天津市科技金融創(chuàng)新生態(tài)體系研究

◎文/劉東岳

“科技金融生態(tài)”一詞是在2015浦江創(chuàng)新論壇科技金融分論壇上發(fā)布的《中國科技金融生態(tài)年度觀察（2015）》中首次提出的，對于科技金融生態(tài)的定義為“通過創(chuàng)新和優(yōu)化金融體系、業(yè)態(tài)、產品與服務提升其資源配置能力，促使科技創(chuàng)新高效轉化為物質和精神財富，同時能夠反哺金融業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，推動金融業(yè)優(yōu)化改革的一種相互促進、相互支撐狀態(tài)”。目前，國內圍繞科技金融開展研究的范疇主要是從資金供需雙方不同角度進行分析研討。對于資金供方而言，主要是由銀行、保險、擔保等債權金融機構以及天使投資、創(chuàng)業(yè)投資、私募股權基金等股權投資機構組成，債權金融機構以創(chuàng)新科技金融產品及服務為科技型企業(yè)補充流動資金提供支持，而股權投資機構對科技型企業(yè)風險容忍度更高以追求未來較高收益，通過資金支持科技型企業(yè)融資發(fā)展得以獲利；對于資金需方來說，包括科技型企業(yè)、科研團隊、創(chuàng)業(yè)團隊等，處于不同生命周期階段的科技型企業(yè)對于資金有著不同的需求，需要以較為適合的資金提供方予以支持才能得以快速發(fā)展。

國內科技金融經過幾年發(fā)展有一定的工作基礎，然而科技產業(yè)的融資訴求與金融資本的投入還存在有較大不協(xié)調、互動差等問題，這主要歸根于“科技”與“金融”這兩個不同產業(yè)的不同特點?？萍夹推髽I(yè)發(fā)展特點是基于技術成果轉化為產品或服務通過銷售實現盈利，而科技型企業(yè)的發(fā)展靠的不僅是技術，同時包括人才團隊、經營管理模式、細分行業(yè)市場空間等多元要素形成的復雜關系網絡，因此科技型企業(yè)在發(fā)展的各個環(huán)節(jié)都存在著不確定性，風險性較高。相比之下，金融產業(yè)的特點是風險與收益并存，簡而言之即金融機構的利潤在于投資收益總額大于投資損失及投資成本，不同類型的金融機構對于預期收益和風險偏好有較大差異，銀行信貸類金融機構傾向于短期內有較強還款能力、反擔保措施較強、低風險的融資項目，而股權投資機構尤其是創(chuàng)業(yè)投資機構往往青睞高風險類、潛在利潤可觀的科技型企業(yè)融資?？萍冀鹑诘拿苤幵谟诳萍夹推髽I(yè)需要包括但不限于金融資本、技術研發(fā)、人才智力、市場營銷等方面要素的投入才能發(fā)展壯大；疫情時期銀行類金融機構向科技型企業(yè)開展信貸業(yè)務的利息收入相對較低，處在“爬坡期”的科技型企業(yè)融資項目抗風險能力較弱，對大規(guī)模開展科技型企業(yè)無抵押類信貸業(yè)務的意愿不強；股權投資類機構的投資關注領域及地區(qū)相對集中，傾向于商業(yè)模式相對成熟、已形成一定規(guī)模、未來預期收益相對較高的融資項目，大多數投資者抱以“快速變現”的心理偏向于進行短中線交易，因此對于投資周期較長的大多數科技型企業(yè)及早期創(chuàng)業(yè)孵化團隊的關注度和投資熱度并不高。如何更好地引導金融資本進行供給側改革，滿足科技型企業(yè)融資需求，實現科技產業(yè)及經濟快速發(fā)展是科技金融工作的重點及核心要務。

綜上，為了穩(wěn)定經濟運行、搶抓新增長點，進一步貫徹落實《天津市科技創(chuàng)新三年 行 動 計 劃（2020—2022年）》（津政發(fā) 〔2020〕23號）中有關科技金融創(chuàng)新的要求，天津更需要充分發(fā)揮科技金融對新經濟企業(yè)的育成作用，形成良好的科技金融生態(tài)體系，促進更多的新經濟企業(yè)健康發(fā)展，并賦能傳統(tǒng)產業(yè)轉型發(fā)展，著重發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用，在營造環(huán)境、加強協(xié)調、總結經驗、示范推廣等方面取得新的突破。

