構(gòu)建養(yǎng)老保險(xiǎn)“第三支柱”的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)與中國(guó)運(yùn)籌

張 銳

（廣東技術(shù)師范大學(xué) 管理學(xué)院，廣東 廣州 510260）

面對(duì)著日益加劇的人口老齡化趨勢(shì)，世界各國(guó)都在努力尋找與探索養(yǎng)老保險(xiǎn)的新模式與新途徑，尤其是側(cè)重于建設(shè)養(yǎng)老保險(xiǎn)“第三支柱”的政策普遍處于不斷的疊加與創(chuàng)新之中，以求在有效減少養(yǎng)老金支取給公共財(cái)政帶來(lái)壓力的同時(shí)，提高退休人口的養(yǎng)老金替代率。參照與對(duì)標(biāo)國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，中國(guó)也建立起了立體式的社會(huì)保障制度體系，但目前整個(gè)構(gòu)架格局既存在總量供給不足的約束，也存在結(jié)構(gòu)性失衡的短板。因此，強(qiáng)化與夯實(shí)養(yǎng)老保險(xiǎn)“第三支柱”成為了中國(guó)改革與完善養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的重中之重。

一、問(wèn)題的提出

按照聯(lián)合國(guó)制定的權(quán)威標(biāo)準(zhǔn)，當(dāng)一個(gè)國(guó)家與地區(qū)65歲以上人口占總?cè)丝诘谋壤_(dá)到7%以上，或60歲以上人口占總?cè)丝诘谋壤_(dá)到10%以上，那么就意味著其進(jìn)入了老齡化社會(huì)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2020年全球65歲以上老年人口約有7.2億人，占總?cè)丝诘?.3%，預(yù)計(jì)到2050年65歲以上老年人口將超過(guò)15億人，占總?cè)丝诘谋壤龑⑸?6.0%，相當(dāng)于全球每6個(gè)人中就有1個(gè)65歲以上的老年人。根據(jù)聯(lián)合國(guó)的調(diào)查數(shù)據(jù)，目前日本65歲以上老年人口占總?cè)丝诘?9.1%，相當(dāng)于每10個(gè)人中就有3個(gè)65歲以上的老年人，日本由此成為全球人口老齡化最嚴(yán)重的國(guó)家，緊跟其后的是意大利和葡萄牙，65歲以上老年人口占總?cè)丝诘谋壤謩e為23.6%和23.1%。

老年人口的快速上升使世界各國(guó)對(duì)構(gòu)建養(yǎng)老保險(xiǎn)制度產(chǎn)生了越來(lái)越強(qiáng)烈的緊迫感，無(wú)論是在內(nèi)容供給還是惠及群體上，各國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度在過(guò)去二十多年的時(shí)間中不斷改進(jìn)與完善，大體上呈現(xiàn)出“三大支柱”共存共進(jìn)的格局：“第一支柱”是由國(guó)家發(fā)起設(shè)立的公共養(yǎng)老金制度，資金來(lái)源為公共財(cái)政和公民個(gè)人，主要特點(diǎn)是覆蓋面廣、強(qiáng)制性繳納和保障最低生活需求；“第二支柱”是雇主計(jì)劃，由企業(yè)和相關(guān)員工提供資金繳納，大多數(shù)國(guó)家主張自愿選擇原則，也有一些國(guó)家如日本就帶有強(qiáng)制性，主要目的是補(bǔ)充養(yǎng)老生活保障，同時(shí)兼顧激勵(lì)作用；“第三支柱”是商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)安排，完全由家庭或個(gè)人自由繳費(fèi)或購(gòu)買，也可以采取以房養(yǎng)老的保障形式。

“三大支柱”在世界各國(guó)的叫法不盡相同。美國(guó)將“第一支柱”稱為政府養(yǎng)老金，其中既有聯(lián)邦政府養(yǎng)老金，也有州和地方政府養(yǎng)老金，覆蓋群體除了聯(lián)邦政府雇員、州和地方政府公務(wù)員外，也包括一些企業(yè)部門雇員；將“第二支柱”稱為私人雇主養(yǎng)老計(jì)劃；將“第三支柱”則稱為養(yǎng)老儲(chǔ)蓄計(jì)劃。英國(guó)將“第一支柱”稱為國(guó)家基本養(yǎng)老金，將“第二支柱”稱為職業(yè)養(yǎng)老金，將“第三支柱”稱為個(gè)人養(yǎng)老計(jì)劃。德國(guó)將“第一支柱”稱為強(qiáng)制性養(yǎng)老保險(xiǎn)計(jì)劃，包括農(nóng)民養(yǎng)老保險(xiǎn)計(jì)劃、專業(yè)人士養(yǎng)老保險(xiǎn)計(jì)劃和公務(wù)員養(yǎng)老保險(xiǎn)計(jì)劃，將“第二支柱”稱為職業(yè)養(yǎng)老金計(jì)劃，將“第三支柱”稱為個(gè)人養(yǎng)老金計(jì)劃。日本將“第一支柱”稱為國(guó)民年金，將“第二支柱”稱為厚生年金和共濟(jì)年金，將“第三支柱”稱為個(gè)人免稅儲(chǔ)蓄賬戶與個(gè)人定額供款養(yǎng)老金計(jì)劃。澳大利亞的養(yǎng)老保險(xiǎn)制度構(gòu)成具有自己的特色，除了被稱為“第一支柱”的老年退休金計(jì)劃外，還在此基礎(chǔ)上創(chuàng)建了“過(guò)度退休政策”，即55歲以上半退休、個(gè)人收入達(dá)到納稅邊際稅率15%以上的人群可一邊從公積金中提取養(yǎng)老金，一邊將部分工資存進(jìn)公積金賬戶中，等于除原來(lái)繳納的養(yǎng)老金可以免交個(gè)人所得稅之外，現(xiàn)在存入公積金賬戶的部分工資也能享受免稅的待遇。澳大利亞政府也正積極推動(dòng)作為“第二支柱”的超級(jí)年金與作為“第三支柱”的個(gè)人自愿儲(chǔ)蓄計(jì)劃。

盡管“三大支柱”的叫法各異，但世界各國(guó)均體現(xiàn)了國(guó)家、雇主和個(gè)人共同驅(qū)動(dòng)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度建設(shè)的責(zé)任與義務(wù)，而且在“三大支柱”的關(guān)系上，幾乎所有國(guó)家都明確規(guī)定只有在參加了“第一支柱”繳費(fèi)的前提下才能享受“第二支柱”和“第三支柱”繳費(fèi)的稅收政策優(yōu)惠，像日本、德國(guó)“第二支柱”的繳費(fèi)因部分由公共財(cái)政承擔(dān)，如果投保人沒(méi)有履行“第一支柱”的繳費(fèi)義務(wù)，就會(huì)自動(dòng)失去“第二支柱”的繳費(fèi)資格以及退休后養(yǎng)老金的領(lǐng)取資格。

作為對(duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金管理的一個(gè)共同特征是，各國(guó)政府除了建立專門機(jī)構(gòu)加強(qiáng)監(jiān)管外，還在安全性原則的基礎(chǔ)上推動(dòng)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的投資與增值，唯一的區(qū)別就是投資指向的范圍與規(guī)定略有差異。如美國(guó)聯(lián)邦政府養(yǎng)老保險(xiǎn)基金不得進(jìn)行市場(chǎng)化投資，除了極少數(shù)基于流動(dòng)性考慮持有現(xiàn)金或存款外，95%以上投資于政府為其量身定做的特種國(guó)債，政府對(duì)該特種國(guó)債的本息全額擔(dān)保，但有所不同的是，高度市場(chǎng)化則構(gòu)成了地方政府養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資的主要特色傾向，養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資于股票市場(chǎng)的份額較大。而在日本，政策允許養(yǎng)老保險(xiǎn)基金可較大幅度投資于股票市場(chǎng)，英國(guó)和德國(guó)則對(duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)金投資股票市場(chǎng)做出了較低限度的規(guī)定。

