NFT 的特點(diǎn)與風(fēng)險(xiǎn)

近年來(lái)，NFT成為繼去中心化金融（Decentralized Finance，簡(jiǎn)稱DeFi）之后的又一個(gè)熱點(diǎn)。本文簡(jiǎn)述了NFT的發(fā)展歷程和獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，并指出，NFT是一個(gè)新興領(lǐng)域，要更好發(fā)揮其所長(zhǎng)，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，避其所短，防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

2013—2014年，區(qū)塊鏈圈子開(kāi)始討論NFT的相關(guān)概念。近年來(lái)，NFT“一夜爆紅”，成為繼去中心化金融（Decentralized Finance，簡(jiǎn)稱DeFi）之后的一個(gè)熱點(diǎn)。NFT 全稱Non-fungible Token，中譯“非同質(zhì)化代幣”，也有人譯成“非同質(zhì)化通證”。非同質(zhì)化體現(xiàn)在Token的不可分割（只能以完整狀態(tài)存在、擁有和轉(zhuǎn)移）和不可替代（獨(dú)一無(wú)二，不能復(fù)制，具有唯一性）。通常NFT包括一個(gè)元數(shù)據(jù)（MetaData）包，里面有這枚NFT的名稱、描述、底層資產(chǎn)信息（比如數(shù)字媒體簽名、原始媒體文件存儲(chǔ)地址或者鏈下資產(chǎn)指向等信息），以凸顯唯一性。

NFT 起先在卡通和游戲領(lǐng)域試水，最為人熟知的兩個(gè)早期項(xiàng)目是2017 年的加密朋克（CryptoPunks）和加密貓（CryptoKitties），它們?cè)谝蕴唬‥thereum）上通過(guò)算法生成。每一枚CryptoPunks對(duì)應(yīng)不同的NFT代幣。CryptoKitties也是如此，CryptoKitties（NFT）組合還可生成新的CryptoKitties（NFT）。2020年，NFT市場(chǎng)規(guī)模開(kāi)始爆發(fā)式增長(zhǎng)，市值增長(zhǎng)了三倍，達(dá)到2.5億美元以上，擴(kuò)展到體育、藝術(shù)、域名、虛擬世界商品、房地產(chǎn)等更多領(lǐng)域。比如，美國(guó)職業(yè)籃球聯(lián)賽（National Basketball Association，簡(jiǎn)稱NBA）在2020年與CryptoKitties的開(kāi)發(fā)商Dapper Labs聯(lián)手發(fā)布NFT——NBA Top Shot。這個(gè)NFT包含了NBA球星的視頻片段及相關(guān)數(shù)據(jù)。2021年，藝術(shù)家邁克·溫克爾曼（Mike Winkelmann，花名“Beeple”）將他的數(shù)碼作品《每一天：最初的5000天》（Everydays: the First 5000 Days）制作成NFT，最終以6900多萬(wàn)美元的價(jià)格在佳士得拍賣(mài)成交，創(chuàng)下了在世藝術(shù)家作品拍賣(mài)的第三高價(jià)。2021年6月，基于區(qū)塊鏈的房地產(chǎn)交易平臺(tái)Propy鑄造和拍賣(mài)了第一個(gè)房地產(chǎn) NFT。

有關(guān)NFT內(nèi)容創(chuàng)作、鑄幣發(fā)行、展示交易等活動(dòng)的完整生態(tài)已經(jīng)形成。內(nèi)容創(chuàng)作方面，藝術(shù)家、藝術(shù)機(jī)構(gòu)、拍賣(mài)行、數(shù)字媒體、文化公司、體育聯(lián)盟與區(qū)塊鏈公司合作向NFT注入各類(lèi)文化知識(shí)產(chǎn)權(quán)（Intellctual Property，簡(jiǎn)稱IP）。鑄幣發(fā)行方面，不少NFT部署在以太坊等公鏈上。以太坊的ERC-721建立基本的NFT定義，ERC-1155支持建立不同的NFT類(lèi)別，ERC-998支持多個(gè)NFT的從屬和嵌套等關(guān)系，這些協(xié)議成為NFT智能合約的標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范，被其他公鏈普遍接受。為了應(yīng)對(duì)以太坊的阻塞，CryptoKitties主創(chuàng)團(tuán)隊(duì)Dapper Labs在2020年推出一條專(zhuān)門(mén)為NFT開(kāi)發(fā)的公鏈：FLOW鏈。其他公鏈亦可為NFT提供相關(guān)服務(wù)支持，比如公鏈星際文件系統(tǒng)（InterPlanetary File System，簡(jiǎn)稱IPFS）為數(shù)字媒體NFT的底層文件提供了大文件存儲(chǔ)。前述佳士得拍賣(mài)的Beeple數(shù)碼作品即是存放在IPFS鏈上。NFT還可在聯(lián)盟鏈或私有鏈上發(fā)行。2021年6月螞蟻鏈發(fā)售“敦煌飛天”“九色鹿”兩款付款碼NFT。NFT展示交易方面，有OpenSea、Rarible、SuperRare、SoRare、Enjin等交易平臺(tái)。

