數(shù)字普惠金融與新型城鎮(zhèn)化建設(shè)新動力

王佳瑩

（長春財(cái)經(jīng)學(xué)院 金融學(xué)院，吉林 長春 130117）

一、文獻(xiàn)回顧與評述

新型城鎮(zhèn)化作為驅(qū)動經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長的動能之一，是中國新時(shí)代下經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)成功轉(zhuǎn)型的重要抓手。如何有效促進(jìn)新型城鎮(zhèn)化建設(shè)便成為當(dāng)前學(xué)界迫切思考的議題。提到“建設(shè)”一詞，很自然地就會想到資金的支持，而資金的支持離不開金融系統(tǒng)，故金融發(fā)展對新型城鎮(zhèn)化建設(shè)是至關(guān)重要的。從就業(yè)角度：Mckinnon(1973)認(rèn)為金融發(fā)展通過降低貸款利率來刺激其他產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，從而促進(jìn)城鎮(zhèn)就業(yè)機(jī)會的增加[1]；Levine(1997)認(rèn)為金融發(fā)展能夠引致和助推經(jīng)濟(jì)增長，進(jìn)而刺激城鎮(zhèn)就業(yè)崗位的增加[2]；Merton(1992)認(rèn)為金融發(fā)展能夠提高社會資源的配置效率，促進(jìn)融資成本的降低和合理化，進(jìn)而增加城鎮(zhèn)就業(yè)人數(shù)[3]。從基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)角度：Stopher&Prashker(1976)認(rèn)為金融系統(tǒng)通過對城市鐵路建設(shè)的支持來實(shí)現(xiàn)城鎮(zhèn)化進(jìn)程的加快[4]；Teranishi(1997)認(rèn)為金融系統(tǒng)通過城市房地產(chǎn)建設(shè)的支持來提高城市整體建設(shè)水平[5]；Cho 等(2003)認(rèn)為金融系統(tǒng)是城鎮(zhèn)化建設(shè)中水資源項(xiàng)目的重要資金助力和保障[6]。從普惠金融角度：Sarma &Pais(2011)認(rèn)為一國的普惠金融發(fā)展在其城鎮(zhèn)化率和收入水平方面存在顯著的正向促進(jìn)作用[7]；Anand 等(2012)認(rèn)為普惠金融可以實(shí)現(xiàn)城鎮(zhèn)化人力資本質(zhì)量的提升，進(jìn)而加速城鎮(zhèn)化進(jìn)程[8]。由此可見，金融支持是城鎮(zhèn)化建設(shè)中不可或缺的部分，其為城鎮(zhèn)化建設(shè)提供了有效的資金助力和保障。

中國作為世界上最大的發(fā)展中國家，其城鎮(zhèn)化率和發(fā)達(dá)國家相比仍然存在不小的差距，一個(gè)國家的城鎮(zhèn)化率代表該國的重要發(fā)展水平。顯然，加速推進(jìn)新型城鎮(zhèn)化建設(shè)是新時(shí)代下實(shí)現(xiàn)社會主義現(xiàn)代化強(qiáng)國的重要保障[9]。而在新型城鎮(zhèn)化建設(shè)中會存在大量的基礎(chǔ)設(shè)施投資需求，尤其是在欠發(fā)達(dá)地區(qū)的城鎮(zhèn)化建設(shè)更是如此[10]。誠然，對當(dāng)前如何獲得有效、持續(xù)的融資方式來支持中國新型城鎮(zhèn)化建設(shè)顯得非常重要。劉士義(2017)認(rèn)為金融在城鎮(zhèn)化建設(shè)過程中發(fā)揮著重要的助推作用[11]，既能通過杠桿效應(yīng)加大融資力度，也能通過增信引導(dǎo)大量的社會民間資本流入[12]，以此來滿足城鎮(zhèn)化建設(shè)過程中包括公共產(chǎn)品供給、農(nóng)村勞動力轉(zhuǎn)移等資金需求[13]。對此結(jié)論，學(xué)者們從以下幾個(gè)方面得到了一致的認(rèn)可。從開發(fā)性金融角度：宋艷麗(2014)認(rèn)為可以通過開發(fā)性金融搭建城鎮(zhèn)投融資平臺和創(chuàng)新多元的投融資主體[14]，以此來緩解城鎮(zhèn)發(fā)展中的資金不足和體制瓶頸[15，16]。進(jìn)一步從省級面板數(shù)據(jù)角度：王弓、葉蜀君(2016)采用中國2005—2013 年的省級面板數(shù)據(jù)，得出金融集聚自身只對本區(qū)域的城鎮(zhèn)化作用明顯，并通過與知識溢出、資本深化和產(chǎn)業(yè)升級的結(jié)合帶動周邊地區(qū)城鎮(zhèn)化的發(fā)展[17]。陳志剛等(2016)采用中國2000—2013 年的省級面板數(shù)據(jù)，得出金融發(fā)展對人口城鎮(zhèn)化和產(chǎn)業(yè)城鎮(zhèn)化均具有顯著的促進(jìn)作用[18]。鐘晨、吳雄(2017)采用中國2007—2014 年的省級面板數(shù)據(jù)，得出農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)規(guī)模的提升對新型城鎮(zhèn)化建設(shè)具有顯著的促進(jìn)作用[19]。謝金樓(2017)采用中國2003—2014 年的省級面板數(shù)據(jù)，得出金融的結(jié)構(gòu)和規(guī)模對城鎮(zhèn)化建設(shè)具有顯著的促進(jìn)作用，而金融效率卻對其產(chǎn)生抑制作用[20]。彭新宇等(2020)采用中國2010—2017 年的省級面板數(shù)據(jù)，得出金融業(yè)集聚對本省城鎮(zhèn)化具有顯著的正向效果，并且通過空間溢出效應(yīng)對周邊省份的城鎮(zhèn)化產(chǎn)生促進(jìn)作用[21]。更進(jìn)一步從省域數(shù)據(jù)角度：張國俊等(2020)采用廣東省2002—2017 年數(shù)據(jù)研究得出金融包容對新型城鎮(zhèn)化的社會、經(jīng)濟(jì)、環(huán)境發(fā)展都具有顯著的正向影響，并指出發(fā)展數(shù)字金融對新型城鎮(zhèn)化建設(shè)的重要性[22]。由此不難看出，金融發(fā)展對新型城鎮(zhèn)化建設(shè)的貢獻(xiàn)是不言自明的。

