供應鏈金融對中小企業(yè)融資約束的影響分析

張慧鋒

中小企業(yè)是我國國民經濟發(fā)展的中堅力量，其數量龐大，整體發(fā)展迅速，涉及多個行業(yè)。然而小中企業(yè)融資難的問題也普遍存在，對其自身發(fā)展起到嚴重的制約作用。由于中小企業(yè)自身資信等級低、缺乏抵押資產，導致很多中小企業(yè)只能通過金融機構以外的資金來解決融資問題，這不僅增加了企業(yè)融資成本，也增加了融資風險。作為一種新興的融資方式，供應鏈金融對解決中小企業(yè)融資約束的問題產生了顯著的影響，供應鏈金融以核心企業(yè)為中心連接上下游企業(yè)，以鏈條上的真實交易為基礎向中小企業(yè)提供貸款資金，最大程度上增加了金融機構與中小企業(yè)的信任程度;大數據、云計算等信息技術的應用降低了中小企業(yè)融資過程中信息不對稱的程度，同時，信息技術還通過可視化、社會化的信用信息解決了中小企業(yè)資信等級較低的問題。本文就針對供應鏈金融對中小企業(yè)融資約束的影響進行探討。

一、中小企業(yè)融資約束問題分析

（一）中小企業(yè)融資困難的表現

受各種客觀、主觀因素的影響，中小企業(yè)一直存在融資困境，具體體現在以下幾個方面：首先，融資渠道單一。中小企業(yè)融資包括內部與外部兩種，所謂內部融資是指企業(yè)利潤留存，外部融資則包括向金融機構貸款、私募資金、公開籌資等。對于中小企業(yè)而言，初創(chuàng)期的資金來源主要是家族成員的自籌，內部融資依賴于企業(yè)內部利潤留存，內部利潤留存又取決于企業(yè)的盈利能力，而中小企業(yè)的稅負優(yōu)勢并不顯著，因此其利潤水平相對較低;企業(yè)發(fā)展壯大才有更多機會獲得外部融資，因此中小企業(yè)融資渠道單一問題十分突出。其次，融資成本高。相比大型企業(yè)，中小企業(yè)規(guī)模小、盈利能力低，金融機構針對中小企業(yè)的貸款會附加諸多信用條件以降低資金風險，如補償性余額、周轉信貸協議等，這無疑增加了中小企業(yè)的實際融資成本。最后，信用貸款困難，債務結構不合理。目前金融機構主要針對中小企業(yè)采用抵押貸款的形式，很少采用信用貸款，而中小企業(yè)規(guī)模小，缺乏優(yōu)勢抵押品，因此獲得貸款的難度較大。且金融機構針對中小企業(yè)多提供短期貸款，以規(guī)避風險，導致中小企業(yè)債務結構中長期貸款比例小，不利用中小企業(yè)長期投資發(fā)展規(guī)劃的實施。

（二）中小企業(yè)融資困難的成因

中小企業(yè)融資困難的主要原因在于兩個方面，一是外部原因：首先金融服務機構借貸門檻高，銀行根據企業(yè)的信用等級采用信貸配給制貸款，信用等級高的企業(yè)可以優(yōu)先獲得貸款支持，這對于中小企業(yè)而言門檻過高，增加了向金融機構融資的難度;其次相關法律法規(guī)還有待完善，目前我國部份銀行均未針對中小企業(yè)制定完善的貸款申請流程，有些金融機構會向中小企業(yè)提供定向融資服務，無論是數量還是資金規(guī)模都無法滿足中小企業(yè)發(fā)展的實際需求;最后信息不對稱，中小企業(yè)財務信息不公開、不完整，金融機構無法對其償債能力做出準確評估，因此會加強對中小企業(yè)融資貸款的審核力度，且針對中小企業(yè)的貸款利率更高，導致中小企業(yè)融資難。二是中小企業(yè)的自身原因：中小企業(yè)自身信用水平低是最突出的原因，中小企業(yè)的潛在風險遠遠高于信用等級高的大型企業(yè)，金融機構從規(guī)避風險的角度考慮，就會增加中小企業(yè)的借貸利息。并且中小企業(yè)缺乏抵押擔保資產，能夠向金融機構提供抵押的資產十分有限，而存貨、應收賬款等流動資產還未獲得金融機構的廣泛接受，這些均增加了中小企業(yè)的融資難度。

