商譽(yù)及商譽(yù)減值的影響因素和對(duì)策研究

高一鳴

（河南油田工程咨詢股份有限公司，鄭州 450000）

0 引言

在經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇的背景下，市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生轉(zhuǎn)變，同時(shí)消費(fèi)者的消費(fèi)信心也有所上升，在這種情況下，國(guó)內(nèi)推出了并購(gòu)重組相關(guān)指導(dǎo)文件，為上市公司的并購(gòu)重組活動(dòng)提供了有利的政策環(huán)境，因此在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)掀起了并購(gòu)重組熱潮，而上市公司并購(gòu)活動(dòng)的開(kāi)展帶來(lái)了巨額的商譽(yù)，進(jìn)而引發(fā)了一定的商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)。證監(jiān)會(huì)針對(duì)商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題發(fā)布了相關(guān)政策文件，加強(qiáng)了對(duì)商譽(yù)減值的監(jiān)管力度，促使上市公司在進(jìn)行相關(guān)會(huì)計(jì)處理和信息披露工作時(shí)采取更加規(guī)范化的操作，確保商譽(yù)與減值評(píng)估等科學(xué)合理化開(kāi)展，提高其真實(shí)性和準(zhǔn)確性。2018 年的市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，上市公司商譽(yù)與凈資產(chǎn)的占比不斷上升，甚至部分上市公司已經(jīng)超過(guò)了50%，與此同時(shí)，商譽(yù)減值損失總額也隨之增加，高達(dá)1 658.6 億元，顯然損失金額呈現(xiàn)大幅度增長(zhǎng)的趨勢(shì)。根據(jù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中的相關(guān)規(guī)定，購(gòu)買(mǎi)合并成本大于合并中取得的被購(gòu)買(mǎi)方可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值份額的差額，應(yīng)當(dāng)確認(rèn)為商譽(yù)。商譽(yù)與企業(yè)存在密不可分的聯(lián)系，而且具有一定的不可辨認(rèn)性，因此，根據(jù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的相關(guān)規(guī)定，企業(yè)每年需要進(jìn)行相應(yīng)的減值測(cè)試，評(píng)估是否存在商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)，從而實(shí)現(xiàn)更好的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避。并購(gòu)活動(dòng)的熱潮，必然導(dǎo)致商譽(yù)的減值，而商譽(yù)減值帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)損失，不僅會(huì)影響到上市公司的經(jīng)營(yíng)，還會(huì)影響外部投資者和整個(gè)市場(chǎng)環(huán)境，因此，針對(duì)商譽(yù)及商譽(yù)減值影響因素進(jìn)行分析并制定具有針對(duì)性的應(yīng)對(duì)策略具有重要意義。

1 商譽(yù)及商譽(yù)減值的影響因素

1.1 減值測(cè)試相關(guān)規(guī)定

我國(guó)現(xiàn)行的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，對(duì)企業(yè)的商譽(yù)后續(xù)計(jì)量工作做出了相關(guān)規(guī)定，主要是采用減值測(cè)試法，要求企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身實(shí)際情況進(jìn)行年度的減值測(cè)試與評(píng)估工作，根據(jù)相關(guān)經(jīng)營(yíng)管理數(shù)據(jù)評(píng)估企業(yè)是否存在商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)，如果存在減值跡象，企業(yè)則需要進(jìn)行相應(yīng)的商譽(yù)減值計(jì)提工作，確定減值損失。這項(xiàng)規(guī)定提出的本質(zhì)在于規(guī)范企業(yè)的商譽(yù)及商譽(yù)減值工作，避免其利用計(jì)提攤銷(xiāo)等開(kāi)展盈余管理工作，但是，就當(dāng)前企業(yè)商譽(yù)減值工作而言，該項(xiàng)規(guī)定帶來(lái)了一些問(wèn)題。首先，企業(yè)的商譽(yù)減值不同于其他資產(chǎn)，需要與其他資產(chǎn)相結(jié)合才能產(chǎn)生現(xiàn)金流量，而這些一般是資產(chǎn)組和資產(chǎn)組合等，之后針對(duì)商譽(yù)的減值測(cè)試工作才能正常開(kāi)展。而企業(yè)中與其相關(guān)的資產(chǎn)組合并不是一成不變的，因此，在確定這些資產(chǎn)組合時(shí)往往不夠客觀，缺乏相應(yīng)的固定標(biāo)準(zhǔn)，帶有一定的隨意性，而且這些資產(chǎn)組合會(huì)隨著企業(yè)生產(chǎn)與經(jīng)營(yíng)模式的變革而發(fā)生一定的轉(zhuǎn)變，也就無(wú)法形成準(zhǔn)確度較高的測(cè)試結(jié)果。其次，企業(yè)管理層對(duì)商業(yè)減值測(cè)試等工作會(huì)產(chǎn)生一定的影響，主要體現(xiàn)在對(duì)折現(xiàn)率的操控上，在減值測(cè)試工作中，需要預(yù)測(cè)企業(yè)可收回現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，而折現(xiàn)率就是其中的重要指標(biāo)。企業(yè)管理層能夠通過(guò)調(diào)節(jié)折現(xiàn)率，或者采取相應(yīng)措施等影響外部專(zhuān)家的工作，從而影響商譽(yù)減值測(cè)試工作，并產(chǎn)生利用商譽(yù)減值進(jìn)行盈余管理的不規(guī)范行為，最終影響減值測(cè)試結(jié)果的準(zhǔn)確性，不能準(zhǔn)確反映企業(yè)實(shí)際情況。此外相較于其他無(wú)形資產(chǎn)，商譽(yù)減值具有一定的特殊性，即其無(wú)法進(jìn)行相應(yīng)的攤銷(xiāo)處理，如果企業(yè)經(jīng)過(guò)減值測(cè)試發(fā)現(xiàn)存在商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)，并開(kāi)展計(jì)提工作，產(chǎn)生大量的減值金額，將嚴(yán)重影響企業(yè)的業(yè)績(jī)，造成一定的波動(dòng)，不利于企業(yè)的正常運(yùn)營(yíng)［1］。

