中美互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展模式比較研究

曾詩雨

（湖北經(jīng)濟(jì)學(xué)院，武漢 430205）

1 中美互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展?fàn)顩r

1.1 中美互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的背景

1.1.1 經(jīng)濟(jì)發(fā)展動(dòng)力不足，倒逼互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展

2008 年全球金融危機(jī)之后，全球經(jīng)濟(jì)的潛在增長速度出現(xiàn)了下滑，這表明了傳統(tǒng)的發(fā)展動(dòng)力正在衰退。有學(xué)者預(yù)計(jì)，世界經(jīng)濟(jì)在今后10～20 年內(nèi)的增長速度相比前20 年會(huì)顯著降低，并且會(huì)出現(xiàn)較長的衰退，發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家的經(jīng)濟(jì)增長率分別在1.7%左右和5%左右，相較于之前有很大降低。全球經(jīng)濟(jì)增長的疲軟，倒逼了金融行業(yè)的變革，作為金融行業(yè)現(xiàn)如今的重要發(fā)展領(lǐng)域的互聯(lián)網(wǎng)金融也隨之亟需變革，走在創(chuàng)新發(fā)展的摸索道路上。

1.1.2 新技術(shù)的出現(xiàn)，助力互聯(lián)網(wǎng)金融的產(chǎn)業(yè)升級(jí)

在大數(shù)據(jù)、人工智能、虛擬現(xiàn)實(shí)、區(qū)塊鏈等新技術(shù)的不斷涌現(xiàn)和發(fā)展下，我們已經(jīng)步入了Web3.0 時(shí)代，從網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的使用者轉(zhuǎn)變?yōu)閯?chuàng)作者，從Web2.0 到Web3.0。大數(shù)據(jù)、人工智能、虛擬現(xiàn)實(shí)、區(qū)塊鏈等新技術(shù)的涌現(xiàn)，為互聯(lián)網(wǎng)金融的創(chuàng)新提供了新的思路和手段。

1.1.3 數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)金融的產(chǎn)業(yè)升級(jí)

目前，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融為代表的數(shù)字經(jīng)濟(jì)在全球經(jīng)濟(jì)中的主導(dǎo)地位和領(lǐng)導(dǎo)地位的日益提高，全球經(jīng)濟(jì)正加快向以互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)為核心的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)轉(zhuǎn)變的速度，數(shù)字經(jīng)濟(jì)可以改變傳統(tǒng)的生產(chǎn)方式、銷售渠道和消費(fèi)途徑，從而推動(dòng)產(chǎn)業(yè)的升級(jí)。由于互聯(lián)網(wǎng)金融是數(shù)字經(jīng)濟(jì)中極具代表性的產(chǎn)業(yè)，針對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融現(xiàn)有的發(fā)展?fàn)顩r以及如何創(chuàng)新的研究便變得尤為重要。

1.2 中美互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展歷程

1.2.1 美國互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展歷程

第一，美國互聯(lián)網(wǎng)金融誕生階段。

美國20 世紀(jì)90 年代發(fā)明了民用網(wǎng)絡(luò)技術(shù)，這是網(wǎng)絡(luò)金融發(fā)展的基礎(chǔ)。

在各種風(fēng)險(xiǎn)投資的大力扶持下，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)得到運(yùn)用，滲透到了傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的方方面面：網(wǎng)絡(luò)券商E-Trade 創(chuàng)立后，整個(gè)證券市場開始走向網(wǎng)絡(luò)化；美國網(wǎng)絡(luò)銀行在1995 年創(chuàng)立，逐步發(fā)展為美國排名第六的大銀行；同年創(chuàng)立的網(wǎng)絡(luò)保險(xiǎn)公司INSWEB 使保險(xiǎn)業(yè)迅速發(fā)展；1998 年EBAY 創(chuàng)建了第一家專業(yè)的網(wǎng)絡(luò)支付公司，于是有了網(wǎng)絡(luò)貨幣基金。

第二，美國互聯(lián)網(wǎng)金融在高科技泡沫后的發(fā)展?fàn)顩r。

泡沫過后，美國的互聯(lián)網(wǎng)金融市場也逐漸步入了一個(gè)相對(duì)平穩(wěn)、合理的發(fā)展。然而，網(wǎng)絡(luò)金融的發(fā)展并未停止，傳統(tǒng)的金融業(yè)（包括大型銀行）仍然加速網(wǎng)絡(luò)化的發(fā)展。美國學(xué)者們?cè)谶@個(gè)時(shí)期研究的一些互聯(lián)網(wǎng)金融相關(guān)理論，如互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的隱私保護(hù)和信息過濾等，仍對(duì)現(xiàn)在的中國有很大幫助。

