冗余資源、財(cái)務(wù)績(jī)效與社會(huì)責(zé)任關(guān)系研究

蔣亞朋，馬孟迪

(沈陽(yáng)工業(yè)大學(xué) 管理學(xué)院，遼寧 沈陽(yáng) 110870)

社會(huì)責(zé)任的履行于企業(yè)而言不僅利于自身形象的樹(shù)立和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，還為社會(huì)環(huán)境的經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展助力，同樣維護(hù)著社會(huì)的穩(wěn)定和長(zhǎng)治久安?，F(xiàn)有關(guān)于冗余資源作用方面的文獻(xiàn)，大部分研究證實(shí)了冗余資源與財(cái)務(wù)績(jī)效正相關(guān)[1]以及對(duì)不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)社會(huì)責(zé)任呈現(xiàn)倒U形和線性相關(guān)的不同影響[2]等，財(cái)務(wù)績(jī)效對(duì)社會(huì)責(zé)任具有促進(jìn)作用。文章研究的重點(diǎn)在于冗余資源如何影響不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的企業(yè)社會(huì)責(zé)任，并探究?jī)烧哧P(guān)系之間的“橋梁”。

因此，文章將冗余資源、財(cái)務(wù)績(jī)效與企業(yè)社會(huì)責(zé)任放在了一個(gè)分析框架中，考慮內(nèi)生性以及穩(wěn)健性檢驗(yàn)的問(wèn)題，從2015—2020年上市公司的相關(guān)數(shù)據(jù)中選取12936組樣本，實(shí)證檢驗(yàn)了冗余資源和社會(huì)責(zé)任兩者間的關(guān)系以及財(cái)務(wù)績(jī)效對(duì)兩者之間起到的中介作用。

1 理論分析及研究假設(shè)

1.1 冗余資源與企業(yè)社會(huì)責(zé)任

文章研究的企業(yè)社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)是在企業(yè)管理者具有對(duì)社會(huì)的擔(dān)當(dāng)和責(zé)任的基礎(chǔ)上探討冗余資源的作用，文章可以延續(xù)組織理論的收益性觀點(diǎn)，社會(huì)責(zé)任的履行恰好有效解決了冗余資源過(guò)多甚至閑置的問(wèn)題。冗余資源對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任上的利用提高了企業(yè)的資源利用率，將冗余資源的正面效益最大化。關(guān)于企業(yè)冗余資源的存量存在一個(gè)最優(yōu)范圍，過(guò)量的冗余資源只能證明企業(yè)的資源利用率過(guò)低；而存量過(guò)少的冗余資源無(wú)法使企業(yè)有余力承擔(dān)企業(yè)社會(huì)責(zé)任，由此冗余資源的存量在最優(yōu)范圍內(nèi)才會(huì)為企業(yè)帶來(lái)最大的效益。

H1：冗余資源對(duì)社會(huì)責(zé)任具有倒U形的非線性影響作用。

1.2 冗余資源與民營(yíng)企業(yè)社會(huì)責(zé)任

國(guó)有企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)在企業(yè)治理的動(dòng)機(jī)和態(tài)度上存在差異，故此直接影響了兩者承擔(dān)社會(huì)責(zé)任的執(zhí)行力，民營(yíng)企業(yè)出于效益最大化的動(dòng)機(jī)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任。由于沉淀性冗余資源自身的特殊性，其重新配置并不會(huì)影響企業(yè)目前的盈利指標(biāo)，故而對(duì)社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)的影響更具有顯著性，沉淀性冗余資源的待配置屬性使其同樣也對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效產(chǎn)生了顯著的積極影響，進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)勇于承擔(dān)社會(huì)責(zé)任。

