企業(yè)社會責(zé)任對綠色創(chuàng)新績效的影響
——基于門檻效應(yīng)的實(shí)證分析

趙 昱，曹佳佳，路 樂

（桂林理工大學(xué)商學(xué)院，廣西 桂林 541004）

1 引言

全球氣候變化和環(huán)境問題因關(guān)系人類社會的生存和發(fā)展，一直以來備受關(guān)注。制造業(yè)企業(yè)作為能源消耗、碳排放和環(huán)境污染的主要來源，是實(shí)現(xiàn)綠色發(fā)展和“雙碳”目標(biāo)的關(guān)鍵部門。中國制造業(yè)在過去四十多年成績斐然，但在環(huán)境治理問題上卻任重道遠(yuǎn)。其企業(yè)社會責(zé)任（Corporate Social Responsibility，CSR）的缺失不僅嚴(yán)重影響了大眾生活質(zhì)量［1］，也引發(fā)了各利益相關(guān)方的不滿情緒。因此，承擔(dān)必要的社會責(zé)任是實(shí)現(xiàn)企業(yè)與社會互利共贏的機(jī)會。另外，由于綠色創(chuàng)新注重在創(chuàng)新過程中引入生態(tài)環(huán)境和綠色發(fā)展等理念，因而成為企業(yè)落實(shí)國家“雙碳”戰(zhàn)略、綠色發(fā)展和可持續(xù)發(fā)展理念的關(guān)鍵途徑。因此，CSR與綠色創(chuàng)新作為企業(yè)在危機(jī)中生存下來并能進(jìn)一步獲得持續(xù)發(fā)展的兩大因素，二者的關(guān)系應(yīng)引起學(xué)術(shù)界高度重視。

目前，已有學(xué)者對CSR與綠色創(chuàng)新的關(guān)系展開了大量研究，卻存在較大爭議。一部分學(xué)者認(rèn)為企業(yè)承擔(dān)社會責(zé)任能夠顯著促進(jìn)綠色創(chuàng)新。如 Porter&Vander Linde［2］認(rèn)為，率先進(jìn)行綠色創(chuàng)新的企業(yè)能夠幫助其大大提高市場議價(jià)能力，具有一定的先發(fā)優(yōu)勢，因此若將社會責(zé)任融入企業(yè)創(chuàng)新實(shí)踐中去，則可避免因?qū)Νh(huán)境污染破壞而受到的懲罰，亦可為企業(yè)樹立良好的外部形象。Mbanyele等［3］也發(fā)現(xiàn)，強(qiáng)制要求企業(yè)披露CSR信息有助于提高企業(yè)綠色創(chuàng)新能力。Hao&He［4］發(fā)現(xiàn)無論采用綠色專利申請數(shù)還是授權(quán)數(shù)來衡量綠色創(chuàng)新，CSR均能對其產(chǎn)生積極的促進(jìn)作用。肖小虹等［5］認(rèn)為，企業(yè)通過履行社會責(zé)任能夠幫助其積累一定的社會資本以促進(jìn)綠色創(chuàng)新。Yuan&Cao［6］指出，企業(yè)通過承擔(dān)社會責(zé)任以提高其綠色動態(tài)能力，進(jìn)而促進(jìn)綠色創(chuàng)新。然而，另一部分學(xué)者持不同意見。如Friedman［7］以及Gallego等［8］從代理理論視角出發(fā)，認(rèn)為企業(yè)履行社會責(zé)任會導(dǎo)致代理人產(chǎn)生尋租動機(jī)而擠占企業(yè)進(jìn)行研發(fā)投入的資金，因而會對企業(yè)綠色研發(fā)活動形成阻礙。張安軍［9］也認(rèn)為，CSR水平高的企業(yè)并不意味著其綠色創(chuàng)新能力也高，二者間并不存在顯著的線性關(guān)系。Yang等［10］將CSR劃分為內(nèi)部與外部兩個(gè)維度，發(fā)現(xiàn)內(nèi)部CSR能夠顯著促進(jìn)企業(yè)綠色創(chuàng)新，但外部CSR卻對綠色創(chuàng)新產(chǎn)生了負(fù)面影響。

因此，企業(yè)承擔(dān)社會責(zé)任是否一定會促進(jìn)其綠色創(chuàng)新表現(xiàn)？企業(yè)社會責(zé)任與綠色創(chuàng)新的關(guān)系如何？在不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)背景下，二者的作用關(guān)系是否存在顯著差異？鑒于此，文章以2015—2020年中國A股制造業(yè)上市公司為研究樣本，在檢驗(yàn)CSR與綠色創(chuàng)新線性關(guān)系的基礎(chǔ)上，采用面板門檻回歸模型分析CSR與綠色創(chuàng)新的非線性關(guān)系，以厘清在不同閾值范圍內(nèi)企業(yè)社會責(zé)任對綠色創(chuàng)新績效的影響。結(jié)果表明，企業(yè)承擔(dān)社會責(zé)任有助于促進(jìn)企業(yè)綠色創(chuàng)新，但呈現(xiàn)出“倒N形”雙門檻效應(yīng)，表現(xiàn)為“抑制—促進(jìn)—抑制”的動態(tài)演變，即企業(yè)承擔(dān)社會責(zé)任對綠色創(chuàng)新促進(jìn)作用僅在某一區(qū)間成立。異質(zhì)性分析發(fā)現(xiàn)，企業(yè)承擔(dān)社會責(zé)任對綠色創(chuàng)新的影響在民營企業(yè)樣本中更顯著。與現(xiàn)有研究相比，本文的創(chuàng)新點(diǎn)主要在于研究方法的創(chuàng)新，前人多是研究二者的線性關(guān)系，而本文從門檻效應(yīng)視角來剖析企業(yè)社會責(zé)任與綠色創(chuàng)新績效的非線性關(guān)系。

