企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司供應(yīng)鏈金融的現(xiàn)狀及發(fā)展

辛明明 兗礦集團(tuán)財(cái)務(wù)有限公司

一、相關(guān)概念

（一）企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司

企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司（以下簡稱“財(cái)務(wù)公司”），是以加強(qiáng)企業(yè)集團(tuán)的資金集中管理、提高企業(yè)集團(tuán)的資金使用效率為目的，為企業(yè)集團(tuán)的成員單位提供相應(yīng)財(cái)務(wù)管理服務(wù)的非銀行金融機(jī)構(gòu)。

（二）供應(yīng)鏈金融

供應(yīng)鏈金融是指以供應(yīng)鏈上的核心企業(yè)為依托，以真實(shí)貿(mào)易為前提，圍繞著核心企業(yè)，通過資金流、物流、信息流的控制，將供應(yīng)商、分銷商、零售商直至最終用戶連成一個(gè)整體的功能網(wǎng)鏈結(jié)構(gòu)。信息流是商業(yè)及交易信息的流程，包括貨物訂單、客戶需求、貨物庫存、產(chǎn)品及價(jià)格等信息；物流是物資的流通過程；資金流是貨幣流通的過程，包括交易、支付、結(jié)算等。

在傳統(tǒng)金融模式下，金融服務(wù)對象為單個(gè)企業(yè)。核心企業(yè)通常實(shí)力較強(qiáng)，因此獲得的信用評級高，貸款規(guī)模大。但是對于產(chǎn)業(yè)鏈中除核心企業(yè)外的上下游中小企業(yè)的貸款，因?yàn)闂l件要求苛刻，貸款規(guī)模較小，此外還需要提供擔(dān)保人、擔(dān)保公司、抵質(zhì)押資產(chǎn)等，必然提高了中小企業(yè)融資的門檻和成本。

供應(yīng)鏈金融模式突破了單個(gè)企業(yè)、單個(gè)項(xiàng)目的單一模式，金融機(jī)構(gòu)通過分析核心企業(yè)的情況來支持整個(gè)供應(yīng)鏈，對上下游多個(gè)企業(yè)，在企業(yè)經(jīng)營的采購、生產(chǎn)、銷售的多環(huán)節(jié)，提供多種金融產(chǎn)品組合，加快產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率；對核心企業(yè)來說也有很大的好處，可以通過供應(yīng)鏈金融模式獲得較長時(shí)間賬期，通過供應(yīng)鏈金融給分銷商的支持，增加更多的銷售能力。通過供應(yīng)鏈協(xié)作提供的互惠服務(wù)，提升整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的運(yùn)行效率。圖1為傳統(tǒng)融資模式中金融機(jī)構(gòu)與供應(yīng)鏈成員關(guān)系。

圖1 傳統(tǒng)融資模式中金融機(jī)構(gòu)與供應(yīng)鏈成員關(guān)系

二、供應(yīng)鏈金融的基本模式

（一）我國國內(nèi)供應(yīng)鏈金融的主要模式

1.預(yù)付款類融資模式（采購階段）

在預(yù)付款融資模式下，基于核心企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任，在買賣雙方真實(shí)貿(mào)易背景下，以貿(mào)易合同產(chǎn)生的預(yù)付賬款為基礎(chǔ)，在合同項(xiàng)下商品及其產(chǎn)生的收入為第一還款來源。擔(dān)?；A(chǔ)為預(yù)付款項(xiàng)下經(jīng)銷商對供應(yīng)商的提貨權(quán)；在提貨權(quán)實(shí)現(xiàn)后，因發(fā)貨、運(yùn)輸?shù)拳h(huán)節(jié)形成的在途存貨以及庫存存貨。

債權(quán)方：上游債權(quán)企業(yè)（賣方，即核心企業(yè)）承擔(dān)擔(dān)保或承諾回購。比如汽車生產(chǎn)的供應(yīng)鏈金融，生產(chǎn)廠商把車賣給4S 店，在供應(yīng)鏈中，一般會要求汽車廠商承諾回購。到期不能還款時(shí)，上游汽車廠商要回購汽車，彌補(bǔ)經(jīng)銷商的還款責(zé)任。

