美國401K計劃對中國企業(yè)年金制度的啟示

董 捷 趙 宇 北京工商大學(xué)

一、引言

根據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，截至2020年末，我國65歲以上人口達(dá)到19064萬人，占全國總?cè)丝跀?shù)的13.5%，老年撫養(yǎng)比達(dá)到了19.7%，較2000年增長了9.8%?！吨袊丝诶淆g化發(fā)展趨勢預(yù)測研究報告》顯示，從2021年到2050年，我國將進(jìn)入加速老齡化階段，從2051年到2100年，我國將進(jìn)入穩(wěn)定重度老齡化階段。預(yù)計到2053年，我國60歲以上的人口達(dá)到峰值4.87億人，占到總?cè)丝跀?shù)的34.9%，比發(fā)達(dá)國家老年人口的總和還要多7000多萬人。彼時，我國可能不再是世界人口第一大國，但卻是世界第一老年人口大國（冉昊，2021）。人口紅利已經(jīng)消失，面對巨大的人口壓力，我國所提出的多支柱養(yǎng)老保障體系沒有發(fā)揮應(yīng)有的作用，多年來一直呈現(xiàn)“一大二弱三空白”的特點(diǎn)。從結(jié)構(gòu)上看，截至2019年底，我國第一支柱占比為72.52%，第二支柱占比為27.48%，第三支柱占比為零，基本養(yǎng)老金收不抵支的省份逐年增多，第三支柱的個人儲蓄型養(yǎng)老保險則剛剛起步。所以，重視多支柱養(yǎng)老保險體系的建立，積極探索企業(yè)年金的發(fā)展路徑，引導(dǎo)企業(yè)年金制度的發(fā)展，能為我國擺脫養(yǎng)老困境提供一條新的出路。美國是建立企業(yè)年金制度最早的國家之一，尤其是其401K計劃的提出，使得美國的私人養(yǎng)老金規(guī)模在接下來的30年時間里實(shí)現(xiàn)了跨越式發(fā)展，研究借鑒美國企業(yè)年金制度——401K計劃的機(jī)制對于我國是非常有必要的。

二、美國401K計劃的主要內(nèi)容

1875年，美國的快遞公司建立了第一個企業(yè)年金計劃，此時的年金計劃一般建立于鐵路、銀行和公共事業(yè)領(lǐng)域。從第一次世界大戰(zhàn)到20世紀(jì)20年代，美國爆發(fā)了由工會組織的養(yǎng)老保障運(yùn)動，為消除養(yǎng)老保障運(yùn)動帶來的影響，美國政府開始著手設(shè)立企業(yè)養(yǎng)老保險，但此時對企業(yè)養(yǎng)老保險的界定比較模糊，且是由企業(yè)單獨(dú)出資，政府只提供稅收支持。20世紀(jì)30年代美國爆發(fā)經(jīng)濟(jì)大蕭條，不少企業(yè)迫于經(jīng)濟(jì)壓力，減發(fā)甚至停發(fā)養(yǎng)老金。為此，1935年，政府出臺《社會保障法案》對繳費(fèi)方式作出規(guī)定，要求雇員與雇主共同繳納保費(fèi)，從而減輕企業(yè)的負(fù)擔(dān)（馬凱旋、侯風(fēng)云，2014）。1978年，美國的《國內(nèi)稅收法》新增第401條K項條款（簡稱401K計劃），規(guī)定政府機(jī)構(gòu)、企業(yè)及非營利組織等不同類型雇主，為雇員建立積累制養(yǎng)老金賬戶，可以享受稅收優(yōu)惠。1981年，401K計劃再次追加實(shí)施細(xì)則；但是早期的立法環(huán)境并不利于401K計劃的發(fā)展，1982年，《稅收公平和財政責(zé)任法案》將DC型養(yǎng)老金計劃（確定繳費(fèi)型，又稱以收定支型計劃，是由企業(yè)先確定繳費(fèi)水平、企業(yè)與雇員按規(guī)定比例出資并計入個人賬戶的年金計劃。401K計劃即屬于DC型雇主養(yǎng)老金計劃的一種）的年度總繳費(fèi)額大幅縮減至30000美元，且取消盯住通脹指數(shù)；1983年，美國國會進(jìn)一步要求所有雇員的稅前列支養(yǎng)老保險費(fèi)必須繳納聯(lián)邦保障稅；1984年美國財政部提出廢除401K計劃的提案未獲通過，但這一系列相繼出臺的政策阻礙了401K計劃的發(fā)展。直到進(jìn)入20世紀(jì)90年代，美國的401K計劃迎來了發(fā)展的高潮。1998年，401K計劃針對新加入的雇員實(shí)行自動加入機(jī)制，大大提升了雇員的參與度。2006年，《養(yǎng)老金保護(hù)法案》設(shè)置了“合格自動繳費(fèi)安排”，在雇員沒有明確的情況下，將資產(chǎn)按照默認(rèn)繳費(fèi)率繳費(fèi)，并要求雇主適當(dāng)匹配繳費(fèi)或?qū)λ袇⑴c者提供固定比例的繳費(fèi)率。法案還規(guī)定，若雇員沒有異議，會將資產(chǎn)投資于合格的默認(rèn)投資組合（李瑤、柏正杰，2018）。2013年的《SAFE退休法案》規(guī)定，取消401K計劃自動合格繳費(fèi)率10%的上限。2019年，美國國會通過《新開支法案》，鼓勵401K計劃模仿老式的退休金制度，提供保障收入的年金產(chǎn)品。目前，美國的401K計劃已經(jīng)成為了美國三支柱養(yǎng)老金模式中第二支柱養(yǎng)老金計劃的典型代表，在個人養(yǎng)老金體系中占據(jù)了重要地位。

