中日韓養(yǎng)老金運(yùn)營(yíng)機(jī)制：比較與借鑒

李誠(chéng)鑫 蘭天媛 崔思諾

（遼寧大學(xué)亞澳商學(xué)院，遼寧沈陽 110136；中國(guó)人民銀行撫順市中心支行，遼寧撫順 113000中國(guó)人民銀行大連市中心支行，遼寧大連 116000）

一、我國(guó)養(yǎng)老金運(yùn)營(yíng)機(jī)制存在的問題

（一）我國(guó)養(yǎng)老金運(yùn)營(yíng)機(jī)制概述

我國(guó)第一支柱養(yǎng)老金運(yùn)營(yíng)由政府主導(dǎo)，建立了全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)（下稱社?；饡?huì)），但監(jiān)管權(quán)相對(duì)分散，社?；饡?huì)理事長(zhǎng)和副理事長(zhǎng)由國(guó)務(wù)院聘任，受財(cái)政部、人力資源、社會(huì)保障部和審計(jì)機(jī)關(guān)多個(gè)部門監(jiān)督管理。我國(guó)第二支柱養(yǎng)老金分為企業(yè)年金和職業(yè)年金，均是采取委托投資的方式，但企業(yè)年金為自愿參與，職業(yè)年金則具有強(qiáng)制性。而且，我國(guó)職業(yè)年金的投資范圍較企業(yè)年金更為廣泛，可以投資較多類型的非標(biāo)資產(chǎn)，投資運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)由參與者共同承擔(dān)。我國(guó)第三支柱養(yǎng)老金目前具有保險(xiǎn)系、基金系和銀行系三種產(chǎn)品形式。另外，我國(guó)通過財(cái)稅激勵(lì)政策，從2018年開始在上海、福建省等地實(shí)行個(gè)稅遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)，但目前來看，試點(diǎn)效果較預(yù)期差距較大。

（二）存在的問題

1.基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金運(yùn)營(yíng)監(jiān)管機(jī)制尚不明確。在養(yǎng)老保險(xiǎn)的運(yùn)營(yíng)管理上，我國(guó)的監(jiān)管機(jī)制上相對(duì)分散，沒有完善的績(jī)效評(píng)價(jià)機(jī)制。我國(guó)社?；饡?huì)作為基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金運(yùn)營(yíng)系統(tǒng)的核心主體，不僅要制定完善相關(guān)規(guī)章制度，進(jìn)行直接投資運(yùn)營(yíng)，也要對(duì)外部投資管理機(jī)構(gòu)實(shí)施定期的考核監(jiān)督。但對(duì)于社?；饡?huì)直接或間接投資的資產(chǎn)尚沒有具體的科學(xué)考核辦法及績(jī)效評(píng)價(jià)機(jī)制。另外，社?；饡?huì)雖對(duì)現(xiàn)有的外部投資管理機(jī)構(gòu)進(jìn)行審核和公布，但其中的審核方式及流程并未公開，也尚未制定針對(duì)外部投資管理機(jī)構(gòu)的監(jiān)管考核機(jī)制。

2.第三支柱養(yǎng)老制度發(fā)展滯后，個(gè)人養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品品種匱乏。國(guó)內(nèi)三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)結(jié)構(gòu)失衡問題較為嚴(yán)重，目前我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)現(xiàn)狀仍是第一支柱占據(jù)主導(dǎo)地位，第二支柱占比偏低，第三支柱發(fā)展滯后、占比過低，在養(yǎng)老保險(xiǎn)體系中難以發(fā)揮應(yīng)有作用。截至 2019年底，我國(guó)養(yǎng)老金結(jié)存金額 8.89 萬億元，第一、二支柱各占 70.7%、29.2%，第三支柱僅占0.1%。另外，我國(guó)第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品品種較少，且結(jié)構(gòu)單一，社會(huì)上整體對(duì)購買第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品的意識(shí)也比較保守。

