國航募資過百億購機(jī)，市場加速復(fù)蘇？

《中國經(jīng)濟(jì)周刊》 記者 賈璇 丨北京報(bào)道

民航業(yè)又有大動(dòng)作。

8月2日晚間，中國國際航空股份有限公司（以下簡稱國航，601111.SH）披露2022年度非公開發(fā)行A股股票預(yù)案。公司擬定增募資不超過150億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后108億元用于引進(jìn)22架飛機(jī)，42億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

值得注意的是，這是自2017年以來國航的第一次定增。而在本次購置新機(jī)的清單上，依然沒有美國波音公司的名字。

同時(shí)，國航的融資規(guī)模也是今年定增再融資的又一大單。7月4日，寧德時(shí)代（300750.SZ）向特定對象發(fā)行股份上市，募資計(jì)劃為450億元。中信建投、中金公司、高盛高華、瑞銀證券、華福證券共同參與承銷。同月，上海機(jī)場(600009.SH)通過向上海機(jī)場集團(tuán)定增，完成收購虹橋機(jī)場公司、物流公司和浦東第四跑道等資產(chǎn)。

消息公布的次日，國航股價(jià)小幅下跌，截至收盤報(bào)9.63元，跌幅0.41%，成交額2.93億元。

國航“勒緊腰帶”大手筆購機(jī)，資產(chǎn)負(fù)債率居高不下

據(jù)8月2日國航發(fā)布的預(yù)案顯示，此次非公開發(fā)行股票的數(shù)量為募集資金總額除以發(fā)行價(jià)格，且不超過此次非公開發(fā)行前公司總股本的30%，即不超過4,357,444,555股(含)。

募集資金總額不超過150億元（含本數(shù)），扣除發(fā)行費(fèi)用后的募集資金凈額，108億元將用于引進(jìn)22架飛機(jī)項(xiàng)目，機(jī)型包括9架ARJ21飛機(jī)、4架A320NEO飛機(jī)及9架A350飛機(jī)，預(yù)計(jì)于2022年至2023年交付。

近年來，國航飛機(jī)引進(jìn)速度大幅放緩。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2019年至2021年，國航引進(jìn)飛機(jī)數(shù)量共計(jì)105架，分別為48架、14架和43架。截至2021年末，機(jī)隊(duì)客機(jī)（含公務(wù)機(jī)）共有746架，平均機(jī)齡8.23年。

對于此時(shí)購機(jī)，國航稱是預(yù)判民航市場有望進(jìn)入加速復(fù)蘇階段。在2024年至2026年市場飛機(jī)供給偏緊且現(xiàn)有飛機(jī)將持續(xù)退出的背景之下，公司提早布局，確保未來3至5年機(jī)隊(duì)合理增長，以應(yīng)對民航需求可能出現(xiàn)的急速增長。

值得注意的是，在國航此次的購機(jī)名單中，依舊不見波音公司的產(chǎn)品。欲購的22架飛機(jī)均來自中國商飛和空客公司。

參考上述兩家公司公開的價(jià)格目錄計(jì)算，此次國航“上新”的總投資額約為38.06億美元（折合人民幣256.53億元）。

其中，公司擬以本次非公開發(fā)行募集資金支付人民幣108億元，對象為不超過35名(含35名)的特定對象，其中包括控股股東中國航空集團(tuán)有限公司（以下簡稱中航集團(tuán)）。

其中，中航集團(tuán)擬以現(xiàn)金方式認(rèn)購此次非公開發(fā)行股份金額不低于55億元，且此次非公開發(fā)行完成后，中航集團(tuán)直接和通過其全資控股子公司間接持有的中國國航股份總數(shù)不低于50.01%(含本數(shù))。

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截至預(yù)案出具日，中航集團(tuán)持有公司股份5,952,236,697股，占公司總股本40.98%，并通過旗下全資子公司中國航空（集團(tuán)）有限公司持有公司股份1,556,334,920股，占公司總股本10.72%，合計(jì)持有公司51.70%的股權(quán)，為公司的控股股東，國務(wù)院國資委為公司的實(shí)際控制人。本次發(fā)行不會(huì)導(dǎo)致公司控制權(quán)發(fā)生變化。

此外，國航還需“自掏腰包”約150億元，這也意味著本次投資后公司的現(xiàn)金流將進(jìn)一步吃緊。

近年來，國航資產(chǎn)負(fù)債率居高不下。年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2019年末、2020年末和2021年末，中國國航的資產(chǎn)負(fù)債率分別為65.55%、70.50%和77.93%，今年一季度突破80%。

