數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展與企業(yè)綠色創(chuàng)新
——基于“智慧城市”試點建設(shè)的準(zhǔn)自然實驗研究

韋琳 馬夢茹

(天津財經(jīng)大學(xué)會計學(xué)院，天津 300222)

一、引言

隨著中國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速發(fā)展，城市化與工業(yè)化進(jìn)程不斷推進(jìn)，環(huán)境污染問題愈發(fā)嚴(yán)重，綠色發(fā)展面臨考驗。企業(yè)作為市場發(fā)展的重要參與者，肩負(fù)協(xié)調(diào)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行與生態(tài)環(huán)境保護(hù)的重任[1]。在環(huán)保建設(shè)中，綠色創(chuàng)新不僅能夠緩解企業(yè)生產(chǎn)過程中產(chǎn)生的負(fù)外部性問題，還能幫助企業(yè)獲得綠色產(chǎn)品差異化競爭優(yōu)勢[2]，是破解中國經(jīng)濟(jì)增長與環(huán)境污染之間沖突的重要路徑。然而，制度與市場的不完善以及綠色創(chuàng)新自身所具有的高風(fēng)險屬性給企業(yè)的綠色創(chuàng)新帶來了一系列挑戰(zhàn)。一方面，傳統(tǒng)的環(huán)境規(guī)制手段給企業(yè)帶來的環(huán)境治理“被動性”與創(chuàng)新資源優(yōu)化配置要求企業(yè)的“主動性”[3]存在矛盾；另一方面，與一般性創(chuàng)新相比，綠色技術(shù)研發(fā)成功率更小，所需資金投入更大且風(fēng)險性更高[4]。因此，深入挖掘企業(yè)綠色創(chuàng)新的激勵因素，對充分利用“環(huán)境紅利”助力我國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展具有重要的現(xiàn)實意義。

伴隨著人工智能、大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈、云計算等新興技術(shù)的不斷涌現(xiàn)，以數(shù)據(jù)為核心生產(chǎn)要素、以數(shù)字技術(shù)為驅(qū)動力的新興生產(chǎn)方式受到了廣泛關(guān)注，數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展也為企業(yè)綠色創(chuàng)新帶來了全新的契機(jī)。從數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展現(xiàn)狀來看，2021年我國《“十四五”規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要》中提出“加快數(shù)字化發(fā)展，建設(shè)數(shù)字中國”，強(qiáng)調(diào)“打造數(shù)字經(jīng)濟(jì)新優(yōu)勢”，從頂層設(shè)計層面突出了數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要性；與此同時，根據(jù)中國通信研究院的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至2020年我國數(shù)字經(jīng)濟(jì)規(guī)模達(dá)到39.2萬億元，占GDP比重約38.6%，位居世界第二。特別是在新冠疫情沖擊與全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展下行的疊加影響下，2020年我國數(shù)字經(jīng)濟(jì)仍保持9.7%的高位增長，成為穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)鍵動力，數(shù)字經(jīng)濟(jì)的賦能效應(yīng)日益顯現(xiàn)。整體來看，數(shù)字經(jīng)濟(jì)對于區(qū)域資源的優(yōu)化配置[5]，很可能破解企業(yè)綠色創(chuàng)新的融資難題；與此同時，信息技術(shù)向微觀企業(yè)的滲透有利于緩解代理問題、提升決策有效性[6]，可能會使企業(yè)轉(zhuǎn)向綠色發(fā)展的道路。那么，數(shù)字經(jīng)濟(jì)究竟能否對企業(yè)綠色創(chuàng)新產(chǎn)生影響？二者通過何種機(jī)制發(fā)揮作用？本文旨在對上述問題進(jìn)行探討。

圍繞數(shù)字經(jīng)濟(jì)開展的相關(guān)研究，首先需解決數(shù)字經(jīng)濟(jì)的測度問題?，F(xiàn)有研究主要依托于北京大學(xué)數(shù)字經(jīng)濟(jì)研究中心與螞蟻金服集團(tuán)共同編制的數(shù)字惠普金融發(fā)展指數(shù)，該指數(shù)對于宏觀經(jīng)濟(jì)、區(qū)域以及產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)等方面的研究具備一定適用性。但郭峰和熊云軍(2021)[7]提出，該指數(shù)對于上市公司的微觀層面研究存在一定不匹配性，而囿于區(qū)域?qū)用鏀?shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展維度較多，指標(biāo)體系構(gòu)建以及數(shù)據(jù)獲取難度大，因此對于數(shù)字經(jīng)濟(jì)的測度成為了該領(lǐng)域研究亟待解決的困難。針對于此，本文嘗試從智慧城市建設(shè)的角度對區(qū)域數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平進(jìn)行衡量。智慧城市是通過綜合運(yùn)用新興信息技術(shù)，整合信息資源并統(tǒng)籌業(yè)務(wù)應(yīng)用系統(tǒng)，加強(qiáng)城市規(guī)劃、建設(shè)和管理的新模式，其作為區(qū)域數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要抓手，為數(shù)字經(jīng)濟(jì)的測度提供了可能。根據(jù)2014年國務(wù)院印發(fā)的《國家新型城鎮(zhèn)化規(guī)劃(2014-2020)》，智慧城市建設(shè)主要包括六大方向：信息網(wǎng)絡(luò)寬帶化、規(guī)劃管理信息化、基礎(chǔ)設(shè)施智能化、公共服務(wù)便捷化、產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)代化、社會治理精細(xì)化。根據(jù)《智慧城市建設(shè)白皮書(2021)》，智慧城市建設(shè)內(nèi)容包含如電子政務(wù)平臺、智慧交通系統(tǒng)、平安城市系統(tǒng)、智慧金融系統(tǒng)、智慧醫(yī)療系統(tǒng)、環(huán)境監(jiān)測系統(tǒng)、城市應(yīng)急系統(tǒng)、城市大數(shù)據(jù)平臺等。由此可見，智慧城市建設(shè)是數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的直觀體現(xiàn)。基于此，本文利用智慧城市建設(shè)這一外生事件，采用多期DID模型，對數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展與企業(yè)綠色創(chuàng)新的關(guān)系進(jìn)行了檢驗。

