國(guó)有資本投資公司改革的績(jī)效影響評(píng)估及機(jī)理分析
——以國(guó)投集團(tuán)為例

■ 王偉紅 季愷陽(yáng) 馬運(yùn)芝

（山東財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院，山東濟(jì)南 250014）

一、引言

2013年，十八屆三中全會(huì)明確提出以“管資本”為主的國(guó)資監(jiān)管方式完善國(guó)資管理體制的新要求，將“國(guó)資委—國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司—國(guó)有企業(yè)”三級(jí)架構(gòu)管理模式作為深化國(guó)企改革的主路徑。國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司首次被提及。2014年7月中糧集團(tuán)和國(guó)投集團(tuán)在“四項(xiàng)改革”試點(diǎn)中被選擇作為國(guó)有資本投資公司首批試點(diǎn)企業(yè)。2015年8月《關(guān)于深化國(guó)有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》頒布實(shí)施，2018年國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于推進(jìn)國(guó)有資本投資、運(yùn)營(yíng)公司改革試點(diǎn)的實(shí)施意見》，文件更加詳細(xì)具體地對(duì)國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司改革試點(diǎn)的要求、內(nèi)容、具體實(shí)施步驟、配套政策和組織實(shí)施做出了明確規(guī)范。中央及地方國(guó)企響應(yīng)國(guó)家政策號(hào)召，加強(qiáng)對(duì)兩類公司的改革推進(jìn)。

二、國(guó)投集團(tuán)的國(guó)有資本投資公司改革實(shí)踐

（一）國(guó)投集團(tuán)簡(jiǎn)介

1995年，國(guó)家開發(fā)投資集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“國(guó)投集團(tuán)”）成立，注冊(cè)資本達(dá)338 億人民幣。國(guó)投集團(tuán)作為首批國(guó)有資本投資公司改革試點(diǎn)企業(yè)之一，是中央層面唯一的一家大型投控型國(guó)有企業(yè)，由國(guó)務(wù)院國(guó)資委直接管理。國(guó)投集團(tuán)通過(guò)不斷完善企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)，逐漸形成四大主業(yè)：基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、金融及服務(wù)業(yè)、前瞻性戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)和國(guó)際業(yè)務(wù)。其旗下有眾多控股企業(yè)，其中包括9 家上市子公司。

（二）國(guó)投集團(tuán)改革歷程

國(guó)投集團(tuán)不斷進(jìn)行改革，經(jīng)歷了基礎(chǔ)建設(shè)期、快速發(fā)展期、戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型期（見圖1），形成了相對(duì)完善的四大產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，為以后產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型與升級(jí)創(chuàng)造了良好的環(huán)境。

圖1 國(guó)投集團(tuán)改革時(shí)間軸

1995-2002年是國(guó)投集團(tuán)第一階段改革。這一階段的主要改革成果是實(shí)現(xiàn)了集團(tuán)總部與控股子公司之間的兩層母子公司管理體制，對(duì)原有6 家專業(yè)投資公司劃轉(zhuǎn)的主營(yíng)業(yè)務(wù)進(jìn)行優(yōu)化，清理低效資產(chǎn)，突出電力、交通等主業(yè)，并于2001年成立資產(chǎn)管理公司。

2002-2012年是第二階段改革。國(guó)投集團(tuán)在綜合考量國(guó)內(nèi)外發(fā)展形勢(shì)的基礎(chǔ)上，調(diào)整集團(tuán)業(yè)務(wù)布局，將原來(lái)劃轉(zhuǎn)并入的業(yè)務(wù)逐漸分離、整合，形成三足鼎立的業(yè)務(wù)框架，包括實(shí)業(yè)、金融和資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，逐漸打開金融市場(chǎng)，涉及基金管理、信托業(yè)務(wù)和財(cái)務(wù)性投資等主要領(lǐng)域。

2013年至今是國(guó)投集團(tuán)第三次大規(guī)模的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，國(guó)投集團(tuán)在保持高速發(fā)展的同時(shí)也實(shí)現(xiàn)了高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型，構(gòu)建了四大產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，重點(diǎn)提高前瞻性新型產(chǎn)業(yè)的比重，降低傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)比例。2014年，“四項(xiàng)改革”試點(diǎn)確定將國(guó)投集團(tuán)改組為國(guó)有資本投資公司。這一期間，國(guó)投集團(tuán)積極優(yōu)化資源配置，調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，通過(guò)落實(shí)功能定位、改革資本運(yùn)營(yíng)模式和完善管理體制機(jī)制，實(shí)施“六個(gè)轉(zhuǎn)變”戰(zhàn)略，形成了具有自身特點(diǎn)的“四試一加強(qiáng)”改革戰(zhàn)略，明確了國(guó)投集團(tuán)改革的發(fā)展定位和方向。國(guó)投集團(tuán)積極推動(dòng)改革協(xié)同效應(yīng)，將國(guó)有資本投資公司改革與供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、混合所有制改革、激勵(lì)機(jī)制改革、分類授權(quán)改革等相結(jié)合，使國(guó)有資本在不斷的循環(huán)流動(dòng)中得到保值增值。截止2018年末，資產(chǎn)總額達(dá)5 823 億元，集團(tuán)完成合并收入1 358 億元，利潤(rùn)193 億元。2013-2018年間，國(guó)投集團(tuán)總資產(chǎn)增長(zhǎng)67.27%，所有者權(quán)益增長(zhǎng)83.94%，自2013年起即突破千億。國(guó)投集團(tuán)通過(guò)其獨(dú)特的“資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)與資本經(jīng)營(yíng)相結(jié)合”運(yùn)營(yíng)模式，以股權(quán)運(yùn)作為主要手段，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值和收益的雙重提升，為國(guó)資管理體制改革和國(guó)企改革提供創(chuàng)新性的協(xié)同改革借鑒經(jīng)驗(yàn)。