一、國內代表性地區(qū)科技金融創(chuàng)新現狀

近年來，國內涌現出北京、江蘇、湖北等具有代表性的科技金融創(chuàng)新模式先進地區(qū)。北京中關村在科技金融創(chuàng)新方面，主要通過構建信用擔保機制打通科技與資本對接通道、提供特色金融產品滿足多樣化科技資本需求、實施“瞪羚計劃”、利用資本市場力量推動“中關村板塊”做大做強等方式，促進科技與金融深入融合；江蘇省科技金融形成了一定創(chuàng)新成果，通過“蘇科貸”科技型企業(yè)貸款模式、建立科技金融信息平臺、組織活動促進科技金融對接等方式，幫助科技型企業(yè)與金融資本更好地溝通交流；湖北省武漢市積極探索科技金融結合機制，設立武漢市科技創(chuàng)業(yè)投資引導基金，推進投貸聯(lián)動模式創(chuàng)新，推廣科技型企業(yè)保證保險貸款，創(chuàng)新混合式知識產權質押融資模式，實現資本推動科技創(chuàng)新、產業(yè)創(chuàng)新，促進武漢市科技型企業(yè)的發(fā)展。與國內其他先進地區(qū)相比，天津科技金融相關政策及創(chuàng)新模式略有差異。相比于北京、江蘇、湖北等地區(qū)的科技金融創(chuàng)新模式而言，天津在支持科技型企業(yè)獲得銀行首貸、降低科技型企業(yè)信貸融資成本、以政策性擔保提高科技型企業(yè)融資額度、設立引導基金及專項投資、鼓勵企業(yè)進行股份制改造、利用多層次資本市場實現融資、建立科技金融對接服務平臺促進科技金融工作影響力等方面取得了一定的良好效果，但在科技型企業(yè)融資跟蹤輔導體系、促進高校等科研機構與政策性投資基金深入對接合作等方面的科技金融工作還存在一定差距，需要進一步進行探索研究。

二、天津市科技金融發(fā)展現狀分析

對于天津市而言，科技金融生態(tài)體系應包括由金融、科技、管理等多重要素，科技金融產業(yè)、現代科技服務業(yè)等多個產業(yè)領域以及人才、政策、平臺、機制等共同作用的多維度、多層次科技金融生態(tài)系統(tǒng)。目前，天津市科技金融現有體系包括科技金融政策、科技金融資金供方、科技金融資金需方、科技金融服務機構等方面，形成了以市場需求為導向、科技金融政策為引領、科技金融服務機構提供專業(yè)對接及輔導的模式。核心的驅動力主要依托于科技型企業(yè)持續(xù)技術創(chuàng)新在市場中產生的價值，由各類金融、投資機構提供資金供給，加速科技型企業(yè)商品與貨幣之間的轉換，科技金融服務機構促進信息流動，政府提供政策支撐的體系。

（一）科技型企業(yè)融資方式及天津市政策制定情況

基于成果轉化鏈條中科技金融產品類型，根據企業(yè)不同生命周期，其適用范圍、融資獲取時間、融資成本、融資期限、實施方法、實施主體、實施方式有一定差異。針對科技型企業(yè)融資過程中面臨的問題，考慮到科技金融資金供方、資金需方等參與主體的訴求，近年來天津市出臺了科技金融相關政策，主要分為專項投資、天使投資引導基金、創(chuàng)業(yè)投資引導基金等股權投資類支持政策，政策性融資擔保產品、“雛鷹”企業(yè)貸款獎勵、打包貸款補貼等債權融資類支持政策，“瞪羚”企業(yè)、科技領軍企業(yè)和領軍培育企業(yè)股改獎勵、中小企業(yè)股改、企業(yè)上市等股改上市類支持政策，以及科技金融對接服務平臺考核補貼等科技金融服務類支持政策。

（二）天津市科技金融資金供給方情況

1.天津市科技金融直接融資情況

（1）社會資本出資設立基金直接融資情況

2019—2020年度，天津市非上市企業(yè)公開披露的直接融資事件數量為115項，交易金額達到79.91億元。

針對天津市投資管理機構進行統(tǒng)計分析，截至2020年底，在天津市注冊的投資管理機構為1138家，管理基金數量達到2500支，管理資金總額達到10909.35億元。其中，投資管理機構為早期天使投資及創(chuàng)業(yè)投資的占13.74%，中后期投資機構占31.38%，大型私募股權投資機構占54.87%。

