女| 三级国产精品欧美在线观看 | 精品无人区乱码1区二区| www.精华液| 一区二区三区国产精品乱码| 精品国产超薄肉色丝袜足j| 色在线成人网| 欧美性猛交黑人性爽| 中亚洲国语对白在线视频| 在线免费观看不下载黄p国产 | 又紧又爽又黄一区二区| 欧美日本亚洲视频在线播放| 亚洲精品色激情综合| 99国产综合亚洲精品| 欧美xxxx黑人xx丫x性爽| x7x7x7水蜜桃| 91老司机精品| 国产视频一区二区在线看| 日本与韩国留学比较| 国产精品一区二区三区四区久久| 这个男人来自地球电影免费观看| 色av中文字幕| 国产熟女xx| 亚洲中文字幕一区二区三区有码在线看 | 亚洲精品色激情综合| 69av精品久久久久久| 中文字幕精品亚洲无线码一区| 亚洲第一电影网av| 国产伦一二天堂av在线观看| 日本黄大片高清| 国产成年人精品一区二区| 俺也久久电影网| 高清在线国产一区| 成人特级黄色片久久久久久久| 他把我摸到了高潮在线观看| 亚洲五月婷婷丁香| 日日夜夜操网爽| 12—13女人毛片做爰片一| 免费高清视频大片| 色视频www国产| 久久久久免费精品人妻一区二区| 国产不卡一卡二| 国产一区二区三区在线臀色熟女| 国产亚洲精品久久久com| 成人鲁丝片一二三区免费| 中文字幕久久专区| 亚洲精品在线美女| 亚洲真实伦在线观看| 亚洲18禁久久av| 亚洲无线在线观看| 麻豆成人午夜福利视频| 亚洲在线自拍视频| 精品国产超薄肉色丝袜足j| 亚洲美女视频黄频| 国产1区2区3区精品| 国产视频一区二区在线看| 一级a爱片免费观看的视频| 日韩欧美一区二区三区在线观看| 亚洲精品中文字幕一二三四区| 国内精品久久久久久久电影| 淫妇啪啪啪对白视频| 亚洲精品一卡2卡三卡4卡5卡| 人人妻人人澡欧美一区二区| 五月玫瑰六月丁香| 一边摸一边抽搐一进一小说| 亚洲第一电影网av| 国产亚洲精品久久久久久毛片| 在线视频色国产色| 在线观看美女被高潮喷水网站 | 在线十欧美十亚洲十日本专区| 每晚都被弄得嗷嗷叫到高潮| 国产私拍福利视频在线观看| 天天躁日日操中文字幕| 一卡2卡三卡四卡精品乱码亚洲| 日韩欧美在线乱码| 午夜视频精品福利| 免费高清视频大片| 狂野欧美白嫩少妇大欣赏| 精品一区二区三区av网在线观看| 欧美乱色亚洲激情| 亚洲国产精品999在线| 成年女人永久免费观看视频| 国产亚洲精品久久久com| 亚洲一区高清亚洲精品| 好看av亚洲va欧美ⅴa在| av在线蜜桃| 欧美午夜高清在线| 免费观看的影片在线观看| 色尼玛亚洲综合影院| www日本在线高清视频| 女人高潮潮喷娇喘18禁视频| 一夜夜www| 日本撒尿小便嘘嘘汇集6| 窝窝影院91人妻| 中文亚洲av片在线观看爽| 婷婷六月久久综合丁香| 99国产综合亚洲精品| 久久这里只有精品19| 黑人欧美特级aaaaaa片| 亚洲一区二区三区色噜噜| 国产精品久久久av美女十八| 亚洲欧美日韩卡通动漫| www.