三、國(guó)有資本投資公司改革對(duì)國(guó)投集團(tuán)的績(jī)效影響評(píng)估

由于國(guó)投集團(tuán)2014年中期開始試點(diǎn)改革，短期內(nèi)的改革成果難以在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上有明顯反映。因此本文將2015年作為改革前后分割時(shí)間點(diǎn)，選取2013-2018年共6年的數(shù)據(jù)，運(yùn)用杜邦分析法探究改革試點(diǎn)是否提升了國(guó)投集團(tuán)的績(jī)效?？紤]到企業(yè)績(jī)效受行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)影響，增加對(duì)行業(yè)績(jī)效的分析以排除其趨勢(shì)影響。在國(guó)投集團(tuán)的四大戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)中，電力行業(yè)和金融服務(wù)業(yè)的營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)占比最高，因此采用這兩個(gè)行業(yè)上市公司績(jī)效指標(biāo)的平均值來(lái)代表行業(yè)水平，數(shù)據(jù)來(lái)源于國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)，國(guó)投集團(tuán)的績(jī)效數(shù)據(jù)來(lái)源于歷年合并財(cái)務(wù)報(bào)表和社會(huì)責(zé)任報(bào)告。

（一）凈資產(chǎn)收益率分析

凈資產(chǎn)收益率（ROE）代表股東權(quán)益和國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)效率的高低和質(zhì)量的好壞。2013-2015年間國(guó)投集團(tuán)ROE 沒有顯著變化，趨于穩(wěn)定，其總體水平是電力行業(yè)的1.51 倍，是金融服務(wù)業(yè)的1.79 倍。圖2的趨勢(shì)線可以看出，在行業(yè)平均水平上升的情況下，國(guó)投集團(tuán)的ROE 基本趨于平緩，2015年低于行業(yè)平均水平。2015年行業(yè)ROE 水平達(dá)到最高峰，電力行業(yè)和金融服務(wù)業(yè)分別是國(guó)投集團(tuán)的1.14 倍和1.96 倍。之后行業(yè)進(jìn)入下行階段，但國(guó)投集團(tuán)的ROE 并未呈現(xiàn)出明顯下降趨勢(shì)。這說(shuō)明國(guó)投集團(tuán)在國(guó)有資本投資公司改革之前ROE 水平明顯低于行業(yè)發(fā)展水平，而改革之后能夠抗衡行業(yè)下滑趨勢(shì)，保持穩(wěn)定，且在2016年略有上升，平均水平趕超兩個(gè)行業(yè)，故認(rèn)為國(guó)有資本投資公司改革提升了國(guó)投集團(tuán)的企業(yè)整體績(jī)效和運(yùn)營(yíng)效率。

圖2 國(guó)投集團(tuán)2013-2018年凈資產(chǎn)收益率對(duì)比

（二）總資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)分析

根據(jù)杜邦分析的第二層，凈資產(chǎn)收益率受權(quán)益乘數(shù)與總資產(chǎn)凈利率（ROA）的共同影響。圖3-4中，改革之前國(guó)投集團(tuán)的權(quán)益乘數(shù)明顯高于兩大行業(yè)；2015-2018年，金融服務(wù)業(yè)的權(quán)益乘數(shù)有所上升，電力行業(yè)的權(quán)益乘數(shù)有所下降，上升與下降的互補(bǔ)效應(yīng)使得國(guó)投集團(tuán)的權(quán)益乘數(shù)趨于平緩，基本處于兩大行業(yè)中間，與改革前相比略有下降但整體變化不大。就ROA 而言，電力行業(yè)和金融服務(wù)業(yè)呈現(xiàn)明顯下降趨勢(shì)，下降幅度分別達(dá)到37.45%、78.04%，但國(guó)投集團(tuán)仍然能夠保持持續(xù)增長(zhǎng)趨勢(shì)，增長(zhǎng)幅度達(dá)11.31%。改革試點(diǎn)執(zhí)行一年后，國(guó)投集團(tuán)ROA 在行業(yè)水平整體下降的情況下呈現(xiàn)良好態(tài)勢(shì)，穩(wěn)步增長(zhǎng)且高于改革前的增長(zhǎng)速度。2017年國(guó)投集團(tuán)ROA 趕超電力和金融行業(yè)，整體表現(xiàn)優(yōu)于行業(yè)水平?？傮w來(lái)看，國(guó)投集團(tuán)的ROA 整體變動(dòng)趨勢(shì)與ROE 相似，這說(shuō)明ROE 的良好態(tài)勢(shì)并不是以高杠桿為代價(jià)，而是主要受ROA 驅(qū)動(dòng)影響，反映出國(guó)有資本投資公司改革后國(guó)投集團(tuán)的盈利能力得到改善。

圖3 國(guó)投集團(tuán)2013-2018年?duì)I業(yè)凈利率對(duì)比

圖4 國(guó)投集團(tuán)2013-2018年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對(duì)比

（三）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和營(yíng)業(yè)凈利率分析

根據(jù)杜邦分析的第三層，ROA 的提升得益于營(yíng)業(yè)凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的驅(qū)動(dòng)。2013-2015年間，國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)中缺乏金融服務(wù)行業(yè)2013-2014年的營(yíng)業(yè)凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率數(shù)據(jù)，因此趨勢(shì)分析時(shí)只與電力行業(yè)相比。如圖5和圖6所示，在此期間國(guó)投集團(tuán)與電力行業(yè)的營(yíng)業(yè)凈利率均呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)，且國(guó)投集團(tuán)的變動(dòng)幅度是電力行業(yè)變動(dòng)幅度的41.61%，相對(duì)而言更為穩(wěn)定。同時(shí)期電力行業(yè)和國(guó)投集團(tuán)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，國(guó)投集團(tuán)的變動(dòng)幅度是行業(yè)水平的1.84 倍。2015-2018年間，兩大行業(yè)的營(yíng)業(yè)凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。國(guó)投集團(tuán)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與行業(yè)變動(dòng)基本平行，周轉(zhuǎn)速度仍主要受行業(yè)影響；集團(tuán)的營(yíng)業(yè)凈利率呈現(xiàn)出明顯上漲趨勢(shì)，雖然2018年受金融服務(wù)業(yè)影響略有下降，但下降幅度僅為金融服務(wù)業(yè)的35.83%。綜上可得，國(guó)有資本投資公司改革在一定程度上使國(guó)投集團(tuán)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)能力有所提高；改革后的行業(yè)下降期并沒有拉低國(guó)投集團(tuán)營(yíng)業(yè)凈利率平均水平，相反呈現(xiàn)出上漲趨勢(shì)，其相對(duì)變化趨勢(shì)與ROA 一致，所以認(rèn)為國(guó)有資本投資公司改革通過(guò)提高國(guó)投集團(tuán)營(yíng)業(yè)凈利率來(lái)驅(qū)動(dòng)ROA 的改善。