本文可能的貢獻(xiàn)在于：①通過對現(xiàn)有研究結(jié)論的梳理發(fā)現(xiàn)，企業(yè)承擔(dān)社會責(zé)任對綠色創(chuàng)新的影響并不總是線性的，在此基礎(chǔ)上，文章結(jié)合門檻效應(yīng)回歸模型，探討了在不同企業(yè)社會責(zé)任水平區(qū)間，其對綠色創(chuàng)新的影響，發(fā)現(xiàn)二者呈“倒N形”雙門檻效應(yīng)，并通過門檻回歸分析確定了CSR促進(jìn)綠色創(chuàng)新績效的區(qū)間范圍，對企業(yè)的經(jīng)營管理實(shí)踐具有一定的啟示意義。②豐富了企業(yè)社會責(zé)任的相關(guān)研究。國內(nèi)已公開發(fā)表的文獻(xiàn)大多從CSR影響因素以及CSR對公司績效表現(xiàn)、傳統(tǒng)技術(shù)創(chuàng)新、公司治理的影響等方面展開研究，但是有關(guān)CSR與綠色創(chuàng)新仍是黑箱。本文基于利益相關(guān)者理論、資源基礎(chǔ)理論等觀點(diǎn)，探討了CSR對綠色創(chuàng)新的影響，豐富了CSR的相關(guān)研究。③考慮了在不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)背景下，企業(yè)承擔(dān)社會責(zé)任對綠色創(chuàng)新績效的影響存在差異，進(jìn)一步豐富了企業(yè)社會責(zé)任影響企業(yè)綠色創(chuàng)新績效的文獻(xiàn)體系。

2 理論分析與研究假設(shè)

2.1 企業(yè)社會責(zé)任與綠色創(chuàng)新

企業(yè)社會責(zé)任是指企業(yè)在創(chuàng)造利潤、承擔(dān)對股東和員工等利益相關(guān)者經(jīng)濟(jì)和法律責(zé)任的同時(shí)，還需要承擔(dān)對公眾和環(huán)境的責(zé)任［11］。學(xué)界有關(guān)CSR對綠色創(chuàng)新影響的研究大致可以從壓力和動機(jī)兩個(gè)視角來分析。壓力視角以利益相關(guān)者理論和制度理論作為支撐點(diǎn)；動機(jī)視角主要以資源（知識）基礎(chǔ)理論作為支撐點(diǎn)。

利益相關(guān)者理論認(rèn)為，企業(yè)通過履行對各社會主體的社會責(zé)任，以滿足各利益相關(guān)方的價(jià)值訴求，從而維護(hù)與利益相關(guān)方的關(guān)系［12］。根據(jù)該理論，學(xué)者將這些利益相關(guān)者劃分為市場利益相關(guān)者與非市場利益相關(guān)者。其中，市場利益相關(guān)者包括消費(fèi)者、員工、供應(yīng)商、潛在投資者、競爭者等利益主體；非市場利益相關(guān)者包括政府、公司所在地社區(qū)、媒體等［13］。

從市場利益相關(guān)者視角來看，首先，隨著綠色環(huán)保理念深入人心，社會大眾逐漸偏好綠色環(huán)保產(chǎn)品［14］。企業(yè)自身利潤最大化經(jīng)營目標(biāo)以及消費(fèi)者對綠色產(chǎn)品和高質(zhì)量生態(tài)環(huán)境的需求迫使企業(yè)主動承擔(dān)相應(yīng)的環(huán)境責(zé)任，開發(fā)綠色產(chǎn)品及清潔生產(chǎn)工藝［15］。其次，員工是其內(nèi)部最重要的創(chuàng)新主體，企業(yè)積極地履行對員工的社會責(zé)任，善待員工，如為員工提供更為優(yōu)越的培訓(xùn)條件與薪酬福利體系［12］，則將提高員工的工作積極性和激發(fā)創(chuàng)新潛力，從而帶動員工的綠色行為［16-17］。對于企業(yè)外部潛在投資者，他們在做投資決策時(shí)會關(guān)注企業(yè)的社會責(zé)任表現(xiàn)情況，往往對于CSR表現(xiàn)良好的企業(yè)更感興趣［18］。因此，企業(yè)履行相應(yīng)的社會責(zé)任有助于獲得外部投資，以支持綠色創(chuàng)新。對于企業(yè)的競爭對手，企業(yè)的同行業(yè)競爭者進(jìn)入綠色創(chuàng)新領(lǐng)域也會迫使企業(yè)不得不進(jìn)行綠色創(chuàng)新［19］。

