改善預(yù)期是增加經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力的關(guān)鍵

關(guān)浣非

去年年底召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)所面臨挑戰(zhàn)作出了需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱的判斷。

從近幾個(gè)月來(lái)的內(nèi)外環(huán)境變化趨勢(shì)上看，這三重壓力不僅客觀存在，而且因?yàn)槭澜缇謩?shì)復(fù)雜演變，國(guó)內(nèi)疫情近期多發(fā)，有些突發(fā)因素超出預(yù)期，對(duì)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行帶來(lái)更大不確定性和挑戰(zhàn)。例如，俄烏沖突所導(dǎo)致的全球供給沖擊惡化，國(guó)內(nèi)最主要的兩個(gè)增長(zhǎng)極區(qū)域——珠三角、長(zhǎng)三角因疫情而引發(fā)的不利影響。

不言而喻，需求收縮、供給沖擊二者都會(huì)影響到預(yù)期轉(zhuǎn)弱，而預(yù)期轉(zhuǎn)弱又會(huì)對(duì)前二者形成影響。供給沖擊主要是由外部市場(chǎng)因素所造成的，預(yù)期轉(zhuǎn)弱則是受多方面因素影響的結(jié)果。無(wú)論是投資、生產(chǎn)或是消費(fèi)，無(wú)不受預(yù)期影響及左右，預(yù)期轉(zhuǎn)弱必然導(dǎo)致要素周轉(zhuǎn)放緩及資本投速下降，若預(yù)期不能得到改善，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)必然失去原動(dòng)力。因此，欲增加經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力及實(shí)現(xiàn)一定目標(biāo)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，必須要在改善預(yù)期上做出多方面努力。

“預(yù)期管理”的概念可以追溯到上世紀(jì)50年代。原則而論，其屬政策制定及效應(yīng)控制范疇內(nèi)的內(nèi)容，是指有意識(shí)地設(shè)定政策目標(biāo)及效用控制范圍，有效引導(dǎo)、協(xié)調(diào)和穩(wěn)定社會(huì)預(yù)期，力求實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)政策效果的最優(yōu)化。中國(guó)的預(yù)期管理與國(guó)外一般意義上的預(yù)期管理有所差異，一是在范疇上，國(guó)外預(yù)期管理主要聚焦于貨幣政策，中國(guó)則將預(yù)期管理應(yīng)用于整個(gè)宏觀調(diào)控體系;二是在時(shí)效上，國(guó)外預(yù)期管理主要是與短期的貨幣政策操作相配合，對(duì)中長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)路徑雖然有所兼顧，但不會(huì)是核心考慮。中國(guó)的預(yù)期管理則是將短期、中期、長(zhǎng)期3個(gè)維度的預(yù)期管理有機(jī)結(jié)合。

改善預(yù)期無(wú)疑是當(dāng)前左右中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)鍵方面。從影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主體角度而言，改善預(yù)期當(dāng)然是要改善投資者、生產(chǎn)者、消費(fèi)者對(duì)未來(lái)的預(yù)期，但要改善的領(lǐng)域卻是會(huì)影響到投資者、生產(chǎn)者、消費(fèi)者對(duì)未來(lái)判斷的方方面面。千預(yù)期、萬(wàn)預(yù)期，保持一個(gè)有利于經(jīng)濟(jì)發(fā)展和財(cái)富增長(zhǎng)的內(nèi)外和諧環(huán)境是最根本的預(yù)期，而最重要的莫過(guò)于要不斷強(qiáng)化以經(jīng)濟(jì)建設(shè)為中心的氛圍，形成以制度深化為標(biāo)志的改革開(kāi)放氛圍，形成充分鼓勵(lì)資本和財(cái)富涌流的氛圍，形成有利于鞏固和擴(kuò)大外循環(huán)的氛圍。

