境外并購(gòu)資產(chǎn)評(píng)估專家指引解讀

為指導(dǎo)資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)及其資產(chǎn)評(píng)估專業(yè)人員執(zhí)行境外并購(gòu)資產(chǎn)評(píng)估業(yè)務(wù)行為，中國(guó)資產(chǎn)評(píng)估協(xié)會(huì)（以下簡(jiǎn)稱中評(píng)協(xié)）制定了《資產(chǎn)評(píng)估專家指引第13 號(hào)——境外并購(gòu)資產(chǎn)評(píng)估》（以下簡(jiǎn)稱專家指引）?，F(xiàn)就有關(guān)事項(xiàng)解讀如下：

一、制定專家指引的背景

在“一帶一路”合作倡議的推動(dòng)下，在構(gòu)建以國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主體、國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局過(guò)程中，境外并購(gòu)已成為我國(guó)企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模、獲取市場(chǎng)和資源的重要途徑。但是，境外并購(gòu)標(biāo)的資產(chǎn)所在的國(guó)家、地區(qū)和行業(yè)環(huán)境往往復(fù)雜多樣，如何在資產(chǎn)評(píng)估法和資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則要求下執(zhí)行境外并購(gòu)資產(chǎn)評(píng)估業(yè)務(wù)，成為行業(yè)面臨的難題。

對(duì)于境外并購(gòu)資產(chǎn)評(píng)估，目前尚未專門(mén)制定資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則。在此背景下，探索如何恰當(dāng)執(zhí)行評(píng)估程序、合理選擇評(píng)估方法及相關(guān)評(píng)估參數(shù)、編制資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告并恰當(dāng)披露相關(guān)信息，從而順利開(kāi)展境外并購(gòu)資產(chǎn)評(píng)估業(yè)務(wù)，具有十分重要的現(xiàn)實(shí)意義。

二、專家指引的定位

資產(chǎn)評(píng)估專家指引旨在指導(dǎo)資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)及其資產(chǎn)評(píng)估專業(yè)人員執(zhí)行資產(chǎn)評(píng)估業(yè)務(wù)行為，供參考使用，不具有強(qiáng)制性。

專家指引與資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則體系對(duì)接，服務(wù)于境外并購(gòu)資產(chǎn)評(píng)估業(yè)務(wù)，按照《資產(chǎn)評(píng)估執(zhí)業(yè)準(zhǔn)則——資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告》編制出具資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告的情形。

三、起草過(guò)程

經(jīng)前期準(zhǔn)備，2020年6月，中評(píng)協(xié)組建項(xiàng)目組，著手研究制定境外并購(gòu)資產(chǎn)評(píng)估專家指引。項(xiàng)目組在調(diào)研走訪的基礎(chǔ)上，于2021年1月形成建議稿。2021年3月，中評(píng)協(xié)組織召開(kāi)建議稿討論會(huì)，項(xiàng)目組根據(jù)專家意見(jiàn)對(duì)建議稿進(jìn)行修改完善，形成征求意見(jiàn)稿。2021年4月，中評(píng)協(xié)印發(fā)通知向資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)征求意見(jiàn)，發(fā)函向相關(guān)單位征求意見(jiàn)。2021年6月，中評(píng)協(xié)組織項(xiàng)目組對(duì)收集的反饋意見(jiàn)進(jìn)行匯總、分析，對(duì)征求意見(jiàn)稿進(jìn)行多次修改和完善，形成審議稿。2021年11月，中評(píng)協(xié)將審議稿提交至相關(guān)準(zhǔn)則委員會(huì)審議，并按照審議意見(jiàn)對(duì)審議稿內(nèi)容進(jìn)一步完善，形成擬發(fā)稿。2021年12月，專家指引正式發(fā)布。

四、主要內(nèi)容

專家指引分為五章，分別為引言、基本遵循、操作要求、評(píng)估方法和資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告及披露要求，共35 條。

一是在明確專家指引制定目的、境外并購(gòu)資產(chǎn)評(píng)估相關(guān)定義，以及專家指引適用范圍的基礎(chǔ)上，對(duì)把握境外并購(gòu)資產(chǎn)評(píng)估涉及的監(jiān)管審查要求、職業(yè)道德要求、專業(yè)勝任能力要求和恰當(dāng)履行核查驗(yàn)證程序要求進(jìn)行了重點(diǎn)提示。

二是從境外并購(gòu)資產(chǎn)評(píng)估業(yè)務(wù)整體流程出發(fā)，提示了資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)在執(zhí)行境外并購(gòu)資產(chǎn)評(píng)估業(yè)務(wù)時(shí)各個(gè)階段、多個(gè)方面需要關(guān)注的重要事項(xiàng)。

三是從市場(chǎng)法、收益法、成本法出發(fā)，闡明了境外并購(gòu)資產(chǎn)評(píng)估業(yè)務(wù)中三種評(píng)估方法的適用性、評(píng)定估算的重點(diǎn)等。

四是總結(jié)了境外并購(gòu)資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告編制中的要點(diǎn)和關(guān)注事項(xiàng)，以及資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告中需要重點(diǎn)披露的內(nèi)容和使用限制。

五、特殊事項(xiàng)說(shuō)明

（一）境外并購(gòu)資產(chǎn)評(píng)估的核查驗(yàn)證。

資產(chǎn)評(píng)估法和資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則規(guī)定，資產(chǎn)評(píng)估專業(yè)人員應(yīng)當(dāng)對(duì)評(píng)估活動(dòng)中使用的有關(guān)文件、證明和資料的真實(shí)性、完整性、合法性進(jìn)行核查和驗(yàn)證。境外并購(gòu)資產(chǎn)評(píng)估實(shí)踐中，使用的大多數(shù)文件、證明、資料和數(shù)據(jù)，通常是通過(guò)多個(gè)中介團(tuán)隊(duì)或者專家共同協(xié)作完成的。為了增強(qiáng)可操作性，專家指引對(duì)境外并購(gòu)評(píng)估執(zhí)行過(guò)程中涉及的中介團(tuán)隊(duì)協(xié)作工作、利用專家工作及相關(guān)報(bào)告以及其他工作方式提出了建議。

（二）境外并購(gòu)資產(chǎn)評(píng)估程序受限的處理。

境外并購(gòu)資產(chǎn)評(píng)估實(shí)務(wù)中的評(píng)估程序受限問(wèn)題十分突出，與境內(nèi)并購(gòu)資產(chǎn)評(píng)估業(yè)務(wù)具有顯著區(qū)別。一方面是資產(chǎn)評(píng)估專業(yè)人員不熟悉境外環(huán)境，另一方面是境外并購(gòu)標(biāo)的資產(chǎn)現(xiàn)場(chǎng)核查配合程度有限，評(píng)估程序執(zhí)行成本難以有效控制，導(dǎo)致部分評(píng)估程序執(zhí)行受限，難以充分獲取評(píng)估資料?；诰惩庠u(píng)估實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，專家指引建議采取適當(dāng)?shù)膹浹a(bǔ)措施，履行合理的替代程序，完善評(píng)估報(bào)告的具體披露內(nèi)容，客觀揭示問(wèn)題，防范可能由此引發(fā)的執(zhí)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。

（三）境外并購(gòu)資產(chǎn)評(píng)估方法的使用。

專家指引重點(diǎn)提示了三種基本評(píng)估方法使用中涉及的重點(diǎn)和難點(diǎn)，區(qū)別于境內(nèi)并購(gòu)資產(chǎn)評(píng)估業(yè)務(wù)類型評(píng)估方法的使用，以增強(qiáng)指引的針對(duì)性和可操作性。