支付方式數(shù)字化程度對家庭消費的影響
——基于CHFS數(shù)據(jù)分析

王立平，夏 敏

（合肥工業(yè)大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院，安徽 合肥 230601）

一、引 言

2017 年12 月8 日，習(xí)近平總書記在中共中央政治局第二次集體學(xué)習(xí)時指出：“大數(shù)據(jù)是信息化發(fā)展的新階段，互聯(lián)網(wǎng)的普及，全球數(shù)據(jù)呈現(xiàn)爆發(fā)增長，重點推動大數(shù)據(jù)技術(shù)產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展，構(gòu)建以數(shù)據(jù)為關(guān)鍵要素的數(shù)字經(jīng)濟(jì)，推動實體經(jīng)濟(jì)和數(shù)字經(jīng)濟(jì)融合發(fā)展，推動互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能同實體經(jīng)濟(jì)深度融合，加快形成以創(chuàng)新為主要引領(lǐng)和支撐的數(shù)字經(jīng)濟(jì)?！保?）20世紀(jì)50年代，美國銀行開始發(fā)行信用卡，作為移動支付前身的信用卡開啟無現(xiàn)金支付的超前消費時代，對比美國在信用卡支付方面的發(fā)達(dá)程度，中國在電子支付方面則更為突出。2003年，支付寶服務(wù)首次通過淘寶上線；2013年，支付寶實名認(rèn)證用戶累計達(dá)3 億，完成交易金額超9 000億元；同年，財付通和微信合作共同推出微信支付；2015 年，微信零錢用戶突破3 億；2020 年，微信支付入住尼泊爾及土耳其，實現(xiàn)微信支付自由。2014 年，我國央行開始研究數(shù)字貨幣（DECP），到2018 年技術(shù)已趨于成熟。目前央行已在深圳、雄安、蘇州、成都等地對DECP進(jìn)行試點，并向其輸入運輸、教育、醫(yī)療保健等消費品，進(jìn)而改變居民支付手段選擇習(xí)慣，從而引導(dǎo)數(shù)字產(chǎn)業(yè)發(fā)展。2021年，習(xí)近平總書記強(qiáng)調(diào)要認(rèn)識數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢和規(guī)律，促進(jìn)中國數(shù)字經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展，“十四五”發(fā)展規(guī)劃更是將數(shù)字支付與國家高質(zhì)量發(fā)展緊密結(jié)合。由此可知，我國政府高度重視電子支付數(shù)字化的發(fā)展，一場以支付寶和微信為首的數(shù)字支付方式將掀起一場電子支付革命。當(dāng)電子支付作為一種常用的支付手段時必然會影響國內(nèi)需求，尤其在新冠肺炎發(fā)生后，國際市場動蕩，我國政府加大力度引導(dǎo)國內(nèi)居民消費、擴(kuò)大內(nèi)需以保持經(jīng)濟(jì)增長?？傊?，提升居民消費水平已經(jīng)成為我國政府應(yīng)對突發(fā)性災(zāi)難后刺激需求的必然選擇之一。

雖然電子支付方式正在悄然改變居民支付習(xí)慣，但準(zhǔn)確評估支付方式對消費影響的實證研究較為缺乏。對于支付手段變量的衡量，以往文獻(xiàn)多以現(xiàn)金、銀行卡、移動支付中的一個手段為衡量變量，尚楊嬌［1］、Raghubir 和Srivastave［2］研究信用卡對居民消費的影響；張岳和彭世廣［3］、Wahdat［4］等研究移動支付對家庭消費的影響；王巧巧等［5］研究指出，信用卡支付通過提高享受型和發(fā)展型支出比重，減少生存型消費支出比重，從而使得家庭消費結(jié)構(gòu)升級。還有學(xué)者從成本理論、金融素養(yǎng)和偏好理論對數(shù)字化支付影響消費進(jìn)行分析，如裴輝儒和胡月［6］研究認(rèn)為，移動支付通過節(jié)約時間成本、降低搜索成本、減少支付成本進(jìn)而提高居民消費支出；吳衛(wèi)星等［7］、宋全云等［8］認(rèn)為，金融素養(yǎng)可以緩解家庭過度負(fù)債、促進(jìn)家庭消費；許志華等［9］、邱甲賢等［10］將支付結(jié)果與偏好理論相結(jié)合，進(jìn)而研究其對家庭消費的影響。然而已有研究缺少對居民使用支付手段多樣化的包容，對其中的作用機(jī)制多從理論出發(fā)缺乏實證檢驗。基于此，本文采用2017 年中國家庭金融調(diào)查數(shù)據(jù)（CHFS），對支付手段的數(shù)字化進(jìn)行歸類、賦值，使研究結(jié)果更為準(zhǔn)確，并對其中可能存在的作用機(jī)制和調(diào)節(jié)機(jī)制在理論分析的基礎(chǔ)上加以實證檢驗。