（2）財政出資設立的科技投資引導基金情況

2017年天津市人民政府出資成立海河產業(yè)基金，用于天津先進制造業(yè)和實體經濟，截至2019年末，海河產業(yè)基金共有51支母基金通過核準，其中28支母基金已簽署合伙協(xié)議，協(xié)議認繳規(guī)模為1150億元。天津市科學技術局自2015年設立天使投資引導基金、創(chuàng)業(yè)投資引導基金以來，發(fā)揮政府基金的引導作用，吸引了一批天使投資、創(chuàng)業(yè)投資等機構關注并投資于天津市科技企業(yè)。目前已設立的天使投資引導基金參股子基金8支，創(chuàng)業(yè)投資引導基金參股子基金18支，基金投資領域涉及信創(chuàng)產業(yè)、先進制造、高端裝備、信息技術、軍民融合、醫(yī)療健康、環(huán)保、新能源、新材料等，形成政府創(chuàng)投引導基金管理能力。

（3）上市融資情況

根據中國證監(jiān)會天津監(jiān)管局統(tǒng)計數據，截至2020年10月30日，天津轄區(qū)上市企業(yè)達到59家，新三板掛牌企業(yè)達到148家。2019—2020年度，全國上市及新三板掛牌企業(yè)共發(fā)生融資事件1339項，上市及掛牌產生的融資交易金額達到711.45億元。其中，上市融資事件數量排名前五的地區(qū)為江蘇、廣東、北京、上海、浙江，交易金額排名前五的地區(qū)為上海、北京、江蘇、廣東、浙江。

2.天津市科技金融間接融資情況

（1）銀行信貸情況

與2019年相比，2020年天津市各銀行針對科技型企業(yè)發(fā)放貸款筆數增長40.82%，貸款余額增長16.40%。與2019年相比，2020年天津市各銀行針對科技型企業(yè)發(fā)放保證貸款筆數增長3.52%，貸款余額下降4.55%；抵押貸款筆數增長15.16%，貸款余額增長6.98%；信用貸款筆數增長99.76%，貸款余額增長47.95%；質押貸款筆數下降10.53%，貸款余額增長48.13%。

（2）融資租賃情況

據中國租賃聯(lián)盟、聯(lián)合租賃研發(fā)中心和天津濱海融資租賃研究院統(tǒng)計，截至2019年9月底，總部設在天津的各類融資租賃公司（不含單一項目租賃公司、分公司、SPV子公司、海外收購的公司和已注銷的公司）為2037家，天津市融資租賃合同余額約為22140億元人民幣。經過十幾年的發(fā)展，天津租賃業(yè)基本形成重點突出、門類齊全的市場結構，主要租賃物依次是：飛機、機械裝備、船舶、軌道交通、海工設備、固定資產、汽車。

（3）擔保融資情況

截至2020年底，天津市共有融資擔保機構41家，注冊資本86.86億元，融資擔保余額83.34億元，在保戶數18.28萬戶。其中，天津市首批8家政府性融資擔保機構通過創(chuàng)新?lián)．a品、落實續(xù)貸續(xù)保政策、取消反擔保、降低擔保服務收費等方式為中小微企業(yè)和農戶提供擔保服務，累計融資擔保金額21.68億元，服務中小微企業(yè)364家、農戶1624家。

（三）天津市科技金融資金需求方情況

截至2020年底，天津市通過認定的國家科技型中小企業(yè)達到8179家，國家高新技術企業(yè)5538家，雛鷹企業(yè)登記入庫3028家，瞪羚企業(yè)登記入庫338家。針對天津市142家涉及新一代信息技術、生物與新醫(yī)藥、航空航天、新材料、高技術服務、新能源與節(jié)能、資源與環(huán)境、先進制造與自動化等技術領域的科技型企業(yè)進行融資情況調查，企業(yè)對現有融資渠道融資效果的評價中，42.96%的企業(yè)表示“未滿足融資需求”，51.94%的企業(yè)以銀行貸款的方式進行融資，僅有不到兩成的企業(yè)通過釋放股權的方式解決融資需求；通過銀行貸款融資的企業(yè)占比51.94%，內部集資融資占比22.65%，股權融資占比14.91%，民間借貸融資占比8.84%，發(fā)行股票或債券占比1.66%。

