淺談上市公司資本運營的風(fēng)險防范與控制

摘 要：隨著我國市場經(jīng)濟的發(fā)展，公司在激烈的競爭環(huán)境下，借助上市的方式獲取發(fā)展契機的同時，也極大地推動了我國經(jīng)濟的發(fā)展。盡管上市對公司的資本運營益處多多，但在運營過程中還是會面臨各種風(fēng)險。因此，上市公司應(yīng)該積極研究資本運營，對影響其運營效果的因素進行分析，主動探究風(fēng)險形成的原因，最終借助相關(guān)的策略研究，對風(fēng)險進行防范和控制，促進上市公司的健康發(fā)展。

關(guān)鍵詞：上市公司;資本運營;風(fēng)險防范與控制;運營效果因素;原因分析

本文索引：朱烈.<標題>[J].商展經(jīng)濟，2022（05）：-069.

中圖分類號：F275 文獻標識碼：A

在我國，上市公司技術(shù)先進、管理理念相對科學(xué)、核心競爭力較強，在激活市場經(jīng)濟的同時，也推動我國社會經(jīng)濟快速發(fā)展。然而，上市公司在資本運營過程中，面臨的各種風(fēng)險依舊較高，只有積極對其進行研究，主動進行防范與控制，從而確保公司的穩(wěn)定發(fā)展。

1 簡述資本運營及風(fēng)險

現(xiàn)代企業(yè)在日常經(jīng)營管理中，需要結(jié)合我國市場經(jīng)濟規(guī)則，借助資本本身的屬性和相關(guān)方法進行運營，從而實現(xiàn)公司價值的增長。如圖1所示，企業(yè)在資本運行過程中，需要涉及和管控的內(nèi)容較多，內(nèi)外環(huán)境復(fù)雜性、變化性較快，當上市企業(yè)自身的認知存在問題時，就會出現(xiàn)資本運作無法實現(xiàn)預(yù)期目的，嚴重時甚至出現(xiàn)各種損失，直接阻礙了上市公司的健康發(fā)展。

2 上市公司嚴把資本運營風(fēng)險的意義

2.1 確保上市公司健康發(fā)展

上市公司在資本運營管理中，在結(jié)合市場變化進行內(nèi)部優(yōu)化和改進過程中，必須主動對運營中的各種內(nèi)外風(fēng)險進行識別、防范和控制，才能確保公司自身健康發(fā)展。上市公司要想實現(xiàn)持續(xù)的盈利和長久的發(fā)展，風(fēng)控必然是公司運營管理的核心內(nèi)容。在上市公司資本運營的過程中，若財務(wù)、管理等部門風(fēng)險意識不足，投資分配存在問題，就會為公司的經(jīng)營埋下隱患。因此，上市公司在資本運營過程中，只有重視風(fēng)險控制，積極對這些風(fēng)險內(nèi)容進行防范和處理，才能促使公司持續(xù)健康地發(fā)展。

2.2 適應(yīng)大環(huán)境的變化

隨著我國市場經(jīng)濟的日益繁盛，一大批新興產(chǎn)業(yè)逐步形成，政府借助政策、法律法規(guī)進行約束和指導(dǎo)，在促進相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的同時，也推動了公司積極展開上市活動，以促進自身的發(fā)展。公司在面對市場經(jīng)濟復(fù)雜化，市場形勢變化迅速的大環(huán)境時，要想適應(yīng)大環(huán)境的變化，增強自身抗風(fēng)險的能力，就要借助上市的方式，對資本進行運營，從而降低自身的經(jīng)營風(fēng)險，不斷結(jié)合市場的變化，對企業(yè)進行風(fēng)險控制和管理，最終實現(xiàn)上市公司資本價值的不斷增值。

