生命周期視角下企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略思考

南微丹

（長(zhǎng)虹塑料集團(tuán)英派瑞塑料股份有限公司）

一、引言

近年來企業(yè)面臨的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境越來越復(fù)雜，在復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下企業(yè)要實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，就需要建立一套科學(xué)的管理模式，對(duì)企業(yè)環(huán)境的發(fā)展形成戰(zhàn)略眼光。企業(yè)和其他生命體一樣也具有生命力。從企業(yè)創(chuàng)建開始，企業(yè)的生命周期圍繞著一定軌跡發(fā)展，企業(yè)在構(gòu)建財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的過程中也需要以生命周期為主線，確保財(cái)務(wù)戰(zhàn)略更具目的性。但是當(dāng)前很多企業(yè)在制定財(cái)務(wù)戰(zhàn)略方面，忽視從企業(yè)生命周期的角度開展分析，不利于幫助企業(yè)形成競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，因此企業(yè)在未來需要基于生命周期的視角加強(qiáng)對(duì)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略進(jìn)行研究。

二、相關(guān)概念

財(cái)務(wù)戰(zhàn)略指的是通過采用恰當(dāng)?shù)姆绞交I集資金，并合理管理資金，包括應(yīng)用資金投資或分配。因此財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的三個(gè)主要方向是籌資、投資、分配。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略貫穿于企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的全過程，是對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)工作的長(zhǎng)期規(guī)劃，站在企業(yè)的整體角度對(duì)各項(xiàng)管理工作進(jìn)行優(yōu)化，促使企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)和企業(yè)的整體目標(biāo)相適應(yīng)。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略作為一種長(zhǎng)期規(guī)劃，可能會(huì)讓企業(yè)放棄一部分短期的眼前利潤(rùn)，以促使長(zhǎng)期目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。從財(cái)務(wù)活動(dòng)本身來看，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略能夠幫助企業(yè)在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。生命周期是從生物學(xué)的觀念對(duì)企業(yè)的發(fā)展進(jìn)行研究，企業(yè)的生命周期可以分為初創(chuàng)期、成長(zhǎng)期、成熟期、衰退期四個(gè)階段。初創(chuàng)期企業(yè)市場(chǎng)的知名度不高，抗風(fēng)險(xiǎn)能力較差；成長(zhǎng)期企業(yè)銷售規(guī)?？焖贁U(kuò)大，市場(chǎng)份額快速提高；成熟期企業(yè)的經(jīng)營(yíng)走向頂峰，資金較為寬裕；衰退期企業(yè)的產(chǎn)品逐漸退出市場(chǎng)，被市場(chǎng)淘汰。

三、企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略存在的問題

第一，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略空泛。很多企業(yè)在實(shí)施財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的過程中，僅聽過財(cái)務(wù)戰(zhàn)略這一名詞，不知道如何實(shí)施具體的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略成為一種口號(hào)，沒有根據(jù)企業(yè)的實(shí)際情況細(xì)化管理要求，也沒有規(guī)范財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的實(shí)施步驟。

第二，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略定位不科學(xué)。很多企業(yè)在制定財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的過程中，沒有結(jié)合企業(yè)所處的生命周期制定財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略和企業(yè)的生命周期相違背，導(dǎo)致財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理混亂。部分企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略局限于固定的模式，沒有結(jié)合企業(yè)的發(fā)展優(yōu)化戰(zhàn)略規(guī)劃，沒有考慮企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展的目標(biāo)。

四、生命周期視角下企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇

第一，初創(chuàng)期。初創(chuàng)期是企業(yè)生命周期的初始階段，隨著企業(yè)業(yè)務(wù)的開展，現(xiàn)金流入才會(huì)逐漸增加，在這一時(shí)期企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較高，企業(yè)產(chǎn)品是否能夠被市場(chǎng)所接受還存在一定的未知數(shù)。初創(chuàng)期的企業(yè)應(yīng)該采用保守的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，通過利用外部機(jī)會(huì)彌補(bǔ)內(nèi)部劣勢(shì)，注重對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的防范。