第三，美國互聯(lián)網(wǎng)金融在全球金融危機(jī)后的發(fā)展?fàn)顩r。

2008 年，全球金融危機(jī)降臨，這場危機(jī)由美國次貸危機(jī)引發(fā)。美國的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)業(yè)在大環(huán)境的影響下也出現(xiàn)了一定的改變，網(wǎng)絡(luò)融資逐漸出現(xiàn)，如“人人貸”，這在某種程度上實(shí)現(xiàn)了網(wǎng)絡(luò)的“金融脫媒”。2007 年，美國最大P2P 平臺(tái)Lending Club 正式誕生。2009 年，互聯(lián)網(wǎng)金融興起了一種新的融資模式，即眾籌。美國于2012 年通過了《初創(chuàng)企業(yè)促進(jìn)法》，為中小企業(yè)提供資金提供了便利。2011 年，美國政府正式關(guān)閉了網(wǎng)絡(luò)貨幣市場基金，美國的貨幣市場遭受了重?fù)?，美國的互?lián)網(wǎng)金融也陷入了低迷狀態(tài)。

1.2.2 中國互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展歷程

2013 年，我國互聯(lián)網(wǎng)金融正式誕生，各種金融手段使傳統(tǒng)的金融服務(wù)模式發(fā)生了變化，互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展迅速。大數(shù)據(jù)技術(shù)的出現(xiàn)促成了大規(guī)模商業(yè)交易的完成，極大地促進(jìn)了互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，京東和阿里等業(yè)務(wù)集中于互聯(lián)網(wǎng)的企業(yè)的成立，為其發(fā)展注入了推動(dòng)力。相對(duì)于美國的互聯(lián)網(wǎng)金融來說，我國互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展相對(duì)滯后，其經(jīng)營模式在借鑒美國企業(yè)的基礎(chǔ)上進(jìn)行了創(chuàng)新，也出現(xiàn)了一些與本國國情相適應(yīng)的創(chuàng)新產(chǎn)品和服務(wù)。

目前，我國互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展重點(diǎn)是：移動(dòng)支付與大數(shù)據(jù)領(lǐng)域，第三方支付成為金融交易支付的主要方式，大數(shù)據(jù)被用來分析金融需求。我國雖然現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域尚處于不斷創(chuàng)新發(fā)展階段，但近年來，我國互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展迅猛，特別是手機(jī)支付，其便利程度使其已經(jīng)成為全球前列。但是，由于發(fā)展不規(guī)范、不充分，導(dǎo)致了產(chǎn)業(yè)的混亂和風(fēng)險(xiǎn)。因此，要對(duì)該行業(yè)進(jìn)行合理的管理，推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)金融市場的可持續(xù)健康發(fā)展。

1.3 中美互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的規(guī)模與速度

美國互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展市場規(guī)模巨大，參加者眾多，發(fā)展速度穩(wěn)中有快。根據(jù)Lending Club 的公開招股說明書，美國的消費(fèi)信貸市場有3.2 兆美元，而為其提供服務(wù)的市場則有3 800 億美元。數(shù)據(jù)表明，美國的網(wǎng)絡(luò)金融公司融資總額為98.87 億美元，占到了世界范圍內(nèi)的88.09%，比2014 年同期翻了一番。同時(shí)，美國的網(wǎng)絡(luò)金融公司在支付結(jié)算和信用方面的資金總額分別為54%和25%。

截至2015 年底，中國互聯(lián)網(wǎng)金融客戶數(shù)量已達(dá)4.89 億，其中P2P 貸款市場主體3 917 家，交易額達(dá)9 823.04 億元，較2014 年增長近288%；2015 年第三方支付領(lǐng)域，支付寶的交易量已經(jīng)突破了500 億美元，2013 年的第三方支付市場規(guī)模已經(jīng)達(dá)到了人民幣17.2 萬億元，并且還在快速地發(fā)展。然而，由于技術(shù)能力、風(fēng)險(xiǎn)控制能力的不足，使得互聯(lián)網(wǎng)金融在經(jīng)歷了高速增長后，已經(jīng)走到了一個(gè)十字路口。