從非市場利益相關(guān)者視角來看，首先，企業(yè)生產(chǎn)過程中排放的污染物很可能對企業(yè)附近居民的健康產(chǎn)生直接的影響，因此企業(yè)所在地社區(qū)會要求其承擔(dān)相應(yīng)環(huán)境責(zé)任，甚至?xí)酱佼?dāng)?shù)卣块T進(jìn)行行政管理以監(jiān)督企業(yè)履行環(huán)境責(zé)任［20］。其次，媒體作為企業(yè)信息向外傳遞的重要載體，會減少企業(yè)與公眾之間的信息不對稱，通過引導(dǎo)公眾的認(rèn)知和評價(jià)來影響企業(yè)的綠色創(chuàng)新行為［21］。Kathuria［22］指出，媒體對企業(yè)環(huán)境污染事件的關(guān)注會造成企業(yè)的社會輿論壓力，從而迫使企業(yè)實(shí)施綠色創(chuàng)新。趙莉和張玲［23］從綠色創(chuàng)新的投入和產(chǎn)出視角研究媒體關(guān)注對綠色技術(shù)創(chuàng)新的影響，發(fā)現(xiàn)媒體對環(huán)境新聞的報(bào)道會促進(jìn)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新投入。

在實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展以及綠色發(fā)展逐漸成為社會主流發(fā)展趨勢的背景下，綠色環(huán)保成為政府評價(jià)企業(yè)合法性的關(guān)鍵標(biāo)準(zhǔn)［24］。制度理論認(rèn)為，企業(yè)為了獲得合法性地位以及避免受到環(huán)境行政處罰往往會遵從相關(guān)法律制度，積極承擔(dān)社會責(zé)任以獲得政府支持［25］。政府通過頒布有助于保護(hù)企業(yè)相關(guān)方權(quán)益的政策，發(fā)揮法律制度的正向規(guī)范與負(fù)面制裁功能，驅(qū)動企業(yè)承擔(dān)環(huán)境社會責(zé)任，如采取前攝型環(huán)保行為［26］。魏澤龍和谷盟［27］發(fā)現(xiàn)，在中國的綠色轉(zhuǎn)型情境下，商業(yè)合法性和政府合法性均能促進(jìn)企業(yè)的環(huán)境績效。彭雪容和魏江［28］認(rèn)為，政府會向企業(yè)施加強(qiáng)制性、激勵性和扶持性三種政策壓力，并從法律法規(guī)制定、環(huán)保監(jiān)管懲罰以及政策引導(dǎo)三方面倒逼綠色創(chuàng)新。

資源基礎(chǔ)理論從企業(yè)獲取資源的動機(jī)上解釋了企業(yè)積極承擔(dān)社會責(zé)任的原因。首先，企業(yè)積極履行社會責(zé)任，為消費(fèi)者提供綠色環(huán)保產(chǎn)品能夠減少生產(chǎn)過程中的資源消耗，進(jìn)而節(jié)約企業(yè)生產(chǎn)成本［6］。其次，企業(yè)積極承擔(dān)環(huán)境社會責(zé)任，能夠吸引政府的注意并獲得政府的政策扶持，如減稅降費(fèi)和綠色補(bǔ)貼等［29］。另外，此舉還可以幫助企業(yè)建立良好的聲譽(yù)、拓寬外部融資渠道、降低交易成本［30］，從而吸納更多投資用于綠色研發(fā)。最后，綠色創(chuàng)新不僅是一項(xiàng)對資金需求高的生產(chǎn)活動，還是一項(xiàng)復(fù)雜的知識活動，僅依靠企業(yè)自身已有的知識往往無法支撐企業(yè)達(dá)到預(yù)期效果［5］。知識基礎(chǔ)觀認(rèn)為，企業(yè)積極履行對各利益相關(guān)方的社會責(zé)任會豐富企業(yè)的外部知識網(wǎng)絡(luò)［31］，能夠促進(jìn)外部利益相關(guān)者掌握的外部知識與企業(yè)內(nèi)部已有知識相互整合，可以為企業(yè)綠色創(chuàng)新提供技術(shù)與知識支持［32］?；谝陨戏治?，本文提出假設(shè)H1。

H1：企業(yè)承擔(dān)社會責(zé)任有助于促進(jìn)綠色創(chuàng)新。

2.2 企業(yè)社會責(zé)任與綠色創(chuàng)新的非線性關(guān)系

企業(yè)社會責(zé)任對于綠色創(chuàng)新的影響具有兩面性。從利益相關(guān)者理論的角度出發(fā)，企業(yè)積極履行社會責(zé)任，能夠加強(qiáng)企業(yè)與自身社會網(wǎng)絡(luò)中各利益相關(guān)者之間的溝通與聯(lián)系，為企業(yè)樹立良好形象，無形中給企業(yè)創(chuàng)造了隱性的外部資源，為綠色創(chuàng)新活動的開展注入了動力［14］。制度理論認(rèn)為，企業(yè)為了獲得合法性地位以及避免受到環(huán)境行政處罰往往會遵從法律制度而實(shí)施綠色創(chuàng)新［33］。另外，由于外部利益相關(guān)者通常擁有或能夠接觸到一些新穎的專業(yè)知識與技能，這些知識與技能可以與企業(yè)內(nèi)部的知識形成互補(bǔ)效應(yīng)，這對企業(yè)綠色創(chuàng)新來說至關(guān)重要［34］。因此，從知識基礎(chǔ)觀視角來看，企業(yè)積極承擔(dān)對外部利益相關(guān)者的社會責(zé)任，有助于企業(yè)與各利益相關(guān)者建立知識分享與交換的網(wǎng)絡(luò)，進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)綠色創(chuàng)新［35］。