3.相關(guān)政策優(yōu)惠不夠，第三支柱財(cái)稅優(yōu)惠范圍較窄。加快發(fā)展第三支柱個(gè)人養(yǎng)老金需要有相應(yīng)的優(yōu)惠政策進(jìn)行引導(dǎo)，但目前我國(guó)與個(gè)人養(yǎng)老金相關(guān)的激勵(lì)政策有所欠佳。以我國(guó)個(gè)人稅延型養(yǎng)老保險(xiǎn)為例，適用稅延商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)人群中并不包括城鄉(xiāng)未在職居民和自由職業(yè)者，但這兩類人由于沒有固定收入，更需要增加個(gè)人商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)作為補(bǔ)充。另外，個(gè)稅改革后減稅范圍變廣，享受稅收優(yōu)惠的范圍也隨之變窄。優(yōu)惠力度弱、優(yōu)惠范圍窄便是我國(guó)第三支柱個(gè)人稅延型養(yǎng)老保險(xiǎn)在試點(diǎn)地區(qū)推廣效果并不明顯的原因之一，對(duì)促進(jìn)第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)發(fā)展的作用也變得極為有限。

二、日韓養(yǎng)老金運(yùn)營(yíng)的經(jīng)驗(yàn)做法

在養(yǎng)老金體系結(jié)構(gòu)上，中日韓三國(guó)均建立了由政府、企業(yè)和個(gè)人三方共同參與的三支柱養(yǎng)老保障體系，但在實(shí)際的養(yǎng)老金運(yùn)營(yíng)中，也存在較大差異。

表1 中日韓養(yǎng)老金運(yùn)營(yíng)機(jī)制比較

（一）第一支柱養(yǎng)老金運(yùn)營(yíng)

中日韓三國(guó)在第一支柱養(yǎng)老金上都是由政府主導(dǎo)，分別建立了全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)（下稱社?；饡?huì)）、日本政府養(yǎng)老投資基金（GPIF）和韓國(guó)國(guó)民年金公團(tuán)，按照保穩(wěn)增值的目標(biāo)，通過直接投資和間接投資兩種方式進(jìn)行運(yùn)營(yíng)管理。

日本GPIF受厚生勞動(dòng)省監(jiān)督管理，日本厚生勞動(dòng)省負(fù)責(zé)核算可用于投資的公共養(yǎng)老金，以及設(shè)定投資目標(biāo)和負(fù)責(zé)GPIF人事任命權(quán)、預(yù)算權(quán)和績(jī)效評(píng)價(jià)；GPIF則根據(jù)所設(shè)目標(biāo)，進(jìn)行投資與資產(chǎn)配置，并負(fù)責(zé)尋找第三方金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行委外經(jīng)營(yíng)。韓國(guó)保健福利部主要負(fù)責(zé)制定養(yǎng)老金基金的發(fā)展規(guī)劃和目標(biāo)并監(jiān)督基金管理，國(guó)民年金公團(tuán)則負(fù)責(zé)國(guó)民養(yǎng)老金資金的投資運(yùn)營(yíng)。

（二）第二支柱養(yǎng)老金運(yùn)營(yíng)

由于中日韓三國(guó)的社會(huì)性質(zhì)不同，在第二支柱養(yǎng)老金的運(yùn)作模式上也大有不同。日韓兩國(guó)的第二支柱養(yǎng)老金均為企業(yè)自愿加入，大致可分為確定給付型養(yǎng)老金（DB型養(yǎng)老金）和確定繳費(fèi)型養(yǎng)老金（DC型養(yǎng)老金）。DB型養(yǎng)老金是指雇員的退休待遇預(yù)先確定，雇主的資金投入根據(jù)投資運(yùn)作的結(jié)果而改變，收益及風(fēng)險(xiǎn)由雇主承擔(dān)。DC型養(yǎng)老金是指提前規(guī)定雇員退休金額，由資產(chǎn)管理公司提供產(chǎn)品類型供雇員自行選擇，風(fēng)險(xiǎn)和收益自行承擔(dān)。

日本目前DB型養(yǎng)老金占比較大，但隨著近年制度不斷改革，許多企業(yè)開始從DB型養(yǎng)老金向DC型養(yǎng)老金轉(zhuǎn)變。韓國(guó)除DB型養(yǎng)老金、DC型養(yǎng)老金以外，個(gè)人退休養(yǎng)老金計(jì)劃（IRP）的占比也頗高，IRP計(jì)劃管理模式與DC型養(yǎng)老金相同，旨在提供更多補(bǔ)充養(yǎng)老積累選擇和擴(kuò)大養(yǎng)老金資產(chǎn)投資管理市場(chǎng)規(guī)模。截至2020年底，韓國(guó)第二支柱養(yǎng)老金資產(chǎn)中，60.2%為DB型養(yǎng)老金，26.3%為DC型養(yǎng)老金，13.5%為IRP計(jì)劃。