二、供應鏈金融的特點及價值

（一）供應鏈金融的特點

目前學術界還未針對供應鏈金融概念做出統(tǒng)一的定論，不過分析現階段大多數學者的研究成果可知，供應鏈金融即供應鏈與金融的結合。該模式可以使中小企業(yè)利用自身的生產流通環(huán)境，通過外界優(yōu)勢提升資質，獲得更高的信用評價等級，降低外部融資難度。供應鏈金融的特點包括以下幾個方面：首先，整體性。供應鏈金融模式下金融機構向中小企業(yè)提供貸款時會重點審核整條供應鏈上的真實貿易水平，對整個供應鏈環(huán)節(jié)進行追蹤、調查，而不會過分看重企業(yè)的資質審核。其次，封閉性與連續(xù)性。所謂封閉性是指供應鏈金融模式中中小企業(yè)向金融機構申請的貸款需專款專用，每筆借款均需用于原材料采購或生產產品，金融機構會對放貸款項進行實時追蹤，及時掌握款項用途;連續(xù)性則是指供應鏈中企業(yè)間的交易行為是持續(xù)的，金融機構可針對中小企業(yè)進行多次授信行為，提高了資金的使用效率。最后，風控滯后性。供應鏈金融模式下金融機構主要監(jiān)督企業(yè)間的交易結算，調查資金使用用途，側重于貸后管理的監(jiān)督;針對有動產質押作為擔保的業(yè)務則持續(xù)監(jiān)督貨物去向，一旦發(fā)現企業(yè)存在貸款逾期的可能則及時處理貨物，以規(guī)避風險。

（二）供應鏈金融的價值

傳統(tǒng)融資模式下大企業(yè)更容易獲得銀行貸款，而中小企業(yè)受上述種種原因的影響導致融資困難，而供應鏈金融業(yè)務的出現極大的緩解了中小企業(yè)的融資壓力?；诠溄鹑谀Ｊ较?，金融機構會對整個供應鏈的運行情況進行考核、審查，供應鏈中的核心企業(yè)則是中小企業(yè)的擔保，緩解中小企業(yè)的融資約束，實現金融機構、核心企業(yè)與中小企業(yè)的三方共贏。在一個完整的供應鏈中，中小企業(yè)擔任著供應商、分銷商、零售商的重要角色，這些企業(yè)資金鏈出現問題，除了會影響自身發(fā)展外，還會對供應鏈中的其他企業(yè)產生影響，嚴重者可能會導致供應鏈斷裂，因此金融機構針對中小企業(yè)進行供應鏈金融，能夠更大程度上保證供應鏈運行的平穩(wěn)性。下圖即為供應鏈金融的運行模式：

供應鏈中的核心企業(yè)在不同的資金流階段轉移融資缺口的途徑也有所不同，在采購原材料階段，核心企業(yè)會憑借自身的話語權延后支付原材料采購貨款;在企業(yè)運營階段，核心企業(yè)會通過合作性倉儲管理模式將庫存管理的負擔轉移至供應商處;在產品銷售階段，核心企業(yè)會在貨物出庫前收回貨物資金，由分銷商、零售商分擔核心企業(yè)的融資缺口?；诖耍溄鹑谀Ｊ较箩槍χ行∑髽I(yè)的融資模式就包括以下幾種：