二、主要國(guó)家養(yǎng)老保險(xiǎn)“第三支柱”的發(fā)展?fàn)顩r與經(jīng)驗(yàn)

（一）“三大支柱”的由來(lái)

探本溯源。有關(guān)養(yǎng)老保險(xiǎn)“三支柱”的提法，歷史文獻(xiàn)上顯示最早是由美國(guó)第32任總統(tǒng)富蘭克林·羅斯福提出的。1933年羅斯福入主白宮時(shí)，經(jīng)濟(jì)大蕭條風(fēng)暴正在殘酷撕裂著美國(guó)經(jīng)濟(jì)，企業(yè)破產(chǎn)、工人失業(yè)、商店倒閉、股市暴跌等危機(jī)鋪天蓋地，大蕭條同時(shí)導(dǎo)致美國(guó)公共財(cái)政急劇惡化，原有的職業(yè)養(yǎng)老金計(jì)劃也遭遇沖擊，這種情況下，羅斯福開(kāi)啟了以救濟(jì)、改革和復(fù)興為主要內(nèi)容的“羅斯福新政”，加強(qiáng)政府對(duì)經(jīng)濟(jì)的干預(yù)，推行赤字財(cái)政，全力發(fā)展公共事業(yè)，而養(yǎng)老保險(xiǎn)“三支柱”既是羅斯福發(fā)展公共事業(yè)的重要組成部分，也是“羅斯福新政”的主要內(nèi)容，并且羅斯福還通過(guò)著名的“爐邊談話”方式向民眾推薦這種思想，并最終在1935年寫(xiě)進(jìn)了美國(guó)的《社會(huì)保障法》。第二次世界大戰(zhàn)后，美國(guó)學(xué)者將“三支柱”養(yǎng)老保險(xiǎn)體系形象描述為“三條腿的板凳”，以代表堅(jiān)固穩(wěn)健的意思。

與美國(guó)同步，第二次世界大戰(zhàn)后全球有六十多個(gè)國(guó)家先后建立起了社會(huì)保障項(xiàng)目和制度，但很長(zhǎng)時(shí)間都是各自為戰(zhàn)，一直到1994年，世界銀行才正式提出自己的主張，建議各國(guó)政府建立以“三支柱”為主要框架的社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)體系。作為政策主張的延續(xù)，世界銀行在2005年又提議各國(guó)政府設(shè)立由非繳費(fèi)養(yǎng)老金、繳費(fèi)養(yǎng)老金、個(gè)人儲(chǔ)蓄賬戶、自愿性儲(chǔ)蓄、非正規(guī)保障形式組成的“五支柱”老年收入保障模式，不過(guò)這一主張并沒(méi)有改變“三支柱”模式的本質(zhì)和內(nèi)核，最多也是在外延上對(duì)“三支柱”結(jié)構(gòu)進(jìn)行擴(kuò)張與細(xì)化而已。而在“三支柱”的構(gòu)筑中，各國(guó)政府最初都普遍運(yùn)用公共財(cái)政創(chuàng)建“第一支柱”，但隨著老年人口的增加與公共財(cái)政支出壓力的增大，后來(lái)又將政策重點(diǎn)轉(zhuǎn)移到“第二支柱”與“第三支柱”的建設(shè)上來(lái)，尤其是“第三支柱”成為了各國(guó)政府夯實(shí)整個(gè)養(yǎng)老保險(xiǎn)體系的最主要著力點(diǎn)。

（二）主要國(guó)家養(yǎng)老保險(xiǎn)“第三支柱”的發(fā)展?fàn)顩r

美國(guó)是養(yǎng)老保險(xiǎn)“第三支柱”發(fā)展最為成熟的國(guó)家，相應(yīng)地，養(yǎng)老金積累規(guī)模遠(yuǎn)高于其他任何一個(gè)單一經(jīng)濟(jì)體。一方面，聯(lián)邦政府鼓勵(lì)各類金融機(jī)構(gòu)面向申請(qǐng)人開(kāi)設(shè)個(gè)人退休賬戶（Individual Retirement Account，簡(jiǎn)稱IRA），個(gè)人也可選擇由銀行或財(cái)政部指定的非銀行機(jī)構(gòu)進(jìn)行養(yǎng)老金賬戶的開(kāi)戶，非銀行機(jī)構(gòu)則以受托人或保管人身份行使賬戶管理權(quán)，且該賬戶中的養(yǎng)老資金可以在進(jìn)入新的工作單位或退休時(shí)進(jìn)行轉(zhuǎn)移。另一方面，根據(jù)稅收激勵(lì)方式的不同，IRA分為傳統(tǒng)型與羅斯型兩種，前者采取EET（投保資金稅收遞延至領(lǐng)取階段征收，投資收益免稅）模式，后者采取TEE（繳費(fèi)階段征稅，投資分紅、利息免稅）模式，通常年齡低于70.5歲的雇員都有資格參加這兩種模式的繳費(fèi)，不過(guò)，TEE模式賬戶中的資金在59.5歲時(shí)可自由取出，但從目前情況看，傳統(tǒng)型IRA還是占據(jù)絕大多數(shù)。不僅如此，美國(guó)聯(lián)邦政府對(duì)銀行、共同基金公司和保險(xiǎn)公司的產(chǎn)品開(kāi)發(fā)與供給不會(huì)設(shè)置任何政策壁壘，并以“零門檻”方式積極鼓勵(lì)和支持各類機(jī)構(gòu)開(kāi)發(fā)金融產(chǎn)品，同時(shí)IRA持有人也按照完全自愿原則進(jìn)行各類投資產(chǎn)品的自主選擇，根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)收益偏好，自主、靈活地配置資產(chǎn)；作為監(jiān)管機(jī)構(gòu)，包括美國(guó)證監(jiān)會(huì)、美國(guó)勞動(dòng)部和美國(guó)稅務(wù)局等在內(nèi)的金融監(jiān)管部門進(jìn)行有機(jī)聯(lián)合，以間接方式參與養(yǎng)老金及其商業(yè)投資的管理。

由個(gè)人免稅儲(chǔ)蓄賬戶與個(gè)人定額供款養(yǎng)老金計(jì)劃組成的日本養(yǎng)老保險(xiǎn)“第三支柱”，其目標(biāo)設(shè)定人群起初是20歲以上的成年人，后來(lái)進(jìn)一步擴(kuò)充至19歲以下的年輕人，并且每個(gè)人都可以單獨(dú)設(shè)立賬戶，賬戶享受減免稅支持。“第三支柱”中最值得注意的是日本長(zhǎng)期護(hù)理保險(xiǎn)，這一險(xiǎn)種的覆蓋對(duì)象是日本40歲以上的公民，采取強(qiáng)制繳費(fèi)方式，由政府撥發(fā)公費(fèi)與參保者個(gè)人繳納共同組成保費(fèi)，服務(wù)范圍涵蓋健康保險(xiǎn)、醫(yī)療保險(xiǎn)和護(hù)理領(lǐng)域。另外，值得注意的還有日本住房反向抵押貸款，即老年人可以用自己名下?lián)碛型暾a(chǎn)權(quán)意義的房屋或土地作為抵押品，向金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)融資貸款用于養(yǎng)老支出，居住期間每月僅需支付利息，無(wú)需償還本金，一直到貸款人過(guò)世后，金融機(jī)構(gòu)作為產(chǎn)權(quán)代理人對(duì)房屋進(jìn)行拍賣出售，從中獲取貸款本金。