然而，企業(yè)履行社會責(zé)任并不總是有助于促進(jìn)企業(yè)綠色創(chuàng)新。代理理論認(rèn)為，企業(yè)的經(jīng)理人往往以履行社會責(zé)任為“幌子”，而將企業(yè)有限的資源配置于他們偏好的項(xiàng)目上或其他尋租活動中，而不是將其配置于有利于社會的項(xiàng)目上去［36］。企業(yè)履行社會責(zé)任消耗了企業(yè)有限的資源，影響了企業(yè)研發(fā)投入的數(shù)量和質(zhì)量，抑制了企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出［37］。中國學(xué)者經(jīng)實(shí)證研究也得出了相似的結(jié)論：韓鵬程等［38］認(rèn)為，企業(yè)履行社會責(zé)任會擠占企業(yè)研發(fā)活動所需資金，因而不利于企業(yè)創(chuàng)新能力的提高。當(dāng)企業(yè)的CSR超過一定水平后，不僅會消耗企業(yè)大量的資源，還會使企業(yè)過于依賴現(xiàn)有的商業(yè)伙伴關(guān)系，而降低了自身發(fā)現(xiàn)潛在客戶的敏感度，削弱了對技術(shù)創(chuàng)新機(jī)會的識別能力［39］。張安軍［9］認(rèn)為，積極履行社會責(zé)任通常是企業(yè)為達(dá)到某種意圖而實(shí)施的“掩飾”行為，而且通常是那些發(fā)展比較成熟的企業(yè)才會積極主動承擔(dān)社會責(zé)任，因?yàn)檫@類企業(yè)通常已擁有相對豐富的現(xiàn)金流和相對穩(wěn)定的市場份額，因而有能力對社會和企業(yè)內(nèi)部員工進(jìn)行回饋。此外，由于它們通常已過了高速成長階段，因而進(jìn)行綠色創(chuàng)新的動機(jī)不強(qiáng)。本文認(rèn)為并不是企業(yè)承擔(dān)的社會責(zé)任越多，就越有助于促進(jìn)綠色創(chuàng)新，二者間關(guān)系可能存在一定門檻，即取決于CSR的履行情況?；诖?，本文提出假設(shè)H2。

H2：企業(yè)社會責(zé)任對綠色創(chuàng)新的影響會隨著CSR履行情況的不同而發(fā)生變化，即存在門檻效應(yīng)。

3 研究設(shè)計(jì)

3.1 數(shù)據(jù)來源與樣本篩選

文章以五大發(fā)展理念的提出時(shí)間為研究起始點(diǎn)，選取2015—2020年中國A股制造業(yè)上市公司相關(guān)數(shù)據(jù)作為研究樣本。樣本篩選按照以下步驟進(jìn)行：①剔除金融類及保險(xiǎn)類企業(yè)；②剔除被ST和*ST的企業(yè)；③剔除本文主要變量缺失情況較嚴(yán)重的觀測記錄；④由于面板門檻回歸模型要求數(shù)據(jù)類型為平衡面板，因此剔除出現(xiàn)次數(shù)不足6期的企業(yè)。經(jīng)上述篩選，最終得到了747家公司的4 482個(gè)觀測值。此外，為剔除極端值和異常值的影響，對各變量分別在前后1%分位上做了縮尾處理。有關(guān)企業(yè)社會責(zé)任的數(shù)據(jù)來自和訊網(wǎng)2015—2020年“上市公司社會責(zé)任報(bào)告”評級體系總得分；有關(guān)綠色專利的數(shù)據(jù)來自中國研究數(shù)據(jù)服務(wù)平臺（CNRDS）；有關(guān)企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來自國泰安數(shù)據(jù)庫（CSMAR）的“公司研究系列”板塊。

3.2 變量測度

本文的各變量具體如表1所示。

表1 變量定義與測度

3.2.1 被解釋變量。本文所涉及的綠色創(chuàng)新有以下兩種測度方式：①綠色專利申請數(shù)（lntotal）。參考王旭和王非［40］的做法，本文采用綠色發(fā)明專利與綠色實(shí)用新型專利申請數(shù)之和來衡量綠色創(chuàng)新，另外，本文對綠色專利申請數(shù)加1后的數(shù)據(jù)進(jìn)行了對數(shù)化處理。②綠色發(fā)明專利申請數(shù)（lninvent）。在中國，按照專利的創(chuàng)新性由高到低可分為發(fā)明專利、實(shí)用新型專利以及外觀設(shè)計(jì)專利［41］，因此文章擬在穩(wěn)健性檢驗(yàn)部分采用技術(shù)性較高的綠色發(fā)明專利申請數(shù)來衡量綠色創(chuàng)新，另外，本文也對其加1后的數(shù)據(jù)進(jìn)行了對數(shù)化處理。

