政治關(guān)系、經(jīng)濟增長率對中國在歐洲OFDI的影響

胡穎 李倩男

關(guān)鍵詞：雙邊政治關(guān)系；經(jīng)濟增長率；OFDI；中歐關(guān)系

一、引言

中國對歐洲OFDI自2009年起呈現(xiàn)快速增長態(tài)勢。2014年，習近平主席出訪歐洲并到訪歐盟總部，為中歐經(jīng)貿(mào)關(guān)系的健康發(fā)展夯實了基礎(chǔ)；2015年，李克強總理訪問歐盟總部，中歐雙方領(lǐng)導人在會晤聯(lián)合聲明中提出深化“和平、增長、改革、文明”四大伙伴關(guān)系，確立了雙方共同努力的方向。在中歐經(jīng)貿(mào)關(guān)系長期保持穩(wěn)定的背景下，中國對歐洲OFDI存量快速增長，從2003年的4.8億美元增長到2019年的1143.8億美元，增長了237倍。其中，中國對歐洲OFDI存量在2003年-2009年間的年均增長率為62.01%，2010年-2019年間的年均增長率為24.68%，增速雖有放緩，但依舊保持著較好的增長態(tài)勢。從中國對歐洲OFDI的空間分布來看，主要集中在荷蘭、德國、法國、英國等西歐發(fā)達國家，對中東歐國家投資的絕對規(guī)模不大但一直保持增長態(tài)勢。2020年12月《中歐投資協(xié)定》談判完成，為中歐相互投資提供了更優(yōu)的市場準人原則、更公平的競爭環(huán)境、更完善的法律法規(guī)保障，中歐投資合作前景向好。

當前，全球經(jīng)濟下行趨勢日漸明顯，逆全球化對世界各國投資帶來了嚴峻挑戰(zhàn)。英國脫歐、俄歐矛盾等使歐洲政治格局發(fā)生了調(diào)整，以及貿(mào)易投資環(huán)節(jié)中歐洲國家對外資審查機制趨嚴、歐盟貿(mào)易救濟等，進一步增大了中國對歐洲OFDI的政治風險；另外，受全球貿(mào)易和投資增長趨緩、新冠疫情下商品和資本跨境流通不暢、逆全球化和貿(mào)易保護主義抬頭等影響，歐洲國家經(jīng)濟增速放緩、市場低迷，中國對歐洲OFDI面臨的潛在經(jīng)濟風險增大。在此背景下，探究雙邊政治關(guān)系、經(jīng)濟增長率對中國在歐洲OF-DI的影響，可為穩(wěn)定中國對歐洲OFDI提供政策依據(jù)和可行性建議，具有較強的理論與現(xiàn)實意義。

二、文獻綜述

國內(nèi)學者主要從投資動機、東道國要素稟賦、東道國投資環(huán)境等方面分析中國對歐洲OFDI的影響因素。從投資動機角度分析：Cai和Deng認為中國OFDI具有市場、資源、戰(zhàn)略資產(chǎn)（如技術(shù)、品牌、營銷網(wǎng)絡(luò)等）和金融資產(chǎn)尋求動機。蔣冠宏利用2003年-2009年中國對95個國家的OFDI數(shù)據(jù)，基于投資引力模型考察中國OFDI的區(qū)位選擇，研究發(fā)現(xiàn)中國OFDI有市場、資源、戰(zhàn)略資產(chǎn)尋求動機，并且中國投資進入發(fā)展中國家和發(fā)達國家的動機有所不同。對于發(fā)展中國家，中國OFDI有市場和資源尋求動機；對于發(fā)達國家，中國OFDI有戰(zhàn)略資產(chǎn)尋求動機，而市場和資源尋求動機不明顯。