德國(guó)“第三支柱”的個(gè)人養(yǎng)老金計(jì)劃包括銀行儲(chǔ)蓄計(jì)劃、個(gè)人養(yǎng)老保險(xiǎn)合同和投資基金儲(chǔ)蓄計(jì)劃三種形式，分別由銀行、保險(xiǎn)公司和投資基金供給，采取的是自愿型基金積累制形式，但政府提供財(cái)政補(bǔ)貼和稅收減免。具體來(lái)說(shuō)，德國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)“第三支柱”主要由里斯特養(yǎng)老金計(jì)劃和呂庫(kù)普養(yǎng)老金計(jì)劃兩大政策主力所驅(qū)動(dòng)，里斯特養(yǎng)老金計(jì)劃主要針對(duì)中低收入者以及子女?dāng)?shù)量較多的家庭，方案內(nèi)容主要包括一般的基礎(chǔ)補(bǔ)貼、針對(duì)家庭設(shè)置的子女補(bǔ)貼以及出于鼓勵(lì)年輕人參保目的而設(shè)置的特別補(bǔ)貼和稅收優(yōu)惠，而且目前里斯特養(yǎng)老金成為了德國(guó)民眾最喜愛(ài)的養(yǎng)老金融產(chǎn)品，合同簽署量超過(guò)了1 100萬(wàn)人次；呂庫(kù)普養(yǎng)老金計(jì)劃專門為不符合里斯特養(yǎng)老金資格的個(gè)體勞動(dòng)者所設(shè)計(jì)，賬戶享受免稅和退稅，年滿62周歲后就可以領(lǐng)取養(yǎng)老金。與日本一樣，德國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)“第三支柱”也特別推出了長(zhǎng)期護(hù)理保險(xiǎn)，而且也是由相關(guān)政府部門采取強(qiáng)制要求參與的形式，所有適齡勞動(dòng)人口均需參保，參保費(fèi)用由雇主、雇員和政府共同分?jǐn)偅磕晗蛟摫ｋU(xiǎn)劃撥的財(cái)政資金約占GDP的0.9%—1.0%。

作為個(gè)人養(yǎng)老金主要來(lái)源的英國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)“第三支柱”包含三個(gè)主體部分，一是以養(yǎng)老儲(chǔ)蓄為主的私人養(yǎng)老金計(jì)劃，二是以養(yǎng)老投資為主的個(gè)人自主投資養(yǎng)老金計(jì)劃，三是達(dá)到國(guó)家規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)的存托養(yǎng)老金計(jì)劃，單獨(dú)賬戶根據(jù)養(yǎng)老金供應(yīng)商提供的是否在英國(guó)稅務(wù)局登記注冊(cè)享受免稅、減稅等政策支持。值得注意的是，英國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)“第三支柱”近年來(lái)出現(xiàn)了與“第二支柱”的融合趨勢(shì)，即許多職業(yè)年金也允許人們以資源補(bǔ)充繳費(fèi)的形式繳納一些額外的供款，只是如果由不同的公司提供，這些資源繳費(fèi)被視為獨(dú)立于職業(yè)年金計(jì)劃之外的部分。另外，英國(guó)法律規(guī)定，沒(méi)有為雇員提供職業(yè)年金計(jì)劃的雇主必須與一家或多家保險(xiǎn)公司達(dá)成協(xié)議，使其雇員能夠參加私人養(yǎng)老金計(jì)劃。

新加坡養(yǎng)老保險(xiǎn)“第三支柱”推行中央公積金的個(gè)人賬戶制，該賬戶分為普通賬戶、醫(yī)療儲(chǔ)蓄賬戶、專門賬戶和退休賬戶，政府在賬戶層面提供稅收優(yōu)惠，個(gè)人或雇主的繳費(fèi)全部存入個(gè)人賬戶。值得注意的是，新加坡政府近年實(shí)行的“樂(lè)齡健保計(jì)劃”，該計(jì)劃是一項(xiàng)面向重度失能老人的保險(xiǎn)制度，在不選擇退出的情況下，擁有中央公積金的人員在40歲時(shí)會(huì)自動(dòng)進(jìn)入“樂(lè)齡健保計(jì)劃”，而個(gè)人中央公積金的醫(yī)療儲(chǔ)蓄賬戶則成為了保險(xiǎn)繳費(fèi)的來(lái)源，且每年的保費(fèi)保持不變。制度推出初期，參保者最多可獲得累計(jì)60個(gè)月以及每月300新元的保險(xiǎn)金給付，后來(lái)又增至每月400新元，相應(yīng)地，最長(zhǎng)累計(jì)給付期限也延長(zhǎng)至72個(gè)月。起初，“樂(lè)齡健保計(jì)劃”由三家保險(xiǎn)公司負(fù)責(zé)管理，從2021年起，政府從三家保險(xiǎn)公司手中接管了130萬(wàn)份樂(lè)齡健保計(jì)劃保單。

（三）主要國(guó)家養(yǎng)老保險(xiǎn)“第三支柱”的經(jīng)驗(yàn)

從全球主要經(jīng)濟(jì)體對(duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)“第三支柱”的建構(gòu)來(lái)看，雖然具體內(nèi)容各有千秋，但卻存在許多的共同點(diǎn)。一方面，除了EET、TEE 模式外，許多國(guó)家還針對(duì)“第三支柱”賬戶提供了包括EEE（繳費(fèi)、投資收益與養(yǎng)老金領(lǐng)取全程實(shí)行免稅）、TET（投資收益免稅，繳費(fèi)與養(yǎng)老金領(lǐng)取時(shí)征稅）、ETE（稅收延遲到養(yǎng)老金領(lǐng)取時(shí)收繳，但對(duì)投資收益征稅）和ETT（繳費(fèi)環(huán)節(jié)免稅，對(duì)本金與投資收益都征稅）等多種稅收優(yōu)惠政策。相比較而言，由于EEE模式的缺點(diǎn)是國(guó)家稅收損失成本太大，因而只有極少數(shù)國(guó)家采用，而EET、TEE要優(yōu)于TET、ETT，由此也被許多國(guó)家所配置選用。另一方面，不少國(guó)家還針對(duì)不同群體實(shí)施了差別化的稅收優(yōu)惠安排，如澳大利亞規(guī)定工商企業(yè)雇主為75歲以下雇員提供的養(yǎng)老金部分、個(gè)體工作者自愿儲(chǔ)蓄養(yǎng)老金部分在繳費(fèi)環(huán)節(jié)實(shí)行全部抵稅，同時(shí)60歲以上的公民提取全部養(yǎng)老金給予免稅；德國(guó)的呂庫(kù)普養(yǎng)老金計(jì)劃分別對(duì)單身者與已婚者提供每年2萬(wàn)歐元與4萬(wàn)歐元的最高免稅支持；美國(guó)的羅斯型IRA在59.5歲以后自由取出時(shí)不僅免付所得稅，而且全部所得還可留給下一代受益人。

世界各國(guó)通過(guò)放大投資自由度來(lái)提高養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的收益與增值。除了定期儲(chǔ)蓄、公債外，日本個(gè)人免稅儲(chǔ)蓄賬戶還可以自由委托保險(xiǎn)公司或基金公司投資于股票、期權(quán)等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，美國(guó)的IRA賬戶資金也可投資于股票、債券、存單、共同基金和年金產(chǎn)品等，而且投資證券資產(chǎn)的比例目前提高到了40%，英國(guó)更是給予了個(gè)人養(yǎng)老儲(chǔ)蓄賬戶更高的自由度，不僅可以投資股票、債券等，還可以投資于藝術(shù)品以及外國(guó)期權(quán)合同，甚至私募股權(quán)、風(fēng)險(xiǎn)投資基金等也在投資選擇范圍之內(nèi)。即便是比較保守的德國(guó)，法律也將養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資于股票的比例放寬到21%—75%，同時(shí)投資于房地產(chǎn)、流動(dòng)資金和套期保值性金融衍生工具的上限也分別提升至30%、49%和30%。特別值得注意的是，在投資產(chǎn)品供給上，目前發(fā)達(dá)國(guó)家都普遍大力推進(jìn)生命周期基金產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)，且該產(chǎn)品被認(rèn)為是數(shù)十年來(lái)養(yǎng)老金融市場(chǎng)最成功的創(chuàng)新成果之一，其重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)的是在個(gè)人整體生命周期視角下進(jìn)行投資資產(chǎn)的配置，契合了全生命周期養(yǎng)老的財(cái)富管理理念，由此使得相應(yīng)資產(chǎn)規(guī)模和各國(guó)養(yǎng)老金賬戶持有比例的不斷迅猛增長(zhǎng)。