3.2.2 解釋變量（門限變量）。和訊網(wǎng)中關(guān)于上市公司企業(yè)社會責(zé)任的指標(biāo)評價(jià)體系已經(jīng)被廣泛運(yùn)用于學(xué)術(shù)領(lǐng)域，共包含5個(gè)一級指標(biāo)、13個(gè)二級指標(biāo)和37個(gè)三級指標(biāo)。本文采用企業(yè)社會責(zé)任評級總得分來衡量企業(yè)社會責(zé)任。為便于系數(shù)間的比較分析，本文將收集到的CSR原始數(shù)據(jù)從百分制化為十分制。該值越大，表明企業(yè)的社會責(zé)任履行情況越好。此外，CSR也是門檻效應(yīng)分析中的門限變量。

3.2.3 控制變量。參考王曉祺和寧金輝［1］的研究，文章選取企業(yè)上市年限（Age）、資產(chǎn)負(fù)債率（Lev）、研發(fā)投入強(qiáng)度（RD）、股權(quán)集中度（Top10）、董事會規(guī)模（Board）以及董事會獨(dú)立性（Indrat）作為本文的控制變量。此外，為排除不同年份和不同行業(yè)對回歸結(jié)果的影響，文章還控制了時(shí)間（Year）和行業(yè)（Industry）效應(yīng)。企業(yè)年齡是影響企業(yè)創(chuàng)新的重要因素。有學(xué)者認(rèn)為成立時(shí)間越久的企業(yè)越具有創(chuàng)新意識；有的學(xué)者認(rèn)為企業(yè)成立時(shí)間越久越不愿意進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新，這樣的企業(yè)傾向于穩(wěn)健性發(fā)展策略，因?yàn)榧夹g(shù)創(chuàng)新具有高風(fēng)險(xiǎn)、高投入、回報(bào)不確定等特點(diǎn)。鑒于此，本文將企業(yè)年齡（Age）作為控制變量之一來考慮。綠色創(chuàng)新作為一種耗時(shí)長、風(fēng)險(xiǎn)高的投資活動，需要充足的資金儲備作支撐。一部分學(xué)者認(rèn)為，企業(yè)債務(wù)越多，越缺乏用于綠色技術(shù)創(chuàng)新的資金，因而會阻礙綠色創(chuàng)新；另一部分學(xué)者認(rèn)為，舉債多的企業(yè)可能比較激進(jìn)，創(chuàng)新意識強(qiáng)，因而有助于促進(jìn)綠色創(chuàng)新。因此，本文將資產(chǎn)負(fù)債率（Lev）視為一個(gè)重要的影響因素。研發(fā)投入強(qiáng)度（RD）也會影響到企業(yè)綠色創(chuàng)新。一般而言，研發(fā)投入強(qiáng)度越大，企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新績效越高。股權(quán)集中度（Top10）和董事會規(guī)模（Board）會影響企業(yè)的創(chuàng)新決策效率，因此也應(yīng)當(dāng)將其作為重要因素來把握。此外，獨(dú)立董事往往具有不同的知識背景和技能，因而能為企業(yè)搭建龐大的社會網(wǎng)絡(luò)關(guān)系，并為企業(yè)帶來豐富的隱性資源，從而有助于促進(jìn)企業(yè)進(jìn)行綠色技術(shù)創(chuàng)新，因此董事會獨(dú)立性（Ind-rat）也是一個(gè)重要的影響因素。

3.3 模型設(shè)計(jì)

為驗(yàn)證企業(yè)社會責(zé)任與綠色創(chuàng)新之間的線性關(guān)系，本文設(shè)計(jì)了線性模型（1）用于檢驗(yàn)假設(shè)H1：

其中，Controls表示所有控制變量，Year以及Industry表示控制了時(shí)間以及行業(yè)效應(yīng)，i和t分別表示不同企業(yè)和年份。此外，文章采用Hansen［42］于1999年提出的門檻回歸模型來檢驗(yàn)假設(shè)H2。有關(guān)非線性關(guān)系的驗(yàn)證方法，常規(guī)的做法是在模型中加入平方項(xiàng)或交互項(xiàng)，但該做法容易出現(xiàn)多重共線性問題；而門檻回歸方法既能夠避免變量間的多重共線問題，又能夠避免實(shí)驗(yàn)者根據(jù)描述統(tǒng)計(jì)結(jié)果進(jìn)行分組的主觀性。門檻回歸方法能夠根據(jù)數(shù)據(jù)的內(nèi)在特點(diǎn)準(zhǔn)確地揭示不同組別中解釋變量與被解釋變量的變化關(guān)系［43］。本文首先假定CSR與綠色創(chuàng)新之間存在單一門檻，并在模型（1）的基礎(chǔ)上設(shè)計(jì)了門檻回歸模型（2）：

其中，I表示指示函數(shù)，若括號內(nèi)的不等式滿足，則I取1。

其次，再根據(jù)Hansen提出的門檻檢驗(yàn)方法來進(jìn)行門檻存在性檢驗(yàn)以確定門檻個(gè)數(shù)和門檻值。

4 實(shí)證結(jié)果

4.1 描述性分析

從描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果（見表2）來看，lntotal的均值為1.352，最小值為0，最大值為5.263，且近半數(shù)企業(yè)的綠色創(chuàng)新水平低于1.009，說明樣本企業(yè)的綠色創(chuàng)新績效總體上仍維持在一個(gè)較低的水平。企業(yè)社會責(zé)任（CSR）的均值與中位數(shù)相近，維持在2.0左右，說明樣本企業(yè)的社會責(zé)任得分較低，且CSR的最大值也只為7.118（滿分為10分），中國制造業(yè)企業(yè)社會責(zé)任的履行情況總體一般，有待進(jìn)一步提高。

