期貨市場(chǎng)服務(wù)油脂油料安全

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全球主要農(nóng)產(chǎn)品站在了市場(chǎng)聚光燈下。俄烏沖突帶來農(nóng)業(yè)生產(chǎn)和出口擾動(dòng)，放大了供應(yīng)缺口，原油和化肥價(jià)格上漲將抬升全球農(nóng)業(yè)生產(chǎn)成本，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格，尤其是大豆油料等易漲難跌。

化解價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

在新冠肺炎疫情和俄烏沖突雙重影響下，國(guó)際經(jīng)貿(mào)摩擦加劇，全球糧食產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈不穩(wěn)定性和不確定性增加。

今年中央一號(hào)文件對(duì)農(nóng)產(chǎn)品供給和產(chǎn)能提升提出了更多要求，要求“大力實(shí)施大豆和油料產(chǎn)能提升工程”。《政府工作報(bào)告》也提出，促進(jìn)大豆和油料增產(chǎn)。

相關(guān)政策和舉措密集出臺(tái)。3月17日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部下發(fā)通知，壓實(shí)責(zé)任穩(wěn)定春播面積。春播前要將任務(wù)分解落實(shí)到市到縣，層層壓實(shí)責(zé)任，引導(dǎo)農(nóng)民合理安排種植結(jié)構(gòu)，穩(wěn)口糧、穩(wěn)玉米、擴(kuò)大豆、擴(kuò)油料。3月18日，在擴(kuò)種大豆油料工作推進(jìn)電視電話會(huì)議上，中央提出采取過硬措施，增加大豆種植面積，因地制宜擴(kuò)大油料作物生產(chǎn)，多油并舉全面提高產(chǎn)量，不折不扣完成大豆油料擴(kuò)種目標(biāo)任務(wù)。當(dāng)天，國(guó)家發(fā)展改革委發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步做好糧食和大豆等重要農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)相關(guān)工作的通知》，提出下大力擴(kuò)大大豆和油料生產(chǎn)。

化解價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，離不開期貨這個(gè)重要的金融工具。期貨市場(chǎng)具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)管理兩大基本功能，可幫助產(chǎn)業(yè)企業(yè)規(guī)避大宗商品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。在我國(guó)期貨市場(chǎng)，油脂油料是發(fā)展最為成熟、企業(yè)應(yīng)用最為廣泛的品種系列之一。從1993年大連商品交易所上市大豆期貨開始，大商所油脂油料板塊已逐步實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈上下游一體化，相關(guān)的期貨、期權(quán)、互換等衍生工具也實(shí)現(xiàn)了多元化。鄭州商品交易所也已上市菜油、菜籽、菜粕、花生期貨和菜粕期權(quán)，菜粕、菜油期貨市場(chǎng)規(guī)模在國(guó)內(nèi)全市場(chǎng)10個(gè)油脂油料品種中排名分別為第2位和第5位，初步形成了期貨、期權(quán)協(xié)同發(fā)展的油脂油料板塊。目前，國(guó)內(nèi)90%以上的大中型油脂油料企業(yè)、85%以上的棕櫚油進(jìn)口企業(yè)都深度參與期貨交易。2021年，大連商品交易所豆粕、豆油和棕櫚油期貨成交量在全球農(nóng)產(chǎn)品期貨和期權(quán)中分別位列第1位、第3位和第4位，國(guó)際影響力進(jìn)一步提升。

江蘇省江海糧油集團(tuán)有限公司黨委書記、董事長(zhǎng)、總經(jīng)理陳禮華表示，江海糧油成立30多年以來，見證了數(shù)次行業(yè)大規(guī)模的變動(dòng)，從2004年-2005年大豆壓榨廠大規(guī)模倒閉，到2007年-2008年行業(yè)大洗牌，再到2014年-2015年油脂油料融資商倒閉退出，每次在價(jià)格大幅波動(dòng)下，產(chǎn)業(yè)內(nèi)都要淘汰一大批企業(yè)。