圖5 國(guó)投集團(tuán)2013-2018年權(quán)益乘數(shù)對(duì)比

圖6 國(guó)投集團(tuán)2013-2018年總資產(chǎn)凈利率對(duì)比

四、國(guó)有資本投資公司改革對(duì)國(guó)投集團(tuán)績(jī)效影響的機(jī)理分析

（一）落實(shí)功能定位

1.服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略目標(biāo)國(guó)有資本投資公司要服務(wù)于國(guó)家戰(zhàn)略目標(biāo)，更多投向關(guān)系國(guó)家安全、國(guó)民經(jīng)濟(jì)命脈的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域，重點(diǎn)提供公共服務(wù)、發(fā)展重要前瞻性戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)、保護(hù)生態(tài)環(huán)境、支持科技進(jìn)步、保障國(guó)家安全。國(guó)投集團(tuán)踐行國(guó)有資本應(yīng)該服務(wù)于國(guó)家戰(zhàn)略目標(biāo)的基本要求，重視環(huán)保和科技投入。在環(huán)境保護(hù)方面，由于統(tǒng)計(jì)局未發(fā)布2018年全國(guó)環(huán)境治理投資比率，因此選取2013-2017年數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比分析，衡量以下兩個(gè)指標(biāo)，公式如下所示：

圖7可以看出，2013-2017年國(guó)投集團(tuán)的環(huán)境治理水平顯著高于全國(guó)水平。2015-2017年間，在全國(guó)水平下降的情況下，國(guó)投集團(tuán)的環(huán)境治理投資比率仍然維持較穩(wěn)定的增長(zhǎng)。除此之外，節(jié)能減排與供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展的具體目標(biāo)，國(guó)投集團(tuán)在五年間的萬(wàn)元產(chǎn)值綜合耗能持續(xù)下降，平均降幅為7.65%，遠(yuǎn)高于五年間的全國(guó)平均水平4.56%。

圖7 國(guó)投集團(tuán)2013-2017年環(huán)境保護(hù)水平

企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力主要來(lái)自于創(chuàng)新能力，可通過(guò)企業(yè)對(duì)創(chuàng)新活動(dòng)的投入在營(yíng)業(yè)收入中所占比例考察。如圖8所示，全國(guó)上市國(guó)企的技術(shù)投入比率維持在1-2% 之間，但國(guó)投集團(tuán)的技術(shù)投入比率在2015年之前未突破1%，2015年之后該指標(biāo)有維持并突破1% 的趨勢(shì)。國(guó)投集團(tuán)的技術(shù)投入率與電力行業(yè)相比相對(duì)較高，改革前三年平均水平高于電力行業(yè)1 倍，改革后三年平均水平高于電力行業(yè)1.12 倍，由此可以看出，國(guó)投集團(tuán)在創(chuàng)新研發(fā)方面的投入持續(xù)加大，創(chuàng)新能力顯著優(yōu)于國(guó)企電力行業(yè)水平。

圖8 國(guó)投集團(tuán)2013-2018年技術(shù)投入比率對(duì)比

國(guó)投集團(tuán)環(huán)境和創(chuàng)新表現(xiàn)優(yōu)異的原因主要有以下兩方面：首先，國(guó)家相關(guān)政策和改革的推動(dòng)實(shí)施。國(guó)家對(duì)環(huán)保體制的改革力度不斷加強(qiáng)，以中央環(huán)保巡視組和督查組為手段強(qiáng)化對(duì)各地方政府的問(wèn)責(zé)制度。在科技創(chuàng)新方面，國(guó)家出臺(tái)的《國(guó)家中長(zhǎng)期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要（2006-2020年）》是激勵(lì)企業(yè)強(qiáng)化創(chuàng)新的總規(guī)劃。此后，國(guó)務(wù)院相繼出臺(tái)政策推動(dòng)創(chuàng)新力量帶動(dòng)企業(yè)持續(xù)發(fā)展，逐步建立產(chǎn)學(xué)研相結(jié)合的技術(shù)創(chuàng)新體系。這一系列政策推動(dòng)了國(guó)投集團(tuán)的環(huán)境治理和科技創(chuàng)新。其次，注重自身的發(fā)展。在環(huán)境保護(hù)方面，國(guó)投集團(tuán)加強(qiáng)對(duì)基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的改革，逐漸剝離基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)中耗能大、污染大的煤炭產(chǎn)業(yè)，對(duì)電力行業(yè)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)調(diào)整，逐漸轉(zhuǎn)向光能、風(fēng)能發(fā)電，不斷降低污染水平。在創(chuàng)新能力方面，國(guó)投集團(tuán)不斷加強(qiáng)國(guó)家級(jí)創(chuàng)新平臺(tái)和省部級(jí)創(chuàng)新平臺(tái)建設(shè)，加強(qiáng)公司生物能源研發(fā)等方面的技術(shù)研究，為促進(jìn)企業(yè)發(fā)展注入推動(dòng)力。

2.發(fā)展集團(tuán)戰(zhàn)略目標(biāo)