本文可能的邊際貢獻(xiàn)在于：第一，本文將現(xiàn)金、銀行卡、電腦、移動終端等要素包含在支付手段指標(biāo)里，不同于以往文獻(xiàn)的單一衡量指標(biāo)，本文的支付手段變量包容性更強(qiáng)，更能準(zhǔn)確衡量多維支付方式的數(shù)字化程度；第二，本文在以往研究框架下，構(gòu)建支付方式數(shù)字化程度對居民消費的影響機(jī)制，并將家庭現(xiàn)金持有量作為調(diào)節(jié)變量，研究支付方式數(shù)字化程度對家庭負(fù)債水平的影響，初步識別出支付方式數(shù)字化影響居民消費的外部條件；第三，本文采用“家庭成員目前是否使用智能手機(jī)”“家庭使用網(wǎng)絡(luò)是否主要是為了了解資訊”和“家庭使用網(wǎng)絡(luò)是否主要是為了銷售和服務(wù)”作為工具變量，緩解內(nèi)生性問題，使回歸結(jié)果更為準(zhǔn)確、可信。

二、理論分析及假說

在理論分析前，先對影響支付方式的因素進(jìn)行分析。我國已有發(fā)展數(shù)字化支付的基礎(chǔ)，但居民對支付方式的選擇受眾多因素影響?，F(xiàn)有文獻(xiàn)將影響支付方式的因素分為兩類：一類是傾向選擇移動支付；另一類則是拒絕選擇移動支付。學(xué)者對影響支付方式因素的研究是在顧客感知價值理論的基礎(chǔ)上構(gòu)建感知價值模型，再運用文獻(xiàn)綜述法和問卷調(diào)查法分析得到的結(jié)論。感知價值理論認(rèn)為，顧客在選擇支付方式時權(quán)衡感知利得和感知成本，當(dāng)感知利得大于感知成本時，用戶會選擇移動支付，否則不會選擇移動支付。曹立思和簡新妍［11］采用感知有用性、感知易用性和感知優(yōu)惠三個指標(biāo)來衡量感知利得，采用感知風(fēng)險、感知費用兩個指標(biāo)來衡量感知成本。

（1）感知有用性。用戶使用移動支付的便捷性、高效性以及移動支付平臺的附加服務(wù)等；

（2）感知易用性。用戶使用移動支付方式的容易程度，包括支付程序復(fù)雜程度、移動終端流暢程度等；

（3）感知優(yōu)惠。用戶采用移動支付獲得的優(yōu)惠、折扣等；

（4）感知風(fēng)險。用戶在選擇移動支付時潛在的財務(wù)和信息安全性風(fēng)險；

（5）感知費用。用戶使用移動支付時承擔(dān)的費用，包括平臺手續(xù)費和流量費等。

在新冠疫情的沖擊下，全球經(jīng)濟(jì)下行，國際市場動蕩不安，風(fēng)險加劇，出口難度加大，擴(kuò)大內(nèi)需成為拉動我國經(jīng)濟(jì)增長的最主要動力。支付方式數(shù)字化的跨時空交易、支付便捷性和安全性等優(yōu)勢，有效破除了家庭傳統(tǒng)消費存在的時間、地點、信息不對稱等限制。電子支付除了憑借自身特征和優(yōu)勢對居民家庭消費存在直接影響外，還能夠通過影響信貸從而對家庭消費水平產(chǎn)生間接影響。同時，考慮不同的外部條件是否會影響上述機(jī)制，本文將從不同層面和內(nèi)在邏輯論證支付方式數(shù)字化程度對家庭消費的影響。

（一）支付方式數(shù)字化程度對家庭消費的直接影響

在互聯(lián)網(wǎng)迅猛發(fā)展的幾年間，數(shù)字化支付悄無聲息地闖進(jìn)居民日常生活中。隨著支付方式的轉(zhuǎn)變，人們生活方式也得以改變，大到網(wǎng)上購物，小到菜市場轉(zhuǎn)賬買菜，消費便利度的提高必然會導(dǎo)致居民消費觀的改變。

學(xué)者在分析消費者消費決策時提出“雙通道心理賬戶”理論，即消費者在消費時存在兩種消費心理通道，一個是消費者會從消費中獲得快樂，從而得到正效用；另一個是消費者在支付時面對資產(chǎn)流失帶來的痛楚，從而得到負(fù)效用，當(dāng)正效用大于負(fù)效用時，消費者會增加消費，反之會減少消費。聯(lián)結(jié)理論提出快樂弱化系數(shù)（α）和疼痛鈍化系數(shù)（β），即消費的快樂被支付的痛苦所降低的程度和支付的疼痛被消費的快樂所降低的程度。當(dāng)消費者選擇代幣支付時，疼痛鈍化系數(shù)明顯加強(qiáng)，消費者消費得到的正效用明顯大于負(fù)效用，消費滿足感加強(qiáng)，進(jìn)而促進(jìn)消費。目前，一些學(xué)者在移動支付促進(jìn)家庭消費進(jìn)而促進(jìn)家庭消費升級這一點上達(dá)成共識。吳錕等［12］利用中國金融研究中心的中國城鎮(zhèn)家庭微觀調(diào)查數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，信用卡支付確實可以提高家庭消費并促進(jìn)家庭消費結(jié)構(gòu)升級；陳戰(zhàn)波等［13］研究表明，對比沒有使用移動支付的家庭，使用移動支付的農(nóng)村家庭總消費和發(fā)展型消費比重分別高出41.89%和3.70%；王曉彥和胡德寶［14］研究表明移動支付顯著刺激家庭消費。對此，本文認(rèn)為多維支付方式也能促進(jìn)家庭消費，優(yōu)化家庭消費結(jié)構(gòu)?；诖?，提出假說1。