綜上所述，金融發(fā)展在新型城鎮(zhèn)化建設(shè)中發(fā)揮了至關(guān)重要的作用。對此，學(xué)者們也都從不同角度給予了兩者促進(jìn)關(guān)系的充分回應(yīng)。數(shù)字普惠金融作為現(xiàn)階段金融制度的一項(xiàng)創(chuàng)新，是現(xiàn)代金融發(fā)展的主流風(fēng)向標(biāo)，它能夠有效地緩解金融排斥和金融訴求之間的非均衡關(guān)系，提升金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效率。由此，不免引發(fā)我們深入思考，那數(shù)字普惠金融制度創(chuàng)新是否會成為新型城鎮(zhèn)化建設(shè)的新動力呢？基于此，文章嘗試采用中國2011—2019 年的面板數(shù)據(jù)，全面考察數(shù)字普惠金融對新型城鎮(zhèn)化建設(shè)的影響，以期為加速實(shí)現(xiàn)“十四五”規(guī)劃下金融體制改革進(jìn)而有效服務(wù)新型城鎮(zhèn)化建設(shè)建言獻(xiàn)策。

二、理論機(jī)制分析

與傳統(tǒng)城鎮(zhèn)化建設(shè)不同，新型城鎮(zhèn)化建設(shè)重在強(qiáng)調(diào)“質(zhì)量”的提升，實(shí)現(xiàn)城鄉(xiāng)統(tǒng)籌兼顧與可持續(xù)發(fā)展，并以“人的無差別發(fā)展”為最終奮斗目標(biāo)。雖然現(xiàn)階段的金融服務(wù)體系已經(jīng)成為了助推城鎮(zhèn)化的重要引擎[23]，但是鑒于傳統(tǒng)商業(yè)銀行趨利的屬性，導(dǎo)致其不能為社會上有相關(guān)金融需求的弱勢群體或小微企業(yè)提供有效的金融服務(wù)，尤其像農(nóng)民工這種低收入群體，故這種因金融供需錯(cuò)配所造成的服務(wù)失衡對新型城鎮(zhèn)化建設(shè)是不利的。誠然，數(shù)字普惠金融的發(fā)展恰恰能夠彌補(bǔ)這方面的不足，它不僅能將弱勢群體納入到正規(guī)的金融服務(wù)體系當(dāng)中，還能依托數(shù)字技術(shù)的運(yùn)用來建立新的信貸模式和金融制度，給弱勢群體創(chuàng)造更多的發(fā)展機(jī)會，進(jìn)而對新型城鎮(zhèn)化建設(shè)產(chǎn)生了重要的影響。具體體現(xiàn)如下：

第一，數(shù)字普惠金融發(fā)展有利于提升城鎮(zhèn)人口的生活水平，促進(jìn)人口市民化。一方面，數(shù)字普惠金融發(fā)展能夠增強(qiáng)進(jìn)城務(wù)工農(nóng)民工的城市歸屬感。農(nóng)民工是中國長期以來城鄉(xiāng)二元結(jié)構(gòu)的產(chǎn)物，其在長期的城市工作中難免會遭受偏見以及不合理對待，自身很難真正融入到城市生活中，削弱了農(nóng)民工對所在城市的歸屬感。而數(shù)字普惠金融發(fā)展可以使農(nóng)民工享受到與城鎮(zhèn)居民平等的金融服務(wù)權(quán)利，消除金融服務(wù)的歧視和不公，增加了農(nóng)民工的“城市權(quán)利”，提升城市對農(nóng)民工的認(rèn)同感。另一方面，在緩解收入差距和不平等的問題上，數(shù)字普惠金融也發(fā)揮了重要作用。數(shù)字普惠金融發(fā)展有利于金融服務(wù)和金融資源被所有人共享，打破傳統(tǒng)金融財(cái)富累積上的“馬太效應(yīng)”，促進(jìn)社會底層人群收入的增加，進(jìn)而有效緩解貧富差距問題，以此實(shí)現(xiàn)全社會獲得幸福感能力的提升。

第二，數(shù)字普惠金融發(fā)展有利于小微企業(yè)的成長，促使產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)協(xié)調(diào)化。相關(guān)研究表明，非農(nóng)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值占比的提高顯著地促進(jìn)了城市化覆蓋率[24]。小微企業(yè)作為非農(nóng)產(chǎn)業(yè)主力軍的重要載體，其發(fā)展一直備受融資難、融資貴等問題束縛，而數(shù)字普惠金融發(fā)展能有效緩解這一難題，為小微企業(yè)發(fā)展進(jìn)行良性“輸血”，通過給予更為方便、靈活的信貸政策支持，有效降低其融資成本，提高地區(qū)資本配置效率，促進(jìn)企業(yè)技術(shù)進(jìn)步。企業(yè)在得到了充足的發(fā)展之后，就會進(jìn)一步促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，進(jìn)而拉動城鎮(zhèn)勞動力的就業(yè)總量和空間[25]。此外，數(shù)字普惠金融發(fā)展還會在一定程度上緩解社會資本的錯(cuò)配現(xiàn)象，有效的整合社會上的閑散資金，引導(dǎo)健康的儲蓄和投資，增強(qiáng)金融與產(chǎn)業(yè)的融合度，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展“質(zhì)”的提升，以此促進(jìn)新型城鎮(zhèn)化建設(shè)。

