商業(yè)銀行匯率風險及應對措施探析

韓筱瀟

由于匯率的市場化改革在近幾年來不斷深化，人民幣對應的匯率波動也日益明顯。在此背景之下，銀行業(yè)對匯率的風險也愈益重視，尤其是商業(yè)銀行更是對匯率風險高度關注。商業(yè)銀行為了盡可能地減少匯率波動可能帶來的損失，需要對匯率風險進行管理。本文首先闡述了全球化背景之下商業(yè)銀行匯率風險形成的主要成因，同時分析了目前商業(yè)銀行在匯率風險管理過程中遇到的現(xiàn)實阻礙，并針對這些阻礙給出了具體的、切實可行的措施及建議。旨在為商業(yè)銀行有效防范、化解匯率風險提供有意義的借鑒。

匯率風險是指資產(chǎn)、負債、收益等在以外幣計量時，由于匯率的變化，導致其換算為相應計量幣種時得出的金額發(fā)生變化，并因此造成交易主體的收益不確定性的可能性。廣義地來說，這種風險可能造成損失也可能帶來收益。目前商業(yè)銀行的匯率風險已經(jīng)成為其風險管理的主要內容之一，銀行對該風險的防范與化解能力直接影響到了其整體經(jīng)營的穩(wěn)定性，所以對商業(yè)銀行匯率風險的研究有著極其重要的現(xiàn)實意義。

一、商業(yè)銀行匯率風險的成因

（一）銀行國際化步伐加快形成匯率風險

在金融全球化不斷深入的大背景之下，尤其是疫情在一定程度上限制了外貿(mào)實體經(jīng)濟的流通，更給互聯(lián)網(wǎng)與金融的深度全球化融合帶來了新的發(fā)展。在“開放”的大背景之下，銀行業(yè)的國際化發(fā)展也越來越快，涉外業(yè)務占比不斷攀升。我國的商業(yè)銀行，在發(fā)展的初期，主要是業(yè)務開放，即在業(yè)務層面認可國際化交易的通用規(guī)則。目前更多的則是機構開放，即通過海外股東持股的形式走出國門，在海外的當?shù)厥袌鲞M行經(jīng)營參與全球化競爭，并且力爭成為海外當?shù)氐念I先銀行?？梢?，銀行國際化步伐的加快形成了匯率風險，而且會形成更為復雜、多華元的匯率風險。

（二）商業(yè)銀行資本金固有體系形成的匯率風險

目前，我國商業(yè)銀行的資本金由人民幣本幣資本金和以美元為主的外匯資本金組合構成。通常情況下，若資本金絕大部分為人民幣本幣，則商業(yè)銀行面臨的匯率風險不會太大，但是在經(jīng)歷了商業(yè)銀行股份制改革之后，尤其部分商業(yè)銀行在海外上市，我國的部分商業(yè)銀行還是擁有較大比例的外匯資本金。在實務中，商業(yè)銀行的外匯資本金主要包括了以下幾種類型：一是國家外匯儲備注資的情況下形成的一定金額的外幣資本金;二是由引進境外的機構戰(zhàn)略投資者而產(chǎn)生的一定金額的外幣資本金;三是在境外上市的商業(yè)銀行通過正常的發(fā)行股份募集到的外匯資本金。這些金額巨大的外匯資本金必然也會給商業(yè)銀行帶來較大的匯率波動風險。例如當人民幣相比于外幣出現(xiàn)較明顯的升值時，則會導致商業(yè)銀行資本金總額發(fā)生較大程度的縮水，從而導致商業(yè)銀行的經(jīng)營績效出現(xiàn)下降，甚至直接拉低商業(yè)銀行的資本充足率。

（三）商業(yè)銀行存在一定數(shù)量的外幣計量資產(chǎn)及負債形成的匯率風險

通常銀行賬戶中的外匯資產(chǎn)和負債包括外匯存貸款、外匯債券、外匯投資、外匯同業(yè)資金拆借等。由于外匯資金的來源通常不同且資金的外幣幣種頭寸不相匹配，這都會使得外匯資產(chǎn)及負債產(chǎn)生較大的匯率波動風險。除此之外，外匯資產(chǎn)及負債還可能因匯率變動而存在外匯敞口，例如一段時間內某一幣種的空頭頭寸與多頭頭寸相背離時，該差額即會形成外匯敞口，進一步形成外匯風險。