三、美國401K計劃發(fā)展的主要經(jīng)驗

美國的401K計劃自成立之日起就隨著美國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展、保障需要、政府的財政狀況不斷改革、優(yōu)化與完善。美國401K計劃不斷完善的過程就是解決美國不同時期出現(xiàn)養(yǎng)老保障問題的過程。

（一）通盤考慮企業(yè)年金與基本養(yǎng)老保險

隨著美國人口老齡化的加劇，僅靠第一支柱的養(yǎng)老金難以承受巨大的養(yǎng)老保障需求，積極加快第二、第三支柱的發(fā)展，緩解第一支柱養(yǎng)老金的壓力已經(jīng)成為社會共識。美國企業(yè)年金制度出現(xiàn)的時間比基本養(yǎng)老保險還要早，統(tǒng)籌層次由成立之初的個別企業(yè)發(fā)展到政府安排，覆蓋人群范圍也由剛開始的精英人才發(fā)展到普通大眾，這種自下而上的發(fā)展歷程使得企業(yè)年金制度深入人心。企業(yè)年金作為第二支柱的典型代表，與第一支柱基本養(yǎng)老保險存在著相互替代的關(guān)系。美國私人養(yǎng)老金（由第二、第三支柱養(yǎng)老金構(gòu)成）與公共養(yǎng)老金（由第一支柱養(yǎng)老金構(gòu)成）呈現(xiàn)混合支撐狀態(tài)，強(qiáng)制性社會保障的養(yǎng)老金替代率大約在40%左右。這種極低的替代率使得企業(yè)年金制度的發(fā)展速度并未因基本養(yǎng)老保險制度的建立而滯緩，私人養(yǎng)老金的收入與支出數(shù)額增長趨勢明顯。1981年，私人養(yǎng)老金儲備數(shù)額達(dá)到1萬億美元，1998年，儲備數(shù)額達(dá)到10萬億美元，2013年，儲備數(shù)額達(dá)到20萬億美元。2017年，美國的私人養(yǎng)老金計劃資金儲備額高達(dá)28.2萬億美元，相比之下，基本養(yǎng)老保險資金儲備額才2.85萬億美元。私人養(yǎng)老金的支出在1950年到1960年間增長了364%。2016年，美國養(yǎng)老保險第一支柱占比10%，第二支柱占比61.9%，第三支柱占比28.1%，伴隨著基本養(yǎng)老保險資金收入占比的下降，企業(yè)年金計劃發(fā)揮著越來越大的作用。