三大航下超級訂單，民航業(yè)復(fù)蘇有望“加速跑”

上半年，受新冠肺炎疫情反復(fù)沖擊，民航運(yùn)輸生產(chǎn)跌入低谷。據(jù)民航局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，上半年日航班量最低時(shí)僅有2967班，為2019年同期的17.8%。4月，全民航業(yè)僅完成旅客運(yùn)輸量788萬人次，幾乎回到2003年前后的水平。

各大上市航司的載客人數(shù)均出現(xiàn)四成以上的同比下滑，其中有4家航司的減幅超過50%，主基地在上海的航司同比下滑幅度較大。在上市機(jī)場中，上海浦東機(jī)場、北京首都機(jī)場的旅客吞吐量同比均下跌近七成。

相較之下，貨運(yùn)率先復(fù)蘇。同樣來自民航局的數(shù)據(jù)顯示，上半年，全行業(yè)共完成貨郵運(yùn)輸量307.7萬噸，同比下降17.9%，恢復(fù)至2019年同期的87.5%。

近期，民航業(yè)也逐漸走出最危急的階段，尤其是7月以來，民航單日航班量持續(xù)保持在10000班以上。其中7月8日、10日，單日航班量均超過12000班，恢復(fù)至疫情前約64.5%。

此次國航發(fā)布的公告也提到，今年二季度其經(jīng)營情況有一定程度好轉(zhuǎn)。今年上半年公司預(yù)虧67億元，同比去年虧損有所縮減。上半年虧損額較一季度凈虧80億元也有所收窄，二季度扭虧為盈。

隨著國內(nèi)疫情得到進(jìn)一步控制，下半年民航業(yè)的復(fù)蘇有望開始“加速跑”。民航業(yè)專家林智杰認(rèn)為，5月以來，疫情趨于平穩(wěn)，隨著《新型冠狀病毒肺炎防控方案（第九版）》出臺，入境隔離時(shí)間和中高風(fēng)險(xiǎn)區(qū)域劃定標(biāo)準(zhǔn)日益科學(xué)精準(zhǔn)，跨省團(tuán)隊(duì)游熔斷政策優(yōu)化、國際航班有序增加，大幅提升了民航旅客出行信心。

一系列的出行好消息，讓低迷已久的航空公司迎來曙光。公開信息顯示，今年以來，航空類上市公司的定增活躍度明顯提高。

1月，華夏航空披露，擬定增不超25億元資金用于引進(jìn)4架A320系列飛機(jī)、購買14臺飛機(jī)備用發(fā)動(dòng)機(jī)和補(bǔ)充流動(dòng)資金。

2月，吉祥航空和春秋航空的定增計(jì)劃今年先后獲證監(jiān)會(huì)通過。其中，吉祥航空擬定增募資不超33.02億元，其中23.12億元用于引進(jìn)飛機(jī)及備用發(fā)動(dòng)機(jī)項(xiàng)目，9.9億元用于償還銀行貸款。春秋航空計(jì)劃募資35億元，購買9架A320客機(jī)和1臺A320飛行模擬機(jī)，并將其余資金用于補(bǔ)充流動(dòng)性。

5月，東航（600115.SH）擬定增募資總額不超過150億元，其中105億元用于商用飛機(jī)購買，45億元用于補(bǔ)充流動(dòng)性資金。

7月1日，“三大航”與空客公司簽下2400億元的超級訂單，這也是近3年來，中國民航業(yè)首次對外宣布的大規(guī)?？蜋C(jī)訂單。此次，南航、國航和東航擬購買292架空客A320NEO客機(jī)，目錄價(jià)格總計(jì)為372.57億美元。此舉也被市場解讀為航司對航空市場復(fù)蘇抱有強(qiáng)烈信心。

目前，國內(nèi)已經(jīng)正式進(jìn)入暑運(yùn)階段，民航業(yè)迎來旺季，過去數(shù)月積壓的旅行需求集中釋放。航班管家數(shù)據(jù)最新顯示，在暑運(yùn)開始的首個(gè)周日（7月3日），國內(nèi)客運(yùn)航班量達(dá)10266班次，這是自今年3月以來首度突破1萬班次，該航班量達(dá)到去年同期81.83%的水平。

加之疫情防控態(tài)勢趨穩(wěn)、旅游熱門地點(diǎn)需求旺盛等，多方面積極因素共同助力民航業(yè)強(qiáng)勁反彈。