精华液| 岛国在线观看网站| 亚洲片人在线观看| 午夜福利在线观看吧| 成人鲁丝片一二三区免费| 啦啦啦韩国在线观看视频| 精品国产超薄肉色丝袜足j| 黄片小视频在线播放| 亚洲欧美日韩卡通动漫| 国产激情久久老熟女| 成人高潮视频无遮挡免费网站| 国产三级在线视频| 观看美女的网站| 国产视频内射| 日韩国内少妇激情av| 在线视频色国产色| 欧美激情在线99| 又爽又黄无遮挡网站| 国产亚洲精品综合一区在线观看| 亚洲乱码一区二区免费版| 90打野战视频偷拍视频| 国产视频内射| 亚洲av五月六月丁香网| 日韩 欧美 亚洲 中文字幕| 男女之事视频高清在线观看| 成年女人毛片免费观看观看9| 韩国av一区二区三区四区| 欧美+亚洲+日韩+国产| 午夜福利免费观看在线| 午夜激情福利司机影院| 小蜜桃在线观看免费完整版高清| 日本成人三级电影网站| 美女高潮喷水抽搐中文字幕| tocl精华| 麻豆一二三区av精品| 身体一侧抽搐| 九色国产91popny在线| 日本熟妇午夜| 男女做爰动态图高潮gif福利片| 久久久久久久精品吃奶| 色尼玛亚洲综合影院| 在线a可以看的网站| 欧美午夜高清在线| 亚洲五月婷婷丁香| 成人欧美大片| 18禁观看日本| 99国产综合亚洲精品| 美女高潮的动态| 亚洲专区字幕在线| 国产高清激情床上av| 天天躁日日操中文字幕| 中文在线观看免费www的网站| 在线观看66精品国产| 18禁国产床啪视频网站| 一级作爱视频免费观看| 全区人妻精品视频| 国产三级中文精品| 麻豆av在线久日| 亚洲 欧美一区二区三区| 国产精品久久久av美女十八| 国产成人aa在线观看| 特级一级黄色大片| 国产精品免费一区二区三区在线| 99精品久久久久人妻精品| netflix在线观看网站| 97人妻精品一区二区三区麻豆| 欧美在线一区亚洲| 人妻丰满熟妇av一区二区三区| 好男人电影高清在线观看| 99国产综合亚洲精品| 欧美另类亚洲清纯唯美| av在线蜜桃| 天天添夜夜摸| 亚洲国产精品久久男人天堂| 国产99白浆流出| 噜噜噜噜噜久久久久久91| 亚洲第一欧美日韩一区二区三区| 久久精品91蜜桃| 欧美日韩中文字幕国产精品一区二区三区| 成人三级做爰电影| 两个人的视频大全免费| 最近最新中文字幕大全免费视频| 精品久久久久久久久久免费视频| 久久人人精品亚洲av| cao死你这个sao货| 国产欧美日韩精品一区二区| 午夜福利欧美成人| 在线观看日韩欧美| 国产乱人伦免费视频| 深夜精品福利| e午夜精品久久久久久久| 成人国产综合亚洲| 久久久久久久久久黄片| 成年免费大片在线观看| 亚洲人成网站在线播放欧美日韩| 亚洲av日韩精品久久久久久密| 成年女人毛片免费观看观看9| 欧美日韩综合久久久久久 | 国产精品香港三级国产av潘金莲| 一进一出抽搐动态| 国产黄片美女视频| 19禁男女啪啪无遮挡网站| 亚洲精品456在线播放app | 99热6这里只有精品| 一个人看的www免费观看视频| 麻豆国产97在线/欧美| 成熟少妇高潮喷水视频| 亚洲 国产 在线| 欧美成人一区二区免费高清观看 | 欧美黑人巨大hd| 看片在线看免费视频| 精品国产三级普通话版| 欧美黄色淫秽网站| 99国产综合亚洲精品| svipshipincom国产片| 国产爱豆传媒在线观看| 一边摸一边抽搐一进一小说| 婷婷亚洲欧美| 亚洲无线在线观看| 99热精品在线国产| 美女黄网站色视频| 国产激情久久老熟女| 99国产极品粉嫩在线观看| 一本久久中文字幕| 国语自产精品视频在线第100页| 九色成人免费人妻av| 日本在线视频免费播放| 一级a爱片免费观看的视频| 熟女人妻精品中文字幕| 亚洲中文字幕一区二区三区有码在线看 | 色尼玛亚洲综合影院| 免费看a级黄色片| 后天国语完整版免费观看| 手机成人av网站| a级毛片a级免费在线| 天堂影院成人在线观看| 男人舔女人下体高潮全视频| 成年女人毛片免费观看观看9| 国产一级毛片七仙女欲春2| 