?表1 2011—2019年美國401K計劃參與情況

（二）引入“自動加入”機(jī)制

1998年，美國對401K計劃新加入雇員實(shí)行自動加入機(jī)制。2000年，對現(xiàn)有雇員實(shí)行自動加入機(jī)制。2006年，美國《養(yǎng)老金保護(hù)法案》再次明確“自動加入機(jī)制”，只要雇員不提出異議，將會自動加入401K計劃，這極大地提高了雇員對401K計劃的參與率（見表1）。截至2019年，美國401K計劃的參與者數(shù)量達(dá)到了9068.7萬人，401K計劃參與企業(yè)達(dá)到604424家。強(qiáng)制性的企業(yè)年金加入機(jī)制，不僅可以為企業(yè)年金制度提供源源不斷的資金流，穩(wěn)定養(yǎng)老保障制度，還有利于保障制度運(yùn)行的可持續(xù)性。2007年至2015年，實(shí)行自動加入機(jī)制的401K計劃比例增長了25.7%，自動加入機(jī)制在一定程度上極大地提高了中小企業(yè)的參與積極性。

（三）有效的監(jiān)管體制

一是法律層面。美國401K計劃的發(fā)展建立在立法之上，且每一次修訂都有法律保駕護(hù)航。在401K計劃誕生之前，1942年《稅收法》提出EET型稅收模式。1974年《雇員退休所得保障法》規(guī)定，雇主需要向“養(yǎng)老金福利保障公司”繳納保險費(fèi)，以防止公司破產(chǎn)對雇員的福利造成影響。《雇員退休所得保障法》和《國內(nèi)稅收法》則再次為保障雇員利益發(fā)聲，這些法律的鋪墊都為后來401K計劃的推出起到了積極作用。1978年《國內(nèi)稅收法》新增第401K項條款，401K計劃首次出現(xiàn)在大眾視野。2006年的《養(yǎng)老金保護(hù)法案》對401K計劃投資方面的規(guī)定作了修訂。每一次立法的修訂不僅極大地促進(jìn)了401K計劃的實(shí)施，還為其日后的維護(hù)提供了法律依據(jù)。

二是監(jiān)管層面。在美國建立401K計劃的市場領(lǐng)域中，每個領(lǐng)域都配備有專業(yè)的服務(wù)機(jī)構(gòu)和工作人員，參與者包括托管人、投資管理人、投資顧問、賬戶管理人等。401K計劃的監(jiān)管主體包括各金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)、美國財政部、國稅局和勞工部，各金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的職責(zé)主要包括披露信息、保障投資安全、監(jiān)管償付能力等；財政部與國稅局的職責(zé)主要包括防止稅收流失與稅收待遇被濫用以及保證相關(guān)政策的實(shí)施；勞工部的職責(zé)主要是確定計劃的發(fā)起人、計劃的參與者、計劃本身的合格性以及對各主體進(jìn)行監(jiān)督（張維，2021）。各個監(jiān)管部門分工明確，權(quán)責(zé)清晰。

三是資金層面。對于基金投資采取的是“審慎人”模式，法律和監(jiān)管機(jī)構(gòu)對企業(yè)年金的投資管理沒有太多約束，鼓勵市場充分競爭，避免政府的過度干預(yù)。其資產(chǎn)可投資于股票、基金、年金保險、債券、專項定期存款等金融資產(chǎn)。對于資金管理采取的是“受托人責(zé)任”，企業(yè)為避免承擔(dān)過多的責(zé)任，將投資決策權(quán)轉(zhuǎn)交于雇員個人（謝鎮(zhèn)江、梅紹華，2014）。

（四）靈活可視的運(yùn)行機(jī)制

一是在賬戶資金的領(lǐng)取方面。美國401K計劃在運(yùn)行時，允許雇員在規(guī)定領(lǐng)取年齡之前按一定比例提取賬戶中的資金，雇員離職后，也可以根據(jù)自己的情況決定該如何處置該賬戶中的資產(chǎn)，可以選擇繼續(xù)使用原有賬戶，也可以選擇開立新的賬戶甚至可從賬戶中提取全部或部分資金，其便攜性、可操作性提高了雇員參與401K計劃的積極性。

二是在賬戶資金信息方面。雇主需定期寄送對賬單，這在法律上作出了明文規(guī)定，要求雇主必須遵守。該計劃的透明性為美國的企業(yè)年金制度吸引了大量人員參與，積累了大量的資金，為三支柱養(yǎng)老保障體系的建設(shè)提供了強(qiáng)有力的支持。