陳禮華注意到，在2019年-2021年間，油脂油料行業(yè)先后經(jīng)歷了中美貿(mào)易摩擦、新冠肺炎疫情以及通脹，油脂行業(yè)卻與往常不同，并沒有發(fā)生大范圍的倒閉，“這主要得益于近年來產(chǎn)業(yè)普遍開展基差交易，產(chǎn)業(yè)的風(fēng)控手段與風(fēng)控意識(shí)大幅度提升?！标惗Y華說。

多品種多手段套期保值

國(guó)家糧油信息中心公布的數(shù)據(jù)顯示，2020年-2021年度，我國(guó)油脂食用需求量達(dá)3708萬噸，其中豆油、菜油、棕櫚油、花生油是前四大消費(fèi)油脂，消費(fèi)量分別為1620萬噸、800萬噸、450萬噸和323萬噸，占比分別為44%、22%、12%和9%。其中，菜油、花生油是我國(guó)南方居民消費(fèi)的主要高品質(zhì)油脂，消費(fèi)需求剛性較強(qiáng)。與此同時(shí)，我國(guó)植物蛋白粕飼用消費(fèi)量為9675萬噸，其中豆粕和菜粕消費(fèi)量分別為7530萬噸和1100萬噸，占比分別為78%和11%。另外，菜粕是水產(chǎn)飼料中蛋白原料的主要來源，消費(fèi)需求同樣具有較強(qiáng)剛性。

從市場(chǎng)情況看，國(guó)內(nèi)豆類市場(chǎng)高位運(yùn)行具有一定支撐。近期粕類市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勁，豆粕期價(jià)漲幅明顯放大，市場(chǎng)呈現(xiàn)行情加速狀態(tài)。

油料品種方面，我國(guó)油脂油料產(chǎn)需缺口大，對(duì)外依存度高。以棕櫚油為例，需求端在國(guó)內(nèi)，供給端則幾乎全部依賴進(jìn)口。油脂油料價(jià)格波動(dòng)頻繁，產(chǎn)業(yè)穩(wěn)定健康發(fā)展面臨較高的不確定性。油脂油料品種產(chǎn)業(yè)鏈條長(zhǎng)、市場(chǎng)主體多、價(jià)格波動(dòng)大，相關(guān)產(chǎn)業(yè)避險(xiǎn)需求強(qiáng)烈。相關(guān)品種供應(yīng)及價(jià)格穩(wěn)定對(duì)油脂油料供給安全具有重要意義。

九三集團(tuán)中墾國(guó)邦（天津）有限公司副總裁褚建宏表示，金融衍生品已經(jīng)成為企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中必不可少的工具。目前，公司不僅在境內(nèi)外交易大豆及相關(guān)產(chǎn)品等10余種期貨合約，還積極開展期權(quán)交易等。公司還通過基差交易等帶動(dòng)下游飼料養(yǎng)殖企業(yè)和經(jīng)銷商廣泛參與期貨交易，促進(jìn)下游通過多品種、多手段套期保值穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)。

保險(xiǎn)+期貨

2021年，大連商品交易所在黃大豆1號(hào)、黃大豆2號(hào)、豆粕、豆油、棕櫚油期貨品種上共增加13家指定交割倉庫。目前，黃大豆1號(hào)已形成以基準(zhǔn)交割地哈爾濱為中心、覆蓋4省份的交割區(qū)域，實(shí)現(xiàn)交割區(qū)域?qū)邶埥|部、中部和西北部主產(chǎn)區(qū)的覆蓋。同時(shí)，大商所調(diào)整豆粕、豆油地區(qū)升貼水，增加廣西壯族自治區(qū)為豆粕和豆油交割區(qū)域，促進(jìn)豆粕、豆油期貨市場(chǎng)功能發(fā)揮。