（三）第三支柱養(yǎng)老金運(yùn)營(yíng)

日本作為亞洲最早進(jìn)入老齡化社會(huì)的國(guó)家之一，已經(jīng)形成了以財(cái)政為主導(dǎo)和以社會(huì)為主體的養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)投融資模式，第三支柱養(yǎng)老金擁有豐富多元的金融產(chǎn)品和較高的收益。韓國(guó)則通過稅收機(jī)制激勵(lì)第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)快速發(fā)展。

日本第三支柱養(yǎng)老金體系分為個(gè)人型定額供款養(yǎng)老計(jì)劃（iDeCo）和個(gè)人儲(chǔ)蓄賬戶計(jì)劃（NISA），其中NISA占比較大。NISA作為個(gè)人免稅儲(chǔ)蓄賬戶，稅收優(yōu)惠力度較大。為滿足不同人群的養(yǎng)老儲(chǔ)蓄需求，NISA分為個(gè)人常規(guī)賬戶、青少年賬戶和小額累積投資免稅賬戶三種模式可供選擇。其中，青少年個(gè)人賬戶主要針對(duì)0至19歲未成年人，以鼓勵(lì)提早加入養(yǎng)老儲(chǔ)蓄和資產(chǎn)投資，也有助于改變?nèi)毡救罕妼?duì)個(gè)人養(yǎng)老儲(chǔ)蓄和投資的固有保守思想。iDeCo最大的制度特點(diǎn)是按照企業(yè)雇傭雙方的決定，企業(yè)雇主可以對(duì)員工的iDeCo賬戶繳費(fèi)，與第二支柱養(yǎng)老金制度互相補(bǔ)充，iDeCo將中小企業(yè)納入到范圍內(nèi)，為中小企業(yè)員工享受平等的企業(yè)福利待遇提供保障。日本第三支柱除iDeCo和NISA以外，政府還積極主導(dǎo)實(shí)施長(zhǎng)期護(hù)理保險(xiǎn)制度，制度的管理主體為被保險(xiǎn)者居住地的行政機(jī)構(gòu)，民間企業(yè)負(fù)責(zé)提供服務(wù)，國(guó)家和地方政府為該服務(wù)提供必要支持。

表2 日本個(gè)人養(yǎng)老金計(jì)劃比較

韓國(guó)第三支柱個(gè)人養(yǎng)老金計(jì)劃的繳費(fèi)最低年限為10年，18歲以上公民可自愿購買由金融機(jī)構(gòu)提供的養(yǎng)老金保險(xiǎn)產(chǎn)品，每月定額繳納，市場(chǎng)利率和投資收益將決定最終養(yǎng)老金水平。根據(jù)運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)不同，韓國(guó)個(gè)人養(yǎng)老金市場(chǎng)主體可分為銀行的信托養(yǎng)老金、資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的養(yǎng)老金基金和保險(xiǎn)公司的保險(xiǎn)養(yǎng)老金，基本可以實(shí)現(xiàn)個(gè)人資產(chǎn)避險(xiǎn)保值目的，只有養(yǎng)老金基金有一定的資產(chǎn)減值風(fēng)險(xiǎn)。個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品從稅收優(yōu)惠不同可分為年金儲(chǔ)蓄和年金保險(xiǎn)。年金儲(chǔ)蓄在繳納時(shí)享有扣除居民所得稅的稅收優(yōu)惠政策，年金保險(xiǎn)在持有該類產(chǎn)品達(dá)10年以上時(shí)，可享受不繳納資本利得稅的稅收優(yōu)惠政策。除此之外，韓國(guó)政府為豐富第三支柱個(gè)人養(yǎng)老方式，滿足群眾差異性養(yǎng)老保障需求，還推出以房養(yǎng)老制度等多樣的養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品。

表3 韓國(guó)個(gè)人養(yǎng)老金計(jì)劃比較

三、對(duì)策建議

（一）健全基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金運(yùn)營(yíng)監(jiān)管機(jī)制