三是在賬戶資金使用方面。美國的401K計劃允許雇員利用401K賬戶中的資產(chǎn)進(jìn)行貸款，貸款是否得到允許則視401K計劃中賬戶規(guī)模大小而定，貸款后雇員只需要支付部分利息。該方案再次提高了401K賬戶的靈活性。根據(jù)ICI（美國投資公司協(xié)會）調(diào)查，盡管大多數(shù)401K計劃參與者可以從他們的計劃中獲得貸款，但大多數(shù)參與者不會貸款。EBRI（雇員福利研究所）與ICI（美國投資公司協(xié)會）的401K數(shù)據(jù)庫顯示，大約有53%的401K參與者參與了2018年提供貸款選擇的計劃，而只有17%的符合貸款條件的人有未償還貸款。雖然美國允許個人對401K計劃賬戶進(jìn)行貸款可能會對養(yǎng)老金資金安全產(chǎn)生一定的威脅，但是這筆損失對于養(yǎng)老金整體而言還是非常小的，且其靈活的資金使用方式會為401K計劃帶來更多的參與者與資金流。

（五）民眾對401K計劃充滿信心

根據(jù)ICI調(diào)查可知，401K計劃參與者在金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)衰退期間對該計劃仍然充滿信心。對2200多萬DC計劃參與者（401K計劃參與者亦屬于DC型計劃參與者）的賬戶記錄進(jìn)行檢查發(fā)現(xiàn)，即使在爆發(fā)金融危機(jī)的2008年，也只有3.7%的參與者停止向其賬戶供款，自2008年以后，這一比例更低。例如，2021年對3000多萬DC賬戶（401K計劃賬戶亦屬于DC型賬戶）的分析發(fā)現(xiàn)，只有0.8%的參與者停止向其賬戶供款。美國民眾對401K計劃的信心為資本市場帶來了巨大的資金流，穩(wěn)定的資本市場又反過來作用于資金流，實(shí)現(xiàn)其保值增值的需要。

?表2 2011—2020年中國企業(yè)年金參保規(guī)模情況

?表3 2012—2020年我國企業(yè)年金覆蓋率情況

四、我國與美國企業(yè)年金制度的比較——基于美國401K計劃

（一）參保對象覆蓋范圍

我國企業(yè)年金制度的參保對象、參與企業(yè)與美國相比，范圍較小。據(jù)統(tǒng)計，1993年，美國參加401K計劃的雇員比例僅約12%，到2000年時參加該計劃的雇員占比就達(dá)到了71%（張占力，2018）。2020年，401K計劃約有6000萬積極參與者和數(shù)百萬前雇員和退休人員。401K計劃的快速發(fā)展為美國的養(yǎng)老金帶來了源源不斷的資金流，成為美國養(yǎng)老保障體系中的中堅力量。反觀我國，因企業(yè)年金制度尚處于起步階段，參與企業(yè)與參保對象相對較少（見表2）。2020年，我國的企業(yè)年金參與企業(yè)數(shù)僅為10.5萬戶，參與人數(shù)僅2718萬人，企業(yè)年金資產(chǎn)總計22497億元，雖創(chuàng)下歷史新高，但占GDP的比重也僅為2.2%。雖然我國企業(yè)年金參與企業(yè)數(shù)量與參與職工人數(shù)呈現(xiàn)逐年上升的趨勢，但是由于我國人口眾多，企業(yè)年金制度的實(shí)施主要集中在少數(shù)大型企業(yè)，且不同地區(qū)之間差異較大，因此我國的企業(yè)年金覆蓋率相對較低（見表3）。而一些西方國家的企業(yè)年金覆蓋率較高，如德國的企業(yè)年金覆蓋率高達(dá)90%，美國超過50%。并且由于第一支柱的擠壓，我國企業(yè)年金的替代率偏低。目前，我國企業(yè)年金的替代率并沒有明確數(shù)值，韋樟清、聶瑋瑩等（2019）以2016年城鎮(zhèn)退休職工參與企業(yè)年金情況為參考，綜合企業(yè)性質(zhì)、退休年齡、職工與企業(yè)繳費(fèi)比例、投資收益率等因素測算出我國企業(yè)年金的替代率僅為3%～5%，這一數(shù)值落后于經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織OECD成員國9%的平均水平（鄭秉文，2010）。我國的企業(yè)年金一度淪為企業(yè)競爭人才的附加福利制度，完全違背了企業(yè)年金作為養(yǎng)老保障體系第二支柱的作用的初衷。