本文可能的貢獻(xiàn)主要體現(xiàn)在以下三個方面：第一，拓展了數(shù)字經(jīng)濟(jì)的微觀經(jīng)濟(jì)后果。既有關(guān)于數(shù)字經(jīng)濟(jì)的研究主要集中在宏觀層面，如對產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型[8]、經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量的影響等[9]，少數(shù)針對微觀企業(yè)的研究主要集中在內(nèi)部控制、企業(yè)價值和全要素生產(chǎn)率等方面[6]。本文立足于企業(yè)的綠色發(fā)展，進(jìn)一步延伸了數(shù)字經(jīng)濟(jì)的微觀后果；第二，豐富了企業(yè)綠色創(chuàng)新的影響因素。既有研究大多從環(huán)境規(guī)制的角度對綠色創(chuàng)新進(jìn)行研究，如環(huán)保補(bǔ)貼、排污費(fèi)等[2,10]，這些具有明顯的政府干預(yù)特征。本文以數(shù)字經(jīng)濟(jì)作為切入點，拓展了企業(yè)綠色創(chuàng)新研究的范疇；第三，通過探討數(shù)字經(jīng)濟(jì)與企業(yè)綠色創(chuàng)新的作用機(jī)制，揭開了二者之間的理論“黑箱”，從而為政府部門進(jìn)一步推進(jìn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供政策啟示，同時為企業(yè)利用數(shù)字技術(shù)賦能綠色轉(zhuǎn)型發(fā)展提供了依據(jù)。

二、文獻(xiàn)綜述、理論分析與研究假設(shè)

(一)文獻(xiàn)綜述

“數(shù)字經(jīng)濟(jì)”一詞最早由Tapscott(1996)[11]提出，認(rèn)為數(shù)字經(jīng)濟(jì)是廣泛運(yùn)用信息技術(shù)的經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)，包含“產(chǎn)業(yè)數(shù)字化”和“數(shù)字產(chǎn)業(yè)化”兩大核心范疇。近年來，諸多學(xué)者對數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的經(jīng)濟(jì)后果進(jìn)行了研究，整體可以劃分為宏觀和微觀兩大層面。在宏觀層面，數(shù)字經(jīng)濟(jì)能夠推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級[8]、激發(fā)地區(qū)創(chuàng)業(yè)活躍度[12]、促進(jìn)城市綠色創(chuàng)新[13]，整體有利于宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展[14]。在微觀層面，數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展能夠緩解代理問題[15]、提升決策有效性[6]、促進(jìn)企業(yè)實體投資[16]、優(yōu)化創(chuàng)新資源配置[17]、提升企業(yè)的全要素生產(chǎn)率[18]。

綠色創(chuàng)新是開發(fā)或改良技術(shù)實現(xiàn)工藝、流程、產(chǎn)品、服務(wù)或管理等過程的創(chuàng)新[19]，具有幫助企業(yè)形成差異化競爭優(yōu)勢、促進(jìn)環(huán)境保護(hù)的雙重價值屬性[20]。囿于綠色創(chuàng)新活動具有周期長、投入大、風(fēng)險高的特點，因此對綠色創(chuàng)新活動收益與成本的考量是企業(yè)是否實施綠色創(chuàng)新戰(zhàn)略的關(guān)鍵[21]。國內(nèi)外學(xué)者對于企業(yè)綠色創(chuàng)新的影響因素進(jìn)行了大量研究，整體包括兩個方面：一是外部因素?，F(xiàn)有研究大多聚焦于政府的環(huán)境規(guī)制政策，對碳排放權(quán)交易、排污交易、環(huán)保執(zhí)法、低碳城市試點、環(huán)保目標(biāo)責(zé)任制以及綠色信貸政策等進(jìn)行了研究[10,22-23]；二是內(nèi)部因素。主要體現(xiàn)在企業(yè)屬性以及高管個體特征上，如企業(yè)規(guī)模、杠桿結(jié)構(gòu)，高管的環(huán)保認(rèn)知、從軍經(jīng)歷等均會對企業(yè)的綠色創(chuàng)新產(chǎn)生影響[24-25]。

整體而言，數(shù)字經(jīng)濟(jì)與綠色創(chuàng)新的相關(guān)研究主題有著較大的拓展空間。一方面，現(xiàn)有關(guān)于數(shù)字經(jīng)濟(jì)的研究大多基于宏觀視角展開，少數(shù)聚焦于微觀企業(yè)的研究尚未涉及綠色創(chuàng)新這一研究主題，這為進(jìn)一步延伸數(shù)字經(jīng)濟(jì)的微觀經(jīng)濟(jì)后果提供了可能；另一方面，關(guān)于企業(yè)綠色創(chuàng)新的外部影響因素，學(xué)者們多從市場型和命令型環(huán)境規(guī)制政策入手，而由數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展引領(lǐng)的外部環(huán)境變化所帶來的影響尚未得到關(guān)注?；诖?，本文立足于微觀視角，通過探究數(shù)字經(jīng)濟(jì)與企業(yè)綠色創(chuàng)新之間的關(guān)系及其作用機(jī)制，以期對既有研究形成有益的補(bǔ)充。

(二)理論分析與研究假設(shè)

本文認(rèn)為，數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展能夠緩解企業(yè)融資約束、提升內(nèi)部治理水平、強(qiáng)化外部監(jiān)管強(qiáng)度，從而對企業(yè)的綠色創(chuàng)新產(chǎn)生影響。