H1：支付方式數(shù)字化程度越高，越能促進(jìn)家庭消費，優(yōu)化家庭消費結(jié)構(gòu)。

（二）支付方式數(shù)字化程度對家庭消費影響的作用機(jī)制

消費者在使用現(xiàn)金支付時，面臨著消費的流動性約束，這會導(dǎo)致消費者減少消費，增加儲蓄。然而，采用數(shù)字化程度更高的支付方式能夠改善居民支付手段，降低流動性約束，進(jìn)而提高居民家庭信貸水平。同時，數(shù)字化程度更高的支付方式支持的信貸種類也更多，如信用卡、螞蟻花唄、京東白條等，進(jìn)而增加家庭負(fù)債水平，因為消費者只需在電子產(chǎn)品上點擊完成相應(yīng)操作，無需掏出現(xiàn)金作出當(dāng)面結(jié)算，從而減弱支付痛感，刺激消費者負(fù)債。且中國人的傳統(tǒng)認(rèn)知是不傾向于超前花費的，早期中國人不偏向貸款買房買車，而如今房價、車價的上漲已經(jīng)超過人們對“價格”的認(rèn)知，全額支付受限，隨之“貸款”概念也開始被接受，出現(xiàn)“房奴”“車奴”“卡奴”等。

與此同時，使用消費信貸也會增加居民家庭消費水平，如Soman［15］研究發(fā)現(xiàn)，信用卡支付透明度低，減小消費者支付痛感，加大消費快感進(jìn)而刺激消費，提高家庭消費水平；李江一和李涵［16］借助2011 年和2013 年中國金融調(diào)查數(shù)據(jù)來考察信用卡的使用對家庭消費的影響機(jī)制時發(fā)現(xiàn)，使用信用卡對家庭消費存在積極影響，并且這種影響可以通過緩解流動性約束來促進(jìn)消費，即可以促進(jìn)居民使用信貸來緩解資產(chǎn)流動性約束的局限性；李廣子和王健［17］研究發(fā)現(xiàn)，消費信貸增加會刺激消費者增加部分商品消費，進(jìn)而對消費整體起到積極作用；南永清和孫煜［18］、臧日宏和王春燕［19］研究發(fā)現(xiàn)，消費信貸對農(nóng)村家庭和金融知識較低的家庭消費影響更大；謝家智和吳靜茹［20］基于CHFS2013數(shù)據(jù)，并采用工具變量方法研究得到，數(shù)字金融可以緩解家庭信貸約束進(jìn)而激勵家庭消費；柴時軍［21］基于CHFS2017 數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，移動支付的使用顯著提升了家庭資產(chǎn)負(fù)債率和債務(wù)收入比。由此可見，以往文獻(xiàn)在研究支付影響消費時提出了家庭消費信貸這一中介機(jī)制。本文認(rèn)為，支付方式數(shù)字化程度影響家庭消費中同樣存在家庭負(fù)債這一中介機(jī)制。因此，提出假說2。

H2：支付方式數(shù)字化程度可以通過提升家庭負(fù)債水平這一中介機(jī)制進(jìn)而促進(jìn)家庭消費水平。

（三）家庭現(xiàn)金持有量的調(diào)節(jié)效應(yīng)

家庭現(xiàn)金持有量反映了家庭流動性資產(chǎn)、生活水平、社會關(guān)系以及消費限額等，擁有較多現(xiàn)金的家庭往往更能輕松獲取貸款或借款。數(shù)字化支付方式會減弱支付與消費的聯(lián)結(jié)，增加家庭信貸水平，提高家庭負(fù)債。較高的家庭現(xiàn)金持有量，會使一個家庭的信譽更高，更容易獲得貸款或借款，從而刺激家庭信用負(fù)債。以往文獻(xiàn)對信用貸款和現(xiàn)金持有量關(guān)系的研究大多從企業(yè)視角，很少有從家庭或個人視角進(jìn)行研究，如Opler等［22］對美國上市公司的數(shù)據(jù)進(jìn)行了研究，發(fā)現(xiàn)公司快速借入債務(wù)的能力與持有現(xiàn)金量呈負(fù)相關(guān)，但投資機(jī)會與持有現(xiàn)金量呈正相關(guān)；黃荷暑和許啟發(fā)［23］、高歌和何啟志［24］從企業(yè)角度出發(fā)，將信用貸款作為中介機(jī)制探究企業(yè)行為對投資的影響；楊興全等［25］、Denis 和Sibilkov［26］、Faulkender 和Wang［27］研究表明，現(xiàn)金持有量成為企業(yè)在競爭中強(qiáng)有力的優(yōu)勢，現(xiàn)金持有量越多，現(xiàn)金的邊際價值相對較高；Almazan等［28］研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)為了能抓住并購機(jī)會可能會預(yù)存大量現(xiàn)金以備并購的資金需求；胡亞峰等［29］研究中國A 股2005-2018年數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，國企高管團(tuán)隊內(nèi)部薪酬差距能刺激現(xiàn)金持有量，但同時會降低現(xiàn)金持有量價值，而民企高管團(tuán)隊內(nèi)部薪酬差距能抑制現(xiàn)金持有量，但會提高現(xiàn)金持有量價值；高金山等［30］首次提出企業(yè)現(xiàn)金日記賬方式，為企業(yè)資金管理者在面對現(xiàn)金流風(fēng)險規(guī)避和績效評估時提供了有效的評判標(biāo)準(zhǔn)。