（四）天津市科技金融對接服務機構情況

目前，已通過市科技局認定的區(qū)級及專業(yè)化科技金融對接服務平臺達到30家，面向科技型企業(yè)和金融機構開展對接，組織科技金融政策解讀、融資產品宣傳、企業(yè)融資路演對接等一系列特色活動。2020年，天津市各科技金融對接服務平臺組織活動787場次，通過線上線下形式開展對接路演481場，組織培訓306場，參會達到32390人次；匯集企業(yè)融資需求2123項，企業(yè)擬融資需求167.61億元，幫助企業(yè)成功對接金融資本715項，成功對接融資金額達到58.47億元。

三、天津市科技金融業(yè)態(tài)存在的問題

根據天津市科技金融發(fā)展現狀可以發(fā)現，目前天津市已形成了針對科技型企業(yè)梯度培育提供的科技金融支撐模式，以及科技金融對接服務平臺的專業(yè)機構對接服務模式，然而也存在幾方面問題。一是科技企業(yè)融資需求信息未能有效開發(fā)，一直以來缺乏科技型中小企業(yè)、高新技術企業(yè)、雛鷹企業(yè)、瞪羚企業(yè)、領軍企業(yè)融資需求調查及篩選，融資信息的時效性較差，導致金融機構獲取信息不及時、效率低，同時現有的融資對接工作的后期跟蹤不夠完善，工作缺乏延續(xù)性；二是科技金融資金供方的作用未能有效發(fā)揮，銀行等金融機構對于以技術為導向的預期收益、合同訂單等第一還款來源仍缺乏信心，資金對于科技企業(yè)的支持作用并未充分體現出來，同時根據中國人民銀行發(fā)布的2020年金融運行報告，天津直接融資占社會融資規(guī)模的34.3%，同比上升10.7%，但與北京等地相比還有明顯差距（北京企業(yè)直接融資規(guī)模占社會融資規(guī)模的51%），以財政注資的各類引導基金參股子基金，在吸引外埠優(yōu)質項目在天津落戶發(fā)展的投資優(yōu)勢未能充分發(fā)揮，科技資本招商作用顯現度不足，股權投資總體活力依然較低；三是以成果轉化為目的設立的早期資本基數較少，天津市30所普通本科高校僅有天津大學依托校友資源設立了“北洋海棠基金”，面向科技成果轉化早期的投資基金數量嚴重不足，在一定程度上影響了資本驅動下的科技創(chuàng)新活動；四是科技金融機構缺乏聯(lián)動創(chuàng)新生態(tài)體系，銀行、擔保、融資租賃、保險、投資等機構對于科技企業(yè)的風險偏好不同，在相關政策方面也缺少科技金融跨業(yè)的引導作用；五是科技金融相關服務及隊伍未形成有效合力，現有認定的科技金融對接服務平臺對于科技金融服務的認知及落實程度良莠不齊，從全市層面未形成專業(yè)素質程度較高的科技金融從業(yè)人員隊伍，缺乏對具體融資項目的長期跟蹤及服務，有效的科技金融服務影響力有待提升。

四、對策建議

（一）建立融資需求挖掘及流轉體系

整合天津市科技金融工作的政策、資源、方法、隊伍四種要素，匯集政府、科技型企業(yè)、金融機構、中介服務機構等各類主體，建立一套線上融資信息征集系統(tǒng)，打通資金需方與資金供方信息交互，從而調動各市場主體的積極性；建立和完善一套科技型企業(yè)的融資評價指標體系，基于科技企業(yè)技術轉化、經營財務、市場競爭能力等方面要素，篩選有商業(yè)價值的融資項目，對匯集的融資需求進行評價后實施分類分級管理，形成動態(tài)融資需求項目數據庫，結合技術成果標準化評價方法，為金融機構對具體融資項目判斷給予輔助參考；針對入庫企業(yè)結合現行創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)大賽獲獎企業(yè)打包貸款獎勵政策以及“雛鷹”企業(yè)、“瞪羚”企業(yè)相關獎勵政策，進一步完善制定技術成果價值“變現”實現融資的貸款補貼獎勵、投資獎勵等政策。