第三，數(shù)字普惠金融發(fā)展有利于保護(hù)低收入群體的利益，提高社會保障水平，促進(jìn)社保一體化發(fā)展。新型城鎮(zhèn)化建設(shè)要求實(shí)現(xiàn)社會保障的無差別化，但像農(nóng)民工這種弱勢群體的社會保障仍然存在著制度“碎片化”、覆蓋面窄和繳費(fèi)率高等問題，損害著低收入群體的利益[26]。而數(shù)字普惠金融發(fā)展能間接的改善低收入群體的社會保障水平，一方面，數(shù)字普惠金融發(fā)展可以增加低收入群體獲得金融制度紅利的機(jī)會，加大其購買社會保險(xiǎn)的可能性；另一方面，數(shù)字普惠金融發(fā)展可以促使吸納大量就業(yè)的小微企業(yè)獲得充足的成長資本，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營的可持續(xù)性，有效提高員工的福利待遇，增加全社會的福利水平。此外，金融服務(wù)可獲得性的增強(qiáng)又會進(jìn)一步抵消低收入群體的金融排斥性，提升低收入群體的社會保障意識，進(jìn)而吸引越來越多的低收入群體加入到社會保障的陣營中來。

第四，數(shù)字普惠金融發(fā)展有利于公共服務(wù)載體的獲得，引導(dǎo)資金合理流動，促進(jìn)服務(wù)均等化。數(shù)字普惠金融發(fā)展為改善公共服務(wù)提供了金融載體，例如支付寶中交通出行、市民中心、健康碼以及生活繳費(fèi)等模塊的應(yīng)用，大大提高了公共服務(wù)獲得的便利性和靈活性，也使公共服務(wù)的獲得不再受地域和群體的限制，最大限度地促進(jìn)了不同地區(qū)、城鄉(xiāng)以及群體之間標(biāo)準(zhǔn)化公共服務(wù)的共享，有利于服務(wù)均等化的實(shí)現(xiàn)。

第五，數(shù)字普惠金融發(fā)展有利于企業(yè)技術(shù)進(jìn)步和居民綠色環(huán)保意識的提升，促進(jìn)環(huán)境宜居化。數(shù)字普惠金融能夠憑借場景經(jīng)營、平臺獲客以及應(yīng)用服務(wù)等優(yōu)勢，為中小微企業(yè)提供更加廣泛、高效、便捷的融資機(jī)會，緩解企業(yè)的融資約束程度，使企業(yè)有相對充足的資金來進(jìn)行設(shè)備更新和技術(shù)進(jìn)步，削弱企業(yè)因資金不足而進(jìn)行廉價(jià)生產(chǎn)的動機(jī)，引致企業(yè)產(chǎn)品由低端向高端邁進(jìn)，打破傳統(tǒng)“粗放型”的成長模式，刺激企業(yè)生產(chǎn)轉(zhuǎn)型和清潔生產(chǎn)。同時(shí)，產(chǎn)業(yè)內(nèi)部企業(yè)的轉(zhuǎn)型升級，還會倒逼同一產(chǎn)業(yè)內(nèi)部其他企業(yè)以及產(chǎn)業(yè)鏈條中相關(guān)企業(yè)的技術(shù)改善，推動產(chǎn)品質(zhì)量的提升和生產(chǎn)方式的重構(gòu)融合。此外，數(shù)字普惠金融發(fā)展還能使居民足不出戶就能享受到基金、信貸、保險(xiǎn)以及支付等業(yè)務(wù)，刺激居民對金融和非金融產(chǎn)品質(zhì)量要求的提高，而其反映在產(chǎn)品市場上就表現(xiàn)為對高質(zhì)量產(chǎn)品需求的增加，進(jìn)而促進(jìn)供給市場的優(yōu)化升級，形成供需兩端不斷綠色發(fā)展的良性循環(huán)，降低環(huán)境壓力，促進(jìn)企業(yè)發(fā)展與環(huán)境保護(hù)相融合，為居民生活提供一個(gè)健康可持續(xù)的發(fā)展環(huán)境。

三、模型構(gòu)建、變量選取及數(shù)據(jù)來源

1. 模型構(gòu)建

依據(jù)上面的理論機(jī)制分析，文章進(jìn)一步通過實(shí)證檢驗(yàn)來挖掘數(shù)字普惠金融對新型城鎮(zhèn)化建設(shè)的影響，擬建立如下基本模型：

其中，Urban代表新型城鎮(zhèn)化，DIFI代表數(shù)字普惠金融，i代表省份，t代表年份，j代表控制變量種類，CV代表控制變量，ε 代表隨機(jī)擾動項(xiàng)。

新型城鎮(zhèn)化建設(shè)并不是一蹴而就的，本期新型城鎮(zhèn)化建設(shè)在很大程度上會受到上期新型城鎮(zhèn)化建設(shè)的影響，故上一期的新型城鎮(zhèn)化建設(shè)會對本期新型城鎮(zhèn)化建設(shè)產(chǎn)生重要影響?；诖?，文章將對設(shè)立的基本模型(1)修正如下：