3 影響資本運營效果因素分析

3.1 上市公司運營理念

上市公司在開展資本運營過程中，對公司運作中的相關(guān)資源，如固定資產(chǎn)、人資、技術(shù)等較為看重，利用我國市場經(jīng)濟的相關(guān)規(guī)則對這些資源進行合理調(diào)配，從而實現(xiàn)資本收益的最大化。然而，許多上市公司長期以來主要以傳統(tǒng)的管理運營理念對公司進行管理，運營理念較為落后，缺乏科學(xué)規(guī)范意識，使得上市公司在資本運營過程中，公司內(nèi)部的相關(guān)部門和人員無法密切配合，在對公司資源進行調(diào)配的過程中，缺乏目的性，直接降低了資源配置的有效性和效率，對資本運作的收益造成了極大的影響。

3.2 市場機制發(fā)展

上市公司在進行資本運營過程中，為了實現(xiàn)自身效益的最好發(fā)展，會主動促進市場機制的完善和發(fā)展，而市場機制發(fā)展不僅是公司個體的行為，還是市場自發(fā)的一種變化。我國市場機制在政府相關(guān)政策、法律法規(guī)的引導(dǎo)和企業(yè)的輔助下不斷完善。盡管如此，我國許多行業(yè)的透明度依然較差，相關(guān)結(jié)構(gòu)存在一定的問題，上市公司在進行資本運營中認識不足，直接影響了公司的決策，最后的資本收益不夠理想。

3.3 上市公司人資運營

上市公司經(jīng)營管理中，人資是公司最為核心的資源，是企業(yè)活動的主體，對企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展起著至關(guān)重要的作用。特別是資本運營中，運營的效率和效果與人資聯(lián)系緊密，決定著公司資本運作的收益大小。上市公司在資本運營的過程中，人資管理水平的高低直接關(guān)系著公司是否能夠取得最大收益。因此，上市公司應(yīng)積極對人資運營進行重組，重視公司企業(yè)內(nèi)部人力的集約化，使公司內(nèi)部的人才從事合理的崗位，使公司內(nèi)部的人力與物力最終實現(xiàn)完美配合，為上市公司的資本運營提供基礎(chǔ)保障。

4 資本運營中風(fēng)險形成的原因分析

4.1 資本運營機制存在問題

上市公司在開展資本運作過程中，自身機制存在較多的問題，許多公司雖然擁有自己的運營機制，但多是將大型上市公司的機制拿來直接用，雖然機制本身較為先進，但由于沒有經(jīng)過改良和調(diào)整，與公司自身理念還存在一定的差距，無形中為公司的資本運營增加了風(fēng)險。另外，許多上市公司在制定資本運營機制時，往往只由高層和股東進行研究和制定，這使得資本運營機制與公司各個部門的工作實際存在一定差異，相關(guān)部門沒有參與其中，員工的心聲無法表達，運營機制不夠完善，在其運作過程中，各種風(fēng)險無法全面得到防范和控制，從而在運作過程中產(chǎn)生意外。

4.2 風(fēng)險防范缺乏重視

隨著我國經(jīng)濟的發(fā)展，市場自由化提高，上市已經(jīng)成為公司發(fā)展的主要方向。然而，許多公司在上市后，對資本運作的相關(guān)風(fēng)險防范能力較弱，缺乏相關(guān)的防范和控制意識，給自身的發(fā)展帶來了各種困擾。上市公司在經(jīng)營管理的過程中，對市場相關(guān)信息的了解不夠充分，對公司自身的運營情況盲目自信，制定的經(jīng)營目標不夠科學(xué)合理，導(dǎo)致在資本運作實踐中相關(guān)目標難以達成，而由于相關(guān)信息不完善，甚至?xí)?dǎo)致重大決策失誤，資本運作的失敗，使上市公司面臨各種經(jīng)營困難。許多上市公司在上市前，自身的賬目存在一定的問題，而這些賬目問題經(jīng)過處理后，可以確保公司成功上市。但上市成功后，公司并沒有對以前的賬目問題進行研究和處理，導(dǎo)致公司對自身認識不足，相關(guān)的財務(wù)評估報告不夠真實、完整，上市公司在進行資本運營的過程中，相關(guān)的風(fēng)險就會增加，最終的收益無法實現(xiàn)最大化。另外，上市公司在資本運作中，需要大量的資金投入，由于管理層對公司自身經(jīng)營情況了解不足，舉債投資，不僅增加了自身的債務(wù)風(fēng)險，還對企業(yè)日常的經(jīng)營資金造成困擾。上市公司在資本運作管理過程中，相關(guān)機制不夠完善，各種風(fēng)險增加，不利于自身的健康發(fā)展。