改善政策出現(xiàn)負(fù)效應(yīng)的預(yù)期。從實(shí)現(xiàn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的具體條件來(lái)看，對(duì)預(yù)期影響最大的莫過(guò)于政策環(huán)境，人們決定如何投資、生產(chǎn)、消費(fèi)，基本取決于政策的穩(wěn)定性、連續(xù)性及可預(yù)期性;政策的不確定性越大，意味著風(fēng)險(xiǎn)越大，也必然造成預(yù)期的悲觀判斷越大。當(dāng)前，需進(jìn)一步明確有關(guān)政策靠前發(fā)力、加快發(fā)力、加大發(fā)力、有針對(duì)性發(fā)力的節(jié)點(diǎn)及力度，及時(shí)改善不同經(jīng)濟(jì)部門(mén)對(duì)未來(lái)發(fā)展的預(yù)期，以提振社會(huì)投資信心和消費(fèi)信心;要以培育壯大市場(chǎng)主體作為政策切入點(diǎn)，聚焦結(jié)構(gòu)性工具使用，力求財(cái)政、貨幣、就業(yè)、產(chǎn)業(yè)等方面政策協(xié)同發(fā)力，通過(guò)穩(wěn)企業(yè)達(dá)到穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)增長(zhǎng)之目的;要切實(shí)形成扶植民營(yíng)企業(yè)發(fā)展，特別是呵護(hù)中小企業(yè)生存發(fā)展的氛圍，降低中小微企業(yè)的金融成本、稅費(fèi)成本和行政成本。4月29日的中央政治局會(huì)議再次強(qiáng)調(diào)，要穩(wěn)住市場(chǎng)主體，對(duì)受疫情嚴(yán)重沖擊的行業(yè)、中小微企業(yè)和個(gè)體工商戶實(shí)施一攬子紓困幫扶政策。

而在各種政策的出臺(tái)過(guò)程中，應(yīng)致力建立防止出現(xiàn)合成謬誤和分解謬誤的政策傳導(dǎo)控制機(jī)制，防止出現(xiàn)政策效應(yīng)逆化及政策效應(yīng)衰減的狀況。在各級(jí)政府出臺(tái)減稅、政策性金融等扶持性舉措的同時(shí)，也要避免出現(xiàn)囫圇吞棗、不分優(yōu)劣的情況，使政策效應(yīng)與政策目標(biāo)發(fā)生背離。

改善某些行業(yè)生存發(fā)展生態(tài)的預(yù)期。任何行業(yè)活動(dòng)發(fā)展生態(tài)的生成都非一日之功，因而也不宜以“一刀切”的方式去改變一個(gè)行業(yè)的生長(zhǎng)生態(tài)。應(yīng)當(dāng)承認(rèn)，先后出現(xiàn)的一些大型平臺(tái)商業(yè)服務(wù)企業(yè)，對(duì)提升中國(guó)的商業(yè)和服務(wù)效率、改善供給質(zhì)量，對(duì)在疫情下滿足人們的基本生活需要和金融交易需要都發(fā)揮了不可替代的作用，對(duì)這些以互聯(lián)網(wǎng)、人工智能技術(shù)為支撐的各種大型平臺(tái)企業(yè)在發(fā)展中出現(xiàn)的問(wèn)題，亦宜按照先立后破的原則對(duì)它們實(shí)施謹(jǐn)慎包容的監(jiān)管。3月16日，國(guó)務(wù)院金穩(wěn)委會(huì)議已經(jīng)明確：通過(guò)規(guī)范、透明、可預(yù)期的監(jiān)管，穩(wěn)妥推進(jìn)并盡快完成大型平臺(tái)公司整改工作。此舉無(wú)疑解除了資本市場(chǎng)的疑慮，同時(shí)能使得它們得以輕裝上陣，切實(shí)提高國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。

房地產(chǎn)業(yè)去年實(shí)現(xiàn)銷售約18萬(wàn)億元，共拉動(dòng)了50多個(gè)上下游行業(yè)，包括建筑建材、玻璃、水泥、家電等。據(jù)測(cè)算，房地產(chǎn)全產(chǎn)業(yè)鏈帶動(dòng)GDP大約30萬(wàn)億元。這意味著房地產(chǎn)鏈下滑20%就有6萬(wàn)億元左右GDP的缺口。為此，一方面，要積極出臺(tái)能滿足人民群眾購(gòu)房剛需和改善住房條件需求的行業(yè)政策及金融資源配合政策;另一方面，從著眼于提高一部分資產(chǎn)負(fù)債水平控制在一定限定之下的民營(yíng)房地產(chǎn)商資產(chǎn)流動(dòng)性出發(fā)，應(yīng)從負(fù)債端或資產(chǎn)端給它們創(chuàng)造活化流動(dòng)性的出路，盡力避免因這些房地產(chǎn)商流動(dòng)性枯竭而引發(fā)的連鎖反應(yīng)。

4月29日的中央政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要有效管控重點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)，守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)底線。要堅(jiān)持房子是用來(lái)住的、不是用來(lái)炒的定位，支持各地從當(dāng)?shù)貙?shí)際出發(fā)完善房地產(chǎn)政策，支持剛性和改善性住房需求，優(yōu)化商品房預(yù)售資金監(jiān)管，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。