2. 變量選取

（1） 被解釋變量—新型城鎮(zhèn)化

有關(guān)新型城鎮(zhèn)化指標(biāo)的衡量，采用傳統(tǒng)的集中于人口、戶籍、產(chǎn)業(yè)以及土地等方面，以單獨(dú)一種或幾種指標(biāo)來衡量，顯然是不夠準(zhǔn)確和科學(xué)的。然而，新時(shí)代下新型城鎮(zhèn)化建設(shè)所包括的內(nèi)容是更為豐富和多元的，尤其是在中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段，對新型城鎮(zhèn)化建設(shè)的使命和內(nèi)涵提出了更高的要求。新型城鎮(zhèn)化不僅是人口規(guī)模的擴(kuò)張和城區(qū)的建設(shè)，更是在以人為本的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、就業(yè)方式、社會保障等多方面質(zhì)量的提升。因此，文章從新型城鎮(zhèn)化內(nèi)涵出發(fā)，結(jié)合高質(zhì)量發(fā)展理念以及已有文獻(xiàn)基礎(chǔ)，從人口市民化、產(chǎn)業(yè)協(xié)調(diào)化、社保一體化、服務(wù)均等化以及環(huán)境宜居化五個(gè)方面構(gòu)建新型城鎮(zhèn)化指標(biāo)體系。具體的指標(biāo)選擇和計(jì)算方法參見表1。對于新型城鎮(zhèn)化指標(biāo)的測算，文章先采用極差法將指標(biāo)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化，然后采用變異系數(shù)法進(jìn)行權(quán)重賦值，最后采用歐式空間距離法進(jìn)行相關(guān)測度。

表1 新型城鎮(zhèn)化指標(biāo)體系

（2） 解釋變量—數(shù)字普惠金融

有關(guān)數(shù)字普惠金融指標(biāo)的衡量，綜合已有文獻(xiàn)的使用頻次和認(rèn)可度等多維觀察，北京大學(xué)數(shù)字金融研究中心所發(fā)布的《北京大學(xué)數(shù)字普惠金融指數(shù)（2011—2018 年）》具有較好的代表性，因此，文章這里也延續(xù)使用該指數(shù)來表征文章的數(shù)字普惠金融指標(biāo)，具體的指標(biāo)構(gòu)建及測算方法借鑒郭峰等(2020)[27]的研究。為了深入探究數(shù)字普惠金融對新型城鎮(zhèn)化建設(shè)存在的結(jié)構(gòu)異質(zhì)效應(yīng)，文章還進(jìn)一步將數(shù)字普惠金融維度指標(biāo)納入到考察范圍，分別為覆蓋范圍(DIFI_bre)、使用深度(DIFI_dep)和數(shù)字化水平(DIFI_dig)。

（3） 控制變量

有關(guān)控制變量，文章這里參照已有文獻(xiàn)選擇教育年限(Edu)、對外貿(mào)易(Tra)、財(cái)政支出(Gov)、經(jīng)濟(jì)發(fā)展(Eco)和環(huán)境治理(Env)五個(gè)變量，分別采用平均受教育年限、進(jìn)出口總額占GDP的比、財(cái)政支出占GDP 的比、人均GDP 和環(huán)保財(cái)政支出占財(cái)政支出的比來衡量。

3. 數(shù)據(jù)來源與說明

文章的研究基于2011—2019 年中國31 個(gè)省份（除港澳臺地區(qū)） 的面板數(shù)據(jù)，所使用的面板數(shù)據(jù)均來源于歷年《中國統(tǒng)計(jì)年鑒》 《中國人口和就業(yè)統(tǒng)計(jì)年鑒》以及各省份的區(qū)域統(tǒng)計(jì)年鑒等。關(guān)于缺失的2019 年數(shù)字普惠金融數(shù)據(jù)，文章采用移動加權(quán)平均法進(jìn)行補(bǔ)齊。為了消除量綱對實(shí)證結(jié)果準(zhǔn)確性的影響，這里將對相關(guān)變量均進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理。各變量的描述性統(tǒng)計(jì)見表2。

表2 各變量的描述性統(tǒng)計(jì)

四、實(shí)證分析

1. 基準(zhǔn)回歸分析

2. 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

（1） 內(nèi)生性問題

內(nèi)生性問題的存在會導(dǎo)致回歸結(jié)果的偏誤，文章采用工具變量法對內(nèi)生性問題進(jìn)行處理。對于工具變量的選擇，文章借鑒林春、孫英杰(2020)[28]的方法，采用其他省份以地理距離倒數(shù)加權(quán)得到的數(shù)字普惠金融加權(quán)平均值和數(shù)字普惠金融滯后2 期作為工具變量，并在此基礎(chǔ)上，進(jìn)行2SLS 回歸，具體結(jié)果見表4。在表4 中，數(shù)字普惠金融對新型城鎮(zhèn)化的回歸系數(shù)均顯著為正，與上文結(jié)論保持一致，說明文章所得結(jié)果是較為穩(wěn)健的。