以國(guó)家戰(zhàn)略目標(biāo)為導(dǎo)向，結(jié)合國(guó)有資本投資公司加大產(chǎn)業(yè)培育、開展投融資的功能定位，國(guó)投集團(tuán)制定了以改善原有產(chǎn)業(yè)推進(jìn)轉(zhuǎn)型升級(jí)、引導(dǎo)培育新興產(chǎn)業(yè)為主的戰(zhàn)略定位。國(guó)投集團(tuán)對(duì)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，由原有三大支柱產(chǎn)業(yè)逐漸形成現(xiàn)在的四大戰(zhàn)略主業(yè)。

（1）國(guó)投集團(tuán)推動(dòng)電力板塊結(jié)構(gòu)優(yōu)化。集團(tuán)的發(fā)電能源結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化以促進(jìn)光潔產(chǎn)能的輸出，加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，推動(dòng)供給側(cè)改革，降低火電比例，風(fēng)電、水電裝機(jī)量成倍增長(zhǎng)，結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。

（2）對(duì)煤炭業(yè)務(wù)進(jìn)行整合分離。隨著新能源的興起，國(guó)投集團(tuán)在經(jīng)歷煤炭市場(chǎng)黃金十年后，開始對(duì)煤炭業(yè)務(wù)整合轉(zhuǎn)出。2014年，國(guó)投電力將其持有的旗下兩個(gè)煤炭公司51%的股份轉(zhuǎn)讓給國(guó)投煤炭投資（北京）有限公司。2016年國(guó)投集團(tuán)將煤炭板塊所涉及的全部資產(chǎn)無(wú)償轉(zhuǎn)交中煤集團(tuán)和國(guó)源煤炭資產(chǎn)管理公司。截至2019年3月，國(guó)投集團(tuán)完全退出煤炭業(yè)務(wù)。

（3）著重發(fā)展前瞻性戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)。國(guó)投集團(tuán)自2014年以來(lái)進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)整，著重開發(fā)更具有發(fā)展?jié)摿Φ漠a(chǎn)業(yè)來(lái)逐漸分擔(dān)基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，重點(diǎn)發(fā)展先進(jìn)制造業(yè)、大健康、城市環(huán)保、生物質(zhì)能源等產(chǎn)業(yè)。2015年設(shè)立國(guó)投高新產(chǎn)業(yè)投資有限公司（國(guó)投高新）作為前瞻性戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)投資平臺(tái)。2016年將股權(quán)投資基金作為進(jìn)入戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的有效途徑，成為管理基金規(guī)模最大的中央企業(yè)之一。2017年國(guó)投集團(tuán)可引導(dǎo)5 000 億左右的社會(huì)資本，2018年基金板塊已實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)3.99 億，前瞻性戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)調(diào)整已現(xiàn)成效。

（二）加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控

綜合考慮多種風(fēng)險(xiǎn)因素，采用多變量綜合分析法，通過(guò)Z 計(jì)分模型對(duì)國(guó)投集團(tuán)整體財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的相對(duì)趨勢(shì)進(jìn)行更準(zhǔn)確的衡量、評(píng)價(jià)與分析。Altman（1995）以非上市企業(yè)為樣本修正了Z 計(jì)分模型系數(shù)，具體模型和因子計(jì)算公式為：

Z=0.717X1+0.847X2+3.107X3+0.42X4+0.998X5

采用邢精平修正的Z 值分割點(diǎn)來(lái)進(jìn)行評(píng)價(jià)分類（見表2），使之更適用于我國(guó)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析。

表1 Z 計(jì)分模型計(jì)算公式

表2 Z 計(jì)分模型修改后的評(píng)價(jià)分類

選取國(guó)投集團(tuán)2013-2018年數(shù)據(jù)，計(jì)算 6年的風(fēng)險(xiǎn)因子數(shù)值及Z 值（見表3），對(duì)比改革前后財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)變化走勢(shì)，判斷國(guó)有資本投資公司改革對(duì)國(guó)投集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響。

表3 國(guó)投集團(tuán)2013-2018年風(fēng)險(xiǎn)因子及Z 值

由圖9可以看出，國(guó)投集團(tuán)2013-2018年的Z值介于0.5-1.2 之間，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不高，處于中間水平。2013-2015年國(guó)投集團(tuán)Z 值持續(xù)降低，三年平均Z 值為0.5801，下降幅度達(dá)到10.46%，風(fēng)險(xiǎn)有所升高。Z值降低主要受風(fēng)險(xiǎn)因子X1和X5影響，表明國(guó)投集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)升高的主要原因是主業(yè)收益和資產(chǎn)流動(dòng)性下降。2015年之后，Z 值不斷升高，平均Z 值為0.5804，上升幅度達(dá)到7.74%。該階段風(fēng)險(xiǎn)降低主要受益于X1、X4和X5風(fēng)險(xiǎn)因子數(shù)值增加，其中X1由負(fù)轉(zhuǎn)正，表明營(yíng)運(yùn)資金在波動(dòng)中逐漸增加，X4說(shuō)明企業(yè)的良好前景帶動(dòng)投資價(jià)值提高，X5則代表主業(yè)收益升高。

圖9 國(guó)投集團(tuán)2013-2018年Z 值及風(fēng)險(xiǎn)因子

國(guó)投集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)因子變動(dòng)的可能原因是：首先，國(guó)投集團(tuán)通過(guò)不斷開發(fā)、收購(gòu)新項(xiàng)目來(lái)擴(kuò)展業(yè)務(wù)范圍，從而導(dǎo)致短期內(nèi)流動(dòng)性有所降低，風(fēng)險(xiǎn)上升。國(guó)投集團(tuán)在2013年投產(chǎn)建成雅礱江流域水電開發(fā)集團(tuán)，并通過(guò)國(guó)投資本這一旗下子公司完成對(duì)安信證券的收購(gòu)。其次，2015年后，國(guó)投集團(tuán)注重四大主業(yè)發(fā)展，前期投入的大型項(xiàng)目，如2014年開發(fā)的雅礱江水電和重慶頁(yè)巖氣等開始進(jìn)入運(yùn)作機(jī)制，逐步走入正軌，盈利能力增強(qiáng)。除此之外，集團(tuán)組建的前瞻性戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)平臺(tái)逐步完善，資金規(guī)模不斷擴(kuò)大，收益增加。因此，國(guó)投集團(tuán)資產(chǎn)流動(dòng)能力得到改善，主業(yè)盈利能力不斷提高，發(fā)展前景更為廣闊。

