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    萬華化學(xué)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析

    2022-11-16 10:26:52張夏菡
    關(guān)鍵詞:流動(dòng)比率萬華存貨

    張夏菡

    一、緒論

    隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化程度越來越高,企業(yè)參與市場(chǎng)也在不斷加深。企業(yè)融資、設(shè)備原材料和勞動(dòng)力采購(gòu)、產(chǎn)品銷售等,均通過市場(chǎng)完成,這將影響企業(yè)的財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)效果。因此,面對(duì)各種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的不確定性,企業(yè)時(shí)刻會(huì)遭受到一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。一般而言,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)效果的不確定性,是指由于各種困難或無法控制因素的作用,財(cái)務(wù)收入和預(yù)期財(cái)務(wù)收入偏離,從而存在可能遭受風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)會(huì)。企業(yè)通常都想要高回報(bào)的投資項(xiàng)目,但是高回報(bào)必然伴隨著高風(fēng)險(xiǎn)。如何識(shí)別、判斷和評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),已成為企業(yè)經(jīng)營(yíng)過程中財(cái)務(wù)跟蹤和監(jiān)測(cè)的一項(xiàng)重要工作。預(yù)防、控制和利用財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的重要內(nèi)容。本文對(duì)萬華集團(tuán)有限公司的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析,了解公司的財(cái)務(wù)狀況,通過報(bào)表數(shù)字識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)。

    二、萬華化學(xué)概況及財(cái)務(wù)現(xiàn)狀

    (一)萬華化學(xué)公司簡(jiǎn)介

    萬華化學(xué)是一家1998年成立的,位于山東省煙臺(tái)市的股份有限公司。2001年1月5日,萬華成功在上海交易所上市。主要產(chǎn)品為聚氨酯樹脂、異氰酸酯、聚氨酯合成革和氯堿等。萬華化學(xué)公司是我國(guó)首批國(guó)家級(jí)創(chuàng)新型企業(yè)、國(guó)家和山東省重點(diǎn)企業(yè)。萬華化學(xué)公司是目前全球范圍內(nèi)異氰酸酯MDI制造企業(yè)排名第一的公司。就制備聚氨酯而言,MDI是最重要的原料之一,公司共有三套MDI裝置,產(chǎn)出能力可達(dá)到每年200萬噸,產(chǎn)品質(zhì)量以及單位耗能都處于國(guó)際一流水平。

    (二)萬華化學(xué)財(cái)務(wù)現(xiàn)狀

    1.萬華化學(xué)資產(chǎn)質(zhì)量分析。

    (1)貨幣資金質(zhì)量分析。貨幣資金是流動(dòng)性最強(qiáng)、使用最廣泛的資產(chǎn),被公認(rèn)為最優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn),稱為企業(yè)的“血液”。2012-2019年萬華化學(xué)的貨幣資金占比非常低,8年均不到7%,最低時(shí)到達(dá)2.46%。說明企業(yè)的現(xiàn)金變現(xiàn)能力差,資金鏈有一定風(fēng)險(xiǎn),且償債能力也較弱。

    (2)在建工程質(zhì)量分析。萬華化學(xué)在建工程占資產(chǎn)總額的比例保持在較為合理的水平,穩(wěn)定在15%-20%左右,處于行業(yè)平均范圍之內(nèi)。萬華化學(xué)2012-2019年年報(bào)中在建工程相關(guān)資料顯示,2019年萬華煙臺(tái)工業(yè)園項(xiàng)目當(dāng)期增加了在建工程90 950 196.15元,當(dāng)期轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)490 190 257.66元,所以可能存在延遲轉(zhuǎn)固的風(fēng)險(xiǎn)。

    (3)固定資產(chǎn)質(zhì)量分析。萬華化學(xué)固定資產(chǎn)占資產(chǎn)總額比例超過30%,最高達(dá)到56%,說明公司固定資產(chǎn)投入多,屬于重資產(chǎn)企業(yè)。萬華化學(xué)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)大多都不到3,使用效率較弱,企業(yè)的投入大于產(chǎn)出,很有可能面臨虧損。

