供應鏈融資結構對房地產(chǎn)企業(yè)營運資金效率的影響分析

黃雯超

杭州鏵泓置業(yè)有限公司

一、涉及的概念解釋

(一)供應鏈

供應鏈屬于一個綜合系統(tǒng)，其中包含供應商、制造商、零售商、客戶這幾個要素。值得一提的是，供應鏈中的物質實體與信息流向有所差別，物質實體主要是從供應商到客戶的單向流動，但信息是在供應商和客戶二者之間雙向流動。從本質上看，供應鏈指的是以核心企業(yè)為中心，從最初的原材料采購環(huán)節(jié)到最終的產(chǎn)品銷售至客戶環(huán)節(jié)，進行物流、信息流和資金流控制的生產(chǎn)過程，這一生產(chǎn)流程為一個整體的功能網(wǎng)絡架構，其中就含括各個主體及他們的所有資源。

(二)供應鏈融資

供應鏈融資是在供應鏈管理的基礎上產(chǎn)生的，具體指的是銀行等金融機構通過對供應鏈管理程度及鏈上核心企業(yè)信用實力的審查，從而了解整個供應鏈的情況，進而為鏈上的多個企業(yè)提供金融產(chǎn)品或服務的一種融資模式。

(三)營運資金

營運資金又稱作運用資金，主要包括企業(yè)的流動資產(chǎn)和流動負債這兩個部分。伴隨著流動資產(chǎn)和流動負債的變化，營運資金的增減也會相應發(fā)生變化。若流動負債不變，但流動資產(chǎn)增減，營運資金就會隨之增加，反之，若流動資產(chǎn)減少，則營運資金減少；若流動資產(chǎn)不變，而流動負債增加，則營運資金就會減少，反之，若流動負債減少，則營運資金增加。

二、供應鏈融資結構對房地產(chǎn)企業(yè)營運效率的影響

(一)對營運資金項目的影響

供應鏈融資結構是包括采購活動、生產(chǎn)活動、營銷活動在內(nèi)的鏈條式結構，且這些元素均對房地產(chǎn)企業(yè)營運資金項目產(chǎn)生影響。

1.采購活動

良好的供應鏈關系是企業(yè)采購活動順利進行的重要基礎，也是確保鏈上及時供應的關鍵所在。這一環(huán)節(jié)在供應鏈管理時，主要從這兩方面著手：一是對供應商的管理。選擇單一的供應商，雖然可更好地建立伙伴關系，且能在供貨價格上獲得優(yōu)勢，但也會增加供貨的風險，一旦唯一的供應商在供貨上出現(xiàn)問題，就會對企業(yè)的采購效率產(chǎn)生影響，甚至會出現(xiàn)供貨中斷的現(xiàn)象。為避免這一問題的發(fā)生，就需要企業(yè)開展采購活動時，盡可能地選擇多個供應商合作，并確保所選擇的供應商具有良好的信譽度。供應商信譽度的管理，也是企業(yè)供應鏈管理中重要的內(nèi)容。良好的供應商信譽度管理，需要企業(yè)及時對供應商的信用情況進行評估，并建立起供應商信用檔案，對其信用情況進行動態(tài)記錄，及時拋棄信譽度低的供應商，避免后續(xù)出現(xiàn)供應商供貨不及時的情況。二是對原材料的管理。尤其是原材料占用企業(yè)營運資金規(guī)模較大的企業(yè)，如果原材料積壓、減值占用的資金越多，則企業(yè)的營運資金周轉就越困難，企業(yè)營運資金的效率就越低，勢必會嚴重阻礙企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營。面對這樣的問題，就需要企業(yè)選擇合適的采購方式，可選擇供應商管理庫存采購方式、聯(lián)合管理庫存等采購方式，對原材料的種類和規(guī)模進行有效控制，從而節(jié)省采購成本。