從東道國要素稟賦角度分析：吳紹鑫研究表明中國對歐盟及南歐OFDI的影響因素主要包括東道國的國民收入增長、市場規(guī)模、對外開放度、資源稟賦等。熊彬運用中國對“一帶一路”沿線48個國家的OFDI數(shù)據(jù)，構(gòu)建空間面板模型檢驗中國OFDI的影響因素，研究表明東道國市場規(guī)模、自然資源稟賦、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、勞動力成本對中國OFDI的影響顯著。李書彥運用中國對歐盟OFDI的數(shù)據(jù)，構(gòu)建空間計量模型研究發(fā)現(xiàn)東道國經(jīng)濟規(guī)模、技術(shù)水平、貿(mào)易關(guān)系等對中國OFDI的區(qū)位選擇有明顯影響。

從東道國投資環(huán)境角度分析：李計廣運用中國對歐盟28個成員國OFDI及相關(guān)面板數(shù)據(jù)，建立隨機前沿模型研究中國對歐盟直接投資潛力及其影響因素，結(jié)果顯示中國對歐盟OFDI與東道國國內(nèi)生產(chǎn)總值、貿(mào)易依存度、經(jīng)濟自由度正相關(guān)。龐明川運用中國對發(fā)達國家OFDI數(shù)據(jù)，建立隨機效應(yīng)模型研究中國與東道國制度距離、東道國政治風險對中國逆向投資的綜合影響，結(jié)果表明政治風險對中國對歐洲發(fā)達國家OFDI有顯著影響。姚戰(zhàn)琪運用2003年-2014年中國對歐美國家OFDI和其他相關(guān)數(shù)據(jù)，建立隨機前沿模型探討中國對歐美國家OFDI效率的影響因素，研究表明歐美國家的腐敗監(jiān)管、歐美國家與中國簽訂的雙邊投資協(xié)定與中國OFDI效率正相關(guān)，歐美國家的政局穩(wěn)定性、政府效率與中國OFDI效率負相關(guān)。陳浩運用歐洲國家行業(yè)OFDI相關(guān)數(shù)據(jù)，建立面板數(shù)據(jù)模型分析歐洲國家開放度、治理環(huán)境對中國對歐洲OFDI的影響，研究表明東道國的市場開放度越高、政治制度環(huán)境越穩(wěn)定就越能正向促進中國對其增加OFDI。高運勝研究表明，歐債危機以后，中國對歐洲OFDI的行業(yè)選擇、區(qū)域分布、投資模式等發(fā)生了結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變，同時也面臨著歐盟統(tǒng)一投資政策實施、勞工和技術(shù)標準、知識產(chǎn)權(quán)保護、市場準入方面投資限制等諸多問題。

綜上，關(guān)于中國對歐洲OFDI的研究中，有學者從歐洲國家市場規(guī)模、資源、技術(shù)等要素稟賦方面來研究其對中國OFDI的影響，也有學者從歐洲國家政治穩(wěn)定、制度法規(guī)、國家開放度等角度研究其對中國OFDI的影響。然而，在關(guān)于中國對歐洲OFDI的研究中，仍缺乏將中國與歐洲國家的雙邊政治關(guān)系、歐洲國家經(jīng)濟增長率這兩個因素納入其中進行綜合考察的研究。在目前歐洲政治格局調(diào)整、經(jīng)濟增速放緩、市場低迷的情況下，考察中國與歐洲國家雙邊政治關(guān)系、歐洲國家經(jīng)濟增長率對中國OFDI的影響是十分必要的，也符合中國OFDI的戰(zhàn)略要求。

三、研究設(shè)計

（一）理論機制分析

企業(yè)是一國OFDI的主體，考察企業(yè)OFDI的影響因素，可設(shè)定企業(yè)的生產(chǎn)函數(shù)為Q（/），國外需求為Y，企業(yè)的收入函數(shù)為R（Q，Y），國外單位要素成本為C，企業(yè)在國外直接投資的要素投入為I，則企業(yè)的利潤函數(shù)可表示為L= R（Q，Y） -（C），利潤最大化條件為為自變量，的微分，表示企業(yè)對外直接投資，企業(yè)經(jīng)營成本C通過影響dl來影響企業(yè)經(jīng)濟活動。影響企業(yè)經(jīng)營成本C的因素可以分別從政治層面和經(jīng)濟層面進行分析。