H1a：沉淀性冗余資源對(duì)民營(yíng)企業(yè)社會(huì)責(zé)任具有正向的線性影響作用。

H1b：非沉淀性冗余資源對(duì)民營(yíng)企業(yè)社會(huì)責(zé)任具有倒U形的非線性影響作用。

1.3 沉淀性冗余資源與國(guó)有企業(yè)社會(huì)責(zé)任

國(guó)有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)行為不同于民營(yíng)企業(yè)，是國(guó)家政府實(shí)施社會(huì)經(jīng)濟(jì)政策的重要工具，不僅實(shí)現(xiàn)著資產(chǎn)增值保值的目標(biāo)，還具有穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)收入、提供就業(yè)機(jī)會(huì)等社會(huì)責(zé)任。沉淀性冗余資源的不易重新配置的特點(diǎn)決定了其在對(duì)社會(huì)責(zé)任的影響中起到更顯著的作用，同樣遵循經(jīng)濟(jì)效率的觀點(diǎn)，對(duì)國(guó)有企業(yè)呈現(xiàn)倒U形影響。

H1c：沉淀性冗余資源對(duì)國(guó)有企業(yè)社會(huì)責(zé)任具有倒U形的非線性影響作用。

1.4 冗余資源、財(cái)務(wù)績(jī)效與社會(huì)責(zé)任

冗余資源具體對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效產(chǎn)生什么樣影響的研究吸引了很多學(xué)者的注意，學(xué)者們主要的觀點(diǎn)來(lái)源于對(duì)代理理論和組織理論的了解，基于代理理論的學(xué)者認(rèn)為冗余資源消極影響財(cái)務(wù)績(jī)效，而組織理論的觀點(diǎn)恰好相反。冗余資源提供了資源支持，管理層的正確利用可以使冗余資源并不“閑置”，對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效有著正向的作用。冗余資源不僅作為社會(huì)責(zé)任履行的重要支撐，也是企業(yè)創(chuàng)造累積財(cái)富的主要抓手，財(cái)務(wù)績(jī)效側(cè)面反映了企業(yè)的財(cái)富累積程度，同時(shí)也為社會(huì)責(zé)任的履行提供穩(wěn)定的資金支持，是強(qiáng)化社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)的常規(guī)性現(xiàn)金流保障[3]，因此，不局限于冗余資源和企業(yè)社會(huì)責(zé)任兩者之間的關(guān)系，還加入了中介變量，利用財(cái)務(wù)績(jī)效對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任帶來(lái)的影響進(jìn)行整合分析。

H2：沉淀性冗余資源對(duì)民營(yíng)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效具有正向的線性影響作用。

H3：財(cái)務(wù)績(jī)效對(duì)沉淀性冗余資源與民營(yíng)企業(yè)社會(huì)責(zé)任之間的關(guān)系具有中介作用。

2 研究設(shè)計(jì)

2.1 樣本選取與數(shù)據(jù)來(lái)源

文章從上市公司2015—2020年的A股中剔除數(shù)據(jù)缺失的樣本企業(yè)和ST、*ST企業(yè)以及指標(biāo)不可比的金融類(lèi)企業(yè)后，得到初始樣本數(shù)據(jù)2700家企業(yè)作為研究樣本，6年共計(jì)12936組數(shù)據(jù)。關(guān)于不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)企業(yè)的劃分，論文整理2015—2020年國(guó)有企業(yè)數(shù)量得到502個(gè)樣本，6年共計(jì)4048組數(shù)據(jù)，民營(yíng)企業(yè)數(shù)量得到732個(gè)樣本，6年共計(jì)4392組數(shù)據(jù)。

研究數(shù)據(jù)來(lái)源如下：每股社會(huì)貢獻(xiàn)率依據(jù)企業(yè)年報(bào)的數(shù)據(jù)手工整理計(jì)算獲得，自變量和中介變量皆是依據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)計(jì)算整理獲得，控制變量等依據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表及數(shù)據(jù)庫(kù)披露的數(shù)據(jù)得到，文章數(shù)據(jù)全部來(lái)自國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)。