首先，數(shù)字經(jīng)濟(jì)能夠緩解企業(yè)融資約束促進(jìn)綠色創(chuàng)新。基于信息不對稱理論，由于金融機(jī)構(gòu)在事前難以掌握企業(yè)的有效信息、在事后難以掌控企業(yè)的用貸和還貸行為，因此金融機(jī)構(gòu)與企業(yè)之間往往存在信貸資源錯配。數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展為金融機(jī)構(gòu)提供了大數(shù)據(jù)、智能算法、云計算等先進(jìn)技術(shù)，使金融機(jī)構(gòu)前臺信息獲取、中臺運(yùn)營以及后臺風(fēng)控等業(yè)務(wù)流程得到強(qiáng)化，有助于完善企業(yè)征信評估、提升信貸雙方信息透明度[21]。在技術(shù)支持下金融機(jī)構(gòu)對貸款企業(yè)相關(guān)信息的獲取、識別以及加工能力得到增強(qiáng)，針對企業(yè)短平快的融資需求能夠進(jìn)行實時決策，使企業(yè)獲取融資支持的速度得到提升。如數(shù)字經(jīng)濟(jì)背景下的智慧金融系統(tǒng)通過為政府和金融機(jī)構(gòu)提供企業(yè)融資需求以及信用信息，使企業(yè)的融資環(huán)境得到顯著改善[26]，有效提升了金融資源的配置效率。針對企業(yè)而言，綠色創(chuàng)新相較于傳統(tǒng)創(chuàng)新而言具有更高的風(fēng)險和更大的資金需求[4]，融資困境往往成為企業(yè)實施綠色創(chuàng)新戰(zhàn)略的關(guān)鍵掣肘[27]，而數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展對于融資環(huán)境的改善，一定程度能夠緩解企業(yè)的融資約束，從而為綠色創(chuàng)新活動提供有力的資金保障。

其次，數(shù)字經(jīng)濟(jì)能夠提升公司治理水平促進(jìn)綠色創(chuàng)新。一方面，數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展能夠促使信息技術(shù)向企業(yè)層面進(jìn)行滲透，使企業(yè)組織管理形式更趨扁平化[18]，有利于不同部門通過共享環(huán)保信息進(jìn)行專業(yè)知識互補(bǔ)，而橫向的信息共享能夠幫助企業(yè)從整體角度提高綠色創(chuàng)新的決策效率[21]。如研發(fā)部門關(guān)注綠色技術(shù)的可行性、工藝部門關(guān)注綠色產(chǎn)品制造能力、財務(wù)部門關(guān)注綠色創(chuàng)新的成本與回報，而通過信息技術(shù)將不同部門關(guān)注的重點信息進(jìn)行整合與交流，將有助于減少綠色創(chuàng)新決策的模糊性與不確定性，提升綠色創(chuàng)新決策效率。另一方面，數(shù)字經(jīng)濟(jì)背景下城市大數(shù)據(jù)平臺的建設(shè)能夠提升企業(yè)信息透明度，緩解代理問題[28]，從而提升內(nèi)部整體治理水平。針對企業(yè)而言，綠色創(chuàng)新戰(zhàn)略的實施往往會受到股東與管理層之間代理沖突的影響。由于綠色創(chuàng)新具有較高的風(fēng)險，且會對企業(yè)的當(dāng)期收益產(chǎn)生不利影響，管理層基于薪酬業(yè)績敏感性的考慮往往會規(guī)避綠色創(chuàng)新行為。而伴隨數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展對于企業(yè)內(nèi)部治理的優(yōu)化，股東與管理層的目標(biāo)逐漸趨于一致[29]，企業(yè)將更有可能實施綠色創(chuàng)新發(fā)展戰(zhàn)略，從而謀取長期收益和持續(xù)競爭優(yōu)勢。

最后，數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展能夠提升外部監(jiān)管強(qiáng)度從而提升企業(yè)的綠色創(chuàng)新水平。根據(jù)成本收益原則，企業(yè)綠色發(fā)展與環(huán)境污染的行為選擇往往是基于政企博弈的結(jié)果。與企業(yè)相比，政府在環(huán)境監(jiān)管方面往往處于信息劣勢地位[29]，因此傳統(tǒng)的環(huán)境規(guī)制政策大多從末端治理入手[30]。然而，環(huán)境污染行為往往具有隱蔽性，當(dāng)企業(yè)的污染行為未被及時發(fā)現(xiàn)導(dǎo)致懲處成本低于粗放式發(fā)展帶來的收益時，基于理性經(jīng)濟(jì)人假說，企業(yè)仍會選擇固有的發(fā)展模式，使得環(huán)境治理陷入“污染—查處—懲罰—再污染”的怪圈[31]。而伴隨著數(shù)字經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，諸如電子政務(wù)平臺、城市環(huán)境監(jiān)測系統(tǒng)、城市大數(shù)據(jù)平臺等的應(yīng)用，能夠顯著改善政府的信息劣勢地位，使政府有能力從末端治理向前端治理轉(zhuǎn)變，從而提升監(jiān)管效率。如數(shù)字經(jīng)濟(jì)背景下環(huán)保智慧平臺的應(yīng)用，能夠幫助政府直接調(diào)取企業(yè)廢水、廢氣、污泥處置等現(xiàn)場視頻，通過大數(shù)據(jù)分析污染企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營中存在的問題，這將極大程度降低執(zhí)法人員實地考察的監(jiān)管成本，提升了監(jiān)督的全面性和實效性。而隨著外部監(jiān)管強(qiáng)度的提升，企業(yè)污染行為被識別的風(fēng)險得到放大，當(dāng)懲處成本高于粗放式發(fā)展帶來的收益時，將會迫使企業(yè)采取綠色創(chuàng)新的發(fā)展模式。基于上述分析，本文提出如下假設(shè)。

H1數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展有助于提升企業(yè)綠色創(chuàng)新水平，二者具有顯著的正相關(guān)關(guān)系。