從政治層面分析，良好的雙邊政治關(guān)系可在一定程度上減少企業(yè)的投資貿(mào)易壁壘和投資成本。雙邊政治關(guān)系密切的國家，往往會簽訂相關(guān)的貿(mào)易投資協(xié)定，簡化企業(yè)在OFDI過程中的清關(guān)手續(xù)，降低關(guān)稅甚至零關(guān)稅，為企業(yè)OFDI創(chuàng)造有利的投資環(huán)境，有效減少企業(yè)的投資成本。在要素投入I一定的情況下，企業(yè)投資成本減少，企業(yè)對外直接投資dl將會產(chǎn)生較高的社會效益和經(jīng)濟效益。

從經(jīng)濟層面分析，經(jīng)濟增長率高的國家往往經(jīng)濟活力較強、市場發(fā)展?jié)摿^大，其對投資的需求也較大。對企業(yè)利潤最大化的一階條件=C進行全微分處理，可以得到：

綜上，投資企業(yè)母國與投資東道國雙邊政治關(guān)系的好壞決定了企業(yè)對外直接投資風險的大小，投資東道國的經(jīng)濟發(fā)展水平?jīng)Q定了未來市場投資潛力的高低。投資東道國的政治環(huán)境和經(jīng)濟狀況是影響企業(yè)投資選擇的重要因素，企業(yè)在投資決策中需對其進行著重分析。本文從雙邊政治關(guān)系、東道國經(jīng)濟增長率角度出發(fā)，實證分析二者對中國在歐洲OFDI的影響。

（二）變量選取與數(shù)據(jù)來源

為檢驗中國對歐洲OFDI的影響因素，本文以33個歐洲國家①作為研究對象，運用Stata16.0軟件，選取2010年-2019年中國對歐洲OFDI存量數(shù)據(jù)和樣本國家面板數(shù)據(jù)進行計量分析。

1．被解釋變量。本文的被解釋變量為中國對外直接投資存量（OFDI）。近年來我國在歐洲進行了大規(guī)模的并購活動，使得一些國家的直接投資流量數(shù)據(jù)不穩(wěn)定，故選擇直接投資存量數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)來源于歷年《中國對外直接投資統(tǒng)計年鑒》。

2．核心解釋變量。本文的核心解釋變量包括雙邊政治關(guān)系（EV）和東道國經(jīng)濟增長率（GDPIR）。一是雙邊政治關(guān)系（EV）。現(xiàn)有研究對雙邊政治關(guān)系的衡量方法并未達成一致，采用的衡量指標較多，如聯(lián)合國投票一致性、政治沖突、領(lǐng)導人互訪次數(shù)等。借鑒已有研究，本文采用領(lǐng)導人互訪次數(shù)來衡量雙邊政治關(guān)系。國家高層領(lǐng)導人訪問從某種意義上說可以集中體現(xiàn)一國的外交政策，也是雙邊政治關(guān)系最直接的表現(xiàn)，領(lǐng)導人互訪次數(shù)越多說明雙邊政治關(guān)系越密切。對于領(lǐng)導人的界定，本文采用中華人民共和國外交部對國內(nèi)外高層領(lǐng)導人的界定，中國高層領(lǐng)導人包括中共中央、國家機構(gòu)、全國人大常委、全國政協(xié)的領(lǐng)導人；國外高層領(lǐng)導人職務(wù)名稱各不相同，具體以外交部官網(wǎng)為依據(jù)。在統(tǒng)計范圍上，將各國領(lǐng)導人的對外出訪活動限定為對其他國家的國事訪問和正式訪問，不包括單純?yōu)閰⒓訃H會議或慶典活動的出訪。研究中數(shù)據(jù)來源于中華人民共和國外交部官網(wǎng)。二是東道國經(jīng)濟增長率（GDPIR）。經(jīng)濟增長率是衡量宏觀經(jīng)濟的重要指標，經(jīng)濟增長對OFDI增長的助推作用較大。本文選取經(jīng)濟增長率衡量東道國的經(jīng)濟發(fā)展水平，經(jīng)濟增長率高表明該國經(jīng)濟活力強、市場發(fā)展前景好，具有較大的對外投資潛力，這一部分研究數(shù)據(jù)來源于世界銀行（WDI）數(shù)據(jù)庫。