2.2 變量的選擇及定義

文章選用每股社會(huì)貢獻(xiàn)率刻畫(huà)企業(yè)承擔(dān)的社會(huì)責(zé)任。選用存貨凈額與總資產(chǎn)之比和流動(dòng)比率可以分別有效衡量沉淀性冗余資源和非沉淀性冗余資源，財(cái)務(wù)績(jī)效選用總資產(chǎn)收益率衡量。此外，控制變量選用公司規(guī)模(Size)、財(cái)務(wù)杠桿(Lev)、企業(yè)成長(zhǎng)性(Gro)、監(jiān)事會(huì)規(guī)模(Sup)、第一大股東持股比例(Shr)、獨(dú)立董事比例(Dratio)進(jìn)行衡量。

2.3 模型構(gòu)建

2.3.1 冗余資源對(duì)社會(huì)責(zé)任影響模型設(shè)定

文章在進(jìn)行分析時(shí)將所選企業(yè)按照民營(yíng)企業(yè)和國(guó)有企業(yè)兩種產(chǎn)權(quán)性質(zhì)進(jìn)行分組后深入研究，故考慮到兩者間的線性和非線性關(guān)系建立模型(1)和模型(2)：

CSP=β0+β1Aslack/Uslack+β2Aslack2/Uslack2+
β3Size+β4Lev+β5Gro+β6Sup+
β7Shr+β8Dratio+∑Year+ε

(1)

CSP=β0+β1Aslack+β2Size+β3Lev+β4Gro+
β5Sup+β6Shr+β7Dratio+∑Year+ε

(2)

2.3.2 中介效應(yīng)檢驗(yàn)?zāi)Ｐ驮O(shè)定

冗余資源的特性使企業(yè)能夠?qū)ω?cái)務(wù)績(jī)效產(chǎn)生積極的正向影響作用。同時(shí)冗余資源的待配置屬性與履行社會(huì)責(zé)任的資源消耗性有效契合，基于民營(yíng)企業(yè)的最大效益化目標(biāo)，沉淀性冗余資源的重新配置不會(huì)影響企業(yè)現(xiàn)有的盈利目標(biāo)故而發(fā)揮了更顯著的效用，對(duì)社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)產(chǎn)生線性影響。故在研究中介效應(yīng)時(shí)建立模型(3)和模型(4)：

ROA=β0+β1Aslack+β2Size+β3Lev+β4Gro+
β5Sup+β6Shr+β7Dratio+∑Year+ε

(3)

CSP=β0+β1Aslack+β2ROA+β3Size+β4Lev+
β5Gro+β6Sup+β7Shr+β8Dratio+∑Year+ε

(4)

3 實(shí)證結(jié)果及分析

3.1 描述性統(tǒng)計(jì)

由表1得知，不同企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任的執(zhí)行力相差甚遠(yuǎn)、企業(yè)的冗余資源存量參差不齊以及非沉淀性冗余資源不同沉淀性冗余資源存量的現(xiàn)象，兩者對(duì)企業(yè)的作用存在一定差異性。財(cái)務(wù)績(jī)效(ROA)最小值是-0.14，最大值是0.17，可以體現(xiàn)出企業(yè)效益差異較大。

表1 全樣本描述性統(tǒng)計(jì)

3.2 回歸分析

表2列示了冗余資源分別對(duì)全樣本、民營(yíng)企業(yè)和國(guó)有企業(yè)社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)的回歸結(jié)果，由表2可知，兩種類(lèi)型的冗余資源對(duì)全樣本社會(huì)責(zé)任均在1%水平上顯著且二次項(xiàng)系數(shù)為負(fù)，說(shuō)明冗余資源的持有量存在一個(gè)最優(yōu)范圍，并對(duì)社會(huì)責(zé)任具有先促進(jìn)后抑制的影響，驗(yàn)證假設(shè)H1。沉淀性冗余資源對(duì)民營(yíng)企業(yè)社會(huì)責(zé)任在1%水平上具有顯著的正向影響，非沉淀性冗余資源的二次項(xiàng)系數(shù)對(duì)民營(yíng)企業(yè)社會(huì)責(zé)任在10%水平上具有顯著的負(fù)向影響，體現(xiàn)出不同類(lèi)型冗余資源會(huì)差異化地影響社會(huì)責(zé)任，驗(yàn)證假設(shè)H1a、H1b。沉淀性冗余資源對(duì)國(guó)有企業(yè)社會(huì)責(zé)任的影響在1%水平上顯著，且其二次項(xiàng)系數(shù)在5%水平上顯著為負(fù)，同樣遵循經(jīng)濟(jì)效率的原則存在一個(gè)最優(yōu)范圍，可驗(yàn)證假設(shè)H1c。