正是由于充分的稅收優(yōu)惠政策的刺激，加之投資收益的有利補(bǔ)充，使得養(yǎng)老保險(xiǎn)“第三支柱”在許多國(guó)家成為了超過(guò)“第一支柱”與“第二支柱”的強(qiáng)大板塊。根據(jù)世界銀行建議，要維持退休前的生活水平，養(yǎng)老金替代率應(yīng)不低于70%；國(guó)際勞工組織建議，養(yǎng)老金替代率最低標(biāo)準(zhǔn)為55%。觀察發(fā)現(xiàn)，美國(guó)、英國(guó)、加拿大等國(guó)家的養(yǎng)老保險(xiǎn)“第一支柱”的替代率平均為40%，另外的60%則依靠“第二支柱”和“第三支柱”，而且在替代率上，歐美國(guó)家“第二支柱”和“第三支柱”的比例大體相當(dāng)，由此形成了對(duì)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)真實(shí)而充分的補(bǔ)充，使得社會(huì)的整體養(yǎng)老金替代率達(dá)到了70%—75%的較高水平。

三、中國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)“第一支柱”和“第二支柱”分析

一般而言，世界上發(fā)達(dá)國(guó)家進(jìn)入老齡化社會(huì)時(shí)人均GDP都達(dá)到了10 000美元以上，其中美國(guó)為10 645美元，日本為11 579美元，韓國(guó)為17 380美元，新加坡為23 356美元。而中國(guó)進(jìn)入老齡化社會(huì)的時(shí)間是2000 年，人均GDP 僅為946 元。強(qiáng)烈對(duì)比的結(jié)果清晰地說(shuō)明中國(guó)是“未富先老”的國(guó)家，正是如此，中國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度建設(shè)與完善的壓力要大于任何一個(gè)主要經(jīng)濟(jì)體。而參考與借鑒其他國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)，中國(guó)也建立起了多層次養(yǎng)老保險(xiǎn)體系，其中包括以基本養(yǎng)老保險(xiǎn)為主的“第一支柱”、以企業(yè)年金和職業(yè)年金為主的“第二支柱”以及由個(gè)人養(yǎng)老儲(chǔ)蓄和商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)組成的“第三支柱”。

（一）中國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)“第一支柱”分析

基本養(yǎng)老保險(xiǎn)作為中國(guó)整個(gè)養(yǎng)老保險(xiǎn)體系中的第一層次正式運(yùn)行起于1992年，政策的基本指向是，各地以職工基本工資為繳費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，實(shí)施單位繳納與個(gè)人繳納相結(jié)合的方式，前者繳費(fèi)比例占20%，后者繳費(fèi)比例占8%，由此共同組成職工基本養(yǎng)老金賬戶。針對(duì)沒(méi)有單位的臨時(shí)就業(yè)者或自謀職業(yè)群體，政策規(guī)定可以本人所在地前一年度在崗職工平均工資20%的繳費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)作為參照進(jìn)行投保，但這部分資金顯然不是來(lái)自公共財(cái)政而是個(gè)人。

不過(guò)，由于特殊的歷史原因，在基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度推出前，中國(guó)企業(yè)職工創(chuàng)造的利潤(rùn)并沒(méi)有以基金形式進(jìn)入個(gè)人養(yǎng)老金賬戶，而是以資本的形式運(yùn)用到了公有制經(jīng)濟(jì)或集體經(jīng)濟(jì)的投資擴(kuò)張過(guò)程中，也就是說(shuō)無(wú)論是企業(yè)還是職工，都沒(méi)有履行上繳養(yǎng)老金的職責(zé)，而大量的員工在退休之后又趕上了養(yǎng)老保障制度的推行，他們必須依規(guī)領(lǐng)取屬于自己的養(yǎng)老金，而在基本養(yǎng)老金賬戶完全“空置”狀態(tài)下，其按期領(lǐng)取的養(yǎng)老金只能由后來(lái)參保新人所繳資金來(lái)補(bǔ)充，由此構(gòu)成了中國(guó)特有的“現(xiàn)收現(xiàn)付”模式。來(lái)自人力資源和社會(huì)保障部的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)目前覆蓋了國(guó)內(nèi)超10億人口，覆蓋率高達(dá)90%以上，中國(guó)也由此成為了基本養(yǎng)老保險(xiǎn)覆蓋最為廣泛的國(guó)家。全國(guó)基礎(chǔ)養(yǎng)老金最低標(biāo)準(zhǔn)的絕對(duì)數(shù)額經(jīng)過(guò)連續(xù)18年提高后已從制度建立初期的每月55元提高至目前的93元，城鄉(xiāng)居民人均養(yǎng)老金水平已提高至每月170元。

短期來(lái)看，截至2020年底，全國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金總收入為4.5萬(wàn)億元，總體處在收支平衡狀態(tài)，但必須清醒地認(rèn)識(shí)到，目前推行的“現(xiàn)收現(xiàn)付”模式是建立在這樣一種假設(shè)基礎(chǔ)之上的：新增人口所繳資金超過(guò)養(yǎng)老金支出總額。因此，人口贍養(yǎng)比就成為了判斷基本養(yǎng)老金支付能力強(qiáng)弱的核心標(biāo)準(zhǔn)。所謂人口贍養(yǎng)比，就是適齡勞動(dòng)人口數(shù)量與老年人口數(shù)量的比例，目前中國(guó)的比例為2.8∶1，即2.8個(gè)勞動(dòng)人口養(yǎng)活一個(gè)老年人口。按照權(quán)威預(yù)測(cè)，由于“嬰兒潮”的到來(lái)，今后每年中國(guó)將有800萬(wàn)—1 000萬(wàn)人進(jìn)入老年，至2050年前后中國(guó)老年人口將增至4.87億人，占總?cè)丝诘谋壤仙?4.9%，屆時(shí)，中國(guó)人口贍養(yǎng)比會(huì)下降到4∶3，即每4個(gè)勞動(dòng)人口承擔(dān)養(yǎng)活3個(gè)老年人口的重任，在這種情況下，養(yǎng)老金“現(xiàn)收現(xiàn)付”模式肯定難以為繼。值得注意的是，2020年中國(guó)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金收入大幅下降，僅為48 712億元，而基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金支出不減反增，達(dá)到54 563億元，養(yǎng)老保險(xiǎn)基金首次出現(xiàn)當(dāng)期結(jié)余為負(fù)的養(yǎng)老金缺口，缺口額達(dá)5 851億元。按照中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的《中國(guó)養(yǎng)老金第三支柱研究報(bào)告》顯示，未來(lái)5—10年中國(guó)養(yǎng)老金缺口可能高達(dá)8萬(wàn)億—10萬(wàn)億元。

還有一個(gè)問(wèn)題值得高度關(guān)注，盡管目前中國(guó)基本養(yǎng)老金總體上處于平衡狀態(tài)，不會(huì)出現(xiàn)支付鏈條的斷裂，但養(yǎng)老金收支的地區(qū)間失衡卻格外嚴(yán)重。由于人口贍養(yǎng)比的明顯差異，其中人口贍養(yǎng)比最低的省份只有1.3∶1，而人口贍養(yǎng)比最高的省份則超過(guò)了8∶1，由此形成了不同省份養(yǎng)老金結(jié)余的千差萬(wàn)別，也因此決定了相應(yīng)省份養(yǎng)老金支付能力的強(qiáng)弱不同。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，在目前全國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金總結(jié)余量中，廣東、北京等東部地區(qū)七省份所占的比例約為66.7%，足以維持40—50個(gè)月的養(yǎng)老金發(fā)放，但同時(shí)東北地區(qū)的遼寧、黑龍江以及西北地區(qū)的甘肅、寧夏等省份則出現(xiàn)養(yǎng)老金當(dāng)期虧空現(xiàn)象，收不抵支的壓力與日俱增。