3．控制變量。本文選取的控制變量包括中國對東道國出口額（EXP）、東道國市場規(guī)模（GDP）、東道國稅收負擔（TAX）和東道國監(jiān)管質(zhì)量（RQ）。一是中國對東道國出口額（EXP）。出口額可反映一國的對外貿(mào)易規(guī)模，OFDI與對外貿(mào)易之間關(guān)系密切，一國在對外貿(mào)易過程中可以了解東道國市場需求，為向東道國投資提供決策參考，研究數(shù)據(jù)來源于歷年《中國對外直接投資統(tǒng)計年鑒》。二是東道國市場規(guī)模（GDP）。參照學界的常用做法，采用東道國GDP衡量東道國市場規(guī)模。東道國市場規(guī)模越大，對中國0FDI越具吸引力，數(shù)據(jù)來源于世界銀行（WDI）數(shù)據(jù)庫。三是東道國稅收負擔。采用世界銀行《全球營商環(huán)境報告》中的納稅分數(shù)指標衡量東道國稅收負擔，納稅分數(shù)越高表明企業(yè)承擔的稅收負擔越重。較重的稅收負擔會增加企業(yè)的經(jīng)營成本，中國企業(yè)傾向于對稅收負擔較輕的國家進行0FDI。四是東道國監(jiān)管質(zhì)量（RQ）。監(jiān)管質(zhì)量是全球治理指數(shù)（WGI）數(shù)據(jù)庫中對國家制度水平進行衡量的重要指標之一，該指標得分范圍為[-2.5，2.5]，分值越高表明東道國的監(jiān)管質(zhì)量越高。

（三）模型設(shè)定

本文將中國與歐洲國家雙邊政治關(guān)系以及歐洲國家經(jīng)濟增長率作為核心解釋變量納入模型，分別分析雙邊政治關(guān)系、東道國經(jīng)濟增長率對中國0FDI的影響。模型具體形式如下：

（四）數(shù)據(jù)統(tǒng)計分析

1．描述性統(tǒng)計分析。為更直觀地觀察數(shù)據(jù)，本文對各變量進行描述性統(tǒng)計，結(jié)果如表1所示。由表l可知：中國對33個歐洲國家0FDI存量最大值為15.420，最小值為4.007，說明中國對歐洲不同國家直接投資規(guī)模的差距較大；雙邊政治關(guān)系（EV）最小值為0.000，說明在統(tǒng)計范圍內(nèi)，中國與某些歐洲國家還未進行正式的高層領(lǐng)導人互訪活動；經(jīng)濟增長率（GDPIR）最大值為25.180，最小值為-10.150，說明各樣本國家的經(jīng)濟增長率存在較大差異。其他控制變量的分布均處于合理范圍。

2．相關(guān)性分析。本文采用面板數(shù)據(jù)分析中國對歐洲OFDI的影響因素，在模型檢驗前，首先進行Hausman檢驗，對固定效應(yīng)模型和隨機效應(yīng)模型進行選擇，檢驗結(jié)果（限于篇幅未列示）顯示統(tǒng)計量P值小于0.01，故選擇固定效應(yīng)模型更為合適。其次對各變量進行相關(guān)性分析，結(jié)果如表2所示，可知所有變量間的相關(guān)系數(shù)最大值為0.688，表明不存在嚴重的多重共線性問題，回歸結(jié)果具有無偏性。

四、實證分析

（一）基準回歸分析

1．基準回歸結(jié)果。由表3所示的基準回歸結(jié)果可知，雙邊政治關(guān)系（EV）在列（1）-列（4）中均通過了顯著性檢驗且系數(shù)為正，在逐步加入控制變量后，擬合系數(shù)有所增大，表明中國與歐洲國家密切的雙邊政治關(guān)系對中國OFDI具有顯著的促進作用。歐洲市場中多為發(fā)達國家，具有嚴格的投資審查機制，中國企業(yè)在OFDI過程中面臨較多限制，密切的雙邊政治關(guān)系有助于降低企業(yè)的投資風險。因此，中國對歐洲OFDI更傾向于選擇雙邊政治關(guān)系密切的國家。