三、研究設(shè)計

(一)樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

當(dāng)前區(qū)域?qū)用娴臄?shù)字經(jīng)濟(jì)指標(biāo)大多基于移動電話、互聯(lián)網(wǎng)普及率等內(nèi)容進(jìn)行測度，其難以對物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)等新興技術(shù)予以囊括，而智慧城市建設(shè)致力于打造城市大數(shù)據(jù)平臺、共享技術(shù)賦能與應(yīng)用支撐平臺等，是物聯(lián)網(wǎng)、5G、大數(shù)據(jù)等信息技術(shù)的綜合性應(yīng)用。本文以智慧城市建設(shè)作為區(qū)域數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的測度方式主要出于以下三方面思考：首先，從概念層面來看，數(shù)字經(jīng)濟(jì)的概念于2016年在《G20數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展與合作倡議》中被提出，指以數(shù)字化的知識和信息作為關(guān)鍵生產(chǎn)要素、借助信息網(wǎng)絡(luò)載體、融合信息通信技術(shù)的使用，為產(chǎn)業(yè)效率提升和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化提供動能的經(jīng)濟(jì)活動；智慧城市的概念最初由IBM公司于2009年提出，是綜合運(yùn)用互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、空間信息、大數(shù)據(jù)等現(xiàn)代通信技術(shù)，構(gòu)建以地理空間數(shù)據(jù)為統(tǒng)一載體、對城市各領(lǐng)域數(shù)據(jù)進(jìn)行分析整合的數(shù)據(jù)管理體系，最終實現(xiàn)城市資源的高效配置以及可持續(xù)發(fā)展。二者在主要內(nèi)涵、目的和手段方面具有高度的一致性。其次，從實踐層面來看，智慧城市建設(shè)的具體項目如電子政務(wù)平臺、智慧交通系統(tǒng)、智慧醫(yī)療系統(tǒng)、環(huán)境監(jiān)測系統(tǒng)、城市大數(shù)據(jù)平臺等均是區(qū)域數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展與應(yīng)用的直觀體現(xiàn)。最后，從研究基礎(chǔ)來看，徐維祥等(2022)[32]以智慧城市作為切入，對數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展與城市碳排放的關(guān)系進(jìn)行了研究；杜傳忠和張遠(yuǎn)(2021)[33]從智慧城市的角度研究了數(shù)字經(jīng)濟(jì)對于企業(yè)生產(chǎn)率的影響。由此可見，智慧城市不僅在概念和實踐上與數(shù)字經(jīng)濟(jì)具有緊密聯(lián)系，同時在實證研究中具有可操作性?；诖耍疚囊灾腔鄢鞘性圏c建設(shè)作為外生沖擊，以檢驗數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展對于微觀企業(yè)的影響。

考慮到2007年1月開始實施的新會計準(zhǔn)則與舊會計準(zhǔn)則在科目口徑方面差異較大，本文選取2007-2019年A股制造業(yè)上市公司作為研究對象，并對ST、PT等上市狀態(tài)存在異常，以及數(shù)據(jù)存在缺失的企業(yè)進(jìn)行剔除，最終得到9 706個企業(yè)-年度觀測值。綠色專利數(shù)據(jù)通過國家知識產(chǎn)權(quán)局官方網(wǎng)站進(jìn)行手工搜集，對照世界知識產(chǎn)權(quán)組織(WIPO)發(fā)布的《國際專利綠色分類清單》加以匹配。實證部分涉及的財務(wù)數(shù)據(jù)取自WIND數(shù)據(jù)庫，公司治理數(shù)據(jù)取自CSMAR數(shù)據(jù)庫。為消除異常值的影響，對連續(xù)變量在1%和99%水平上進(jìn)行了雙側(cè)縮尾處理。

(二)變量界定

1.被解釋變量

本文借鑒艾永芳和孔濤(2021)[34]的研究，以綠色專利作為企業(yè)綠色創(chuàng)新的測度方式。依據(jù)WIPO發(fā)布的《國際專利綠色分類清單》中關(guān)于綠色專利的IPC分類號標(biāo)準(zhǔn)，對企業(yè)的專利進(jìn)行匹配，從而得到企業(yè)綠色專利數(shù)量。相較于實用新型和外觀設(shè)計專利而言，發(fā)明專利更能反映企業(yè)的實質(zhì)性創(chuàng)新水平[35]，基于此，本文分別設(shè)置綠色發(fā)明專利授權(quán)數(shù)量(INVEN_G)和綠色發(fā)明專利占全部綠色專利比重(INVEN_G/P)作為企業(yè)綠色創(chuàng)新的代理變量。

2.解釋變量

由于智慧城市試點建設(shè)共分為三批，分別于2012-2014年進(jìn)行，因此本文采用多期雙重差分模型，設(shè)置解釋變量DID，其為TREAT與POST的交乘項。其中TREAT為企業(yè)所在地級市是否為智慧城市的虛擬變量，是為1，否則為0；POST為智慧城市建設(shè)審批時間的虛擬變量，處于建設(shè)期之后的觀測年份為1，否則為0。最終以DID作為本文核心解釋變量。

3.主要控制變量

借鑒馬永強(qiáng)等(2021)[36]的研究，本文設(shè)置主要控制變量如下。

表1 變量界定表

(三)研究方法與模型設(shè)計

智慧城市試點建設(shè)共分三批進(jìn)行，因此本文采用多期DID的研究方法，借鑒黎文靖等(2021)[37]的研究，構(gòu)建了包含企業(yè)個體和年份的雙重固定效應(yīng)模型

INVEN_Gi,t+1(INVEN_G/Pi,t+1)=α0+α1DID+CONTROLi,t+FIRM+YEAR+εi,t

(1)

由于專利從申請到授權(quán)往往會經(jīng)歷一定周期，因此本文對被解釋變量做(t+1)期處理。由于智慧城市建設(shè)的政策變量TREAT與時間效應(yīng)變量POST分別與企業(yè)個體特征和年份虛擬變量高度相關(guān)，因此模型在對企業(yè)個體固定效應(yīng)和年份固定效應(yīng)進(jìn)行控制的基礎(chǔ)上，不再放入TREAT和POST變量，而是主要觀測二者交乘項DID的回歸結(jié)果。CONTROL是影響企業(yè)綠色創(chuàng)新的控制變量，基于前文綠色創(chuàng)新影響因素的文獻(xiàn)梳理，本文主要從企業(yè)屬性和公司治理兩個方面進(jìn)行了指標(biāo)設(shè)計。模型中α1是本文關(guān)注的核心，若該系數(shù)顯著為正，則前文假設(shè)得以驗證。