總體而言，來(lái)自人力資源和社會(huì)保障部的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2020年全國(guó)養(yǎng)老金收不抵支的省份超過(guò)10個(gè)，預(yù)測(cè)2022年收不抵支的省份會(huì)維持在13—14個(gè)。對(duì)于那些收不抵支的省份，在政策層面實(shí)施了中央財(cái)政轉(zhuǎn)移支付措施，且中央面向地方的補(bǔ)助力度還在逐年加大，與此同時(shí)還通過(guò)劃轉(zhuǎn)10%的國(guó)有企業(yè)股權(quán)以滿足基本養(yǎng)老金發(fā)放需求，劃轉(zhuǎn)規(guī)模已經(jīng)達(dá)到7萬(wàn)億元。不僅如此，從2018年7月開(kāi)始還展開(kāi)了基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的中央調(diào)劑制度，從養(yǎng)老金富余地區(qū)拆出部分資金支持部分養(yǎng)老金虧欠地區(qū)，而且調(diào)劑比例從最初3%起步，今后每年還會(huì)逐步提高。只是這種滿足短期目標(biāo)以及“挖東墻補(bǔ)西墻”的方式是否持續(xù)值得考量，而且也很容易產(chǎn)生罰優(yōu)獎(jiǎng)劣的逆向淘汰現(xiàn)象。

（二）中國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)“第二支柱”分析

再看中國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)“第二支柱”的情況。從2003年啟動(dòng)推出，中國(guó)企業(yè)年金計(jì)劃已運(yùn)轉(zhuǎn)遞延了18年。人力資源和社會(huì)保障部頒布的《企業(yè)年金辦法》明確，凡是參加了職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的企業(yè)及其員工，均適合創(chuàng)建切合自身實(shí)際的企業(yè)年金制度，由此也可以看出，將是否參與基本養(yǎng)老保險(xiǎn)作為企業(yè)年金計(jì)劃構(gòu)建與實(shí)施的基本前提，由此希望能夠倒逼企業(yè)和員工增強(qiáng)養(yǎng)老保險(xiǎn)意識(shí)，進(jìn)而提高基本養(yǎng)老金的支付能力。另外，對(duì)于企業(yè)員工來(lái)說(shuō)，年金計(jì)劃也可以視作是除工薪之外的又一筆增量收入，通過(guò)它不僅可以提高自身將來(lái)的生活水平，同時(shí)可提高養(yǎng)老金的預(yù)期替代率。

還需明確，企業(yè)年金計(jì)劃對(duì)員工來(lái)說(shuō)既可以是一種福利保障制度，也可以視為一種經(jīng)濟(jì)激勵(lì)機(jī)制。一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)年金計(jì)劃并不同于基本養(yǎng)老金以工資標(biāo)準(zhǔn)按比例上繳，而是依據(jù)員工的崗位層次、實(shí)際貢獻(xiàn)與價(jià)值創(chuàng)造來(lái)定，因而決定了企業(yè)年金計(jì)劃在所惠員工之間存在差異。對(duì)于企業(yè)而言，將企業(yè)年金納入薪酬體系之中，在完善內(nèi)部分配制度的同時(shí)，還能起到調(diào)動(dòng)員工積極性與創(chuàng)造性的作用，彰顯出獎(jiǎng)勤罰懶的效果。更重要的是，按照《企業(yè)年金辦法》的規(guī)定，員工從個(gè)人賬戶獲得的企業(yè)繳費(fèi)與投資收益可以隨著職工的供職年限進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整，這就等于可以給員工形成持續(xù)性激勵(lì)，有利于增強(qiáng)員工對(duì)企業(yè)的忠誠(chéng)度，更有利于企業(yè)留住必需的人才進(jìn)而優(yōu)化人力資源結(jié)構(gòu)。

不過(guò)，企業(yè)年金計(jì)劃運(yùn)行得其實(shí)并不理想。來(lái)自人力資源和社會(huì)保障部的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，所有參加企業(yè)年金計(jì)劃的企業(yè)至2020年底共繳年金總額為3.6萬(wàn)億元，占GDP的比例只有3.6%。另外，總量上雖然參加企業(yè)年金計(jì)劃的企業(yè)超過(guò)了10萬(wàn)戶，但只占全部企業(yè)的0.5%，同時(shí)參加企業(yè)年金計(jì)劃的員工人數(shù)盡管達(dá)到了6 950萬(wàn)人，但僅為目前城鎮(zhèn)就業(yè)人員的15%。特別值得注意的是，企業(yè)年金繳納結(jié)果其實(shí)與企業(yè)運(yùn)營(yíng)好壞直接相關(guān)，經(jīng)營(yíng)好的時(shí)期可以正常繳納，若遇上如新冠病毒侵襲這樣不好的時(shí)期，企業(yè)連基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的繳納都成問(wèn)題，就更不用說(shuō)企業(yè)年金的繳納，也正是如此，作為“第二支柱”的企業(yè)年金已經(jīng)出現(xiàn)兩年的連續(xù)零增長(zhǎng)，參加企業(yè)年金計(jì)劃的員工人數(shù)也在不斷下降。

顯然，無(wú)論是存量規(guī)模還是覆蓋人群以及動(dòng)態(tài)發(fā)展速度，企業(yè)年金計(jì)劃都沒(méi)有達(dá)到政策的預(yù)期，同時(shí)也反映出中國(guó)企業(yè)年金計(jì)劃存在可以期待的擴(kuò)體空間。作為一項(xiàng)保險(xiǎn)制度的創(chuàng)新，企業(yè)年金計(jì)劃的拓展與持續(xù)遠(yuǎn)不可停留在一紙政策或制度的落地層面，而是須依勢(shì)進(jìn)行深度與廣度的機(jī)制創(chuàng)新。一方面，要增強(qiáng)稅費(fèi)的激勵(lì)效應(yīng)，可考慮實(shí)施雙重減稅，也就是年金繳費(fèi)與投資環(huán)節(jié)均不征稅，同時(shí)領(lǐng)取環(huán)節(jié)征繳輕稅，如原有規(guī)定的50%等，這樣就可以運(yùn)用稅收機(jī)制激活年金存量與做大增量；對(duì)于城市特困家庭與員工，可以引入財(cái)政補(bǔ)貼機(jī)制予以直接補(bǔ)貼，這樣可以將企業(yè)低收入員工吸收到企業(yè)年金計(jì)劃隊(duì)伍中來(lái)。另一方面，可借助聯(lián)盟機(jī)制與信用管理機(jī)制，牽引與激勵(lì)企業(yè)尤其是中小企業(yè)實(shí)施企業(yè)年金計(jì)劃，如可以鼓勵(lì)橫向協(xié)作與縱向一體化企業(yè)組成“企業(yè)年金聯(lián)盟”，實(shí)施中央調(diào)劑，換言之就是將上下游以及橫斷面上存在緊密產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)的企業(yè)集攏在一塊，形成群帶合作力量，通過(guò)以大帶小、以強(qiáng)扶弱、以先進(jìn)帶后進(jìn)的方式督促中小企業(yè)繳納年金，讓年金成為企業(yè)之間的一種互助制度安排。在此基礎(chǔ)上，運(yùn)用信用管理的辦法，行業(yè)協(xié)會(huì)與人力資源管理機(jī)構(gòu)合作展開(kāi)針對(duì)企業(yè)年金計(jì)劃的評(píng)級(jí)活動(dòng)，對(duì)那些積極主動(dòng)繳納年金的企業(yè)給出優(yōu)質(zhì)信用評(píng)級(jí)，對(duì)于不繳、少繳與欠繳年金的企業(yè)，給出低檔次信用等級(jí)，以此刺激企業(yè)實(shí)施企業(yè)年金計(jì)劃的主動(dòng)性。