4.3 相關(guān)人才匱乏

上市公司在資本運營過程中，人才匱乏是其各種風(fēng)險增加的重要原因。公司在運作過程中，資本活動內(nèi)容較為龐雜，專業(yè)性較強，對人才的技能、知識、素養(yǎng)等都有較高的要求，如資本運作的相關(guān)人員不僅必須熟知金融、稅務(wù)、經(jīng)營管理等相關(guān)內(nèi)容，還必須借助各種工具和管理方法，對上市公司的資本進行運作，確保資本在復(fù)雜的市場經(jīng)濟中實現(xiàn)增值。然而在現(xiàn)實中，絕大部分上市公司缺乏這樣的綜合性人才，公司內(nèi)部員工由于自身專業(yè)性和技能的偏頗，缺乏資本運作的綜合性，使得整個運作過程缺乏科學(xué)性和規(guī)范性，無形中增加了公司資本運作的風(fēng)險，公司的收益面臨較大的問題。特別是許多公司盲目上市，而相關(guān)人才不足就會借調(diào)財務(wù)部門的人員進行運營，工作人員對市場和相關(guān)的運作內(nèi)容不夠了解，評估、決策都會出現(xiàn)問題，導(dǎo)致相關(guān)風(fēng)險增加。

4.4 資本結(jié)構(gòu)問題

在對上市公司進行調(diào)研的過程中發(fā)現(xiàn)，我國上市公司整體的負債率已經(jīng)達到50%左右，國外上市公司的資本負債率為70%以上;公司的融資則只有20%左右，國外發(fā)達地區(qū)上市公司融資基本在50%左右;我國流動負債率遠遠高于發(fā)達地區(qū)的上市公司。另外，我國上市公司主要由國有企業(yè)發(fā)展而來，股東控股，缺乏股息壓力，導(dǎo)致上市公司選擇股權(quán)融資的形式。

5 資本風(fēng)險防范與控制的研究討論

5.1 加強上市公司資本運作市場機制的完善

上市公司在資本運作中，風(fēng)險因素眾多，如自身的改革沒有全面落實，相關(guān)的股權(quán)流動就會出現(xiàn)問題;相關(guān)部門不合理的政策發(fā)布，導(dǎo)致公司經(jīng)營遇到壓力;資本市場規(guī)模較小，股權(quán)融資限制較多，從而增加了公司融資的難度等。面對這些風(fēng)險，上市公司應(yīng)該積極推動經(jīng)濟市場中資本運作機制的完善，從而實現(xiàn)相關(guān)風(fēng)險防范和控制的目的。政府相關(guān)部門在對資本運營市場進行調(diào)控和干預(yù)的過程中，應(yīng)該從資本運營市場的健康發(fā)展出發(fā)，加強對上市公司的審查力度，積極評估上市公司的資源配置，確保優(yōu)質(zhì)的公司上市，對投機或風(fēng)險較高的公司進行限制，在促進其完善的同時，也能確保資本運營市場的健康發(fā)展。同時，在干預(yù)過程中，政府要對自身的權(quán)力進行約束，積極平衡對各方的影響，使得自身的干預(yù)科學(xué)、合理。另外，上市公司應(yīng)該主動發(fā)揮自身的優(yōu)勢，在資本運作中，主動結(jié)合市場變化、自身經(jīng)營情況等相關(guān)內(nèi)容，構(gòu)建合理、科學(xué)的融資比例，加大自身的改革力度，不斷對市場規(guī)模進行擴充，借此對自身機制進行完善和優(yōu)化，從而促進自身的發(fā)展。公司在資本運營中，要積極收集市場的相關(guān)信息，重視市場中的各種變化，從而使相關(guān)工作人員能夠及時對市場情況加以分析和了解，最終制定出科學(xué)合理的決策。