（三）建立科學(xué)治理機(jī)構(gòu)

國(guó)投集團(tuán)逐漸建立更加科學(xué)的治理結(jié)構(gòu)，形成日趨完善的三層管控體系?？偛?、子公司和出資企業(yè)之間以產(chǎn)權(quán)為紐帶、資本為媒介，將資本管理上升總部，產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)責(zé)任下放到二、三層級(jí)，集團(tuán)管控模式逐漸完善。國(guó)投集團(tuán)主要采用“股權(quán)投資—股權(quán)管理—股權(quán)經(jīng)營(yíng)”的運(yùn)作模式，通過(guò)投資控股和戰(zhàn)略把控對(duì)集團(tuán)四大戰(zhàn)略業(yè)務(wù)板塊進(jìn)行管理，主要由其控股子公司承擔(dān)具體的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)與資本運(yùn)作。

1.“小總部，大產(chǎn)業(yè)”的運(yùn)作結(jié)構(gòu)

（1）精簡(jiǎn)總部機(jī)構(gòu)

國(guó)投集團(tuán)明確了自身經(jīng)營(yíng)重心下沉、重塑總部職能以激發(fā)集團(tuán)活力的改革思路和目標(biāo)，理順總部與子公司、被投資企業(yè)之間的權(quán)責(zé)邊界，對(duì)總部職能重新定位?？偛繉?duì)子公司的管理以股權(quán)持有為聯(lián)系，以股東身份對(duì)控股（參股）公司行使相關(guān)權(quán)責(zé)，通過(guò)完善公司治理機(jī)制不斷將資本經(jīng)營(yíng)責(zé)任真正落實(shí)到子公司。在此基礎(chǔ)上，國(guó)投集團(tuán)開始精簡(jiǎn)總部并對(duì)總部職能部分下放（見表4），對(duì)交叉職能進(jìn)行整合，確保職能部門不缺位不重復(fù)，加強(qiáng)核心職能。

表4 國(guó)投集團(tuán)總部職能部門及管理人員精簡(jiǎn)

（2）分類授權(quán)子公司坐實(shí)“大產(chǎn)業(yè)”

國(guó)投集團(tuán)強(qiáng)化內(nèi)部分類授權(quán)評(píng)價(jià)機(jī)制，擴(kuò)大授權(quán)范圍，將總部壓縮的職能下放二級(jí)授權(quán)企業(yè)，提高集團(tuán)總部與子公司和被投資企業(yè)之間的溝通效率，在授權(quán)的同時(shí)加強(qiáng)縱向戰(zhàn)略管控，完善溝通機(jī)制，降低成本，使整體運(yùn)作結(jié)構(gòu)更加高效合理?？紤]到子公司數(shù)量多，涉及業(yè)務(wù)、市場(chǎng)化程度、管理要素和發(fā)展?jié)摿Σ煌?，?guó)投集團(tuán)根據(jù)自身特點(diǎn)建立了包含4 個(gè)維度14 個(gè)具體指標(biāo)的全方位測(cè)評(píng)體系，對(duì)各子公司從外部條件、人才隊(duì)伍、公司治理和企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)四個(gè)方面進(jìn)行評(píng)價(jià)打分，具體見圖10。自2015年開始，國(guó)投集團(tuán)對(duì)國(guó)投電力、國(guó)投高新開展充分授權(quán)試點(diǎn)改革，下放70 多項(xiàng)權(quán)力，隨后對(duì)國(guó)投礦業(yè)、國(guó)投資本等10 多家子公司實(shí)行分類授權(quán)，逐漸形成更加完善的授權(quán)機(jī)制。

圖10 國(guó)投集團(tuán)“小總部，大產(chǎn)業(yè)”的運(yùn)作結(jié)構(gòu)

2.治理結(jié)構(gòu)優(yōu)化

（1）規(guī)范的總部董事會(huì)結(jié)構(gòu)

在授權(quán)經(jīng)營(yíng)體制下，國(guó)投集團(tuán)不設(shè)股東會(huì)，由國(guó)資委行使出資人職責(zé)，將部分股東權(quán)責(zé)賦予集團(tuán)董事會(huì)，由董事會(huì)制定公司戰(zhàn)略發(fā)展方向、決策投融資事項(xiàng)和董事派出事宜并對(duì)經(jīng)理層的選任、薪酬考核負(fù)責(zé)。如表5所示，國(guó)投集團(tuán)的董事會(huì)結(jié)構(gòu)自2011年運(yùn)作就比較符合規(guī)范，外部董事人數(shù)始終≥50%。外部董事有利于加強(qiáng)董事會(huì)獨(dú)立性，提高董事會(huì)決策效率和質(zhì)量。董事會(huì)內(nèi)部構(gòu)成科學(xué)合理，相輔助的專門委員會(huì)也逐漸到位。通過(guò)戰(zhàn)略委員會(huì)、戰(zhàn)略開發(fā)委員會(huì)的協(xié)助，更加專業(yè)有效地解決公司方針上的重大問(wèn)題；在提名委員會(huì)、薪酬管理委員會(huì)協(xié)助下，更貼合企業(yè)實(shí)際地決定管理層的任用、辭退及資源選擇，提高公司重大決策準(zhǔn)確性。2013-2015年間，董事會(huì)下設(shè)的專門委員會(huì)相繼投入運(yùn)作，提高董事會(huì)執(zhí)行力度；2016年為了使董事會(huì)履職效率提高，資本運(yùn)作更加高效，在董事長(zhǎng)辦公會(huì)下設(shè)戰(zhàn)略開發(fā)委員會(huì)、金融基金及資本運(yùn)作委員會(huì)等，在董事會(huì)授權(quán)范圍內(nèi)開展相關(guān)工作，協(xié)助董事會(huì)履行職責(zé)（見圖11）。