表2 變量描述性統(tǒng)計(jì)

4.2 相關(guān)性分析

從相關(guān)性系數(shù)表（見表3）來看，企業(yè)社會責(zé)任（CSR）與綠色創(chuàng)新（lntotal）的相關(guān)系數(shù)為0.055，說明企業(yè)社會責(zé)任與綠色創(chuàng)新水平呈正相關(guān)。另外，表中最大的相關(guān)性系數(shù)絕對值為0.537，且最大的VIF值僅為1.49，顯著小于10，說明本文所涉及的各變量間并不存在嚴(yán)重的多重共線性問題。

表3 皮爾遜相關(guān)性系數(shù)表

4.3 基準(zhǔn)回歸

本文采用最小二乘法（OLS）對上述模型進(jìn)行擬合，基準(zhǔn)回歸結(jié)果列示在表4中。其中，第一列是尚未加入控制變量的回歸結(jié)果，CSR的回歸系數(shù)為0.058，且在1%水平上顯著，初步驗(yàn)證了假設(shè)H1；第二列是在第一列的基礎(chǔ)上加入了所有控制變量，回歸結(jié)果顯示，CSR的回歸系數(shù)為0.149，且在1%水平上顯著，表明企業(yè)履行社會責(zé)任有助于促進(jìn)綠色創(chuàng)新，驗(yàn)證了假設(shè)H1。究其原因，首先，從市場利益相關(guān)者角度來看：消費(fèi)者對綠色產(chǎn)品和生態(tài)環(huán)境的需求推動了企業(yè)進(jìn)行綠色創(chuàng)新；企業(yè)采取措施善待員工能夠提高員工的組織認(rèn)同感和幸福感，企業(yè)的環(huán)境實(shí)踐能夠帶動企業(yè)員工的綠色行為；較好的CSR表現(xiàn)更能吸引投資者的注意并獲得其青睞，從而吸引投資用于綠色創(chuàng)新研發(fā)。從非市場利益相關(guān)者角度來看：政府的合法性壓力、企業(yè)所在地的社區(qū)以及媒體關(guān)注會迫使企業(yè)實(shí)施綠色創(chuàng)新。其次，企業(yè)積極履行社會責(zé)任不僅能夠獲得政府的政策補(bǔ)貼，還能幫助企業(yè)建立良好的聲譽(yù)，進(jìn)而拓寬外源融資渠道。最后，企業(yè)積極履行社會責(zé)任能夠促進(jìn)外部利益相關(guān)者掌握的外部知識與企業(yè)自身知識形成互補(bǔ)效應(yīng)，為企業(yè)綠色創(chuàng)新提供技術(shù)與知識支持。

4.4 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

4.4.1 模型替換檢驗(yàn)。表4中第三列為使用Tobit模型替換后擬合的結(jié)果。結(jié)果顯示：企業(yè)社會責(zé)任CSR的回歸系數(shù)在10%水平上顯著為正，表明企業(yè)社會責(zé)任能顯著促進(jìn)綠色創(chuàng)新，假設(shè)H1得到驗(yàn)證。

4.4.2 自變量滯后一期。表4中第四列為自變量滯后一期后的擬合結(jié)果。結(jié)果顯示：滯后一期的企業(yè)社會責(zé)任L.CSR的回歸系數(shù)為0.161，在1%水平上顯著，表明企業(yè)社會責(zé)任能顯著促進(jìn)綠色創(chuàng)新，假設(shè)H1再次得到驗(yàn)證。

4.4.3 因變量替換檢驗(yàn)。表4中第五列為用綠色發(fā)明專利申請數(shù)替換綠色專利申請數(shù)后的擬合結(jié)果。結(jié)果顯示：CSR的回歸系數(shù)在1%水平上顯著為正，再次驗(yàn)證了H1。

4.4.4 考慮內(nèi)生性問題。企業(yè)進(jìn)行綠色創(chuàng)新可能會使得企業(yè)擁有較好的企業(yè)社會責(zé)任表現(xiàn)，由此產(chǎn)生雙向因果問題。鑒于此，本文采用工具變量兩階段最小二乘法（IV-2SLS）來控制內(nèi)生性問題。在將綠色創(chuàng)新對CSR進(jìn)行基準(zhǔn)回歸后，采用杜賓-吳-豪斯曼檢驗(yàn)法（DWH-Test）檢驗(yàn)是否存在內(nèi)生性問題，檢驗(yàn)結(jié)果拒絕了不存在內(nèi)生性問題的原假設(shè)，說明本文確實(shí)存在一定程度的內(nèi)生性問題。借鑒肖小虹等［5］以及崔凌瑜和祝志勇［44］的做法，分別采用滯后一期與滯后兩期的CSR作為工具變量來解決內(nèi)生性問題。另外，弱工具變量檢驗(yàn)結(jié)果顯示F值大于10，說明本文所選工具變量有效。IV_2SLS回歸結(jié)果顯示（表4），CSR的回歸系數(shù)為0.748，且在1%的水平上顯著，說明在考慮了內(nèi)生性問題以后，企業(yè)社會責(zé)任仍然能顯著促進(jìn)綠色創(chuàng)新，假設(shè)H1再次得以驗(yàn)證。