基于前人研究，本文合理推測家庭在考慮是否要進(jìn)行借貸等經(jīng)濟(jì)活動時也受家庭持有現(xiàn)金量影響?，F(xiàn)金持有量與信用負(fù)債水平緊密相關(guān)，現(xiàn)金持有量能影響他人對家庭信譽的判斷，從而決定是否借出資產(chǎn)，而負(fù)債反過來也會影響家庭持有現(xiàn)金量。為了驗證家庭現(xiàn)金持有量在支付方式影響家庭負(fù)債中的作用，本文提出假說3。

H3：家庭現(xiàn)金持有量調(diào)節(jié)支付方式數(shù)字化程度與家庭負(fù)債水平的關(guān)系，即家庭現(xiàn)金持有量能夠增強(qiáng)數(shù)字化支付對家庭負(fù)債的正向影響。

綜上所述，本文的研究假說關(guān)系網(wǎng)如圖1所示。

圖1 研究假說關(guān)系

三、研究設(shè)計

（一）模型構(gòu)建

針對支付方式數(shù)字化程度影響家庭消費的研究，本文建立模型（1）：

其中：lnsumi代表i家庭的消費；paymenti代表i家庭支付方式的數(shù)字化程度；xi表示i家庭一系列控制變量；uj表示j省份固定效應(yīng)；εi表示隨機(jī)擾動項。

除了式（1）的基準(zhǔn)回歸模型外，為驗證假說2，即支付方式數(shù)字化程度對家庭消費影響的中介機(jī)制，本文構(gòu)建模型（2）和模型（3）：

其中：debti表示家庭是否有借款或貸款，若有取值為1，否則取值為0；pr（debti=1|xi）表示家庭有負(fù)債的概率。通過確定回歸系數(shù)β1、γ1和γ2的顯著性，判斷該中介效應(yīng)是否存在。

H3是有關(guān)調(diào)節(jié)效應(yīng)的假說，本文構(gòu)建模型（4）來檢驗該假說：

其中：lncashi表示家庭現(xiàn)金持有量的對數(shù)值；lncashi×paymenti表示調(diào)節(jié)變量與核心解釋變量的交互項；其他變量意義與前文相同。

（二）變量說明

本文數(shù)據(jù)來源于西南財經(jīng)大學(xué)中國家庭金融調(diào)查與研究中心公布的2017年中國家庭金融調(diào)查數(shù)據(jù)（CHFS），該項調(diào)查覆蓋全國29個?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市），355 個區(qū)縣，1 428 個村（居）委會，樣本規(guī)模達(dá)40 011 戶，數(shù)據(jù)具有全國、省級及副省級城市代表性。在公布的家庭金融問卷調(diào)查中一共分為六大板塊，本文被解釋變量來自第四板塊支出與收入，核心解釋變量來自第二板塊資產(chǎn)與負(fù)債。本文將家庭特征數(shù)據(jù)、個體特征數(shù)據(jù)和地區(qū)特征變量進(jìn)行匹配，并刪除缺失值后對數(shù)據(jù)進(jìn)行縮尾處理，最終得到13 217 個樣本數(shù)據(jù)。在對可能存在的調(diào)節(jié)效應(yīng)進(jìn)行分析前，先進(jìn)行數(shù)據(jù)去中心化處理。

1.被解釋變量家庭消費支出

家庭消費支出為本文的被解釋變量，將其分為生存型支出（sum1）和發(fā)展享受型支出（sum2）。生存型支出包括家庭日常開銷（衣食住行最基本支出）；發(fā)展享受型支出指那些用于精神享受層面和提高生活質(zhì)量的消費。為了減小個別極端值對實證結(jié)果的影響，本文根據(jù)Chamon 和Prasad［31］的做法，將家庭消費進(jìn)行對數(shù)化處理，使其誤差項更接近正態(tài)分布。

2.核心解釋變量支付方式數(shù)字化程度

本文采用問卷調(diào)查中公布的居民四種支付方式作為核心解釋變量衡量指標(biāo)，四種支付方式分別為現(xiàn)金、刷卡（包括銀行卡、信用卡等）、電腦支付（包括網(wǎng)銀、支付寶等）、手機(jī)和pad等移動終端（包括支付寶APP、微信、手機(jī)銀行、Apple pay 等）。對這四種支付方式進(jìn)行賦值，其中現(xiàn)金支付賦值為0，刷卡支付賦值為1，電腦支付賦值為2，移動終端支付賦值為3。最終四種支付方式得分的加總即為核心解釋變量家庭支付方式數(shù)字化程度指標(biāo)，用payment表示，其得分越高，表示支付方式數(shù)字化程度就越高。

3.中介變量和調(diào)節(jié)變量

總結(jié)已有文獻(xiàn)，發(fā)現(xiàn)多數(shù)學(xué)者采用“家庭是否使用信用卡”來衡量家庭信貸這一變量，但本文衡量支付方式數(shù)字化程度中刷卡這一要素包含了家庭信用卡，故認(rèn)為用“家庭是否使用信用卡”來衡量中介變量就變得非常不合適。但基于以往文獻(xiàn)的研究，本文發(fā)現(xiàn)家庭信貸是基于負(fù)債角度，故采用家庭住房、教育、醫(yī)療和其他負(fù)債來衡量家庭是否有借款或貸款指標(biāo)，作為中介變量用debt 表示，其中剔除了家庭信用卡負(fù)債。