債務(wù)方：為下游債務(wù)企業(yè)（買方）提供融資時(shí)的重點(diǎn)是引入核心企業(yè)的信用，嚴(yán)格控制貨物的提貨權(quán)和倉單；彌補(bǔ)支付方資金缺口；延遲“支付現(xiàn)金”的時(shí)點(diǎn)，彌補(bǔ)現(xiàn)金流缺口。

比較典型的是工程機(jī)械、汽車的供應(yīng)鏈金融。工程機(jī)械供應(yīng)鏈以賒銷為主，擴(kuò)大廠商銷售能力。汽車供應(yīng)鏈?zhǔn)穷A(yù)付款方式融資較多。

2.存貨類融資模式（運(yùn)營階段）

存貨類融資模式基于對動產(chǎn)和貨權(quán)的控制。融資企業(yè)以存貨抵押或質(zhì)押向銀行申請融資，第一還款來源是以該存貨及其產(chǎn)生的收入。買方向企業(yè)購買設(shè)備或者原材料，以貨權(quán)控制向金融機(jī)構(gòu)申請貸款，并以貨物銷售回款作為還款來源。減少生產(chǎn)商的缺口，減少融資企業(yè)在“支付現(xiàn)金”直至“賣出存貨”時(shí)期，出現(xiàn)的現(xiàn)金流缺口。

需要借助物流企業(yè)的監(jiān)管或核心企業(yè)的擔(dān)保（如承諾回購）。因?yàn)槲覀兛吹降闹饕秦浳?，有儲存和運(yùn)輸過程，需要借助物流企業(yè)。物流能不能有效監(jiān)管是重要一環(huán)?？梢砸蠛诵钠髽I(yè)擔(dān)保，因?yàn)楹诵钠髽I(yè)很可能已經(jīng)是優(yōu)質(zhì)客戶，經(jīng)營實(shí)力強(qiáng)，信用程度高。

傳統(tǒng)金融模式下，金融企業(yè)考察重點(diǎn)為企業(yè)是否擁有穩(wěn)定的存貨、是否有長期合作的交易對象，授信決策的主要依據(jù)為整個(gè)供應(yīng)鏈的綜合運(yùn)作狀況。要求必須銷售好，穩(wěn)定經(jīng)營，上下游企業(yè)關(guān)系穩(wěn)定，貿(mào)易進(jìn)行穩(wěn)定。比較典型的是鋼貿(mào)類供應(yīng)鏈金融（質(zhì)押）存貨質(zhì)押。

3.應(yīng)收賬款類融資模式（銷售階段）

應(yīng)收賬款類融資模式基于債權(quán)控制。債權(quán)買賣雙方簽訂真實(shí)貿(mào)易合同，在合同履行中產(chǎn)生的應(yīng)收賬款；以應(yīng)收賬款為第一還款來源。

債權(quán)方：為供應(yīng)鏈上游債權(quán)企業(yè)（賣方）提供融資。

債務(wù)方：下游債務(wù)企業(yè)（買方，即作為核心企業(yè)）起反擔(dān)保作用。一旦上游企業(yè)出現(xiàn)違約，下游企業(yè)將承擔(dān)還款責(zé)任。

減少債權(quán)方的缺口。減少“賣出存貨”直至“收到現(xiàn)金”期間的現(xiàn)金流缺口?？梢栽黾淤~期，中小企業(yè)因?yàn)橛薪鹑跈C(jī)構(gòu)的融資和下游的反擔(dān)保，減少了經(jīng)營和融資的壓力。

