數(shù)字金融驅(qū)動商業(yè)銀行經(jīng)營創(chuàng)新的理論機(jī)理與實(shí)證研究

陳文書

摘? ?要：運(yùn)用2011—2018年我國16家上市銀行的面板數(shù)據(jù)，研究數(shù)字金融對商業(yè)銀行創(chuàng)新的影響及傳導(dǎo)機(jī)制，發(fā)現(xiàn)數(shù)字金融顯著提升了銀行的創(chuàng)新水平，且具有外部拉動、內(nèi)部驅(qū)動兩大傳導(dǎo)路徑，其中，利率市場化改革和社會創(chuàng)新氛圍提升是重要的外部傳導(dǎo)機(jī)制，創(chuàng)新要素積累和高管創(chuàng)新精神是銀行內(nèi)部創(chuàng)新驅(qū)動機(jī)制。在考慮結(jié)構(gòu)效應(yīng)之后發(fā)現(xiàn)，數(shù)字金融的覆蓋廣度和使用深度對銀行創(chuàng)新具有更為顯著的促進(jìn)作用，數(shù)字金融對股份制商業(yè)銀行的創(chuàng)新提升作用較為突出。

關(guān)鍵詞：數(shù)字金融；商業(yè)銀行；經(jīng)營創(chuàng)新；驅(qū)動效應(yīng)

中圖分類號：F832.33? ? ? 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A? ? ? 文章編號：1673-291X（2022）35-0064-05

引言

近年來數(shù)字金融蓬勃發(fā)展，為經(jīng)濟(jì)提質(zhì)增效和傳統(tǒng)金融創(chuàng)新注入活力。一方面，數(shù)字金融提高全要素生產(chǎn)率、緩解企業(yè)融資約束、縮小城鄉(xiāng)收入差距，具有減貧效應(yīng)（張勛，等，2019；李春濤，等，2020）[1，2]；另一方面，數(shù)字金融通過多樣化的理財(cái)產(chǎn)品分流商業(yè)銀行存款，便捷的小額信貸搶占貸款，無處不在的第三方支付擠壓中間業(yè)務(wù)，與商業(yè)銀行三大核心業(yè)務(wù)存在市場競爭。因此，必須通過技術(shù)溢出顯著提升商業(yè)銀行的整體創(chuàng)新能力和風(fēng)控水平，推動商業(yè)銀行在經(jīng)營管理和產(chǎn)品業(yè)務(wù)上的數(shù)字化創(chuàng)新（王詩卉，等，2021）[3]。

數(shù)字金融對商業(yè)銀行的創(chuàng)新驅(qū)動有其外部影響和內(nèi)在機(jī)理。一方面，數(shù)字金融通過線上理財(cái)、網(wǎng)絡(luò)借貸等方式壓縮商業(yè)銀行存貸利差，使商業(yè)銀行存貸利率逼近市場利率，間接推動利率市場化進(jìn)程，再加上社會創(chuàng)新氛圍濃厚、金融消費(fèi)者理財(cái)投資意識增強(qiáng)、數(shù)字化訴求成為消費(fèi)主流，從需求端驅(qū)動銀行創(chuàng)新；另一方面，數(shù)字金融的技術(shù)溢出效應(yīng)促進(jìn)了創(chuàng)新資源和要素的流動，加速了商業(yè)銀行在科技人才和新興技術(shù)上的吸納與運(yùn)用，為商業(yè)銀行創(chuàng)新發(fā)展提供了內(nèi)在動力。

現(xiàn)有研究多涉及數(shù)字金融對商業(yè)銀行的賦能效應(yīng)，而較少考察其內(nèi)在機(jī)制。因此，深入探究數(shù)字金融驅(qū)動商業(yè)銀行經(jīng)營創(chuàng)新的理論機(jī)理，從外部拉動、內(nèi)部驅(qū)動兩大要素分析數(shù)字金融推動商業(yè)銀行經(jīng)營創(chuàng)新的機(jī)制和路徑，并運(yùn)用我國上市商業(yè)銀行的面板數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析，對深化金融供給側(cè)改革、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新發(fā)展具有深遠(yuǎn)的理論意義和現(xiàn)實(shí)價值。