第二，成長(zhǎng)期。企業(yè)進(jìn)入成長(zhǎng)期之后開始實(shí)現(xiàn)逐步盈利，在成長(zhǎng)期的企業(yè)需要大量的資金做支撐，在這一階段企業(yè)已無法單純依靠?jī)?nèi)源融資實(shí)現(xiàn)資金需求，企業(yè)的銷售額快速上升，單位成本在下降，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)在下降，在這一階段企業(yè)需要加強(qiáng)對(duì)投資工作的重視。并且積極開展投資實(shí)現(xiàn)發(fā)展。在這一時(shí)期企業(yè)需要積極利用外部機(jī)會(huì)，采取擴(kuò)張型的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。

第三，成熟期。成熟期的企業(yè)經(jīng)營(yíng)相對(duì)穩(wěn)定，企業(yè)的發(fā)展速度放緩，在這一時(shí)期企業(yè)的市場(chǎng)份額提高，利潤(rùn)和銷售增長(zhǎng)率達(dá)到峰值之后逐漸下降，企業(yè)資金實(shí)力強(qiáng)大。例如A 企業(yè)在進(jìn)入成熟期后，A 企業(yè)各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)與成長(zhǎng)期相比產(chǎn)生了明顯的改變，在這一階段A 企業(yè)的各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)如下表：

?

A 企業(yè)在成熟期這一階段，企業(yè)要減少內(nèi)部劣勢(shì)，規(guī)避威脅，采用穩(wěn)健的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。

第四，衰退期。衰退期企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力下降，產(chǎn)品的銷量在萎縮，甚至出現(xiàn)負(fù)的現(xiàn)金流。衰退期企業(yè)難以尋找新的利潤(rùn)點(diǎn)，在這一時(shí)期企業(yè)的產(chǎn)品逐漸從市場(chǎng)退出，創(chuàng)新意識(shí)逐漸磨滅，各類問題逐步凸顯，企業(yè)也走向滅亡，因此要采取防御型的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。

五、生命周期視角下企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的重點(diǎn)

（一）初創(chuàng)期財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的重點(diǎn)

第一，風(fēng)險(xiǎn)控制戰(zhàn)略。初創(chuàng)期企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)較高，風(fēng)險(xiǎn)控制戰(zhàn)略貫穿于企業(yè)的全過程，初創(chuàng)期企業(yè)為了規(guī)避由于財(cái)務(wù)問題造成經(jīng)營(yíng)失敗的情況，需要通過合理的風(fēng)險(xiǎn)控制戰(zhàn)略控制風(fēng)險(xiǎn)。首先，合理確定企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。初創(chuàng)期的企業(yè)需要采用財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)適當(dāng)負(fù)債，合理確定自由現(xiàn)金流和債務(wù)資金之間的關(guān)系，重視短期資金和長(zhǎng)期資金的配比，在控制負(fù)債率的同時(shí)，充分考慮企業(yè)的實(shí)力和銷售收入增長(zhǎng)的穩(wěn)定性，分析企業(yè)債務(wù)的償還情況。其次，確定財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系。企業(yè)需要充分建立動(dòng)態(tài)的財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制，一旦發(fā)生異常情況及時(shí)應(yīng)變，以最大程度減少企業(yè)損失發(fā)生的可能性。

