經(jīng)濟(jì)指標(biāo)回落，宏觀政策需盡快托底

朱鶴　張佳佳

5月16日，國家統(tǒng)計(jì)局公布的4月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，工業(yè)、消費(fèi)、投資等經(jīng)濟(jì)指標(biāo)全面回落。疫情影響下，經(jīng)濟(jì)下行壓力進(jìn)一步增大。

具體來看：供給端，4月工業(yè)生產(chǎn)和貨運(yùn)物流均受到顯著影響。4月全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比下降2.9%，環(huán)比下降7.1%。除了疫情嚴(yán)峻地區(qū)減產(chǎn)停產(chǎn)，工業(yè)部門還因跨省物流效率下降而受到影響。4月官方制造業(yè)PMI為47.4，處在榮枯線以下，降至2020年3月以來新低。

需求端，4月消費(fèi)、投資和凈出口均邊際走弱。4月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比下降11.1%，汽車類銷售同比下降31.6%。其中，以餐飲收入為代表的服務(wù)消費(fèi)受到嚴(yán)重沖擊，4月餐飲收入同比增速降至-22.7%。

固定資產(chǎn)投資放緩，房地產(chǎn)銷售低迷制約房地產(chǎn)市場恢復(fù)。1月-4月，全國固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比增速6.8%。4月，房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降10%，新開工面積和商品房銷售面積同比均出現(xiàn)大幅下降，降幅分別為44%和39%。4月居民新增按揭貸款減少605億元，繼今年2月后再度轉(zhuǎn)負(fù)，是有數(shù)據(jù)以來新低。這表明當(dāng)前居民部門的購房意愿明顯不足，市場情緒仍然不容樂觀。

出口增速繼續(xù)放緩，外需對我國經(jīng)濟(jì)的支撐作用開始減弱。未來全球經(jīng)濟(jì)增速放緩，出口高增速難以為繼。

供需雙弱格局下，物價(jià)水平仍保持低位，失業(yè)率顯著上升，表明疫情對需求的沖擊要大于供給端。疫情多點(diǎn)暴發(fā)使得經(jīng)濟(jì)受到較大影響，較低的核心通脹率和就業(yè)市場壓力說明經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍處于需求不足狀態(tài)。

從現(xiàn)金流角度來看，居民部門現(xiàn)金流相對穩(wěn)健，企業(yè)部門現(xiàn)金流明顯惡化，尤其是房地產(chǎn)行業(yè)和餐飲零售等服務(wù)業(yè)。

未來隨著疫情影響逐漸消退，各項(xiàng)宏觀指標(biāo)會(huì)表現(xiàn)出一定程度的修復(fù)。但這種修復(fù)主要來自環(huán)比效應(yīng)，不足以表明當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)下行壓力已經(jīng)開始緩解。接下來，中國經(jīng)濟(jì)仍將面臨較大挑戰(zhàn)。面對國內(nèi)外多重壓力，保經(jīng)濟(jì)增長、保市場主體、保就業(yè)尤為重要。當(dāng)前要堅(jiān)定落實(shí)4月29日中央政治局會(huì)議提出的“加大宏觀政策調(diào)節(jié)力度，扎實(shí)穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)”的要求，穩(wěn)增長政策要及時(shí)跟進(jìn)、盡快落地，保持政策預(yù)期的穩(wěn)定性和一致性。

其一，穩(wěn)健的貨幣政策要主動(dòng)應(yīng)對，積極運(yùn)用利率政策，扭轉(zhuǎn)信用周期。盡快降低基準(zhǔn)利率并帶動(dòng)市場利率整體下行，降低實(shí)體企業(yè)經(jīng)營成本，向市場釋放堅(jiān)定的穩(wěn)增長決心。加大信用擴(kuò)張力度，激發(fā)私人部門的融資需求，穩(wěn)定企業(yè)和市場的投資信心。

其二，財(cái)政政策則應(yīng)加快支出進(jìn)度、提高專項(xiàng)債務(wù)資金使用效率，加大穩(wěn)投資力度。財(cái)政預(yù)算的結(jié)構(gòu)應(yīng)該有所調(diào)整，要加大一般公共預(yù)算對基礎(chǔ)設(shè)施投資力度，加大政府一般公共預(yù)算對地方政府的轉(zhuǎn)移支付，對基礎(chǔ)設(shè)施投資提供貼息貸款等。

學(xué)術(shù)觀點(diǎn)

中國財(cái)政治理效能呈明顯增長趨勢

山東大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院 李華 董艷玲 蔡倩

“高質(zhì)量發(fā)展視閾下中國財(cái)政治理的健全邏輯、提升潛力與平衡路徑”

《財(cái)政研究》2022年第4期

本文構(gòu)建高質(zhì)量發(fā)展視閾下財(cái)政治理效能的評價(jià)指標(biāo)體系，基于2009年-2018年30個(gè)省份相關(guān)數(shù)據(jù)，從區(qū)域和結(jié)構(gòu)雙重視角分析差異性及平衡路徑。

研究發(fā)現(xiàn)，高質(zhì)量發(fā)展視閾下中國財(cái)政治理效能呈明顯增長趨勢，但仍有較大提升潛力，支出治理效能表現(xiàn)良好，收入治理效能是主要短板;高質(zhì)量發(fā)展視閾下中國區(qū)域財(cái)政治理效能存在失衡現(xiàn)象，呈現(xiàn)出“東高西低”特點(diǎn)，且差異主要來自區(qū)域間;緩解收入治理效能差異是促進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展視閾下財(cái)政治理效能協(xié)同提高的有力抓手。本文的研究有助于把脈當(dāng)下中國財(cái)政治理現(xiàn)狀，為提升財(cái)政治理效能及促進(jìn)區(qū)域協(xié)同治理提供制度完善、政策優(yōu)化的依據(jù)。

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資料來源：《財(cái)經(jīng)》APP