（二）三種融資模式的比較

三種融資模式的比較如表1 所示。

表1 預(yù)付類、存貨類、應(yīng)收類融資模式的比較

三、財(cái)務(wù)公司供應(yīng)鏈金融現(xiàn)狀

財(cái)務(wù)公司因其特殊的行業(yè)性質(zhì)，依照銀保監(jiān)下發(fā)的《企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司管理辦法》的規(guī)定，財(cái)務(wù)公司只能為內(nèi)部成員單位提供相應(yīng)的金融服務(wù)，針對供應(yīng)鏈金融“一頭在外”的業(yè)務(wù)模式，銀保監(jiān)局首先在2014 年5 月發(fā)文《關(guān)于企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司延伸產(chǎn)業(yè)鏈金融服務(wù)的指導(dǎo)意見（試行）》，第一批選取了五家優(yōu)質(zhì)財(cái)務(wù)公司作為供應(yīng)鏈金融試點(diǎn)單位，包括珠海格力集團(tuán)財(cái)務(wù)有限責(zé)任公司（以下簡稱“格力財(cái)務(wù)公司”）、海爾財(cái)務(wù)公司、武漢鋼鐵集團(tuán)財(cái)務(wù)公司、北京汽車集團(tuán)財(cái)務(wù)公司以及上海汽車集團(tuán)財(cái)務(wù)公司。

在試點(diǎn)運(yùn)行兩年后，依據(jù)對現(xiàn)有金融市場的信心和對財(cái)務(wù)公司開展新業(yè)務(wù)的需求，銀保監(jiān)局又于2016 年12 月發(fā)文《中國銀監(jiān)會辦公廳關(guān)于穩(wěn)步開展企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司延伸產(chǎn)業(yè)鏈金融服務(wù)試點(diǎn)工作有關(guān)事項(xiàng)的通知》，進(jìn)一步明確了“服務(wù)核心成員單位，面向直接交易對手，促進(jìn)企業(yè)集團(tuán)主業(yè)發(fā)展”的發(fā)展原則，試點(diǎn)“一頭在外”的票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)以及“一頭在外”的應(yīng)收賬款保理業(yè)務(wù)，在監(jiān)管層面為財(cái)務(wù)公司供應(yīng)鏈金融打破“服務(wù)于企業(yè)集團(tuán)成員單位”的界限，為供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的開展提供政策保障。

財(cái)務(wù)公司開展供應(yīng)鏈金融增加了盈利點(diǎn)，以第一批試點(diǎn)單位格力財(cái)務(wù)公司為例，試點(diǎn)供應(yīng)鏈金融后的2015年凈利潤5.93 億元，同比增長36.60%，在未獲供應(yīng)鏈金融試點(diǎn)的2013 年，同比增幅僅為23.00%，利潤增幅明顯增大。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，至2015 年年末，財(cái)務(wù)公司共計(jì)擁有成員單位6 萬余家，推算產(chǎn)業(yè)鏈上下游客戶數(shù)量龐大，其中有供應(yīng)鏈金融需求的多為小微企業(yè)。小微企業(yè)融資難、融資成本高的問題一直存在，格力財(cái)務(wù)公司利用先進(jìn)的供應(yīng)鏈管理系統(tǒng)，結(jié)合信貸管理系統(tǒng)，在供應(yīng)鏈金融授信模式上，淡化財(cái)務(wù)報(bào)表因素，更多地關(guān)注賬款逾期率、商業(yè)糾紛、違約情況、結(jié)算方式等交易數(shù)據(jù)，從源頭上了解客戶，掌握供應(yīng)鏈上的企業(yè)信息。

在融資成本上，2015 年格力財(cái)務(wù)公司賬款保理融資綜合執(zhí)行費(fèi)率較原合作銀行優(yōu)惠25 個(gè)基點(diǎn)，上游供應(yīng)商票據(jù)貼現(xiàn)加權(quán)平均貼現(xiàn)利率較同期市場利率優(yōu)惠51個(gè)基點(diǎn)，下游經(jīng)銷商買方信貸加權(quán)平均貸款利率較同期市場貸款平均利率優(yōu)惠66 個(gè)基點(diǎn)，下游經(jīng)銷商票據(jù)貼現(xiàn)加權(quán)平均貸款利率較同期市場各類票據(jù)貼現(xiàn)平均利率優(yōu)惠69 個(gè)基點(diǎn)，為整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈節(jié)約了可觀的財(cái)務(wù)費(fèi)用。