4.5 門檻效應(yīng)分析

4.5.1 門檻效應(yīng)檢驗(yàn)。門檻效應(yīng)檢驗(yàn)結(jié)果呈現(xiàn)在表5中。從表5可知，門檻變量的單一門檻和雙重門檻分別在1%和5%水平上顯著，而三重門檻不具有顯著性，說明有效門檻個(gè)數(shù)為2，即企業(yè)社會責(zé)任與綠色創(chuàng)新之間存在雙重門檻效應(yīng)，因此將模型（2）修正為雙重門檻回歸模型（3）：

表5 門檻效應(yīng)檢驗(yàn)

進(jìn)一步地，可以得到CSR的兩個(gè)門檻值分別為0.894和3.099（見表6），95%的置信區(qū)間分別為［0.720，0.919］與［3.021，3.128］。為驗(yàn)證門檻值是否真實(shí)存在，通過繪制似然比函數(shù)圖（圖1）來確定。似然比函數(shù)圖的橫軸表示門檻估計(jì)量，縱軸表示似然比統(tǒng)計(jì)量LR。圖1中，由于在給定5%水平下的LR基準(zhǔn)值為7.35，而估計(jì)的兩個(gè)門檻值的LR統(tǒng)計(jì)量均位于7.35下方，說明估計(jì)的門檻值與實(shí)際存在的門檻值相同，因此接受存在雙門檻的原假設(shè)，即CSR對綠色創(chuàng)新存在雙重門檻的非線性影響。

圖1 門檻值似然比函數(shù)圖

表6 門檻估計(jì)值與置信區(qū)間

4.5.2 門檻效應(yīng)回歸。根據(jù)門檻效應(yīng)檢驗(yàn)中獲得的兩個(gè)CSR門檻值，可以將樣本劃分為較少承擔(dān)社會責(zé)任組（CSR≤0.894）、積極履行社會責(zé)任組（0.894＜CSR≤3.099）以及過度履行社會責(zé)任組（CSR＞3.099）。其中，較少承擔(dān)社會責(zé)任的樣本占11.45%；積極履行社會責(zé)任的樣本占81.19%；過度履行社會責(zé)任的樣本占7.36%。統(tǒng)計(jì)結(jié)果說明，中國制造業(yè)上市公司中絕大多數(shù)企業(yè)都遵守規(guī)范，履行了應(yīng)承擔(dān)的社會責(zé)任，但總體上來看，CSR得分不高，有待進(jìn)一步提升。

門檻回歸結(jié)果（見表7）顯示：當(dāng)CSR達(dá)到第一門檻值前，其回歸系數(shù)為-0.257，且在1%水平上顯著，表明企業(yè)社會責(zé)任未對綠色創(chuàng)新產(chǎn)生正向作用。原因可能在于，當(dāng)企業(yè)較少承擔(dān)社會責(zé)任時(shí)，會引起多方利益相關(guān)者的不滿，導(dǎo)致與各方關(guān)系緊張，進(jìn)而有損企業(yè)聲譽(yù)，難以獲得各種隱性資源，企業(yè)外源融資也將面臨困境，因而不利于企業(yè)綠色創(chuàng)新。當(dāng)CSR達(dá)到第一門檻值后，CSR對綠色創(chuàng)新的作用轉(zhuǎn)變成了正向促進(jìn)，且在5%水平上顯著，表明企業(yè)承擔(dān)相應(yīng)社會責(zé)任有助于促進(jìn)綠色創(chuàng)新；當(dāng)CSR達(dá)到第二門檻值后，CSR的系數(shù)又轉(zhuǎn)變?yōu)樨?fù)數(shù)，且在5%的顯著性水平上顯著，即過度履行社會責(zé)任將不利于綠色創(chuàng)新。原因可能在于，當(dāng)企業(yè)的CSR水平過高時(shí)，不僅擠占了用于研發(fā)活動的資金，企業(yè)可能過于依賴現(xiàn)有的客戶關(guān)系，而且降低自身對于潛在客戶的“嗅覺”，自身對技術(shù)創(chuàng)新機(jī)會的識別能力變差，因而抑制了企業(yè)的綠色創(chuàng)新?？傮w來看，CSR對綠色創(chuàng)新的影響呈現(xiàn)為“抑制—促進(jìn)—抑制”的“倒N形”雙門檻效應(yīng)，即企業(yè)社會責(zé)任水平只有達(dá)到一定門檻值時(shí)，才能對企業(yè)綠色創(chuàng)新產(chǎn)生積極的促進(jìn)作用。由此，可以說明CSR對綠色創(chuàng)新的影響不是單純的線性關(guān)系，H2得到驗(yàn)證。