設(shè)置專門獨(dú)立的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)運(yùn)營(yíng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)，完善基金運(yùn)營(yíng)監(jiān)管機(jī)制。定期對(duì)社保基金會(huì)開展審查，從內(nèi)部管理、投資戰(zhàn)略、風(fēng)險(xiǎn)管理等多個(gè)方面開展定期考核。針對(duì)養(yǎng)老金投資管理機(jī)構(gòu)建立考核制度，不僅要對(duì)其受托運(yùn)營(yíng)部分進(jìn)行考核，也要考核機(jī)構(gòu)自身經(jīng)營(yíng)情況，以考核結(jié)果為基礎(chǔ)判斷下一階段基金的委托程度。制定科學(xué)的績(jī)效評(píng)價(jià)體系，對(duì)社?；饡?huì)和養(yǎng)老金投資管理機(jī)構(gòu)進(jìn)行績(jī)效評(píng)價(jià)?？茖W(xué)的績(jī)效評(píng)價(jià)體系能對(duì)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金運(yùn)營(yíng)的綜合率以及效果展開客觀分析，利用此體系，可有效避免人為因素所帶來的不利影響，對(duì)基金運(yùn)營(yíng)實(shí)現(xiàn)客觀評(píng)審。

（二）引導(dǎo)民眾對(duì)個(gè)人養(yǎng)老金投資理念進(jìn)行轉(zhuǎn)變

當(dāng)前我國(guó)民眾對(duì)購買第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品的意識(shí)比較淡薄，因此，為解決第三支柱發(fā)展滯后的問題，轉(zhuǎn)變國(guó)民投資養(yǎng)老意識(shí)、轉(zhuǎn)變養(yǎng)老理念非常重要。建議政府和金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)第三支柱個(gè)人養(yǎng)老金的制度宣傳，引起民眾對(duì)養(yǎng)老金問題的關(guān)注，讓民眾認(rèn)識(shí)到個(gè)人養(yǎng)老金對(duì)提高養(yǎng)老生活品質(zhì)的必要性，引導(dǎo)民眾意識(shí)到養(yǎng)老不能只靠?jī)?chǔ)蓄或基本養(yǎng)老保險(xiǎn)，應(yīng)重視長(zhǎng)期投資復(fù)利的收益?？梢詤⒖既毡厩嗌倌闚ISA賬戶的設(shè)立，從青少年時(shí)期提供參與金融投資的機(jī)會(huì)，有助于培養(yǎng)民眾長(zhǎng)期投資的理念，根本上轉(zhuǎn)變民眾對(duì)個(gè)人養(yǎng)老金投資的保守意識(shí)。

（三）督促金融機(jī)構(gòu)打造豐富多樣的養(yǎng)老金融產(chǎn)品

豐富養(yǎng)老金融產(chǎn)品主要是指加大開發(fā)服務(wù)第三支柱個(gè)人養(yǎng)老金的金融產(chǎn)品，應(yīng)督促金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新設(shè)計(jì)出比居民儲(chǔ)蓄更安全可靠、收益更高、更有針對(duì)性的養(yǎng)老金融產(chǎn)品，使第三支柱個(gè)人養(yǎng)老金的金融產(chǎn)品比銀行儲(chǔ)蓄具備更多的優(yōu)勢(shì)和吸引力。尤其是保險(xiǎn)公司在個(gè)人養(yǎng)老保險(xiǎn)上的先發(fā)優(yōu)勢(shì)明顯，可以打造“個(gè)人養(yǎng)老保險(xiǎn)+養(yǎng)老服務(wù)”的一站式解決方案，形成滿足民眾養(yǎng)老需求的產(chǎn)業(yè)鏈。

（四）促進(jìn)第三支柱個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展的稅收優(yōu)惠政策到位

推動(dòng)第三支柱個(gè)人養(yǎng)老金的發(fā)展需要出臺(tái)相應(yīng)的優(yōu)惠政策來調(diào)動(dòng)群眾的積極性，應(yīng)從此前進(jìn)行的個(gè)人稅延型養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)實(shí)施效果中吸取經(jīng)驗(yàn)。為推動(dòng)第三支柱養(yǎng)老金發(fā)展，普及個(gè)人養(yǎng)老金激勵(lì)政策，可以在發(fā)展初期，對(duì)繳納個(gè)人所得稅的人群直接設(shè)立有上限的定額稅收減免優(yōu)惠政策，后期可針對(duì)其具體收入情況，制定稅收減免額度、領(lǐng)取方式、領(lǐng)取年限等，精細(xì)化的設(shè)計(jì)也將促進(jìn)第三支柱養(yǎng)老金制度的公平性和收入再分配的合理性。