表4 穩(wěn)健性檢驗(yàn)的回歸結(jié)果

（2） 替換核心變量

第一，更換被解釋變量的測度方法。文章采用變異系數(shù)法對新型城鎮(zhèn)化進(jìn)行重新測度，具體結(jié)果見表5 中列(1)。第二，更換解釋變量。這里借鑒汪亞楠等(2020)[29]的方法，采用存貸款總額與GDP 的比來替代數(shù)字普惠金融，具體結(jié)果見表5 中列(2)。第三，更換維度。選取新型城鎮(zhèn)化指標(biāo)構(gòu)建中一級指標(biāo)權(quán)重最高的人口市民化維度來進(jìn)行回歸，具體結(jié)果見表5 中列(3)。在表5 中，數(shù)字普惠金融對新型城鎮(zhèn)化的回歸系數(shù)均顯著為正，與上文結(jié)論保持一致，說明文章所得結(jié)果是較為穩(wěn)健的。

表5 替換核心變量的回歸結(jié)果

3. 異質(zhì)性檢驗(yàn)

（1） 結(jié)構(gòu)異質(zhì)性檢驗(yàn)

數(shù)字普惠金融的發(fā)展能夠從廣度、深度以及數(shù)字化三個(gè)方面擴(kuò)寬金融服務(wù)的觸達(dá)性，而數(shù)字普惠金融的覆蓋范圍、使用深度以及數(shù)字化水平分別會給金融長尾客戶群體帶來不同的體驗(yàn)，并產(chǎn)生不同的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，進(jìn)而可能會帶來對新型城鎮(zhèn)化建設(shè)的不同影響，因此有必要分析數(shù)字普惠金融對新型城鎮(zhèn)化建設(shè)的結(jié)構(gòu)性影響效應(yīng)。文章的結(jié)構(gòu)異質(zhì)性回歸結(jié)果見表6。

表6 結(jié)構(gòu)異質(zhì)性回歸結(jié)果

由表6 可知，覆蓋范圍、使用深度以及數(shù)字化水平對新型城鎮(zhèn)化的回歸系數(shù)均顯著為正，這說明覆蓋范圍、使用深度以及數(shù)字化水平對新型城鎮(zhèn)化建設(shè)均具有顯著的促進(jìn)作用。且從影響效果來看，使用深度的促進(jìn)作用較強(qiáng)，覆蓋范圍的促進(jìn)作用次之，數(shù)字化水平的促進(jìn)作用較弱?？赡艿脑蛟冢阂皇?，使用深度的增加，表明數(shù)字普惠金融服務(wù)類型的增多，通過支付、基金、保險(xiǎn)、信貸、信用以及投資等服務(wù)，不斷提升了金融長尾客戶金融服務(wù)訴求的匹配度和滿意度，增加了金融弱勢群體的資金獲得機(jī)會和經(jīng)濟(jì)活動參與的積極性，提升了勞動力的歸屬感，增強(qiáng)了社會保險(xiǎn)的認(rèn)知度以及緩解企業(yè)的融資約束，進(jìn)而有利于新型城鎮(zhèn)化建設(shè)的推進(jìn)；二是，覆蓋范圍的擴(kuò)大，使更多的人能夠享受到金融服務(wù)的福利，從而優(yōu)化居民的消費(fèi)結(jié)構(gòu)，緩解流動性約束，引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)鏈分工重新選擇和產(chǎn)業(yè)由低端向高端的邁進(jìn)，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)和區(qū)域的協(xié)調(diào)發(fā)展，進(jìn)而有利于新型城鎮(zhèn)化建設(shè)的推進(jìn)；三是，數(shù)字化水平的提升，著實(shí)降低了金融服務(wù)的門檻和成本，增加了金融服務(wù)的便利性，使金融服務(wù)不再受地域、時(shí)空的限制，加速了金融資源的有效配置和快速流動，引導(dǎo)城鄉(xiāng)要素流動合理化和均衡化，助力新型城鎮(zhèn)化的實(shí)現(xiàn)。誠然，中國金融體系的數(shù)字化轉(zhuǎn)型起步較晚，加之受數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施水平及公共資源等有限條件的束縛，導(dǎo)致數(shù)字金融資源很難覆蓋有效金融訴求的全部范圍，因而在一定程度上弱化了數(shù)字化水平的促進(jìn)作用。

（2） 區(qū)域異質(zhì)性

受制于區(qū)域的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、收入水平、資源稟賦、經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)以及環(huán)境條件等方面存在的差異性，現(xiàn)階段中國區(qū)域發(fā)展差異表現(xiàn)是較為明顯的，故有必要進(jìn)行區(qū)域異質(zhì)性檢驗(yàn)，以探究不同區(qū)域劃分條件下數(shù)字普惠金融對新型城鎮(zhèn)化建設(shè)影響的差異。這里采用兩種劃分方式進(jìn)行分析，一種是將樣本數(shù)據(jù)劃分為沿海和內(nèi)陸地區(qū)，另一種是以各地區(qū)數(shù)字普惠金融發(fā)展水平均值的中位數(shù)為基礎(chǔ)，小于等于中位數(shù)的為數(shù)字普惠金融發(fā)展水平低的地區(qū)，大于等于中位數(shù)的為數(shù)字普惠金融發(fā)展水平高的地區(qū)。具體的回歸結(jié)果見表7。