此外，本文使用“居民回答家庭現(xiàn)金持有量額度”作為家庭現(xiàn)金持有量指標(biāo)。由于不同家庭現(xiàn)金持有量差距較大，故對家庭現(xiàn)金持有量取對數(shù)值，用lncash表示，單位為萬元。

4.控制變量

參照現(xiàn)有文獻(xiàn)，本文主要從兩個方面選取控制變量：一是受訪戶戶主的個體特征，主要包括受訪者性別、婚否、文化程度、是否黨員（預(yù)備）以及身體健康狀況；二是受訪戶的家庭特征，主要包括家庭總收入、家庭是否有商鋪、家庭未來一年是否購車、家庭有幾套房、幾輛車、家庭是否使用互聯(lián)網(wǎng)以及家庭是否居住在農(nóng)村。具體變量說明見表1所列。

表1 變量說明

四、實證研究

（一）基準(zhǔn)回歸

表2采用OLS 回歸列示了支付方式數(shù)字化程度對家庭消費的回歸結(jié)果。第1列和第2列被解釋變量為家庭生存型支出，其中第2 列在第1 列基礎(chǔ)上加入了一系列控制變量；第3列被解釋變量為家庭發(fā)展享受型支出，第4 列同樣在第3 列基礎(chǔ)上加入了一系列控制變量。在控制家庭特征效應(yīng)、戶主個體特征和省份固定效應(yīng)后，核心解釋變量支付方式數(shù)字化程度系數(shù)均在1%水平上顯著為正。從系數(shù)大小來看，支付方式數(shù)字化程度每提高1%，居民家庭生存型支出增加0.032%，發(fā)展享受型支出增加0.102%。不難發(fā)現(xiàn)，支付方式數(shù)字化程度對居民家庭發(fā)展享受型消費影響高于生存型消費，支付方式數(shù)字化能夠促進(jìn)家庭消費結(jié)構(gòu)升級，驗證了本文提出的H1。

表2 基準(zhǔn)回歸結(jié)果

從控制變量來看：①家庭未來一年有購車打算、家庭有房和車數(shù)量、家庭總收入以及戶主受教育程度均會提高家庭生存型支出和家庭發(fā)展享受型支出。②家庭有商鋪和戶主健康狀況會影響家庭生存型支出，對發(fā)展享受型支出影響不明顯，可能的原因是家庭會為此增加房貸、物業(yè)費、醫(yī)療支出等，這些都包括在衣食住行范疇，故提高了生存型支出。③家庭戶主為已婚狀態(tài)時，會提高家庭發(fā)展享受型支出，不難想像，戶主結(jié)婚后會注重與另一半的精神層面交流、互送禮物，有孩子后會增加孩子教育支出，這些都是發(fā)展享受型支出。但是，當(dāng)戶主為男性時卻會減少家庭發(fā)展享受型支出，這種性別差異帶來的消費層次差異已被學(xué)者證實。王星和張金清［32］研究表明，女性對消費信貸的盈利貢獻(xiàn)顯著高于男性。④家庭是否居住在農(nóng)村和戶主是否為黨員（預(yù)備）對兩種消費均無影響。

續(xù)表2

（二）穩(wěn)健性檢驗

1.工具變量方法

基準(zhǔn)檢驗的OLS 回歸可能存在反向因果、遺漏變量、測量誤差和自相關(guān)等問題，從而導(dǎo)致模型估計不準(zhǔn)。本文為支付方式數(shù)字化程度選擇合適的工具變量來緩解存在的內(nèi)生性問題，參考尹志超等［33］構(gòu)建工具變量的思路和原則，采用“家庭目前是否使用智能手機(jī)”作為移動支付影響家庭創(chuàng)業(yè)和家庭經(jīng)營績效的工具變量，從而緩解內(nèi)生性問題。

第一個工具變量之所以采用“家庭目前是否使用智能手機(jī)”，是因為智能手機(jī)本就是數(shù)字化支付方式的載體，兩者息息相關(guān)，而使用智能手機(jī)不能直接影響家庭消費水平，滿足工具變量外生性條件。另外，在研究數(shù)字化支付方式對家庭消費的影響時，分為以下兩種情況：①數(shù)字化支付方式影響家庭生存型消費的第二個工具變量選擇的是“家庭使用網(wǎng)絡(luò)是否主要是為了了解資訊”。居民了解資訊后會對數(shù)字化產(chǎn)品了解更深，對數(shù)字化支付更加信任，從而對網(wǎng)上購物更加信賴，從而提高對數(shù)字化支付產(chǎn)品的使用，此外了解資訊屬于自身知識面擴(kuò)展，是精神層面的充實，不會直接影響家庭生存型消費，滿足工具變量外生性條件。②數(shù)字化支付影響家庭發(fā)展享受型消費的第二個工具變量選擇的是“家庭使用網(wǎng)絡(luò)是否主要是為了銷售和服務(wù)”。這里“銷售和服務(wù)”的對象主要指出售農(nóng)產(chǎn)品、找工作、發(fā)布出租房屋廣告、拍賣等，都屬于日常經(jīng)濟(jì)行為，能夠增加家庭收入，不會豐富居民精神層面，與家庭發(fā)展享受型消費無直接關(guān)系，滿足工具變量外生性。工具變量對應(yīng)家庭消費類型的具體關(guān)系描述如圖2 所示。