首先，應收賬款融資。這是目前最常用的融資模式之一，供應鏈中的核心企業(yè)擁有更多話語權，中小企業(yè)為了與其維持長期的合作關系，就會將貨物賒銷給核心企業(yè)形成應收賬款，如回款時間過長，中小企業(yè)就可能會出現資金流斷裂的問題。應收賬款融資模式中，金融機構審核中小企業(yè)與核心企業(yè)真實的貿易往來，如應收賬款屬實，則核心企業(yè)就會起到反擔保作用，在中小企業(yè)貸款時應收賬款所有權屬于金融機構，中小企業(yè)獲得貸款。其次，存貨質押融資。供應鏈中的核心企業(yè)與供應商采用合作性倉儲管理模式，中小企業(yè)的資金就會被占用，資金短缺就會影響其正常的生產經營。存貨質押融資模式下，企業(yè)閑置的生產資料可以作為抵押物向金融機構申請貸款融資，同樣核心企業(yè)是中小企業(yè)的擔保，中小企業(yè)可以獲得貸款。在貸款審批通過后金融機構需委托第三方物流企業(yè)監(jiān)管抵押的生產資料，關注其市場價值變化。最后，預付賬款融資。預付賬款融資的主要對象是供應鏈下游的中小企業(yè)，在與下游中小企業(yè)合作過程中，核心企業(yè)同樣擁有絕對話語權，下游經銷商需要向核心企業(yè)預付貨物資金才能獲得產品，于是形成預付賬款。如果核心企業(yè)發(fā)放貨物不及時，下游中小企業(yè)可能會出現資金缺口，于是以提貨權或在途貨物作為質押物向金融機構申請貸款，同樣由核心企業(yè)作擔保。這種模式下同樣需要引入第三方物流企業(yè)進行監(jiān)管，金融機構要密切關注貨物走向及市場價值變化。

四、供應鏈金融緩解中小企業(yè)融資約束問題的具體措施

（一）加快供應鏈金融信息傳遞速度

首先優(yōu)化信息傳遞流程。在供應鏈金融模式中，金融機構主要負責信息監(jiān)督管理，與中小企業(yè)、第三方物流企業(yè)共享信息，針對中小企業(yè)融資事宜進行信息評估與風險預測，有助于金融機構更深入的了解中小企業(yè)的信用評價、財務信息、生產經營狀況、借貸資金動向等情況，實現更加快捷、公開、透明的信息共享。其次，充分發(fā)揮現代信息技術的作用賦能供應鏈金融。大數據、云計算、區(qū)塊鏈等新興的信息技術應用已經十分廣泛，在中小企業(yè)融資過程中將這些先進的科技手段與供應鏈金融相結合，能夠有效降低中小企業(yè)的融資成本，提高融資效率。最后，突出第三方物流企業(yè)的橋梁作用。由上述分析的幾種供應鏈金融模式可知，第三方物流企業(yè)在供應鏈金融模式中的作用不可取代，而突出其橋梁作用可以提高中小企業(yè)的融資效率。第三方物流企業(yè)能夠通過專業(yè)的監(jiān)管經驗準確識別中小企業(yè)潛在的風險，并能夠促進供應鏈中信息的共享與整合，第三方物流企業(yè)建立的數據庫可以幫助金融機構篩選有效的供應鏈信息，以提高監(jiān)管效果，降低資金風險。

（二）完善基于供應鏈金融的中小企業(yè)融資管理體系

一方面，要建立風險管理機制。金融機構要密切關注中小企業(yè)所在供應鏈的運作情況，建立預警評價指標體系，一旦預警評價指標高于所設定的閾值即啟動應急處理方案。密切關注供應鏈中核心企業(yè)的運營情況，包括業(yè)績、質量控制、成本控制、人力資源開發(fā)等，一旦發(fā)現重大問題即通知供應鏈中上下游企業(yè)，以降低風險與損失。收集供應鏈企業(yè)信息，建立信用模型與數據庫，關注鏈條企業(yè)與核心企業(yè)的交易行為。另一方面，要建立供應鏈保障機制。供應鏈中各個企業(yè)之間以契約交易取代傳統(tǒng)的關聯交易，企業(yè)之間訂立契約以保證各企業(yè)的自身利益，增加各企業(yè)之間的信任;建立信息技術平臺，保證信息共享的實時性、精準性。此外，還要采用封閉運行管理策略，即物流、信息流、資金流均封閉運營，供應鏈金融要與實力更強的第三方物流企業(yè)合作，這類企業(yè)的經營內容除了傳統(tǒng)的倉儲與物流服務外，還能夠提供貨物流通信息，幫助金融機構更好的控制貨權。