（二）引導金融機構進行科技金融供給側改革

面向以市場需求、技術變現為導向的科技企業(yè)融資提供資金支持，注重于科技企業(yè)技術成果所產生的商業(yè)價值為風險判斷依據，設計標準化科技金融產品，可圍繞知識產權質押、以市場需求為導向的科技成果轉化相關金融產品進行探索，進一步發(fā)揮科技金融擔保公司作用，聯(lián)合保險、融資租賃、投資等機構，基于各自不同的科技企業(yè)風險偏好設計科技金融創(chuàng)新產品及模式，既能保證經濟周期期間科技型企業(yè)融資的穩(wěn)定性，同時也能夠降低銀行信貸風險，在風險相對可控的前提下進行科技金融產品及服務創(chuàng)新；嘗試建立科技成果轉化貸款風險補償機制，對于科技金融產品及模式創(chuàng)新具有示范效應的銀行、擔保等債權融資機構進行評比表彰，對創(chuàng)新科技金融產品應用效果較好的金融機構予以適當獎勵，進一步擴大推廣創(chuàng)新科技金融產品及模式的應用場景及范圍。

（三）充分發(fā)揮各類政府性投資基金作用

進一步發(fā)揮政府背景財政資金的引領作用，擴大母基金、引導基金等資金池總體資金額度，注重政府性母基金、引導基金長期投資屬性，著力發(fā)掘、培養(yǎng)、撬動社會化“耐心資本”，引導社會化民間資本關注天津市各產業(yè)園區(qū)內項目，深入了解園區(qū)政策，更加精準地引入北京等先進地區(qū)優(yōu)質高新技術產業(yè)化項目來津落地轉化；支持本市各高校、科研院所等設立成果轉化投資基金，吸引長周期資金注入高校、科研院所等孵化及合作的科技項目中，不斷培育優(yōu)質科技項目，形成“科技招商+創(chuàng)業(yè)投資+科技服務”體系，有利于長周期科技型企業(yè)收益預期及發(fā)展；在引導基金范圍內，對科技資本招商效果較好的投資管理機構予以資金支持，鼓勵子基金引進外省優(yōu)質科技型企業(yè)、高?？蒲性核趸目萍柬椖吭谔旖蚵涞剞D化。

（四）聚集一批科技金融專業(yè)化服務機構

在科技金融對接服務平臺范圍內建設一支專業(yè)素質程度較高的科技金融從業(yè)人員隊伍，基于科技金融人才隊伍融資的實際業(yè)務工作，加強人才團隊的專業(yè)培訓與互通交流，適時推進“科技金融特派員”計劃，為科技型企業(yè)提供融資輔導、融資評價、融資對接、融資創(chuàng)新等服務，促進專業(yè)的科技金融服務及資金供給解決科技企業(yè)資金需求，組織好科技金融系列活動，利用品牌效應引領帶動天津市科技企業(yè)與金融資本深度對接；進一步修訂完善科技金融對接服務平臺相關政策，鼓勵科技金融從業(yè)人員在開展科技金融工作過程中不斷創(chuàng)新服務模式，加強對于科技金融對接服務平臺的管理及考核，細化考核指標體系，引導科技金融對接服務平臺針對科技成果融資、科技型企業(yè)融資需求信息征集、篩選評價及傳導、融資對接成效等方面進行重點關注。

（五）支持科技企業(yè)利用多種渠道融資發(fā)展

支持初創(chuàng)期科技企業(yè)參加創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)大賽等各類活動，對科技企業(yè)融資發(fā)展模式不斷進行梳理打磨，增加企業(yè)與金融資本接觸及成功對接幾率；鼓勵初創(chuàng)期、成長期科技企業(yè)與上市公司溝通交流，了解上市公司關注的市場領域，推動初創(chuàng)期、成長期科技企業(yè)與上市公司開展技術并購、重組、股權置換等方式發(fā)展；加強對有上市意愿的瞪羚企業(yè)、獨角獸企業(yè)等進行培訓和指導，支持科技企業(yè)通過科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所等途徑進行上市融資，鼓勵科技企業(yè)充分利用新三板、天津濱海柜臺交易市場等平臺資源進行股權融資交易；完善細化現有針對瞪羚企業(yè)股改獎勵政策，支持科技型企業(yè)通過多種渠道實現融資發(fā)展，以科技型企業(yè)最終實現資本交割、獲得銀行信貸支持等作為評價標準予以資金支持。