鐵路項(xiàng)目投資可行性研究優(yōu)化策略

史培宏

（中國鐵路烏魯木齊局集團(tuán)有限公司 計(jì)劃統(tǒng)計(jì)部，新疆 烏魯木齊 830011）

進(jìn)入21世紀(jì)后，我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)平穩(wěn)健康發(fā)展，鐵路交通體系已經(jīng)難以滿足人們的出行需求，因此我國不斷擴(kuò)大鐵路建設(shè)工程的規(guī)模，針對(duì)原有鐵路進(jìn)行擴(kuò)充，新增鐵路里程，加快建設(shè)交通強(qiáng)國。鐵路項(xiàng)目開展過程中，投資是影響項(xiàng)目建設(shè)的關(guān)鍵因素，由于鐵路項(xiàng)目規(guī)模巨大，所需要的資金量大，因此我國開始積極探索拓展鐵路行業(yè)的融資渠道。鐵路項(xiàng)目投資過程中，能否取得預(yù)期的回報(bào)率是項(xiàng)目單位關(guān)注的重點(diǎn)內(nèi)容，因此在投資之前必須展開可行性研究，分析投資的價(jià)值。相關(guān)人員應(yīng)當(dāng)認(rèn)識(shí)到鐵路項(xiàng)目建設(shè)過程中面臨的風(fēng)險(xiǎn)問題，對(duì)可行性研究內(nèi)容進(jìn)行優(yōu)化，提升可行性研究的質(zhì)量。

1 鐵路財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)分析

鐵路項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)按照《建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法和參數(shù)》（第三版）和《鐵路建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法與參數(shù)》（第三版）實(shí)施，規(guī)定鐵路財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)完成項(xiàng)目及其給整個(gè)社會(huì)帶來的經(jīng)濟(jì)效益，編制財(cái)務(wù)分析報(bào)告，計(jì)算財(cái)務(wù)分析指標(biāo)，檢查擬建項(xiàng)目的盈利能力、償付能力和財(cái)務(wù)可行性，并據(jù)此判斷項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)結(jié)果［1］。在鐵路項(xiàng)目評(píng)估中，需要結(jié)合實(shí)際情況對(duì)項(xiàng)目的投資包括項(xiàng)目征地拆遷、工程投資、機(jī)車車輛投資和部分土地綜合開發(fā)投資；項(xiàng)目收入包括運(yùn)輸收入、車站商業(yè)及其他收入、綜合開發(fā)收入、經(jīng)營補(bǔ)助等。項(xiàng)目經(jīng)營成本主要按照相關(guān)成本率法確定相關(guān)非重大成本。具體計(jì)算過程主要依據(jù)《關(guān)于深化鐵路建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的報(bào)告》。

鐵路項(xiàng)目投資單位的財(cái)務(wù)評(píng)估是從鐵路項(xiàng)目公司的角度分析投資者的投資規(guī)模和鐵路項(xiàng)目投資單位未來可能采用的運(yùn)輸管理方式，分析收益和成本構(gòu)成系統(tǒng)。財(cái)務(wù)評(píng)估考察鐵路項(xiàng)目投資單位的財(cái)務(wù)可行性和盈利能力，評(píng)估結(jié)果主要用于籌集社會(huì)資本和計(jì)算需求。