2.生產(chǎn)活動

在企業(yè)供應鏈管理中，生產(chǎn)活動是非常關鍵的一個環(huán)節(jié)，是企業(yè)非常重要的一項增值活動。在供應鏈融資結構下，企業(yè)在開展相關生產(chǎn)活動時，要想確保營運資金效率的提升，就需要降低生產(chǎn)活動過程的存貨成本。具體需要企業(yè)從這兩個方面著手：一是加強內(nèi)部流程管理。就是要加強產(chǎn)品的生產(chǎn)流程管理。對于供應鏈上各個企業(yè)而言，好的流程管理，可在成本最低的基礎上保證生產(chǎn)的質量，所以需要注重內(nèi)部流程管理，盡可能地避免生產(chǎn)流程中各種浪費，如此才能夠實現(xiàn)高質量的生產(chǎn)。在供應鏈上每個企業(yè)都重視內(nèi)部流程管理的情況下，實現(xiàn)生產(chǎn)同步化，便能有效避免各種資源的浪費。二是加強內(nèi)部各部門的協(xié)同。企業(yè)內(nèi)部各部門之間的有效協(xié)同，可確保企業(yè)生產(chǎn)活動順利開展。具體包括生產(chǎn)部門、采購部門、營銷部門等，在企業(yè)的實際的生產(chǎn)過程中，應加強這些部門的溝通與合作，有效協(xié)調(diào)采購、生產(chǎn)、銷售等部門的關系，確保企業(yè)生產(chǎn)活動順利進行的同時，充分發(fā)揮協(xié)同作用，有效縮短生產(chǎn)周期，并加大技術研發(fā)力度，以提高資金周轉效率。

3.營銷活動

基于供應鏈的企業(yè)營銷活動，是企業(yè)實現(xiàn)利潤的關鍵環(huán)節(jié)，通常企業(yè)回收的資金為貨幣形式，這也對企業(yè)營運資金產(chǎn)生重要影響。企業(yè)在營銷活動中，需要從這兩方面著手加強供應鏈管理：一是以客戶需求為導向開展營銷工作。在企業(yè)供應鏈管理過程中，企業(yè)在開展營銷活動時必須要應客戶需求為導向，這樣才能夠確保所生產(chǎn)制造出的產(chǎn)品符合客戶的實際需求，也才能夠獲得客戶的信賴和認可，從而吸引更多的客戶。因此，企業(yè)應當圍繞客戶需求開展營銷工作，在實際工作中，應快速響應和集成客戶的需求，充分掌握客戶的實際需求，在此基礎上加強與供應鏈上企業(yè)的合作，通過建立合作關系的方式促使產(chǎn)品多樣化、更高價值化，切實滿足客戶的實際需求。二是建立供應鏈聯(lián)盟。為讓供應鏈上各個企業(yè)的聯(lián)系更加緊密，應當建立起供應鏈聯(lián)盟，并搭建相應的信息管理系統(tǒng)，實現(xiàn)信息互通、共享，如此可有效避免因信息不對稱而引起的資金占用，企業(yè)也能在獲得相關信息的基礎上對自身的生產(chǎn)獲得進行調(diào)整優(yōu)化，節(jié)約成本的同時，擴大銷售渠道。

在企業(yè)營銷活動中，存庫商品、應付賬款、應收票據(jù)、預收賬款、應繳稅費等是影響企業(yè)營運資金效率的主要項目。企業(yè)要想加快營運資金的回轉，就需要確保產(chǎn)成品快速銷售，避免出現(xiàn)產(chǎn)成品積壓的問題，否則就會產(chǎn)生應收賬款、應收票據(jù)和預收賬款，這將會對企業(yè)的營運資金效率產(chǎn)生影響。與此同時，企業(yè)也要合理制定信用政策，如果信用政策較為嚴格，某種程度上也會對企業(yè)的銷售產(chǎn)生影響，這樣不僅不利于產(chǎn)成品的快速銷售，而且還會因此而出現(xiàn)產(chǎn)成品積壓的問題。。