第二，融資戰(zhàn)略。初創(chuàng)期企業(yè)融資是為企業(yè)提供較為穩(wěn)定的現(xiàn)金流，幫助企業(yè)在市場(chǎng)上提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。因此企業(yè)初創(chuàng)期的融資目標(biāo)要和企業(yè)的發(fā)展相契合，追求企業(yè)價(jià)值最大化，滿足企業(yè)正常的發(fā)展需求，幫助企業(yè)逐步發(fā)展進(jìn)入成長(zhǎng)期，并滿足企業(yè)投資需求，盡可能降低融資成本。其次，拓寬企業(yè)的融資渠道。初創(chuàng)期的企業(yè)需要通過運(yùn)用多種融資渠道來獲取足夠的資金，因?yàn)槌鮿?chuàng)期企業(yè)難以從金融機(jī)構(gòu)獲得足夠的資金，如果過于依賴金融機(jī)構(gòu)可能會(huì)阻礙企業(yè)的發(fā)展。在內(nèi)源融資方面企業(yè)可以從內(nèi)部獲得資金，不依賴外部融資渠道，這也是初創(chuàng)期企業(yè)獲取資金的主要方式。內(nèi)源融資的成本相對(duì)較低，對(duì)于資金實(shí)力較弱的企業(yè)而言是首選的方式。對(duì)于外源融資而言，企業(yè)可以選擇風(fēng)險(xiǎn)投資。風(fēng)險(xiǎn)投資是指企業(yè)具有高新技術(shù)方面業(yè)務(wù)時(shí)，可以向風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)獲取資金。風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)投資的領(lǐng)域主要是技術(shù)密集型的產(chǎn)品，著名的蘋果公司等企業(yè)都是通過風(fēng)險(xiǎn)投資壯大的，因此要加強(qiáng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的重視。最后，初創(chuàng)期的企業(yè)需要重視融資結(jié)構(gòu)。融資結(jié)構(gòu)是初創(chuàng)期企業(yè)控制的重點(diǎn)，初創(chuàng)期企業(yè)要以穩(wěn)健發(fā)展為主，融資結(jié)構(gòu)方面需要考慮企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，采用低風(fēng)險(xiǎn)的戰(zhàn)略，注重企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率，避免由于過度依靠負(fù)債導(dǎo)致企業(yè)產(chǎn)生違約風(fēng)險(xiǎn)的問題。

（二）成長(zhǎng)期財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的重點(diǎn)

第一，籌資戰(zhàn)略。成長(zhǎng)期是企業(yè)發(fā)展最快的時(shí)期，經(jīng)過初創(chuàng)期的發(fā)展企業(yè)也在市場(chǎng)上具有了一定的優(yōu)勢(shì)。從籌資的角度來看，成長(zhǎng)期企業(yè)的籌資渠道包括內(nèi)源融資、外源融資，企業(yè)在投資時(shí)一般優(yōu)先考慮內(nèi)源融資，之后再考慮外源融資。但是若企業(yè)沒有足夠的資金，就要充分通過外源融資方式籌集所需要的資金。在成長(zhǎng)期企業(yè)收入在增加，企業(yè)的市場(chǎng)份額也在增加，產(chǎn)品逐漸被市場(chǎng)消費(fèi)者所認(rèn)可，但是在成長(zhǎng)期企業(yè)有大量的投資支出，企業(yè)的產(chǎn)品成本較高，利潤(rùn)微薄，此階段企業(yè)利潤(rùn)的增長(zhǎng)無法滿足企業(yè)發(fā)展的需求，因此企業(yè)若想進(jìn)一步發(fā)展就需要加強(qiáng)融資。成長(zhǎng)期企業(yè)的投資機(jī)會(huì)在增多，要擴(kuò)大生產(chǎn)能力，達(dá)到規(guī)模效應(yīng)，需要加強(qiáng)對(duì)融資工作的重視。成長(zhǎng)期企業(yè)較容易進(jìn)入市場(chǎng)公開募集資金，在這一階段企業(yè)可用抵押的方式增加資金，此階段企業(yè)在市場(chǎng)上具有了一定的知名度，金融機(jī)構(gòu)愿意為其提供資金。成長(zhǎng)期的企業(yè)利潤(rùn)在增加，也具有一定的償債能力，因此成長(zhǎng)期的企業(yè)需要注重對(duì)資金的籌集。但是成長(zhǎng)期企業(yè)存在低盈利性的特點(diǎn)，因此普遍資產(chǎn)負(fù)債率較高。

