“雙碳”目標背景下我國綠色金融政策研究

倪澤華

（北京理工大學，北京 100081）

引 言

習近平總書記在黨的十九大報告中提出，要堅持把“金山銀山”作為國家根本方針，堅持節(jié)約資源、保護環(huán)境。“雙碳”目標給我國的綠色金融發(fā)展帶來了新的挑戰(zhàn)。因此，必須以“雙碳”目標為核心，對我國的綠色財政政策進行深入的梳理，從宏觀層面和微觀層面促進我國的生態(tài)文明建設。

一、研究背景

在過去的一百年里，煤炭、石油、天然氣等礦物能量的消耗增長了幾十倍，二氧化碳的排放量也較大，造成氣候變暖，人們的生活與發(fā)展受到極大的影響。因此，改變我國的發(fā)展方式，大力發(fā)展綠色、低碳的經(jīng)濟，做好碳達峰和碳中和的工作刻不容緩。2020年9月，中國在聯(lián)合國大會上提出：“二氧化碳排放力爭于2030年前達到峰值，努力爭取2060年前實現(xiàn)碳中和?！边@一戰(zhàn)略的提出，既是一個負責任大國的擔當，又是中國能源體系、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和環(huán)保的需要。為了推動我國經(jīng)濟與社會的健康發(fā)展，我國出臺了一系列的政策與措施。從2017年起，央行建立了綠色信貸的宏觀審慎評估制度，并以綠色信貸增長率和綠色信貸比例為衡量標準，以促進綠色金融的發(fā)展，加大綠色信貸的投入。中國從碳達峰到碳中和不過三十年的時間，因為時間緊、任務重，所以要對好時間表、走好路線，明確工作的重點，避免走上錯誤的道路。發(fā)展綠色低碳經(jīng)濟需要建立完善的融資機制，需要從綠色金融的視角來考慮“雙碳”目標的具體實施路徑。

二、“雙碳”目標下我國綠色金融面臨的挑戰(zhàn)

（一）綠色金融標準體系缺乏統(tǒng)一性

近年來，我國的綠色信貸體系建設雖然已有長足的進步，但是相關(guān)規(guī)范尚不健全。首先，環(huán)境保護的標準不統(tǒng)一。當前，我國對環(huán)保工程的定義有三大類：一是《綠色信貸統(tǒng)計標準》，原中國銀監(jiān)會于2013年頒布；二是中國金融學會綠色金融專業(yè)委員會編制的《綠色債券項目支持目錄》；三是《綠色產(chǎn)業(yè)指導目錄》，國家發(fā)改委和其他七個部門于2019年出臺。不同標準在綠色產(chǎn)品定義上存在著很大的差別。在特定的行業(yè)中，綠色信貸標準、綠色產(chǎn)業(yè)目錄等都與“雙碳”目標有很大差距。這不僅使商業(yè)銀行在環(huán)保工程上的投入難度加大，而且很可能會出現(xiàn)“洗綠”“假綠”等問題。從世界范圍來看，我國現(xiàn)行綠色金融技術(shù)標準與國際上通行技術(shù)標準存在一定差異。根據(jù)統(tǒng)計，2019年有超過43.9%的綠色債券發(fā)行規(guī)模不達標，這必然會阻礙我國企業(yè)在國外的綠色融資，也制約了我國商業(yè)銀行在國際上的綠色金融合作。