東道國經(jīng)濟增長率（GDPIR）在列（1）-列（4）中均未通過顯著性檢驗，表明東道國經(jīng)濟增長率的高低未對中國OFDI產(chǎn)生顯著影響?？赡艿脑蛟谟跉W洲發(fā)達國家經(jīng)濟發(fā)展水平較高且相對穩(wěn)定，因而中國在對歐洲OFDI過程中對東道國經(jīng)濟增長率的關(guān)注度相對較低。

中國對東道國出口額（EXP）在列（1）-列（4）中均通過了顯著性檢驗且系數(shù)為正，表明中國對東道國出口額增加對中國OFDI有顯著的促進作用。中國對歐洲發(fā)達國家的直接投資會受到東道國品牌、技術(shù)等戰(zhàn)略資產(chǎn)的影響，而中國對東道國較大的出口規(guī)?？梢匀趸瘱|道國品牌的影響力。

東道國市場規(guī)模（GDP）在列（2）-列（4）中均通過了顯著性檢驗且系數(shù)為正，表明東道國較大的市場規(guī)模對中國OFDI有顯著的促進作用，意味著中國OFDI存在市場尋求動機，較大的市場規(guī)模會驅(qū)動中國企業(yè)的投資行為。

東道國稅收負擔（TAX）在列（3）-列（4）中均通過了顯著性檢驗且系數(shù)為負，表明東道國稅收負擔增大會對中國OFDI產(chǎn)生抑制作用，較重的稅收負擔會增加企業(yè)投資成本，降低企業(yè)投資意愿。

東道國監(jiān)管質(zhì)量（RQ）在列（4）中未通過顯著性檢驗，表明東道國監(jiān)管質(zhì)量未對中國OFDI產(chǎn)生顯著影響。人世以來，中國的貿(mào)易發(fā)展雖然取得了歷史性成就，但是與貿(mào)易強國相比，仍處于全球價值鏈的中下游，中國迫切希望通過拓展海外市場獲取市場、技術(shù)、資源等。中國在對歐洲OFDI的過程中具有戰(zhàn)略資產(chǎn)尋求動機，一些以獲取技術(shù)為目的的投資企業(yè)會弱化其在投資選擇時對東道國監(jiān)管質(zhì)量層面因素的考量。

2．交互效應(yīng)檢驗結(jié)果。為考察雙邊政治關(guān)系對東道國監(jiān)管質(zhì)量的調(diào)節(jié)效應(yīng)，本文將雙邊政治關(guān)系與東道國監(jiān)管質(zhì)量指標數(shù)據(jù)進行中心化處理后，使用其交互項（RQxEV）進一步檢驗雙邊政治關(guān)系對中國OFDI的影響。同時，基準回歸結(jié)果顯示東道國經(jīng)濟增長率未對中國OFDI產(chǎn)生顯著影響，為進一步探究東道國經(jīng)濟增長率對中國OFDI的影響，本文使用東道國市場規(guī)模（GDP）與東道國經(jīng)濟增長率（GDPIR）的交互項（GDPxGDPIR）揭示東道國經(jīng)濟增長率的作用機制。

交互效應(yīng)檢驗結(jié)果如表3中列（5）所示，RQxEV系數(shù)為正且在1%水平上顯著，表明中國與歐洲國家雙邊政治關(guān)系能夠在一定程度上調(diào)節(jié)歐洲國家監(jiān)管質(zhì)量對中國OFDI的不利影響，密切的雙邊政治關(guān)系不僅可以降低東道國政府對外商企業(yè)的監(jiān)管限制，還能夠拓寬企業(yè)在投資過程中的信息獲取渠道，幫助企業(yè)制定合適的投資方案，降低投資風險。GDPxGDPIR系數(shù)為正且在10%水平上顯著，表明東道國經(jīng)濟增長率可通過調(diào)節(jié)東道國市場規(guī)模對中國OFDI的正向影響作用，進而促進中國對歐洲的直接投資。東道國較高的經(jīng)濟增長率能夠有效促進其市場規(guī)模擴大，穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟環(huán)境能夠使企業(yè)對投資作出長遠預(yù)期，幫助企業(yè)更加穩(wěn)定地開拓市場、獲取利潤。