    2.萬華化學(xué)能力指標(biāo)分析。

    (1)萬華化學(xué)償債能力。企業(yè)的償債能力一般看短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力兩個(gè)方面。用來衡量?jī)煞N能力的指標(biāo)很多,在這里主要選取流動(dòng)比率、速動(dòng)比率來衡量萬華公司的短期償債能力,選取資產(chǎn)負(fù)債率和產(chǎn)權(quán)比率來衡量萬華公司的長(zhǎng)期償債能力。在2012-2019年,萬華化學(xué)的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率總體呈下降趨勢(shì)。2012年流動(dòng)比率和速動(dòng)比率分別為102%、77%,2019年分別為52%、33%,且8年間流動(dòng)比率長(zhǎng)期低于1,說明萬華化學(xué)一直存在短債長(zhǎng)用的現(xiàn)象。2019年流動(dòng)比率達(dá)到8年來最低,速動(dòng)比率遠(yuǎn)低于1,說明萬華化學(xué)短期償債能力較弱。總體來看,萬華化學(xué)的短期償債能力不甚理想。萬華化學(xué)在2013-2016年的資產(chǎn)負(fù)債率較高,達(dá)到近70%。公司的產(chǎn)權(quán)比率雖然總體下降,但可以看出2012-2015年產(chǎn)權(quán)比率逐漸升高,最高點(diǎn)在2015年的222%,之后到2019年是呈下降趨勢(shì),并逐步降到了120%,整體都大于100%。綜合兩個(gè)指標(biāo),可以看出萬華化學(xué)公司的長(zhǎng)期償債能力不佳。

    (2)萬華化學(xué)營(yíng)運(yùn)能力。2012-2013年,萬華公司存貨周轉(zhuǎn)率分別為16.81和19.05,明顯呈上升趨勢(shì),但2014-2016年卻整體下降,這意味著公司的銷售效率和存貨使用效率在2014-2016年出現(xiàn)了下降,公司的銷售狀況出現(xiàn)問題。而在應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率方面,可以看到2019年之前應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率總體是上升的,但是在2018-2019年間出現(xiàn)了急劇下降,說明這一年萬華化學(xué)收回應(yīng)收賬款效率在降低。至于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,是先下降后上升的趨勢(shì),從2012年的0.71下降到2014年的0.41再上升到2019年的0.7,說明2012-2015年該公司全部資產(chǎn)使用效率逐年降低,從而使萬華化學(xué)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)效率變慢,公司利潤(rùn)出現(xiàn)下滑現(xiàn)象。

    (3)萬華化學(xué)盈利能力。萬華公司在2012-2015年銷售凈利率、銷售毛利率、凈資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)凈利率均呈下降狀態(tài),企業(yè)盈利狀況不佳。銷售凈利率從19%下降到16%,銷售毛利率從35%下降到28%,凈資產(chǎn)收益率從15%下降到12%,資產(chǎn)凈利率從31%下降到24%。而在2016-2017年各項(xiàng)指標(biāo)均有快速上漲的趨勢(shì),盈利變好,到2018-2019年均在前一年的基礎(chǔ)上有所下降。萬華化學(xué)在整體經(jīng)營(yíng)規(guī)模上已成為國(guó)內(nèi)外化工行業(yè)的龍頭,2017年萬華化學(xué)銷售凈利率達(dá)到了25%,凈資產(chǎn)收益率達(dá)到了43%,均高于同期行業(yè)平均值的16%和12%,表明萬華化學(xué)憑借其行業(yè)壟斷地位與工藝創(chuàng)新大幅提升了自身盈利能力。