圖11 國(guó)投集團(tuán)組織架構(gòu)

表5 國(guó)投集團(tuán)2011-2018年董事會(huì)構(gòu)成

（2）優(yōu)化子公司治理結(jié)構(gòu)

國(guó)投集團(tuán)董事會(huì)的重塑精簡(jiǎn)優(yōu)化戰(zhàn)略，必然要求規(guī)范被授權(quán)企業(yè)的董事會(huì)構(gòu)成，保證二級(jí)子公司能勝任總部的授權(quán)事項(xiàng)并充分發(fā)揮其主要功能。因此，國(guó)投集團(tuán)為明確子公司董事任職資格、工作職責(zé)、履職程序和考核辦法等內(nèi)容，制定了《子公司董事管理暫行辦法》和《董事庫(kù)建設(shè)方案》，優(yōu)化下級(jí)子公司法人治理結(jié)構(gòu)，重點(diǎn)加強(qiáng)董事會(huì)建設(shè)，切實(shí)履行分類授權(quán)，使其成為獨(dú)立的決策主體，減少總部決策事項(xiàng)。

國(guó)投集團(tuán)開展職業(yè)經(jīng)理人改革試點(diǎn)，先后制定了《子公司推行職業(yè)經(jīng)理人制度指導(dǎo)意見(試行)》、《薪酬管理辦法》和《業(yè)績(jī)考核管理辦法》，對(duì)經(jīng)理人的選任、薪酬管理和業(yè)績(jī)考核等做出明確規(guī)范，以市場(chǎng)化方式對(duì)經(jīng)理人的薪酬水平和激勵(lì)機(jī)制進(jìn)行優(yōu)化，薪酬分位直接與市場(chǎng)分位掛鉤。職業(yè)經(jīng)理人制度進(jìn)一步厘清了董事會(huì)與經(jīng)理層之間的關(guān)系，消除部分行政色彩，實(shí)現(xiàn)所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分離，通過(guò)契約化、市場(chǎng)化和專業(yè)化運(yùn)作，提高集團(tuán)各產(chǎn)業(yè)板塊競(jìng)爭(zhēng)力和發(fā)展?jié)摿Α?/p>

（四）健全監(jiān)督約束機(jī)制

國(guó)投集團(tuán)建立大監(jiān)督體系，創(chuàng)新監(jiān)督工作機(jī)制和方式方法，運(yùn)用信息化手段查核問(wèn)題，實(shí)現(xiàn)監(jiān)督信息共享（見圖12），有效解決各監(jiān)督部門之間由于配合不到位而產(chǎn)生的權(quán)限交叉和監(jiān)督真空等問(wèn)題。

圖12 國(guó)投集團(tuán)的大監(jiān)督體系

1.審計(jì)監(jiān)督權(quán)上收總部，子公司不設(shè)審計(jì)機(jī)構(gòu)。由集團(tuán)總部對(duì)審計(jì)進(jìn)行集中改革，以審計(jì)部為牽頭單位，審計(jì)部和審計(jì)中心作為大監(jiān)督體系核心來(lái)整合各監(jiān)督力量。如果子公司必須設(shè)立審計(jì)機(jī)構(gòu)，則其相關(guān)業(yè)務(wù)須服從總部，由總部考察推薦審計(jì)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人。

2.由審計(jì)部和督察辦體系執(zhí)行相關(guān)審計(jì)事務(wù)。審計(jì)部負(fù)責(zé)制定監(jiān)督工作總計(jì)劃并督促其高效執(zhí)行，匯總各監(jiān)督力量在執(zhí)行過(guò)程中發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題并及時(shí)對(duì)問(wèn)題進(jìn)行分類審核，最終將問(wèn)題轉(zhuǎn)交督察辦體系，對(duì)發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題整改并將執(zhí)行情況反饋集團(tuán)總部，形成審計(jì)閉環(huán)。在此體系中，專業(yè)監(jiān)督和職能監(jiān)督被整合在一起，全面融入企業(yè)發(fā)展的各個(gè)環(huán)節(jié)。

3.加大整改和問(wèn)責(zé)力度。設(shè)立稽查辦公室，針對(duì)監(jiān)督發(fā)現(xiàn)的財(cái)務(wù)、黨政和管理方面的問(wèn)題，直接向董事會(huì)負(fù)責(zé)。逐漸推行內(nèi)設(shè)監(jiān)事會(huì)制度，充分發(fā)揮監(jiān)事會(huì)事中、事后監(jiān)督功能，運(yùn)用“互聯(lián)網(wǎng)+”理念，使監(jiān)督管理、作業(yè)和成果共享在監(jiān)督工作平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)運(yùn)用一體化和系統(tǒng)化。通過(guò)積累、挖掘不同層面和角度的數(shù)據(jù)使監(jiān)督體系更加密切，監(jiān)督力量更加高效健全。

（五）提升資本運(yùn)作能力

1.優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)

資產(chǎn)負(fù)債率是體現(xiàn)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)。圖13中，2013-2015年國(guó)投集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債率呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)，2014年最高達(dá)到0.7409，增長(zhǎng)率為4.16%。而2015年后，資產(chǎn)負(fù)債率連年降低，2017年首次降到0.7 以下，2017 和2018 兩年已經(jīng)穩(wěn)定在0.68 左右，與改革前相比下降幅度達(dá)到8%以上。