（二）穩(wěn)健性檢驗與內(nèi)生性檢驗

為避免回歸結(jié)果出現(xiàn)偏差，本文進行了穩(wěn)健性檢驗和內(nèi)生性檢驗。首先，將核心解釋變量東道國經(jīng)濟增長率（GDPIR）用失業(yè)率（UR）替代，用來衡量東道國的經(jīng)濟風險，采用替代性解釋變量進行穩(wěn)健性檢驗；其次，將所有變量均滯后一期進行內(nèi)生性檢驗，結(jié)果如表4所示。從表4中列（1）可以看出，替換解釋變量后，核心解釋變量雙邊政治關(guān)系（EV）的回歸系數(shù)為正且在1%水平上顯著，與基準回歸結(jié)果一致；其中UR顯著為負，表明東道國失業(yè)率越低，中國企業(yè)對其投資越多，即中國企業(yè)更傾向于對經(jīng)濟風險較小的國家進行投資。從表4中列（2）可以看出，各變量滯后一期的回歸結(jié)果中，核心解釋變量雙邊政治關(guān)系（EV）的回歸系數(shù)仍顯著為正，其余變量的回歸系數(shù)與基準回歸系數(shù)符號保持一致，回歸結(jié)果變動幅度較小，說明前文結(jié)果穩(wěn)健。

（三）異質(zhì)性分析

1．分地區(qū)考察。本文將樣本國家分為西歐國家和中東歐國家①，西歐國家的丁業(yè)、農(nóng)業(yè)、對外貿(mào)易和交通運輸均十分發(fā)達，經(jīng)濟發(fā)展水平較高，而中東歐國家多為發(fā)展中國家，發(fā)展水平相對較低。西歐國家與中東歐國家在經(jīng)濟文化、國家治理以及與中國的經(jīng)貿(mào)合作關(guān)系等方面均存在較大差異，因此可進行樣本分類回歸，以考察中國對西歐國家與中東歐國家進行直接投資的影響因素是否存在地區(qū)異質(zhì)性，結(jié)果如表5中列（1）所示。

雙邊政治關(guān)系（EV）對中國在西歐國家OFDI有較為顯著的促進作用，對中國在中東歐國家OFDI的影響不顯著。究其原因，中國與中東歐國家多在能源和運輸領(lǐng)域進行合作，以國有企業(yè)為投資主體，對投資過程中的風險應(yīng)對能力較強，加之中國與中東歐國家的“17+1”合作機制日益完善，有效降低了投資風險，使得中國與中東歐國家的投資合作日益緊密，弱化了以領(lǐng)導人互訪次數(shù)衡量的雙邊政治關(guān)系對中國OFDI的影響。

東道國經(jīng)濟增長率（GDPIR）對中國在中東歐國家OFDI有顯著的促進作用，對中國在西歐國家OF-DI的影響不顯著且回歸系數(shù)為負?？赡艿脑蚴墙陙硪悦牢鞣綖槭椎陌l(fā)達國家單邊主義、貿(mào)易保護主義抬頭，給中國企業(yè)投資帶來了不利影響，尤其歐盟加強外資審查機制，使中國企業(yè)投資受限。本文劃分的西歐國家中除瑞士以外均為歐盟成員國，近年來中國對西歐國家OFDI受到西歐國家自身以及歐盟對外商投資政策的阻礙，從某種意義上說造成了西歐國家經(jīng)濟增長率與中國OFDI負相關(guān)的假象。