改善對(duì)資本市場(chǎng)后續(xù)走勢(shì)的預(yù)期。必須承認(rèn)，資本市場(chǎng)對(duì)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)無(wú)疑扮演著日益重要的作用，但中國(guó)資本市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)有待完善，效率也有待優(yōu)化提升。證券市場(chǎng)因投資者結(jié)構(gòu)的高度分散化及欠缺長(zhǎng)期資金入市，一定程度上表現(xiàn)出了脆弱性和過(guò)度投機(jī)性。隨著社會(huì)財(cái)富規(guī)模的逐步擴(kuò)大及資本市場(chǎng)的不斷開(kāi)放，證券市場(chǎng)必將成為各類投資者配置金融資產(chǎn)的重要領(lǐng)域;而為了持續(xù)增加對(duì)各類投資者的吸收力，必須圍繞增加資本市場(chǎng)的穩(wěn)定性、成長(zhǎng)性、效率性作出更有針對(duì)性的系統(tǒng)制度安排，以改善投資者對(duì)未來(lái)資本市場(chǎng)走勢(shì)的預(yù)期，吸引更多的資金進(jìn)入資本市場(chǎng)，不斷擴(kuò)大資本市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)。其中，要重點(diǎn)解決好增強(qiáng)資本市場(chǎng)的信用約束剛性、強(qiáng)化市場(chǎng)的“去偽存真、優(yōu)勝劣汰”功能以及讓失敗者出局、高度體現(xiàn)資源配置的市場(chǎng)中性等。同時(shí)必須看到，內(nèi)地股市、香港股市和在美上市的中概股已形成高度關(guān)聯(lián)性，任何一個(gè)市場(chǎng)的波動(dòng)都會(huì)對(duì)叧外兩個(gè)市場(chǎng)帶來(lái)影響和反應(yīng)。所以，考慮中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展必須要越來(lái)越多地把另外兩個(gè)市場(chǎng)的發(fā)展、穩(wěn)定納入其中，以求形成支持中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)外有效連接的資本市場(chǎng)。

《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》首席攝影記者? 肖翊 | 攝

未來(lái)一段時(shí)間，尤其要注意化解美聯(lián)儲(chǔ)加息溢出效應(yīng)對(duì)人民幣資產(chǎn)吸收力消減的影響，以及俄烏沖突走勢(shì)對(duì)大宗商品供給價(jià)格變化的不利影響。

改善實(shí)現(xiàn)深化對(duì)外開(kāi)放條件的預(yù)期。因?yàn)橐咔樽韪艏皣?guó)際關(guān)系變化，特別是因美國(guó)為首的西方國(guó)家作祟，全球化已明顯遇到阻滯，今年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨增速受限之壓力明顯增多，4月19日，國(guó)際貨幣基金組織公布了最新的全球經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)，從1月25日預(yù)測(cè)的4.4%下調(diào)到3.6%，將美國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率從4%下調(diào)到3.7%，將歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率從3.9%下降到2.8%。毋庸諱言，中國(guó)的外部環(huán)境及外部資本市場(chǎng)、技術(shù)市場(chǎng)、貿(mào)易市場(chǎng)的利用也面臨著新的挑戰(zhàn)，全球供應(yīng)鏈重組亦成為一些西方國(guó)家極欲推進(jìn)并力求盡快實(shí)現(xiàn)之事。如美國(guó)已經(jīng)批準(zhǔn)了520億美元用于對(duì)在美國(guó)生產(chǎn)芯片的資金支持，歐盟通過(guò)了430億歐元的撥款法案，也對(duì)在歐盟地區(qū)發(fā)展芯片生產(chǎn)進(jìn)行補(bǔ)貼。故中國(guó)在繼續(xù)深化對(duì)外開(kāi)放的同時(shí)，也要采取一切可能的措施，致力消除影響外循環(huán)的各種消極因素和障礙，今年及未來(lái)的一段時(shí)間，應(yīng)加大跨周期穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)外資、穩(wěn)外債力度，消除全球能源供需矛盾加劇帶來(lái)的負(fù)面影響。與此同時(shí)，要積極把握RCEP（區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定）剛剛生效、而CPTPP（全面與進(jìn)步跨太平洋伙伴關(guān)系協(xié)定）仍在擴(kuò)展之中的機(jī)會(huì)，爭(zhēng)取盡早加入CPTPP，向世界表明中國(guó)繼續(xù)融入國(guó)際經(jīng)濟(jì)體系的愿望有增無(wú)減。

只要中國(guó)繼續(xù)推動(dòng)改革，必將在國(guó)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中發(fā)揮出更大的作用。