（二）金融環(huán)境風險增大

目前，我國綠色金融還處在發(fā)展和摸索階段，在項目風險評價方面還沒有豐富實踐經(jīng)驗。以碳融資為例，由于試點區(qū)域之間信息交換不夠充分，各試點區(qū)域之間碳排放權(quán)交易價格相差較大，而這一區(qū)域的信息閉塞更是加劇了信息不對稱問題，對金融風險的辨識和評價產(chǎn)生了負面影響，導致庫存項目風險管理難度逐漸加大。同時，我國商業(yè)銀行高碳資產(chǎn)綠色轉(zhuǎn)型存在著巨大風險。例如，高碳企業(yè)由于技術(shù)創(chuàng)新、碳減排等措施，可能會增加生產(chǎn)成本，減少利潤，甚至虧損，高碳企業(yè)產(chǎn)品在市場上的需求量會降低，從而導致營業(yè)收入降低。低碳轉(zhuǎn)型和能源消耗技術(shù)創(chuàng)新還會造成高碳資產(chǎn)的重復定價，而碳排放量的增加會導致高碳產(chǎn)業(yè)股價下降。隨著全球氣候變遷，碳配額限額將逐步降低，從而使高能耗高污染行業(yè)生產(chǎn)、流通和消費出現(xiàn)明顯結(jié)構(gòu)性影響。長期以來，我國經(jīng)濟發(fā)展將面臨由綠色、低碳轉(zhuǎn)變所帶來巨大結(jié)構(gòu)性壓力，從而對我國經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生一定的影響。在發(fā)放信貸時，銀行等金融機構(gòu)必須謹慎地進行評估，將氣候、環(huán)境等因素納入風險管理系統(tǒng)中，并做出科學反映。

（三）綠色信息披露機制不完善

我國目前尚未建立健全綠色信息公開制度，國有資本市場中上市公司數(shù)目較少，其所能滿足“雙碳”目標的需要也較少。綠色信息披露機制不完善造成資金供需兩方面的成本增加，故而企業(yè)運營費用大幅度提升，并引發(fā)銀行壞賬的增多。比如，我國對碳排放、碳強度等方面的信息披露還不完善。目前，中國相關(guān)法律法規(guī)尚未明確關(guān)于企業(yè)環(huán)境和環(huán)境信息披露的法律法規(guī)。以英國投資機構(gòu)AVIVA為例，其及時披露了每年高碳強度變化情況，以便對高碳資產(chǎn)進行測算和揭示，從而為綠色投資的決策提供參考。從滬深上市企業(yè)的ESG披露來看，其主要環(huán)保指標和環(huán)境信息披露比例分別為28.89%和21.58%。

（四）沒有與國際接軌

在國外，綠色金融發(fā)展相對較早，一些國際金融組織也在這方面做了很好的探索。國外綠色金融發(fā)展的突出優(yōu)點是：產(chǎn)品多樣化，其設計、內(nèi)容、形式，以及帶來的經(jīng)濟利益平衡，可以滿足金融消費者的需要；它既能為社會、環(huán)境、經(jīng)濟帶來效益，又能為企業(yè)帶來經(jīng)濟效益和長遠發(fā)展。我國的綠色金融發(fā)展起步較晚，對綠色金融的概念、政策等方面的認識還比較薄弱，與國際上的綠色金融發(fā)展體制之間存在著一些問題。在促進環(huán)保發(fā)展的過程中，為企業(yè)和金融機構(gòu)提供更多的利益，是促進環(huán)境保護和促進經(jīng)濟發(fā)展的一個重要方面。

（五）缺少高素質(zhì)專業(yè)化人才

當前，我國的綠色融資市場準入壁壘較高，必須取得有關(guān)銀行及有關(guān)部門的認可，方可進行綠色融資，對高層次的人才需求和高質(zhì)量的專業(yè)技術(shù)人員提出了更高的需求。但是當前，我國綠色融資人才短缺，不但有關(guān)的綠色融資組織缺少專門的經(jīng)營人員，同時也缺少相應的政府機關(guān)。由于綠色融資起步比較遲，培訓此類人才的時間并不長，而且缺乏完善的綠色融資制度，使得我們無法對其進行系統(tǒng)性的研究。在實踐中，由于缺少創(chuàng)新人才，因此“創(chuàng)新”的缺失也成為阻礙我國綠色融資發(fā)展的主要因素。

三、大力發(fā)展綠色金融，助力“雙碳”目標的實現(xiàn)