一、文獻(xiàn)綜述

在數(shù)字金融與銀行創(chuàng)新之間的關(guān)系上，部分學(xué)者認(rèn)為科技創(chuàng)新必然推動金融創(chuàng)新。大數(shù)據(jù)時代為商業(yè)銀行創(chuàng)新提供了良好市場環(huán)境，互聯(lián)網(wǎng)等信息技術(shù)的應(yīng)用能夠提高銀行交易速度，使銀行快速捕捉到客戶的需求習(xí)慣并改進(jìn)創(chuàng)新（HuangSCetal.，2017）[4]。也有學(xué)者通過實(shí)證分析證明了數(shù)字金融能夠有效提升銀行的創(chuàng)新能力（廖戎戎，等，2018）[5]。另一部分學(xué)者認(rèn)為數(shù)字金融在一定程度上阻礙了銀行的創(chuàng)新，雖然數(shù)字金融的發(fā)展對商業(yè)銀行的轉(zhuǎn)型具有“倒逼作用”，但數(shù)字金融對銀行的影響仍以負(fù)向沖擊為主（Frame，等，2014）[6]。（吳成頌，等，2016）[7]通過分析62家城商行的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，互聯(lián)網(wǎng)金融與城商行的創(chuàng)新能力呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。

商業(yè)銀行的經(jīng)營創(chuàng)新，既有外部市場、經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化產(chǎn)生的外在壓力，也有內(nèi)部轉(zhuǎn)型升級、謀求發(fā)展的內(nèi)在需求。一方面，數(shù)字金融快速發(fā)展倒逼利率市場化改革，金融脫媒進(jìn)程加快，銀行存貸利差縮小（He，D，2012）[8]，為商業(yè)銀行的創(chuàng)新發(fā)展提供了外部動力。王詩卉和謝絢麗（2020）[3]從經(jīng)濟(jì)壓力和社會壓力出發(fā)探討數(shù)字金融對銀行數(shù)字化創(chuàng)新的作用。另一方面，銀行內(nèi)部發(fā)展戰(zhàn)略調(diào)整、組織結(jié)構(gòu)的升級和科技人員的引入等也會促進(jìn)銀行的多元化經(jīng)營，提升銀行的創(chuàng)新能力（Chortareas，et al.，2013）[9]。馮毅（2011）[10]認(rèn)為，銀行市場化改革、金融脫媒加速和金融制度的完善都會推動商業(yè)銀行創(chuàng)新。于文強(qiáng)等人（2017）[11]從創(chuàng)新效率視角出發(fā)，認(rèn)為獨(dú)立董事的數(shù)量、創(chuàng)新性的企業(yè)家精神是商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型升級的內(nèi)在驅(qū)動力。

綜上所述，當(dāng)前國內(nèi)外學(xué)者由于數(shù)據(jù)選取及研究對象的不同，對數(shù)字金融與商業(yè)銀行創(chuàng)新的關(guān)系問題尚未達(dá)成一致意見。學(xué)者們多從單一因素分析銀行創(chuàng)新動因，鮮有學(xué)者將內(nèi)外部環(huán)境結(jié)合起來分析。因此，運(yùn)用我國16家上市商業(yè)銀行的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)，對數(shù)字金融與銀行創(chuàng)新的關(guān)系進(jìn)行研究，并從外部拉動和內(nèi)部驅(qū)動兩個方面分析商業(yè)銀行創(chuàng)新的驅(qū)動因素和理論機(jī)制，為商業(yè)銀行經(jīng)營創(chuàng)新與轉(zhuǎn)型升級提供可以借鑒的理論依據(jù)。

二、研究設(shè)計(jì)