（四）個人、企業(yè)等微觀個體產(chǎn)生的風險逐步向銀行轉移形成的匯率風險

由于參考一籃子貨幣政策的出臺，意味著人民幣的匯率變動風險不再是與美元這一國際貿(mào)易結算主要貨幣之間保持固定的轉換比率，而是會出現(xiàn)一定程度的波動。在該制度之下，很顯然要求的是人民幣對籃子里的所有貨幣綜合匯率保持穩(wěn)定，但不需要對單一貨幣的匯率保持穩(wěn)定，這就帶來了人民幣對單一貨幣匯率的波動，這種波動，會使得企業(yè)與個人等微觀經(jīng)濟主體在進行外貿(mào)交易時，形成較大的匯率風險。當這些微觀個體面臨較為頻繁的匯率風險時，就可能通過貸款等形式傳導給商業(yè)銀行。簡單來說，匯率的波動會直接影響外貿(mào)型企業(yè)的經(jīng)營效益，使得其競爭能力及盈利能力受到一定程度的影響，從而影響其還款的能力，這就使得商業(yè)銀行的貸款風險增加。對于一些向內經(jīng)營的企業(yè)來說，在本幣與外幣的利率差相差較大時，則更傾向于不使用銀行的本幣融資，轉而使用銀行外匯貸款，這會進一步加大貨幣的錯配風險。當大量企業(yè)通過金融機構來舉借外債時，一旦遇到匯率急劇下跌，企業(yè)的債務風險就會直接轉嫁到銀行層面。

（五）外匯產(chǎn)品形成的匯率風險

因前文所述一籃子貨幣政策，商業(yè)銀行不能僅局限于盯住美元來穩(wěn)定匯率風險，匯率的波動變得更為頻繁，這就使得外匯產(chǎn)品對應的匯率風險同步增加。同時，匯率波動彈性的增加，也有利于居民個人和企業(yè)形成更強的匯率風險意識，在一定程度上又加大了其利用外匯產(chǎn)品來投機的動機。在利率浮動的情況下，企業(yè)、銀行及個人均傾向于采用貨幣期貨或者遠期期貨等衍生金融工具來對匯率風險進行對沖，這些交易在參與該類交易過程中，會采用保證金形成杠桿，這就會成倍地放大交易中存在的風險。所以，外匯產(chǎn)品交易的復雜程度較高，也潛藏著較高的匯率風險，對商業(yè)銀行準確定價、提高風險管控能力來有效對沖風險提出了更高的要求。

二、商業(yè)銀行匯率風險管理存在的阻礙

（一）缺乏專業(yè)人員處理復雜的外匯風險業(yè)務及管理

目前，商業(yè)銀行的匯率風險管理復雜程度較高，需要對匯率變化環(huán)境、風險產(chǎn)生機制等有深入、超前的了解，這就對管理人才提出了更高的專業(yè)性要求。目前該領域的管理人才相對來說較為匱乏，尤其在引入一些風險管理模型時，管理人員對模型的理解僅僅停留在套用層面，根本起不到風險分析與防范的作用，沒有實戰(zhàn)經(jīng)驗作為支撐。盡管商業(yè)銀行的人力資源管理已經(jīng)對外匯風險管理人員的培養(yǎng)提高了重視程度，也積極地在學習外國的高效管理經(jīng)驗及方法，但是缺乏與我國商業(yè)銀行實際經(jīng)營情況的深入關聯(lián)，導致引入的管理經(jīng)驗適用性不強，相關的培訓內容也流于形式。由此可見，管理人員素質不高、風險管控水平不足是我國商業(yè)銀行匯率風險管理存在的一個明顯短板，最直接地關系到商業(yè)銀行是否能夠從源頭上把控好匯率風險管理工作方案的出臺與落實。

（二）缺乏高效、先進的方法對匯率風險進行管理

一套完善的風險管理方法，應當包括風險計量、風險管理技術、風險管理工具等。顯而易見，目前我國商業(yè)銀行的外匯風險管理，不足以應對復雜多變的金融環(huán)境。尤其疫情之下，各類行業(yè)的交易都受到了普遍的不可預計的影響，這些影響最終反映在金融系統(tǒng)中更是顯得錯綜復雜。風險管理的方法若一直停留在傳統(tǒng)的簡單處理技術上，不僅無法有效地對匯率風險進行管理與防控，甚至還會誤導銀行對風險局勢的判斷。部分商業(yè)銀行在進行風險管理時，甚至未能利用久期分析體系來完整地核算所有的表外衍生工具，導致對這一類風險的管理較為薄弱。已經(jīng)計量的風險尚不能確保準確，還有未能識別與計量的風險沒有考慮進去，所以，對于商業(yè)銀行來說，相關的風險敞口有多大。