表7 區(qū)域異質(zhì)性的回歸結(jié)果

由表7 列(1)~(2)可知，沿海地區(qū)的數(shù)字普惠金融對新型城鎮(zhèn)化的回歸系數(shù)顯著為負(fù)，而內(nèi)陸地區(qū)的數(shù)字普惠金融對新型城鎮(zhèn)化的回歸系數(shù)顯著為正，這說明沿海地區(qū)的數(shù)字普惠金融對新型城鎮(zhèn)化建設(shè)具有顯著的抑制作用，而內(nèi)陸地區(qū)的數(shù)字普惠金融對新型城鎮(zhèn)化建設(shè)具有顯著的促進(jìn)作用?？梢姡瑪?shù)字普惠金融對新型城鎮(zhèn)化建設(shè)的影響會受到地域特征的干擾。究其可能的原因是，沿海地區(qū)經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá)，城鎮(zhèn)化程度較高，對新型城鎮(zhèn)化建設(shè)的提升空間有限，這就意味著數(shù)字普惠金融對提升沿海地區(qū)新型城鎮(zhèn)化建設(shè)的邊際貢獻(xiàn)有限，甚至是微乎其微的。加之沿海地區(qū)的農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度相對較高，農(nóng)村居民生活質(zhì)量同樣較高，數(shù)字普惠金融水平的提高，使農(nóng)村居民能享受到更加便利和良好的金融服務(wù)，引致農(nóng)村勞動力返璞和城鎮(zhèn)的“諸侯經(jīng)濟(jì)”發(fā)展，進(jìn)而不利于新型城鎮(zhèn)化建設(shè)的推進(jìn)。而內(nèi)陸地區(qū)經(jīng)濟(jì)較為落后，其產(chǎn)業(yè)多處于產(chǎn)業(yè)鏈底端和低端，長尾客戶群體較多，資金需求量較大，且金融訴求滿足度較低。數(shù)字普惠金融的發(fā)展，不僅能夠利用數(shù)字平臺和技術(shù)將內(nèi)陸地區(qū)的非金融產(chǎn)業(yè)和金融產(chǎn)業(yè)整合起來，增強(qiáng)金融與產(chǎn)業(yè)的融合度，實(shí)現(xiàn)要素整合和優(yōu)勢互補(bǔ)，還能夠緩解內(nèi)陸地區(qū)中小微企業(yè)的融資約束和社會資本錯(cuò)配現(xiàn)象，增加就業(yè)創(chuàng)業(yè)機(jī)會，促進(jìn)內(nèi)陸地區(qū)產(chǎn)業(yè)發(fā)展質(zhì)量的提升，進(jìn)而有利于新型城鎮(zhèn)化建設(shè)。

由表7 列(3)~(4)可知，數(shù)字普惠金融水平高的地區(qū)的數(shù)字普惠金融對新型城鎮(zhèn)化的回歸系數(shù)顯著為負(fù)，而數(shù)字普惠金融水平低的數(shù)字普惠金融對新型城鎮(zhèn)化的回歸系數(shù)顯著為正，這說明數(shù)字普惠金融水平高的地區(qū)的數(shù)字普惠金融對新型城鎮(zhèn)化建設(shè)具有顯著的抑制作用，而數(shù)字普惠金融水平低的地區(qū)的數(shù)字普惠金融對新型城鎮(zhèn)化建設(shè)具有顯著促進(jìn)作用?？梢姡瑪?shù)字普惠金融對新型城鎮(zhèn)化建設(shè)的影響會受到數(shù)字普惠金融區(qū)域特征的干擾。究其可能性，原因是數(shù)字普惠金融水平較高的地區(qū)，其數(shù)字普惠金融對新型城鎮(zhèn)化建設(shè)的邊際貢獻(xiàn)較低，每增加1 單位數(shù)字普惠金融水平所需要的成本大于其所帶來的收益，故引致其對新型城鎮(zhèn)化建設(shè)的負(fù)向作用。而在數(shù)字普惠金融水平較低的地區(qū)，其產(chǎn)業(yè)、社會和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的首要問題就是缺乏資金的良性“輸血”。當(dāng)數(shù)字普惠金融水平提升后，通過場景、平臺以及技術(shù)等的運(yùn)用，能夠在一定程度上解決其發(fā)展所需的資金問題，進(jìn)而帶動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化、就業(yè)機(jī)會增加、社保程度提高以及公共服務(wù)均等。加之?dāng)?shù)字普惠金融發(fā)展水平低的地區(qū)居民的收入水平、風(fēng)險(xiǎn)意識以及金融素養(yǎng)等方面的提升，使得數(shù)字普惠金融對新型城鎮(zhèn)化建設(shè)的促進(jìn)作用得到了有效的發(fā)揮。

五、進(jìn)一步分析：影響渠道討論

綜上所述，文章已經(jīng)證實(shí)了數(shù)字普惠金融對新型城鎮(zhèn)化建設(shè)存在的影響，那么，這種影響是通過什么渠道來實(shí)現(xiàn)的呢？帶著這樣的思考，文章從現(xiàn)有的文獻(xiàn)中找到一些有用的線索，數(shù)字普惠金融具有就業(yè)促進(jìn)效應(yīng)、減貧增收效應(yīng)以及技術(shù)進(jìn)步效應(yīng)[30-32]，并通過就業(yè)效應(yīng)、收入效應(yīng)以及創(chuàng)新效應(yīng)不斷影響著城鄉(xiāng)收入差距和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，進(jìn)而影響新型城鎮(zhèn)化建設(shè)的推進(jìn)。為了檢驗(yàn)就業(yè)效應(yīng)、收入效應(yīng)以及創(chuàng)新效應(yīng)的作用，文章采用遞歸效應(yīng)模型對其進(jìn)行檢驗(yàn)。其中，就業(yè)效應(yīng)的檢驗(yàn)中選擇就業(yè)率(Emp)作為中介變量；收入效應(yīng)的檢驗(yàn)中選擇居民人均可支配收入的對數(shù)值(Per)作為中介變量；創(chuàng)新效應(yīng)的檢驗(yàn)中選擇工業(yè)企業(yè)新產(chǎn)品銷售收入占GDP 的比(Cre)作為中介變量。這里也同樣對中介變量進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理。由于文章表3 中列(4)已經(jīng)報(bào)告了數(shù)字普惠金融對新型城鎮(zhèn)化的回歸結(jié)果，表8 中直接報(bào)告遞歸模型第二步和第三步的回歸結(jié)果。具體的回歸結(jié)果見表8。