（一）模型選取與構(gòu)建

為研究數(shù)字金融對商業(yè)銀行創(chuàng)新水平的影響以及具體的機(jī)制路徑，構(gòu)建中介效應(yīng)模型，具體如下：

在上式中，i為銀行，t為年份，被解釋變量Inno表示商業(yè)銀行的創(chuàng)新能力，解釋變量DF表示數(shù)字金融的發(fā)展水平，中介變量M表示銀行創(chuàng)新的內(nèi)外部驅(qū)動因素，其中外部拉動（ExterM）由利率市場化指數(shù)（LILV）、國家創(chuàng)新指數(shù)（CII）衡量，內(nèi)部驅(qū)動（InnerM）由銀行科技人員占比（STP）、研發(fā)資金占比（TF）和高管創(chuàng)新精神（EI）衡量，Control表示銀行及宏觀層面的控制變量，α1、β1、γ1、γ2表示回歸系數(shù)，εit、δit、μit表示殘差。

（二）變量定義與數(shù)據(jù)處理

1.被解釋變量。商業(yè)銀行的創(chuàng)新主要體現(xiàn)在中間業(yè)務(wù)上，所以以非利息收入占比（NIIR）衡量商業(yè)銀行的創(chuàng)新水平，以專利產(chǎn)出（Patent）作為替代變量，用于后續(xù)的穩(wěn)定性檢驗(yàn)。

2.核心解釋變量。數(shù)字金融（DF）。該指標(biāo)使用北京大學(xué)數(shù)字金融研究中心編制的地級市層面中國數(shù)字普惠金融指數(shù)，包括覆蓋廣度（Breadth）、使用深度（Depth）和數(shù)字化程度（Digitalization）三個細(xì)分指標(biāo)。

3.中介變量（M）。外部拉動變量：①利率市場化水平（LILV），借鑒王舒軍等人（2014）的做法，運(yùn)用層次分析法構(gòu)建綜合性指數(shù)，數(shù)值越大表示市場化程度越高；②社會創(chuàng)新氛圍，該指標(biāo)運(yùn)用國家統(tǒng)計(jì)局編制的國家創(chuàng)新指數(shù)（CII）衡量反映整體社會創(chuàng)新水平。內(nèi)部驅(qū)動變量：①創(chuàng)新要素積累，主要用銀行的科技人員占比（STP）和研發(fā)資金占比（TF）衡量；②高管創(chuàng)新精神（EI），以銀行年報中提及的“數(shù)字金融”、“金融科技”、“轉(zhuǎn)型升級”、“創(chuàng)新發(fā)展”等詞匯的次數(shù)體現(xiàn)高管創(chuàng)新精神，出現(xiàn)次數(shù)越多，表明高管團(tuán)隊(duì)的創(chuàng)新意識越強(qiáng)，銀行創(chuàng)新動力越充足。

4.控制變量（Control）。銀行層面：①銀行資產(chǎn)規(guī)模（SI），用銀行總資產(chǎn)表示；②盈利能力（ROE），用銀行凈資產(chǎn)收益率表示；③流動性水平（LI），用銀行流動資產(chǎn)/總資產(chǎn)表示。宏觀層面：①經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平（GDP），用GDP增速表示；②金融發(fā)展程度，用存貸款總額占GDP的比重（Fgdp）表示。

選取的16家商業(yè)銀行數(shù)據(jù)均來自商業(yè)銀行公開年報，其中，技術(shù)專利數(shù)據(jù)來自國家知識產(chǎn)權(quán)局的專利檢索系統(tǒng)，宏觀層面指標(biāo)來自國家統(tǒng)計(jì)局。為保證數(shù)據(jù)的可比性，將高管創(chuàng)新精神和銀行總資產(chǎn)等數(shù)值型數(shù)據(jù)進(jìn)行對數(shù)化處理，數(shù)據(jù)的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果如表1所示。

三、實(shí)證分析

（一）基礎(chǔ)回歸

回歸結(jié)果均做了雙重固定效應(yīng)，同時為便于比較采用了標(biāo)準(zhǔn)化回歸系數(shù)。表2是對數(shù)字金融影響商業(yè)銀行創(chuàng)新水平的直接檢驗(yàn)，其中，（1）、（2）列是對數(shù)字金融的整體效應(yīng)檢驗(yàn)，（3）—（8）列是對數(shù)字金融分項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行的結(jié)構(gòu)性檢驗(yàn)，表3用于異質(zhì)性分析。從數(shù)據(jù)上看，數(shù)字金融的系數(shù)全部顯著為正，加入控制變量后，系數(shù)明顯減小，說明銀行創(chuàng)新仍受銀行個體因素以及經(jīng)濟(jì)發(fā)展、金融發(fā)展程度等宏觀因素的影響。以第（2）列數(shù)據(jù)為例，數(shù)字金融系數(shù)為0.489，表明數(shù)字金融每提高1個標(biāo)準(zhǔn)差，銀行創(chuàng)新水平提高0.489個標(biāo)準(zhǔn)差，說明數(shù)字金融顯著提升商業(yè)銀行創(chuàng)新能力，為銀行轉(zhuǎn)型升級助力。