中國對東道國出口額（EXP）對中國在西歐、中東歐國家OFDI均有顯著的促進作用。東道國市場規(guī)模（GDP）對中國在西歐國家OFDI有顯著的促進作用，對中國在中東歐國家OFDI未產(chǎn)生顯著影響。東道國稅收負擔（TAX）對中國在中東歐國家OFDI有顯著的抑制作用，對中國在西歐國家OFDI未產(chǎn)生顯著影響。東道國監(jiān)管質(zhì)量（RQ）對中國在西歐、中東歐國家OFDI的影響不同。西歐國家監(jiān)管質(zhì)量對中國OFDI有顯著的促進作用。一方面，中國企業(yè)對發(fā)達國家進行投資主要是為了獲得先進的生產(chǎn)技術(shù)和管理經(jīng)驗，當企業(yè)進入監(jiān)管質(zhì)量較高的國家進行投資時，東道國監(jiān)管質(zhì)量越高，越有助于提高企業(yè)的創(chuàng)新研發(fā)能力；另一方面，中國產(chǎn)品進入歐美發(fā)達國家時常受到關(guān)稅、反傾銷等貿(mào)易壁壘的影響，對此企業(yè)經(jīng)常選擇以對外直接投資的方式進入歐美發(fā)達國家。因此，西歐國家監(jiān)管質(zhì)量對中國OFDI有顯著的促進作用。中東歐國家監(jiān)管質(zhì)量對中國OFDI有顯著的抑制作用，中國對欠發(fā)達地區(qū)進行投資時，有時會借助一些非市場行為以達到盈利目的，故會傾向于對監(jiān)管相對松散的國家進行直接投資。

2．分OECD國家與非OECD國家進行考察。為檢驗東道國加入國際經(jīng)濟組織對中國OFDI的影響，本文將樣本分為OECD國家與非OECD國家①進行分類回歸，結(jié)果如表5中列（2）所示。

雙邊政治關(guān)系（EV）對中國在OECD國家和非OECD國家OFDI都有較為顯著的促進作用，雙邊政治關(guān)系每提升1%，對中國對OECD國家OFDI的促進作用高于非OECD國家6.2%，整體說明密切的雙邊政治關(guān)系能夠顯著促進中國OFDI。

東道國經(jīng)濟增長率（GDPIR）對中國在OECD國家OFDI有顯著的促進作用，但對中國在非OECD國家OFDI的影響不顯著且系數(shù)為負。可能的原因在于：2014年俄羅斯遭遇金融危機，貨幣極速貶值，經(jīng)濟增長放緩；烏克蘭危機使其國內(nèi)經(jīng)濟遭受重創(chuàng)，因烏克蘭危機引發(fā)的歐美國家與俄羅斯展開的制裁與反制裁戰(zhàn)，對白俄羅斯的經(jīng)濟增長產(chǎn)生了諸多負面影響。在此背景下，烏克蘭危機發(fā)生之后的幾年內(nèi)，非OECD國家中有多個國家出現(xiàn)了經(jīng)濟增長率為負的情形，但中國依舊保持著對其直接投資。據(jù)白俄羅斯國家統(tǒng)計委員會數(shù)據(jù)，2014年中國對白俄羅斯直接投資1.64億美元，同比增長110.5%，占外國對白俄羅斯直接投資總額的1.6%，實現(xiàn)中國對白俄羅斯投資的逆勢增長。因此造成了非OECD國家經(jīng)濟增長率與中國OFDI負相關(guān)的假象。

中國對東道國出口額（EXP）對中國在OECD國家和非OECD國家OFDI均有顯著的促進作用，中國對外出口額每增長1%，對OECD國家OFDI的促進作用高于非OECD國家0.18%。東道國市場規(guī)模（GDP）對中國在OECD國家和非OECD國家OFDI均有顯著的促進作用，東道國GDP每增長1%，對OECD國家OFDI的促進作用高于非OECD國家0.07%。東道國稅收負擔（TAX）會抑制中國對非OECD國家OFDI，而對中國在OECD國家OFDI未產(chǎn)生顯著影響。東道國監(jiān)管質(zhì)量（RQ）會促進中國在OECD國家OFDI，抑制中國在非OECD國家OFDI。此外，本研究中OECD國家可以代表發(fā)達國家，非OECD國家可以代表發(fā)展中國家，即中國傾向于對監(jiān)管更為完善的發(fā)達國家進行直接投資，對監(jiān)管相對松散的發(fā)展中國家進行直接投資，與上述分地區(qū)考察的結(jié)果一致，進一步驗證了前文結(jié)果的可靠性。