(二)影響指標設計

1.設計原則

對于供應鏈結構對房地產(chǎn)企業(yè)運營資金效率的營銷，需要建立相應的影響指標體系，并確保所建立的指標體系與房地產(chǎn)企業(yè)管理要相適應，從而客觀、全面地反映出供應鏈結構對房地產(chǎn)企業(yè)資金效率的影響。為此，在設計影響指標體系，應遵循這幾點原則：（1）完整性和相關性原則。完整性原則強調(diào)應確保所設定的指標體系能夠對營運資金項目的各個因素進行全面完整的反映，相關性原則則強調(diào)供應鏈結構能夠充分反映對營運資金效率的影響。（2）可操作性性原則。具體要求所設定的指標與房地產(chǎn)企業(yè)日常經(jīng)營活動適配，并且指標的概念界定要清晰、公式具體明確、所需材料數(shù)據(jù)容易獲取，有較強的可操作性性。（3）適應性原則。具有較強的適應性，才能夠證明所設計的供應鏈結構指標體系具有有效性，因此在設計指標體系時，也必須要關注其適應性，應當盡可能地滿足多個行業(yè)或多個研究方向的需求。（4）效益性原則。該原則要求所設計的指標應關注到日后指標數(shù)值獲取時所需的成本，換句話來說，就是要關注成本與效益二者之間的關系，一旦指標數(shù)值獲取所需的成本超過其能帶來的效益時，這證明該指標并不適用，應考慮選擇其他成本低且功能相近的指標來替代。

2.指標設計結果

為有效評估房地產(chǎn)業(yè)整體營運資金的效率，應將上述重要的影響項目納入到供應鏈結構指標體系中。為此，本文主要設計了以下三個指標：

（1）供應鏈信用依賴度

由于房地產(chǎn)企業(yè)的日常生產(chǎn)經(jīng)營會受到商業(yè)信用、行業(yè)特殊性的等因素的影響，進而使得鏈上企業(yè)的資金被占用。在被占用的這部分資金中，具體包括應付賬款、應付票據(jù)、其他應付款、預收賬款這幾個項目，本文中將幾個項目統(tǒng)一稱作供應鏈信用，并將供應鏈信用依賴度作為影響企業(yè)資金營運效率的主要指標之一。這一影響指標主要是由供應鏈信用/（流動資產(chǎn)+各項減值準備）獲得，在設計過程中，將供應鏈信用依賴度的數(shù)值浮動范圍設置在0～1區(qū)間，若區(qū)間范圍內(nèi)所的獲得數(shù)值越大，則供應鏈信用依賴度對房地產(chǎn)企業(yè)營運資金的影響更為顯著。

（2）供應商資金占用度

在房地企業(yè)的日常生產(chǎn)經(jīng)營活動中，會因商業(yè)信用、行業(yè)特性等因素而對企業(yè)的資金效率產(chǎn)生影響，具體表現(xiàn)為企業(yè)的部分資金會被鏈上企業(yè)占用，雖然這部分占用的資金屬于企業(yè)的流動資產(chǎn)，但也會對企業(yè)營運資金效率產(chǎn)生影響。而所占用的這部分資金主要由預付賬款、應收賬款、應收票據(jù)、其他應收款這四部分組成。其中，預防賬款屬于企業(yè)的一種短期債權，指的是企業(yè)被供貨單位或勞務單位暫時所占用的一部分資金。現(xiàn)階段大多數(shù)房地產(chǎn)企業(yè)都存在預付賬款的情況，且所涉及的金額較大，這勢必會對企業(yè)的運營資金效率產(chǎn)生影響；應收賬款是企業(yè)在銷售產(chǎn)品或提供勞務服務時向購貨單位或勞務服務單位所收取的款項，應收票據(jù)則是產(chǎn)品銷售或提供勞務服務時所獲得的商業(yè)票據(jù)。這兩個項目均是因商品產(chǎn)品或提供勞務時產(chǎn)生，也都屬于被供應鏈上其他企業(yè)對企業(yè)的資金占用的情況。同時，這兩個項目也與供應鏈上其他企業(yè)的商業(yè)信用密切相關，如果存在鏈上其他企業(yè)拖延付款的情形，那么勢必會使得房地產(chǎn)企業(yè)運營成本增加，從而對企業(yè)的資金效率產(chǎn)生影響；其他應收款在性質上與應收票據(jù)一致，也是房地產(chǎn)企業(yè)被鏈上其他企業(yè)占用的資金，從而使得房地產(chǎn)企業(yè)運營成本增加。本文所設計的供應商資金占用度，主要是由（預防賬款+應收賬款+應收票據(jù)+其他應收款）/流動負債獲得，指標數(shù)值范圍同樣是在0～1區(qū)間，若區(qū)間范圍內(nèi)所獲得的指標數(shù)值越大，這表明房地產(chǎn)企業(yè)被鏈上企業(yè)占用的資金量越大。