目前，鐵路項(xiàng)目投資單位的財(cái)務(wù)評(píng)估主要基于吸引社會(huì)資本的PPP（政府和社會(huì)資本合作）實(shí)施方案，即以委托運(yùn)輸管理方式為主要假設(shè)，根據(jù)鐵路運(yùn)營方案進(jìn)行計(jì)算，計(jì)算的依據(jù)相當(dāng)廣泛。2020年，京滬高速鐵路股份有限公司掛牌上市，其招股書詳細(xì)說明了公司的收入構(gòu)成和稅收征收標(biāo)準(zhǔn)、責(zé)任與不負(fù)責(zé)任的運(yùn)輸管理模式及相應(yīng)的所得稅和費(fèi)用稅。由于鐵路具有網(wǎng)絡(luò)化性質(zhì)，所以其客貨業(yè)務(wù)通常不是單獨(dú)開展，而是由其他運(yùn)輸公司和其他鐵路項(xiàng)目公司共同承擔(dān)。各鐵路項(xiàng)目公司收到的全部營業(yè)收入必須按照國鐵集團(tuán)公布的相應(yīng)清算方式進(jìn)行清算。目前，本著公平、公開的市場原則，國鐵集團(tuán)進(jìn)行統(tǒng)一管理，監(jiān)督其他公司資產(chǎn)和鐵路項(xiàng)目運(yùn)營的使用率。鐵路財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)制度是鐵路行業(yè)高效運(yùn)行的重要保障，也是吸引社會(huì)資本參與鐵路投資、建設(shè)和運(yùn)營的重要制度手段。在對(duì)鐵路項(xiàng)目公司進(jìn)行財(cái)務(wù)評(píng)估時(shí)，需要了解鐵路項(xiàng)目公司的車輛數(shù)量、鐵路項(xiàng)目公司行駛的車輛公里數(shù)、橫截面線路的交通量，以及負(fù)責(zé)線路的車輛公里數(shù)、該線路的線路體積［2］。

2 鐵路項(xiàng)目投資可行性研究的意義

鐵路工程在我國現(xiàn)代化發(fā)展過程中占據(jù)重要地位，在物流運(yùn)輸、交通出行方面都起著關(guān)鍵的作用。為了給人們提供良好的出行體驗(yàn)，在鐵路工程建設(shè)過程中，建設(shè)單位開始重視質(zhì)量管理、安全管理、進(jìn)度管理，保證建設(shè)活動(dòng)的有序性，加強(qiáng)鐵路工程建設(shè)質(zhì)量管控效果。在鐵路項(xiàng)目建設(shè)前，針對(duì)投資進(jìn)行可行性研究是極其必要的，可以有效地降低投資風(fēng)險(xiǎn)，提升投資回報(bào)率，避免相關(guān)企業(yè)的合法權(quán)益受到損害，對(duì)促進(jìn)行業(yè)的發(fā)展有著重要的影響。投資可行性研究具體是指建設(shè)單位進(jìn)行投資決策時(shí)，針對(duì)該項(xiàng)目所能夠產(chǎn)生的效益及技術(shù)是否可行展開評(píng)價(jià)，以此為基礎(chǔ)決定是否實(shí)施投資［3］。投資可行性研究包括的內(nèi)容較多，需要針對(duì)鐵路項(xiàng)目建設(shè)、施工工藝等內(nèi)容進(jìn)行詳細(xì)的分析，研究鐵路項(xiàng)目的可行性，以此為基礎(chǔ)對(duì)鐵路項(xiàng)目建設(shè)方案進(jìn)行調(diào)整。實(shí)施投資可行性研究可以保證投資決策的科學(xué)性，對(duì)投資資金進(jìn)行合理的分配，還可以為鐵路項(xiàng)目設(shè)計(jì)、項(xiàng)目預(yù)算、項(xiàng)目建設(shè)及項(xiàng)目管理提供重要的數(shù)據(jù)支持。

3 鐵路項(xiàng)目投資可行性研究存在的問題

3.1 缺少扎實(shí)的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)

在一些鐵路項(xiàng)目的可行性研究過程中，存在鐵路項(xiàng)目相關(guān)數(shù)據(jù)不夠全面的問題，以成本管理為例，成本預(yù)算、材料價(jià)格、市場價(jià)格波動(dòng)趨勢(shì)、人力雇傭費(fèi)用等數(shù)據(jù)不全面，無法對(duì)項(xiàng)目建設(shè)效益和成本投入進(jìn)行合理的估算。并且，很多企業(yè)都會(huì)選擇借鑒現(xiàn)有的項(xiàng)目數(shù)據(jù)，這種做法雖然能夠節(jié)省可行性研究的時(shí)間，但是由于各個(gè)項(xiàng)目建設(shè)的差異較大，因此無法針對(duì)性地對(duì)各類項(xiàng)目建設(shè)提供指導(dǎo)。在可行性研究過程中需要對(duì)場地建設(shè)、設(shè)備采購、市場環(huán)境及材料價(jià)格等多項(xiàng)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，由于不同項(xiàng)目建設(shè)過程中涉及的數(shù)據(jù)種類多且數(shù)據(jù)量大，因此只是以現(xiàn)有數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)無法準(zhǔn)確分析出所需要投入的成本，這就導(dǎo)致可行性研究結(jié)果不夠準(zhǔn)確。