（二）中介效應(yīng)檢驗(yàn)

1.外部拉動的中介效應(yīng)機(jī)制檢驗(yàn)

表3報告了數(shù)字金融對銀行創(chuàng)新的外部拉動效應(yīng)，選取利率市場化指數(shù)和國家創(chuàng)新指數(shù)作為中介變量。從結(jié)果中可以看出，各相關(guān)系數(shù)均符合預(yù)期，且第（3）、（6）列數(shù)字金融的系數(shù)值均小于第（1）、（4）列，并在1%的水平下顯著。說明利率市場化、社會創(chuàng)新氛圍發(fā)揮了部分中介效應(yīng)，其中介效應(yīng)值分別為0.165、0.410。數(shù)字金融的發(fā)展加速利率市場化進(jìn)程，推高了社會整體創(chuàng)新氛圍和企業(yè)以及公眾的創(chuàng)新意識，給商業(yè)銀行創(chuàng)新提供了良好外部環(huán)境。

2.內(nèi)部驅(qū)動的中介效應(yīng)機(jī)制檢驗(yàn)

表4報告了數(shù)字金融對銀行創(chuàng)新的內(nèi)部驅(qū)動效應(yīng)，選取科技人員占比、研發(fā)資金占比和高管創(chuàng)新精神作為中介變量。從結(jié)果中可以看出，各相關(guān)系數(shù)均符合檢驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)，且第（3）、（6）、（9）列數(shù)字金融的系數(shù)值均小于第（1）、（4）、（7）列，并在1%、5%的水平下顯著。說明創(chuàng)新要素積累、企業(yè)家創(chuàng)新精神發(fā)揮了部分中介效應(yīng)，其中介效應(yīng)值分別為0.238、0.261、0.264。銀行創(chuàng)新離不開創(chuàng)新要素的積累，人力資本和資金投入是創(chuàng)新的關(guān)鍵要素。數(shù)字金融通過技術(shù)溢出促進(jìn)了知識和人才的流動，倒逼商業(yè)銀行“招賢納士”。高管團(tuán)隊(duì)從戰(zhàn)略層面組織銀行轉(zhuǎn)型升級，廣泛吸納科技型人才，對銀行創(chuàng)新形成了內(nèi)部驅(qū)動力。

四、結(jié)論與建議

基于2011—2018年16家上市商業(yè)銀行數(shù)據(jù)和數(shù)字普惠金融指數(shù)，研究數(shù)字金融對商業(yè)銀行經(jīng)營創(chuàng)新的推動作用以及影響機(jī)制。研究發(fā)現(xiàn)，（1）數(shù)字金融整體上顯著提升了銀行的創(chuàng)新水平，但具有結(jié)構(gòu)性差異，其中覆蓋廣度和使用深度的提升作用更為明顯，而數(shù)字化程度的促進(jìn)作用未能完全發(fā)揮。（2）數(shù)字金融對銀行創(chuàng)新具有外部拉動效應(yīng)，通過利率市場化和社會創(chuàng)新氛圍進(jìn)行中介傳導(dǎo)。（3）數(shù)字金融對銀行創(chuàng)新具有內(nèi)部驅(qū)動效應(yīng)，其中創(chuàng)新要素的積累和企業(yè)家創(chuàng)新精神發(fā)揮了中介機(jī)制的作用，間接提升了銀行創(chuàng)新。