圖2 工具變量與家庭消費類型的對應(yīng)關(guān)系

表3是采用工具變量下的2SLS回歸，其對兩個被解釋變量分別進(jìn)行回歸。首先，進(jìn)行Hausman檢驗發(fā)現(xiàn)，拒絕所有解釋變量均外生的原假設(shè)，說明存在內(nèi)生性問題；其次，對工具變量與內(nèi)生變量payment檢驗后的第一階段F值均大于10；最后，過度識別檢驗結(jié)果顯示接受所有工具變量均外生的原假設(shè)。以上檢驗結(jié)果表明，本文選取的工具變量是合理的。表3是控制家庭特征變量、戶主特征變量和省份固定效應(yīng)后的回歸結(jié)果，支付方式數(shù)字化程度的系數(shù)均在1%水平上顯著為正，且支付方式數(shù)字化程度每提高1%，家庭生存型支出增加0.104%，家庭發(fā)展享受型支出增加0.482%?？梢?，支付方式數(shù)字化程度對家庭生存型支出的影響明顯小于對家庭發(fā)展享受型支出的影響，家庭消費結(jié)構(gòu)升級，驗證基礎(chǔ)回歸的結(jié)果。

表3 2SLS回歸結(jié)果

續(xù)表3

2.更換解釋變量測量方式

以往文獻(xiàn)中，數(shù)字化支付方式的衡量均為虛擬變量［33］，本節(jié)更換支付方式數(shù)字化程度的衡量方式，如果居民使用移動端支付則取值為1，否則取值為0，以此檢驗基礎(chǔ)回歸結(jié)果是否具有穩(wěn)健性。

表4是更換解釋變量測量方式后的2SLS 回歸結(jié)果。添加一系列控制變量和省份固定效應(yīng)后采用2SLS 回歸。從系數(shù)方向來看，數(shù)字化支付方式對家庭生存型支出和發(fā)展享受型支出在1%水平上顯著為正，與基準(zhǔn)回歸結(jié)果的方向相同，且對發(fā)展享受型消費的系數(shù)大于生存型消費，更進(jìn)一步證實基礎(chǔ)回歸結(jié)果具有穩(wěn)健性。此外，從更換被解釋變量回歸結(jié)果也可以看出,本文刻畫的支付方式數(shù)字化程度指標(biāo)合理。

表4 更換解釋變量測量方式的穩(wěn)健性檢驗

續(xù)表4

3.異質(zhì)性分析

消費觀念受諸多因素影響，其中最具代表性的就是家庭收入水平，不同收入水平家庭的消費觀念不同，且消費結(jié)構(gòu)也深受影響。另外，不同地區(qū)受文化習(xí)俗和社會傳統(tǒng)影響，同一地區(qū)內(nèi)的人們有著強(qiáng)烈的文化認(rèn)同感，追尋同樣的價值理念?；诖?，本文按家庭收入水平和地理區(qū)域分組，分析不同收入水平和不同地區(qū)的家庭支付方式數(shù)字化程度對家庭消費的影響是否存在廣泛異質(zhì)性。回歸前，進(jìn)行豪斯曼檢驗發(fā)現(xiàn)無內(nèi)生解釋變量，故采用OLS回歸，結(jié)果見表5所列。

表5 分區(qū)域樣本回歸

第一，對家庭收入水平進(jìn)行分組，分析不同收入水平條件下家庭數(shù)字化支付方式對家庭消費的影響。本文按家庭年收入從低到高排序，將其分為低收入家庭、中等收入家庭、高收入家庭。結(jié)果顯示，中低等收入家庭中，數(shù)字化支付方式對家庭兩種消費的影響均在1%上水平顯著為正，且中低等收入家庭發(fā)展享受型支出的系數(shù)明顯高于生存型支出；高等收入家庭中，數(shù)字化支付對改變家庭消費的作用不明顯。這反映數(shù)字化支付對家庭消費結(jié)構(gòu)升級的正向影響主要體現(xiàn)在中、低等收入家庭，其原因可能是高等收入家庭消費不受經(jīng)濟(jì)條件約束，消費結(jié)構(gòu)已達(dá)到較高水平，且家庭早已實現(xiàn)數(shù)字化支付自由，家庭消費很難因為支付方式改變而改變；對于中低等收入家庭而言，尚未實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)自由，家庭消費所受約束條件過多，數(shù)字化支付就是約束條件之一，故隨著支付方式數(shù)字化程度提高，家庭消費結(jié)構(gòu)也會升級。

第二，按地理區(qū)域分組，分析不同地區(qū)的支付方式數(shù)字化程度對家庭消費的影響。結(jié)果顯示，東部、中部、西部三個地區(qū)數(shù)字化支付對家庭消費的影響均在1%水平上顯著，且同一地區(qū)數(shù)字化支付對家庭生存型支出影響顯著低于家庭發(fā)展娛樂型支出，使得家庭消費結(jié)構(gòu)升級。從系數(shù)上看，東部、中部、西部三個地區(qū)系數(shù)相差不大，故不同地區(qū)支付方式數(shù)字化程度對家庭消費無明顯的異質(zhì)性差異。

五、進(jìn)一步分析：機(jī)制檢驗和調(diào)節(jié)效應(yīng)