第二，投資戰(zhàn)略。在成長(zhǎng)期企業(yè)業(yè)績(jī)迅速增加，規(guī)模不斷擴(kuò)大，銷售額快速提升，在市場(chǎng)上有了一定的知名度，此時(shí)企業(yè)的投資戰(zhàn)略方向是培養(yǎng)企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，企業(yè)需要重視長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展與長(zhǎng)期的利益，選擇科學(xué)的資金使用配置方式。在這一時(shí)期企業(yè)的盈利模式還不健全，且隨著企業(yè)規(guī)模的不斷壯大企業(yè)的管理機(jī)制會(huì)不斷完善，需要通過加強(qiáng)投資優(yōu)化企業(yè)管理機(jī)制。首先，明確企業(yè)的投資方向。成長(zhǎng)期的企業(yè)迫切需要通過多元化投資來達(dá)到擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模的目標(biāo)，若企業(yè)盲目投資，沒有結(jié)合企業(yè)的實(shí)際情況明確發(fā)展方向，將可能導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)失敗。因此企業(yè)的投資活動(dòng)要以提升企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力為目標(biāo)，而非簡(jiǎn)單擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模。企業(yè)需要開發(fā)獨(dú)特的產(chǎn)品，致力于搶占市場(chǎng)，提高產(chǎn)品市場(chǎng)占有率，確保產(chǎn)品對(duì)消費(fèi)者具有足夠的吸引力，并加大對(duì)各類產(chǎn)品的宣傳力度，提高企業(yè)的投資效率，使企業(yè)的產(chǎn)品盡快搶占市場(chǎng)。企業(yè)需要加強(qiáng)對(duì)自身技術(shù)的研發(fā)，獨(dú)特的技術(shù)能夠幫助企業(yè)在市場(chǎng)中形成有別于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的優(yōu)勢(shì)，從而在市場(chǎng)上形成競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。企業(yè)應(yīng)該認(rèn)識(shí)到，不僅需要加強(qiáng)對(duì)技術(shù)的研發(fā)，還需要重視對(duì)銷量的擴(kuò)大，重視開拓市場(chǎng)。同時(shí)，企業(yè)的市場(chǎng)營(yíng)銷水平直接關(guān)系著企業(yè)的知名度，因此企業(yè)需要通過有效的營(yíng)銷方式幫助企業(yè)搶占更多的市場(chǎng)份額，創(chuàng)新營(yíng)銷模式與營(yíng)銷手段。其次，優(yōu)化企業(yè)的投資規(guī)模。成長(zhǎng)期企業(yè)如果投資規(guī)模過小，則無法滿足企業(yè)發(fā)展的需求。若投資規(guī)模過大，將導(dǎo)致企業(yè)產(chǎn)生較高風(fēng)險(xiǎn)。因此企業(yè)在確定投資規(guī)模時(shí)要結(jié)合企業(yè)的資金水平和未來發(fā)展目標(biāo)、市場(chǎng)需求進(jìn)行預(yù)測(cè)，實(shí)施規(guī)模經(jīng)濟(jì)分析，對(duì)投資進(jìn)行合理估算，并對(duì)風(fēng)險(xiǎn)與收益進(jìn)行評(píng)估，不能盲目擴(kuò)大投資規(guī)模。