圖13 國(guó)投集團(tuán)2013-2018年度的資產(chǎn)負(fù)債率

國(guó)投集團(tuán)資本優(yōu)化主要分為兩步：第一步即處理低效無(wú)效資產(chǎn)、退出相關(guān)項(xiàng)目。自2014年改革試點(diǎn)開始，國(guó)投集團(tuán)堅(jiān)持有進(jìn)有退，加大結(jié)構(gòu)調(diào)整力度，退出落后產(chǎn)業(yè)（見表6），累計(jì)收回資金已超過(guò)155 億元。除此之外，國(guó)投集團(tuán)推動(dòng)結(jié)構(gòu)調(diào)整和虧損治理，截至2018年已完成壓減法人114 戶，壓減比例達(dá)到35%。第二步就是推動(dòng)資本重組和創(chuàng)新發(fā)展，將資本投向更具發(fā)展?jié)摿Φ那罢靶詰?zhàn)略產(chǎn)業(yè)。2014年航運(yùn)業(yè)務(wù)與中海集團(tuán)完成重組，貿(mào)易業(yè)務(wù)在中成集團(tuán)和國(guó)投貿(mào)易間完成內(nèi)部整合，煤炭業(yè)務(wù)完成合并；2015年中方投資完成資產(chǎn)重組，安信證券和中投保上市成功，國(guó)投電力首次完成兼并收購(gòu)；2016年國(guó)投集團(tuán)搭建完成前瞻性戰(zhàn)略平臺(tái)，將回收資金投入先進(jìn)制造業(yè)、大健康產(chǎn)業(yè)、信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)等，資本的優(yōu)化整理大大降低了國(guó)投集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

表6 國(guó)投集團(tuán)2014-2018年度整合退出項(xiàng)目及資金

2.提升資本運(yùn)作能力

資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化使國(guó)投集團(tuán)資金運(yùn)作能力不斷提高，可通過(guò)成本利潤(rùn)率和管理費(fèi)用率予以反映。成本利潤(rùn)率是反映企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的重要指標(biāo)。如圖14所示，國(guó)投集團(tuán)三年平均成本利潤(rùn)率在29.97% 左右，高于同期上市國(guó)企平均水平，且在2015年之后差距迅速拉大。2016-2018年三年間平均增長(zhǎng)率達(dá)到18.98%。管理費(fèi)用率反映企業(yè)的運(yùn)行效率和資產(chǎn)配置效率，成功的資本整合能夠降低企業(yè)的管理費(fèi)用率。圖15中國(guó)投集團(tuán)的管理費(fèi)用率在2013-2014年呈現(xiàn)出上升趨勢(shì)，而在2015-2018年三年間的增長(zhǎng)率持續(xù)為負(fù)且趨于平穩(wěn)，2018年管理費(fèi)用率已經(jīng)下降到4%。整體上看，改革前后差異明顯，成本利潤(rùn)率大幅度提高，管理費(fèi)用率不斷降低并趨于平穩(wěn)。

圖14 國(guó)投集團(tuán)2013-2018年成本利潤(rùn)率對(duì)比

圖15 國(guó)投集團(tuán)2013-2018年管理費(fèi)用率對(duì)比

不難看出，改革實(shí)施后國(guó)投集團(tuán)的成本管控能力加強(qiáng)，資本運(yùn)作能力提升。原因在于：第一，加強(qiáng)項(xiàng)目成本和費(fèi)用預(yù)算管理。國(guó)投集團(tuán)按照其退出和開發(fā)項(xiàng)目所處產(chǎn)業(yè)板塊，強(qiáng)化下屬企業(yè)的項(xiàng)目預(yù)算管理，要求各子公司專業(yè)化處理相關(guān)合同，有序安排相應(yīng)崗位和人員，根據(jù)行業(yè)行情確定成本和相關(guān)費(fèi)用邊界，做好項(xiàng)目成本和期間費(fèi)用編制，將預(yù)算落實(shí)到執(zhí)行部門和企業(yè)。第二，明確部門管理責(zé)任，加強(qiáng)成本和費(fèi)用過(guò)程管理。通過(guò)完善績(jī)效考評(píng)和激勵(lì)機(jī)制來(lái)降低人工成本，通過(guò)規(guī)范設(shè)備使用流程降低生產(chǎn)成本和維修成本，通過(guò)對(duì)子公司和投資企業(yè)的管理評(píng)估來(lái)加強(qiáng)其運(yùn)作積極性，建立人才晉升通道鼓勵(lì)員工創(chuàng)新，進(jìn)而提升企業(yè)收益。第三，加強(qiáng)監(jiān)督管理。通過(guò)優(yōu)化監(jiān)督體系和內(nèi)部財(cái)務(wù)審計(jì)，加大項(xiàng)目監(jiān)督力度，建立層層成本監(jiān)督報(bào)告制度，做好相關(guān)成本實(shí)際發(fā)生額和預(yù)算額的對(duì)比，分析差異影響程度，找出問(wèn)題根源，從而對(duì)資金來(lái)源和去向進(jìn)行監(jiān)督。

五、國(guó)有資本投資公司優(yōu)化建設(shè)對(duì)策

（一）明確功能作用發(fā)揮范圍和方式

第一，結(jié)合供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革發(fā)揮協(xié)作優(yōu)勢(shì)，以企業(yè)改制、重整組合、資產(chǎn)盤活、產(chǎn)品創(chuàng)新等方式推動(dòng)國(guó)有資本有序流動(dòng)，提高存量資源配置效率和質(zhì)量，擴(kuò)大優(yōu)質(zhì)國(guó)有資本供給，推動(dòng)社會(huì)資本的集中。第二，加快資本接收、資本運(yùn)作和資本產(chǎn)出的循環(huán)。對(duì)資本流入環(huán)節(jié)加強(qiáng)監(jiān)督和管理，保證流入資本數(shù)量和質(zhì)量安全；通過(guò)資本的盤活、重整、再配置和科學(xué)管理實(shí)現(xiàn)資本高質(zhì)量運(yùn)作；以股權(quán)運(yùn)作、基金管理等方式實(shí)現(xiàn)資本輸出。第三，強(qiáng)化市場(chǎng)化運(yùn)作方式，采用市場(chǎng)慣用的手段和方式，例如委托、租賃、作價(jià)入股等方式，充分發(fā)掘市場(chǎng)專業(yè)化運(yùn)營(yíng)資源和人力資源，利用社會(huì)優(yōu)質(zhì)資源，推動(dòng)國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)效率的提高。