四、實證分析

(一)描述性統(tǒng)計分析

主要變量的描述性統(tǒng)計結(jié)果如表2所示，其中制造企業(yè)綠色發(fā)明專利授權(quán)INVEN_G的均值為0.49，極小值為0，極大值為93，企業(yè)之間的綠色創(chuàng)新水平差距較大；綠色發(fā)明專利占全部綠色專利比重INVEN_G/P的均值僅為7.88%，表明企業(yè)的綠色專利多為實用新型和外觀設(shè)計專利，反映出制造企業(yè)在綠色專利方面的自主創(chuàng)新能力仍有待提升。解釋變量DID均值為0.65，表明超過半數(shù)樣本企業(yè)所在地為智慧城市建設(shè)的試點地區(qū)。從財務(wù)方面的控制變量來看，資產(chǎn)負(fù)債水平LEV均值為38.02%，總資產(chǎn)收益率ROA均值為4.31%，表明樣本企業(yè)大多處于正常的生產(chǎn)經(jīng)營狀態(tài)。從公司治理的相關(guān)指標(biāo)來看，股權(quán)集中度CONCEN均值為35%，極大值為89%，極小值為3%，表明企業(yè)之間股權(quán)集中程度差異較為明顯；獨(dú)立董事占比BI均值為37 %，極大值為80%，極小值為0，反映出獨(dú)立董事在企業(yè)中的獨(dú)立性和影響力亦有所不同。產(chǎn)權(quán)性質(zhì)變量SOE均值為0.32，表明樣本中非國有企業(yè)數(shù)量較多。

表2 描述性統(tǒng)計結(jié)果

(二)回歸結(jié)果分析

表3是多期雙重差分檢驗結(jié)果，其中列(1)-(3)結(jié)果顯示，數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展能夠顯著提升企業(yè)的綠色發(fā)明專利授權(quán)量，二者在1%水平上具有顯著的正相關(guān)關(guān)系，加入全部控制變量后，二者相關(guān)系數(shù)為0.32。從列(4)-(6)結(jié)果來看，數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展與綠色發(fā)明專利占比同樣在1%水平上具有顯著的正相關(guān)關(guān)系，加入全部控制變量后，二者系數(shù)為0.02。且隨著控制變量的加入，模型整體擬合優(yōu)度不斷提升，表明模型解釋力有所增強(qiáng)。由此表明，數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展能夠有效提升企業(yè)的綠色創(chuàng)新水平，前文假設(shè)得以驗證。從控制變量來看，獨(dú)立董事占比會顯著影響企業(yè)綠色創(chuàng)新，表明董立董事對于企業(yè)的綠色發(fā)展起到了積極作用；且規(guī)模較大和成立年份較短的企業(yè)整體綠色創(chuàng)新水平更強(qiáng)。

表3 主回歸檢驗結(jié)果

(三)穩(wěn)健性檢驗

1.平行趨勢檢驗

使用雙重差分的一個重要前提是處理組與對照組之間在政策實施前滿足平行趨勢假設(shè)?；诖耍疚臉?gòu)建了錯層的準(zhǔn)自然實驗，檢驗結(jié)果如表4所示。PREi表示智慧城市試點建設(shè)前的第i年；AFTERi表示智慧城市試點建設(shè)后的第i年。由于本文實證周期為2007-2019年，為了更好地觀測政策實施的差異，分別選取政策出臺前2年至后3年進(jìn)行檢驗。列(1)(2)顯示，在政策出臺前，處理組和對照組并沒有出現(xiàn)顯著差異；而在政策出臺后，數(shù)字經(jīng)濟(jì)對于企業(yè)綠色創(chuàng)新呈現(xiàn)出了顯著的正向影響。這一結(jié)果表明雙重差分的實施基礎(chǔ)成立。

2.內(nèi)生性問題處理

本文解釋變量智慧城市試點建設(shè)主要基于區(qū)域?qū)用娴闹杏^數(shù)據(jù)，而被解釋變量為企業(yè)微觀層面數(shù)據(jù)，加之主回歸過程中對企業(yè)綠色創(chuàng)新采用了(t+1)期的滯后處理，一定程度上能夠緩解互為因果的內(nèi)生性問題。但是企業(yè)所在地級市是否納入智慧城市建設(shè)這一事件可能存在選擇性偏誤，為了對該問題可能產(chǎn)生的潛在內(nèi)生性進(jìn)行處理，本文采用傾向匹配得分(PSM)的方法對樣本作進(jìn)一步處理，構(gòu)建Logit二值選擇模型如下

表4 平行趨勢檢驗結(jié)果

TREATi,t=β0+β1LEVi,t+β2ROAi,t+β3SIZEi,t+β4SOEi,t+β5AGEi,t+β6CONCENi,t+β7GDPi,t+FIRM+YEAR+εi,t

(2)

上述模型除了對企業(yè)層面的特征因素進(jìn)行控制外，將地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平GDP指標(biāo)也納入其中，以識別企業(yè)是否受到智慧城市建設(shè)影響。由于主檢驗樣本中，處理組的觀測數(shù)量多于對照組，因此，本文以對照組為基礎(chǔ)進(jìn)行了反向匹配。首先，以從未入選過智慧城市的地區(qū)企業(yè)為基礎(chǔ)，采用無放回的匹配方式，基于1∶1最近鄰匹配的方法，通過模型(2)估計出基本情況相似的處理組和對照組樣本各2 023個；其次，對匹配后的樣本進(jìn)行平衡性檢驗，所得處理組與對照組企業(yè)的主要變量差異不再顯著；最后，采用DID-PSM的方法對匹配后的樣本進(jìn)行檢驗，所得結(jié)果如表5列(1)(2)所示?？梢钥闯觯忉屪兞緿ID與綠色發(fā)明專利授權(quán)數(shù)量INVEN_G在1%水平上顯著正相關(guān)，系數(shù)為0.43，同時與綠色發(fā)明專利占比INVEN_G/P同樣在1%水平上顯著正相關(guān)，系數(shù)為0.03。由此可見，在對內(nèi)生性問題進(jìn)行控制后，前文結(jié)論依然穩(wěn)健，即數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展能夠顯著提升企業(yè)的綠色創(chuàng)新水平。