1.2 高并購(gòu)溢價(jià)形成高商譽(yù)

企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)的增加是大額商譽(yù)累積的重要來(lái)源，隨之帶來(lái)的是逐漸增長(zhǎng)的商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)和一定的減值損失，但就其企業(yè)商譽(yù)減值的根本因素而言，是并購(gòu)活動(dòng)過(guò)程中的高并購(gòu)溢價(jià)形成的高商譽(yù)。首先，支付方式是高溢價(jià)產(chǎn)生的重要原因，在企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)中，為了支付高額的交易資金，上市公司需要采取合理的支付方式，如現(xiàn)金支付、證券支付或者多種支付方式相結(jié)合等，而由于流動(dòng)性的影響，在采用不同的支付方式時(shí)往往會(huì)造成不同程度的高溢價(jià)，例如相較于現(xiàn)金支付方式，證券支付方式帶來(lái)的溢價(jià)更高。另外在并購(gòu)活動(dòng)中采用股權(quán)支付方式，往往會(huì)更容易產(chǎn)生過(guò)高的標(biāo)價(jià)，從而產(chǎn)生高溢價(jià)，影響企業(yè)后續(xù)的商譽(yù)減值。其次，收益法評(píng)估方式同樣會(huì)帶來(lái)一定的高溢價(jià)，企業(yè)開(kāi)展并購(gòu)活動(dòng)時(shí)，價(jià)值評(píng)估工作是一項(xiàng)重要環(huán)節(jié)，為了使價(jià)值評(píng)估結(jié)果盡可能準(zhǔn)確，需要合理選擇價(jià)值評(píng)估方式，目前市面上常用的價(jià)值評(píng)估方法包括三種類(lèi)型，即成本法、市場(chǎng)法和收益法。其中成本法主要是相關(guān)評(píng)估人員以企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營(yíng)管理數(shù)據(jù)和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)等為依據(jù)，對(duì)資產(chǎn)負(fù)債情況等進(jìn)行評(píng)估，并進(jìn)行簡(jiǎn)單的加和計(jì)算，并不涉及企業(yè)的未來(lái)收益情況，因此對(duì)價(jià)值的評(píng)估具有一定的局限性，不適用于一些輕資產(chǎn)類(lèi)企業(yè)。市場(chǎng)法主要是借助市場(chǎng)情況，并依據(jù)類(lèi)似的交易對(duì)企業(yè)的價(jià)值進(jìn)行評(píng)估，因此需要有相對(duì)活躍的公開(kāi)市場(chǎng)。收益法主要是根據(jù)企業(yè)的未來(lái)收益情況開(kāi)展相應(yīng)的價(jià)值評(píng)估工作，因此對(duì)評(píng)估人員和要求較高，要能夠根據(jù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況和市場(chǎng)情況等準(zhǔn)確評(píng)估企業(yè)未來(lái)可能獲取的收益。而部分企業(yè)實(shí)際經(jīng)營(yíng)時(shí)間較短，因此在業(yè)務(wù)活動(dòng)和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)等方面并不穩(wěn)定，呈現(xiàn)較大的波動(dòng)，而評(píng)估人員需要以企業(yè)的歷史經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)作為評(píng)估依據(jù)，在這種情況下，企業(yè)歷史經(jīng)營(yíng)和業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)的參考價(jià)值相應(yīng)降低，不利于評(píng)估人員做出準(zhǔn)確的價(jià)值評(píng)估結(jié)果，因此帶來(lái)較高的并購(gòu)溢價(jià)，增加商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)。此外，為了解決這一問(wèn)題，一些企業(yè)采用了對(duì)賭協(xié)議等方式，雖然在一定程度上能夠減少價(jià)值評(píng)估工作帶來(lái)的高溢價(jià)，但是收益法價(jià)值評(píng)估方式本身就有預(yù)測(cè)結(jié)果的不確定性，對(duì)賭協(xié)議方式難以從根本上消除這種不確定性，因此高溢價(jià)問(wèn)題仍然無(wú)法徹底規(guī)避，為企業(yè)帶來(lái)的商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)也就依然存在［2］。