（三）缺乏完善的制度作為商業(yè)銀行外匯風險管理的參考

相關金融監(jiān)管部門在商業(yè)銀行的風險管理中也承擔著積極的管控角色，對商業(yè)銀行積極應對外匯風險加強培育與輔導。例如早期的《商業(yè)銀行市場風險管理指引》《關于進一步加強商業(yè)銀行市場風險管理工作的通知》，到最近于2022年1月出臺的《商業(yè)銀行表外業(yè)務風險管理指引（意見稿）》，這些政策的出臺，目的均在于進一步加強商業(yè)銀行表外業(yè)務管理，以適應新形勢下商業(yè)銀行業(yè)務發(fā)展出現(xiàn)的新變化和新趨勢。法律明確要求商業(yè)銀行內部應當制定適用于自身銀行機構的風險管理制度、政策細則、管理程序，包括明確風險管理組織構架、各部門的職責內容、可以展開的業(yè)務范圍、具體對相應風險進行化解的技術方法、銀行可以承受的風險限度等等。但是部分商業(yè)銀行在落實該項要求時，要么不能夠全面細致，要么照搬照抄其他銀行經(jīng)驗，要么索性為了制定制度而制定制度，并不積極落實執(zhí)行并監(jiān)控，要么將風險管理讓位于領導臉面，這些問題都會導致銀行在面對突發(fā)型、重大型匯率風險等市場風險時，缺乏應急處理防范措施，甚至還會產(chǎn)生溫水煮青蛙效應，將原本可控的風險擴大為無法消除的危機性風險。

（四）缺乏有效監(jiān)控為外匯風險管理的實施情況提供客觀的評價依據(jù)

查看相關法律法規(guī)要求，可發(fā)現(xiàn)《商業(yè)銀行董事會盡職指引》中明確要求商業(yè)銀行的董事會應當對風險狀態(tài)的評估及管理承擔最終的責任。但是，目前部分商業(yè)銀行的管理高層自身的外匯業(yè)務專業(yè)勝任能力缺乏提高，在新形式下，管理人員對于外匯風險甚至缺乏基本的了解，更不用談外匯風險管理的技能與水平。在這種背景下，銀行內部也沒有成立起專業(yè)的監(jiān)督復核部門，來對外匯風險管理執(zhí)行情況實施及時的審查。在商業(yè)銀行內部自身監(jiān)控力度不足的情況下，很難為外匯風險管理提供有價值的評價依據(jù)，風險管理制度的改善也無從談起。

（五）客觀環(huán)境變化進一步加大了外匯風險管理難度

近年來，隨著國家對資本市場的關注度上升，凈化資本市場生態(tài)的要求極為迫切，加上市場環(huán)境的波動性日益增強，給外匯風險管理帶來了更大的難度。一方面，貿(mào)易全球化背景之下，企業(yè)及居民更多地持匯，而人民幣匯率的預測難度也在不斷地上升，使得商業(yè)銀行隱形間接受了更難識別的外匯風險。另一方面，銀行自身業(yè)務國際化融入程度不斷加深，宏觀產(chǎn)業(yè)結構調整進一步深化，新冠疫情之下進出口企業(yè)的經(jīng)營活力下降明顯，外國經(jīng)濟制裁蠢蠢欲動，商業(yè)銀行的金融安全受到進一步威脅。

三、商業(yè)銀行匯率風險防范機制改善措施

（一）應注重人才培養(yǎng)，配備更為先進的管理方法，強化商業(yè)銀行匯率風險防范核心能力

商業(yè)銀行應當意識到風險管理能力的核心能力應是人力軟資源，即復合型、實踐型、專業(yè)型的高素質人才。銀行一方面要分析自身的人才缺口，針對性地引進對口型的高素質人才，另一方面要在已有的人員范圍內精進培養(yǎng)。例如在管理外匯金融衍生產(chǎn)品的匯率風險時，既需要培養(yǎng)直接的風險管理人才，還需要培養(yǎng)前端產(chǎn)品設計人才和交易人才，暢通相關人員的境外交流學習渠道。在匯率風險管理的方法上，則建議借鑒目前國內外較為先進的管理模型，例如GARCH均值模型、EGARCH模型，將匯率風險指數(shù)化、量化，將影響因素作為指數(shù)，通過實證分析方法來明確參數(shù)變化的影響方向與影響敏感度，以此為進一步將風險防控精細化、指標化提供有價值的依據(jù)。