表5 內(nèi)生性處理與安慰劑檢驗結(jié)果

3.安慰劑檢驗

多期DID作為一種準(zhǔn)自然實驗研究方法，為排除其他因素干擾，本文借鑒李春濤等(2017)[38]的研究，對此進(jìn)行安慰劑檢驗。具體而言，將前文配對后的樣本，按照處理組和對照組進(jìn)行劃分，并以政策實施時間虛擬變量POST作為解釋變量，分別考察智慧城市審批時間對于處理組和對照組是否存在差異化影響，檢驗結(jié)果如表5列(3)-(6)所示。其中，列(3)(4)為處理組的檢驗結(jié)果，可以看出解釋變量POST對于綠色創(chuàng)新在5%水平上具有顯著的正向影響；而列(5)(6)的對照組檢驗結(jié)果顯示，解釋變量與綠色創(chuàng)新之間并不具有顯著關(guān)系。表明政策的實施有效提升了處理組企業(yè)的綠色創(chuàng)新水平，通過安慰劑檢驗后前文結(jié)論依然穩(wěn)健。

4.變換觀測周期

智慧城市建設(shè)于2012-2014年分三批逐次進(jìn)行，為了避免統(tǒng)計周期過長帶來了觀測偏差，本文截取實驗前后各三年的樣本數(shù)據(jù)，即變換觀測周期為2009-2016年，以此對模型(1)進(jìn)行重新檢驗，所得結(jié)論如表6列(1)(2)所示?？梢钥闯?，解釋變量DID與綠色發(fā)明專利授權(quán)數(shù)量INVEN_G在1%水平上顯著正相關(guān)，系數(shù)為0.30；與綠色發(fā)明專利占比INVEN_G/P同樣在1%水平上顯著，系數(shù)為0.02，且主要控制變量的回歸結(jié)果與前文無實質(zhì)性差異。由此可見，變換觀測周期后，前文結(jié)論依然穩(wěn)健。

表6 穩(wěn)健性檢驗結(jié)果

5.更換研究方法

前文檢驗以智慧城市建設(shè)的三個批次作為多期DID的政策節(jié)點，為了確保估計方法的可靠性，本文進(jìn)一步更換研究方法進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗。具體而言，將企業(yè)所在地入選第一批和第二批智慧城市建設(shè)的樣本進(jìn)行剔除，僅保留第三批智慧城市試點地區(qū)的企業(yè)以及從未入選智慧城市建設(shè)的樣本企業(yè)。在此基礎(chǔ)上，采用單期雙重差分模型進(jìn)行檢驗，結(jié)果如表6列(3)(4)所示?？梢钥闯?，無論被解釋變量為綠色發(fā)明專利授權(quán)數(shù)量INVEN_G還是綠色發(fā)明專利占比INVEN_G/P，解釋變量DID均與其在5%水平上具有顯著的正相關(guān)關(guān)系。由此可以得出，在變換估計方法采用單期雙重差分模型進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗后，前文結(jié)論依然穩(wěn)健。

6.延長滯后期

在主回歸檢驗部分，考慮到專利從申請到授權(quán)往往會經(jīng)歷一段周期，因此以被解釋變量的(t+1)期滯后項進(jìn)行檢驗。然而發(fā)明專利相較于其他專利而言，往往在申請方面更具難度，相應(yīng)的審批周期也更長，因此為了更好地匹配智慧城市建設(shè)對于企業(yè)綠色創(chuàng)新的影響時間，本文對被解釋變量進(jìn)一步采取(t+2)期滯后處理，所得回歸結(jié)果如表6列(5)(6)所示。可以看出解釋變量DID與綠色發(fā)明專利授權(quán)數(shù)量INVEN_G和綠色發(fā)明專利占比INVEN_G/P均在1%水平上顯著正相關(guān)，系數(shù)分別為0.28和0.02，表明進(jìn)一步延長滯后期的影響后，前文結(jié)論依然穩(wěn)健。

五、進(jìn)一步研究

(一)作用機(jī)制分析

前文已驗證數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展會對企業(yè)綠色創(chuàng)新產(chǎn)生積極影響，那么二者究竟通過何種機(jī)制發(fā)揮作用？本文進(jìn)一步對此進(jìn)行研究。

1.融資約束的中介作用

伴隨數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，信息技術(shù)的應(yīng)用改善了資源供需雙方的信息環(huán)境，降低了信息不對稱程度，有助于企業(yè)信貸資源的獲取，從而緩解融資約束。資金作為綠色創(chuàng)新的重要基礎(chǔ)，融資問題的緩解很可能對企業(yè)綠色創(chuàng)新產(chǎn)生積極影響?；诖耍疚倪M(jìn)一步對融資約束的中介效應(yīng)進(jìn)行檢驗。借鑒溫忠麟和葉寶娟(2014)[39]的中介效應(yīng)檢驗方法，構(gòu)建模型如下

INVEN_Gi,t+1(INVEN_G/Pi,t+1)=α0+α1DID+CONTROLi,t+FIRM+YEAR+εi,t

(3)

KZi,t=β0+β1DID+CONTROLi,t+FIRM+YEAR+εi,t

(4)

INVEN_Gi,t+1(INVEN_G/Pi,t+1)=γ0+γ1DID+γ2KZ+CONTROLi,t+FIRM+YEAR+εi,t

(5)

