農(nóng)商銀行發(fā)行金融債券的對(duì)比與選擇

陳旭 宮萍

(成都農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司 四川成都 610041)

我國(guó)的農(nóng)商銀行具有“基層網(wǎng)點(diǎn)多、基層員工多、基層客戶多”的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)。同時(shí)，作為地方法人銀行——金融體系的“毛細(xì)血管”，農(nóng)商銀行具有靠近地方企業(yè)、社區(qū)，熟悉本地經(jīng)濟(jì)社會(huì)等先天優(yōu)勢(shì)，在服務(wù)“三農(nóng)”、基層、中小微企業(yè)等方面發(fā)揮著不可替代的作用。

根據(jù)中國(guó)人民銀行調(diào)研報(bào)告，2019—2020年調(diào)研地方法人銀行的樣本銀行負(fù)債結(jié)構(gòu)中，金融債券占比僅2.1%～2.2%，可發(fā)展空間較大。提升金融債券發(fā)行和募集能力對(duì)農(nóng)商銀行增加負(fù)債來(lái)源、維持負(fù)債穩(wěn)定具有重要意義。2020年末地方法人銀行的樣本銀行資本凈額增速為5.48%，同比下降6.25個(gè)百分點(diǎn)。農(nóng)商銀行盈利能力下降導(dǎo)致內(nèi)源性資本補(bǔ)充能力不足，僅靠利潤(rùn)留存難以滿足資本補(bǔ)充需要。同時(shí)，由于資產(chǎn)規(guī)模、主體信用評(píng)級(jí)等因素制約，外源性資本補(bǔ)充渠道狹窄，制約農(nóng)商銀行的信貸投放能力。

1 農(nóng)商銀行發(fā)行金融債券需滿足的條件

銀行發(fā)行金融債券受兩個(gè)體系監(jiān)管：人民銀行系統(tǒng)監(jiān)管體系(市場(chǎng)監(jiān)管)和銀保監(jiān)系統(tǒng)監(jiān)管體系(行業(yè)監(jiān)管)，兩個(gè)監(jiān)管體系分別對(duì)農(nóng)商銀行發(fā)行金融債券有不同的規(guī)范性文件要求。具體如下：

1.1 基本條件

人民銀行要求金融債券發(fā)行人具有良好的公司治理機(jī)制，核心資本充足率不低于4%，最近三年連續(xù)盈利貸款損失準(zhǔn)備計(jì)提充足，風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)符合監(jiān)管機(jī)構(gòu)的有關(guān)規(guī)定，最近三年沒(méi)有重大違法違規(guī)行為。

銀保監(jiān)要求金融債券發(fā)行人具有良好的公司治理結(jié)構(gòu)，主要審慎監(jiān)管指標(biāo)符合監(jiān)管要求，貸款風(fēng)險(xiǎn)分類(lèi)結(jié)果真實(shí)準(zhǔn)確，撥備覆蓋率達(dá)標(biāo)，貸款損失準(zhǔn)備計(jì)提充足。

1.2 四類(lèi)專(zhuān)項(xiàng)金融債券發(fā)行的額外條件

農(nóng)商銀行基本條件滿足即可申請(qǐng)發(fā)行普通金融債券，但發(fā)行四類(lèi)專(zhuān)項(xiàng)金融債券還需滿足以下額外條件：

(1)三農(nóng)金融債券要求發(fā)行人具有健全的風(fēng)險(xiǎn)管理體系和良好的信貸文化，最近兩年涉農(nóng)貸款年度增速高于全部貸款平均增速或增量高于上年同期水平，上一年度監(jiān)管評(píng)級(jí)為3級(jí)及以上，募集資金期限原則上不少于3年。發(fā)行人應(yīng)健全完善“三農(nóng)”信貸風(fēng)險(xiǎn)管理體系，加大涉農(nóng)信貸資源配置和人員培訓(xùn)力度，提升涉農(nóng)信貸風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、預(yù)警和處置能力，建立科學(xué)合理的涉農(nóng)信貸風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)機(jī)制，自主確定貸款利率。募集資金應(yīng)專(zhuān)項(xiàng)用于發(fā)放涉農(nóng)貸款，用于支持符合條件的鄉(xiāng)村振興項(xiàng)目建設(shè)。存續(xù)期管理方面，發(fā)行人需要建立專(zhuān)門(mén)管理和統(tǒng)計(jì)制度，實(shí)行專(zhuān)戶管理和定期考核，每年3月末前向?qū)俚乇O(jiān)管機(jī)構(gòu)報(bào)告“三農(nóng)”專(zhuān)項(xiàng)債券管理和使用情況(無(wú)需按季度披露)。