3.2 財(cái)務(wù)分析彈性化水平不足

財(cái)務(wù)分析沒有針對(duì)個(gè)別重要指標(biāo)展開核算和分析，例如盈虧臨界點(diǎn)及參數(shù)變動(dòng)敏感系數(shù)。這一類數(shù)據(jù)是影響財(cái)務(wù)分析效果的關(guān)鍵要素，但是在財(cái)務(wù)分析過程中沒有參考此類數(shù)據(jù)，使得財(cái)務(wù)分析得出的結(jié)論參考價(jià)值下降［4］。此外，在財(cái)務(wù)分析過程中也沒有形成彈性化分析理念，沒有認(rèn)識(shí)到指標(biāo)變化給成本支出、建設(shè)效益帶來的波動(dòng)影響。例如，基礎(chǔ)參數(shù)如果處于不變的狀態(tài)，項(xiàng)目建設(shè)環(huán)境出現(xiàn)變化（例如價(jià)格上漲、工期進(jìn)度無法保障、材料供應(yīng)不穩(wěn)定等），都會(huì)使之前出具的研究結(jié)論出現(xiàn)問題，無法應(yīng)用于項(xiàng)目實(shí)際建設(shè)過程，不能及時(shí)反映項(xiàng)目在建設(shè)過程中抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力。

3.3 缺少專業(yè)的可行性分析人才

當(dāng)前，建設(shè)單位負(fù)責(zé)可行性研究的一部分人員的工作理念落后，業(yè)務(wù)水平參差不齊，無法結(jié)合企業(yè)的具體需求開展可行性研究。同時(shí)，未對(duì)已完成的可行性研究報(bào)告的應(yīng)用情況進(jìn)行跟蹤和總結(jié)，使得后續(xù)的可行性研究工作缺少數(shù)據(jù)參考。

3.4 風(fēng)險(xiǎn)分析形式化

在進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析時(shí)，沒有從多個(gè)角度進(jìn)行分析，不能及時(shí)識(shí)別潛在的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)項(xiàng)目建設(shè)的內(nèi)部環(huán)境及外部環(huán)境的特點(diǎn)未全面掌握，未做好項(xiàng)目優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)定位。此外，針對(duì)已經(jīng)識(shí)別的風(fēng)險(xiǎn)因素也沒有及時(shí)做好相應(yīng)的防范措施，風(fēng)險(xiǎn)分析的應(yīng)用效果不佳，鐵路項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)防范能力下降，降低了鐵路項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益。

4 鐵路項(xiàng)目投資可行性研究優(yōu)化策略

當(dāng)前，我國鐵路建設(shè)已經(jīng)進(jìn)入新的發(fā)展階段，鐵路里程不斷增加，為各地經(jīng)濟(jì)和文化的交流提供了重要的支持。隨著現(xiàn)階段人們風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的不斷提升，在鐵路項(xiàng)目建設(shè)過程中也開始重視對(duì)其可行性研究方式的創(chuàng)新。

4.1 開發(fā)可行性研究數(shù)據(jù)庫

要想確保投資可行性研究的準(zhǔn)確性，提升可行性研究質(zhì)量，必須有龐大且有價(jià)值的數(shù)據(jù)支持。鐵路建設(shè)企業(yè)可以針對(duì)可行性研究工作內(nèi)容進(jìn)行數(shù)據(jù)庫的開發(fā)，將相關(guān)數(shù)據(jù)存儲(chǔ)到數(shù)據(jù)系統(tǒng)中，并構(gòu)建可以進(jìn)行數(shù)據(jù)共享的平臺(tái)，不斷擴(kuò)大數(shù)據(jù)庫的規(guī)模。針對(duì)投資可行性研究涉及的內(nèi)容，需要在數(shù)據(jù)庫體系中融入財(cái)務(wù)核算數(shù)據(jù)、采購數(shù)據(jù)、計(jì)價(jià)數(shù)據(jù)、地質(zhì)勘查數(shù)據(jù)、自然環(huán)境數(shù)據(jù)等，保證可行性研究的全面性。