其中式(3)是中介效應(yīng)的基礎(chǔ)檢驗?zāi)Ｐ停籀?顯著則對模型(4)和(5)進(jìn)行檢驗；若β1顯著，且γ1和γ2同時顯著，則中介變量存在部分中介效應(yīng)；若β1和γ2同時顯著，且γ1不顯著，則中介變量發(fā)揮了完全中介作用；若β1和γ2至少有一個不顯著時，則進(jìn)行SOBEL檢驗，若檢驗結(jié)果顯著則存在部分中介效應(yīng)，若SOBEL檢驗不顯著則中介效應(yīng)不存在。

本文借鑒余長林和池菊香(2021)[40]的研究，采用企業(yè)現(xiàn)金持有、流動比率、資產(chǎn)收益率、營業(yè)利潤率、托賓Q值等財務(wù)指標(biāo)，并加以企業(yè)年齡變量，依據(jù)Kaplan和Zingales(1997)[41]的計算方法，通過KZ指數(shù)對企業(yè)融資約束程度進(jìn)行測算。該指標(biāo)越大，表明企業(yè)受到的融資約束程度越高。檢驗結(jié)果如表7所示。列(1)(4)結(jié)果表明，數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展對于企業(yè)綠色創(chuàng)新具有顯著影響，即中介效應(yīng)的基礎(chǔ)路徑存在，在此基礎(chǔ)上，列(2)(5)結(jié)果顯示數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展會顯著降低企業(yè)的融資約束水平，二者在1%水平上具有顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系；最后，列(3)(6)顯示中介變量融資約束與企業(yè)綠色創(chuàng)新均存在顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，且解釋變量DID對于綠色創(chuàng)新依然具有顯著的正向影響。由此表明，融資約束在數(shù)字經(jīng)濟(jì)與企業(yè)綠色創(chuàng)新之間發(fā)揮了部分中介作用，即數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展通過緩解企業(yè)融資約束從而提升了綠色創(chuàng)新水平。

2.內(nèi)部治理的中介作用

如前所述，數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展有利于企業(yè)治理水平的提升[15]，那么作為公司治理的縮影，內(nèi)部控制質(zhì)量是否在數(shù)字經(jīng)濟(jì)與企業(yè)綠色創(chuàng)新之間發(fā)揮了中介作用？本文進(jìn)一步對此進(jìn)行檢驗。

以迪博發(fā)布的企業(yè)內(nèi)控指數(shù)(IC)作為內(nèi)部控制的代理變量，基于上述中介效應(yīng)檢驗方法，檢驗結(jié)果如表8所示。在基礎(chǔ)路徑檢驗的基礎(chǔ)上，列(2)(5)顯示解釋變量DID與企業(yè)內(nèi)部控制之間在1%水平上具有顯著的正相關(guān)關(guān)系，即數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展能夠提升企業(yè)的內(nèi)部控制水平；進(jìn)一步地，列(3)(6)結(jié)果顯示，內(nèi)部控制有利于提升企業(yè)的綠色創(chuàng)新，二者在5%水平上具有顯著的正相關(guān)關(guān)系，同時解釋變量DID對于綠色創(chuàng)新的影響依然顯著。由此表明，內(nèi)部控制在數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展與企業(yè)綠色創(chuàng)新之間同樣發(fā)揮了部分中介作用，即數(shù)字經(jīng)濟(jì)通過提升企業(yè)內(nèi)部控制水平從而推動了綠色創(chuàng)新發(fā)展。

表7 融資約束的中介作用檢驗結(jié)果

3.監(jiān)管強(qiáng)度的中介作用

數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展可能通過信息技術(shù)的應(yīng)用改善外部監(jiān)管環(huán)境，使政府扭轉(zhuǎn)信息劣勢地位，強(qiáng)化了監(jiān)督的全面性和及時性，從而加劇企業(yè)污染行為被識別的風(fēng)險，倒逼企業(yè)采用綠色發(fā)展模式，提升綠色創(chuàng)新水平。因此，本文進(jìn)一步對監(jiān)管強(qiáng)度的中介作用進(jìn)行檢驗。本文借鑒占佳和李秀香(2015)[42]的研究，以企業(yè)所在地每萬人環(huán)境行政案件受理數(shù)量(REGULA)作為地區(qū)環(huán)境監(jiān)管強(qiáng)度的代理變量，檢驗結(jié)果如表9所示。列(1)(4)顯示，當(dāng)被解釋變量分別為綠色發(fā)明專利授權(quán)數(shù)量INVEN_G和綠色發(fā)明專利占比INVEN_G/P時，解釋變量DID均會對其產(chǎn)生顯著的正向影響；列(2)(5)結(jié)果表明數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展顯著提升了監(jiān)管強(qiáng)度，二者在1%水平上具有顯著的正相關(guān)關(guān)系；而在最終的檢驗中，列(3)(6)表明監(jiān)管強(qiáng)度并未對企業(yè)的綠色創(chuàng)新產(chǎn)生顯著影響。根據(jù)中介效應(yīng)的檢驗規(guī)則，本文進(jìn)一步采用了SOBEL檢驗。結(jié)果顯示，當(dāng)被解釋變量為綠色發(fā)明專利授權(quán)數(shù)量INVEN_G時，Z值為0.46；而當(dāng)被解釋變量為綠色發(fā)明專利占比INVEN_G/P時，Z值0.21。二者均未通過SOBEL檢驗，表明監(jiān)管強(qiáng)度并未發(fā)揮中介作用。因此，本文認(rèn)為與融資約束和內(nèi)部控制不同，數(shù)字經(jīng)濟(jì)對于監(jiān)管環(huán)境的改善并未從根本上提升企業(yè)的綠色創(chuàng)新動力，通過技術(shù)手段雖然加大了監(jiān)督的范圍和實效性，但仍使企業(yè)的綠色創(chuàng)新具有被動響應(yīng)特征，無法幫助企業(yè)主動構(gòu)建競爭優(yōu)勢；與此同時，若政府部門未能及時加大污染行為的懲處力度，企業(yè)仍能夠獲得粗放式發(fā)展帶來的凈收益時，企業(yè)亦不會采取綠色發(fā)展的戰(zhàn)略。