(2)綠色金融債券要求發(fā)行人具有完善的綠色產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目貸款授信、風(fēng)控、營(yíng)銷(xiāo)等制度規(guī)定和成熟的業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)，募集資金需全部用于支持綠色產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目新增貸款，并在一年內(nèi)完成投放(窗口指導(dǎo))。擬貸款的綠色產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目需要綠色評(píng)估機(jī)構(gòu)進(jìn)行認(rèn)證，不鼓勵(lì)用于流動(dòng)貸款或置換存量貸款。存續(xù)期管理方面，發(fā)行人需開(kāi)立專(zhuān)戶或建立臺(tái)賬管理募集資金，存續(xù)期內(nèi)需按季度披露募集資金使用情況，按年度披露募集資金使用年度報(bào)告、專(zhuān)項(xiàng)審計(jì)報(bào)告和綠色認(rèn)證報(bào)告。

(3)小微金融債券要求發(fā)行人具有健全的風(fēng)險(xiǎn)管理體系和良好的信貸文化，需制定募集資金運(yùn)用內(nèi)部管理辦法，募集資金應(yīng)全部用于發(fā)放小型微型企業(yè)貸款(1000萬(wàn)元以內(nèi))，并在一年內(nèi)完成投放(窗口指導(dǎo))。存續(xù)期管理方面，發(fā)行人應(yīng)對(duì)募集資金設(shè)置分戶賬，建立小微企業(yè)貸款臺(tái)賬，按季度核對(duì)小微企業(yè)貸款臺(tái)賬與貸款明細(xì)賬，按季度報(bào)送募集資金使用情況，按年度報(bào)送自查報(bào)告。

(4)雙創(chuàng)金融債券要求發(fā)行人具有完善的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目貸款授信、風(fēng)控、營(yíng)銷(xiāo)等制度規(guī)定和成熟的業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)，募集資金需全部用于支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)并在一年內(nèi)完成投放(窗口指導(dǎo))。創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)需符合以下條件：①經(jīng)國(guó)家或各省、自治區(qū)、直轄市、計(jì)劃單列市高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定管理機(jī)構(gòu)認(rèn)定的高新技術(shù)企業(yè)；②符合《科技型中小企業(yè)評(píng)價(jià)辦法》 相關(guān)規(guī)定并納入“全國(guó)科技型中小企業(yè)信息庫(kù)”的科技型中小企業(yè)；③符合國(guó)務(wù)院科技行政主管部門(mén)和省級(jí)科技行政主管部門(mén)認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)的科技企業(yè)孵化器經(jīng)營(yíng)管理企業(yè)，通過(guò)科技部備案的眾創(chuàng)空間運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)，國(guó)家及省級(jí)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)園區(qū)經(jīng)營(yíng)管理企業(yè)；④注冊(cè)地或主要經(jīng)營(yíng)地在國(guó)家雙創(chuàng)示范基地、全面創(chuàng)新改革試驗(yàn)區(qū)域、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)區(qū)域集聚發(fā)展試點(diǎn)地區(qū)、國(guó)家自主創(chuàng)新示范地、國(guó)家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)園區(qū)等雙創(chuàng)資源集聚區(qū)域內(nèi)的企業(yè)；⑤開(kāi)業(yè)3年以內(nèi)的其他小型、微型企業(yè)及個(gè)體工商戶，但房地產(chǎn)企業(yè)和政府投融資平臺(tái)除外；⑥地方各級(jí)政府職能部門(mén)自主認(rèn)定的創(chuàng)新企業(yè)或創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新企業(yè)(該部分貸款占比不超過(guò)發(fā)債募集資金的30%)。存續(xù)期管理方面，需開(kāi)立專(zhuān)戶或建立臺(tái)賬管理募集資金，存續(xù)期內(nèi)需按季度披露募集資金使用情況，按年度披露募集資金使用年度報(bào)告。