表2 冗余資源對(duì)社會(huì)責(zé)任的回歸結(jié)果

由表3可知，沉淀性冗余資源與企業(yè)社會(huì)責(zé)任在1%水平上顯著正相關(guān)，財(cái)務(wù)績(jī)效與企業(yè)社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)在1%水平上顯著，并具有正向的影響方向。隨著沉淀性冗余資源的長(zhǎng)時(shí)間資本投入在財(cái)務(wù)績(jī)效上有了一定的體現(xiàn)，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益增加了進(jìn)而承擔(dān)社會(huì)責(zé)任?？沈?yàn)證假設(shè)H2。

表3 沉淀性冗余資源對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效的回歸結(jié)果

由表4可知，沉淀性冗余資源與社會(huì)責(zé)任在1%水平上顯著正相關(guān)，財(cái)務(wù)績(jī)效與社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)在1%水平上顯著，并具有正向的影響方向。隨著沉淀性冗余資源的長(zhǎng)時(shí)間資本投入在財(cái)務(wù)績(jī)效上有了一定的體現(xiàn)，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益增加了進(jìn)而承擔(dān)社會(huì)責(zé)任?？沈?yàn)證假設(shè)H3。

3.3 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

出于對(duì)實(shí)證結(jié)果穩(wěn)健性和可靠性的考慮，通過(guò)改變主變量的方式進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)，通過(guò)存貨凈額衡量沉淀性冗余資源、速動(dòng)比率度量非沉淀性冗余資源。替換中介變量，使用凈資產(chǎn)收益率衡量財(cái)務(wù)績(jī)效，再次檢驗(yàn)財(cái)務(wù)績(jī)效于冗余資源與社會(huì)責(zé)任兩者之間關(guān)系的作用。不同變量的選擇都能從側(cè)面反映出冗余資源對(duì)社會(huì)責(zé)任的影響機(jī)制，故經(jīng)檢驗(yàn)可以得到相同的研究結(jié)果，可以得到穩(wěn)健的回歸結(jié)果。

4 結(jié)語(yǔ)

文章主要進(jìn)行了兩個(gè)方面的研究，將冗余資源按照靈活性分類(lèi)為沉淀性冗余資源和非沉淀性冗余資源，經(jīng)過(guò)研究發(fā)現(xiàn)：兩種類(lèi)型的冗余資源與全樣本社會(huì)責(zé)任呈現(xiàn)倒U形關(guān)系，其中，沉淀性冗余資源與國(guó)有企業(yè)、非沉淀性冗余資源與民營(yíng)企業(yè)社會(huì)責(zé)任均可以得到上述研究結(jié)論；沉淀性冗余資源與民營(yíng)企業(yè)社會(huì)責(zé)任為正相關(guān)關(guān)系，同時(shí)財(cái)務(wù)績(jī)效在沉淀性冗余資源對(duì)民營(yíng)企業(yè)社會(huì)責(zé)任起到中介作用。不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的企業(yè)想要提升企業(yè)社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)，需結(jié)合自身產(chǎn)權(quán)性質(zhì)對(duì)癥下藥，并對(duì)企業(yè)內(nèi)部資源進(jìn)行分類(lèi)，充分發(fā)揮不同資源種類(lèi)的作用。最后基于研究結(jié)論，提出企業(yè)應(yīng)豐富擴(kuò)大冗余資源的作用，合理利用資源，提升利用效率，樹(shù)立企業(yè)社會(huì)責(zé)任意識(shí)。