（3）商業(yè)信用依賴度

在影響指標設計上，本文還設計了商業(yè)信用依賴度這一重要指標，其主要指的是企業(yè)對供應鏈上其他企業(yè)商業(yè)信用的依賴程度。這一影響指標主要是由存貨/經(jīng)營活動的營運資金得來。這里說的營運資金為采購、生產(chǎn)和營銷這三個環(huán)節(jié)的營運資金總和。在企業(yè)營運資金大于企業(yè)現(xiàn)有存貨時，說明該企業(yè)的一部分資金被其他企業(yè)占用；反之，如果企業(yè)營運資金小于現(xiàn)有存貨，則說明企業(yè)的一部分資金為鏈上的其他企業(yè)提供。表述為：該指標小于1時，該企業(yè)資金被供應鏈鏈上其他企業(yè)占有，該指標大于1時，則表示該企業(yè)占用供應鏈上其他企業(yè)的資金。

三、實證分析設計

(一)提出假設

為更好地研究供應鏈融資結構對房地產(chǎn)企業(yè)營運資金效率的影響，本文提出如下假設：

假設一：供應鏈信用依賴度對房地產(chǎn)企業(yè)營運資金周轉效率產(chǎn)生正相關影響。

假設二：供應商資金占用度對房地產(chǎn)企業(yè)營運資金周轉效率產(chǎn)生負相關影響。

假設三：商業(yè)信用依賴度對房地產(chǎn)企業(yè)營運資金周轉效率產(chǎn)生正相關影響。

(二)變量選取

變量解釋可見表1所示。

表1 變量選取

(三)數(shù)據(jù)來源及統(tǒng)計方法

此次研究，數(shù)據(jù)來源于滬深兩地房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)上市公司的年報數(shù)據(jù)，最終選擇98個樣本數(shù)據(jù)。同時，采用多元線性回歸分析法，對各變量對營運資金效率的硬性進行分析。

四、實證結果及結論

(一)線性回歸結果

此次回歸結果如圖1所示。從圖1可得知，供應鏈融資結構對營運資金周轉效率影響關系的回歸模型較顯著，且變量X1/X2/X3/X4/X5和常數(shù)C為99%顯著性檢驗。

(二)結論

通過模型回歸結果可得知，供應鏈信用依賴度X1與營運資金周轉率Y 呈負相關關系，這說明在供應鏈信用度依賴度較高時，房地產(chǎn)企業(yè)的營運資金周轉效率反而更低，因此假設一不成立；供應商資金占用度X2與營運資金周轉率Y呈負相關關系，表明房地產(chǎn)行業(yè)的供應商資金占用度越高，企業(yè)營運資金周轉效率越低，假設二成立；商業(yè)信用依賴度X3 與營運資金周轉率Y 呈正相關關系，這說明了在商業(yè)信用依賴度越高時，房地產(chǎn)企業(yè)的營運資金周轉效率也就越高，可見假設三成立；短期借款依賴度X4與營運資金周轉率Y呈負相關關系，表明短期借款依賴度越高，企業(yè)營運資金周轉效率越低；存貨周轉率X5對營運資金周轉率Y產(chǎn)生正相關影響，表明了存貨周轉率越高，房地產(chǎn)企業(yè)的營運資金周轉效率就越高。