（一）機(jī)制檢驗

根據(jù)模型（1）、模型（2）、模型（3）對可能存在的中介效應(yīng)進(jìn)行逐步因果法檢驗。由于本文選取“家庭是否有借款或貸款”來衡量家庭負(fù)債水平作為變量，由于這是個二值變量，因此采用probit 模型估計支付方式數(shù)字化程度對家庭負(fù)債的影響。在加入一系列控制變量與常數(shù)項以及控制省份固定效應(yīng)后，模型（2）和模型（3）的回歸結(jié)果見表6所列，結(jié)果表明：支付方式數(shù)字化程度每提高1%，家庭負(fù)債的概率就提高0.013%，且在1%水平上顯著；家庭負(fù)債概率每提高1%，家庭生存型支出和發(fā)展享受型支出分別提高0.137%和0.129%，且均在1%水平上顯著，即支付方式數(shù)字化程度越高越能提升家庭負(fù)債水平，進(jìn)而促進(jìn)居民家庭生存型支出和發(fā)展享受型支出。另外，表6 第2 列和第3 列支付方式數(shù)字化的系數(shù)均小于基礎(chǔ)回歸結(jié)果的系數(shù)，因此，根據(jù)逐步回歸法中介效應(yīng)成立的條件，家庭信用負(fù)債水平具有部分中介效應(yīng)。若用戶使用數(shù)字化程度更高的支付方式，消費快樂弱化系數(shù)就減小，于是消費者會憑借自身信譽向銀行、親戚等借款，此時面對資產(chǎn)流失帶來的疼痛鈍化系數(shù)加大，感知利得大于感知成本，刺激用戶消費，進(jìn)而增加家庭生存型支出和發(fā)展享受型支出，支持本文的H2。

表6 逐步因果法檢驗結(jié)果

（二）有中介的調(diào)節(jié)效應(yīng)

根據(jù)調(diào)節(jié)效應(yīng)主流檢驗方法，首先對數(shù)據(jù)進(jìn)行去中心化處理，然后將控制變量、核心解釋變量、調(diào)節(jié)變量以及調(diào)節(jié)變量與核心解釋變量交互項放入模型中，對模型（4）進(jìn)行調(diào)節(jié)效應(yīng)檢驗，表7 列示了家庭現(xiàn)金持有量在支付方式數(shù)字化程度與家庭信用負(fù)債關(guān)系中的調(diào)節(jié)作用。此時被解釋變量為家庭信用負(fù)債，是一個二值變量，故采用probit 模型進(jìn)行估計。表7 第2 列顯示支付方式數(shù)字化的系數(shù)為0.018，且在1%水平上顯著，即支付方式數(shù)字化程度每提高1%，家庭負(fù)債概率會提高0.018%。然而，支付方式數(shù)字化與家庭現(xiàn)金持有量的交互項系數(shù)為0.006，且在1%水平上顯著，說明家庭現(xiàn)金持有量顯著調(diào)節(jié)了數(shù)字化支付與家庭負(fù)債水平間的關(guān)系。進(jìn)一步以家庭現(xiàn)金持有量的均值加減一個標(biāo)準(zhǔn)差為依據(jù)將樣本分為高低兩組，繪制調(diào)節(jié)效應(yīng)圖如圖3 所示。當(dāng)家庭持有現(xiàn)金量水平高時（均值+1 個標(biāo)準(zhǔn)差），數(shù)字化支付與家庭負(fù)債水平的正向關(guān)系更強(qiáng)（v=0.167，p＜0.1）；當(dāng)家庭現(xiàn)金持有量處于較低水平時（均值-1 個標(biāo)準(zhǔn)差），數(shù)字化支付對家庭負(fù)債水平?jīng)]有顯著影響（v=-0.037，p＞0.1），即家庭現(xiàn)金持有量能夠增強(qiáng)數(shù)字化支付對家庭負(fù)債水平的正向影響。據(jù)此，H3得到有力支持。

表7 家庭現(xiàn)金持有量的調(diào)節(jié)效應(yīng)

圖3 家庭現(xiàn)金持有量對“數(shù)字化支付—家庭負(fù)債水平”關(guān)系的調(diào)節(jié)作用

六、結(jié)論與啟示

本文立足于支付方式數(shù)字化影響中國家庭消費這一典型事實，從家庭信用負(fù)債水平的視角切入，基于CHFS2017 數(shù)據(jù)，構(gòu)建支付方式數(shù)字化程度指標(biāo)和家庭消費指標(biāo)，并運用中介效應(yīng)模型和調(diào)節(jié)效應(yīng)模型，多維度分析了支付方式數(shù)字化程度對家庭消費的影響和內(nèi)在邏輯，并對其可能存在的調(diào)節(jié)效應(yīng)展開全面探討。主要有以下三個結(jié)論：①提升支付方式數(shù)字化程度能夠顯著促進(jìn)居民家庭消費，即支付方式數(shù)字化程度越高，相應(yīng)的居民家庭消費水平越高，并且在一系列穩(wěn)健性檢驗后結(jié)果依舊成立。居民家庭負(fù)債水平在支付方式數(shù)字化影響家庭消費的過程中發(fā)揮部分中介效應(yīng)，即家庭負(fù)債水平是支付方式數(shù)字化程度影響家庭消費的重要機(jī)制，支付方式數(shù)字化程度可以通過家庭負(fù)債水平來刺激家庭消費水平的提高，并且家庭消費結(jié)構(gòu)也得以升級。②支付方式數(shù)字化程度對家庭消費的促進(jìn)作用受限于居民家庭收入水平，地區(qū)差異對居民家庭消費水平和消費結(jié)構(gòu)升級沒有顯著影響。具體而言，低收入和中等收入家庭使用數(shù)字化支付不僅能夠促進(jìn)家庭生存型消費和發(fā)展享受型消費，還能促進(jìn)家庭消費結(jié)構(gòu)升級，但對于高收入家庭來說，數(shù)字化支付對家庭消費的促進(jìn)作用并無顯著影響。③家庭現(xiàn)金持有量能夠正向調(diào)節(jié)數(shù)字化支付對家庭負(fù)債水平的影響，起到具有中介的調(diào)節(jié)作用。具體而言，家庭持有現(xiàn)金量在支付方式數(shù)字化程度對家庭負(fù)債的直接影響中發(fā)揮正向調(diào)節(jié)效應(yīng)，即家庭持有現(xiàn)金量額度越高，居民家庭使用數(shù)字化支付對家庭消費的促進(jìn)作用越大，家庭現(xiàn)金持有量能夠正向調(diào)節(jié)家庭負(fù)債水平的中介過程。