第三，利潤(rùn)分配戰(zhàn)略。處于成長(zhǎng)期的企業(yè)主要任務(wù)是通過擴(kuò)大企業(yè)市場(chǎng)占有量，提高企業(yè)的知名度，將資金用于生產(chǎn)、銷售、拓寬市場(chǎng)。企業(yè)在銷售過程中一方面會(huì)導(dǎo)致利潤(rùn)的增加，另一方面會(huì)使企業(yè)資金壓力加大，成長(zhǎng)期的企業(yè)盈利能力提高，但是盈利不能滿足企業(yè)投資和發(fā)展的需求，因此在這一階段需要保持較高的資產(chǎn)負(fù)債率。從股利分配的戰(zhàn)略來看，成長(zhǎng)期企業(yè)的利潤(rùn)微薄且成本較高，能夠分配的稅后利潤(rùn)較少，一般采用不分配的方式、零股利政策。但是成長(zhǎng)期的企業(yè)如果不分配股利，那么將向投資者傳遞企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較差的信息，因此企業(yè)要進(jìn)行股利分配與留存收益之間的權(quán)衡，兼顧股東利益和企業(yè)利益。

（三）成熟期財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的重點(diǎn)

第一，籌資戰(zhàn)略。成熟期是企業(yè)發(fā)展的鼎盛時(shí)期，在這一時(shí)期企業(yè)的盈利較為穩(wěn)定，資金流量穩(wěn)定，企業(yè)的市場(chǎng)形象已被樹立，資產(chǎn)流動(dòng)狀況良好，資產(chǎn)變現(xiàn)能力也在加強(qiáng)。在這一時(shí)期企業(yè)有較為寬裕的資金和留存收益，企業(yè)投資能力加強(qiáng)，利潤(rùn)水平較高，能夠取得較為優(yōu)惠的貸款機(jī)會(huì)，并且具有了證券發(fā)行的條件。成熟期的企業(yè)取得資金較為容易，但是投資活動(dòng)相對(duì)于成長(zhǎng)期減少，因此不能過度舉債。同時(shí)在成熟期企業(yè)有了一定權(quán)益資金，企業(yè)對(duì)外部資金的依賴性在下降，且缺乏新的增長(zhǎng)點(diǎn)，企業(yè)也不愿意過度負(fù)債，因此成熟期的企業(yè)具有低成長(zhǎng)、高盈利、低負(fù)債率的特征。

第二，投資戰(zhàn)略。成熟期是企業(yè)盈利趨于穩(wěn)定的時(shí)期，在這一時(shí)期企業(yè)的資產(chǎn)流動(dòng)性加強(qiáng)，并且有了較為成熟的經(jīng)營(yíng)管理模式，成本控制能力提高，擁有大量的自有現(xiàn)金流。此時(shí)企業(yè)投資戰(zhàn)略的重點(diǎn)應(yīng)放在加強(qiáng)多元化投資上，將現(xiàn)金流投資到新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，明確企業(yè)未來的發(fā)展方向，為企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展做好準(zhǔn)備，避免企業(yè)產(chǎn)品不創(chuàng)新而走向衰退期的問題。

第三，成熟期的股利分配策略。成熟期是企業(yè)發(fā)展鼎盛的時(shí)期，企業(yè)的投融資需求相對(duì)減少，股東獲取回報(bào)的時(shí)機(jī)已到來，在成熟期企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的重點(diǎn)是利潤(rùn)分配戰(zhàn)略。影響利潤(rùn)分配的因素主要包括償債需求、投資能力、籌資能力等方面，成熟期的企業(yè)各方面能力相對(duì)穩(wěn)定，可以為股東提供較為豐厚的利潤(rùn)分配。企業(yè)在利潤(rùn)分配時(shí)，可以選擇固定股利或浮動(dòng)股利兩種方式，但是若采用固定股利的方式，當(dāng)企業(yè)盈利下降時(shí)，企業(yè)的現(xiàn)金流可能會(huì)出現(xiàn)短缺的問題。因此企業(yè)的利潤(rùn)分配戰(zhàn)略要采用浮動(dòng)股利的方式進(jìn)行分配，同時(shí)若企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況良好，可以通過發(fā)放現(xiàn)金股利減少股東權(quán)益資本，并增加負(fù)債的比例，優(yōu)化企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，降低資本成本，從而提高企業(yè)的價(jià)值，因此企業(yè)應(yīng)盡可能通過高股利分配戰(zhàn)略開展利潤(rùn)分配。