表3 是數(shù)字普惠金融對新型城鎮(zhèn)化的回歸結(jié)果，用于檢驗(yàn)數(shù)字普惠金融對新型城鎮(zhèn)化建設(shè)的基準(zhǔn)影響效應(yīng)。由表3 可知，不論是加入控制變量還是不加入控制變量，數(shù)字普惠金融對新型城鎮(zhèn)化的回歸系數(shù)均顯著為正，即數(shù)字普惠金融能夠顯著的促進(jìn)新型城鎮(zhèn)化建設(shè)的推進(jìn)?？梢姡瑪?shù)字普惠金融的發(fā)展，能夠利用數(shù)字平臺和技術(shù)為社會所有階層和群體提供全方位的、機(jī)會平等的、有效的及可負(fù)擔(dān)的金融服務(wù)，不僅提升了弱勢群體的歸屬感和認(rèn)同感，還依托于場景經(jīng)營、平臺獲客以及應(yīng)用服務(wù)等的運(yùn)用來建立新的信貸模式和金融制度，為弱勢群體創(chuàng)造了更多的發(fā)展機(jī)會，進(jìn)而促進(jìn)人口市民化、產(chǎn)業(yè)協(xié)調(diào)化、社保一體化、服務(wù)均等化以及環(huán)境宜居化等新型城鎮(zhèn)化發(fā)展的多個(gè)方面，有利于新型城鎮(zhèn)化建設(shè)的加速推進(jìn)。

表8 影響渠道回歸結(jié)果

表8中列(1)、(3)和(5)分別是數(shù)字普惠金融對就業(yè)效應(yīng)、收入效應(yīng)以及創(chuàng)新效應(yīng)的回歸結(jié)果，其回歸系數(shù)顯著為正，這說明數(shù)字普惠金融對就業(yè)效應(yīng)、收入效應(yīng)以及創(chuàng)新效應(yīng)具有顯著的促進(jìn)作用。表8 中列(2)、(4)和(6)是中介效應(yīng)的回歸結(jié)果，數(shù)字普惠金融的回歸系數(shù)均小于表3 中列(4)的數(shù)字普惠金融回歸系數(shù)，這說明就業(yè)效應(yīng)、收入效應(yīng)以及創(chuàng)新效應(yīng)對新型城鎮(zhèn)化建設(shè)均發(fā)揮了部分中介效應(yīng)，經(jīng)計(jì)算，其中介效應(yīng)值分別為0.0016、0.0132 和0.0009，這說明數(shù)字普惠金融通過就業(yè)效應(yīng)、收入效應(yīng)以及創(chuàng)新效應(yīng)對新型城鎮(zhèn)化建設(shè)產(chǎn)生促進(jìn)作用。

其經(jīng)濟(jì)邏輯在于，從企業(yè)來看，數(shù)字普惠金融能夠憑借場景經(jīng)營、平臺獲客以及應(yīng)用服務(wù)等優(yōu)勢，為中小微企業(yè)提供更加廣泛、高效、便捷的融資機(jī)會，緩解企業(yè)的融資約束。在資金相對充足的條件下，中小微企業(yè)才能不斷進(jìn)行設(shè)備更新和技術(shù)變革，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，從而吸納更多的勞動力，以此緩解就業(yè)壓力。同時(shí)，某一企業(yè)的生產(chǎn)設(shè)備更新和技術(shù)變革必然會刺激同行業(yè)企業(yè)的產(chǎn)品提質(zhì)和生產(chǎn)提效，并通過產(chǎn)業(yè)鏈帶動產(chǎn)業(yè)整體的技術(shù)進(jìn)步。這種技術(shù)進(jìn)步又會激發(fā)企業(yè)間的策略競爭，從而形成良性互促循環(huán)機(jī)制。在這一過程中，企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模得以擴(kuò)大，生存能力得以提高，營運(yùn)和盈利實(shí)力得以增強(qiáng)，必然會帶來勞動力就業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大和福利的提升，進(jìn)而有利于居民收入的提高。從低收入群體來看，數(shù)字普惠金融降低了傳統(tǒng)金融服務(wù)的門檻，使農(nóng)民工等低收入群體可以足不出戶的享受到支付、投資、信貸、保險(xiǎn)等服務(wù)，增加了低收入群體的金融服務(wù)獲得機(jī)會，為低收入群體創(chuàng)業(yè)提供了可能。同時(shí)，在移動支付和互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的刺激下，電商平臺也走進(jìn)農(nóng)村，將數(shù)字普惠金融與電商平臺相結(jié)合，不僅緩解了農(nóng)村剩余勞動力的就業(yè)壓力，還能夠?yàn)檗r(nóng)民增收創(chuàng)造可能性機(jī)會，實(shí)現(xiàn)了城鄉(xiāng)收入差距的進(jìn)一步縮小。