綜上所述，上述四類(lèi)專(zhuān)項(xiàng)金融債券有以下區(qū)別：(1)從目前的窗口指導(dǎo)情況來(lái)看，除三農(nóng)金融債券外，其他三個(gè)品種的募集資金必須在一年內(nèi)投放完畢且需按季度披露募集資金使用情況，三農(nóng)金融債券只需每年3月末前向?qū)俚乇O(jiān)管機(jī)構(gòu)報(bào)告“三農(nóng)”專(zhuān)項(xiàng)債券管理和使用情況；(2)小微企業(yè)債券、三農(nóng)金融債券必須進(jìn)行專(zhuān)戶管理，綠色金融債券、雙創(chuàng)金融債券可以進(jìn)行臺(tái)賬管理；(3)僅綠色金融債券必須用于發(fā)放新增專(zhuān)項(xiàng)貸款，其他三個(gè)品種的募集資金用途可以包含新增、到期續(xù)貸等形式，不要求是絕對(duì)的新增額。

1.3 豁免條件

監(jiān)管機(jī)構(gòu)為支持金融機(jī)構(gòu)發(fā)行專(zhuān)項(xiàng)金融債券，對(duì)部分專(zhuān)項(xiàng)金融債券的發(fā)行條件進(jìn)行了豁免，具體如下：

(1)綠色金融債券對(duì)發(fā)行人放松盈利要求，僅要求最近一年盈利。

(2)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議上對(duì)小微金融債券豁免發(fā)行人最近3年連續(xù)盈利要求。

(3)《關(guān)于金融服務(wù)鄉(xiāng)村振興的指導(dǎo)意見(jiàn)》取消“最近兩年涉農(nóng)貸款年度增速高于全部貸款平均增速或增量高于上年同期水平”的要求。

1.4 發(fā)行額度限制

《商業(yè)銀行市場(chǎng)準(zhǔn)入實(shí)施細(xì)則》要求商業(yè)銀行發(fā)行金融債券總額不高于凈資產(chǎn)的100%和總資產(chǎn)規(guī)模的10%。由于綠色金融債券募集資金用途必須為新增綠色信貸，而且需要得到專(zhuān)業(yè)綠色評(píng)估機(jī)構(gòu)的認(rèn)證，認(rèn)證時(shí)需要發(fā)行人提供較為詳細(xì)的綠色產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目資料，故實(shí)際申報(bào)的發(fā)行額度以儲(chǔ)備的綠色產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目金額為限(部分綠色評(píng)估機(jī)構(gòu)要求儲(chǔ)備項(xiàng)目應(yīng)獲得行內(nèi)授信批復(fù))。三農(nóng)金融債券要求發(fā)行人根據(jù)當(dāng)?shù)剞r(nóng)村金融需求狀況，結(jié)合自身資產(chǎn)規(guī)模和風(fēng)險(xiǎn)管控能力，審慎確定債券發(fā)行額度。

2 專(zhuān)項(xiàng)金融債券的政策優(yōu)惠

2.1 三農(nóng)金融債券

三農(nóng)金融債券募集資金發(fā)放的涉農(nóng)貸款，在計(jì)算存貸比時(shí)允許在分子項(xiàng)中扣除。

涉農(nóng)貸款不良率高出自身各項(xiàng)貸款不良率年度目標(biāo)2%(含)以內(nèi)的，可不作為銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部考核評(píng)價(jià)的扣分因素。

2.2 綠色金融債券、雙創(chuàng)金融債券

符合條件的綠色金融債券、雙創(chuàng)金融債券可作為人民銀行相關(guān)貨幣政策操作工具的抵(質(zhì))押品，流動(dòng)性增強(qiáng)。

2.3 小微金融債券

(1)小微金融債券募集資金發(fā)放的單戶授信總額500萬(wàn)元(含)以下的小型微型企業(yè)貸款在計(jì)算“小型微型企業(yè)調(diào)整后存貸比”時(shí)，可在分子項(xiàng)中予以扣除。

(2)合規(guī)小微企業(yè)貸款適用75%的優(yōu)惠風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重，在內(nèi)部評(píng)級(jí)法下比照零售貸款資本監(jiān)管要求。

(3)符合條件的單戶授信額500萬(wàn)元以下小微企業(yè)和個(gè)體工商戶貸款利息收入免征增值稅。

(4)小微貸款不良率高出自身各項(xiàng)貸款不良率年度目標(biāo)2%(含)以內(nèi)的、高出轄內(nèi)各項(xiàng)貸款不良率2%以內(nèi)的、小微企業(yè)貸款不良率不高于3.5%的，可不作為監(jiān)管部門(mén)監(jiān)管評(píng)級(jí)和銀行內(nèi)部考核評(píng)價(jià)的扣分政策。