2 商譽(yù)減值問(wèn)題的解決對(duì)策

2.1 合理評(píng)估資產(chǎn)及確認(rèn)商譽(yù)

在企業(yè)開(kāi)展并購(gòu)活動(dòng)中，常常會(huì)面臨信息不對(duì)稱的情況，標(biāo)的公司對(duì)自身的實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況了解更加全面，因此相較于并購(gòu)企業(yè)，其具有一定的信息優(yōu)勢(shì)，會(huì)通過(guò)隱藏或操控一些經(jīng)營(yíng)信息形成對(duì)自己有利的局面，影響并購(gòu)企業(yè)的價(jià)值評(píng)估工作，導(dǎo)致高溢價(jià)的產(chǎn)生。針對(duì)這一問(wèn)題，并購(gòu)企業(yè)應(yīng)結(jié)合自身實(shí)際情況制定科學(xué)合理的資產(chǎn)評(píng)估辦法，以減少這種信息不對(duì)稱性，規(guī)避商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)。具體而言，首先，企業(yè)應(yīng)對(duì)并購(gòu)活動(dòng)形成正確認(rèn)知，明確其對(duì)企業(yè)發(fā)展的影響作用，一方面，企業(yè)通過(guò)并購(gòu)活動(dòng)能夠快速擴(kuò)大規(guī)模，獲得某些優(yōu)勢(shì)或新興行業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，從而提升企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，為企業(yè)發(fā)展注入新的動(dòng)力，實(shí)現(xiàn)企業(yè)在新時(shí)期的轉(zhuǎn)型創(chuàng)新發(fā)展［3］。另一方面，如果企業(yè)在并購(gòu)活動(dòng)中沒(méi)有結(jié)合自身實(shí)際情況和市場(chǎng)形勢(shì)等選擇合適的目標(biāo)企業(yè)，僅僅是盲目跟風(fēng)的態(tài)度，缺乏科學(xué)的規(guī)劃，那么最終并購(gòu)活動(dòng)可能并不能實(shí)現(xiàn)企業(yè)的預(yù)期效益目標(biāo)，反而會(huì)造成企業(yè)大量的資源浪費(fèi)，影響資源配置的合理性，對(duì)企業(yè)的正常運(yùn)營(yíng)發(fā)展反而產(chǎn)生不利影響。因此，企業(yè)在開(kāi)展并購(gòu)活動(dòng)之前，需要結(jié)合自身實(shí)際情況認(rèn)真篩選目標(biāo)企業(yè)，科學(xué)規(guī)劃并購(gòu)活動(dòng)，避免盲目跟風(fēng)行為影響企業(yè)后續(xù)發(fā)展。其次，企業(yè)在并購(gòu)活動(dòng)中應(yīng)深入目標(biāo)企業(yè)，通過(guò)市場(chǎng)調(diào)研、實(shí)地考察和歷史經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)分析等手段，盡可能全面地了解目標(biāo)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)信息和財(cái)務(wù)狀況等，縮小與目標(biāo)企業(yè)之間的信息不對(duì)稱差距，并以此為依據(jù)做出準(zhǔn)確度更高的價(jià)值評(píng)估，同時(shí)應(yīng)選擇性地參考股東意見(jiàn)，避免其因個(gè)人主觀因素影響價(jià)值評(píng)估工作，通過(guò)多種手段規(guī)避高溢價(jià)的產(chǎn)生。最后，企業(yè)應(yīng)與有經(jīng)驗(yàn)的資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)建立合作關(guān)系，確保資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)能夠憑借較強(qiáng)的業(yè)務(wù)能力和工作經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行科學(xué)合理的評(píng)估，全面了解掌握標(biāo)的企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況，并綜合市場(chǎng)因素和政策因素等，根據(jù)標(biāo)的企業(yè)的實(shí)際情況選擇合適的評(píng)估方式，開(kāi)展價(jià)值評(píng)估工作，確保價(jià)值評(píng)估結(jié)果的準(zhǔn)確性與合理性。另外，資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)需準(zhǔn)確掌握標(biāo)的企業(yè)的無(wú)形資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)有效的辨識(shí)和分離，避免由于無(wú)形資產(chǎn)包含在商譽(yù)中造成商譽(yù)高估。資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)作為企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)的第三方，應(yīng)保證公正度和中立性，加強(qiáng)對(duì)標(biāo)的企業(yè)的信息披露，從而為并購(gòu)方相關(guān)決策提供參考［4］。