（二）基金投資范圍和投資收益

在資金的投資范圍方面，美國的企業(yè)年金市場已經(jīng)趨于成熟，允許在境內(nèi)外投資，雇員可以根據(jù)自身的需求自行選擇投資產(chǎn)品。美國401K計劃的投資對象主要包括股票基金、生命周期基金、非生命周期基金、債券基金、貨幣基金、擔(dān)保投資契約或穩(wěn)定價值基金和公司股票。在EBRI/ICI的401K數(shù)據(jù)庫中，截至2018年底，大約有63%的401K參與者將401K計劃余額直接或間接投資于權(quán)益證券，其中39%的余額投資于股票基金、共同基金和其他集合投資，5%的余額投資于雇主公司股票，20%的余額投資于平衡基金的股票部分。8%的401K計劃參與者將賬戶余額投資于債券基金；2%的參與者投資于貨幣市場基金；6%的參與者投資于擔(dān)保投資合同（GIC）和其他穩(wěn)定價值基金；12%的參與者投資于平衡基金的固定收益部分。反觀我國的企業(yè)年金基金投資范圍，2021年以前，我國的企業(yè)年金基金僅限于境內(nèi)投資，投資范圍主要包括銀行存款、國債、中央銀行票據(jù)、債券回購、萬能保險產(chǎn)品、投資連結(jié)保險產(chǎn)品、證券投資基金、股票以及信用等級在投資連結(jié)以上的金融債、企業(yè)債、可轉(zhuǎn)換債、短期融資券和中期票據(jù)。2021年1月底，人社部正式批準(zhǔn)發(fā)行了首批5只港股通股票型養(yǎng)老產(chǎn)品，此次對企業(yè)年金投資范圍的調(diào)整，在一定程度上拓寬了企業(yè)年金基金的市場投資范圍，有助于提高年金基金的收益。

在資金的投資收益方面，美國擁有龐大的401K資產(chǎn)規(guī)模市場（見表4），根據(jù)ICI數(shù)據(jù)，截至2021年3月底，美國401K計劃的資產(chǎn)約為6.9萬億美元，占美國35.4萬億美元退休市場的近五分之一。美國401K計劃的資產(chǎn)主要是以共同基金的形式存在于資本市場。截至2021年3月底，約66%的401K計劃資產(chǎn)由共同基金持有，剩余的401K計劃資產(chǎn)包括公司股票（雇主股票）、個人股票和債券、擔(dān)保投資合同（GIC）、銀行集體信托、人壽保險獨(dú)立賬戶和其他集合投資產(chǎn)品。401K計劃的養(yǎng)老金直接投資于共同基金，使得由短期資金匯聚的共同基金變成了長期資金，有利于資金的保值增值。美國勞工部數(shù)據(jù)顯示，2009年至2013年，401K計劃的平均收益率為12.5%（劉桂蓮，2017）。相比之下，我國的企業(yè)年金基金規(guī)模小、收益率較低（見表5）。2020年，我國的企業(yè)年金積累基金規(guī)模為22497億元，投資收益率合計10.31%，占國家GDP總量僅為2.2%（見表6）；雖然投資收益率創(chuàng)下自2011年以來的最高水平，但是平均收益率僅為7.7%，低于8.51%的全國社會保障基金年均投資收益率。