亚洲精品中文字幕一二三四区| 丁香六月欧美| 久久久水蜜桃国产精品网| 法律面前人人平等表现在哪些方面| 午夜免费成人在线视频| 国产精品国产高清国产av| 亚洲熟妇中文字幕五十中出| 99久久成人亚洲精品观看| 亚洲成人精品中文字幕电影| 99久久国产精品久久久| 悠悠久久av| 丝袜人妻中文字幕| 老司机在亚洲福利影院| 69av精品久久久久久| netflix在线观看网站| 天堂动漫精品| 制服人妻中文乱码| 香蕉av资源在线| 亚洲精品456在线播放app | 国产激情久久老熟女| 2021天堂中文幕一二区在线观| 亚洲欧美日韩高清专用| 久久精品91蜜桃| 亚洲黑人精品在线| 日本熟妇午夜| 日本a在线网址| 亚洲中文日韩欧美视频| 久久精品综合一区二区三区| 成人一区二区视频在线观看| 欧美黑人欧美精品刺激| 国产综合懂色| 国产精品免费一区二区三区在线| 一本精品99久久精品77| 国产精品香港三级国产av潘金莲| 又爽又黄无遮挡网站| 伊人久久大香线蕉亚洲五| 欧美成狂野欧美在线观看| 国产乱人伦免费视频| 国产伦人伦偷精品视频| 国产成+人综合+亚洲专区| 女生性感内裤真人,穿戴方法视频| 九色国产91popny在线| 男女做爰动态图高潮gif福利片| 老司机午夜福利在线观看视频| 国产乱人视频| 禁无遮挡网站| 亚洲一区二区三区色噜噜| a在线观看视频网站| 国产乱人伦免费视频| 日本a在线网址| 欧美乱码精品一区二区三区| 久久久精品欧美日韩精品| 一级毛片女人18水好多| 99在线人妻在线中文字幕| 黑人欧美特级aaaaaa片| 国产成年人精品一区二区| 成人18禁在线播放| 国产欧美日韩一区二区三| 亚洲男人的天堂狠狠| 欧美av亚洲av综合av国产av| 首页视频小说图片口味搜索| 少妇人妻一区二区三区视频| 成人鲁丝片一二三区免费| 人人妻,人人澡人人爽秒播| 一级作爱视频免费观看| 无限看片的www在线观看| 国产精品免费一区二区三区在线| 日本三级黄在线观看| 啦啦啦免费观看视频1| 日本黄色片子视频| 色在线成人网| 中出人妻视频一区二区| 少妇人妻一区二区三区视频| 成年免费大片在线观看| 婷婷精品国产亚洲av在线| 熟女人妻精品中文字幕| www.自偷自拍.com| 操出白浆在线播放| 久久欧美精品欧美久久欧美| 非洲黑人性xxxx精品又粗又长| 日本免费一区二区三区高清不卡| 亚洲成人久久爱视频| 国产精品综合久久久久久久免费| 午夜精品久久久久久毛片777| 亚洲精品在线美女| 欧美色视频一区免费| 国产极品精品免费视频能看的| 99riav亚洲国产免费| 亚洲欧美精品综合一区二区三区| 免费搜索国产男女视频| 亚洲欧美日韩东京热| 国内毛片毛片毛片毛片毛片| 熟妇人妻久久中文字幕3abv| 久久中文字幕一级| 国产午夜精品论理片| 久久中文字幕人妻熟女| 天堂av国产一区二区熟女人妻| 国产午夜精品久久久久久| 夜夜躁狠狠躁天天躁| 岛国视频午夜一区免费看| 真实男女啪啪啪动态图| 岛国视频午夜一区免费看| 真实男女啪啪啪动态图| 国产av不卡久久| 欧美一级a爱片免费观看看| 亚洲av免费在线观看| 中文字幕最新亚洲高清| 亚洲精品色激情综合| 精品一区二区三区av网在线观看| 变态另类丝袜制服| 欧美高清成人免费视频www| 美女高潮喷水抽搐中文字幕| 老司机福利观看| 国内少妇人妻偷人精品xxx网站 | 此物有八面人人有两片| 国产日本99.