基于實(shí)證分析，對深化商業(yè)銀行創(chuàng)新發(fā)展提出以下對策。

第一，商業(yè)銀行應(yīng)以更加積極的姿態(tài)擁抱數(shù)字金融，提升經(jīng)營創(chuàng)新能力。一方面，商業(yè)銀行應(yīng)吸引優(yōu)質(zhì)復(fù)合型人才和加大科技研發(fā)的投入力度，加強(qiáng)技術(shù)內(nèi)化；另一方面，也要考慮銀行異質(zhì)性，結(jié)合自身發(fā)展，選擇適合的轉(zhuǎn)型策略。國有控股商業(yè)銀行應(yīng)充分利用龐大客戶群及品牌優(yōu)勢，與科技巨頭公司合作，加快金融創(chuàng)新；股份制商業(yè)銀行應(yīng)主動運(yùn)用大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈等新興科技應(yīng)對數(shù)字金融沖擊，鞏固市場份額；城市商業(yè)銀行應(yīng)發(fā)揮“船小好調(diào)頭”和地緣優(yōu)勢，采用集約化、輕型化經(jīng)營方式，實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新發(fā)展。

第二，政府應(yīng)主動發(fā)揮宏觀調(diào)控作用，營造良好創(chuàng)新環(huán)境，在筑牢風(fēng)險紅線前提下，鼓勵金融產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。破除信息孤島困境，推動核心科技的持續(xù)優(yōu)化和信息技術(shù)的有效流動，為數(shù)字金融反哺商業(yè)銀行創(chuàng)新奠定基礎(chǔ)。應(yīng)發(fā)揮利率市場化改革的紅利效應(yīng)，逐步使商業(yè)銀行借貸利率與市場利率接軌，運(yùn)用價格機(jī)制和市場力量倒逼商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型。加大數(shù)字金融的宣傳力度，提升居民金融素養(yǎng)，營造社會創(chuàng)新氛圍，增強(qiáng)民眾創(chuàng)新意識。加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)、通信等基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，尤其是在邊遠(yuǎn)落后地區(qū)，要提高數(shù)字化程度，減少金融排斥，避免數(shù)字技術(shù)引發(fā)“數(shù)字鴻溝”。

第三，監(jiān)管層應(yīng)建立監(jiān)管科技，平衡金融創(chuàng)新與風(fēng)險。數(shù)字金融作為數(shù)字技術(shù)與傳統(tǒng)金融的跨界融合，既內(nèi)含傳統(tǒng)金融風(fēng)險，又衍生數(shù)據(jù)泄露、信息不安全等技術(shù)風(fēng)險，具有多重復(fù)雜和虛擬關(guān)聯(lián)的風(fēng)險特性。監(jiān)管部門應(yīng)加強(qiáng)宏觀審慎監(jiān)管，通過功能監(jiān)管、滲透監(jiān)管穩(wěn)定市場預(yù)期；應(yīng)借助科技手段，運(yùn)用大數(shù)據(jù)、人工智能等信息技術(shù)提升監(jiān)管的針對性與及時性，通過區(qū)塊鏈進(jìn)行風(fēng)險溯源，在風(fēng)險易積聚的節(jié)點(diǎn)和路徑實(shí)施重點(diǎn)監(jiān)管，以防范資金流轉(zhuǎn)中可能誘發(fā)的金融風(fēng)險。

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The Theoretical Mechanism and Empirical Research of Digital Finance Drives Commercial

Bank Operational Innovation

CHEN Wen-shu

（School of Finance and Economics， Jiangsu University， Zhenjiang 212013， China）

Abstract： We use panel data from 16 listed banks in China from 2011 to 2018 to study the impact of digital finance on commercial bank innovation and its transmission mechanism， and finds that digital finance has significantly improved the innovation level of banks， and has two major transmission paths： external pulling and internal driving. Among them， the reform of interest rate marketization and the promotion of social innovation atmosphere are important external transmission mechanisms， and the accumulation of innovative elements and the innovative spirit of senior management are the internal innovation driving mechanisms of the bank. After considering structural effects， it is found that the breadth of coverage and depth of use of digital finance have a more significant role in promoting bank innovation， and the role of digital finance in enhancing the innovation of joint-stock commercial banks is more prominent.

Key words： digital finance; commercial bank; business innovation; driving effect

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