NFT展現(xiàn)了區(qū)塊鏈技術(shù)在數(shù)字資產(chǎn)確權(quán)和維權(quán)方面的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。通過(guò)NFT，非標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)可有效確權(quán)，變成可流動(dòng)、可交易、可信的數(shù)字資產(chǎn)，從而低成本、高效率地盤(pán)活起來(lái)。服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)是資產(chǎn)數(shù)字化的價(jià)值和意義，也是任何數(shù)字金融創(chuàng)新的根本遵循。就此而言，NFT各方主體須秉承“負(fù)責(zé)任創(chuàng)新”理念，充分發(fā)揮區(qū)塊鏈技術(shù)在資產(chǎn)確權(quán)和維權(quán)方面的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，降低交易和信任成本，大力促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)提質(zhì)增效，切忌將NFT變?yōu)樘颖鼙O(jiān)管、非法交易、投機(jī)炒作的工具。所以，需要重點(diǎn)關(guān)注以下風(fēng)險(xiǎn)：

一是可能的市場(chǎng)亂象和非法行為?？雌饋?lái)同質(zhì)化的產(chǎn)品也有可能具有非同質(zhì)化特征。就像貨幣，看起來(lái)同質(zhì)，但紙鈔形式下，具有不同冠字號(hào)，或有不同版式，或有不同發(fā)行日期，從而可能會(huì)被賦予不同意義和收藏價(jià)值，變成非同質(zhì)化產(chǎn)品。同樣，同質(zhì)化代幣也有非同質(zhì)化特征，比如時(shí)間戳，相當(dāng)于紙鈔的冠字號(hào)。反過(guò)來(lái)，非同質(zhì)化代幣也有可能被人為地同質(zhì)化，比如份額等分，或者在發(fā)行時(shí)鑄造基本相同的多個(gè)NFT。因此，同質(zhì)化與非同質(zhì)化的區(qū)分具有一定的相對(duì)性和人為性，模糊的界限很可能滋生市場(chǎng)亂象和非法行為。

二是鏈下虛假資產(chǎn)問(wèn)題。除了鏈上原生的數(shù)字產(chǎn)品，NFT的底層資產(chǎn)亦可來(lái)自鏈下，比如一幅畫(huà)、一幢房子、存儲(chǔ)在某云空間的一段視頻。理論上，任何鏈下的非同質(zhì)化資產(chǎn)均可上鏈成為NFT，因此有人提出一切都可NFT。在此情形下，如何保障鏈上NFT和鏈下資產(chǎn)的價(jià)值映射則成為關(guān)鍵，否則，鏈上NFT可能存在虛假資產(chǎn)，涉嫌欺詐。區(qū)塊鏈只能實(shí)現(xiàn)鏈上數(shù)字資產(chǎn)的不可篡改、不可偽造和唯一性，而對(duì)于鏈下資產(chǎn)，則需要其他有效的機(jī)制設(shè)計(jì)來(lái)維持和保障資產(chǎn)的真實(shí)性、完整性和安全性。

三是市場(chǎng)投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)。Uniswap平臺(tái)的一雙襪子NFT被拍出15萬(wàn)美元。推特創(chuàng)始人最早發(fā)出的5個(gè)單詞NFT拍出250萬(wàn)美元。敦煌飛天NFT最高被炒到150萬(wàn)元一個(gè)。資產(chǎn)估值歷來(lái)是“仁者見(jiàn)仁，智者見(jiàn)智”的問(wèn)題，很容易摻雜市場(chǎng)非理性因素，尤其是非同質(zhì)化產(chǎn)品，由于其稀缺性，若再加上科技光環(huán)，更容易成為投機(jī)炒作標(biāo)的。魚(yú)龍混雜使一些NFT作品的價(jià)格嚴(yán)重脫離真實(shí)價(jià)值。

四是洗錢(qián)和非法資金/資產(chǎn)轉(zhuǎn)移問(wèn)題。一些高度投機(jī)的NFT產(chǎn)品帶來(lái)的高溢價(jià)和流動(dòng)性為不法分子洗錢(qián)提供了可能空間。在缺乏監(jiān)管的情況下，去中心化、匿名性等特性亦可能使NFT變成跨國(guó)非法資金/資產(chǎn)轉(zhuǎn)移的渠道。

NFT是一個(gè)新興領(lǐng)域，如何更好發(fā)揮其所長(zhǎng)，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，避其所短，防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，需要業(yè)界、學(xué)界、監(jiān)管部門(mén)集思廣益，共同推進(jìn)。