2 中美互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)發(fā)展模式的比較

從美國互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展歷程來看，可以將其劃分為3個(gè)時(shí)期：金融電子化、金融信息化、互聯(lián)網(wǎng)金融（見表1）。

表1 美國互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展模式三階段對(duì)比

2.1 發(fā)展方向?qū)Ρ?/h3>

在美國，互聯(lián)網(wǎng)金融最初的發(fā)展主要是為了方便傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)，但在中國，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)被視為一個(gè)獨(dú)立的新興金融行業(yè)，它與實(shí)體經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)性不高；美國的互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展模式主要是由消費(fèi)者的需求來推動(dòng)的，既為傳統(tǒng)的金融服務(wù)，也為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)；中國的互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展模式是由人驅(qū)動(dòng)的，中國互聯(lián)網(wǎng)金融和相關(guān)技術(shù)也在持續(xù)地研發(fā)和創(chuàng)新，與美國相反，中國的互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展模式受消費(fèi)者驅(qū)動(dòng)，我國深耕于大數(shù)據(jù)與移動(dòng)支付技術(shù)，用戶的體驗(yàn)感得到了最大程度的尊重。

2.2 科技滲透程度對(duì)比

以第三方支付業(yè)務(wù)為例。美國的信用卡系統(tǒng)十分成熟，而且消費(fèi)者對(duì)網(wǎng)上的信用卡付款已經(jīng)習(xí)以為常，因此美國的支付方式仍以傳統(tǒng)支付為主，這限制了美國的第三方支付業(yè)務(wù)的發(fā)展。

中國的第三方支付已占據(jù)極大市場規(guī)模，比美國發(fā)展速度快、規(guī)模大。其中，手機(jī)支付是一種新的趨勢，它以令人瞠目結(jié)舌的速度發(fā)展著，截至2020 年第三季度，以“微信”“支付寶”為例的手機(jī)支付的使用率已經(jīng)達(dá)到80%以上。中國電子支付滲透率相較于美國高出巨多。

2.3 新技術(shù)發(fā)展對(duì)比

Web3.0 時(shí)代，用戶成為了創(chuàng)作者，區(qū)塊鏈技術(shù)因其獨(dú)特的去中心化特點(diǎn)與當(dāng)前的時(shí)代浪潮相符。隨著區(qū)塊鏈這一新興技術(shù)的發(fā)展，數(shù)字貨幣、元宇宙、NFT 等新興投資領(lǐng)域暴露在我們視野之中。比特幣自創(chuàng)立之初便對(duì)美國的市場造成了極大的動(dòng)蕩，禁止加密貨幣交易一定程度上是維護(hù)了中國證券市場的穩(wěn)定性。

然而，雖然加密貨幣在中國不可用于流通，但是有關(guān)于包含加密貨幣的數(shù)字貨幣中國一直沒有停止研發(fā)。對(duì)于中國數(shù)字貨幣的分析以DCEP 為例。該貨幣2020 年4 月開始內(nèi)部封閉試點(diǎn)測試。DCEP 使用不受賬戶和網(wǎng)絡(luò)的影響，但其使用數(shù)據(jù)被央行全面掌握，其不具備智能合約功能，只參與M0領(lǐng)域作為流通中現(xiàn)金的替代品使用。

2.4 監(jiān)管體制和環(huán)境對(duì)比

美國對(duì)互聯(lián)網(wǎng)的管理一直很嚴(yán)格，而且在金融危機(jī)的沖擊下，政府對(duì)網(wǎng)絡(luò)金融的監(jiān)管力度也越來越大，主要是建立在傳統(tǒng)的基礎(chǔ)上，如第三方支付、網(wǎng)絡(luò)借貸、眾籌融資平臺(tái)等，制定了專門的監(jiān)管機(jī)構(gòu)并出臺(tái)相應(yīng)法案。

從整體上看，我國的互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管仍處于相對(duì)滯后的狀態(tài)，無法滿足互聯(lián)網(wǎng)金融的迅速發(fā)展。

一是由于法律和法規(guī)的不完善，導(dǎo)致了目前在互聯(lián)網(wǎng)金融方面沒有明確的法律規(guī)定，同時(shí)，現(xiàn)行的金融監(jiān)管法規(guī)也不能與之相適應(yīng)，目前的互聯(lián)網(wǎng)金融規(guī)范性文件的效力水平普遍偏低。