    (4)萬華化學(xué)發(fā)展能力。2012-2015年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率、資本積累率均呈下降趨勢(shì)。值得注意的是,2015年?duì)I業(yè)收入與營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率都處于負(fù)值。究其緣由,根據(jù)相關(guān)資料的查找,2015年由于國(guó)際油價(jià)大跌,進(jìn)而導(dǎo)致以原油為原材料的化學(xué)品價(jià)格大幅下降。2016-2017年指標(biāo)均上升,尤其是營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率上升幅度極大,一度達(dá)到200%,完成由負(fù)到正的轉(zhuǎn)變。2015年市場(chǎng)波動(dòng)促使萬華化學(xué)加強(qiáng)創(chuàng)新與開拓新產(chǎn)品線的決心,在2017年初步實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新工藝產(chǎn)業(yè)化與業(yè)務(wù)多元化的成功轉(zhuǎn)變。但是到了2018年,不僅營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率陡然下降,而且其他三項(xiàng)指標(biāo)都在前一年的基礎(chǔ)上有所下降。2019年,除了總資產(chǎn)增長(zhǎng)率有所回升之外,其他幾項(xiàng)指標(biāo)依然是下降的,營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率最后達(dá)到-24%,綜合其指標(biāo)的情況,萬華化學(xué)的發(fā)展能力存在一定風(fēng)險(xiǎn)。

    三、萬華化學(xué)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

    (一)融資渠道單一

    2012-2019年間,萬華化學(xué)銀行借款占總負(fù)債的比例都較高,對(duì)銀行的依賴程度較大,債務(wù)結(jié)構(gòu)較為單一,加大了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。細(xì)看數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn),萬華化學(xué)短期借款占借款總額的比率也處于比較高的水平,長(zhǎng)期借款金融先升高后下降,這無疑為企業(yè)流動(dòng)性帶來較大的風(fēng)險(xiǎn)隱患。公司的負(fù)債結(jié)構(gòu)主要以流動(dòng)負(fù)債為主,償債壓力較大,債權(quán)人的安全性較低。

    (二)償債能力較弱

    根據(jù)前面相關(guān)指標(biāo)計(jì)算可以看出,無論是企業(yè)的短期償債能力還是長(zhǎng)期償債能力,萬華化學(xué)的償債能力均不強(qiáng)。雖然這幾年償債指標(biāo)有所增加,但離最佳水平依舊有所差距。近年來,萬華公司主要依靠外部籌資獲取資金,但這并不是最佳舉措,通過大額舉債獲取資金的方式會(huì)加大企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。而且細(xì)看企業(yè)的貨幣資金,在企業(yè)資產(chǎn)總額中占比很低,如果資金鏈出現(xiàn)斷裂,公司必將舉步維艱??傊?,萬華化學(xué)的資產(chǎn)管理效率較低,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大。

    (三)存貨管理還需加強(qiáng)

    2015-2016年萬華化學(xué)存貨周轉(zhuǎn)率處于8年來較低的水平,數(shù)值不高。通過萬華化學(xué)存貨周轉(zhuǎn)率波動(dòng)的數(shù)據(jù),可以看出這幾年萬華公司在存貨管理上存在存貨積壓的問題。如果企業(yè)不加以重視,會(huì)使日常運(yùn)營(yíng)陷入瓶頸。

    四、總結(jié)

    通過上述萬華化學(xué)財(cái)務(wù)指標(biāo)以及對(duì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析可以發(fā)現(xiàn),該公司有著良好的發(fā)展勢(shì)頭,前景較好。但是也存在著一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),公司應(yīng)加以重視。首先,萬華公司應(yīng)增強(qiáng)自身償債能力。公司在加大投資和籌資的情況下,要注意經(jīng)營(yíng)狀況的變化,否則有可能使公司陷入困境。而且公司切勿盲目投資,本身償債能力不強(qiáng),如果盲目投資造成惡果,就有可能使公司陷入資不抵債的困境。其次,公司應(yīng)加強(qiáng)對(duì)存貨的管理,為了追求利潤(rùn)最大化,應(yīng)該在原材料價(jià)格最低的時(shí)候購(gòu)入,這樣既可以為自己提供較為便宜的原材料,節(jié)省成本,也可以在原材料價(jià)格較高時(shí)出售原材料。最后,在復(fù)雜多變的市場(chǎng),萬華化學(xué)應(yīng)利用自身優(yōu)勢(shì),作出正確的發(fā)展決策,不可盲目追求企業(yè)擴(kuò)張,應(yīng)做到穩(wěn)步發(fā)展并且循序漸進(jìn)。

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