（一）加強綠色金融制度設計

應從頂層設計、標準界定、披露要求等方面構(gòu)建金融機構(gòu)體系。從“雙碳”的對象和時限來看，在綠色金融實踐中，應該由政府來主導。要通過多種渠道，向世界傳遞綠色生態(tài)發(fā)展、關(guān)注氣候變化的呼聲，并與世界主要標準體系進行比較，應把綠色融資標準納入我國的標準體系中，并制定相應的法規(guī)和政策，以促進我國在技術(shù)標準方面的發(fā)展。同時，應結(jié)合我國國情，建立專門的綠色金融機構(gòu)，以促進和管理綠色金融，并在“雙碳”發(fā)展過程中，促進金融機構(gòu)在產(chǎn)品和服務上創(chuàng)新。央行應該加強對商業(yè)銀行信貸支持，為其提供綠色和中期專門融資，提高其在碳排放方面的放貸能力。通過對國內(nèi)外綠色金融的規(guī)范進行收集、分析，來探討綠色信貸風險權(quán)重的合理性，適度放寬信貸融資條件，加大綠色投融資支持力度。

（二）大力發(fā)展碳排放權(quán)交易市場

要想降低二氧化碳排放量，就必須要有一個健全的市場機制。也就是說，建立一個碳交易市場，推動二氧化碳排放的減少。隨著中國碳權(quán)交易的快速發(fā)展，《全國碳排放權(quán)交易管理辦法（試行）》和《全國碳排放權(quán)登記交易結(jié)算管理辦法（試行）》在國內(nèi)同時公布并廣泛征求意見。但是，目前國內(nèi)尚無統(tǒng)一的碳量計量方法，也沒有建立起一個統(tǒng)一的計算方法，這對于碳核查的規(guī)范化發(fā)展而言極為不利。因此，我國政府在確定二氧化碳排放量預算和年度削減方案方面遇到較大阻礙，這對于碳排放權(quán)交易相關(guān)制度深層次落實極為不利。我國目前亟須建立一個國家碳稅會計制度，構(gòu)建我國碳市場核心和基礎。除此之外，碳價格的扭曲會對能源節(jié)約、減少排放、促進綠色投資產(chǎn)生較大負面影響，從碳價對實現(xiàn)“雙碳”巨大影響出發(fā)，建立健全碳排放權(quán)交易制度，既有戰(zhàn)略意義，也有現(xiàn)實意義。碳排放交易實質(zhì)上是一項以兩個交易對象為主的金融行為，一是核證減排量，二是排碳權(quán)，其規(guī)定企業(yè)碳排放必須通過上述兩種產(chǎn)品抵消，從而限制企業(yè)二氧化碳排放。筆者認為，我國碳交易市場在實現(xiàn)我國碳減排目標、降低企業(yè)碳風險方面起到良好作用。因此，我國政府應該積極推進統(tǒng)一碳市場，促進其良性發(fā)展。