建設(shè)單位收集數(shù)據(jù)后，要按照數(shù)據(jù)類型和數(shù)據(jù)來源進(jìn)行分類，利用大數(shù)據(jù)技術(shù)對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行整理和分析，為之后數(shù)據(jù)的使用和搜索提供幫助［5］。在鐵路項(xiàng)目建設(shè)開始前，建設(shè)單位應(yīng)當(dāng)從數(shù)據(jù)庫中搜索所需要的數(shù)據(jù)，以數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)形成研究模型，針對(duì)項(xiàng)目開展背景、鐵路項(xiàng)目建設(shè)市場、項(xiàng)目收益、資金來源、投資量等內(nèi)容進(jìn)行分析。在選擇數(shù)據(jù)時(shí)務(wù)必保證數(shù)據(jù)的真實(shí)性，提升可行性研究的客觀性和準(zhǔn)確性。在完成可行性研究后，需要將研究報(bào)告上傳到大數(shù)據(jù)體系中，負(fù)責(zé)鐵路項(xiàng)目建設(shè)的人員在工程開展過程中對(duì)建設(shè)情況進(jìn)行持續(xù)跟進(jìn)，分析預(yù)期投資效益和具體施工情況的差異，并總結(jié)投資經(jīng)驗(yàn)。

4.2 完善財(cái)務(wù)分析內(nèi)容

財(cái)務(wù)分析在投資可行性研究過程中占據(jù)重要地位，通過科學(xué)合理的財(cái)務(wù)分析，能夠了解鐵路項(xiàng)目建設(shè)過程中各類財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，有利于為后續(xù)的成本管理控制提供支持。財(cái)務(wù)分析需要針對(duì)收入、成本、稅收、利潤及利潤分配情況進(jìn)行預(yù)測，分析鐵路項(xiàng)目建設(shè)的效益水平。在進(jìn)行稅收分析的過程中，應(yīng)當(dāng)仔細(xì)研究當(dāng)?shù)氐恼?，合理利用?yōu)惠政策減少稅收負(fù)擔(dān)。

利潤及利潤分配也是財(cái)務(wù)分析過程中應(yīng)當(dāng)關(guān)注的重點(diǎn)內(nèi)容。重點(diǎn)針對(duì)項(xiàng)目建設(shè)過程中的現(xiàn)金流及凈現(xiàn)值進(jìn)行預(yù)測，分析在建設(shè)時(shí)是否存在現(xiàn)金流斷裂的風(fēng)險(xiǎn)問題，并做好應(yīng)對(duì)措施，優(yōu)化現(xiàn)金流配置，進(jìn)一步提升投資效益。針對(duì)盈利能力進(jìn)行分析，能夠預(yù)估鐵路項(xiàng)目在運(yùn)行后能夠帶來的效益，可以進(jìn)一步對(duì)投資資金分配情況進(jìn)行優(yōu)化，確保經(jīng)濟(jì)效益最大化［6］。

4.3 培養(yǎng)專業(yè)的可行性研究人才

人才是影響可行性研究效果和質(zhì)量的關(guān)鍵因素，因此建設(shè)單位必須重視培養(yǎng)可行性研究專業(yè)人才，提升研究結(jié)果的準(zhǔn)確性和合理性，為后續(xù)鐵路項(xiàng)目建設(shè)提供有效保障。首先，針對(duì)現(xiàn)有的可行性研究人員進(jìn)行培訓(xùn)，通過培訓(xùn)不斷提高其研究能力。在培訓(xùn)的過程中應(yīng)當(dāng)制定不同的培訓(xùn)主題，通過專題培訓(xùn)提升人員的各項(xiàng)能力，例如在可行性研究過程中需要重點(diǎn)針對(duì)鐵路項(xiàng)目開展背景及市場情況的分析預(yù)測，這是可行性研究的基礎(chǔ)。針對(duì)這一內(nèi)容進(jìn)行培訓(xùn)時(shí)，可以重點(diǎn)講解開展項(xiàng)目背景分析、市場分析時(shí)要重點(diǎn)關(guān)注的內(nèi)容，前者需要分析項(xiàng)目對(duì)公司發(fā)展、產(chǎn)業(yè)規(guī)劃及社會(huì)發(fā)展的重要影響，后者需要分析市場供需情況及未來產(chǎn)量。同時(shí)，針對(duì)具體的分析內(nèi)容為工作人員講解在分析需要使用到的技術(shù)。其次，積極引入優(yōu)秀的專業(yè)人才。以往，企業(yè)在開展可行性研究時(shí)通常會(huì)套用模板，而研究會(huì)由管理人員兼職，這會(huì)使鐵路項(xiàng)目的可行性研究內(nèi)容出現(xiàn)同質(zhì)化的現(xiàn)象。面對(duì)這種問題，企業(yè)必須采取多種措施提升此類人員的薪資福利待遇，同時(shí)提高外界優(yōu)秀人才的吸引力，進(jìn)而構(gòu)建一支專業(yè)的人才隊(duì)伍。