二是我國目前還沒有形成以中央銀行為核心的個(gè)人信用體系，還沒有完全覆蓋到個(gè)人信用體系。而淘寶和騰訊等大公司的私人數(shù)據(jù)庫只能收集到相關(guān)公司的用戶資料，這就導(dǎo)致了信用風(fēng)險(xiǎn)和高壞賬率。

三是互聯(lián)網(wǎng)金融公司的生存與發(fā)展面臨政策風(fēng)險(xiǎn)，由于政府與監(jiān)管部門的態(tài)度尚不明確，使得其在發(fā)展模式、經(jīng)營范圍、稅收政策、風(fēng)險(xiǎn)控制等方面都存在著諸多不確定因素。

3 對(duì)策建議

通過比較研究，中美兩國互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展模式具有差異，這些差異主要集中在中美互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展方向、滲透程度、新技術(shù)的運(yùn)用、監(jiān)管體制和環(huán)境方面。中美在互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展模式中的差異，即得出了中國互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展模式相較于美國的需要堅(jiān)持的優(yōu)點(diǎn)：發(fā)展方向更獨(dú)立、科技滲透不受傳統(tǒng)金融行業(yè)阻礙。同時(shí)，也得出了需要借鑒的美國互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展模式的特點(diǎn)：更重視新技術(shù)研發(fā)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、監(jiān)管體制更完善。針對(duì)這些結(jié)論，本文提出以下對(duì)策建議。

3.1 引導(dǎo)互聯(lián)網(wǎng)金融為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)

美國認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)是一項(xiàng)普遍的技術(shù)，它強(qiáng)調(diào)要把它運(yùn)用到各行各業(yè)，使它在生產(chǎn)和生活中發(fā)揮促進(jìn)作用，因此迅速將產(chǎn)業(yè)擴(kuò)展到整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)的上下游，并進(jìn)行深入的布局，形成持續(xù)的創(chuàng)新和發(fā)展，讓網(wǎng)絡(luò)的綜合效應(yīng)得以充分發(fā)揮。我國應(yīng)擴(kuò)大互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)業(yè)的整體布局，不僅要重視互聯(lián)網(wǎng)下游行業(yè)的發(fā)展，也要重視互聯(lián)網(wǎng)上游行業(yè)的進(jìn)步；不僅要重視網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，還要重視鋼鐵、煤炭、裝備制造等實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

3.2 加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)的自我建設(shè)和風(fēng)險(xiǎn)管理

為保證堅(jiān)持中國互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展方向的獨(dú)立性，需要加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)的自我建設(shè)和風(fēng)險(xiǎn)管理。一是提高網(wǎng)絡(luò)技術(shù)水平，減少技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)；在互聯(lián)網(wǎng)金融的整個(gè)交易流程中，都關(guān)系到個(gè)人信息和網(wǎng)上交易的安全，因此，必須在技術(shù)層面上進(jìn)行改進(jìn)。二是強(qiáng)化用戶在資金轉(zhuǎn)移時(shí)的信息加密，并加強(qiáng)數(shù)據(jù)加密、防火墻、VPN 等技術(shù)的開發(fā)和應(yīng)用。三是要強(qiáng)化公司的內(nèi)部控制，以減少經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。四是提升員工的質(zhì)量。企業(yè)要從長期發(fā)展的角度，建立起一種由上而下的專業(yè)化人才系統(tǒng)。

3.3 深耕互聯(lián)網(wǎng)金融技術(shù)及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)

美國在各技術(shù)如虛擬現(xiàn)實(shí)和人工智能方面也有一定的優(yōu)勢，并且憑借著自己的知識(shí)產(chǎn)權(quán)策略，占據(jù)了一定的市場份額；中國雖然也在不斷推進(jìn)“互聯(lián)網(wǎng)+”項(xiàng)目，但是由于基礎(chǔ)設(shè)施不夠完善、科技人才不足，難以在技術(shù)研發(fā)領(lǐng)域進(jìn)行深耕。加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)技術(shù)研發(fā)與重視互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，是提升中國互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)業(yè)競爭力的基石。

3.4 強(qiáng)化互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的監(jiān)管與自律

我國因互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)金融市場的不確定性與風(fēng)險(xiǎn)性，就必須制定相應(yīng)的法律、法規(guī)，建立健全以消費(fèi)者為中心的互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管體系，適應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的規(guī)律，強(qiáng)化其運(yùn)營安全性，建立完善的監(jiān)督機(jī)制。