5.2 重視風(fēng)險的防范

上市公司如果在資本運作的過程中，重視相關(guān)風(fēng)險，主動對其進行識別和防范，就能及時對可能發(fā)生的風(fēng)險進行處理并解決，從而避免相關(guān)風(fēng)險發(fā)生后造成的影響擴大，確保上市公司資本運作的正常開展。在實際的識別和防范中，上市公司應(yīng)該重視對公司經(jīng)營情況的評估工作，確保公司自身的相關(guān)問題能夠妥善解決，真正符合公司上市的相關(guān)標準，提前將公司自身的問題合理解決，避免公司上市后，隱藏舊的問題帶來的風(fēng)險，不利于資本運作的開展。同時，在公司經(jīng)營中，應(yīng)該將市場、人資、財務(wù)等因素考慮進去，充分認識到資本風(fēng)險是由各種因素長期累積形成的，積極構(gòu)建相關(guān)的內(nèi)部風(fēng)險預(yù)報系統(tǒng)，借助科學(xué)的方式和手段，對上市公司的財務(wù)風(fēng)險進行評估和預(yù)測，便于相關(guān)工作人員能夠及時發(fā)現(xiàn)問題，并采取合理的措施加以控制。同時，這種風(fēng)險預(yù)報系統(tǒng)在引導(dǎo)相關(guān)人員重視資本運作風(fēng)險的同時，工作人員還能借其對公司的內(nèi)部資源進行合理調(diào)整和優(yōu)化，從而確保相關(guān)風(fēng)險得到降低。在面對債務(wù)問題時，上市公司應(yīng)該對其結(jié)構(gòu)的合理性進行分析，借助識別和防范系統(tǒng)，使得工作人員能夠?qū)鶆?wù)風(fēng)險進行有效識別，確保公司不會出現(xiàn)財務(wù)危機。上市公司進行資本運作內(nèi)部管理時，要使財務(wù)部門獨立，確保其工作不受相關(guān)部門和人員的影響，并積極對財務(wù)系統(tǒng)進行完善和優(yōu)化，重視資本運作前、中、后的會計和審計情況，主動將相關(guān)內(nèi)容呈報決策層。另外，要積極借助財務(wù)系統(tǒng)，對相關(guān)的風(fēng)險進行識別。

5.3 重視相關(guān)人才的培育

隨著我國市場經(jīng)濟復(fù)雜性的提高，市場的情況變幻莫測，上市公司在進行資本運營活動時，要想對相關(guān)風(fēng)險實現(xiàn)有效防范和控制，就必須正視資本運作人才的影響，主動對相關(guān)人才進行培育，確保資本運營風(fēng)險能夠得到預(yù)防和控制，最終實現(xiàn)上市公司收益的最大化。在具體的人才培育過程中，上市公司要重視人才專業(yè)性、全面性的培育，加強金融、法律等相關(guān)知識的學(xué)習(xí)，增加人才的知識儲備量，對資本運營及相關(guān)風(fēng)險認識夠深刻。另外，在培養(yǎng)過程中，還要重視相關(guān)技能的培養(yǎng)，讓公司內(nèi)部實踐經(jīng)驗豐富的員工帶隊，加強相關(guān)人員專業(yè)技能的提升。要在人才培養(yǎng)中滲透風(fēng)險意識，加強相關(guān)人員對資本運作風(fēng)險的重視程度。

6 結(jié)語

綜上所述，我國公司處于不斷發(fā)展壯大中，上市已經(jīng)成為發(fā)展的主要手段，上市公司的增加又會反過來推動我國社會經(jīng)濟的發(fā)展。但不容忽視的是，上市公司資本運營中，收益越高，所承擔的風(fēng)險越高。因此，要結(jié)合相關(guān)因素進行研究，積極對風(fēng)險進行防范和控制。

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