4.4 細(xì)化風(fēng)險(xiǎn)分析框架

風(fēng)險(xiǎn)分析是可行性研究的關(guān)鍵內(nèi)容，主要是分析項(xiàng)目投資過程中的風(fēng)險(xiǎn)因素，確保建設(shè)單位能夠及時(shí)識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)因素，并采取有效的防范策略，避免鐵路項(xiàng)目建設(shè)過程中出現(xiàn)投資風(fēng)險(xiǎn)問題，保障各方利益不會(huì)受到損害［7］。在進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析時(shí)可以選擇態(tài)勢(shì)分析法（SWOT），從項(xiàng)目優(yōu)勢(shì)、項(xiàng)目劣勢(shì)、項(xiàng)目機(jī)遇及項(xiàng)目挑戰(zhàn)方面展開全面分析，從多個(gè)角度對(duì)風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)容進(jìn)行分析。在分析完畢后，要將各個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素列舉出來，利用矩陣形式對(duì)風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行排列。在制定風(fēng)險(xiǎn)防范策略的過程中，需要結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)因素的權(quán)重及可能引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)事件的嚴(yán)重程度對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制進(jìn)行完善，保證可以在第一時(shí)間對(duì)風(fēng)險(xiǎn)事件進(jìn)行管控，減少風(fēng)險(xiǎn)事件所帶來的影響。在后續(xù)的鐵路項(xiàng)目建設(shè)過程中需要針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行跟蹤，在出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)事件后立即實(shí)施防范措施，并將風(fēng)險(xiǎn)事件進(jìn)行整理后上傳風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告，為后續(xù)的風(fēng)險(xiǎn)分析提供有效參考。在風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告中分析引發(fā)本次風(fēng)險(xiǎn)事件的主要因素、應(yīng)對(duì)措施及應(yīng)對(duì)效果，提出后續(xù)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)事件的主要手段和應(yīng)對(duì)措施改進(jìn)方式，有利于提升風(fēng)險(xiǎn)管控效果，完善管控機(jī)制。

5 結(jié)束語

為了保證鐵路建設(shè)活動(dòng)的有序開展，我國開始重視對(duì)鐵路建設(shè)項(xiàng)目的管理，確保能夠提升投資規(guī)范化水平，加快投融資體系改革進(jìn)度。在鐵路項(xiàng)目投資管理過程中需要經(jīng)過4個(gè)階段，其中可行性研究是保證投資控制效果的重要基礎(chǔ)，可以為后期投資概算編制提供重要的數(shù)據(jù)支持，確保鐵路項(xiàng)目設(shè)計(jì)方案具備較高的可行性。但是，在鐵路項(xiàng)目投資可行性研究過程中存在缺少扎實(shí)的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)，財(cái)務(wù)分析彈性化水平不足，可行性分析人才隊(duì)伍綜合素質(zhì)有待提高，風(fēng)險(xiǎn)分析過于形式化等問題，影響了可行性研究質(zhì)量。為此，在進(jìn)行投資可行性研究時(shí)應(yīng)當(dāng)注重開發(fā)可行性研究數(shù)據(jù)庫，完善財(cái)務(wù)分析內(nèi)容，重視培養(yǎng)專業(yè)人才，細(xì)化風(fēng)險(xiǎn)分析框架，不斷提升鐵路項(xiàng)目投資可行性的質(zhì)量。