在推動(dòng)合約連續(xù)活躍方面，大商所持續(xù)推動(dòng)以做市商制度為核心的連續(xù)活躍方案，通過做市商持續(xù)報(bào)價(jià)為合約提供流動(dòng)性。目前，大豆期貨已實(shí)現(xiàn)連續(xù)活躍，豆油、豆粕、棕櫚油期貨連續(xù)活躍效果持續(xù)提升。

2021年，鄭州商品交易所持續(xù)優(yōu)化油脂油料品種規(guī)則制度，提升產(chǎn)業(yè)客戶參與度，滿足產(chǎn)業(yè)企業(yè)套保需求，將進(jìn)口菜粕納入交割;推動(dòng)菜油期貨引入QFII和RQFII等國(guó)際化工作，優(yōu)化相關(guān)品種客戶結(jié)構(gòu)。以菜油和菜粕期貨為例，目前基差交易已逐漸取代傳統(tǒng)的“一口價(jià)”交易模式，成為現(xiàn)貨貿(mào)易的主流。據(jù)了解，上游進(jìn)口菜籽壓榨工廠全部參與菜系期貨，在產(chǎn)品銷售中均采用以基差為主的交易模式;中游貿(mào)易和下游消費(fèi)企業(yè)中，益海嘉里、中糧集團(tuán)、廈門建發(fā)、廣東海大等龍頭企業(yè)均深度參與菜系期貨交易。行業(yè)內(nèi)超過60%的菜油貿(mào)易和超過80%的菜粕貿(mào)易均采用基差交易模式。

2021年，油脂油料類期貨品種的“保險(xiǎn)+期貨”成效顯著。大商所圍繞大豆開展了4個(gè)“保險(xiǎn)+期貨”縣域覆蓋項(xiàng)目，累計(jì)賠付金額1423.14萬元，使7.25萬戶農(nóng)戶受益。同時(shí)，豆粕是牲畜和家禽飼料的主要原料，大商所圍繞以豆粕、玉米為標(biāo)的的飼料和飼料指數(shù)開展了71個(gè)“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目，累計(jì)投入3543.27萬元，保障生豬、蛋雞等畜禽1313.84萬頭（羽），累計(jì)賠付金額3136.16萬元，惠及3.51萬戶農(nóng)戶。鄭商所將花生納入“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)品種，在河南省3個(gè)花生主產(chǎn)縣開展了“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目，賠付總金額1529.1萬元。這些“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)幫助生產(chǎn)戶有效抵御自然災(zāi)害和價(jià)格波動(dòng)的“雙重風(fēng)險(xiǎn)”，也在一定程度上深化了政府、企業(yè)和農(nóng)戶對(duì)期貨市場(chǎng)的認(rèn)識(shí)。

大商所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，將加快大豆、油料系列品種和工具創(chuàng)新，高質(zhì)量做好涉農(nóng)產(chǎn)品工具供給，推動(dòng)黃大豆1號(hào)、黃大豆2號(hào)和豆油期權(quán)上市，繼續(xù)加強(qiáng)對(duì)茶油期貨的研發(fā)力度。同時(shí)將持續(xù)優(yōu)化油脂油料期貨品種合約規(guī)則，貼近糧源集散地，不斷遴選并擇優(yōu)設(shè)立交割倉庫，使交割布局更加合理。此外，還將研究推進(jìn)黃大豆1號(hào)、黃大豆2號(hào)、豆粕和豆油期貨引入境外交易者參與交易，提高我國(guó)對(duì)大宗商品定價(jià)的國(guó)際影響力。

鄭商所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，將根據(jù)品種特點(diǎn)統(tǒng)籌做好市場(chǎng)培育工作，繼續(xù)深耕產(chǎn)業(yè)客戶，筑牢品種發(fā)展的基本盤。同時(shí)，積極研究并不斷豐富期貨市場(chǎng)服務(wù)油脂油料安全“工具箱”，助力相關(guān)產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。BF228788-F9D0-42CF-96D1-9FF2E248D54A