量價齊升業(yè)績創(chuàng)歷史新高　磷化工龍頭云天化凈利同比暴增1238.77%

流景

3月30日晚間，云南云天化股份有限公司（股票簡稱“云天化”，股票代碼：600096.SH）發(fā)布了2021年年度報告。數(shù)據(jù)顯示，2021年全年，云天化實現(xiàn)營業(yè)收入632.49億元，同比增長21.37%;實現(xiàn)歸母凈利潤36.42億元，同比增長1238.77%;實現(xiàn)扣非凈利潤35.11億元，同比暴增7237.50%;基本每股收益為1.9819元/股，同比增長942.01%。

對于扣非凈利潤的大幅提升，公司表示，主要原因是全球范圍內(nèi)化肥行業(yè)受疫情影響，市場供給不足，供求關(guān)系持續(xù)偏緊，推動了化肥產(chǎn)品價格上漲。隨著國內(nèi)經(jīng)濟的復(fù)蘇，聚甲醛、黃磷、飼鈣等公司化工產(chǎn)品的市場價格上漲，公司充分發(fā)揮集中采購平臺優(yōu)勢，精準把控硫磺、煤炭等大宗原材料的采購節(jié)奏，有效緩解了大宗原料價格上漲的影響，產(chǎn)品成本競爭優(yōu)勢和盈利能力持續(xù)增強。

量價齊升業(yè)績超預(yù)期 產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級效果顯著

作為以磷產(chǎn)業(yè)為核心的綜合性化工企業(yè)和磷肥、氮肥、共聚甲醛制造商，云天化圍繞化肥、有機化工、材料、商貿(mào)物流等產(chǎn)業(yè)方向，積極推動戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級，致力于為農(nóng)業(yè)、工業(yè)、食品領(lǐng)域提供優(yōu)質(zhì)安全的產(chǎn)品及增值服務(wù)。

報告期內(nèi)，云天化抓時搶勢高效運營，有效發(fā)揮磷礦、磷酸、合成氨等大宗原料高度自給的全產(chǎn)業(yè)鏈一體化優(yōu)勢，強化生產(chǎn)管理，主要化工裝置實現(xiàn)高負荷長周期運行，全年實現(xiàn)66個長周期，部分生產(chǎn)裝置刷新了裝置投產(chǎn)以來的最好運行紀錄，產(chǎn)品單位能耗、物耗得到較好控制。

憑借多年從業(yè)積累的運營經(jīng)驗，公司統(tǒng)籌協(xié)調(diào)國際、國內(nèi)兩個市場，實現(xiàn)生產(chǎn)、物流、銷售各環(huán)節(jié)高效聯(lián)動，保障了產(chǎn)品有效銷售，通過強化資金管理與統(tǒng)籌，提升資金使用效率，公司帶息負債規(guī)模和綜合融資成本持續(xù)降低，財務(wù)費用和資產(chǎn)負債率進一步下降，并且公司向精細磷化工、氟化工等非化肥業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型升級成果逐步顯現(xiàn)，這些構(gòu)成了增厚公司整體盈利的重要因素。

市場方面，公司在全國市場銷售渠道布局完善，在美國、中東、東南亞地區(qū)均設(shè)有銷售公司，公司擁有超10000個加盟商和分銷商。公司以肥料、能源化學品貿(mào)易、農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易和物流業(yè)務(wù)為四大核心支點，著力打造全球供應(yīng)鏈平臺體系。同時，公司處于一帶一路面向東南的輻射中心，有著顯著的區(qū)位優(yōu)勢。

技術(shù)方面，云天化擁有多套大型化工生產(chǎn)設(shè)備，通過積極開展國內(nèi)外先進技術(shù)應(yīng)用和改造，不斷優(yōu)化工藝技術(shù)和裝備，形成多項集成優(yōu)化技術(shù)，主體裝置生產(chǎn)技術(shù)和設(shè)備裝備管理水平始終保持行業(yè)先進水平。

綜合資源方面，公司擁有豐富的磷礦資源，磷礦儲量和年開采能力均位居全國前列。據(jù)財報披露，云天化目前擁有合成氨產(chǎn)能200萬噸/年，合成氨自給率95%左右。不僅如此，公司在內(nèi)蒙古呼倫貝爾地區(qū)配套擁有大型露天開采煤礦，可為北方基地的合成氨生產(chǎn)提供穩(wěn)定原料。

雖然報告期內(nèi)大宗原料價格上升，但云天化依托礦化一體、合成氨自給率較高優(yōu)勢，使得生產(chǎn)成本實現(xiàn)可控，公司產(chǎn)品量價齊升，自產(chǎn)產(chǎn)品毛利水平顯著提升，較上年上漲超十個百分點。憑借市場、技術(shù)、綜合資源等多方位市場競爭優(yōu)勢，云天化也為自身打開了廣闊的成長空間。

行業(yè)景氣度持續(xù)提升 磷化工產(chǎn)業(yè)鏈上下游將持續(xù)共振

近年來，受疫情因素影響，世界各國對糧食安全及農(nóng)業(yè)的高度重視，農(nóng)業(yè)種植面積增加，拉動主要化肥消費市場需求整體擴大。隨著國內(nèi)經(jīng)濟的復(fù)蘇，農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)的周期性上行和農(nóng)產(chǎn)品價格上漲，推動了聚甲醛、黃磷、飼鈣等公司化工產(chǎn)品市場價格上漲。

根據(jù)iFinD數(shù)據(jù)，2021年公司主營產(chǎn)品磷酸一銨、磷酸二銨、尿素、磷礦石、聚甲醛、黃磷、飼料級磷酸氫鈣售價分別同比上漲50.3%、41.0%、33.5%、40.3%、59.8%、82.7%和60.0%。要素自給率高、產(chǎn)業(yè)鏈完整的云天化受益于此，年度業(yè)績實現(xiàn)了歷史新高。

對比，廣大證券基礎(chǔ)化工團隊在研報中表示，在“碳中和”的背景下，新能源行業(yè)推動了上游磷酸鐵及磷酸鐵鋰的需求，而云天化在磷化工行業(yè)的深厚積淀構(gòu)成了重要的競爭優(yōu)勢。我們認為憑借完整的磷化工產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢和充足的原料資源，云天化作為磷化工行業(yè)龍頭在后續(xù)磷酸鐵及磷酸鐵鋰的行業(yè)競爭中更易脫穎而出。

從長期來看，隨著行業(yè)景氣度的提升，磷化工產(chǎn)業(yè)鏈上下游或?qū)⒊掷m(xù)共振。對于2021年的業(yè)績表現(xiàn)，云天化也在年度報告中表示，公司將持續(xù)深化改革，更好地發(fā)揮公司全產(chǎn)業(yè)鏈高效運營效能和管控效率，加大研發(fā)創(chuàng)新力度和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，奮力推動公司綠色高質(zhì)量發(fā)展再上新臺階。