四、財(cái)務(wù)公司發(fā)展供應(yīng)鏈金融的優(yōu)勢

1.與其他金融機(jī)構(gòu)相比，財(cái)務(wù)公司與核心企業(yè)關(guān)系密切，更了解客戶，可將了解金融需求前置，從傳統(tǒng)模式下后期被動地了解金融需求推進(jìn)到主動了解客戶的業(yè)務(wù)，以更加了解客戶的金融需求。例如，有些制造型企業(yè)有明顯的季節(jié)性需求，財(cái)務(wù)公司可根據(jù)生產(chǎn)周期對相關(guān)上下游企業(yè)加大短期授信。

2.與其他金融機(jī)構(gòu)相比，財(cái)務(wù)公司對整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈更加了解，在產(chǎn)業(yè)周期性波動中，對市場前瞻性清晰，對市場判斷更為準(zhǔn)確，結(jié)合行業(yè)現(xiàn)狀在授信額度上可隨時(shí)靈活調(diào)整。

3.財(cái)務(wù)公司監(jiān)管嚴(yán)格，信息系統(tǒng)完善，可與集團(tuán)公司現(xiàn)有的客戶管理系統(tǒng)、物流系統(tǒng)、信息系統(tǒng)等對接，在集團(tuán)內(nèi)部做到信息共享，降低取得信息成本，降低信貸風(fēng)險(xiǎn)。

4.財(cái)務(wù)公司依托集團(tuán)公司，吸收成員單位存款，集團(tuán)公司是財(cái)務(wù)公司存立的基礎(chǔ)，發(fā)展供應(yīng)鏈金融，一是可以扶持集團(tuán)公司主業(yè)的發(fā)展，為集團(tuán)公司業(yè)務(wù)的發(fā)展壯大提供資金支持；二是可更大限度地將成員單位存款留存在財(cái)務(wù)公司內(nèi)，提高資金集中度，增加財(cái)務(wù)公司吸收存款余額，這對財(cái)務(wù)公司與集團(tuán)公司而言是一種雙贏。

五、財(cái)務(wù)公司發(fā)展供應(yīng)鏈金融的劣勢

1.相比傳統(tǒng)商業(yè)銀行，財(cái)務(wù)公司起步晚，在行業(yè)研究、專業(yè)團(tuán)隊(duì)建設(shè)、市場分析上存在較大差距和不足。

2.財(cái)務(wù)公司無法吸收外部存款，資金存量無法有效擴(kuò)大，能用來提供供應(yīng)鏈金融的部分因規(guī)模受限。

3.供應(yīng)鏈金融服務(wù)的企業(yè)為同一行業(yè)，行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)大，容易出現(xiàn)“一損俱損”的情況。

4.財(cái)務(wù)公司受政策監(jiān)管的限制，可以開展的金融服務(wù)有限，大多數(shù)財(cái)務(wù)公司并沒有開展買方信貸、消費(fèi)信貸、產(chǎn)品融資租賃、供應(yīng)商銀票貼現(xiàn)等金融服務(wù)業(yè)務(wù)，無法滿足整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的金融需求。

六、對財(cái)務(wù)公司發(fā)展供應(yīng)鏈金融的建議

（一）在政策上予以支持和引導(dǎo)

從政策上來看，對財(cái)務(wù)公司開展供應(yīng)鏈金融還是持相對保守態(tài)度，在進(jìn)一步開放擴(kuò)大供應(yīng)鏈金融準(zhǔn)入的同時(shí)，應(yīng)加強(qiáng)政策引導(dǎo)，明確發(fā)展方向，劃清業(yè)務(wù)發(fā)展界限，穩(wěn)步推進(jìn)金融模式創(chuàng)新。