（三）創(chuàng)新綠色金融產(chǎn)品

當前，我國的綠色金融仍以常規(guī)的項目和綠色信貸為主，其產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和業(yè)務模式較為單一，而且在現(xiàn)階段還缺乏相應的信貸品種。我國證券市場上僅有少量的金融工具可供投資者選用，而碳匯金融工具的研發(fā)仍處在探索的過程中。目前，國內(nèi)碳融資最多的是碳排放抵押貸款，國內(nèi)碳金融剛剛起步，碳遠期和碳期權(quán)市場剛剛起步，碳交易等衍生物的碳融資工具還需要一段時間才能面世。當前，國內(nèi)的碳融資行業(yè)存在著許多缺乏參與的金融組織，缺乏專門的技術(shù)人員，缺乏相應的資金投入。有關(guān)部門應進一步加大對碳融資的投入，加大對其的投資和研發(fā)，盡快拓展其可替代性。在碳額度的基礎上，不斷充實碳排放、森林碳匯、綠色電力證書等碳交易，在適當時機開展碳期貨和期權(quán)等碳衍生品的買賣。同時，健全的政策、法規(guī)是保證綠色金融得以持續(xù)發(fā)展的重要保證。第一，要重視和完善有關(guān)綠色金融的政策、法規(guī)，《中華人民共和國中國人民銀行法》《中華人民共和國商業(yè)銀行法》都要將綠色金融納入其中，這樣才能更好地引導公眾關(guān)注綠色金融的發(fā)展，樹立綠色發(fā)展的觀念，樹立綠色金融的良好形象。第二，制定綠色金融的優(yōu)惠政策和法律法規(guī)。有別于傳統(tǒng)金融，綠色金融強調(diào)低成本、低消費。在發(fā)展過程中，必須制定相應的政策、法規(guī)。第三，要加強對綠色金融的監(jiān)管，建立健全監(jiān)管機制，特別是要加強對綠色金融的監(jiān)管。

（四）綠色金融政策效果評估

自國家環(huán)境保護總局、中國人民銀行、中國銀行保險監(jiān)督管理委員會等三個部委相繼出臺《關(guān)于落實環(huán)境保護政策法規(guī)防范信貸風險的意見》以來，我國綠色信貸的發(fā)展速度迅速，但總體上，綠色信貸比重并不高。中國銀行保險監(jiān)督管理委員會表示，目前在綠色信用投資方面，還存在區(qū)域分布不平衡、行業(yè)分布不平衡等問題。從空間分布來看，新疆、青海、甘肅等西北部地區(qū)，綠色信貸較為充裕；而在東南沿海地區(qū)，綠色信貸余額相對較少。按行業(yè)分布，綠色交通運輸項目占37%，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)制造端、可再生能源及清潔能源項目、工業(yè)節(jié)能節(jié)水環(huán)保項目分別為21%、20%和6%。其中，84%的產(chǎn)業(yè)分布是比較成熟的，而真正的環(huán)境保護工程，則因為回報周期長，正外部性顯著，經(jīng)濟效益低。

碳交易實質(zhì)是將碳排放作為一種商品。2011年，中國在北京、天津、上海、重慶、湖北、廣東、深圳等兩省五市開展了碳排放權(quán)交易試點。2021年6月，國家環(huán)境保護總局和其他部門聯(lián)合發(fā)布了關(guān)于碳交易的通知，在完全市場化的交易中，碳排放權(quán)會按照企業(yè)需要和供應來決定其價格，而碳排放價格則反過來影響企業(yè)需求，從而促使企業(yè)加速技術(shù)創(chuàng)新。除了政府最初撥出的減排量，公司還可以采取環(huán)境保護措施來減少二氧化碳的排放。因此，碳價格的變化將促使公司加速開發(fā)綠色技術(shù)，并獲得綠色專利，并由此獲得減排證明。2013—2021年全國碳市場行情見圖1。

圖1 2013—2021年全國碳市場行情

結(jié) 語

從我國現(xiàn)行綠色金融政策成效來看，無論是綠色信貸還是綠色債券，都存在著明顯產(chǎn)業(yè)分配不均現(xiàn)象。碳交易市場價格變動對于一些企業(yè)具有指導作用，但是覆蓋面仍然很小，市場化程度尚低。綠色信用與綠色債券在空間上存在著互補關(guān)系，但對私營企業(yè)、非高科技企業(yè)的支持卻相對薄弱。要想推動“雙碳”發(fā)展，需要資金結(jié)構(gòu)合理，協(xié)調(diào)證券市場，加快綠色信貸和綠色債券在全國的推廣，使各種行業(yè)和企業(yè)都能享受到綠色金融的優(yōu)惠。同時，“綠色金融”中的“綠色保險”“綠色債券”也不容忽視，要以“全民環(huán)?！睘楹诵?，在宏觀與微觀層面推動“雙碳”的發(fā)展。