?表4 2011—2019年度美國401k計劃資產(chǎn)規(guī)模情況

?表5 2011—2020年度中國企業(yè)年金基金投資收益率

?表6 2011—2020年我國企業(yè)年金基金積累規(guī)模及占GDP比例

（三）稅收激勵政策

稅收政策安排是否合理也影響著一個國家的企業(yè)年金制度是否能夠穩(wěn)健發(fā)展，雖然我國和美國所采用的稅收模式一樣，均為EET模式，即延遲納稅，在補(bǔ)充養(yǎng)老保險業(yè)務(wù)購買階段、資金運(yùn)用階段免稅，在養(yǎng)老金領(lǐng)取階段征稅，但是在稅收優(yōu)惠激勵上遠(yuǎn)不及美國。首先，在稅收優(yōu)惠上，美國采取的是雇主繳費(fèi)額在雇員工資的15%內(nèi)可以進(jìn)行稅前列支，雇員繳費(fèi)在上限以內(nèi)的部分可以免稅，稅收刺激力度較大。據(jù)調(diào)查，401K計劃的參與者普遍認(rèn)為稅收優(yōu)惠政策是他們購買補(bǔ)充養(yǎng)老保險的重要動力。其次，美國的企業(yè)年金稅收優(yōu)惠建立在立法層面上，并有明確的法律規(guī)定，如《國內(nèi)稅收法》《養(yǎng)老金保護(hù)法案》等。實(shí)際上，401K計劃是一種基于稅收優(yōu)惠的養(yǎng)老金方案，它通過非歧視原則，限制高收入者的繳納限額，以期實(shí)現(xiàn)對參與者的普惠。而我國的企業(yè)年金制度直到2014年才采取了主流的EET稅收模式，目前，其稅收優(yōu)惠政策為：個人在繳費(fèi)階段，綜合所得計繳個人所得稅時可在收入額中全部扣除；在投資階段，投資收益暫不繳納所得稅；在領(lǐng)取階段，征收所得稅。企業(yè)在繳費(fèi)階段，繳付的金額部分可在不超過職工工資總額5%的標(biāo)準(zhǔn)內(nèi)予以稅前扣除。我國企業(yè)年金制度發(fā)展晚、稅收優(yōu)惠激勵較弱且沒有法律的保障，這些問題限制了我國企業(yè)年金制度的快速發(fā)展。

（四）法律法規(guī)監(jiān)管程度

與美國401K計劃完善的法律法規(guī)相比，我國的企業(yè)年金無論是在立法數(shù)量還是詳細(xì)程度上都與美國有一定的差距。首先，在外部監(jiān)管體系上，美國的監(jiān)管部門擁有一整套針對401K計劃的監(jiān)管流程，包括計劃的發(fā)起、繳費(fèi)、投資、稅費(fèi)、資金領(lǐng)取等；其次，在基金資產(chǎn)的安全性上，美國出臺了《雇員退休所得保障法》，規(guī)定成立“養(yǎng)老金福利保障公司”，要求雇主向“養(yǎng)老金福利保障公司”繳納保險費(fèi)，當(dāng)雇主的年金計劃無法繼續(xù)時，由“養(yǎng)老金福利保障公司”支付參保雇員的退休金。反觀我國的企業(yè)年金制度，我國目前針對企業(yè)年金制度的規(guī)定主要有《企業(yè)年金辦法》和《企業(yè)年金基金管理辦法》，企業(yè)年金的運(yùn)行涉及諸多部門，需要部門間的通力配合，在運(yùn)行過程中，很容易出現(xiàn)信息不對稱的情況，若是一方操作不規(guī)范就會產(chǎn)生連鎖反應(yīng)，損害多方利益。盡管監(jiān)管部門對企業(yè)年金產(chǎn)品的監(jiān)管十分嚴(yán)苛，但是這些監(jiān)管如若能建立在法律之上，其效力與作用就會更加明顯。

五、美國401K計劃對于我國發(fā)展企業(yè)年金制度的啟示

（一）逐步擴(kuò)大參加企業(yè)與參保對象范圍

一是在政府層面，要加強(qiáng)宣傳教育工作，潛移默化中轉(zhuǎn)變?nèi)藗冞^度依賴基本養(yǎng)老保險的思想，分散養(yǎng)老壓力。與美國401K計劃自下而上、市場主導(dǎo)的發(fā)展過程不同，我國企業(yè)年金制度是在政府的指引下成長起來的，缺乏民眾參與的自覺性，民眾過度依賴基本養(yǎng)老保險的心理急需轉(zhuǎn)變，所以政府層面的宣傳尤為關(guān)鍵。

二是在企業(yè)層面，通過豐富宣傳手段，展示企業(yè)年金的優(yōu)勢為企業(yè)吸引人才，利用企業(yè)年金的保障作用留住人才，制定更加精細(xì)化、具體化、規(guī)范化的企業(yè)年金管理政策用好人才，努力擴(kuò)大企業(yè)年金的覆蓋面，增強(qiáng)員工的歸屬感。

三是在社區(qū)層面，利用家庭、小區(qū)、社區(qū)間的紐帶關(guān)系，開展現(xiàn)代化養(yǎng)老課堂活動，通過線上線下雙重作業(yè)，向民眾傳遞新時代養(yǎng)老意識。