（二）應積極完善現(xiàn)有的匯率風險管理體系，強化商業(yè)銀行匯率風險系統(tǒng)能力提升

目前，我國大部分商業(yè)銀行仍然缺乏系統(tǒng)的匯率風險管理體系，包括不能形成職責明確的相關組織機構，缺少專門的內部監(jiān)管部門來有效監(jiān)督風險管理執(zhí)行情況，風險管理的主體分散程度較高。所以商業(yè)銀行急需建立一個垂直性的匯率風險管理體系。首先，要提高管理者在匯率風險管理中的核心地位，要求管理者切實提高其專業(yè)管理能力，加強對風險的防范與管理，準確把握風險管理的策略與方向。其次，是應訂立風險管理制度，將風險管理各個部門及崗位的職責通過制度的形式緊密聯(lián)合起來，并且下發(fā)至相關崗位人員要求其嚴格履行，通過各個流程的職責、工作內容的細化，來確保對匯率風險進行有效的監(jiān)測、計量、識別與管控。最后，要建立配套的考核與激勵制度，以此來作為制度考核的推動劑?？己伺c激勵制度，應當與指標化的風險管理指標相匹配，這就意味著銀行在制定風險管理的結果評價指標時，要做到精細化、準確化、數(shù)值化，這會是一個較大的挑戰(zhàn)，也需要銀行在動態(tài)執(zhí)行的過程中不斷地完善。

（三）應制定嚴格的資金運營監(jiān)督及管理機制

借鑒國外先進商業(yè)銀行的外匯風險管理經(jīng)驗，我們不難發(fā)現(xiàn)，其較常用的一個風險管理手段，就是加強對資金運營的管理及監(jiān)督。我國的商業(yè)銀行也可以借鑒該方法，制定更為嚴格的資金運用監(jiān)督及管理機制，設定資金限額閾值、止損限額、交易限額。同時，商業(yè)銀行應當在資金監(jiān)管中特別關注各類衍生金融工具對沖機制的操作交易，謹防因內部控制環(huán)境的失效，導致利用對沖機制來抵御風險的初衷演變成更高風險的對賭與投機。

（四）應積極引入外匯衍生品保險機制，作為彌補外匯風險帶來的損失的有效舉措之一

目前，保險產(chǎn)品已經(jīng)在維護資本市場穩(wěn)定中凸顯出愈益明顯的作用，這也是西方發(fā)達國家應對各類風險的有效措施之一，可以很好地規(guī)避風險承受者的部分損失。匯率風險相關的保險機制，主要是指通過風險的轉移或者分割來將該類風險轉移給那些愿意承受風險的機構或者是個人，主要通過衍生工具市場的各類交易加以實現(xiàn)。例如，通過期貨交易、遠期交易、期權交易以及它們的有機組合，通過對沖的形式來將匯率風險進行轉嫁。外匯交易市場，是外匯風險保險機制發(fā)揮作用的主要場所。目前我國的外匯衍生產(chǎn)品也處于不斷豐富的階段，也進一步豐富了對沖渠道。商業(yè)銀行應當抓住有利的市場環(huán)境，積極利用衍生品交易來鎖定匯率風險。

四、結論

隨著我國人民幣匯率制度改革的不斷深化與實踐落實，商業(yè)銀行的外匯業(yè)務正面臨著前所未有的機遇與挑戰(zhàn)。商業(yè)銀行作為我國金融行業(yè)極其重要的組成部分，甚至在自身經(jīng)營的基礎上還承擔著穩(wěn)定國民經(jīng)濟的重要角色，所以加強匯率風險制度的改革，從根本上落實對匯率風險的管控是我國商業(yè)銀行必須要完成的課題。商業(yè)銀行可借鑒本文提及的具體方案，從培養(yǎng)專業(yè)人才、引進先進的管理模型及技術、構建配套完善的管理制度、結合外匯衍生品市場對沖等角度，來不斷加強自身對匯率風險的識別與管控能力。只有這樣，才能在目前疫情、戰(zhàn)爭等客觀不利局勢的影響下，及時化解外匯風險，在保持自身經(jīng)營穩(wěn)定的同時擔負起維持國民經(jīng)濟發(fā)展行穩(wěn)致遠的重任。

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作者單位：蕭山農(nóng)商銀行