2.2 嚴(yán)格管控高業(yè)績(jī)承諾行為

在企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)中，許多標(biāo)的企業(yè)為了提升評(píng)估價(jià)值，往往會(huì)采取業(yè)績(jī)承諾方式，資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)針對(duì)這種業(yè)績(jī)承諾行為，往往會(huì)考慮到其未來(lái)收益，適當(dāng)提升評(píng)估價(jià)值，從而形成一定程度的并購(gòu)溢價(jià)，因此，一些標(biāo)的企業(yè)會(huì)忽視自身實(shí)際情況而盲目做出高業(yè)績(jī)承諾，而對(duì)于并購(gòu)企業(yè)而言，標(biāo)的企業(yè)的這種業(yè)績(jī)承諾行為能夠提升企業(yè)的整體價(jià)值，同時(shí)使外部投資者樹(shù)立信心，在后期經(jīng)營(yíng)過(guò)程中能夠以高業(yè)績(jī)承諾督促標(biāo)的企業(yè)，雖然風(fēng)險(xiǎn)較高，但是后續(xù)可能帶來(lái)的收益也更高，因此，并購(gòu)企業(yè)往往樂(lè)于接受這種承諾行為。并購(gòu)企業(yè)應(yīng)樹(shù)立商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)管控意識(shí)，理性看待這種高業(yè)績(jī)承諾行為，結(jié)合目標(biāo)企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況，評(píng)估其承諾的業(yè)績(jī)水平是否符合企業(yè)的實(shí)力狀況，判斷是否為標(biāo)的企業(yè)刻意換取高溢價(jià)的手段，提升辨識(shí)能力，考慮高業(yè)績(jī)承諾后續(xù)帶來(lái)的收益的同時(shí)，也應(yīng)合理評(píng)估其帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是否處于企業(yè)可承受范圍內(nèi)，避免在業(yè)績(jī)補(bǔ)償?shù)壤嬲T惑下做出不合理的并購(gòu)決策。其次，企業(yè)的股東應(yīng)正確認(rèn)知高業(yè)績(jī)承諾行為，避免僅僅考慮自身利益而忽視了其可能帶來(lái)的商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)從被并購(gòu)企業(yè)的實(shí)際情況出發(fā)，綜合考慮其經(jīng)營(yíng)實(shí)力，判斷其后續(xù)能否實(shí)現(xiàn)既定的業(yè)績(jī)承諾，應(yīng)明確后續(xù)業(yè)績(jī)承諾無(wú)法實(shí)現(xiàn)的可能性，從而造成企業(yè)商譽(yù)減值計(jì)提損失。最后，監(jiān)管部門(mén)、銀行應(yīng)加大針對(duì)這些高業(yè)績(jī)承諾行為的監(jiān)管力度，針對(duì)這些被并購(gòu)企業(yè)應(yīng)綜合判斷其做出的高業(yè)績(jī)承諾是否符合企業(yè)實(shí)際，是否具有可行性，同時(shí)要求被并購(gòu)企業(yè)針對(duì)這種業(yè)績(jī)承諾做出詳細(xì)的解釋說(shuō)明，加強(qiáng)企業(yè)相關(guān)信息的披露，避免被并購(gòu)企業(yè)為了自身利益而做出不符合企業(yè)實(shí)際的虛假承諾［5］。