六、結(jié)論與政策啟示

文章利用中國2011—2019 年的省級面板數(shù)據(jù)，考察數(shù)字普惠金融對新型城鎮(zhèn)化建設(shè)的影響。研究表明：一是數(shù)字普惠金融對新型城鎮(zhèn)化建設(shè)具有顯著的促進(jìn)作用，且回歸結(jié)果是較為穩(wěn)健的；二是覆蓋范圍、使用深度以及數(shù)字化水平對新型城鎮(zhèn)化建設(shè)均具有顯著的促進(jìn)作用，使用深度的促進(jìn)作用較強(qiáng)，覆蓋范圍次之，數(shù)字化水平的促進(jìn)作用較弱；三是數(shù)字普惠金融對新型城鎮(zhèn)化建設(shè)的影響會受到區(qū)域特征的干擾，其中沿海地區(qū)和數(shù)字普惠金融水平高的地區(qū)的數(shù)字普惠金融對新型城鎮(zhèn)化建設(shè)具有顯著的抑制作用，而內(nèi)陸地區(qū)和數(shù)字普惠金融水平低的地區(qū)的數(shù)字普惠金融對新型城鎮(zhèn)化建設(shè)具有顯著的促進(jìn)作用；四是就業(yè)效應(yīng)、收入效應(yīng)以及創(chuàng)新效應(yīng)在數(shù)字普惠金融對新型城鎮(zhèn)化建設(shè)的影響中均發(fā)揮了部分中介效應(yīng)，且中介效應(yīng)均為正，即數(shù)字普惠金融通過就業(yè)效應(yīng)、收入效應(yīng)以及創(chuàng)新效應(yīng)對新型城鎮(zhèn)化建設(shè)產(chǎn)生促進(jìn)作用。

通過上面結(jié)論得出如下政策啟示：第一，進(jìn)一步推進(jìn)數(shù)字普惠金融發(fā)展，構(gòu)建多層次、多樣化、適度競爭又優(yōu)勢互補(bǔ)的數(shù)字普惠金融組織體系。在數(shù)字技術(shù)和平臺的應(yīng)用下，不斷擴(kuò)大數(shù)字普惠金融服務(wù)鏈的觸達(dá)范圍，并通過金融和非金融產(chǎn)業(yè)相整合，以及難以發(fā)展的金融業(yè)務(wù)和難以生存的企業(yè)相協(xié)調(diào)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)發(fā)展和金融發(fā)展的優(yōu)勢互補(bǔ)，從而有效地與新型城鎮(zhèn)化建設(shè)全面接軌。第二，不斷改善數(shù)字普惠金融發(fā)展的各個(gè)維度，以實(shí)現(xiàn)其對新型城鎮(zhèn)化建設(shè)促進(jìn)效用的最大化。在不斷創(chuàng)新數(shù)字普惠金融業(yè)務(wù)模式、產(chǎn)品種類和服務(wù)范圍，擴(kuò)大數(shù)字普惠金融覆蓋廣度和使用深度的同時(shí)，不斷加強(qiáng)數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，提升農(nóng)村等相對落后地區(qū)數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施的覆蓋率，并通過科技產(chǎn)業(yè)與金融產(chǎn)業(yè)業(yè)務(wù)的融合，有針對性地設(shè)計(jì)、開發(fā)數(shù)字金融產(chǎn)品，促進(jìn)數(shù)字金融資源均衡有效地分配，最大限度地發(fā)揮數(shù)字化水平對新型城鎮(zhèn)化的促進(jìn)作用。第三，數(shù)字普惠金融政策實(shí)施必須與地區(qū)新型城鎮(zhèn)化建設(shè)發(fā)展需要相匹配，不能盲目的跟從或照搬照抄，應(yīng)該堅(jiān)持因地制宜的扶持原則，保證數(shù)字普惠金融功能效應(yīng)的最大發(fā)揮。對于沿海地區(qū)，可以實(shí)施收緊的數(shù)字普惠金融政策，以減弱政策的傾斜和偏向程度，增強(qiáng)沿海地區(qū)自身的融資能力；而內(nèi)陸地區(qū)的新型城鎮(zhèn)化建設(shè)發(fā)展水平普遍偏低，在數(shù)字普惠金融政策支持上應(yīng)進(jìn)一步強(qiáng)化其力度，增加數(shù)字普惠政策紅利向弱勢地區(qū)的有效覆蓋，提升新型城鎮(zhèn)化建設(shè)的融資效率，增強(qiáng)數(shù)字普惠金融發(fā)展與新型城鎮(zhèn)化建設(shè)的耦合度，加速推進(jìn)新時(shí)代下實(shí)體經(jīng)濟(jì)的良性運(yùn)轉(zhuǎn)。第四，統(tǒng)籌兼顧社會就業(yè)、居民收入和企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展情況，引導(dǎo)數(shù)字普惠金融對新型城鎮(zhèn)化建設(shè)間接促進(jìn)作用的實(shí)現(xiàn)。政府可以通過政策傾斜、財(cái)政扶持、戰(zhàn)略引導(dǎo)等方式鼓勵(lì)企業(yè)創(chuàng)新和民眾創(chuàng)業(yè)，提升企業(yè)和民眾的生存發(fā)展能力，并通過“風(fēng)向標(biāo)”的作用引導(dǎo)數(shù)字普惠金融發(fā)展的關(guān)注點(diǎn)、側(cè)重點(diǎn)、切入點(diǎn)以及增長點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)數(shù)字普惠金發(fā)展與國家發(fā)展戰(zhàn)略相匹配下的金融供需協(xié)調(diào)，充分發(fā)揮數(shù)字普惠金融對社會發(fā)展的補(bǔ)充性影響，以此進(jìn)一步激發(fā)數(shù)字普惠金融就業(yè)、收入和創(chuàng)新的促進(jìn)效應(yīng)，為“十四五”規(guī)劃下全面實(shí)現(xiàn)新型城鎮(zhèn)化的建設(shè)目標(biāo)而保駕護(hù)航。