（二）優(yōu)化基金投資配置與效益

一是對于長期性資產(chǎn)，可在安全范圍內(nèi)增加對于權(quán)益類資產(chǎn)的投資。根據(jù)人社部有關(guān)要求，期望年金在安全平穩(wěn)運(yùn)行的前提下，適度提高投資收益，而不是追求企業(yè)年金收益的大起大落。由于我國資本市場波動較大，出于安全性考慮，監(jiān)管機(jī)構(gòu)對于股票投資的占比進(jìn)行了規(guī)定。為此，我國應(yīng)當(dāng)結(jié)合具體情況，對于長期性資產(chǎn)，可鼓勵其在安全范圍內(nèi)尋找最佳的投資組合。

二是逐步擴(kuò)大基金投資范圍，放開基金投資權(quán)限，如投資于金融衍生品等。2020年底，人社部印發(fā)《關(guān)于調(diào)整年金基金投資范圍的通知》，對年金基金投資范圍進(jìn)行了調(diào)整，并強(qiáng)調(diào)年金基金投資管理的原則，這對于我國企業(yè)年金放開投資是一個好消息。

三是制定多元化投資方案供企業(yè)選擇。由于我國企業(yè)年金發(fā)展較晚且制度還未成熟，可通過提供可選擇的投資方案，滿足不同企業(yè)管理者的偏好，在確保安全的前提下盡可能多地增加盈利。

（三）完善稅收優(yōu)惠政策

一是設(shè)立稅收政策上位法。目前，我國對于企業(yè)年金的稅收優(yōu)惠是以部門規(guī)章的方式予以公布的，出臺有關(guān)稅收優(yōu)惠的上位法是關(guān)鍵，這能為企業(yè)年金制度的運(yùn)轉(zhuǎn)提供可靠的法律依據(jù)。

二是采用EEE稅收模式。同美國一樣，我國的企業(yè)年金稅收模式采取的是EET模式，但稅收刺激遠(yuǎn)不及美國。就目前的企業(yè)和員工的企業(yè)年金參與率來說，要想進(jìn)一步擴(kuò)大參與人群，我國可引進(jìn)EEE的稅收模式，對企業(yè)年金在繳費(fèi)、積累和領(lǐng)取三個環(huán)節(jié)均實(shí)行免稅政策，增加制度的吸引力，在模式引進(jìn)的同時，要注意模式轉(zhuǎn)換的銜接問題。

（四）建立完善的監(jiān)管制度與健全的法律法規(guī)

一是在立法方面，盡快出臺有關(guān)我國企業(yè)年金制度的上位法。目前，我國涉及企業(yè)年金制度的文件主要包括《企業(yè)年金辦法》和《企業(yè)年金基金管理辦法》，顯然對于企業(yè)年金的規(guī)則設(shè)定不能做到十分詳細(xì)，且其效力與法律相比不具備權(quán)威性，所以，我國應(yīng)盡快出臺專門針對企業(yè)年金制度的法律法規(guī)，從立法層面對制度做出明確規(guī)定。

二是在監(jiān)管機(jī)制方面，建議內(nèi)部監(jiān)管與外部監(jiān)管兩手抓，嚴(yán)格規(guī)范企業(yè)年金運(yùn)轉(zhuǎn)流程。由于目前我國的企業(yè)年金制度尚處于起步階段，所以以政府為主體的外部監(jiān)管應(yīng)當(dāng)承擔(dān)起相應(yīng)的責(zé)任，以防止出現(xiàn)監(jiān)管不到位或是雙重監(jiān)管的現(xiàn)象，確保企業(yè)年金制度制度處在一個適宜發(fā)展的環(huán)境當(dāng)中。當(dāng)企業(yè)年金制度成熟之后，政府應(yīng)當(dāng)適當(dāng)讓位于市場，讓以企業(yè)為代表的內(nèi)部監(jiān)管充分發(fā)揮作用。

三是要建立透明的信息查詢系統(tǒng)，完善信息披露制度?？山柚凇盎ヂ?lián)網(wǎng)+系統(tǒng)”，以大數(shù)據(jù)為依托，建立企業(yè)年金全國性賬戶在線查詢系統(tǒng)。目前，不少發(fā)達(dá)國家如丹麥、荷蘭、澳大利亞等，都擁有養(yǎng)老金登記機(jī)構(gòu)。我國人口眾多，通過建立地方養(yǎng)老金登記系統(tǒng)，便于搜集數(shù)據(jù)后統(tǒng)一上傳至中央，實(shí)行分級管控。