五、結(jié)論與建議

為考察雙邊政治關(guān)系和經(jīng)濟增長率對中國在歐洲OFDI的影響，本文基于2010年-2019年中國對33個歐洲國家的直接投資數(shù)據(jù)，采用固定效應(yīng)模型進行實證分析，同時考慮歐洲各國的區(qū)域差異性和不同經(jīng)濟體的發(fā)展差異性進行具體分析，得出如下結(jié)論：第一，密切的雙邊政治關(guān)系、中國對東道國出口額的增加對中國在歐洲OFDI均有顯著的促進作用，中國更傾向于對雙邊政治關(guān)系密切的國家進行投資。第二，中國與歐洲國家密切的政治關(guān)系能在一定程度上減弱東道國監(jiān)管質(zhì)量對中國OFDI的不利影響；同時，歐洲國家經(jīng)濟增長率能夠有效發(fā)揮東道國市場規(guī)模對中國OFDI的促進作用，具有顯著的正向調(diào)節(jié)作用。第三，中東歐國家和非OECD國家稅收負擔的增大對中國OFDI均有顯著的抑制作用，而西歐國家和OECD國家的稅收負擔對中國OFDI均未產(chǎn)生顯著影響。對于發(fā)達國家，中國企業(yè)對其直接投資多出于戰(zhàn)略資產(chǎn)尋求動機，主要是為了尋求更先進的技術(shù)，因而會降低企業(yè)在投資過程中對東道國稅收負擔的敏感度。第四，西歐國家和OECD國家監(jiān)管質(zhì)量的提升能夠顯著促進中國OFDI，中東歐國家和非OECD國家監(jiān)管質(zhì)量的提升則會顯著抑制中國OFDI，中國傾向于對監(jiān)管更為完善的發(fā)達國家和監(jiān)管相對松散的發(fā)展中國家進行直接投資。

根據(jù)以上研究結(jié)論，本文提出如下建議：

一是中歐應(yīng)加強協(xié)作，進一步鞏固、深化雙邊政治關(guān)系，促進《中歐投資協(xié)定》盡早生效。雖然近年來歐洲議會對華態(tài)度強硬，但其內(nèi)部也存在友華力量，中國政府要爭取更多的力量支持中歐關(guān)系良性發(fā)展?？赏ㄟ^中國與中東歐國家“17+1”合作機制及“一帶一路”倡議，廣泛宣傳中國提倡的互利共贏的合作原則，打消歐盟顧慮，增進中歐互信。積極與投資東道國建立友好國家關(guān)系，增進相互之間的友誼，在政治經(jīng)濟等領(lǐng)域展開交流合作，以良好的雙邊政治關(guān)系助推中國企業(yè)更好地“走出去”。

二是積極構(gòu)建中國OFDI安全審查機制。2019年歐盟出臺了《外國直接投資審查框架條例》，中國企業(yè)對其直接投資受到一定阻礙。因此，中國應(yīng)建立和完善涉及國有企業(yè)OFDI的安全審查機制，投資過程中需妥善執(zhí)行涉及國有企業(yè)的規(guī)則條款，避免被歐方依據(jù)上述條例提起訴訟并借此大肆炒作。在涉及條例中的敏感行業(yè)時，中國企業(yè)可暫緩對該行業(yè)的直接投資，對投資戰(zhàn)略作出相應(yīng)調(diào)整，這樣一方面可緩解歐盟對中國企業(yè)的強硬態(tài)度，另一方面可避免企業(yè)遭受不必要的投資風險。歐洲是中國重要的投資目的地，面對企業(yè)對歐投資意愿下降的現(xiàn)狀，中國應(yīng)積極制定OFDI安全審查機制，審查企業(yè)投資資質(zhì)，規(guī)范企業(yè)投資行為，幫助企業(yè)提前做好投資風險防范關(guān)作。