（三）為供應鏈金融發(fā)展提供更好的外部市場環(huán)境

首先，建立健全的供應鏈金融法律法規(guī)體系，進一步完善供應鏈金融對應的法律法規(guī)，為供應鏈金融體系中的中小企業(yè)營造一個良好的融資環(huán)境，通過金融服務機構的良性競爭，優(yōu)化中小企業(yè)融資服務，增強中小企業(yè)融資支持。其次，針對中小企業(yè)制定扶持政策。目前我國供應鏈金融發(fā)展還處于初級階段，因此政府要加強中小企業(yè)融資的政策扶持，比如采用優(yōu)化的貨幣政策，針對中小企業(yè)定向降準降息;優(yōu)化財政政策，降低中小企業(yè)稅負等。這些政策扶持可以為供應鏈金融的發(fā)展打下良好基礎，降低中小企業(yè)的融資成本。再次，加強市場監(jiān)管。供應鏈中的核心企業(yè)會對整個鏈條上中小企業(yè)的經營運行產生決定性作用，因此要加強核心企業(yè)經營風險的監(jiān)督管理。針對供應鏈金融中產生的數據進行量化分析，應用先進的信息技術建立模型進行深度挖掘，規(guī)避風險，促進供應鏈金融的發(fā)展。最后，發(fā)揮供應鏈中核心企業(yè)的作用。供應鏈金融中核心企業(yè)運營的穩(wěn)定性是保證整條供應鏈穩(wěn)定運行的基礎，供應鏈中各鏈條企業(yè)屬于共生共贏關系，其以核心企業(yè)為中互相合作，優(yōu)化整個供應鏈的資源配置，實現各鏈條企業(yè)的共同利益最大化。一個成熟的供應鏈中的征信企業(yè)信息是透明、完整的，金融機構對其依賴程度也相對更高。而其他鏈條企業(yè)由核心企業(yè)進行篩選，可最大程度降低信息不對稱導致的資金風險，實現金融機構與供應鏈中各個企業(yè)的共贏。因此要充分發(fā)揮供應鏈中核心企業(yè)的作用，提高核心企業(yè)的供應鏈管理意識與管理水平。

（四）改善中小企業(yè)的內部融資環(huán)境

要緩解中小企業(yè)的融資困境，除了改善外部環(huán)境，中小企業(yè)自身也要采取積極手段改善自身的內部融資環(huán)境。一方面要提高自身的信用等級，貫徹執(zhí)行“誠實守信”的經營理念，建立誠信的企業(yè)形象;積極打造信用文化，營造良好的信用氛圍;與金融機構積極配合，真實、完整的披露企業(yè)經營信息，降低自身的融資風險與經營風險;正視自身的經營狀況與償債能力，減少融資過程中不必要的麻煩。另一方面要加強自身經營風險的管理與控制，充分發(fā)揮自身的品牌優(yōu)勢與行業(yè)優(yōu)勢，加強信息監(jiān)管;進行投資時加強風險防范，準確識別操作風險、法律風險及信用風險;充分考慮供應鏈金融中的各項風險，保證供應鏈中各個環(huán)節(jié)有效銜接。構建供應鏈中各企業(yè)間穩(wěn)定、持續(xù)的交易關系，與核心企業(yè)良性互動，維護良好信用。

五、結語

總之，在供應鏈金融模式下，需要將整個鏈條上的所有企業(yè)視作一個整體，才能實現鏈條中各個企業(yè)的共贏，提升整個供應鏈的競爭力。在信息高度共享的市場環(huán)境中，某個產品的產供銷已經很難由一家公司完成，這需要整個供應鏈協同合作，因此現在的市場競爭不再是單一的公司與公司之間的競爭，而是供應鏈與供應鏈之間的競爭，因此發(fā)展供應鏈金融既立足于市場需求的現實，又具有廣闊的發(fā)展前景。當然供應鏈金融的發(fā)展必須遵循有法可依、有跡可循的原則，并由政府部門主導進行合理規(guī)劃，才能發(fā)揮供應鏈金融的實際作用，真正緩解中小企業(yè)的融資約束。

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作者單位：鄭州工業(yè)應用技術學院