綜上所述，與歐美主要國(guó)家相比，中國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)“第一支柱”和“第二支柱”存在著以下顯著特點(diǎn)：賬戶資金構(gòu)成中，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)所占的比例超過(guò)70%，企業(yè)年金所占的比例不到12%，與此相對(duì)應(yīng)，基本養(yǎng)老金賬戶承擔(dān)了超過(guò)90%的替代率，企業(yè)年金的替代率不到7%。對(duì)此，自2015年開(kāi)始，中國(guó)開(kāi)始了養(yǎng)老保險(xiǎn)“第三支柱”的建設(shè)步伐，但從絕對(duì)數(shù)額來(lái)看，目前中國(guó)商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)余額僅為0.6萬(wàn)億元，只占中國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)體系資產(chǎn)余額的5%左右，覆蓋人群只有0.14億人。形象地判斷，目前中國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)“第一支柱”是“一支獨(dú)大”，“第二支柱”則是“一塊短板”，而“第三支柱”則還是“一棵幼苗”，并且由于主要倚靠“第一支柱”，目前中國(guó)養(yǎng)老金替代率不到45%。

四、中國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)“第三支柱”的國(guó)內(nèi)政策拓展

相較于“第一支柱”和“第二支柱”的發(fā)展而言，圍繞著做大做強(qiáng)“第三支柱”，政策資源所投入的力度不斷加大，總體方向是建立以資金賬戶制為基礎(chǔ)，私人自主與自愿參加，公共財(cái)政給予稅收激勵(lì)與支持，并采取市場(chǎng)化投資運(yùn)營(yíng)與管理的個(gè)人養(yǎng)老金制度。目前來(lái)看，銀行等金融機(jī)構(gòu)提供個(gè)人賬戶的開(kāi)立服務(wù)已經(jīng)沒(méi)有任何技術(shù)障礙，同時(shí)財(cái)稅支持措施針對(duì)不同的計(jì)劃與產(chǎn)品差別性落地，但個(gè)人自愿參加的熱情遠(yuǎn)未調(diào)動(dòng)起來(lái)，相應(yīng)的市場(chǎng)化投資運(yùn)作效果甚微。

（一）稅優(yōu)健康險(xiǎn)

自2015年8月開(kāi)始，中國(guó)31個(gè)城市啟動(dòng)實(shí)施稅優(yōu)健康險(xiǎn)試點(diǎn)，至2017年7月1日起在全國(guó)范圍內(nèi)推廣。按照《個(gè)人稅收優(yōu)惠型商業(yè)健康保險(xiǎn)暫行辦法》，企事業(yè)單位員工可以每月購(gòu)買200元或每年購(gòu)買2 400元的健康險(xiǎn)種，購(gòu)買費(fèi)用可以用作當(dāng)月或當(dāng)年員工個(gè)人所得稅的減免額度。嚴(yán)格來(lái)說(shuō)，稅優(yōu)健康險(xiǎn)雖是“第三支柱”的組成部分，但作為一個(gè)專屬健康險(xiǎn)產(chǎn)品，適用范圍僅限于納稅人，這就等于將老年人排斥在外。因此，短期來(lái)看，稅優(yōu)健康險(xiǎn)也就算不上是養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品，同時(shí)因保費(fèi)額度太小以及相應(yīng)的個(gè)稅減免效應(yīng)微弱，其總體呈現(xiàn)“叫好不叫座”的尷尬格局，原計(jì)劃到2025年將市場(chǎng)規(guī)模做到超過(guò)2萬(wàn)億元的政策目標(biāo)可能很難達(dá)到。

（二）個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)

2018年5月1日，國(guó)家在上海、福建（含廈門）和蘇州工業(yè)園區(qū)三地開(kāi)展了為期一年的個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)的試點(diǎn)工作。按照政策設(shè)計(jì)，購(gòu)買個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)可以每月最多抵扣工資的6%，最高不超過(guò)1 000元，每年最高1.2萬(wàn)元，同時(shí)計(jì)入個(gè)人商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)資金賬戶的投資收益，暫不征收個(gè)人所得稅，只在個(gè)人領(lǐng)取商業(yè)養(yǎng)老金時(shí)繳納其75%的個(gè)人所得稅，其余25%則免稅。截至目前，這項(xiàng)試點(diǎn)已超期兩年多的時(shí)間，而相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至2020年末，共有23家保險(xiǎn)公司參與個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)工作，19家公司出單，累計(jì)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入4.3億元，參保人數(shù)只有4.9萬(wàn)人。

（三）專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)

2021年5月，中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于開(kāi)展專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)的通知》，宣布自2021年6月1日起，由中國(guó)人壽保險(xiǎn)公司、中國(guó)人民財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司和太平洋人壽保險(xiǎn)公司等6家保險(xiǎn)公司在浙江（含寧波）和重慶開(kāi)展專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)，試點(diǎn)期限暫定一年，主要內(nèi)容是：支持試點(diǎn)保險(xiǎn)公司創(chuàng)新開(kāi)發(fā)投保簡(jiǎn)便、繳費(fèi)靈活、收益穩(wěn)健的專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品，消費(fèi)者達(dá)到60周歲及以上方可領(lǐng)取養(yǎng)老金，且領(lǐng)取期限不短于10年；鼓勵(lì)試點(diǎn)保險(xiǎn)公司積極探索服務(wù)新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)的從業(yè)人員，以滿足各種靈活就業(yè)人員的養(yǎng)老需求，允許相關(guān)企事業(yè)單位以適當(dāng)方式，依法合規(guī)為上述人員投保提供繳費(fèi)支持；在風(fēng)險(xiǎn)有效隔離的前提下，鼓勵(lì)試點(diǎn)保險(xiǎn)公司積極探索將專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)業(yè)務(wù)與養(yǎng)老、照護(hù)服務(wù)等相銜接，滿足差異化養(yǎng)老需求。不同于前兩次試點(diǎn)集中于稅收優(yōu)惠的激勵(lì)，本次試點(diǎn)則是鼓勵(lì)商業(yè)保險(xiǎn)公司從產(chǎn)品革新的角度出發(fā)，對(duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)“第三支柱”給予充實(shí)與強(qiáng)化。

（四）國(guó)民養(yǎng)老保險(xiǎn)股份有限公司

2021年9月，中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)關(guān)于設(shè)立國(guó)民養(yǎng)老保險(xiǎn)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱國(guó)民養(yǎng)老公司）的申請(qǐng)，由17家企業(yè)共同出資籌建的國(guó)內(nèi)最大的專業(yè)性養(yǎng)老保險(xiǎn)公司將在一年之后正式籌建完成落地。資料顯示，國(guó)民養(yǎng)老公司注冊(cè)資本為111.5億元，發(fā)起人股東中除了泰康人壽一家保險(xiǎn)公司外，主要由非保險(xiǎn)金融企業(yè)構(gòu)成，其中最主要的成員是包括工銀理財(cái)、農(nóng)銀理財(cái)、中銀理財(cái)、建信理財(cái)、交銀理財(cái)和中郵理財(cái)?shù)仍趦?nèi)的10家銀行理財(cái)公司，另外還有2家券商系投資公司和4家不同背景的投資公司，可以說(shuō)國(guó)民養(yǎng)老公司是一個(gè)多元金融企業(yè)的集群方陣。而且正是這一商業(yè)化組織展現(xiàn)出的全新面目，極有可能給養(yǎng)老保險(xiǎn)“第三支柱”市場(chǎng)賦予別樣的支撐能量，主要表現(xiàn)為：

第一，借助鯰魚(yú)效應(yīng)盤(pán)活市場(chǎng)存量和增量。國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)壽險(xiǎn)公司目前通過(guò)在旗下設(shè)立諸如太平養(yǎng)老、平安養(yǎng)老等專業(yè)性養(yǎng)老公司直接涉足商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，同時(shí)基金公司、信托公司等金融機(jī)構(gòu)也推出了包括養(yǎng)老目標(biāo)基金（FOF）等在內(nèi)的許多養(yǎng)老金融產(chǎn)品，但這些機(jī)構(gòu)或產(chǎn)品目前重點(diǎn)開(kāi)發(fā)“第二支柱”市場(chǎng)，從這個(gè)意義上來(lái)說(shuō)，國(guó)民養(yǎng)老公司實(shí)際有效填補(bǔ)了商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)市場(chǎng)的空白，使得其在推動(dòng)供給主體擴(kuò)容的同時(shí)，也可加劇商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)，最終的結(jié)果也必然倒逼市場(chǎng)參與者在產(chǎn)品與服務(wù)上作出改良與升級(jí)。另外，銀行占絕大多數(shù)的股東結(jié)構(gòu)多元化是國(guó)民養(yǎng)老公司的重要表征，其對(duì)外傳遞出的信號(hào)是未來(lái)還會(huì)有更多非保險(xiǎn)金融企業(yè)參與商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)，多路商業(yè)力量聯(lián)袂推動(dòng)“第三支柱”的發(fā)展，整個(gè)商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)的市場(chǎng)盤(pán)子也會(huì)越做越大。