2.3 改進(jìn)商譽(yù)后續(xù)計(jì)量方法

在企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)中，由于部分被并購(gòu)企業(yè)做出了高業(yè)績(jī)承諾，而為了完成這種業(yè)績(jī)承諾，會(huì)選擇與多家關(guān)聯(lián)企業(yè)進(jìn)行交易，從而達(dá)到承諾的業(yè)績(jī)，而在后續(xù)經(jīng)營(yíng)中，勢(shì)必會(huì)影響商譽(yù)減值計(jì)提損失。針對(duì)這種行為，相關(guān)監(jiān)管部門(mén)應(yīng)加大監(jiān)管力度，查明企業(yè)是否存在關(guān)聯(lián)交易行為，可借助互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)和信息技術(shù)等，構(gòu)建完善的企業(yè)關(guān)聯(lián)信息網(wǎng)，更加清晰直觀地了解企業(yè)的關(guān)聯(lián)情況，避免企業(yè)開(kāi)展關(guān)聯(lián)交易活動(dòng)，同時(shí)避免并購(gòu)企業(yè)利用商譽(yù)減值進(jìn)行盈余管理的行為。目前針對(duì)企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)產(chǎn)生的商譽(yù)問(wèn)題，主要處理方法包括兩種，即商譽(yù)減值法和攤銷(xiāo)法。針對(duì)商譽(yù)減值法，監(jiān)管部門(mén)應(yīng)發(fā)揮好引導(dǎo)和指導(dǎo)作用，根據(jù)不同行業(yè)的實(shí)際情況，每年度發(fā)布相應(yīng)的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)報(bào)告等，通過(guò)合理規(guī)定一些參數(shù)和指標(biāo)等，引導(dǎo)企業(yè)對(duì)商譽(yù)減值進(jìn)行合理的估算。相關(guān)監(jiān)管部門(mén)應(yīng)要求企業(yè)在每年度開(kāi)展商譽(yù)減值測(cè)試工作，可由第三方機(jī)構(gòu)執(zhí)行，保證公正性，同時(shí)應(yīng)提供相應(yīng)的商譽(yù)減值測(cè)試報(bào)告，其中應(yīng)詳細(xì)記錄測(cè)試的全過(guò)程以及測(cè)試結(jié)果，從而降低企業(yè)進(jìn)行人為操控的風(fēng)險(xiǎn)。另外需對(duì)企業(yè)的商譽(yù)減值金額做出科學(xué)合理的規(guī)定，避免企業(yè)進(jìn)行全額計(jì)提，例如針對(duì)正常經(jīng)營(yíng)的企業(yè)，制定相應(yīng)的計(jì)提金額標(biāo)準(zhǔn)或規(guī)定計(jì)提的比例。針對(duì)商譽(yù)攤銷(xiāo)法，相關(guān)監(jiān)管部門(mén)應(yīng)對(duì)企業(yè)的攤銷(xiāo)方式進(jìn)行科學(xué)管控，同時(shí)明確相應(yīng)的攤銷(xiāo)年限，避免企業(yè)攤銷(xiāo)年限過(guò)長(zhǎng)，降低這種長(zhǎng)期的攤銷(xiāo)造成的商譽(yù)本質(zhì)缺失，同時(shí)如果已經(jīng)產(chǎn)生一些攤銷(xiāo)問(wèn)題，相關(guān)監(jiān)管部門(mén)應(yīng)根據(jù)實(shí)際情況進(jìn)行分類(lèi)處理和計(jì)量確認(rèn)，從而規(guī)范當(dāng)前商譽(yù)管理行為［6］。

3 結(jié)語(yǔ)

綜上所述，近年來(lái)企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)的頻繁開(kāi)展，導(dǎo)致市場(chǎng)中巨額商譽(yù)的產(chǎn)生，增加了商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)企業(yè)發(fā)展和市場(chǎng)環(huán)境均造成了不利影響。在這一背景下，企業(yè)應(yīng)正視當(dāng)前引起商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)的主要影響因素，謹(jǐn)慎開(kāi)展并購(gòu)活動(dòng)，認(rèn)真篩選目標(biāo)企業(yè)，完善價(jià)值評(píng)估機(jī)制，理性看待被并購(gòu)企業(yè)的高業(yè)績(jī)承諾行為，并在相關(guān)監(jiān)管部門(mén)指導(dǎo)下規(guī)范化開(kāi)展商譽(yù)減值測(cè)試與減值計(jì)提等工作，從而有效降低商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)給企業(yè)帶來(lái)的不利影響，促進(jìn)企業(yè)與市場(chǎng)良性發(fā)展。