3 金融債券發(fā)行申報(bào)流程

農(nóng)商銀行申請(qǐng)發(fā)行金融債券的流程根據(jù)監(jiān)管體系一分為二，分別對(duì)人民銀行和地方銀保監(jiān)局提交發(fā)行申請(qǐng)。

普通金融債券、二級(jí)資本債券、次級(jí)債需要先向地方銀保監(jiān)局的農(nóng)村銀行監(jiān)管處進(jìn)行申報(bào)，最終審批權(quán)限為省銀保監(jiān)局(計(jì)劃單列市、直轄市機(jī)構(gòu)除外)。申報(bào)前須進(jìn)行預(yù)溝通，屬于地方重要性銀行的發(fā)行人，銀保監(jiān)局可能會(huì)向銀保監(jiān)會(huì)進(jìn)行預(yù)溝通。預(yù)溝通順利的情況下，發(fā)行人可通過(guò)銀保監(jiān)局“互聯(lián)網(wǎng)+”政務(wù)平臺(tái)申報(bào)電子材料，隨后寄出紙質(zhì)材料，待政務(wù)平臺(tái)系統(tǒng)申報(bào)受理后進(jìn)入審核流程。根據(jù)經(jīng)驗(yàn)，地方銀保監(jiān)局從預(yù)溝通到審核完畢出具批復(fù)的時(shí)間一般為2～4個(gè)月不等。與銀保監(jiān)條線從下往上逐級(jí)申報(bào)不同的是，人民銀行條線中國(guó)人民銀行總行(以下簡(jiǎn)稱“人總行”)允許申報(bào)時(shí)同步抄送地方人行，相同的是申報(bào)前發(fā)行人應(yīng)與地方人行進(jìn)行預(yù)溝通，一般為地方人行貨幣信貸處或金融穩(wěn)定處。人民銀行條線最終審批權(quán)限為人總行，審查機(jī)構(gòu)為金融市場(chǎng)司債券市場(chǎng)管理處。由于銀保監(jiān)批復(fù)為人民銀行總行補(bǔ)正和批文流程的前置條件，一般在銀保監(jiān)局出批復(fù)前3～7周可向人總行進(jìn)行申報(bào)，可節(jié)約人總行內(nèi)部審核和會(huì)簽時(shí)間，但人總行對(duì)提前申報(bào)時(shí)間過(guò)久(一般為2個(gè)月及以上)的項(xiàng)目可能要求退卷重新申報(bào)。根據(jù)經(jīng)驗(yàn)，人民銀行條線的申報(bào)從預(yù)溝通到審核完畢出具行政許可的時(shí)間為1.5～2.5個(gè)月不等。

四類(lèi)專(zhuān)項(xiàng)金融債券在人民銀行條線和地方銀保監(jiān)局條線申報(bào)流程相同，不同之處是人民銀行條線可與銀保監(jiān)條線并行審核專(zhuān)項(xiàng)金融債券，人總行收件時(shí)不需要地方銀保監(jiān)批復(fù)，極大地縮短了申報(bào)時(shí)間。專(zhuān)項(xiàng)金融債券的申報(bào)過(guò)程中，可能出現(xiàn)人總行行政許可時(shí)間先于地方銀保監(jiān)局批復(fù)時(shí)間的情況。

4 近三年農(nóng)商銀行發(fā)行金融債券情況

經(jīng)對(duì)2019—2021年發(fā)行金融債券的農(nóng)商銀行進(jìn)行統(tǒng)計(jì)(數(shù)據(jù)來(lái)源為WIND數(shù)據(jù)庫(kù)，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為2020年年報(bào)數(shù)據(jù)，評(píng)級(jí)數(shù)據(jù)為發(fā)行時(shí)數(shù)據(jù))。2019—2021年農(nóng)商銀行在全市場(chǎng)共發(fā)行162只金融債券，占全市場(chǎng)發(fā)行只數(shù)的57.24%；累計(jì)發(fā)行規(guī)模1848.48億元，占全市場(chǎng)發(fā)行規(guī)模的9.84%。其中：二級(jí)資本債券發(fā)行規(guī)模最大，累計(jì)達(dá)736.63億元，占比39.85%；小微金融債券發(fā)行規(guī)模為462.80億元，占比25.04%；永續(xù)債發(fā)行規(guī)模為279億元，占比15.09%；普通金融債券發(fā)行規(guī)模亦超過(guò)百億，累計(jì)發(fā)行規(guī)模達(dá)180億元，占比9.74%。