表7 門檻效應(yīng)回歸結(jié)果

4.6 異質(zhì)性分析

不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的企業(yè)所承擔(dān)的社會責(zé)任及其創(chuàng)新行為方面會存在較大差異。一般而言，國有企業(yè)承擔(dān)社會責(zé)任更多是基于其政治形象；而非國有企業(yè)具有更強(qiáng)的包容性，更看重包括CSR在內(nèi)的社會評價(jià)對企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的影響。因此，在探究CSR對綠色創(chuàng)新績效的影響時(shí)，需要考慮產(chǎn)權(quán)性質(zhì)所帶來的差異性結(jié)果。本文按照企業(yè)的第一大控股股東是否為國資控股單位，將樣本劃分成國有和民營兩組子樣本，進(jìn)行對比分析。基于產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的異質(zhì)性檢驗(yàn)結(jié)果呈現(xiàn)在表8中。從回歸結(jié)果來看，在民營企業(yè)中，CSR的回歸系數(shù)在1%的水平上顯著為正；而在國有企業(yè)樣本中，CSR的回歸系數(shù)雖為正值，卻并不顯著。這一結(jié)果表明，企業(yè)社會責(zé)任對民營企業(yè)綠色創(chuàng)新績效的影響更顯著。可能的原因在于，民營企業(yè)相對于國有企業(yè)而言，獲取資源的能力差，會面臨較多的融資約束，因此民營企業(yè)承擔(dān)社會責(zé)任的行為更容易贏得社會大眾的好感，幫助其獲得更多的隱性資源從而改善企業(yè)經(jīng)營業(yè)績，進(jìn)而為綠色創(chuàng)新提供穩(wěn)定的資金支持。

表8 產(chǎn)權(quán)異質(zhì)性回歸結(jié)果

5 結(jié)論與啟示

5.1 研究結(jié)論

文章基于利益相關(guān)者理論、資源基礎(chǔ)理論等觀點(diǎn)，以2015—2020年中國747家A股制造業(yè)上市公司為研究對象，運(yùn)用面板門檻回歸模型實(shí)證研究了企業(yè)承擔(dān)社會責(zé)任對綠色創(chuàng)新績效的影響。研究發(fā)現(xiàn)：企業(yè)履行社會責(zé)任有助于促進(jìn)企業(yè)綠色創(chuàng)新，并且在民營企業(yè)中表現(xiàn)得更顯著。然而，總體上來說，企業(yè)社會責(zé)任對綠色創(chuàng)新的影響呈現(xiàn)“倒N形”雙門檻效應(yīng)，表現(xiàn)為“抑制—促進(jìn)—抑制”的動態(tài)演變。也就是說，企業(yè)社會責(zé)任對綠色創(chuàng)新的促進(jìn)作用僅在一定閾值范圍內(nèi)成立，只有當(dāng)企業(yè)適度承擔(dān)社會責(zé)任時(shí)，才會對綠色創(chuàng)新產(chǎn)生促進(jìn)作用，否則將不利于企業(yè)綠色創(chuàng)新績效的提高。

5.2 管理啟示

首先，在經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展以及可持續(xù)發(fā)展逐漸成為社會主流發(fā)展趨勢的背景下，企業(yè)應(yīng)當(dāng)將眼光放長遠(yuǎn)，不能將目光局限于經(jīng)濟(jì)績效的提高，還應(yīng)當(dāng)注重環(huán)境績效的提升，將綠色發(fā)展理念與企業(yè)經(jīng)營理念相融合，主動承擔(dān)社會責(zé)任。那些認(rèn)為承擔(dān)社會責(zé)任與實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益之間是沖突的企業(yè)應(yīng)當(dāng)轉(zhuǎn)變固有看法，應(yīng)意識到承擔(dān)社會責(zé)任也是一種重要的經(jīng)營戰(zhàn)略。

其次，由于民營企業(yè)通過承擔(dān)社會責(zé)任產(chǎn)生的綠色創(chuàng)新績效相較于國有企業(yè)而言更明顯，因此，民營企業(yè)在日常的經(jīng)營管理過程中，應(yīng)更充分關(guān)注各利益相關(guān)者的利益訴求，積極構(gòu)建利益相關(guān)者網(wǎng)絡(luò)，加強(qiáng)與各利益相關(guān)方的交流，減少信息不對稱，積攢人脈等隱性資源及財(cái)務(wù)資源，為綠色創(chuàng)新提供動力保障。

最后，企業(yè)應(yīng)當(dāng)結(jié)合自身財(cái)務(wù)狀況審慎決策，合理配置對企業(yè)社會責(zé)任的投資。具體來說，企業(yè)既要避免社會責(zé)任缺失導(dǎo)致企業(yè)聲譽(yù)受損而對企業(yè)綠色創(chuàng)新造成的負(fù)面影響，又要避免對企業(yè)社會責(zé)任的過度投資導(dǎo)致的研發(fā)資金被擠占等問題。

5.3 局限性

出于數(shù)據(jù)獲取的便利性，文章僅考慮了制造業(yè)上市公司樣本，而忽略了未上市公司，然而未上市公司在我國的公司結(jié)構(gòu)中占比不容小覷。因此，未來的研究可以考慮擴(kuò)大樣本，以得出更具一般性的結(jié)論。另外，本文尚未對企業(yè)社會責(zé)任與綠色創(chuàng)新之間的因果傳導(dǎo)機(jī)制進(jìn)行研究，由于企業(yè)社會責(zé)任與綠色創(chuàng)新是不同范疇的兩個(gè)概念，兩者之間的因果鏈條較長，因此未來的研究可以考慮對二者的作用機(jī)制做進(jìn)一步探討。