免费观看| 最好的美女福利视频网| 婷婷丁香在线五月| 日本 av在线| www.熟女人妻精品国产| 岛国视频午夜一区免费看| 国产成人av激情在线播放| 亚洲av美国av| 国产激情偷乱视频一区二区| 99国产综合亚洲精品| 亚洲自偷自拍图片 自拍| 欧美日韩乱码在线| 国产黄片美女视频| 免费观看的影片在线观看| 999精品在线视频| 真人一进一出gif抽搐免费| 三级国产精品欧美在线观看 | 国产真人三级小视频在线观看| 熟女少妇亚洲综合色aaa.| 国内揄拍国产精品人妻在线| 最新美女视频免费是黄的| 色吧在线观看| 成人欧美大片| 俄罗斯特黄特色一大片| 亚洲va日本ⅴa欧美va伊人久久| 国产伦人伦偷精品视频| 国产精品一区二区精品视频观看| 青草久久国产| 成人国产一区最新在线观看| 夜夜夜夜夜久久久久| 一级a爱片免费观看的视频| 精品久久久久久成人av| 宅男免费午夜| 欧美最黄视频在线播放免费| 国产精品自产拍在线观看55亚洲| 国内精品一区二区在线观看| 精品久久久久久久末码| 亚洲电影在线观看av| 别揉我奶头~嗯~啊~动态视频| 精品电影一区二区在线| 欧美中文日本在线观看视频| 亚洲美女视频黄频| 夜夜躁狠狠躁天天躁| 国产一区二区激情短视频| 亚洲av片天天在线观看| 日本免费a在线| 老司机在亚洲福利影院| 两性夫妻黄色片| 日韩人妻高清精品专区| 国产97色在线日韩免费| 久久这里只有精品中国| 国产高清三级在线| 亚洲精品国产精品久久久不卡| 99国产精品99久久久久| 日韩欧美免费精品| 一个人看的www免费观看视频| 男人的好看免费观看在线视频| 每晚都被弄得嗷嗷叫到高潮| 最新在线观看一区二区三区| 午夜a级毛片| 真实男女啪啪啪动态图| 久久久久久大精品| 国产精品国产高清国产av| 最新美女视频免费是黄的| 日韩欧美精品v在线| 亚洲欧美精品综合久久99| 国产高清激情床上av| 国产精品一区二区免费欧美| 国产亚洲欧美在线一区二区| 亚洲一区二区三区不卡视频| 亚洲精华国产精华精| 精品国产亚洲在线| 亚洲欧美激情综合另类| 国产主播在线观看一区二区| 啦啦啦观看免费观看视频高清| 琪琪午夜伦伦电影理论片6080| 国产精品亚洲美女久久久| 久久亚洲真实| 99久久久亚洲精品蜜臀av| 老司机午夜十八禁免费视频| 国内揄拍国产精品人妻在线| 午夜精品一区二区三区免费看| 视频区欧美日本亚洲| 搞女人的毛片| 黄片大片在线免费观看| 999久久久国产精品视频| e午夜精品久久久久久久| 国内揄拍国产精品人妻在线| 人妻丰满熟妇av一区二区三区| 中文字幕熟女人妻在线| 亚洲午夜精品一区,二区,三区| 高清毛片免费观看视频网站| 又粗又爽又猛毛片免费看| 欧美一级毛片孕妇| 丰满人妻一区二区三区视频av | 国产精品国产高清国产av| 日韩高清综合在线| 日本免费一区二区三区高清不卡| 99久久综合精品五月天人人| 88av欧美| 国产伦一二天堂av在线观看| 这个男人来自地球电影免费观看| 欧美+亚洲+日韩+国产| 欧美成人免费av一区二区三区| 热99在线观看视频| 精品国内亚洲2022精品成人| 亚洲av第一区精品v没综合| 在线观看66精品国产| 久99久视频精品免费| 97人妻精品一区二区三区麻豆| 午夜久久久久精精品| 欧美日韩中文字幕国产精品一区二区三区| 又黄又爽又免费观看的视频| 欧美乱妇无乱码| 久久久久亚洲av毛片大全| 人妻久久中文字幕网| 