從2019—2021年統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，農(nóng)商銀行發(fā)行二級(jí)資本債券的門(mén)檻最低(已發(fā)行二級(jí)資本債券的農(nóng)商銀行最低總資產(chǎn)、最低所有者權(quán)益、最低主體評(píng)級(jí)為所有品種中最低)，發(fā)行普通金融債券的門(mén)檻最高(已發(fā)行二級(jí)資本債券的農(nóng)商銀行最低總資產(chǎn)、最低所有者權(quán)益、最低主體評(píng)級(jí)為所有品種中最高)。主要原因?yàn)榻陙?lái)監(jiān)管支持中小農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)通過(guò)發(fā)行債券補(bǔ)充資本的力度較大。

表1 2019—2021年農(nóng)商銀行發(fā)行金融債券情況 單位：億元

5 農(nóng)商銀行發(fā)行金融債券品種選擇的建議

5.1 制約因素

5.1.1 發(fā)行規(guī)模限制

農(nóng)商銀行普遍資產(chǎn)規(guī)模不大，目前的窗口指導(dǎo)下，發(fā)行綠色金融債券的申請(qǐng)額度受限于一年內(nèi)投放的新增綠色信貸體量，其他專(zhuān)項(xiàng)債券也受限于一年內(nèi)新增和轉(zhuǎn)貸的專(zhuān)項(xiàng)資產(chǎn)體量。農(nóng)商銀行的小微資產(chǎn)、綠色信貸和三農(nóng)貸款較有優(yōu)勢(shì)，但雙創(chuàng)資產(chǎn)較少，故雙創(chuàng)金融債券發(fā)行量較小。

5.1.2 發(fā)行難度

農(nóng)商銀行普遍主體評(píng)級(jí)不高，導(dǎo)致其金融債券的投資人較少、發(fā)行難度較大。農(nóng)商銀行近年來(lái)發(fā)行專(zhuān)項(xiàng)金融債券的最低主體評(píng)級(jí)為A+，最低所有者權(quán)益為18億元；僅二級(jí)資本債券的主體評(píng)級(jí)下沉至A-，所有者權(quán)益最低只需要6億元；而發(fā)行普通金融債券的農(nóng)商銀行最低主體評(píng)級(jí)為AAA。

5.1.3 后期管理難度

綠色、小微、雙創(chuàng)金融債券需要按季度披露募集資金使用情況，小微、三農(nóng)金融債券必須專(zhuān)戶管理，對(duì)農(nóng)商銀行來(lái)說(shuō)信息系統(tǒng)和人員配備要求較高，后期管理難度較大。

5.2 發(fā)行債券品種選擇建議

對(duì)主體評(píng)級(jí)低于AA的農(nóng)商銀行來(lái)說(shuō)，可優(yōu)先考慮二級(jí)資本債券和小微金融債券品種，可發(fā)行額度相對(duì)較大、發(fā)行難度相對(duì)較小，而且政策支持力度大、發(fā)行宣傳效果好；對(duì)主體評(píng)級(jí)低于AAA、大于等于AA的農(nóng)商銀行來(lái)說(shuō)，可優(yōu)先考慮二級(jí)資本債券、小微、綠色、三農(nóng)金融債券，后期管理難度相對(duì)較低；對(duì)主體評(píng)級(jí)AAA的農(nóng)商銀行來(lái)說(shuō)，可優(yōu)先考慮資本補(bǔ)充類(lèi)債券和綠色金融債券，一方面補(bǔ)充資本、增加風(fēng)險(xiǎn)抵抗能力；另一方面積極響應(yīng)國(guó)家“3060”目標(biāo)的號(hào)召，有助于自身品牌形象的建立。

6 監(jiān)管建議

提高審查效率。監(jiān)管在對(duì)農(nóng)商銀行申請(qǐng)發(fā)行金融債券的審查中，可對(duì)當(dāng)年發(fā)過(guò)債、主要監(jiān)管指標(biāo)和財(cái)務(wù)指標(biāo)無(wú)重大變化的發(fā)行人簡(jiǎn)化審批流程。同時(shí)，鼓勵(lì)農(nóng)商銀行發(fā)行金融債券，可以規(guī)范農(nóng)商銀行的信息披露，進(jìn)一步防范重大風(fēng)險(xiǎn)。

統(tǒng)一專(zhuān)項(xiàng)金融債券存續(xù)期信息披露要求和募集資金管理要求。