（二）提高資金運(yùn)作能力，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

第一，根據(jù)行業(yè)運(yùn)營(yíng)規(guī)律、資金運(yùn)作和集團(tuán)管控的集權(quán)程度選擇不同的資金管控方式。在實(shí)際管理中，可以從財(cái)務(wù)公司模式、資金結(jié)算中心模式、統(tǒng)收統(tǒng)支模式和預(yù)算驅(qū)動(dòng)撥款模式等選取兩種及以上模式配合管控。第二，實(shí)施全面預(yù)算管理來(lái)協(xié)調(diào)激勵(lì)、控制、評(píng)價(jià)過(guò)程，將全面預(yù)算管理與薪酬計(jì)劃和預(yù)算考評(píng)相銜接，建立統(tǒng)一的考核機(jī)制對(duì)子公司、部門和員工進(jìn)行評(píng)價(jià)，并與量化的公司總體目標(biāo)相結(jié)合。第三，確定科學(xué)償債計(jì)劃，提高償債能力。公司財(cái)務(wù)部門結(jié)合自身債務(wù)、盈利水平、經(jīng)營(yíng)狀況和行業(yè)發(fā)展，將償債計(jì)劃、資金活動(dòng)和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)相結(jié)合，理順債務(wù)與資金的對(duì)應(yīng)關(guān)系；根據(jù)償債計(jì)劃和自身發(fā)展戰(zhàn)略，采取多元化的舉債方式如市場(chǎng)拆借、發(fā)行債券等來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn)。

（三）優(yōu)化公司治理機(jī)制，建立職業(yè)經(jīng)理人制度

第一，完善董事會(huì)結(jié)構(gòu)，優(yōu)化董事會(huì)職能。董事會(huì)一般由7-9 名董事組成，其中包括1 名職工董事。董事會(huì)中外部董事占多數(shù)，成立專門委員會(huì)為董事會(huì)決策提供咨詢。通過(guò)公司章程明確董事會(huì)與管理層的權(quán)責(zé)邊界來(lái)保證管理層的獨(dú)立決策，董事會(huì)在國(guó)資監(jiān)管機(jī)構(gòu)的授權(quán)范圍內(nèi)決定公司發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營(yíng)計(jì)劃，并對(duì)所出資企業(yè)的股權(quán)處置和投資進(jìn)行決策，對(duì)經(jīng)理層的選任、薪酬考核負(fù)責(zé)。第二，建立職業(yè)經(jīng)理人制度。根據(jù)自身需求和發(fā)展階段，設(shè)置職業(yè)經(jīng)理人準(zhǔn)入資格，以品行聲譽(yù)、專業(yè)知識(shí)、職業(yè)資質(zhì)和從業(yè)經(jīng)驗(yàn)等為指標(biāo)進(jìn)行第一階段篩選。第二階段主要考察經(jīng)理人價(jià)值創(chuàng)造水平，可以選取專業(yè)知識(shí)運(yùn)用能力、戰(zhàn)略規(guī)劃能力、科學(xué)決策能力、領(lǐng)導(dǎo)能力、創(chuàng)新能力和組織協(xié)調(diào)能力等具體指標(biāo)，科學(xué)設(shè)置權(quán)重來(lái)進(jìn)行評(píng)價(jià)。第三階段以考核結(jié)果為標(biāo)準(zhǔn)對(duì)經(jīng)理人實(shí)施績(jī)效薪酬、股權(quán)激勵(lì)、薪酬延期和離任審計(jì)等激勵(lì)約束，評(píng)價(jià)指標(biāo)可包括任期內(nèi)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、產(chǎn)品生產(chǎn)和工作流程創(chuàng)新、工作行為規(guī)范程度、下屬反饋意見、團(tuán)隊(duì)領(lǐng)導(dǎo)力和凝聚力及企業(yè)發(fā)展規(guī)劃等。

（四）整合監(jiān)督力量，構(gòu)建大監(jiān)督體系

第一，將零散的內(nèi)部監(jiān)督力量上收總部監(jiān)督機(jī)構(gòu)，人員的選取需要平衡紀(jì)檢、審計(jì)、內(nèi)控、財(cái)務(wù)、監(jiān)事會(huì)等不同業(yè)務(wù)與監(jiān)督部門的配備比例，注重監(jiān)督工作的協(xié)同性，最大限度發(fā)揮監(jiān)督職能，提高監(jiān)督效率。第二，黨組織作為大監(jiān)督體系工作機(jī)制的領(lǐng)導(dǎo)核心，對(duì)一切監(jiān)督工作負(fù)責(zé)。監(jiān)督工作具體由總部監(jiān)督機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)，并由其定期向黨組織匯報(bào)工作，由黨組織研究決定企業(yè)監(jiān)督工作涉及的重大事項(xiàng)和戰(zhàn)略工作部署。第三，設(shè)立獨(dú)立的檢查評(píng)價(jià)獎(jiǎng)懲機(jī)制，通過(guò)定期考核，對(duì)監(jiān)督工作認(rèn)真執(zhí)行、嚴(yán)格貫徹，及時(shí)發(fā)現(xiàn)并整改重大問(wèn)題的單位和個(gè)人給予表彰激勵(lì)；對(duì)總部監(jiān)督機(jī)構(gòu)相關(guān)部門及人員監(jiān)督不力、失職瀆職造成嚴(yán)重不良影響的情況，依規(guī)追責(zé)。