第二，依托資源優(yōu)勢(shì)做大市場(chǎng)存量和增量。在國(guó)民養(yǎng)老公司的17家出資人中，10家為銀行理財(cái)公司的股東格局代表著是商業(yè)銀行以團(tuán)隊(duì)的面孔集體為養(yǎng)老保險(xiǎn)業(yè)務(wù)提供增信支持，反映到需求側(cè)層面就是顯著增強(qiáng)客戶的安全感與信任度。銀行本身就具備明顯的渠道優(yōu)勢(shì)、場(chǎng)景優(yōu)勢(shì)和用戶優(yōu)勢(shì)，不僅客戶群體龐大，并且線上業(yè)務(wù)的推廣與普及力度也比保險(xiǎn)公司強(qiáng)，而更為重要的是，銀行線下還下沉到城市社區(qū)，更能貼近用戶群體，相比于保險(xiǎn)公司通過(guò)保險(xiǎn)代理人員進(jìn)行零散地推更容易在客戶生成上形成規(guī)模聚集效應(yīng)，憑借以上資源優(yōu)勢(shì)，國(guó)民養(yǎng)老公司既可引導(dǎo)銀行儲(chǔ)蓄客戶轉(zhuǎn)化為保險(xiǎn)客戶，也能夠在線上線下挖掘更多的增量用戶，從而不斷鞏固與拓展商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)市場(chǎng)的范圍與邊界。

第三，憑借覆蓋效能擴(kuò)展市場(chǎng)存量和增量。數(shù)據(jù)顯示，在國(guó)內(nèi)目前多達(dá)90萬(wàn)億元的個(gè)人儲(chǔ)蓄存款中，有67%以上的儲(chǔ)蓄皆為一年期以內(nèi)存款，同時(shí)近26萬(wàn)億元的銀行理財(cái)產(chǎn)品中一年期以內(nèi)的產(chǎn)品占80%，二者不僅所得回報(bào)率低，更重要的是與養(yǎng)老保險(xiǎn)資金的長(zhǎng)周期特征不吻合，自然就體現(xiàn)不出產(chǎn)品的養(yǎng)老特征，相反，通過(guò)國(guó)民養(yǎng)老公司的運(yùn)作，將養(yǎng)老特征并不顯著的短期資金引導(dǎo)到長(zhǎng)期限、養(yǎng)老屬性強(qiáng)的“第三支柱”產(chǎn)品上，然后通過(guò)投資股票、債券和股權(quán)等金融權(quán)益類產(chǎn)品形成看得見(jiàn)的回報(bào)，便可展示出對(duì)用戶的吸引力與粘連度，進(jìn)而帶動(dòng)整個(gè)商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)市場(chǎng)基礎(chǔ)的壯大與形態(tài)的擴(kuò)容。

第四，依靠業(yè)務(wù)帶寬做強(qiáng)市場(chǎng)存量和增量。雖然依規(guī)國(guó)民養(yǎng)老公司也可以像傳統(tǒng)保險(xiǎn)公司那樣經(jīng)營(yíng)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)、年金業(yè)務(wù)和健康保險(xiǎn)業(yè)務(wù)等常規(guī)業(yè)務(wù)，但值得注意的是，在目標(biāo)業(yè)務(wù)構(gòu)成上，國(guó)民養(yǎng)老公司增加了商業(yè)養(yǎng)老計(jì)劃管理業(yè)務(wù)與保險(xiǎn)兼業(yè)代理兩大全新項(xiàng)目，后者無(wú)疑是在復(fù)制商業(yè)銀行作為保險(xiǎn)公司兼業(yè)代理的渠道模式，代表著國(guó)民養(yǎng)老公司未來(lái)也可扮演傳統(tǒng)保險(xiǎn)公司的兼業(yè)代理，而商業(yè)養(yǎng)老計(jì)劃管理業(yè)務(wù)則覆蓋日常生活服務(wù)、醫(yī)療與康復(fù)護(hù)理服務(wù)、健康管理與促進(jìn)服務(wù)、精神文化服務(wù)、臨終關(guān)懷與殯葬服務(wù)等全生命周期，業(yè)務(wù)帶寬的顯著延展意味著國(guó)民養(yǎng)老公司可以釋放出健全的服務(wù)技能與功能，商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)也更顯比較優(yōu)勢(shì)，商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)市場(chǎng)的空間也會(huì)變得更為廣闊與寬泛。

五、做大做強(qiáng)養(yǎng)老保險(xiǎn)“第三支柱”的方策

一定意義上而言，中國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)“第三支柱”成長(zhǎng)的不足也說(shuō)明其存在著拓展空間，也代表政策層面還有較為豐富的激勵(lì)與撬動(dòng)余地。根據(jù)中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)、發(fā)改委、財(cái)政部等13部門聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于促進(jìn)社會(huì)服務(wù)領(lǐng)域商業(yè)保險(xiǎn)發(fā)展的意見(jiàn)》，到2025年要力爭(zhēng)為參保人積累不低于6萬(wàn)億元的商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金，也就是要在現(xiàn)有基礎(chǔ)上驅(qū)動(dòng)商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)規(guī)模增長(zhǎng)10倍，年均增長(zhǎng)達(dá)到2倍，為此，需要在稅優(yōu)政策的刺激力度、產(chǎn)品創(chuàng)造的供給力度等多方面加快步伐與精耕細(xì)作。

第一，不斷完善養(yǎng)老保險(xiǎn)“第三支柱”專屬賬戶制。在與個(gè)人綁定的前提下，“第三支柱”專屬賬戶隨參保人的居住空間以及工作的變換而發(fā)生變動(dòng)，并且該賬戶實(shí)施投資人自我管理，同時(shí)在個(gè)人養(yǎng)老產(chǎn)品購(gòu)買上獲得稅收優(yōu)惠支持，按照監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)對(duì)投資品種、稅收優(yōu)惠等進(jìn)行自由選擇。作為一種基礎(chǔ)設(shè)施支持，建立養(yǎng)老保險(xiǎn)“第三支柱”專屬賬戶的關(guān)鍵需要所有金融行業(yè)建造與配置運(yùn)轉(zhuǎn)流暢并且統(tǒng)一的個(gè)人養(yǎng)老金運(yùn)管平臺(tái)，該平臺(tái)除了及時(shí)為投保人提供產(chǎn)品供給與相應(yīng)服務(wù)外，更應(yīng)該與政務(wù)稅收信息管理系統(tǒng)相銜接，以滿足投保人創(chuàng)建養(yǎng)老保險(xiǎn)“第三支柱”專屬賬戶的現(xiàn)實(shí)需求與獲得稅優(yōu)便利的渠道系統(tǒng)。