2020 年，習(xí)近平總書記強(qiáng)調(diào)要積極擴(kuò)大國內(nèi)需求，釋放消費潛力，做好復(fù)工復(fù)產(chǎn)、復(fù)商復(fù)市，擴(kuò)大居民消費，適當(dāng)增加公共消費（2）。依托國內(nèi)外形勢，本文得到如下啟示：①大力推動數(shù)字化支付產(chǎn)業(yè)發(fā)展，豐富支付方式多元化應(yīng)用市場。使數(shù)字化支付成為推動家庭消費，拉動內(nèi)需的動力，鞏固支付方式數(shù)字化程度對家庭消費水平和結(jié)構(gòu)升級帶來的“數(shù)字化紅利”。首先，政府要制定傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)向數(shù)字化產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的政策，為數(shù)字化支付提供政策支持。其次，政府應(yīng)當(dāng)注重區(qū)域產(chǎn)業(yè)設(shè)施的協(xié)調(diào)，鼓勵東部、中部、西部地區(qū)數(shù)字化設(shè)施的持續(xù)健康的發(fā)展，重視家庭的收入差距。最后，政

府應(yīng)加大研發(fā)投入，激勵平臺創(chuàng)新、優(yōu)化，推動數(shù)字化支付快速發(fā)展。②保障數(shù)字化支付安全有效，降低家庭負(fù)債風(fēng)險。支付方式數(shù)字化能夠通過提高家庭現(xiàn)金持有量為家庭負(fù)債水平帶來內(nèi)生動力進(jìn)而促進(jìn)家庭消費，在此背景下，政府在推動支付方式數(shù)字化的同時要促進(jìn)家庭持有現(xiàn)金量的合理提升，為刺激家庭消費提供新動能。在推動家庭現(xiàn)金持有量的提高時，政府應(yīng)充分考慮到各個放貸平臺的優(yōu)劣勢，有側(cè)重地進(jìn)行安全監(jiān)管，為平臺和用戶提供安全保障。居民應(yīng)樹立正確的消費觀，減少不必要負(fù)債，將消費真正用到提升生活水平上來。③加強(qiáng)市場管理和知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)，杜絕壟斷和惡意競爭現(xiàn)象。研發(fā)創(chuàng)新是推動支付方式數(shù)字化水平和家庭消費結(jié)構(gòu)升級的動力源泉，健康的競爭市場需要企業(yè)、消費者和政府共同維護(hù)。首先，居民個人也應(yīng)提高防詐騙意識和個人隱私保護(hù)意識，充分利用持有的現(xiàn)金，但杜絕“炒房熱”帶來的盲目投資行為，理性分配家庭資金，提高家庭生活水平，從而帶動社會更高效運轉(zhuǎn)。其次，企業(yè)堅定不移走長久創(chuàng)新發(fā)展路線，力求實現(xiàn)政企合作，提高辦事效率，加大企業(yè)內(nèi)部的研發(fā)支出，細(xì)致化企業(yè)內(nèi)部管理機(jī)制，落實責(zé)任到個人，杜絕“一鍋端”等亂象，保持初心，為用戶提供滿意的使用體驗。最后，政府應(yīng)鼓勵并保護(hù)新型創(chuàng)新企業(yè)的發(fā)展，使市場不斷優(yōu)化，對泄露用戶隱私的企業(yè)加強(qiáng)教育管理和監(jiān)督并實施強(qiáng)有力的懲罰措施，對研發(fā)創(chuàng)新型企業(yè)提供資金、人力的幫助，實施人才引進(jìn)政策，提高企業(yè)甚至城市人才軟實力，相關(guān)部門健全非現(xiàn)金支付服務(wù)體系，發(fā)動一切力量刺激國內(nèi)消費進(jìn)而拉動內(nèi)需，早日完成黨的十九屆五中全會提出的“堅持?jǐn)U大內(nèi)需這個戰(zhàn)略基點，加快培育完整內(nèi)需體系”的目標(biāo)。

注 釋：

（1）2017年12月8日，習(xí)近平總書記在中共中央政治局第二次集體學(xué)習(xí)上的講話。

（2）2020年4月17日，習(xí)近平總書記在主持召開中共中央政治局會議上的講話。