国产精品免费一区二区三区在线| netflix在线观看网站| 亚洲国产欧美一区二区综合| 国产爱豆传媒在线观看| 成人亚洲精品av一区二区| 国产精品免费一区二区三区在线| 在线国产一区二区在线| 啪啪无遮挡十八禁网站| 1000部很黄的大片| 色综合欧美亚洲国产小说| 丰满人妻一区二区三区视频av | 手机成人av网站| 麻豆国产av国片精品| 免费看a级黄色片| 精品久久久久久久久久久久久| 变态另类丝袜制服| 欧美激情久久久久久爽电影| 亚洲国产色片| 亚洲国产看品久久| 亚洲av成人精品一区久久| 99国产综合亚洲精品| 亚洲精品一卡2卡三卡4卡5卡| 国产精品美女特级片免费视频播放器 | 亚洲五月婷婷丁香| 午夜福利在线在线| 成人性生交大片免费视频hd| 欧美在线黄色| 啦啦啦观看免费观看视频高清| 国产伦人伦偷精品视频| 日本黄大片高清| www国产在线视频色| 97超视频在线观看视频| 国产成+人综合+亚洲专区| 男插女下体视频免费在线播放| 神马国产精品三级电影在线观看| 亚洲av电影不卡..在线观看| 久久香蕉国产精品| 成人国产综合亚洲| av女优亚洲男人天堂 | 最新美女视频免费是黄的| av在线天堂中文字幕| 国产精品1区2区在线观看.| 欧美色视频一区免费| 99re在线观看精品视频| 一级毛片女人18水好多| 91av网站免费观看| 老汉色∧v一级毛片| 国产v大片淫在线免费观看| 美女高潮喷水抽搐中文字幕| 99久久99久久久精品蜜桃| 18禁裸乳无遮挡免费网站照片| av天堂在线播放| 最近最新中文字幕大全电影3| 久久久精品欧美日韩精品| 久久香蕉精品热| 99久久精品国产亚洲精品| 国产蜜桃级精品一区二区三区| 亚洲av片天天在线观看| 桃红色精品国产亚洲av| 久久人人精品亚洲av| 亚洲在线自拍视频| 欧美激情在线99| 亚洲成人久久性| www.精华液| a级毛片a级免费在线| 在线观看免费视频日本深夜| 99久久精品国产亚洲精品| 久久久久久久久久黄片| 亚洲欧美日韩东京热| 99精品久久久久人妻精品| 亚洲美女视频黄频| 亚洲国产日韩欧美精品在线观看 | 国产 一区 欧美 日韩| 成人特级av手机在线观看| 黑人巨大精品欧美一区二区mp4| 18禁黄网站禁片午夜丰满| 欧美午夜高清在线| 欧美日韩国产亚洲二区| 亚洲成av人片免费观看| 国产精品久久久av美女十八| 国产av麻豆久久久久久久| 亚洲aⅴ乱码一区二区在线播放| 免费在线观看影片大全网站| 精品99又大又爽又粗少妇毛片 | 欧美不卡视频在线免费观看| 非洲黑人性xxxx精品又粗又长| 国产91精品成人一区二区三区| 国产免费男女视频| 操出白浆在线播放| 久久精品国产清高在天天线| 国产亚洲精品一区二区www| 给我免费播放毛片高清在线观看| 丁香欧美五月| 丁香六月欧美| 国产成人影院久久av| 美女免费视频网站| 中文字幕高清在线视频| 国产精华一区二区三区| 国产精品香港三级国产av潘金莲| 欧美高清成人免费视频www| 国产精华一区二区三区| 少妇丰满av| 国产亚洲精品av在线| 亚洲成av人片免费观看| 精品国产三级普通话版| 香蕉久久夜色| 精品熟女少妇八av免费久了| 国产精品一及| 欧美激情久久久久久爽电影| 老司机午夜十八禁免费视频| 一二三四社区在线视频社区8| 欧美不卡视频在线免费观看| 99久久精品国产亚洲精品| 亚洲精品美女久久av网站| 黑人巨大精品欧美一区二区mp4| 国产v大片淫在线免费观看|