第二，加大對(duì)商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品的稅收政策支持強(qiáng)度。一方面，調(diào)動(dòng)與用足EET與TEE兩種稅優(yōu)杠桿機(jī)制的激勵(lì)強(qiáng)度，包括針對(duì)投保人購(gòu)買個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)，其在繳費(fèi)期間委托投資所產(chǎn)生的投資收益免征個(gè)稅，同時(shí)領(lǐng)取階段可部分征稅，如只征收商業(yè)養(yǎng)老金75%的個(gè)人所得稅，并且為了吸引更多投保人加入進(jìn)來(lái)，形成對(duì)商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)的購(gòu)買力，還可考慮領(lǐng)取階段的投資收益全部免稅，只對(duì)本金征繳個(gè)稅。另一方面，在已經(jīng)建立與實(shí)施個(gè)人綜合所得稅制的基礎(chǔ)上，改變“第三支柱”賬戶年終個(gè)稅的繳納單位主體，即以家庭為單位主體替代以個(gè)體為單位主體，這樣的創(chuàng)新設(shè)計(jì)既可以支持賬戶持有人徹底“擺脫”供職單位的身份限制而靈活自由地配置個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品，也能夠產(chǎn)生一人購(gòu)買而帶動(dòng)全家的效果。

第三，暢通“三大支柱”賬戶機(jī)制，在此基礎(chǔ)上加快建立總賬戶制為基礎(chǔ)的個(gè)人養(yǎng)老金制度。一方面，允許符合相關(guān)政策要求的投保人將“第一支柱”中的個(gè)人所繳部分轉(zhuǎn)移至“第二支柱”或“第三支柱”，在此基礎(chǔ)上進(jìn)行市場(chǎng)化投資與管理。另一方面，支持離職人員將“第二支柱”賬戶中歸屬個(gè)人的資金轉(zhuǎn)移到“第三支柱”。對(duì)于那些沒(méi)有建立企業(yè)年金計(jì)劃的企業(yè)，支持與鼓勵(lì)其將年金中對(duì)應(yīng)個(gè)人稅優(yōu)部位的部分資金轉(zhuǎn)移到“第一支柱”賬戶中。暢通后的三大支柱賬戶封閉運(yùn)行，既可用于保險(xiǎn)人繳費(fèi)，也可歸集投資收益以及繳納個(gè)稅等，賬戶管理人就是參保個(gè)人，可在賬戶存續(xù)期內(nèi)自主選擇投資委托人。當(dāng)然，作為力度更強(qiáng)的政策創(chuàng)新選擇與安排，還可考慮發(fā)行長(zhǎng)期特別國(guó)債，所融資金用于做實(shí)基本養(yǎng)老金賬戶的同時(shí)，也可以用來(lái)對(duì)“第三支柱”的財(cái)政補(bǔ)貼或貼息支持，同時(shí)敦促相關(guān)托管機(jī)構(gòu)加強(qiáng)資產(chǎn)端更長(zhǎng)期資產(chǎn)的有效配置與管理，以更大程度地激勵(lì)投保人參與“第三支柱”投保的積極性。

第四，通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制激活供給側(cè)產(chǎn)品多元化潛能。全面地分析，目前“第三支柱”在產(chǎn)品層面既存在供給不足且與需求錯(cuò)位的短板，同時(shí)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)雷同、形式類型單一，差異化特色欠缺，性價(jià)比高的品種更是乏善可陳，由此也必然導(dǎo)致整個(gè)商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品體量規(guī)模難以提升，并出現(xiàn)許多產(chǎn)品叫好不叫座的結(jié)果。提升投保人對(duì)“第三支柱”的認(rèn)可度，增強(qiáng)相關(guān)產(chǎn)品的商業(yè)覆蓋面，必須突出長(zhǎng)期性、安全性和領(lǐng)取約束性的養(yǎng)老金融產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)地位，將保險(xiǎn)產(chǎn)品作為中國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)“第三支柱”發(fā)展初期的產(chǎn)品主體，支持保險(xiǎn)業(yè)先行先試養(yǎng)老保險(xiǎn)“第三支柱”并進(jìn)行深化和擴(kuò)大推廣，同時(shí)鼓勵(lì)商業(yè)銀行、基金公司等各類金融機(jī)構(gòu)積極參與養(yǎng)老金融產(chǎn)品提供，組成豐富的養(yǎng)老金融產(chǎn)品池，并基于相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)，各類機(jī)構(gòu)對(duì)納入產(chǎn)品池中的產(chǎn)品進(jìn)行信用背書(shū)，金融產(chǎn)品池中的產(chǎn)品實(shí)行動(dòng)態(tài)調(diào)整，不斷進(jìn)行更新迭代。

第五，強(qiáng)化基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)的配置與供給。作為一種最基本性的技術(shù)工作，政策層面需對(duì)商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)統(tǒng)計(jì)指標(biāo)的主要內(nèi)涵、統(tǒng)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)做出清晰界定，同時(shí)規(guī)范與完善對(duì)行業(yè)經(jīng)驗(yàn)生命表、疾病發(fā)生率表等重要數(shù)據(jù)資源的統(tǒng)計(jì)運(yùn)作，在此基礎(chǔ)上建立起與國(guó)際商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)相統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)與制度規(guī)范。另外，作為必要的人力資源配給，政策層面有必要對(duì)投保人所在單位建立與提供商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)服務(wù)做出明確硬性規(guī)定，如由用人單位指定專人履行員工加入“第三支柱”的手續(xù)辦理、個(gè)人繳費(fèi)與稅收征繳等。此外，在中國(guó)人民銀行主導(dǎo)下政府多部門聯(lián)合建立統(tǒng)一的“第三支柱”公共服務(wù)平臺(tái)，平臺(tái)不僅可提供自由選擇的豐富養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品，以滿足不同群體的需求，也可以對(duì)賬戶內(nèi)所有的交費(fèi)、交易和投資信息進(jìn)行備份，還能作為業(yè)務(wù)接口提供財(cái)稅收優(yōu)惠服務(wù)供給，且便于對(duì)金融產(chǎn)品和金融服務(wù)展開(kāi)監(jiān)管，以防范潛在的金融風(fēng)險(xiǎn)。

六、小結(jié)與展望

掃描中國(guó)寬宏的改革方陣不難清晰發(fā)現(xiàn)，沒(méi)有哪一項(xiàng)改革能夠像社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)改革那樣影響面如此之廣泛，也沒(méi)有任何一項(xiàng)改革產(chǎn)品能夠像養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品那樣能夠令普通百姓整齊劃一地牽腸掛肚，由此決定了改革的制度設(shè)計(jì)以及實(shí)際運(yùn)轉(zhuǎn)不能不充分考慮民愿民意。當(dāng)然，在養(yǎng)老保險(xiǎn)制度創(chuàng)新中，由于政府公共財(cái)政成為不可或缺的重要供給力量，具體的機(jī)制安排還需在公共訴求與公眾意志之間盡可能地協(xié)調(diào)與平衡。更值得注意的是，大凡任何一個(gè)國(guó)家執(zhí)政者，都會(huì)秉持民眾福利最大化原則展開(kāi)與推進(jìn)養(yǎng)老保險(xiǎn)的政策安排，因而在不同國(guó)家與不同經(jīng)濟(jì)體之間，無(wú)疑存在著養(yǎng)老保險(xiǎn)改革共識(shí)與經(jīng)驗(yàn)的借鑒之處，并且充分吸收他國(guó)有益范式與成果，也能盡可降低改革的試錯(cuò)成本與縮短成功周期，不同于其他方面的改革可以慢慢來(lái)，關(guān)聯(lián)每個(gè)公民的養(yǎng)老保險(xiǎn)改革絕對(duì)不能怠慢與失速。除此之外，還要強(qiáng)調(diào)的是，養(yǎng)老金改革是一個(gè)紛繁復(fù)雜的系統(tǒng)工程，任何單項(xiàng)舉措都不可孤軍深入，而必須集結(jié)整體性的協(xié)同能量；對(duì)于民眾而言，應(yīng)當(dāng)徹底轉(zhuǎn)換觀念思維，放棄完全依靠國(guó)家保障舊理念的同時(shí)，在量力而行的前提下，更多地運(yùn)用自身財(cái)務(wù)基礎(chǔ)扎建其能夠強(qiáng)化自我保障能力的“第三支柱”保險(xiǎn)屏障，對(duì)此，無(wú)論官方宣傳層面，還是商業(yè)機(jī)構(gòu)服務(wù)層面，必要的政策輔導(dǎo)教育以及投資管理技巧引導(dǎo)都須及時(shí)跟上。