表8 內(nèi)部控制的中介作用檢驗結(jié)果

(二)經(jīng)濟(jì)后果檢驗

前文已驗證數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展能夠促進(jìn)企業(yè)綠色創(chuàng)新，從現(xiàn)有研究來看，綠色創(chuàng)新能力的提升能夠幫助企業(yè)建立核心競爭優(yōu)勢，獲取超額利潤，從而提升企業(yè)價值[29]。那么，數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展是否會影響到綠色創(chuàng)新與企業(yè)價值之間的關(guān)系？借助于數(shù)字經(jīng)濟(jì)的技術(shù)手段，究竟會進(jìn)一步放大綠色創(chuàng)新對于企業(yè)價值的增值效果，還是會擠出綠色創(chuàng)新的價值貢獻(xiàn)？本文進(jìn)一步對該問題進(jìn)行研究。本文以托賓Q值(TOBINQ)作為企業(yè)價值的代理變量，構(gòu)建如下模型

TOBINQi,t=β0+β1INVEN_Gi,t(INVEN_G/Pi,t)+β2LEVi,t+β3ROAi,t+β4SIZEi,t+β5PLUi,t+β6BIi,t+β7SOEi,t+β8AGEi,t+IND+REGION+YEAR+εi,t

(6)

TOBINQi,t=β0+β1INVEN_Gi,t(INVEN_G/Pi,t)+β2INVEN_Gi,t(INVEN_G/Pi,t)×DIDi,t-1+β3DIDi,t-1+β4LEVi,t+β5ROAi,t+β6SIZEi,t+β7PLUi,t+β8BIi,t+β9SOEi,t+β10AGEi,t+IND+REGION+YEAR+εi,t

(7)

表9 監(jiān)管強(qiáng)度的中介效應(yīng)檢驗結(jié)果

通過模型(6)先對綠色創(chuàng)新與企業(yè)價值的關(guān)系進(jìn)行檢驗，在此基礎(chǔ)上通過模型(7)考察β2的系數(shù)，以觀測智慧城市建設(shè)對于綠色創(chuàng)新影響的經(jīng)濟(jì)后果，檢驗結(jié)果如表10所示。從列(1)來看，企業(yè)綠色發(fā)明專利授權(quán)數(shù)量INVEN_G能夠顯著提升企業(yè)價值TOBINQ，系數(shù)為0.01；列(2)結(jié)果顯示，數(shù)字經(jīng)濟(jì)與綠色創(chuàng)新的交互項在5%水平上顯著為正，系數(shù)為0.00；列(3)(4)以綠色發(fā)明專利占比INVEN_G/P進(jìn)行檢驗，所得結(jié)果相似。由此可見，數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)一步加劇了綠色創(chuàng)新對于企業(yè)價值的提升作用。

表10 經(jīng)濟(jì)后果檢驗結(jié)果

六、研究結(jié)論與啟示

本文研究了數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展對于企業(yè)綠色創(chuàng)新的影響，在理論分析的基礎(chǔ)上，基于智慧城市建設(shè)這一外生事件，以2007-2019年A股制造業(yè)上市公司數(shù)據(jù)，采用多期DID的方法進(jìn)行了實證檢驗，所得結(jié)論如下：首先，數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展能夠顯著提升企業(yè)的綠色創(chuàng)新水平，且該結(jié)論在經(jīng)過內(nèi)生性處理、變換觀測周期和估計方法、延長滯后期以及安慰劑等一系列穩(wěn)健性檢驗后依然有效；其次，數(shù)字經(jīng)濟(jì)通過提升企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量、緩解融資約束從而促進(jìn)了企業(yè)的綠色創(chuàng)新，而監(jiān)管強(qiáng)度未能發(fā)揮中介作用；最后，經(jīng)濟(jì)后果檢驗發(fā)現(xiàn)，數(shù)字經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步促進(jìn)了綠色創(chuàng)新對于企業(yè)價值的提升作用。

本文結(jié)論主要存在以下政策啟示：首先，如何提升企業(yè)的綠色創(chuàng)新動力始終是困擾政府部門的難題。傳統(tǒng)的環(huán)境規(guī)制政策雖然從末端治理的角度緩解了企業(yè)的污染行為，但其難以激發(fā)企業(yè)綠色創(chuàng)新的主動性。本文發(fā)現(xiàn)，數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展能夠促進(jìn)企業(yè)的綠色創(chuàng)新，提升高質(zhì)量綠色專利的產(chǎn)出數(shù)量?；诖?，政府部門應(yīng)進(jìn)一步加大數(shù)字經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、引導(dǎo)加大數(shù)字經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的投資力度，充分挖掘數(shù)字經(jīng)濟(jì)的技術(shù)紅利，立足于數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展引領(lǐng)的外部環(huán)境變化，對企業(yè)形成有效治理，引導(dǎo)企業(yè)向綠色、可持續(xù)發(fā)展的道路轉(zhuǎn)變。其次，政府部門應(yīng)結(jié)合數(shù)字經(jīng)濟(jì)的技術(shù)特點，有機(jī)協(xié)調(diào)政府與市場之間的關(guān)系，為企業(yè)的健康發(fā)展提供良好的外部環(huán)境。本文研究顯示，數(shù)字經(jīng)濟(jì)能夠緩解企業(yè)融資約束、提升內(nèi)部治理水平，從而推動企業(yè)綠色創(chuàng)新發(fā)展，而監(jiān)管強(qiáng)度的變化并未產(chǎn)生實質(zhì)性作用。因此，政府部門依托數(shù)字技術(shù)搭建智慧金融平臺、城市大數(shù)據(jù)平臺的過程中，可以弱化政府干預(yù)力度，充分發(fā)揮市場對于資源配置和企業(yè)治理的作用。最后，企業(yè)應(yīng)樹立綠色發(fā)展理念，充分利用數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的政策紅利，優(yōu)化內(nèi)部治理、多渠道提升融資能力，加大綠色產(chǎn)品與技術(shù)的開發(fā)力度，切實建立自身核心競爭優(yōu)勢，從而實現(xiàn)企業(yè)價值的提升。