（二）強(qiáng)化財(cái)務(wù)公司內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制

核心是控制住授信支持的貨物、應(yīng)收賬款及核心企業(yè)；只有切實(shí)跟蹤、監(jiān)測、掌握的企業(yè)資金流、物流、信息流相關(guān)信息，才能降低信息不對稱；依靠流程合理設(shè)計(jì)控制上述“三流”。如果流程不能認(rèn)真落實(shí)，風(fēng)險(xiǎn)積聚的可能性就非常大；風(fēng)險(xiǎn)集中質(zhì)押，且沒有依托核心企業(yè)信用，就只能單純依靠物流倉儲公司監(jiān)管貨物。因?yàn)檎{(diào)查和檢查繁雜、工作量大，時(shí)間成本較高，財(cái)務(wù)公司信貸人員會缺乏手段、經(jīng)驗(yàn)或流于形式，出現(xiàn)風(fēng)控漏洞；大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)、互聯(lián)網(wǎng)交易平臺為銀行開展供應(yīng)鏈金融，提供了控制資金流、物流、信息流的有力工具。

（三）財(cái)務(wù)公司可引進(jìn)專業(yè)的分析研究團(tuán)隊(duì)

財(cái)務(wù)公司相對其他金融機(jī)構(gòu)，在供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)上開展時(shí)間晚，業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)少。在前期業(yè)務(wù)開展時(shí)，可學(xué)習(xí)借鑒先進(jìn)同行的經(jīng)驗(yàn)，在學(xué)習(xí)中培養(yǎng)自身的業(yè)務(wù)骨干，盡快打造自身金融人才團(tuán)隊(duì)，緊跟金融發(fā)展新形勢。

（四）升級信貸信息系統(tǒng)，提高金融定價(jià)模式升級

現(xiàn)形勢下，利率管理已市場化，大多數(shù)財(cái)務(wù)公司信貸利率定價(jià)模式落后同期商業(yè)銀行。且現(xiàn)階段，多數(shù)財(cái)務(wù)公司因面對客戶皆為集團(tuán)公司內(nèi)部單位，在定價(jià)上采用貸款利率優(yōu)惠政策，因此，在開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)時(shí)，應(yīng)嚴(yán)格判別供應(yīng)鏈上下游交易對手中的外部企業(yè)的金融需求，防止外部企業(yè)過度利用財(cái)務(wù)公司的貸款利率優(yōu)惠政策，甚至惡意套取貸款息差的情況發(fā)生。

（五）利用新技術(shù)了解管理供應(yīng)鏈客戶

供應(yīng)鏈上下游企業(yè)物理形態(tài)分布范圍廣，財(cái)務(wù)公司前期了解整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈中的外部客戶情況難，后期催收管理難度大，可利用互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)等現(xiàn)代化途徑了解管理供應(yīng)鏈客戶。

（六）加快金融模式創(chuàng)新，完善金融產(chǎn)品種類

財(cái)務(wù)公司開展供應(yīng)鏈金融服務(wù)不能僅停留在傳統(tǒng)的存貸業(yè)務(wù)上，需要充分發(fā)揮財(cái)務(wù)公司產(chǎn)融結(jié)合的優(yōu)勢，完善供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品線，盡快建立起涵蓋票據(jù)融資、應(yīng)收/預(yù)付賬款保理、存貨（倉單）質(zhì)押融資、保兌倉等各具特色的供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)品種，為集團(tuán)內(nèi)外部客戶提供豐富的供應(yīng)鏈金融解決方案奠定了堅(jiān)實(shí)的產(chǎn)品基礎(chǔ)。

（七）加強(qiáng)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理

一是嚴(yán)控資金流管理，評估還款資金流的充分性；二是控制授信風(fēng)險(xiǎn)管理，依托產(chǎn)業(yè)鏈整體，嚴(yán)控授信整體規(guī)模；三是建立產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)“白名單”準(zhǔn)入管理，篩選優(yōu)質(zhì)企業(yè)，提高企業(yè)信用。

七、結(jié)語

供應(yīng)鏈金融是產(chǎn)融結(jié)合的高級形式，企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司作為連接金融市場與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要環(huán)節(jié)，供應(yīng)鏈金融服務(wù)的發(fā)展成為一種必然的趨勢。企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司應(yīng)抓住政策導(dǎo)向，盡快發(fā)展供應(yīng)鏈金融，盡早享受金融創(chuàng)新紅利。