（四）衰退期財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的重點(diǎn)

第一，籌資戰(zhàn)略。衰退期是企業(yè)走向衰退的時(shí)期，在這一時(shí)期企業(yè)的產(chǎn)品逐漸退出市場(chǎng)，銷量加速下滑，業(yè)務(wù)開始萎縮，利潤(rùn)水平大幅下降。衰退期的企業(yè)和成長(zhǎng)期企業(yè)相比，企業(yè)的凈現(xiàn)金流量不斷下降，甚至出現(xiàn)金凈流量為負(fù)。此時(shí)企業(yè)需要依靠前期自有資金用于償還債務(wù)，甚至可能產(chǎn)生資金鏈斷裂的問題。在衰退期企業(yè)投資能力大幅下降，不具備舉債條件，也沒有有利的投資項(xiàng)目，因此衰退期的企業(yè)融資能力較弱，負(fù)債率較低。

第二，投資戰(zhàn)略。衰退期企業(yè)開始走向下坡路，在這一階段企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理模式出現(xiàn)惡化，企業(yè)需要加強(qiáng)主導(dǎo)業(yè)務(wù)的發(fā)展，延緩業(yè)務(wù)退出市場(chǎng)的時(shí)間。衰退期企業(yè)如果投資失敗，那么企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況會(huì)進(jìn)一步惡化，企業(yè)的管理層可能會(huì)丟掉工作，因此基于風(fēng)險(xiǎn)考慮管理層可能不會(huì)進(jìn)行投資，導(dǎo)致錯(cuò)過較大的轉(zhuǎn)型機(jī)會(huì)。衰退期的企業(yè)往往存在投資不足的問題，因此在衰退期的企業(yè)要在謹(jǐn)慎投資的基礎(chǔ)上加強(qiáng)對(duì)各類投資機(jī)會(huì)的分析，抓住機(jī)會(huì)實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型，獲得進(jìn)一步發(fā)展。

第三，衰退期股利分配戰(zhàn)略。企業(yè)進(jìn)入衰退期之后，企業(yè)的現(xiàn)金流入減少甚至現(xiàn)金凈流量為負(fù)，資金嚴(yán)重匱乏，在這一時(shí)期部分債權(quán)人會(huì)擔(dān)心企業(yè)破產(chǎn)而要求提前還貸，加重企業(yè)資金的匱乏程度。為了緩解企業(yè)資金短缺的問題，部分企業(yè)會(huì)通過處置資產(chǎn)來籌集資金。從股利分配的角度來看，在這一階段企業(yè)要采用分配一定股利，防止股東撤資加重資金短缺的問題。通過股利分配向股東和投資者傳遞企業(yè)有自信渡過難關(guān)的信號(hào)。同時(shí)也應(yīng)該認(rèn)識(shí)到企業(yè)衰退期資金短缺，處于企業(yè)的困難時(shí)期，在這一階段如果企業(yè)的投資者撤資風(fēng)險(xiǎn)較低，應(yīng)該采用剩余股利政策或不支付股利的政策。

六、結(jié)語(yǔ)

戰(zhàn)略是企業(yè)經(jīng)營(yíng)過程中重要的內(nèi)容之一，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略在近年來被越來越多的企業(yè)所關(guān)注。在當(dāng)前如何幫助企業(yè)優(yōu)化自身的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略成為企業(yè)關(guān)注的熱點(diǎn)，企業(yè)需要通過健全自身的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略體系，制定恰當(dāng)?shù)墓芾頇C(jī)制加以優(yōu)化。本文認(rèn)為企業(yè)在未來發(fā)展過程中，需要通過生命周期的視角對(duì)企業(yè)管理工作進(jìn)行分析，基于生命周期視角開展財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理，以幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)預(yù)計(jì)的戰(zhàn)略規(guī)劃。